在冲击IPO阵营当中，依顿电子显得比较另类。这不仅是昔日的“污点”被否后，该公司还接二连三的誓把上市归，而且IPO招股书经过鸟枪换炮的更新，依顿电子已成为名副其实的土豪。截止日，该公司手握超10亿元货币现金，为何依顿电子如此急匆匆的上市？&
大公财经-微信
期数：第11期
三度冲击IPO
依顿电子首次IPO在2011年2月被取消审核，发审委给出的理由是“尚有相关事项需要进一步落实”。据业内人士称，依顿电子首次IPO被否的原因或与其在2008&年末被拱北海关处罚有关。该公司因其多次、连续偷逃税款，且数额巨大、手段恶劣等，被海关予以处罚。据招股书披露，拱北海关共计对依顿电子罚款人民币&1000&万元，罚款金额占保税料件总价值的&10.25%，占&2008&年度发行人归属于母公司所有者净利润的比例为&5.64%。对此，其保荐机构出具意见可谓轻描淡写：经拱北海关认定，发行人行为属于一般违反海关监管规定的行为，情节不严重，不构成首次公开发行并上市的法律障碍。然而，北京市盈科律师事务所高级合伙人律师王光英认为，因其多次、连续偷逃税款，且数额巨大、手段恶劣等，依顿电子上述违法行为构成“情节严重”。在“污点”阴影下，次年4月，依顿电子再次申请主板上市，并提交了经过补充修正的招股说明书。日，依顿电子又补充了二次上会预披露的半年报，但一直陷入沉寂。如今则是，依顿电子第三次冲击IPO。&依顿电子股本变动情况
抛开质疑，新递交的招股书，着实令投资者眼前一亮，特别是公司财务报表。根据招股书披露，截止日，公司货币资金高达10.75亿元，而公司总资产也不过30.9亿元，这意味着公司将手握10.75亿元的现金，足以应付公司运转以及业务拓展。与此同时，公司2013年短期借款为“—”代替，这表明短期借款为0，长期借款一项中，连续三年为“—”代替，这说明公司几乎没有任何还款压力。而公司资产负债率，连续三年呈现下降趋势，目前已降至28%左右。由此看来，依顿电子已鸟枪换炮，强大现金流已显示公司并不缺钱，为何公司仍执意上市？本次公开发行股票总量不超过12,000&万股，其中，公司发行新股不超过12,000&万股，公司股东公开发售股份不超过6,000&万股。公司募集资金项目用于年产110&万平方米多层印刷线路板项目和年产45&万平方米HDI&印刷线路板项目，共计13亿元。公司表示，本次募集资金将有效解决企业面临的资金缺口，以提高企业生产能力以及核心竞争力。照此理解，公司的潜台词，还是面临缺钱！一边是公司充足的现金流量，一边是公司争着上市要钱。有分析指出，实际上并没有融资的需要，但上市后，最大的受益者就是大股东，股东通过套现以此获得资本的高回报。依顿电子股权结构图
涉嫌伪高新
作为高新技术企业的依顿电子，从2010年至2012年享受15%的企业所得税优惠，然而，其高新技术企业资格却一直遭到质疑。按照高新技术企业的认定条件，一家公司被认定为高新技术企业，必须满足：具有大专以上学历的科技人员占企业职工总数的30%以上，其中从事高新技术产品研究开发的科技人员应占企业职工总数的10%以上。但依顿电子招股书是如此叙述的，中专及以上为41.96%，而大学本科及以上仅有3.16%。由于其对员工学历的模糊表述，将中专和大专学历员工占比列入同一概念，导致媒体质疑公司是伪高新技术企业。如果依顿电子的高新技术企业资格不符合相关要求，那么其15%的税收优惠将不复存在，可以预见的是，其净利润或将下滑10%以上。2009年-2012年上半年，依顿电子所得税优惠占当期净利润的比例分别为14.50%、13.97%、11.01%和12.00%。报告期内，若公司全部执行 25%的所得税税率，公司净利润金额将减少4803.63万元、3925.92万元、3197.69万元和1911.52万元。印刷电(线)路板全球规模
