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热闻：富森美上市，九鼎集团旗下九鼎投资捷报声中再启航
11月9日，管理基金所投企业——成都家居股份有限公司（证券简称：；证券代码：002818）正式在深交所上市。是一家总部位于四川成都的区域建材家居市场龙头企业。公司上市后将以“产业+金融”双轮驱动战略，巩固在传统市场的领先地位，进一步拓展新的业务区域和版图。2016年以来，已有（002818）、（603393）、（300535）、（002798）、（300503）、贝肯能源（已过会）和江苏中旗（已过会）7家企业成功登陆或即将登陆A股市场。点击查看源网页Pre-IPO投资成绩斐然从2007年成立到2013年，聚焦“Pre-IPO”投资业务。所谓Pre-IPO投资，就是选择高成长行业中的优秀企业，在其IPO上市前进行参股投资并实施增值服务，企业上市后通过公开市场减持退出的投资模式。通过这一模式，及其基金出资人得以分享中国经济增长和资本市场发展的红利，回报丰厚。伴随着Pre-IPO业务的发展，在业内率先建立了覆盖全国的开发体系和专业化的投资、风控与投后管理团队，积累了丰富的行业资源和投资经验。Pre-IPO模式所投资的企业2014年后进入集中收获期，2014年以来三年成功完成A股IPO的企业累计已达19家，占同期全部A股IPO公司数量近5%，同时IPO在会审核企业26家。上述数据均居中国PE/VC机构第一位。在推动已投企业IPO的同时，也积极通过并购、借壳上市、新三板挂牌并转板等多种方式实现退出。2014年以来非IPO退出的企业达到21家，既丰富了资本运作手段，也满足了基金出资人的回报、回款要求。由于投资和退出方面的突出优势和业绩，自2009年以来，已连续7年位居清科、投中等权威机构评选的年度PE投资机构前列并多次排名榜首。点击查看源网页整合型投资扬帆远航在收获Pre-IPO投资成果的同时，结合实体经济和资本市场的变化确定了新的投资策略，现已全面进入到整合型投资的新阶段。“新常态”下，宏观经济增速放缓，企业内生增长动力相对减弱，产业整合和并购重组成为企业成长的新引擎。相较过去的Pre-IPO参股投资，当前力推的整合型投资，将充分发挥PE资本的“产业+金融”两栖属性，帮助所投企业持续实施多种形式的并购整合，成长为全国性乃至世界级龙头。伴随这批企业的市值大幅成长，所投入的资本可继续获得良好回报。为全面实施整合型投资，启动了“九鼎·龙头合作计划”，一方面精选各细分行业的龙头和准龙头企业，对其进行参股、控股、夹层、定增等各种方式的持续投资，并以并购整合为核心手段帮助其做强做大。另一方面，也针对医疗、教育、公用、服务等极度分散缺乏龙头的产业领域，主动实施产业整合来打造行业龙头。在Pre-IPO时代积累与形成的体系、资源和经验，对整合型投资策略将形成有力支撑。累计投资企业近300家，历史尽调企业近3000家，联系对接企业超过20000家。当前，已确定包括在内的50多家已投企业进入“九鼎·龙头合作计划” 首批合作名单，成为重点的潜在再投资对象；历史上尽调和接触过的大量企业，可作为并购运作的主体或良好的并购标的；遍及全国辐射全球的业务开发体系，可以继续发挥重要作用；在Pre-IPO阶段积累的价值判断能力和资本运作经验，也将在整合型投资阶段大放异彩。由于整合型投资的单体投资规模更大，投资模式更加灵活，适合大体量的机构投资者参与。配合整合型投资新策略，在资金端启动了“九鼎·机构合作计划”，加大和现有的近100家机构出资人的合作力度，并着力拓展更多新的机构投资人。针对机构投资人的资产配置要求，除标准的PE基金外，还开发了定增基金、夹层基金等新的基金产品。
