&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-e83ea0cb0a6a_b.jpg& data-rawwidth=&839& data-rawheight=&542& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&839& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-e83ea0cb0a6a_r.jpg&&&/figure&&h2&&b&前言&/b&&/h2&&p&在写公众号文章的时候，经常会有这样的困扰：很多东西前面已经写的很清楚了，但是新关注的读者没有看到。这也能理解，毕竟几个月前的文章能被看到得归功于缘分。&/p&&p&建议新读者有空多看看公众号底部的菜单，几乎绝大多数东西都写过了。&/p&&p&比如昨天写股票分红，很多人对股票分红不了解，甚至是有很大的误解。书生没时间一一解释，今天把以前写分红的文章重发一遍，&b&文章结尾加了对“配股”的解释。&/b&&/p&&p&（原文发布于日）&/p&&h2&&b&几个问题&/b&&/h2&&p&我们先思考2个问题，也是平时很多人问我的。文章最后回答这两个问题。&/p&&p&&b&1.股票分红后股价会下跌，总资产没有变化，那分红又有什么意义？&/b&&/p&&p&&b&2.分红前买股票好，还是分红后买股票好？&/b&&/p&&p&看完本文，希望你真正明白了什么是股票分红。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-4f24f418bb4c66fdee80d00_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&776& data-rawheight=&403& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&776& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-4f24f418bb4c66fdee80d00_r.jpg&&&/figure&&h2&&b&为什么买股票？&/b&&/h2&&p&假设书生开了一家水果公司，名字就叫A公司吧。为了筹集更多资金扩大公司规模，我准备把A公司上市，股价定为10元。&/p&&p&请大家想一下，你凭什么会买A公司的股票？又凭什么要做A公司的股东？&/p&&p&很简单，书生承诺以后&b&每年拿出A公司的部分利润分给股东&/b&。这是投资股票的本质，也是价值投资最看重的，价值来自于公司盈利。&/p&&p&小明花了1000元，买了100股A公司股票，股价10元。&/p&&p&去年A公司利润算出来了，准备每股分红1元。分红前股价10元，分红后，小明得到现金1元，股价变成9元。小明总资产没有变化。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-bcdc5b5d081f81bcd48b7de_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&810& data-rawheight=&338& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&810& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-bcdc5b5d081f81bcd48b7de_r.jpg&&&/figure&&p&&b&不是利润分红吗？为什么分红后，股东的资产并没有增减呢？&/b&&/p&&h2&&b&股权与债权&/b&&/h2&&p&我们看下面这张图，很多人看到股息率这么高，以为跟银行理财一样，每年会收到这么多的利息。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-2f5a2c5d9c24ec93f8eb4f9dfdf3568c_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&804& data-rawheight=&407& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&804& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-2f5a2c5d9c24ec93f8eb4f9dfdf3568c_r.jpg&&&/figure&&p&错了！&b&股权和债权是完全不一样的概念。&/b&&/p&&p&债权：对方借了你的钱，然后还你本金和利息。比如银行的定期存款，利息约定多少，到期给你本金加利息。&/p&&p&&b&股权：你花钱买了上市公司股票，成为公司股东，公司定期给你分红。&/b&不存在本金和利息，你的钱属于入股，不存在归还本金。&/p&&p&分红与除权，要分开来说，还是回到上面A公司的例子。&/p&&p&分红很好理解，小明是公司股东，公司分给他1元现金，这是小明和A公司的关系。&/p&&p&&b&除权跟公司无关，是小明跟别的想买他股票的人的关系&/b&。在分红那一天，小明持有A公司股票一股可以分到1元钱，而晚一天买A公司股票的人却得不到这1元钱。&/p&&p&我们买股票，从本质上就是为了公司的利润分红。我晚买一天，就少拿了每股1元的分红，是不是股价也应该下调1元呢？这样才公平。&/p&&p&除权就是为了保持分红前后每股的权益不变。&/p&&p&如果不除权，会存在拿到分红后就争相卖出股票，等分红前再买入。其实结果是一样的，接盘的人不是傻子，他们愿意出的价钱也都是去除已有分红的。&/p&&h2&&b&分红的意义&/b&&/h2&&p&我们分两个方面来思考分红的问题。&/p&&p&&b&1.长期看，分红对股东意义重大。&/b&&/p&&p&假设A公司业绩非常稳定，每年都能每股分红1元。&/p&&p&小明花了1000元，股价10元，买了100股A公司的股票。每年都能得到100元的分红，10年后，小明本金都收回来了。&/p&&p&但小明还是公司股东，持股数量还是100股，他未来每年都会一直享受这100元的分红。&/p&&p&换个更通俗的说法，你一个朋友开公司，邀请你入股。每年的利润会根据持股比例进行分配，而你投资的本金是不会还你的。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-0fccc2fead1d1f4602c6ef_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&753& data-rawheight=&518& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&753& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-0fccc2fead1d1f4602c6ef_r.jpg&&&/figure&&p&&b&2.填权是必然的吗？&/b&&/p&&p&还是假设A公司业绩非常稳定，每年都能每股分红1元。&/p&&p&第一年股价10元，分红后，小明每股得到1元现金，股价变成9元。&/p&&p&&b&只要其他人认为公司未来业绩不错，还是能拿到1元左右的分红，就会以合适的价格买股票，把股价顶上去。这就是填权。&/b&&/p&&p&如果不填权，第二年股价9元，每股分红还是1元，分红后股价变成8元。&/p&&p&是不是更有吸引力了？&/p&&p&理论上，如果一直不填权，第九年分红后，股价会直接变成1元。也就是说，花1元钱就能成为公司股东，每年享受1元的现金分红，股息率100%。&/p&&p&&b&填权不是必然的，如果你以极高的价格买了某公司股票，后面就很难说一定会填权。&/b&&/p&&p&比如A公司的内在价值是10元，你却以50元的价格买了公司股票。分红除权后，这个股价对别人没有吸引力，也就没人会以50元的价格买回来。&b&如果股价持续下跌，分红对投资者几乎没有意义。&/b&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-01da46c023ca9c9f01960_b.jpg& data-caption=&& data-size=&normal& data-rawwidth=&803& data-rawheight=&333& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&803& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-01da46c023ca9c9f01960_r.jpg&&&/figure&&p&还有一种情况，A公司的业绩恶化，未来每股只能分红0.1元，那现在的填权行情就几乎不可能了。&/p&&p&如果股票持续高分红，最起码公司业绩是真实的，可以帮助我们筛选真正的绩优股。 &/p&&h2&&b&分红要交税吗？&/b&&/h2&&p&最近很多上市公司在分红，很多人对分红的扣税问题不太清楚，也经常有人用扣税来骂分红。&/p&&p&1.分红派息的时候，&b&不扣税&/b&；&/p&&p&2.当你&b&卖出&/b&股票时，会根据你的持有时间，&b&超过一年的免税。长期持有是很有必要的。&/b&&/p&&p&3.当你卖出股票时，持有时间在&b&1个月以内（含1个月）&/b&的，补交红利的&b&20%税款；&/b&持有时间在&b&1个月至1年间（含1年）&/b&的，补交红利的10%税款。费用直接在账户扣除。&/p&&p&4.分次买入的股票，一律按照&b&“先进先出”原则&/b&，计算持股时间。&/p&&h2&&b&问题的答案&/b&&/h2&&p&最后书生来回答文章开始的两个问题。&/p&&p&&b&1.股票分红后股价会下跌，总资产没有变化，那分红又有什么意义？&/b&&/p&&p&我们投资股票，得到的是股权，分红是股东的基本权益。短期看分红对资产变化没有影响，但长期会产生很大的复利效应。&/p&&p&比如你分红得到的现金，可以再次买入公司股票，这样持有的总股数就变多了，来年获得的分红也就更多了。&/p&&p&当然，本文只是举简单的例子，现实中要考虑公司的未来业绩会不会变化。&/p&&p&&b&2.分红前买股票好，还是分红后买股票好？&/b&&/p&&p&因为股价会除权，分红前买和分红后买都一样。也有部分短线投资者想博一下填权行情，这里不做讨论。