环保成隐忧
依顿电子在招股书中披露，上市募集的资金将投资于两个项目：年产&110万平方米多层印刷线路板项目及年产45万平方米HDI印刷线路板项目。然而，身处重污染行业的依顿电子在生产过程中面临着的环保压力挥之不去。依顿电子坦承，印刷线路板生产过程中可能产生废水、废气及固体废物等。而随着国家对环境保护的日益重视，未来国家可能制定并实施更为严格的环保法规，造成公司的环保支出增加、经营成本提高，对公司的利润水平带来一定的负面影响。年上半年，依顿电子的营业收入分别为万元、万元、万元和万元。从数据来看，其营业收入在2010年有所增长之外，2011年几乎处于停滞状态，而2012年上半年的营业收入更是不及2011年的一半。尽管2010年依顿电子营收有所增长，而其当年净利润却不及2009年，其报告期内净利润分别为33138.72万元、28099.62万元、29052.22万元和15925.69万元。专家指出，根据年上半年数据，可知依顿电子业绩增长并不十分稳定，登陆资本市场之后的业绩能否保持增长令人堪忧。依顿电子上下游产业链
依顿电子简介
广东依顿电子科技股份有限公司成立于2000年。自成立以来，公司一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售，是国内印刷线路板行业的领先者之一。
上市地点：上交所发行数量：12,000万股注册资本：39,900万元实际控制人：李永强、李永胜、李铭浚发行后总股本：51,900万股保荐人：招商证券募资用途：1、年产45 万平方米HDI 印刷线路板项目2、年产110 万平方米多层印刷线路板项目 截止2013年末依顿电子财报(单位：亿元)总资产 30.941净资产 23.267营业收入 25.9349净利润 3.2165资本公积 1.4077未分配利润 16.0561每股净资产 5.83(元)净资产收益率 14.85%基本每股收益 0.81(元)每股现金流量 1.34(元)
实际控制人简介
依顿电子控股股东为依顿投资有限公司，注册于萨摩亚国。该公司目前持有依顿电子39,102万股，持股比例为98%。依顿电子由李永强、李永胜和李铭浚共同控制，上述三人为兄弟关系且均为公司董事。截至招股说明书签署日，上述三人合计间接持有依顿电子98%的股权。
万达院线由于背后站着内地首富王健林，因此备受资本市场关注。
海伦哲正遭遇成长中的烦恼。年报显示，去年底该公司净利润大幅下降至77.63%至555.55万元。&
从净利润不足600百万到高达亿元增速，天和防务仅用了1年时间。这奇迹般的背后公司认为是受军品业务特点影响所致。
1月14日，东易日盛IPO发行市盈率高达38.32倍，比同期建筑装饰行业平均市盈率26.24倍高出逾四成。&
作为IPO重启后的首只新股纽威股份1月17日登陆上交所，理所当然的受到市场瞩目。
特尔佳就有关媒体报道作出澄清，称4.8亿定增项目并不是赤裸裸的圈钱，未偷换概念，也未夸大市场需求。
虽然全通教育首批拿到上市批文，但从日公司顺利过会至今，外界对全通教育利润的质疑就一直不绝于耳。
随着炒作效应的褪去，机构获利离场，大股东一致行动人套现3.7亿元亦浮出水面。
光大银行H股上市首日破发。市场人士称，未来光大银行的股价仍存下行压力，整体发展前景堪忧。
《一九四二》语境下，一个馒头引起了一场血案;IPO重启进倒计时，一部《私人定制》引发了一场惨案。
作者：靓仔
策划：大公财经金融中心finance.
官博：e.weibo.com/takungmoney
版权声明：大公网原创策划，欢迎转载或报道，但请注明出处。
作者：靓仔
策划：大公财经金融中心finance.