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【解密九鼎】PE大鳄九鼎投资154亿路径探源
【摘要】成立之后，九鼎投资一路攻城略地，地毯式密集投资，被一些竞争对手斥之为“PE公敌”。但九鼎投资的成绩亦有目共睹，不到7年时间，其累计投资项目已达209个，投资金额154.3亿元，成为国内规模最大的民营PE公司。没有一家PE机构，像昆吾九鼎投资管理有限公司（下称“九鼎投资”）这样广受关注。2007年7月，正值中国A股牛气冲天之际，九鼎投资在北京注册成立，曾在证监会担任机构监管部处长的吴刚，成为公司创始人和董事长。在汉语体系里，“九鼎”是古代中国国家政权的象征。与九鼎投资的命名一样，夏启九鼎、商契九鼎、周原九鼎等九鼎旗下基金名称，亦霸气十足。成立之后，九鼎投资一路攻城略地，地毯式密集投资，被一些竞争对手斥之为“PE公敌”。但九鼎投资的成绩亦有目共睹，不到7年时间，其累计投资项目已达209个，投资金额154.3亿元，成为国内规模最大的民营PE公司。包括吉峰农机（300022）、朗姿股份（002612）、众信旅游（002707）等明星公司在内，九鼎投资的公司，已有14家在国内A股挂牌上市，其中至少有8家已经全身退出，不少投资的回报率高达5倍。除此之外，目前申报IPO的九鼎系企业，还有28家，其中飞天诚信今年5月刚刚过会。4月23日，九鼎投资登陆新三板，成为首家挂牌交易的私募股权投资机构。发行完成后，公司净资产达到36.4亿元。九鼎投资由此步入新的阶段。九鼎投资7年变更史按照挂牌新三板时公布的资料，吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇为九鼎投资的共同控制人，上述5人都为公司董事会成员，其中吴刚、吴强为兄弟关系。九鼎投资成立仅7年，但股权结构经历12次变更，平均每年变更接近2次。2007 年7 月27 日，九鼎投资前身北京惠达九鼎投资管理有限公司成立，注册资本为1000万元，其中伍勇出资550万元，陈宇绯出资250万元，北京正道九鼎创业投资有限责任公司出资20万元，法人代表为陈宇绯。但公司实缴出资，只有正道九鼎出资的200万元。正道九鼎于2006年成立，系九鼎投资团队成员先期成立的一家创投公司。伍勇、陈宇绯则身份不详，两人从未在九鼎投资的对外宣传中出现。8月22日，即成立不到1个月之际，正道九鼎退出，公司股权结构变更为伍勇出资650万元，陈宇绯出资350万元。日，伍勇、陈宇绯将所持股份全部转让，九鼎投资股东变为6位自然人，其中吴鸿出资336万元，黄晓捷出资240万元，张伟德出资192万元，蔡蕾、裴俊伟各出资96万元、赵忠义出资40万元。日，九鼎投资注册资金变更为5000万元，新增的4000万元由李建国以货币出资1500万元，江山惠邦科技有限公司出资2500万元。时代周报记者调查发现，李建国为山西运城人，现为北京山西企业商会会长、北京常青藤控股集团董事长、晋商联盟控股股份有限公司董事长。惠邦科技注册于浙江省江山市，是上市公司江山化工高管控制的一家公司。此次增资后，惠邦科技成为公司第一大股东，持股50%，李建国持股30%，为第二大股东；吴鸿等6人持股20%。仅仅一周之后的5月4日，惠邦科技、李建国转让部分股权，持股降为25%、15%，此次转让“具体原因系前次增资时股东间约定的是惠邦科技和李建国出资4000万元占股40%”。日，惠达九鼎更名为“昆吾九鼎投资管理有限公司”，至今未变。2009年5月，正道九鼎受让吴鸿等6人所持部分股份，成为九鼎投资第二大股东，持股16%。蹊跷的是，2009年9月，正道九鼎又将16%持股，悉数转让给吴鸿等6人，股权结构原封不动恢复到2009年5月之前。