&/p&&p&像书生这样的长线投资者，如果持有的股票分红后，股息率变得更吸引人了，我会把分红的现金再次以除权后更低的价格买入该股票。&/p&&h2&&b&结束语&/b&&/h2&&p&以上说的都是现金分红，只是送股票就没意思了。在书生看来，送股票唯一的好处是把股价摊低，让股票从价格上看更吸引人。&/p&&p&还有配股也是按本文的思路去考虑，最近因为南山铝业要配股，所以很多人也在问配股的影响。&/p&&p&比如你开了个小店，现在计划投资开一个分店。开分店需要一笔资金，而银行贷款要付利息，最好的办法是向股东募集。因为开分店对股东有好处，如果分店产生利润，股东也可以拿到更多的分红。这就是配股，股东按持股比例出钱去投资个“分店”。&/p&&p&当然，如果你是股东，你也可以选择不参与配股，也就是不出钱投资分店。&/p&&p&但是大家都出钱了，你没有出钱，你持股的比例也就降低了。分店短时间还开不起来，今年的利润还是跟原来一样，你因为持股比例降低（出力少了），今年可以分到的钱也就少了。&/p&&p&就算你想把股东身份转让，转让的价格也不如原来值钱了。&/p&&p&例子够通俗了，下面我们继续看。&/p&&p&原来公司总股本是1000股，你买了其中的100股，占比10%。现在公司要配股，新增发了100股，公司总股本变成了1100股。&/p&&p&假设你没有参与配股，你现在持股只占总股本的1/11，而目前公司的利润是恒定的，你占比少了，能拿到的分红也就少了，每股的内在价值也就变小了，股价自然就低了。&/p&&p&说这么多，书生想说的是：&b&配股也是要除权的，短期看你不会因为配股而赚到钱，而且还要付出一笔资金。但是如果公司拿到这笔钱投资的项目是好的，那么长期看你作为股东是赚钱的。&/b&&/p&&p&&b&如果你对公司配股募集资金所投资的项目不看好，不想参与配股，那么建议你提前卖出股票，不然因为除权你会立刻出现亏损。&/b&&/p&&p&这也就是有些股票配股前大跌的原因，不少人在提前卖出股票。&/p&&p&&b&配股到底好不好，要不要参与，关键在于公司未来会不会更好，公司投资的项目能不能带来预期的利润。&/b&&/p&&p&希望大家能理解这其中的关系，上市公司的所有行为本身都是中性的，不能带有感情色彩去评价。&/p&&p&&b&微信公众号：moneylife1818&/b&&/p&&p&&/p&&hr&&p&&/p&&p&&/p&
前言在写公众号文章的时候，经常会有这样的困扰：很多东西前面已经写的很清楚了，但是新关注的读者没有看到。这也能理解，毕竟几个月前的文章能被看到得归功于缘分。建议新读者有空多看看公众号底部的菜单，几乎绝大多数东西都写过了。比如昨天写股票分红，…
&p&&i&篇首思考：投机作为一种赌术，它的价值是什么? &/i&&/p&&p&&i&我的观点是，&b&投机作为一种高难度的博弈之术，类似于围棋，本身并不会直接创造现实价值，它的价值在于人类在这场博弈较量中沉淀下来的博弈技术以及思维上不断拓展出新的空间的高度智慧，这些东西可以脱离它的载体而在人类历史长河中沉淀下来。&/b&&/i&&/p&&p&巴菲特对本书的评价最为客观而有份量：“读再多的投资书籍也不见得就真能笑傲股市，但是连这本书都没有读过，赢利基本上等于妄谈。” &/p&&p&如果说股市里有位一流的导师，一步一步带着我打开投资的格局，登上投资的正道，那么毫无疑问，这个人就是杰西·利弗莫尔，他的经历、心路历程以及所有精彩的见解，伴随我打下无数次的战役，让我完成了作为一个实战派的金融交易者所需的全部教育。我相信，能真正扎实地读懂利弗莫尔的人，水平必然已经超越了90%以上的其他市场参与者，无论你身处在哪个市场。&/p&&p&因为软件从业经历的缘故，投资之路一直坚持稳健前行的原则，从不轻易相信任何一套方法或理论，对于无法实证的东西向来是敬而远之，如果说我有什么独特的发现的话，那就是我从计算机量化深挖数据的过程中，反复验证了利弗莫尔是迄今为止最懂金融投机市场的顶级炒家，这也让我彻底地认同了利弗莫尔的的交易哲学，它具备最高的市场操作效率，而身处信息时代的我们无疑是幸运的，既可以从天才的思想中汲取核心的智慧，又可以借用强大的计算机极速拓展自己的视角，书里遍布各处的极耐人寻味的文字，足以启发一个有经验的交易者创造出大量有实战价值的操作技巧乃至系统，这完全不是什么难题，毎毎深入推敲细节并进行深度展开验证的时候，他的天赋都会让我惊叹不已，仿佛一道闪电划过天际，也似璀璨的烟花照亮投资的夜空。&/p&&p&一个人的生命是渺小的，一个人在世间的存在过程也总免不了有这样那样的缺陷，但是深邃的思想可以冲透躯壳，永恒地存在，永恒地影响着同类生灵。&/p&&p&谨以下面这点零散的文字向恩师致敬！&/p&&p&&b&&i&-------------------------------------------------------------------------------------&/i&&/b&&/p&&p&&b&《股票大作手回忆录》是迄今为止最经典的股票交易书籍，它没有交易致胜神技，没有树立什么炒股理论，但胜过任何炒股技巧和理论！可以毫不夸张地说，读懂了这些文字，足以创造出千千万万的技巧与理论。随着市场经验的不断积累，反复地咀嚼它，越来越觉得，金融交易书籍仅此一本足矣！&/b&&/p&&p&&b&转眼间，进入金融市场断断续续的已有十个年头了，正如青泽所说的：十年一梦！看过太多的国内外金融书籍，所有的其它书籍以及我自己大量的交易实战总结，这些东西加起来对实战收益的影响力，也扺不上这一本书，可以说是天壤之别。我自己曾经反复摸爬滚打用真金白银换来的顿悟，书里的相关文字早就摆在那里了，那种感觉真的是太大的一种震撼，无法言喻。&/b&&/p&&p&&b&给新手们的一个忠告，远离任何抵毁否定这本书以及利弗莫尔的人，如果说这本书没有阅读的价值，那么所有的金融书籍都可以扔进垃圾桶了。毫无疑问，未能从本书获得突破性启发的人，要么是新手，要么就是毫无交易天赋的人。判断一个人是不是水货，用这个方法就足够了。&/b&&/p&&p&对没遭遇过挫折的市场新手来说，本书用处不大，如同对夏虫语冰；对市场老手而言，字字珠玑，能让你实现量变到质变的飞跃，值得严肃认真地精读几十遍，是个人投资者必备的一面镜子，照出你的渺小，照出你身上难以隐藏的缺点，让你明白哪些弯路最好少去走，让你少亏些冤枉钱已是功德无量，利弗莫尔就像你的一个老朋友一样无私、真诚。希望有心人应该认认真真、反反复复去写下自己的注解，在不同的阶段不断地扩展理解的深度，一定会受益匪浅的。&br&&/p&&p&＂股市是人类发明的最大的和最复杂的谜团，解开这个谜团的人是应该得头奖的。＂&/p&&p&&b&利弗莫尔是这个星球上最具智慧的投机天才，再过一百年这个结论也不会改变。&/b&一个仅仅初中毕业的投机小子，从5美元起家，做到了1亿美元，顶峰时占了当时整个市场总市值的1/10，这是什么概念？可以类比一下，按2017年A股市值总规模的56.62万亿元计算，整个市场总市值的1/10是5.6万亿！这是什么样的级别？毫无疑问，他是当之无愧的百年美股第一人，这个星球上不可能再出现第二个这样的人了。&/p&&p&他是一匹孤独的狼，至死都是单打独斗，切记他面对失败从来不会去怨天忧人，只是严肃从自己身上找原因，这一点足以照明专业交易者的内心。一个人分析决策，一个人交易，不像现代大炒家们基本背后都有一个大团队在支撑运作，正因为这一点，他的经历更贴近个人交易者，将所有的成功与失败，以及细节的心路历程，毫无保留地分享，这一份真诚，在字里行间更能引发散户的共鸣。&/p&&p&&br&&/p&&figure&&img data-rawheight=&1707& src=&https://pic3.zhimg.com/v2-bf2bce3e2bc3231e90be_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-bf2bce3e2bc3231e90be_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&他的伟大在于，时光追溯到一个世纪前，那是个投机的原始社会，没有前人可借鉴，所有的东西都来自于自身的高超领悟力，所以&b&他就是那个让后来人可以站在其肩膀上的巨人，以一己之力数次击溃股票的幕后操纵者，是那个投机大时代的个人英雄，影响了后来几乎所有的顶级炒家，包括彼得林奇、索罗斯、巴菲特等，无不对他进行深入解读&/b&，值得一提的是，《彼得林奇点评版-股票作手回忆录》更有阅读价值，专业交易者绝不可错过。 &/p&&p&&br&&/p&&figure&&img data-rawheight=&1707& src=&https://pic3.zhimg.com/v2-eb2d3ee2ca33d24f6bc5a_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1280& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-eb2d3ee2ca33d24f6bc5a_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&＂&b&我没有追随者。我自己的事自己干，而且总单独干。我凭自己的脑子赚钱。&/b&股价朝我预测的方向发展时，并没有靠朋友或伙伴帮我推动市价；股价朝不利于我的方向发展时，也没人能使它停下来。＂&/p&&p&＂&b&一个人不能在同一件事上花几年功夫，还形不成正确的做事态度，正是这一点将专业人士与业余人士区分开来。&/b&正是看待事物的方法使得人在市场上赚钱或亏钱。一般 大众对自已的努力都有一种很外行的观点。往往自以为是因而思考往往不深入彻底。而专业人士注重的是力求行事正确，而不只是赚钱，因为他们知道如果做好每一件事， 利润自己会产生的。一个交易商应该象一个职业大玩家那样做，也就是说，他应该高瞻远瞩而不是只注重眼前利益。＂&/p&&p&转载一段对他一生客观评价的话：其他人的存在究竟有没有目的，没人能说的清楚，但他来到这个世界上，一定是为了投机。他自杀于63岁，绝不是因为巨额财富化为乌有。金钱对于他而言只是投机游戏的筹码。只要他还是投机之王，就永远不怕找不到失落的王冠。&/p&&p&华尔街观察家～斯密特恩的这段话很有代表性：＂谢谢你，利弗摩尔，感谢你的智慧，感谢你所做的艰苦工作，感谢你那非凡的悟性，在探寻投机方法的道路上，你从来都没有过终点。