官博：e.weibo.com/takungmoney
版权声明：大公网原创策划，欢迎转载或报道，但请注明出处。
最后不可忽视的一点是，依顿电子在股权机构方面也遭诟病。即使在本次发行后，李永强兄弟仍合计控制依顿电子75.34%的股份，处于绝对控股地位。而对于依顿电子这种家族成员绝对控股的公司，往往为监管部门所避讳。2012年IPO被否的广州白云电器等公司都存在家族股东绝对控股的现象。依顿电子能否成功登陆A股，尚需等待发审委的意见。
大公报总机：+852-&&&&&大公网：香港 +852-&&&&&北京 +86-10-&&&&&（值班电话）：+86-10-
大公网版权所有,未经允许,不得转载 中国大公网络有限公司&股票/基金&
&个人门户&
公司董事会成员
董事长、总经理
加拿大国籍
副董事长、副总经理
加拿大国籍
加拿大国籍
中国香港居民
董事会秘书、副总经理
董事、副总经
中国香港居民
导读：“类红筹”依顿电子IPO再闯关，作为行业龙头，公司技术等方面优势明显，但公司业绩增长并不稳定，应收账款高于同行，应收账款周转率以及坏账准备计提比例也低于同行。[]
　　依顿电子科技股份有限公司4月11日披露招股说明书，公司拟在上交所发行不超过1.2亿股。本次发行由以招商证券为主承销商的承销团以余额包销方式承销。[][]
　　去年2月被取消IPO审核的广东依顿电子科技股份有限公司近日再次申请主板上市，公司焕然一新的业绩和外资控股的“类红筹”架构引起市场关注。[][]
　　依顿电子的业绩增长并不稳定，2010年度，依顿电子获得净利润2.8亿元，较亿元的净利润下滑了14.6%，2011年又小幅上升至2.9亿元。
广东依顿电子科技股份有限公司自2000年成立以来，公司一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售，是国内印刷线路板行业的领先者之一。目前，公司拥有约320万平方米高精密多层线路板的年生产能力，产品均通过美国UL认证，性能达到IPC标准。
IPO相关信息
上海证券交易所
拟发行数量
12000.00 万股
发行后总股本
51900.00 万股
依顿电子 拟IPO发行1.2亿股
　　广东依顿电子科技股份有限公司11日晚在证监会网站披露公司招股说明书（申报稿），公司拟在上交所发行不超过1.2亿股。依顿电子所处的PCB行业属于国家鼓励发展的战略性新兴产业...[][]
&&& 依顿电子4月11日在证监会网站披露公司招股说明书，公司拟在上交所发行不超过1.2亿股。本次发行的股票由以招商证券为主承销商的承销团以余额包销方式承销。[][]
&&&&依顿电子主要产品为高精度、高密度双层及多层印刷线路板，广泛应用在计算机及相关设备、电子消费品、通讯产品、汽车电子等下游行业产品上。[][]
&&& 作为行业龙头，公司技术方面优势明显，依顿电子具备生产多种规格印刷线路板的能力，目前平均每月生产的新型号产品约1500种，可满足客户对于订单品种的不同需求。[][]
&&&&根据依顿电子披露的招股书显示，公司拟募集资金13.08亿元，投向两个项目：年产110万平方米多层印刷线路板项目，总投资金额6.5亿元；年产45万平方米HDI印刷线路板项目，总投资额6.58亿元。[][]
依顿电子 “类红筹”IPO再闯关
　　 去年2月被取消IPO审核的广东依顿电子科技股份有限公司近日再次申请主板上市，公司焕然一新的业绩和外资控股的“类红筹”架构引起市场关注...[][]
&&&&依顿电子去年突然被取消审核应是出于其2010年业绩不够“好看”。对比去年和今年的两份招股书确实发现这一点。2010年度，依顿电子获得净利润2.8亿元，较亿元的净利润下滑了14.6%，2011年又小幅上升至2.9亿元。 [][]
&&&&2010年业绩下滑在于金融危机后公司产品主要原料覆铜板、铜箔、铜球、树脂片的采购价格大幅攀升，增长率超过营业收入的增长，致使当年公司的毛利率及净利润水平均有下降。而2009年则因低成本取得了较高的毛利率，近三年公司毛利率分别为28.43%、21.64%及21.82%。[][]
&&&&依顿电子实际控制人为具有加拿大国籍、香港永久居住权的李永强等三兄弟，三人各持有注册于英属维尔京群岛(BVI)的高树有限三分之一的股权，高树有限全资持有的注册于萨摩亚国(Samoa)的依顿投资又持有依顿电子98%的股权。因此，伊顿电子的股权架构是一种类红筹结构。[][]
依顿电子 业绩增长并不稳定
　　依顿电子在招股书中表示，同行业上市公司期末应收账款占当期营业收入的比例均保持较高的水平，如果主要客户的财务状况出现恶化，将给公司带来应收账款无法及时收回或无法全部收回的风险...[][]
&&& 依顿电子2011年的应收账款无论是绝对值还是占营业收入的比例都是在同行业4家公司中排最高的，尽管在近两年不断降低，但2011年其比例仍高达30.91%，而同行普遍的应收账款占营业收入比例为20%多。[][]
&&&&依顿电子的应收账款周转率也低于同行，2011年为3.36，而同行业的兴森科技、沪电股份、中京电子、超声电子的数据分别为5.01、4.59、4.08、4.39，均值4.52。[][]
&&& 从坏账准备的计提比例看，依顿电子对一年内的应收账款计提的比例为3%，而超声电子、天津普林、超华科技等的计提比例都是5%。[][]
&&&&依顿电子的业绩增长也并不稳定，2010年度，依顿电子获得净利润2.8亿元，较亿元的净利润下滑了14.6%，2011年又小幅上升至2.9亿元。而最近三年依顿电子的毛利率分别为28.43%、21.64%及21.82%，与2009年相比，近两年下降幅度较大。[][]