董事长出身证监会2010年3月，吴鸿将所持昆吾九鼎的1008万元货币出资转让给吴刚。吴刚取代吴鸿进入九鼎投资，持股20.16%，成为公司第二大股东。吴刚出生于1977年，2002年-2010年就职于中国证监会机构监管部检查一处、风险办一处，先后任副处长、处长、广西北部湾国际港务集团总裁助理。2010年至今，任九鼎投资董事长。有媒体报道称，2007年，“吴刚和黄晓捷共同创建了九鼎投资，他们分别是当时央行和证监会系统最年轻的处长”。事实上，九鼎投资成立3年，吴刚才真正走到台前，而此前股份为何由一名为吴鸿的人士代持，但其履历外界所知甚少。吴刚入主后，2010年6月，九鼎投资注册资金变更为1亿元。2011年2月，吴刚等6人将其货币出资合计6000万元转让给北京同创九鼎投资控股有限公司（以下简称“九鼎投资有限”），九鼎投资有限成为九鼎投资第一大股东，持股60%。2011年5月，九鼎投资注册资本增加至1.035亿元，新增部分由3位新晋股东缴纳，其中禹勃实缴货币为200万元，高磊实缴100万元，张磊实缴50万元。禹勃、高磊、张磊皆为金融圈内资深人士，但加盟九鼎投资次年，证券市场陷入低谷，张磊选择离职；2013年，禹勃亦率领团队离开九鼎创业。2011年8月，惠邦科技将2500万元货币出资转让给嘉兴惠德创业投资管理有限公司。2011年12月，李建国将货币出资1500万元转让给其控制的常青藤房产和九鼎投资有限，嘉兴惠德将货币出资2500万元转让给九鼎投资有限、冯源和杭州昆吾投资管理有限公司，其中冯源为北京汇通九鼎投资负责人，杭州昆吾为徐春林个人独资公司。九鼎投资有限持股比例达到74.6%，杭州昆吾持股12.8%成为第二大股东。2012年11月，张磊将其所持股份转让给九鼎投资有限，退出股东名单；2013年4月，九鼎投资注册资金增加到2.07亿元；2014年1月，九鼎投资将货币出资207万元转让给苏州善凯投资中心（有限合伙）；2014年2月，杭州昆吾、苏州善凯投资中心（有限合伙）、高磊、冯源将所持股权全部转让给九鼎投资有限；3月，常青藤房产亦将股权全部转让给九鼎投资有限。自此，九鼎投资股东只剩两人，其中九鼎投资有限持股98.07%，禹勃以400万元出资持股1.93%。禹勃是九鼎投资医药团队的核心负责人。在禹勃带领下，九鼎投资完成了对40多家药企的股权投资，其主导投资的尔康制药、福安药业、邦和生物等医药公司都成功实现上市或并购。2013年，禹勃离开九鼎投资自主创业。鉴于禹勃团队离职的重大影响，2013年7月，九鼎投资专门发布了《关于禹勃离职传闻的申明》。经过复杂的股权变更，九鼎投资成为北京同创九鼎投资管理股份有限公司（新三板挂牌主体）的子公司，吴刚、黄晓捷、吴强、蔡蕾、覃正宇5人通过同创九鼎投资控股有限公司，间接实际控制九鼎投资。目前，九鼎投资下属共有21家全资公司、14家控股公司、1家全资基金、2家控股基金。九鼎投资的四川血统2009年10月创业板开闸，九鼎投资入股的吉峰农机（300022）、金亚科技（300028）都在首批上市的30家公司之列。尤其是吉峰农机挂牌大涨3倍，成为创业板第一股，九鼎投资一战成名。吉峰农机上市前，九鼎投资旗下基金昆吾九鼎于2009年3月和4月，分别以4元/股和4.3元/股的价格获得吉峰农机160万股和320万股，耗资 2016万元。经过2009年和2010年的分红扩股，昆吾九鼎所持变为2496万股。上市后，吉峰农机股价最高达到96.5元。最后，九鼎投资以2.1 亿元退出吉峰农机，获利超10倍。吉峰农机、金亚科技都是川股，而九鼎投资5位实际控制人，4位来自四川。董事长吴刚，四川巴中人，四川省技术监督学校毕业，通过自考获得多项学历证书，2001年西南财经大学会计系研究生毕业；其弟、1980年出生的吴强亦毕业于西南财经大学。