＂&/p&&p&百忍成金的期货大炒家斯坦利·克罗在《克罗谈投资策略》开篇里，说出了我在此处所有想说的话：&/p&&figure&&img data-rawheight=&1131& src=&https://pic1.zhimg.com/v2-8a9ce5a522c33efcb105e88f7c3f9e9c_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1029& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1029& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-8a9ce5a522c33efcb105e88f7c3f9e9c_r.jpg&&&/figure&&p&大江东去，浪淘尽，千古风流人物。&br&----------------------------------------------&/p&&p&结合大量的实战，从这本书里我真正读懂了做股票最关键的大势观，这比任何具体的方法都更重要。我对市场的视角真正从局部切换到整体，迎来关键的转折点！学会顺着大势资金动能的推动力找到阻力最小的切入路径，然后再逐渐融入市场的潮流，这是所有交易成功的根基，当你真正抓住这一点，自然就踏上了投资的正道。&/p&&p&以下是本书所有文字中最重要的一段话：＂&b&在股票交易上我的第一个变化是对待时间。&/b&不象在对赌行时，等到行情已定才动手，仅赢一两个点，而现在，要在富乐顿的经纪行里抓住行情，我必须及早动手，换句话说，我必须研究股市行情，预测其走势。这话听起来乏味，但应该明白我的意思，&b&对待股票投机态度的转变对我至关重要，我渐渐地知道了在股价波动时赌和预测股价必然的升降之间的区别以及赌和投机之间的根本区别。&/b&＂。&/p&&p&我对这段话的解读是：从大的格局上看，以波段性的时间为单位，股票要涨还是要跌，根本上是由市场说了算，而不是某些机构或者庄家，市场的趋势无人能挡，机构或者所谓的庄家可以操纵特定的某几只股票，但永远无法操纵整个市场，另外，操纵者也必须视大势而动、据大势及时调整操作计划，这也是控盘运作一支股票的根本，无视它的任何市场参与者都迟早要引火烧身。&/p&&p&这段话彻底地点解了我的正确交易观，以及&b&先胜后战、胜于易胜&/b&的投机哲学。&/p&&p&好比三国，最有大智慧的人，是司马懿，而不是诸葛亮，司马懿说诸葛亮违反了天道，诸葛亮违反了＂以强胜弱、先胜后战、胜于易胜＂的天道，纵有千般计谋也是难以在大局上掌握胜算的。&/p&&p&＂譬道之在天下，猶川谷之於江海。＂&/p&&figure&&img data-rawheight=&2001& src=&https://pic1.zhimg.com/v2-a50a2c890db208ae8c2c8_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1125& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1125& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-a50a2c890db208ae8c2c8_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&&b&＂时者，天之燥也。＂，点火借势的关键，在于等待天干物燥的时候。&/b&&/p&&p&何为阻力最小的切入路径？核心在于把握大势的时机，这是利弗莫尔留给后人的最有价值的东西。大势！大势！大势！时机！时机！时机！一个世纪前的炒家已经在敲着黑板，重要的事情说三遍，提醒着一代代怀揣财富梦想的个人交易者。&/p&&p&有心者请仔细去研究本文最后的一段节选，就看你的领悟力如何了！牢记这段文字，在市场波浪的浮沉中反复去思考和感悟，才可能逐渐真正把握好它，对于那些想从别人口中找到财富永动机，不愿真正潜心去思考的人，早点退出市场吧，这里完全不是动动手指就能捞钱的地方。&/p&&figure&&img data-rawheight=&300& src=&https://pic4.zhimg.com/v2-10833f6cfba95afa0e324af9a79a6677_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&484& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&484& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-10833f6cfba95afa0e324af9a79a6677_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&我解读到的第二个关键点是：耐性！它在利弗莫尔的身上体现得淋漓尽致：＂让我重复一遍，&b&在一个趋势真的出现时，肯定会同期出现一些时机，而且我坚信，任何具有投机天赋且具有耐性的人，都能够设计出一种特殊的方法当作自己的原则，这种原则可以让他在最初入市时做出正确的判断。&/b&＂，这段话道出了所有顶级高手的共性和套路。&/p&&p&任何中级及以上的行情，甚至是结构性行情，都需要一个过程，＂它走完自己的逻辑过程是需要时间的＂。 有足够的时间让你进出，任何的急躁只能说明你对市场了解的还不够，要有在市场的潮流中扑腾的大局观，无谓长短，什么时候该进入，什么时候该全身而退，由市场来告诉你，而不是由你自己决定，你所能做的只是保持对巿场的客观观察和监测。&/p&&p&这一切的背后，需要的是一个专业炒手必备的耐性，耐性源自一个炒手的自信和野心，它是在任何博弈中时时刻刻要面对的东西，与人类急于求成的焦燥本能对抗，也是投资理念走向成熟的必然过程。耐性两个字也从另外一个侧面反映了职业投资人的不易之处，它意味着无尽的等待，买卖是一瞬间的事情，而思考和等待几乎贯穿了整个投资生涯，包括进场前的等待、持仓中的等待、投资经验和心理逐步成熟过程的等待，漫长的操盘理念磨炼历程，学习-总结-等待-坚持-初尝成功-……-失败-再学习-总结反思-等待-坚持-再失败-……-理念成熟-继续等待-坚持-再次成功……，一步一步向目标靠近，时光就在这个过程中一年一年飞逝，对市场来说，一个循环动辄十年八年，一个投资人从稚嫩走向成熟，耗费十年二十年也是不足为奇的。&/p&&p&在很多时候，利弗摩尔是持币观望，直到合适地行情出现。&b&他的很多成功就在于他能够持币观望，耐心等待，直到尽可能多的因素都对你有利的时候，再进行交易。&/b&直到“恰当的行情出现在他的面前”。当行情出现，有很多对他有利的机会出现时，在这个时候，也只有在这个时候，他才像眼镜蛇一样，“噌”地一声窜出去。＂我后来的交易理论的一个关键是：只在关键点上进行交易＂。&/p&&p&只要我有耐心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。所以，我再强调一遍，投机者必须有耐心，要蓄势待发，要等待。&b&关键点的定义是：进行交易的最恰当的心理时刻。&/b&&/p&&p&说到耐性和谋略，不得不再提及历史人物司马懿，他是三国真正笑到最后的大赢家！他有大的谋略，最最主要的是善于等待。他打仗不如曹操，治国不如诸葛亮，识人不如刘备，谋略不如郭嘉、贾诩，勇武不如关羽、张飞，魅力不如孙策、周瑜……之所以能成为最后的赢家，首要是善于等待，把这些大英雄都熬死掉，最后来个一锅端，顺顺当当地得了天下。真正运筹帷幄的人正是司马懿，三国的诸多英雄都做了司马懿的棋子。至此中国进入了西晋，然后东晋，长达一百多年！这样的谋略和格局正是金融交易这一行所需要的，值得任何一个投资人去深入了解。&/p&&p&＂看对市场而且紧握头寸不动的人难得一见，我发现这也是最难学的事。＂&b&老火鸡的话意味深长：＂不要失去你的头寸！＂——持仓中的耐性无比重要！别以为牢记这几个字就完全理解了，没有五年十年的历练是不可能真正领会并做到的。&/b&&/p&&p&&b&而如何打发持仓的无聊时间也是能否拿住仓位的关键，斯坦利.克罗所用的＂驼鸟政策＂，回避在行情中段市场最为波动剧烈时，导致紧张产生压力的情况下令判断失误，轻易平仓处场，不失为一个好办法。&/b&&/p&&p&对做交易的人来说，&b&等待是一种常态，等待的过程应该从烦躁中跳出来，该仔细思考的是，新的一次机会来临时，我该如何做得比以前更好&/b&，市场的潮起潮落是有节奏的，如果你感受不到，说明你还未入门，需要拓展你的知识面和视野，要尽可能做到最充分的把握好时间节奏、在当前的能力圈内做到最好，你就不会百无聊赖。微小处见大区别，市场节奏把握及资金管理水平不同，收益率相差极大，这些都是需要反复磨砺的，技无止境，同样的一次机会，你应该知道，一流高手和一般水平的人收益率可以相差几十倍上百倍。&/p&&figure&&img data-rawheight=&600& src=&https://pic4.zhimg.com/v2-96c4a04ca5f7d878ccabb_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&903& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&903& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-96c4a04ca5f7d878ccabb_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&我解读到的第三个关键点是：&b&坚持独立思考！不要盲目跟风和丢弃掉自己最自然顺手的交易方法和系统，勝人者有力，自勝者强。&/b&知己知彼，才能百战不殆，&b&比知彼更加重要的是--知已！&/b&&/p&&p&＂一个人对自己的判断没有信心，在这种游戏中走不了多远。&b&这些大概是我学到的一切——研究整体状况，承接部位，并且坚持下去。&/b&＂&/p&&p&＂使我失误的是我没有继续坚持我的交易方法。那就是说，&b&只有当市场上有先例支持我的交易计划时，我才做交易。&/b&所有的事都要在恰当的时机去做，但我并不知道这个。而这一点正是华尔街许多智力非凡的投资者失败的原因。＂。&/p&&p&&b&成功不是靠加长最短的木板，而是把最长的那块木板做得更长，像把长剑，直击要害！&/b&&/p&&p&&b&索罗斯一语中的：你不用什么都懂，但你必须在某一方面懂得比别人多！&/b&&/p&&p&过多的勤奋努力盲目广泛学习克隆不同的流派，很多时候是无益反而有害的(好比病人同时找多个医生开药同时混着吃，结果可想而知，不如不吃药)，会扰乱你原本已经成熟的体系。孙子兵法有云：＂&b&军有所不击，城有所不攻，地有所不争！&/b&＂，你只需要专注与锋利，专注于你熟悉的市场，切记每个市场的差别都是巨大的，不要以为自己无所不能，坚持你最擅长的交易手法做到极致，绝不可轻易去改变。&b&错误方法引发的盈利比正确的方法引发的亏损要可怕得多&/b&，迟早会招致惨败。