依顿电子 税收政策对净利影响大
　　 依顿电子盈利受税收政策变化影响较大，一旦相关税率向不利的方向调整，对公司将造成极大影响...[][]
&&&&依顿电子为中外合资经营的生产型企业，该公司及其全资子公司依顿多层均享受“两免三减半”的税收优惠政策，因此，依顿电子及依顿多层2008年至2010年期间的企业所得税税率为12.5%。[][]
&&&&2010年12月，依顿电子被评定为高新技术企业，有效期三年。根据《企业所得税法》的相关规定,高新技术企业减按15%的税率征收企业所得税，因此依顿电子从2010年至2012年可减按15%的税率缴纳企业所得税，然而今年其高新技术企业资格即将到期。 [][]
&&&&若执行25%所得税税率影响的净利润金额在2011年、2010年、2009年分别为3197.69万元、3925.92万元、4803.63万元，所得税优惠占当期净利润的比例为11.01%、13.97%和14.50%，意味着若明年其不能继续获得高新技术企业资格，其可以预见的业绩风险是净利润大约下降11%。 [][]
&&&&依顿电子招股书显示，目前公司的出口退税率为17%。依顿电子2011年免抵退税额为26269.10万元。依顿电子做过相关测算，假设出口退税率降低一档为13%，则其2011年的免抵退税额为20088.13万元，将增加营业成本6180.96万元，毛利率降低2.16%。[][]
依顿电子：发行人股权结构图
依顿电子：微博讨论当前位置： -
02-0910-2510-13
委比--&委差--
公司新闻02-1202-1202-0902-0901-31
行业新闻06-3005-2405-2305-2305-23
最新公告01-3101-3101-1901-0901-06
研究报告04-1111-3011-1708-1806-30
主营业务分布报告期2017中期
主营业务100.00%
个股资金流向排名更多>>
今日资金流向
主力买入(万元)
主力卖出(万元)
散户买入(万元)
散户卖出(万元)
净流入(万元)
140.09 567.04 1527.85 2329.63 -1228.74 782.82 597.46 2849.27 1974.52 1060.10 133.41 471.07 1424.25 1395.10 -308.51 0.00 34.71 920.95 1038.69 -152.45 116.23 555.06 1135.82 1292.73 -595.74
&&&&近5日均价为13.06元， 最高价为13.35元，最低价为12.55元，平均涨跌幅为5.74%，平均成交量为35987手。
&&&&近5日行业平均涨跌幅为4.10%，最高涨幅为53.80%，最低涨幅为-40.81%。
不确定空头排列多头排列
&&&&目前17个指标中，有2个指标为多头排列，3个指标为空头排列，16个指标为不确定。&&&&昨日主要技术指标：MACD为空头排列，RSI为不确定，KDJ为不确定。
5日内筹码统计
2.50----10.00--10.004.50----1.70----0.60----
&&&&依顿电子上市以来，共分红4次，共分红8.31亿元。
股本数量(万股)
流通股98684.01&&流通A股98684.01&&流通B股 0.00&&流通H股0.00&&其他 0.00非流通股1119.38合计99772.56
持股数量(万股)
占总股本比例(%)
上期持股变化(万股)
依顿投资有限公司78204.0078.3878204.00浙江凌瑞创业投资有限公司1021.441.020.00中央汇金资产管理有限责任公司878.740.880.00中国工商银行-嘉实策略增长混合型证券投资基金456.940.4682.30渤海人寿保险股份有限公司-传统险五446.680.45446.68刘子绎385.620.3960.22兴业银行股份有限公司-兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金364.200.37364.20中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪275.930.28141.68渤海人寿保险股份有限公司-万能险产品七253.770.250.00中国农业银行股份有限公司-景顺长城内需增长贰号混合型证券投资基金249.580.25249.58
&&&&截至日，有7个股东增持，共增持79548.67万股，占总股本的79.73%。
净利润(亿元)
每股收益(元)
股东权益(亿元)
未分配利润(亿元)
财务水平：依顿电子市盈率为26.52， 在行业内排名9，在整个市场排名397。
2004年入市，职业操盘手。复旦大学金融系学士一名征战股市15载的老将。专研各种股票书籍以及多年的实战总结出一套独门操盘手法
行业指数：-- --
总成交：-- 总市值：--亿元
行业指数：-- --▲
总成交：-- 总市值：--亿元
以下为热门股票
制造业交易数据排行
股票涨幅排行股票跌幅排行股票成交额排行股票成交量排行
制造业财务指标排行
每股收益每股净资产主营业务收益增长率毛利率净利润同比增长率
数据合作电话：021-0
意见反馈：
欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 1996-