公司合伙人、投行出身的覃正宇还是吴刚在西南财经的研究生同学；总经理黄晓捷出生于1978年，四川资中人。年，黄晓捷就职于中国人民银行研究生部，任办公室副主任；2007年九鼎投资成立后一直任董事、总经理；副总蔡蕾，四川江油人，1972年生，团队中最年长的一位，四川大学研究生毕业。蔡原是四川中铁信托的董秘，2007年被黄晓捷等人挖到九鼎投资。九鼎入股金亚科技和吉峰农机，据说就源于蔡蕾在中铁信托的人脉和资源。据媒体报道信息显示，黄晓捷、吴刚相识于2002年，当时黄晓捷还在五道口读硕士，吴刚初到证监会工作，两人一见如故。2006年12月，一轮大牛市初起，在证监会任处长的吴刚动员黄晓捷做PE买原始股，“快速赚大钱”，而这正是九鼎投资成立的源头。蔡蕾正式加入九鼎后，黄晓捷和吴刚向原单位提出辞职，但吴刚没辞成，被中组部派到北部湾锻炼，任广西北部湾国际港务集团总裁助理，挂职一年。这或许就是吴刚为何到2010年才加入九鼎投资的真实原因。而吴刚作为监管机构人士在外经营PE公司，也成为外界质疑九鼎投资背景深厚的一大重心。九鼎投资成立不久，就立下军规：被投企业年收益率不能低于30%红线；回报倍数不能低于4倍。在此前提下，九鼎投资在全国各地招兵买马，“扫荡”项目。九鼎投资的几位创始人，都是拼命三郎型的人物，其中又以蔡蕾为最。“每天见这么多成功的人，你还要想怎么去征服他，怎么会困呢？这就跟打仗一样。人的最大的需求是创造历史的需求，是书写历史的成就感，每个人的内心潜藏着一个当英雄的梦想。有些人淡一些，我们这帮人对这个需求多一些。”蔡蕾如是对媒体表示。在高峰期，蔡蕾平均每天要去3-5个公司，2010年累计飞行239趟。吴刚、黄晓捷、蔡蕾被称作九鼎投资的3位核心成员。28家公司待上市受吉峰农机、金亚科技成功上市的刺激，九鼎投资在全国四处出击寻找项目，一些质疑也随之而来，如“九鼎经常打着证监会的招牌”、“九鼎入股的市盈率过高”、“九鼎尽职调查缺位”等，甚至有业内人士称九鼎曾不止一次在企业主面前夸下海口，保证其上市。“基金搞起来的时候，我们确实对pre-IPO看得非常明白了，什么项目能上市，不能上市非常清楚。符合证监会要求的就能上，就这么简单。吴刚在证监会待过，覃正宇和吴强出身投行，没那么难。”黄晓捷曾对媒体这样阐述九鼎投资成功的一大原因。吉峰农机、金亚科技上市后，九鼎投资对外投资更加频繁：2009年12月，九鼎投资入股海南瑞泽， 2010年1月入股桑乐金，2010年7月入股朗姿股份，2010年10月入股尔康制药，2010年11月入股明星电缆……到2014年1月众信旅游上市，九鼎投资旗下已经有14个项目实现在A股上市，涵盖零售、服装、化工等几大行业。来自九鼎投资的信息显示，截至日，九鼎投资管理基金总规模为264亿元，并已在消费、服务、医药、农业、材料、装备、新兴、矿业等八大行业完成项目投资209个，累计投资金额154.3亿元；已经退出项目24个，退出项目的投资金额为11.7亿元，退出金额为27.0亿元，综合 IRR（内部收益率）为38.1%。除已上市的14家公司外，九鼎投资还有大批企业在排队上市。信息显示，九鼎投资目前在管项目185个，该等项目的投资金额142.6亿元，估值金额为251.0亿元。这些项目涵盖8大行业，包括帝王洁具、美涂士建材、拉风传媒、江通动画、新奇特车业服务等知名公司。截至2013年年底，185个项目中，华东重机、桑乐金等3家已经上市，2家已经过会待上市，27家已申报IPO正在审核过程中，138家拟申报 IPO或转三板，只有15家拟并购或回购方式退出。随着今年1月众信旅游上市和5月飞天诚信创业板首发获批，九鼎投资的成功项目还在不断增多。与创业板开闸时吉峰农机的疯狂表现类似，1月23日众信旅游上市后，连封十个涨停，股价一度超过90元。