&/p&&figure&&img data-rawheight=&1125& src=&https://pic1.zhimg.com/v2-8bcf3450be3bee071ec7f2bc1ae24fe0_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&2001& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2001& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-8bcf3450be3bee071ec7f2bc1ae24fe0_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&p&----------------------------------------------&/p&&p&【把握走势的临界点的基本思路】&/p&&p&&b&如果您对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它的或它们的行情演变，伺机而动，一定要找到基本的判断依据。&/b&&/p&&p&打个比方来说明，假如某个股票当前的成交价在25块，它已经在22至28块之间维持相当长时间了，假定您相信它会涨到50块，这时您可能会迫不及待的买入，深怕会失去这次机会。&br&&br&但是，这儿我要告诉您的做法是：&b&且慢、耐心！一定要等这个股票活跃起来&/b&，等它创新高，比如说等待它上涨到30块左右，只有到了这个时候，您的想法已经被证实。&br&&br&这支股票必定已经进入非常强势的状态，否则根本不可能达到30块的高度。&b&只有当这个股票已经出现了这些变化，您才能判断，这支股票极有可能处在上涨的过程中——行动已经开始。&/b&&/p&&p&当然您也没有必要自己在25块左右没有买入这支股票而懊悔，如果您真的在这个价位左右买入了，那么结局很有可能是这样的，您等啊等，被折磨得疲惫不堪，早在行情发动之前就已经卖掉它了，正因为您是在较低的价格卖出的，您看到它又上涨到30块左右时，也许会悔恨交加，本来在这支股票的价格上涨到30左右时，您应该买入而没买进！&br&&/p&&p&----------------------------------------------&br&&/p&&p&【以下是利弗莫尔的关键理念解读，务必忠实于原文，找到自己的领悟点】&/p&&p&&&b&要不是我偶尔会赚点钱，我可能会更快就学到市场中的智慧。&/b&&&/p&&p&【解读】：交易这个行当最难的其实是，当你的理念有根本性错误的时候，也会时不时地赚到钱，市场中遍布各处的形形色色的理念，均带有极强的迷惑性，这些都是成功路上最大的障碍，未遭到市场的沉重打击，就很难自我推翻，越晚吃亏，失败的代价只会越大，越过这些关卡是需要一定天赋的。&/p&&p&＂投资是一种艺术，股票投机尽管遵循一些主要的法则，但不仅仅只依赖数学或定理，甚至在我研读行情的时候，我所做的也不仅仅是计算，我更关心股票的行为举止，换句话说，我关注的是那些能使你判断市场是否与先例表现一致的证据，如果股票表现不妙，就不要碰它。如果找不出股票表现不妙的原因，当然你无法预知市场的方向。无法诊断，何以预测；不能预测，自然赚不到钱。＂&/p&&p&【解读】：这段话已经道出了一个专业炒手正确的努力方向，或者说是在市场中学习的最佳路径：学会观察市场，仔细揣摩观察市场走势是否正常的技术，并以此为基础，掌握专业性的预测方式及方法。&/p&&p&＂&b&大利润不是来自报价纸带，而是来自于系统全面的预判大势。我最大的缺点在于没有考虑市场的趋势，而是醉心于细小的波动。要知道，没有人能把握住所有的细小波动。&/b&＂&/p&&p&＂一个人从自己的错误中吸取教益需要很长时间。人们说事物都有两个方面。但对股市而言， 只有一方面，既非牛市的一面也非熊市的一面，而是正确的方面。＂&/p&&p&＂&b&记住，如果一个投资者没有自律，没有一种明确的策略，没有一个简单易行的计划，他就会陷入情绪的陷阱。&/b&＂&/p&&p&＂对我而言，我必须用赚的钱来证明自己的观点。＂&br&【解读】：当你找到一个方法，扭转了资金曲线徘徊不前的局面，并且每一战未开打时心里已经有数～心智已趋于稳定成熟，这种感觉自己是能清楚地感觉到的，只有走到这一步，才足以说明你已经开始稳步走向成功。当然，要做到这些，你必须付出最大的热情去不断思考。&/p&&p&＂我没有多少你所想像的有趣经历。我是说，学习如何投机的过程似乎并不富于戏剧性。我失败过好几次，这当然令人不快，但我输的方式和那些华尔街 上的人是一样的。投机是一门艰苦的冒险行当，投资者必须始终关注自己的工作，否则他很快便会失业。＂&br&【解读】：投机这一行是艰苦的，不断的失败是你无法避开的环节，至少在你真正掌握窍门之前是这样的。好听的话是会害死人的，你必须愿意倾听深刻的一针见血的不那么好听的话，有益无害。&/p&&p&＂&b&如果说我了解这一切太慢，这是因为我是从失败中学会的。从失败到认识再到失败和认识需要时间，认识失败和找出失败原因更需要时间。&/b&＂&br&【解读】：学习就是不断从失败中深入思考并逐步提升完善的过程。学会长期结合大环境跟踪分析自己的收益变动方向及趋势，逐渐反推出交易的突破口。&/p&&p&＂按自己的想法办事，我找到了自信，终于摆脱了的交易旧方法，萨拉托加事件是我最后一次靠冒险，凭运气的经历，从那以后，我开始通盘考虑基本条件而不是只抓个股，我的努力使自己在艰难的投机学习中终于升级了，这实在是漫长而艰辛的一步。＂&br&【解该】：股市是个有机关联在一起的一个整体，只有通盘考虑整个市场的变化因素，才可能真正把握好股票价格演变的节奏，随机中蕴含着永恒的规律，不能精确描述，但可以从哲学角度深刻领会它。&/p&&p&＂对我而言，象在对赌行那样做交易是再自然不过了，也就是看准股价的波动趋势，抓住微小但肯定会有的差价来赢利(其实就是当今计算机量化自动交易的原型）。初到纽约，我仍然依此行事。没有人告诉我和过去的区别。要是有人说我的办法行不通，那我实际操作一番以检验之。因为只有一件事能说明我错了，那就是“赔钱”。而我唯一正确的时候就是“赚钱”。投机本来就如此。＂&br&【解读】：'看准股价的波动趋势，抓住微小但肯定会有的差价来赢利'。这就是一个世纪以前的投机天才，凭着直觉从市场里感悟出的交易真谛。&/p&&p&＂世上没有什么比失去你拥有的一切更能教会你什么是不该做的了，如果学会了不做某些事避免亏钱，那么你已学会怎样赚钱，明白了吗？你开始学了！＂&br&【解读】：人的潜能只有在面对巨大压力甚至濒临绝望的时候，才会被挖掘到极致，所有的积累会在某一刻全部汇聚发酵成洞察复杂庞大系统本质的灵感！社会的转折时期，往往是英雄倍出的时期，时代在变，这一点却从未变过。&/p&&p&＂股票炒作的基本原则是要拉抬股票以便卖出。但是你在上涨时，不能大量卖出。你办不到。大量卖出是要从头部一路下跌时卖出。＂&/p&&p&＂我犯了个错误，但错在哪儿呢？在熊市遵循熊市的作法，这是英明之举。我做了空头，这也是正确的。我抛得太早，代价太大，我的头寸是正确的，但我的时机错了。……行情记录还是要研究的，这样才能判断出行动的适当时机。&b&如果开始时你做对了，那么你所处的有利情况就不会受到威胁，然后你会发现抱牢手上的头寸，也就不再困难。&/b&……我看对了，但是，我破产了！＂&br&【解读】：看对和做对～严谨把握好进场时机，都是至关重要的，缺一不可。毕竟利弗莫尔是人而不是神，他的经验很有价值是面镜子，功绩在于他坦诚自己的所有失败细节，让后人少走弯路，这才是根本。个人认为，就这个典型案例来说，问题在于，求胜太心切，第一是过早进场，这个可以用有计划地分批进场来解决，第二是犯了重仓大忌，违反了概率法则，我个人认为，投资的概率法则是只要不是100%的胜算(个人投资者基本都是如此)，就绝不可孤注一掷，否则就极有可能应了墨菲定律，最不可能出现的最糟糕情况往往就在此刻出现了，这也是科学的资金管理规则！在人工交易中个人的信念到底是什么，是想战胜市场，还是要稳健地赚钱，不同的人的区别就在这个瞬间体现了。&/p&&p&&&b&内线人士可能告诉大赌客买进的时机，但一定说不出什么时候是卖出时机！&/b&......有些内线人士在这种游戏的任何阶段，你都不能信任。&&/p&&p&【解读】：出货是需要在价格的各阶段性高点人为地创造出大量的需求，太多的谎言都是为这个核心目的服务，这些消息信号弹的发射是投机世界里永恒的＂黑色艺术＂，因为人性不变，计策万变也不离其宗。&/p&&p&----------------------------------------------&/p&&p&人们常说：获利落袋，必能敛财。但牛市里赚4个点就急着套现的人永远也发不了大财。-- 利弗莫尔&/p&&p&&b&当有机会获利时，千万不要畏缩不前。做对还不够，要尽可能多的获取。&/b&-- 索罗斯&/p&&p&每个股票投机商都是自己的哲学家，他必须是。-- 彼得林奇&/p&&p&&b&如果牌过三巡，你还不知道谁是桌上的傻瓜，那么你就是那个傻瓜。&/b&-- 巴菲特&/p&&p&----------------------------------------------&/p&&p&书里的思想可以不断穿透新的时代，的确，从本质上说，华尔街无新鲜事，投资如山岳般古老，在信息技术爆炸的现代社会仍然如此，术千变万化，道不变。&/p&&p&对于阅读经典，要注意的是，投资的世界里，学习他人不可一切照搬，盲目克隆他人的术，那是不可能成功的，甚至会导致惨败。针对不同的市场环境，道相同，术可以完全不同，在那个没有计算机的年代，为了精细了解市场，利弗莫尔会动用人力进行大量人工计算统计供自己操盘决策，现在这个繁杂工作可以交给计算机完成，计算机功能强大，但是它没有思想，观察市场的思维和灵感需要靠自己的聪明才智，这也是我们需要反复对先辈炒家们进行深入学习思考的原因。&/p&&p&在做事的专注度上，我无比尊敬利弗莫尔，纵使他是交易天才，在交易上一直保持孩童般的探索精神，非常认真严肃自己的每一个失败细节，将自己的整个生命融入了交易，真正当做事业在做。时代在变，游戏的规则在变，用当今的市场环境去批判他的操作细节，这种钻牛角尖的做法是很可笑的，另外没有人有能力达到他当年的高度，纵然拼搏一生也难望其项背。&b&从他的成功和失败特别是失败中去深入思考学习，才是可取的做法。&/b&作为现代新巿场环境下的交易者，具体交易方法和系统与他完全不同是很正常的，但是市场的根本原理及规律永恒不变，对市场的解读和投资的核心思维是相通的，利弗莫尔的理念在当今仍然是极有价值的。&/p&&p&对此，利弗莫尔说过：＂我对自己事业的每个阶段都深感兴趣。我当然从别人和自己的经验中学习。