九鼎投资的战略眼光得到市场的再度认可。九鼎投资对自己的业绩也十分自信。“我们的竞争对手还没有出现，”一位九鼎人士曾向媒体表示，“我们根本没有在意别人在做什么。我们真正的竞争对手不是深创投或者正在做创投的机构，而可能是那些大学还没毕业的学生们。”“Pre-IPO就是捡钱。区别是过去满地捡，现在需要挑一挑，精中选优，不要捡到假币。”九鼎投资创始人吴强亦曾这样表示。不过，虽然规模庞大，九鼎投资并没有想象中的风光。尤其是2012年之后，IPO暂停，之前疯狂扩张的九鼎投资，一度如履薄冰。公司被迫大规模裁员，许多销售人员因完不成业绩被变相清退。郭树清入主证监会，对证监会各部门进行大换血，吴刚早年积累的人脉资源亦受到一定程度的冲击。此外，九鼎投资合伙人之间亦发生不小矛盾，张磊、禹勃等核心人员就在此间离开九鼎投资。但即使在此背景下，九鼎的对外投资并未放缓。在2012年，九鼎投资超亿元的项目就有5个，其中四川金象赛瑞化工投资2.3亿元，惠达卫浴2.2亿元，新疆鑫泰天然气1.92亿元，河南蓝天然气1.15亿元，深圳市博士眼镜连锁1亿元。前5大项目的投资总额，是2011年前五大的3倍多。2011年，九鼎投资没有一个投资项目的金额超过亿元。进入2013年，九鼎投资的脚步有所放缓，投资超亿元的项目只剩下义望铁合金有限责任公司一个，投资额为1.9亿元，持股比例高达21.02%，其余项目的投资金额，都在9000万元以内。在股市持续低迷、注册制取代审批制渐行渐近的当下，185个项目压身的九鼎投资，如何全身而退，还有待长时间的观察。（文章转自《时代在线》 作者：陶喜年　）
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资料还是要多看看，荣泰，欧派去哪里了？
: 资料还是要多看看，荣泰，欧派去哪里了？
朋友你这是什么眼神？这两个不都列在2016年清单中吗？列好的清单都不会认真看，晕！
水哥你还在吗我一直都在
: 资料还是要多看看，荣泰，欧派去哪里了？
这位朋友见不得别人在32元低位唱多，总是质疑？九鼎借A股打开IPO大利好，年上市影子股，足以保证年的利润，有什么可质疑的？
荣泰健康，欧普康视是2017年一月份吧
: 荣泰健康，欧普康视是2017年一月份吧
是的，但在2016年过会的
关键什么时候启动啊？都熬稀碎了
没啥进步啊
抗日战争时有汉奸；如今去医院看病有医拖；相亲交友有酒拖；炒股有职业水军庄拖；上述四种行恶者必得恶报
: 水哥你还在吗我一直都在
九鼎是长线，自然在
我回来了把创业板票出了部分32元以下分步加仓九鼎
: 我回来了把创业板票出了部分32元以下分步加仓九鼎
九鼎投资的基金正在退出高思教育，价格在520--560每股
: 九鼎投资的基金正在退出高思教育，价格在520--560每股
九鼎达到这价格我也退出
今年最大看点是天风证券，公司持有二亿二仠万股，每股成本二块多，估计下月中旬前上会，能给公司带来五亿的纯收人，相当于去年一大半
: 九鼎达到这价格我也退出
: 我回来了把创业板票出了部分32元以下分步加仓九鼎
建仓九鼎要分步进.第一步32.1元，第二步31.6元第三步要运气好可能会再见历史低价**10月看残月2018看日出。
吴刚老板：崔樯老板：两位要抓住烂鼎那么多股份干什么？有主力在想方设法吸筹，请两位出售部分。
31.45买了一点
: 31.45买了一点
31.5买了点，等待30.5元再加仓
我31。5元买的
水哥多发言
最底31.21元本轮9个月调整最底点能否能见到30.5元
水哥可买啥
只考虑私募股权投资，三季度业绩可能为0.42-0.45
昊志机电，达威股份，10月清仓
私慕股权怎么买’
但我没有加入到疯狂追逐的队伍中尽管曾经偶像的美好形象轰然倒塌
水兄可加九鼎吗?
明天低开再加仓，别冲动。
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九鼎投资什么时候投资的帝王洁具
我有更好的答案
是在2011年就入股投资了帝王洁具
采纳率：54%
11年九鼎投资就入股了帝王洁具，目前已经上市，九鼎投资持其公开发行前12%股份
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　　九鼎投资是否可能成为一个样本?为其他上市公司披露相关信息树立榜样，进而增加上市公司投资业务的整体透明度?这可能是监管层下一步要思考的问题，也算是九鼎上市为中国资本市场健康发展做出的积极贡献。
2015年，九鼎投资(600053.sh)的PE业务成功登陆二级市场，开创中国金融市场的先河，随之而来的羡慕、钦佩、嫉妒之声也不绝于耳。
不过，各界在聚焦其私募上市的光环同时，深度分析九鼎投资业务模式的文章却寥寥无几。其实主板上市虽然风光无限，但也不是没有代价的，对于九鼎投资，代价就是要履行上市公司的重要使命——向股民披露业务情况。
查阅九鼎上市后的信披公告，我们可以发现，其中不仅有企业的营业收入、利润等基本数据，还披露了基金的募集金额，部分投资项目的名单、成本，上市项目持股比例等情况，特别是今年三季度，不知是不是监管部门的特别要求，在季报之外，九鼎还公布了一份《2017年第三季度私募股权投资管理业务经营情况简报》，专门对私募业务的各个环节进行了说明。虽然只是管中窥豹，短短5000多字的简报，仍可以说尽览绝世繁华，令人大开眼界，神秘高冷的私募股权投资行业也悄悄被揭起了一角。
上市项目平均赚6倍 浮盈达百亿
首先，最亮眼的就是九鼎公布了2017年上市项目的持股比例和入股成本。这一点有媒体已经做了梳理，2017年前三季度，九鼎投资在管基金参股项目共有10家获得中国证监会IPO核准批复，以10月31日收盘时的股价做测算，九鼎投资在管基金持有这部分企业的市值达64.72亿元。由于这10个项目的投资本金相加共11.17亿元，也就是说仅仅是今年前9个月上市的企业，九鼎投资管理的基金就赚了53.55亿元，其中欧派门业、绝味鸭脖、九典制药等几个项目的收益都达到10倍左右。具体情况如下：
除了这10家，简报显示，目前九鼎还持有15家上市公司股份尚未退出。尽管九鼎没有公布这批2017年前上市项目的持股比例和投资成本，但获取其公开持股比例数据并不难，其中仅有贝肯能源，因九鼎未进入前十大股东名录，难以确定占股比例，另有两家港股公司不方便比较，剩余12家情况如下：
九鼎持股市值之和为68.7亿元。也就是说目前九鼎投资在管基金在A股的持仓达133亿，保守估计浮盈在百亿左右。
除了以上这25家主板上市企业，九鼎投资在新三板上也发力频频，根据简报数据推算，九鼎目前有60多家企业在新三板挂牌，这些公司虽然没有主板上市，但公开信息也很多。比如，九鼎今年投资的润丰股份，已经正式申报转板;九鼎2015年投资的高思教育最近一轮融资已经估值增长10倍;九鼎还持有不少百合网的份额，并且与百合合作成立了婚恋产业投资基金;这些三板企业的投资业绩还都没有体现在九鼎的浮盈中。
一家公告上实实在在趴着百亿浮盈的公司(当然百亿是基金收益，九鼎的管理报酬肯定没有那么多)，这在A股的历史也可以说前无古人。按照财经作家向小田的说法，“世界上最牛X的事，是当年吹的牛X兑现了”，这个评价对九鼎并不为过。
平均持股5年 投资考验耐心
一家标准的PE机构，内部流程分为募、投、管、退4个环节。也就是募集LP客户资金，而后直接投资在实体经济的企业，经过项目管理经营，实现增值，最终退出。九鼎在这个过程中每年收取基金规模2%的管理费，基金收益的20%作为业绩报酬。