但是今天很难从下午收盘后，流传在号子里的故事中，学习如何炒作股票。当年大部分的手段、绝招和妙招都已经过时、没有用了，或者是非法、不能再用了。证券交易法令和情势已经变了，丹尼尔·朱鲁或小雅各或古德在50到70年前能做的事情，即使是精确详细的事迹，也没什么听的价值了。&b&今天的作手不必考虑这些前辈所做的事情，或是考虑他们怎么这样做，就好比西点军校的学生不必学习古人的箭术，才能增加实用的弹道学知识。&/b&另一方面，研究人性因素总会有好处，例如：为什么人这么轻易相信自己希望相信的事情？为什么他们让自己——其实是鼓励自己——受贪心的影响，或是受一般人粗心大意、斤斤计较的影响。恐惧和希望总是相同的，因此，&b&研究投机客的心理，其价值始终如一。武器会改变，但是战略还是战略，无论在纽约证券交易所，还是在战场上，都是这样。&/b&我认为对于整个情形最能执简御繁的话，是汤玛斯·伍罗克所说的，他说：'&b&股票投机成功的基础，是假设大家未来会继续犯以前所犯的错误。&/b&'＂。&/p&&p&----------------------------------------------&/p&&p&千人有千悟，不必太追究书里面的具体方法和规则，应该关注和反复思考的是利弗莫尔观察市场的思维方式的＂道＂，那正是投资成功之道。&/p&&p&从利弗莫尔的一生，我们可以得到一个启示，人的一生要讲究一种平衡，追逐梦想释放自己和充实生活的一种平衡，过于疯狂地追逐梦想追逐事业，注定燃尽自己，过后会发现，自己最终其实什么都没真正战胜，然而快乐早己离自己远去。人这一生的快乐是有定数的，过度透支和挥霍，前方不远处，无尽的抑郁正等着你。
&/p&&p&欧奈尔曾告诫说：“&b&在生活中做一个‘无聊’的人，在市场中做一个敏锐者，你就能避免利弗莫尔的精神痛苦&/b&”。认识你自己，淡定过好这一生，其实并不难，只要你愿意让自己接受占生活大部分时光的平淡。事业和生活，讲究适可而止，懂得到了一定程度及时收手，回归平静的生活，才是真正智慧的人生。&/p&&p&“持而盈之，不如其已；揣而锐之，不可长保。金玉满堂，莫之能守；富贵而骄，自遗其咎。功成身退，天之道也。 ” ---- 老子&/p&&p&----------------------------------------------&/p&&figure&&img data-rawheight=&2001& src=&https://pic3.zhimg.com/v2-bead81d65da723f7d88c5cb5726c19ce_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1125& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1125& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-bead81d65da723f7d88c5cb5726c19ce_r.jpg&&&/figure&&p&&br&&/p&&figure&&img data-rawheight=&2001& src=&https://pic4.zhimg.com/v2-0916eec2f6a00b890fa80f87e2d1a357_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&1125& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1125& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-0916eec2f6a00b890fa80f87e2d1a357_r.jpg&&&/figure&&p&&b&【针对网络上的关于利弗莫尔的人生结局的争论，这边提供一些资料，供投资人自行判断】：&/b&&/p&&p&Jesse Livermore一生三次破产，每次都东山再起。最后一次虽然没有破产，但是他以自杀结束了自己的生命。&b&自杀的根本原因是他已经没有追求了。&/b&&/p&&p&1929年是美国股票史上的一次大灾难。但是对Jesse来说，却是人生的最高峰。在这场股灾中，他通过做空赚到了1亿美元的财富。1亿美元现在看起来不多，但是那是1929年的钱，考虑的通货膨胀，能当现在100亿美元用。用相对数字更能说明他到底手里有多少筹码，1亿美元是当时股市总值的1/10（你去算算你的偶像巴菲特的资产占美国股市的百分之几！）.&b&钱还是小事情，更重要的是，他成为了华尔街之王。这是他一直追求的境界。他想把那只股票做下去，就能把它做下去。按照他说法，停手的原因是：如果干的太过的话，华尔街关张的话，他的饭碗也砸了。&/b&&/p&&p&&b&但是从此Jesse的人生就开始走下坡路了。面前再也没有挑战后，他开始纵情于女人，毒品和酒，彻夜狂欢。他的思维和灵感被这些东西毁掉了。&/b&另一方面他开始分散投资，这些投资大多以亏损告终。他在书中自称自己只擅长股票，不应该涉足自己不熟悉的东西。&/p&&p&短短10年间散尽1亿财产后，Livermore吞枪自杀。分析表明他患上抑郁症。更八卦一点，他的自杀是命中注定的，他的第三个老婆，Harriet Metz Noble,在和他结婚前的所有的4个丈夫都是自杀身亡的。&/p&&p&Jesse livermore死的时候，账面上还有1万现金。但是其实他还有400万。这些应该是他从股市拿出来后用某种方式存起来的保证不会被再头进去的。他的书里有这方面的论述。&/p&&p&作为股市史上最伟大的牛人（他的1/10市值的记录让后人只能仰望），他的墓志铭是对他一生如此评价：“&b&他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说。&/b&” 但是人心目中的Livermore的形象却是他书中的一段话：“记不清有多少个夜晚，我在床上辗转反侧，反省自己为什么没能预见一段行情即将到来，第二天一大早便醒来，心里想出一个新点子。我几乎等不及天亮，急于通过历史行情记录来检验新点子是否有效。”&/p&&p&&b&Jesse Livermore的破产和自杀和他的股票投资方法无关&/b&，Livermore的破产有多个原因：&/p&&p&（1）有一次是他的broker倒闭了，连累了他，还有另一个大牛江恩。Livermore东山再起后，把自己的钱散给很多人，包括江恩。江恩在自己回忆录中说Livermore是个noble的人。后来Livermore倒霉，江恩也回报他。&/p&&p&（2）Livermore的position太大。他做成功时，他的对手用非市场手段阻止他。比如&b&股市暴跌时，华尔街老大JP摩根劝他别卖空了。他有次做棉花期货，搞得威尔逊总统要他以国家利益为重让他收手。一战中他做咖啡期货，政府以发国难财产为名把他的头寸作废，导致他又一次破产。如此故事太多了，神仙也扛不住。&/b&&/p&&p&（3）股市外的投资失败。他在how to trade in stocks中提到他在股市外的投资全亏掉。&/p&&p&（4）开销大。全国多处豪宅。自己经常住一个岛上，每天坐自己的300英尺游艇去纽约上班。家里经常开百人宴会。去佛罗里达度假有自己专列。喜欢女人，开销无数。&/p&&p&（5）自己在股市犯错误。&/p&&p&&br&&/p&&p&在利弗莫尔最为成功的一年，他丝毫感受不到他的成功。&/p&&p&日早上7点20分，如往常一样，利弗莫尔坐上他那辆黑色的劳斯莱斯轿车，离&b&开&/b&位于长岛纳苏郡北岸的豪宅，一&b&路&/b&绿灯抵达&b&纽约&/b&第五大道730号的赫克歇尔（Heckscher）大厦，再坐上私人电梯直达顶层18楼，穿过会客厅和会议室，最后走入最里面的办公室。&/p&&p&这是利弗莫尔平静的一天。早在此前数月，他已动用了超过100名经纪人，悄悄放空了手中所有的股票，当天他累计获利已超过1亿美元。&/p&&p&而在窗外，&b&纽约&/b&股市已彻底崩溃。继28日下跌13%，道琼斯工业指数这天再跌22%，《繁华》杂志封面说：“华尔街摔了一个大跟头。”而至日，道琼斯工业指数收于41.22点，较1929年跌幅达89%。&/p&&p&但当晚利弗莫尔回到家，见到的场景却让他大吃一惊。他的第二任妻子、漂亮演员的多萝西与两个儿子——小杰西·利弗莫尔和保罗·利弗莫尔不见踪影，房间则如洗劫了一般。&/p&&p&在司机的公寓里，利弗莫尔找到了多萝西和两个孩子。白天有关丈夫的各种广播吓坏了多萝西，她甚至没有给丈夫一个拥抱。&/p&&p&进入1930年代，媒体之外，家庭成为利弗莫尔的梦魇。&/p&&p&&br&&/p&&p&在利弗莫尔生命的最后几年，可能唯一让他真正&b&开&/b&心的是1936年，他在长岛海峡钓到了&b&一条&/b&重达486磅的旗鱼。而出现在朋友面前的他，更多的时间里，是他那呆滞而恍惚的表情。&/p&&p&-----------------------------------------------------------------------------------&/p&&p&&b&【以下的本书节选，隐含着交易的真谛，顶级炒家磨炼心法，贯彻到每一次战斗中，有心人务必用心深入解读——这些散发着光芒的文字，透射出一个顶级炒家的思维格局】：&/b&&/p&&p&&b&———孙子曰：&/b&善战者，其势险，其节短。势如扩弩，节如发机！&/p&&p&我离开丹·威廉森的事务所后，&b&大体上研究了一下形势，并特别研究了自己存在的问题。当时的市场是牛市，这种形势对于我和数以千计的投资者来说一样明显。&/b&可是我的资金只能买五百股股票。虽然受限制了，可别无他法。一开始我就承受不起哪怕是小小的挫折。必须用第一笔投资筹措起资金。开始阶段买的五百股一定要带来利润。得赚到实实在在的钱，我清楚，&b&如果没有足够的资本，就不可能做出有效的判断。没有丰厚的利润，就不可能以一种冷酷的不带偏见的态度去面对这一行业；这种态度来自于那种能承受一定的损失的能力，这种损失是我在大举入市之前测试市场时常常遭受的损失。&/b&&/p&&p&这时，&b&我认为自己已不知不觉地到了作为股票交易商生涯中最关键的时候了。&/b&要是这次失败了，即使可能的话，也谈不上能在什么地方或者什么时候得到另一笔资金来再作一次尝试了。 很明显，&b&我必须等待最佳时机。&/b&&/p&&p&&b&我远离&/b&威廉森-汤姆事公司。我的意思是说，&b&在股价稳定的六周内我一直不到他们那儿去。我担心如果去了交易大厅，了解到可以买五百股的话，就可能受到诱惑，在不恰当的时刻，买卖不能获利的股票。&/b&一个投资者，除了研究基本情况，牢记市场先例，把外界公众心理和自己经纪人的局限性铭记于心，还&b&必须认识自己和清楚自己的弱点。