说的形象一点，可以把九鼎理解为一家“加工企业”的企业。其生产流程，首先是发掘一批有成长潜力的企业，募集基金，在这些企业发展的初始阶段出资入股(类似工业企业的采购阶段)。之后通过为企业提供融资、优化团队等服务，帮助企业发展(相当于加工生产阶段)。提升企业价值后，最终通过出售获利(相当于销售阶段)。这样的业务模式，也就是PE机构经常说的引导社会资本支持实体企业发展。
九鼎的半年报显示，截至日，其管理的股权基金累计实缴本金规模330.28 亿元;累计投资规模为294.62亿元;累计完全退出项目的本金为59.07亿元(收回金额为182.27亿元，综合IRR为36.17%);已上市及新三板挂牌但尚未完全退出的项目投资本金为76.61亿元(最新的三季报中，已上市及新三板挂牌但尚未完全退出的本金已经更新为80.57亿，对应项目为94个)。
也就是说，九鼎这个“加工企业”的企业里，已经卖出了不少产品，“货物”原材料成本是59.07亿，加工之后的售价是182.2亿，每年增值了36.7%;还有25件货物已经上市，成本是20-30亿元，但已经可以按售价130多亿出售，且存货很充足，今后两年的利润应该会有保证。
当然也还有190亿货物没上市，这些应该是最近几年的新增投资，它们的价值将决定了九鼎3-5年后的利润情况。其实这也反映了股权投资的一个重要特点，就是回报周期长，流动性较差。以九鼎投资今年上半年过会的10家企业为例，参股以上企业的时间普遍在2012年左右，虽然回报可能高达10倍，但却要坚定持股5年，可见股权投资的确是个考验耐心和信任的事业。
投资规模折射中国实体经济转型
除了过往投资业绩，本次简报也公布了九鼎投资今年三个季度的新增投资额度，为24.56亿元。按照这个比例折算，九鼎投资全年投资额约为30多亿。九鼎投资成立10年，共投资300多亿，今年新增30亿，虽说达到了平均水平，但增长不多。
其实，即使只投资30亿，只要九鼎能够保证之前的收益水平，哪怕只实现5倍回报，5年后应该也有百亿浮盈，20多亿管理报酬入账，依然可以说业绩出众。但作为一家触觉敏感的市场机构，其业务背后所反映出的中国实体经济状况，更加值得关注。
分析其盈利模式，我们会发现，九鼎的发展与中国经济息息相关。PE机构的投资周期在5年以上，通常经历整体与细分行业的起伏波动。九鼎这样的大型机构，投资组合覆盖消费、服务、医药、制造、金融等多个行业，就是中国经济过去10年的一个缩影。
过往十多年来，中国经济经历过两位数以上的高速增长，对应的PE投资就是选择高成长行业和企业的成长性投资模式。后来，中国经济增速下降，实体企业要继续成长就必须要增加对外融资，尤其是股权性的资本，这时候国家又通过开设创业板等加快了资本市场的发展，企业获得了发行股票融资的机会，对应的PE投资就是Pre-IPO的模式。这两年来九鼎所投企业大量上市，实际上是就是代表着5-6年前中国实体经济的状况。
据一些媒体的报道，九鼎在投资规模快速扩张时，年投资规模近百亿，这个数字是否真实还有待考证，但确实解决了中国经济高速增长阶段一批企业的融资问题。而且由于已投企业迅速增长和国内二级市场的高溢价，九鼎们的投资回报也非常丰厚。
不过，从今年的投资规模看，曾经快速扩张的九鼎已经越发趋于理性，显然，伴随着中国实体经济的转型，PE机构的转型也在悄悄发生。
中国走向世界舞台中央的新时代
那么问题来了，未来的增长动力在哪里呢?中国经济升级换挡，进入中高速增长期，参股优质中小企业的机会的确在减少。此外，市场也不断饱和，国内外竞争机构不断增加。未来的道路该如何规划呢?