&/b&既然是人，就别恼怒。我懂得&b&读懂自己和读懂股价行情是同样重要的。&/b&我对自己对所承受的压力和活跃市场的不可避免的诱惑力的反应作过仔细研究并思考过，&b&当时的精神状态同我考虑农作物行情和分析收益报告一模一样。&/b&&/p&&p&就这样，一天又一天，我心急如焚地等待重新入市。我坐在另一个经纪公司的行情牌前，在那儿我&b&不可能买卖股票，只是研究市场&/b&，不错过股价行情记录的任何一笔交易，密切注意上涨铃响的关键时刻。&/p&&p&由于众所周知的原因，在1915年早期那些关键的日子里我非常看好的是贝斯莱姆钢铁公司的股票。简直可以肯定它要上涨，但是&b&为了确保能旗开得胜——因为我必须这样——我决定等到它有明显的上涨势头才入市。&/b&&/p&&p&我想我已经告诉过你了，我的经验是：无论什么时候，一支股票首次越过一百，二百或三百点时，它几乎总要继续上涨三十到五十个点。越过三百点后，涨得比越过一百或点时更快。我成功地获利的股票之一是阿拉康达股票，当它越过二百时我买入，一天之后在涨到二百六十时，我把它抛出。我这种刚好在越过票面价值就买下股票的做法可追溯到我早年在对赌行的时候，这是一个古老的投资原则。你可以想象我是多么渴望重新以原来的规模买卖啊！我太急于开始了，其他事情想都没想， 但是，我还是控制住自己。正如我所料，贝斯莱姆的股票每天都在上涨，越涨越高。然而，我还是控制住自己不要冲动地去威廉森—布朗公司买入五百股股票。我清楚必须使第一笔投资尽可能获益。&/p&&p&那种股票每上涨一个点就意味着我又没赚到五百美元。第一次上涨的十个点意味着我本该连续投入的。那样的话，现在手里就不是五百股了，而是握着每涨一点就可赚得一千美元的一千股股票了。可是，我却端坐在那儿，&b&我不是倾听心中喋喋不休的希望和闹闹嚷嚷的信念，而是只所以来自经验的平稳声音和常识的忠告。&/b&只要我一旦筹集到象样的资金，就可以抓住这些机会。但是，没有资金，抓住机会，哪怕是小机会，都是力不能及的奢望。但是，&b&最终还是自己的常识战胜了贪婪和希望，耐心等待了六周。&/b&&/p&&p&正当我开始犹豫不决忧心忡忡之时，那支股票涨到九十点。想一想我因为没买进而没赚到的钱吧，当时可是行情看涨啊！唉 ，当涨到九十八点的时候，我想，贝斯莱姆看来要涨过一百点，待它涨过一百点时，屋顶都要被掀翻了！行情记录说得再明白不过了。实际上，这记录大家都知道。&b&告诉你吧，当股票行情记录器上只打印出九十八点时，我就看到记录上是一百点。 我知道这不是我希望的声音，也不是我希望看到的风景，而是我对行情记录的本能反映。&/b&因此，我想，不能等到涨过了一百点才入市，现在就得买入了。只要超过票面价值有钱可赚就行了。&/p&&p&我跑到威廉森—布朗公司，一下子买了贝斯莱姆钢铁公司的五百股股票。这时股市是九十八点。我在九十八点到九十九点时买了五百股。这之后，在晚上收盘时，股票疯涨到一百一十四点或一百一十五点，我又买了五百股。&/p&&p&第二天贝斯莱姆钢铁公司的股票涨到一百四十五点，我套现了 。&b&那等待最佳时机的六个星期，是我曾经度过的最使人紧张和疲乏的六个星期。&/b&但是，我得到了回报，因为我现在已经有了足够的资本去进行有规模的投资了。要是只以五百股的规模交易，我永远也成不了气候。&/p&&p&第一步走对了非常重要，在投资贝斯莱姆之后，我还干得不错——真的，我干得太漂亮了，令人难以置信的是还是同一个我在投资。实际上，我已变成了另一个人，因为凡是我原来烦恼和出错的地方，现在的我都干得既愉快又正确。没有债权人来烦我，思路不因为资金缺乏而受到干扰，资金充足不会干扰我倾听自己可信的经验之声，因此我不断地赚钱。&/p&&p&......&/p&&p&这就是我怎样东山再起的经过。在完全还清了所有债务之后， 我支取了一笔非常可观的钱作为年金。我下决心不再回到那种身无分文、忧心忡忡、投资失利的处境了。自然，在我结婚后，我就为妻子划拨了一笔钱。有了儿子之后，我又为他划拨了一笔钱。&/p&&p&我这样做的理由并不只是担心市场会把钱从我这儿拿走，而是因为我知道一个人会把自己垂手可得的任何东西都花个精光。做了上述安排后，妻儿就不会受到我市场交易活动的威胁。&/p&&p&我认识的许多人都做过这样的安排，可是当需要那笔钱时，却又好话说尽哄骗妻子签字拿出那笔钱，而自己却又拿去亏掉了。但是，我是把这事安排妥当了的，无论我想要什么或者妻子想要拿出钱为我干什么，那一张托管合同起着作用，不可能动用一分一厘，这笔钱绝对安全，不会被我和妻子中任何一个人挪用，不会受到市场需求的打扰，也不会因为妻子对我的挚爱而损失殆尽。&/p&&figure&&img data-rawheight=&328& src=&https://pic2.zhimg.com/v2-6b8d3dcfb25486a16ffd29_b.jpg& data-size=&normal& data-rawwidth=&640& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-6b8d3dcfb25486a16ffd29_r.jpg&&&/figure&
篇首思考：投机作为一种赌术，它的价值是什么? 我的观点是，投机作为一种高难度的博弈之术，类似于围棋，本身并不会直接创造现实价值，它的价值在于人类在这场博弈较量中沉淀下来的博弈技术以及思维上不断拓展出新的空间的高度智慧，这些东西可以脱离它的载…
这个问题我以前遇到过，先回答问题，再说下我对K线的理解，。&br&一，“有点马后炮得感觉，既然反转形态刚发生得时候看不出来，那能市场已经开始变化了才看出来，那这本书有什么意义？”这个问题&a class=&internal& href=&https://www.zhihu.com/people/he-zi-yin-57&&何子垠&/a&回答已经很好了，我补充下，&b&技术分析的基础三大假设之一，历史会重演。马后炮是总结历史，总结好了历史才好预想未来。&/b&这个假设的怎么用到实践，比方说，价格一路下跌，突然某天出现了一个反转形态锤子K，看到这个锤子，我的脑海中就会自然的想起历史上有次一路下跌后出现锤子后，行情反转，走了一大波上涨。我现在就假设这个锤子也会有这种效果，未来将出现一波大涨，我进场做多了。同时我设好不顺止损的情况，如果第二个K线收阴线，或者跌破锤子K底部，我定义为行情不顺，我止损掉。这本书或者其他技术术，都是历史的总结，作为技术派，如果连历史都不了解，怎么对未来进行想象呢？顺便说下，技术派的三大假设，是技术派的基石，就如同宪法对一个国家来说，看起来没什么卵用却很重要。&br&&br&&b&刚进来交易的同学，很容易有两个错误认识，第一是技术分析是规律，以为A条件出现B必然出现，以为出现反转K，行情必然要反转。第二是以为技术分析是能预测反转、抓顶抄底的鬼谷秘诀。&/b&所以题主有这两个认识，会觉得这本书卵用都没。其实反转K出现，只是告诉你行情反转的可能性很高（因为历史总结的），你可以用些筹码去赌行情反转了。交易是种赌博，技术分析是一种评估多空力量的工具，能让你最快时间的感觉到行情的变化，从而做好准备。行情走的大家都能看出来的时候，行情已经走的大半了。&b&超过大部分普通人察觉出行情变化并抓住一段可以抓到行情就是胜利，&/b&&b&反转K和技术分析就是这个目标，&/b&&b&而不是让你如同算命般掐住最高点最低点&/b&（&b&交易是种赌博&/b&，掐点挂单也是一种入场方式，也是可以用，只不过需要足够的经验）。&br&&br&二，”各种形态得变形，怎么才能判断是不是一个形态得变形。“这个问题，&b&首先要明白K线或者技术分析的本质是什么。K线的本质是多空力量博弈的历史记录，K线分析是从历史记录里推测多空心理，从推测多空心理里预想假设未来的走势，从而做好交易计划。&/b&&br&明白K线本质，可以回答题主的问题。&b&第一，是不是变形，这不重要，&/b&因为K线分析推测的未来是假设的。你认为它是，它就是，你依据它是或者不是来假设未来，走顺了如何，走不顺如何，&b&符合赌博原则的都可以去尝试交易。&/b&&br&&b&第二，是不是变形，要评估多空力量。有4种方法辅助判断，&/b&&br&&b&1，观察下级别周期的走势，,是否符合反转时候的多空心理，&/b&比如说小时流星K，看M1或者M5的走法，M1走了一个冲高回落再冲高无力的走法（双头形态），这是个标准的多头无力，那这个小时流星K就有很大可能是反转。&br&&b&2，观察上级别周期的趋势，&/b&比如日线是空头，小时流星K就很可能要小时调整结束要由升转跌了，如果日线是多头，小时流星K那可能就是一个下跌趋势调整或者什么都不是，只是主力下的套。&br&&b&3，观察出现反转K的位置是不是一个支撑或者阻力。&/b&&br&&b&4，2个K或者3个K合起来看。&/b&拿上面&a class=&internal& href=&https://www.zhihu.com/people/dong-shan-fan-dian&&东山饭店&/a&回答里举例的K来说，希望之星如果是合成一个K，是不是一个带长影的锤子（T），所以反转K都是一样子，合起来都差不多是一个流星或者锤子或者螺旋桨K。但是三K以上组合成的黄昏K启明星K为什么会比单个流星锤子要更大概率呢，这是因为底部酝酿的时间更长，会吸引更多力量参与进来，这本质上是一个多空力量的心理问题。&br&&br&三，我对K线的理解。&br&1，K线我只看反转K线和关注大阳大阴K（会在小周期里做短线赌惯性或者设置止损在大阳大阴的底部）。反转K我只看几个，流星上吊，锤子倒锤，螺旋桨K，多K组合成的黄昏启明（上面东山饭店里说的平底也是属于这个）。&br&&br&2，&b&K线要和顺势结合。&a class=&internal& href=&https://www.zhihu.com/people/socici&&socici&/a&说的”&/b&&b&这些反转形态多是用来在顺势行情下抓回调结束的“&/b&，这是应用K线的精华总结啊。观察每一级别的趋势，大多数都能在回调时候找到一个反转K，然后行情就继续走趋势。再顺便说下，很多同学像题主一样，怕回调没出现反转K就走出一波主浪行情，错失一大波利润，所以千方百计的想进一步深入研究这种回调没反转K的行情如何抓住，对于这种情况，我要说，新人们啊，不要太贪婪，&b&弱水三千，只取一瓢饮，只关注那些出现反转K，能抓的住的行情，放弃那些抓不住的&/b&，再进一步说，很多行情我们都是要放弃的，眼睁睁看着行情没出现信号就飞了，心痛是心痛，但是下次还是要一样的规则出牌。&b&交易不亏的诀窍就是在在于看开亏损看开浮盈看开机会，看开亏损就是截断亏损，看开浮盈就是放飞利润，看开机会就是多看少做。&/b&&br&&br&3，&b&K线也可以和点位或者酝酿结合。