其实对于这个问题，九鼎投资的三季报也可以看出一些端倪。从公布数据看，九鼎三季度二级市场减持节奏大大减低，保持了大量二级市场持股。这究竟是因为监管要求无法减持?还是主动规划呢?
对此，在九鼎投资半年报中，我们发现了这样一段话：
“在供给侧结构性改革大背景下，整合型投资成为中国股权投资的主流模式。公司进一步实施以 1+N 整合型投资为主要特色的投资模式转型，在消费升级、先进制造、医药医疗、教育、公用事业等重点行业领域，通过多种手段帮助优秀企业横向、纵向并购，跨境并购等，逐步形成区域性、全国性，甚至国际性行业龙头。”
除了这段话，最近九鼎投资高管对外也有不少表态，总结下来，主题其实就是两个，一个是中小企业成长投资的机会已经不多，市场竞争会越发激烈;二是中国进入并购时代，会有一批已上市中型企业成长为国际龙头企业，有大量新的投资机会。
笔者也做了几个简单对比，目前九鼎投资的绝味鸭脖(603517)市值是170亿人民币，而国际快餐连锁麦当劳的市值是1300多亿，九鼎投资的帝王洁具(002798)和惠达卫浴(603385)的市值约40亿人民币和70亿人民币，日本TOTO一家市值就是600亿人民币，九鼎投资的博士眼镜(300622)和欧普康视(300595)目前市值分别是26亿和75亿，而不久前意大利眼镜制造商Luxottica与法国镜片制造商Essilor宣布合并，交易价值达450亿欧元……
很显然，不需要太多专业知识，也能看出其中的机会。今后5年，伴随着中国经济的升级换挡，消费升级、新零售、工业4.0、智能制造、大健康等领域，必然会产生一批国际级企业，这是九鼎投资的机会，也可以说是中国经济走向世界舞台中央的一个崭新时代。
结合最近九鼎减持节奏明显减慢，其中是不是有一些大计划正在酝酿中?对于普通股民来说，这此类由专业投资机构持有的股票，可能特别值得关注。
九鼎成为二级市场最透明的私募，其中应该有很大的偶然性。笔者猜想，这既是监管部门督促的结果，也反应了九鼎投资对经营情况有一定的自信。
不过，面对上市公司越来越多地发起并购基金情况，如何监管这些既不公开资金募集情况，也不披露投资业绩的情况的并购基金，确实已经成为一道监管难题。
九鼎投资是否可能成为一个样本?为其他上市公司披露相关信息树立榜样，进而增加整体上市公司投资业务的整体透明度?这可能是监管层下一步要思考的问题，也算是九鼎上市为中国资本市场健康发展做出的积极贡献。
而对于九鼎投资本身，现在也已不是当年“扫街”找项目的穷小子。虽然最近几年各类所谓“全牌照” 控股集团都压力山大，但是实体经济、产业升级依然提供了巨大机会，坐拥数百亿资产，手握一把好牌，如何切实提升参股公司的价值，继续做中国经济体系中的正能量，则是未来发展的重点。
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