支撑位和阻力位出现反转K，通常都会引起多空力量对行情预期的判断变化，而且这也是一个很好交易时机，因为多空和观望者的力量都在关注支撑位和阻力位，容易出方向。&/b&比如说阻力位出现一个流星K，现在大家都看书知道了，这是反转K嘛，行情要跌了嘛，但是接下去一个K是个饱满的阳线，这个时候该做多，止损在流星K下面，因为这说明多军很强，敢有空军占优的信号时上涨，多军冲破阻力的意愿很强烈。&br&&br&4，&b&小级别（比如H）的一段趋势是本级别（4H）上的一条浪，是上级别（日）的一个K。&/b&所以看K线必须结合各个周期来看。小时的双头或者头肩顶代表日线会出一个流星K或者双流星K，反过来，日线出现双流星K，代表在H里可以做一段下跌趋势。&b&综合多周期才能理解好K线。&/b&&br&&br&5，&b&如何应用好K线或者技术工具，第一是要理解好手中的工具&/b&，趋势和震荡选择的工具和用法是不一样的，也不用太多工具和用法，&b&不能趋势和震荡都想抓（趋势和震荡都是相对来说的）&/b&，明白要用它来抓什么行情，知道它什么行情会失效。&b&第二是制定规则。在理解好工具后，选择工具的用法，制定规则。&/b&什么时候打仗什么时候收兵，什么时候休息。第三是经验，这直觉的东西有时候真很难说上来，有时候虽然行情看起来很好，但就是感觉到危险。也许就是那句”&b&唯手熟尔&/b&“吧。&br&======================================&br&&br&&b&以上内容只是帮助理解市场和交易，对真正的实战并没什么用，能在实战中稳定盈利，必然是有一套自己的交易系统。理解市场和交易，是为了形成交易理念。交易理念是交易系统的根。任何操作上的问题，什么心态问题情绪问题止损问题等等，归根到底，要么是交易理念之间不融洽，要么是交易理念和操作没配合，也就是交易系统问题。&/b&
这个问题我以前遇到过，先回答问题，再说下我对K线的理解，。 一，“有点马后炮得感觉，既然反转形态刚发生得时候看不出来，那能市场已经开始变化了才看出来，那这本书有什么意义？”这个问题回答已经很好了，我补充下，技术分析的基础三大假设之一，…
&b&【股票】2015大崩盘记忆：人性的得与罚&/b&&br&&br&推荐语：股灾一周年回忆，A股股灾全记录。这段历史我们应该铭记！内容来源：&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//forum.dianrong.com/thread-.html& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&forum.dianrong.com/thre&/span&&span class=&invisible&&ad-.html&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&br&&br&题记&br&股灾一周年了，最近状态不是很好，过去一年来的一幕幕重又梦魇一般萦绕心头，整夜整夜，难以入眠。&br&&br&人是伟大的，也是渺小的。我们用梦想和勇气排除万难，创造心中世界，推动文明进步，也在此过程中，酿造一个个自我毁灭的悲剧。比如战争，生态灾难，比如金融危机，比如大股灾。&br&我们用欲望成就自己，也用贪婪毁灭自己。&br&&br&在永生难忘的6月，笔者从一个交易者的角度，写下股灾前后对市场的观察和体会。&br&&br&&b&一、危险的信号&/b&&br&5月18日到27日，上证指数8连阳，股指期货涨势更凌厉，逼空之势咄咄逼人。期指升水一度达到150点，按百分比计高达3%。期指高升水不可持续，超高升水往往是波段上涨行情末期的特征。&br&&br&5月28日星期四，中央汇金减持四大行，当天上证放量暴跌6.5%。从这天开始，市场波动率显著抬升。期指升水迅速抹平，两天里升水跌去近90点。&br&&br&6月4日这天又是星期四，股民眼里的法定砸盘日。我在上海新收了一个干女儿，举办宴会，没能够盯盘。复盘大吃一惊，当日上证从涨1%，到跌5%，再到涨1%收盘。股指期货更是极端地从红盘到跌停，再翻红收盘。日线留下了一个实体很小的阳线，但是下影线极长，一举穿破5、10、20、30、40日均线。&br&&br&长时间上涨后，高位波动率的陡增意味着筹码开始松动。这是个很明确的调整信号。也是从这时起，我的心开始不安，隐约感觉市场可能出了问题。但是期指底仓3000点的利润，不仅让我底气十足，更让我狂妄、自负。&br&&br&贪婪战胜了理智。面对巨震，持仓获益丰厚的投资者觉得市场即将迎来的调整不过是530，后面还会新高，因此不足惧;踏空的投资者也嗅到了机会：千金难买牛回头，等待即将到来的剧烈调整，给出一个上车机会。此刻，市场将陷调整是共识，还会新高也是共识。&br&&br&从K线高点的连线看，股指期货从5月27日以后就走平了，不再跟随大盘创新高。市场多空力量结构正在发生微妙的变化。&br&&br&&figure&&img data-rawwidth=&1662& data-rawheight=&976& src=&https://pic2.zhimg.com/v2-b26bb4fde4ad_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1662& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-b26bb4fde4ad_r.jpg&&&/figure&&br&上证指数2015年3月~6月&br&6月9日，中国中车复牌第二天，股价从涨停到跌停。中车是这轮牛市的旗帜和龙头。龙头股对行情的影响具有标杆意义，这点在投机界传奇李佛摩尔的《股票大作手回忆录》里反复提及。&br&&br&几天后新闻爆出了有人在高位融资做多爆仓而自杀的消息。在牛市的热烈氛围中，这种不幸给人一丝寒意，但丝毫未能警醒狂热的投机者。&br&&br&&figure&&img data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&826& src=&https://pic1.zhimg.com/v2-972b1dbbc97eeb1d4c0b2e17c3ebe760_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-972b1dbbc97eeb1d4c0b2e17c3ebe760_r.jpg&&&/figure&&br&中国中车的走势&br&6月16日、6月19日两天，在没有利空消息刺激的情况下，出现了两个跳空往下的缺口，有经验的交易者对缺口理论非常熟悉。这两个缺口，是股灾爆发前，市场对交易者最后也是最重要的警告。&br&&br&&b&二、侥幸铸大错&/b&&br&经过一周的大幅下挫，端午假期显得十分压抑，加上得了重感冒，我独自在北京度过了三天假期，这几天本来应该在香港和朋友一起庆祝自己29岁生日的。巨大的压力，糟糕的健康状况，和一种说不出的不祥预感之下，我取消了酒店和往返的机票。&br&&br&市场氛围起了变化，各个微信群里的红包理由已经从庆祝涨停变成了鼓励：预祝节后反弹。&br&&br&端午节后的首个交易日，日内V型反转，人气短暂回暖。次日，市场高开高走，温和放量，全天交投都在较好的氛围中进行。市场一度认为回调结束了，530过去了。&br&&br&这时中金公司某老总，也是我兄长、多年老友在微信上跟我谈起行情，提醒我龙头板块龙头股都在走弱，尤其中国中车的倒下是个不祥的信号，要我警惕。在与圈内知名对冲基金经理付鹏的交流中，对方也是提醒，市场状况可能已经岌岌可危。&br&&br&这时，一方面我自己很清楚，市场的确很危险。但是另一方面却心存侥幸，认为即使下跌，也有个在M头上出逃的机会。就这样几次三番错过了逃生的机会。&br&&br&暴跌前的周四，上午平开平走，窄幅波动，横盘。下午市场开始下跌，先开始小幅慢跌，到两点半后加速下行。晚间，惊闻证监会新发28只新股，本已风声鹤唳的市场，此刻雪上加霜。A股，溃败了。&br&&br&6月26日，黑色星期五，暴跌拉开序幕。大盘跳空低开低走，两市千股跌停，股指期货跌10%封死跌停。期指大面积爆仓，晚间市场传言葛卫东“巨亏30亿”爆仓。我的期指头寸，也在这一天遭遇强平。&br&&br&&figure&&img data-rawwidth=&550& data-rawheight=&379& src=&https://pic3.zhimg.com/v2-1a86ff09cbfac35afefe42_b.png& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-1a86ff09cbfac35afefe42_r.png&&&/figure&&br&肖钢在陆家嘴金融论坛&br&恐慌延续到了周末，但这时我反而变得轻松许多。大部分投资者只是以为亏损有压力，却不知道连续大幅盈利的时候，人的压力也是巨大的。虽然股指期货爆仓了，但是我用大把的浮盈去买了股票，虽然意识到了市场已经转向，牛市已经结束，但是万万没有想到后来情形之惨烈。&br&&br&6月26日-27日，肖钢在上海参加2015陆家嘴金融论坛，表示周五的千股跌停是“市场的正常调整”。管理层的强硬态度，成了压垮市场的最后一根稻草。整个周末没有等到任何可以缓解恐慌的好消息。周一，再度千股跌停，股指期货连续两天封死跌停板。市场陷入流动性恐慌，各种风险资产价格呈现极端波动，系统性风险降临，股灾全面爆发。&br&&br&&b&三、荒诞、荒唐，和无法回避的事实&/b&&br&体量庞大，对全球经济举足轻重的中国资本市场，管理手段却远远落后于时代。&br&&br&&figure&&img data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&775& src=&https://pic3.zhimg.com/v2-5cbbdf4c4bf78ef32e375a_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-5cbbdf4c4bf78ef32e375a_r.jpg&&&/figure&&br&融资融券从量变到质变&br&融资融券制度创立伊始，为迅速见到成绩，在纵容之下券商通过调低门槛等手段拓展业务，两融开始累积。2014年，宏观政策转向宽松，无风险利率下行，两融规模迅速增长，并在降息周期开启后呈现出了加速态势。&br&&br&两融终一发不可收拾，加之各路其它杠杆资金涌入，引发了市场担忧。&br&&br&在轰轰烈烈的去杠杆下，行情以瀑布式暴跌戛然而止。世界经济二号强国，数十万亿市值的股市，在2个多月的时间里，跌去近50%。中国市场系统性风险的暴露，引发了国际关注，顿时外媒都打出“灾难”、“硬着陆”等标题进行报道。这一幕既荒诞又荒唐，但也正是摆在所有参与者面前的无法回避的现实。&br&&br&&b&四、听过很多道理，却依旧过不好这一生&/b&&br&别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候我贪婪。这是一句脍炙人口的话。可是，有谁能分清自己什么时候恐惧，什么时候贪婪?&br&&br&市场少有理性、清醒的声音。喊空的，基本就是一直踏空的，比如李大霄这些人从3000点开始就看空，直到5000点终于对了。&br&&br&有人把07年牛市和当时走势做对比，甚至有把郁金香泡沫的图拿来重叠对比的。这种做法看似有理，但没有任何依据。两幅图叠加，有两个X轴和Y轴，平移、缩放、拉升的处理空间是很大的。任何一波牛熊都是可以通过这种方式大致重叠的，这不过是种错觉。&br&&br&&figure&&img data-rawwidth=&1784& data-rawheight=&1052& src=&https://pic4.zhimg.com/v2-e762bd9d6e_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1784& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-e762bd9d6e_r.jpg&&&/figure&&br&两次牛市走势对比&br&&br&交易者们把李佛摩尔的《股票大作手回忆录》视作经典，我也是反复看很多遍，对书中很多对于交易者心理变化的细节，和市场重要转折点的蛛丝马迹谙熟于心。&br&&br&如长时间下跌或者上涨后波动率的突然提升可能是拐点的迹象，如龙头股的标杆作用，如没有任何突发消息下的跳空缺口，这些哪一样自己不知道?&br&&br&我多次用过一种方式，在可能处于拐点的大宗商品上采用本币和美元两种图形比较。这种方法多次给我重要参考，曾经在2012年做多豆粕过程中顺利高位出清并捕捉到了顶部做空的机会。去年5月开始，我关注到以美元计价的上证指数正在接近历史记录，并在5月15日这天超过了2007年的最高点。然而处于牛市狂热中的我，全然不为所动。&br&&br&&figure&&img data-rawwidth=&2048& data-rawheight=&826& src=&https://pic4.zhimg.com/v2-62d12d6e170ebbcb2e4bbe97_b.jpg& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&2048& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-62d12d6e170ebbcb2e4bbe97_r.jpg&&&/figure&&br&黄线是美元计价的上证指数&br&&br&贪婪从方方面面毁灭一个人。股灾初期，股指期货爆仓后，我没有感觉问题有多么严重。4月份开始，我就大量转移期货的浮盈到股市上。至6月初，股票市值已经几倍于期货账户资金。但在此过程中，我犯下了一个注定铭记一生的错误：为帮朋友提升业绩，转户到新券商，因不满6个月，新账户无法开通融资融券。这时，我通过反复向交易所质押股票获得资金的方式加杠杆。而质押交易必须先还贷再平仓，最后是因流动性问题，让自己陷入了灾难。&br&&br&之后不久，校友圈传来刘强师兄跳楼的消息。因为校友关系，对这位圈内名人格外关注。我们的办公室在同一栋楼，他们在9层，我在12层。在那个绝望的夜晚，他正是从我们顶层跳下，引来不尽唏嘘。我在这短短的一个月里，头发白了一簇，体重也从150下降到了120。&br&&br&每个交易员都知道“历史会重演”，但还是无法阻止别人的失败在自己身上重蹈覆辙。&br&&br&我们看过很多故事，听过很多道理。但依然，做不好自己。&br&&br&&b&五、买和卖，交易的都是人性&/b&&br&交易者必须学会坦然接受一切。无论原因归于谁，结局总是由自己承担。买和卖，交易的都是人性，每个交易员最大的敌人始终是自己。&br&&br&在顺利的时候，容易盲目自信，进而失去警觉和忧患。大胜常经大忍，大败常因心切，这是我入行第三年时，师傅给我的告诫。在每一次挫折的时候，都加深一遍对这句话的理解。&br&&br&在失败的时候，又容易全盘否定自己。人最糟糕的状态，就是自己都不相信自己。&br&&br&这一年来数不清多少次在梦中惊醒。最沮丧的时候，独自一人站在了38楼楼顶，默然面对国贸CBD的繁华。&br&&br&我们总是寻求令人愉悦、舒心的交易。然而却不知道，痛苦的时候多一点，绝望才会少一点。&br&&br&很多交易者都逃不过盈亏同源的怪圈。我在期指上能获利3000点的原因，和遭遇爆仓强平的原因，本质上是一样的。股灾中我本人和我公司都损失惨重，这和风险控制和资金管理存在疏漏有极大关系。&br&&br&2013年，邀请俞培斌先生晚宴。介绍到，张拥军先生开始退出策略和交易，全面掌管风控，当时不甚理解。很多资金做大了的交易员，包括私募公司，在风控上，都只是形式上的重视。我所见到的，很多公司做风控的都是一些经验不多的年轻人。也有一些做得好的，会招募一名有经验的风控总监。但是我只听到过叶大户会有如此气魄，把交易团队的核心干将，放到风控岗，并给予风控至高的权力。&br&&br&而风控的视野和格局，在关键的时候，决定了生存与毁灭。&br&&br&我在做到第五个年头时才明白交易就是交心。遍学各种基本面、技术分析之后，慢慢明白我需要的只是几根K线，又开始返璞归真。然而至今，还是做不好对自己情绪的管理。&br&&br&克服人性弱点之艰难，难于上青天。得失心是一种奇妙的心理。舍得无常，很多时候，越想得到，越容易败，越是失之坦然，越难以失去。
【股票】2015大崩盘记忆：人性的得与罚 推荐语：股灾一周年回忆，A股股灾全记录。这段历史我们应该铭记！内容来源： 题记 股灾一周年了，最近状态不是很好，过去一年来的一幕幕重又梦魇一般萦绕心头，整夜整夜，难以入眠。 人是伟大的…
作为期指操盘手，95年入市，外加5年期指经验，我以我的观点试着回答一下这个问题。&br&首先：&b&散户进去并不一定赔钱，赚的也不一定会回去。&/b&不过问题是最终有多少人能活着离开这个市场呢？据我所知，只要时间足够长市场中90%以上的散户会被淘汰。这也算是业界的一个共识了。数据很久没更新，我不保证它准确，不过绝大多散户离场的时候都是赔得惨不忍睹的。&br&那么如果我已经知道一个散户入市的话，九成把握他会迟早挂掉，那我说上一句不会错到哪里。另外这一句某些时候也可以规避责任。毕竟股市有风险，入市需谨慎，我说了，你不听，那不怪我。&br&&br&另外一点，别以为就中国股市危险，欧美股市更凶残。幻想着公平公正的欧美股市给自己带来巨额的利润，那你会死的更加抽象。&br&&br&接下来：后面那半段只能说理想很丰满，不过你要面对的是残酷的现实。股市交易的是对未来的预期。他不会等着收益兑现才上涨，他会在市场发现上涨预期的时候瞬间兑现，抢在别人前面才是获利的关键。不过普通的散户投资者凭什么比机构更早得到正确的信息呢？其实目前对散户来说没有一种可以稳定盈利的方法。一个操作定式大约能撑半年算不错了。&br&&br&看到有提到主力庄家控盘制造的各种不公平，认为这是导致散户亏损的主要原因，那么持这种观点的各位可以尝试一下欧美市场，我保证你们速死。&br&&br&============割一下===========&br&&br&资本市场里面的游戏很难玩，股市期货都是如此。主要原因是对于散户来说，市场里主要的利润来源不是各大公司的盈利分红，而是投机获得的价差。市场本身并不创造价值，所以你赚的每一分钱几乎都需要有人赔给你，另外输家还有负担所有的税费。人人都想赚钱，凭什么别人比你笨？就算是有，等到他们被杀光了，那剩下的那些聪明人也只好互相杀戮了。&br&&br&实际上之前的中国市场相对于其他市场更容易获利，不过要清楚的了解一点，中国市场的游戏规则有些特殊。就比如目前中国经济增速放缓，但为什么却迎来了牛市？股评家会找到各种各样来支持上涨的观点，都是马后炮，没用。市场上理由多得是，想找的话怎么都有，如果市场上某一时刻只有一个方向的观点，那不是涨停就是跌停了。散户的各位来到这里经济学就可以扔一边了，没用。至少我不知道哪个牛人靠已知的经济学规律发财的，我所知道的那些传说中的先烈们已经……你懂的。&br&&br&之前中国市场容易做是因为有主力庄家的存在，害苦了大量散户，不过也给准确预测后市带来了机会。大家伙资金量庞大，想要完整的操作一轮行情必须有相对较长周期的准备工作。而它们的踪迹会在这段时间暴漏在市场当中。经过统计的数据可以揭示这些主力的某些行为。其理论基础是散户的行为通常可预测，大多符合正态分布。当某只股票某段时间的行为被发现非散户的特征，那你可能就中奖了。比如散户拿不住股票，经历过亏损的散户在获利的时候都很紧张，倾向于平仓。如果检测到拉升了30%的股票换手率却低的惊人，且没有支持该股票上涨的基本面消息的时候，那你就想吧，为什么呢？相关的方法还有很多，以目前L2数据的信息量，可以做到对资金的精确监控。不过即便如此，普通散户也不会盈利的，心理问题&br&&br&目前中国市场已经相当庞大，想要完全操控这样一个市场几乎不可能。所以想要安全的话，可以考虑做etf，想要高收益就做股指期货。不过股指期货风险极高，号称3个月灭掉一半投资者。&br&&br&风险1：t+0，不要幻想看好我就进，一发现问题立刻跑就能赚钱，t+0有着链锯一样的杀人速度，在处于情绪化交易的状态中，光手续费就能打爆仓。另外你如果一单能开进去的话，那一定有另一个人在此时此刻和你的观点相反，你们两个最后谁是傻瓜呢？&br&风险2：双向。熊市可以做空，不过也多了一倍犯错误的机会。&br&风险3：杠杆。所有收益亏损都会放大，你的感受也会很显著的放大。而且期指的一个点是300元，在最近的交易中你会经常感受四位数的收益波动。就这个市场，最近几周创造过周获利5-7倍的，散户会疯掉的。&br&&br&散户在操作失误的时候经常会做错误的决策，比如杀跌的时候在最低点平仓，因为害怕，上涨的时候在高位开仓，因为心急。空仓的时候急于选股买入，因为对踏空的恐惧。然后就不断重复这一过程，而这些在期指中会在一天内重复无数次，我们称之为循环地狱。感谢股票的T+1吧，给了一晚上冷静的时间。挽救无数生命啊。&br&&br&最后说一下盈利预期吧。我曾经接到过电话说每天推荐我一只涨幅5%的股票，我让他算2年我的获利，他不会。我算了一下，一年就算220个交易日的话，复利21亿倍，恐怖吧。很显然他就是个骗子。所以各位如果有股票的话，也不要指望一天10%了。一天1%都已经逆天了。最好把自己的股票收益和银行利息比，高一些就满足吧，一年30%你就是巴菲特。&br&&br&我的操盘记录很少有人会看得上，因为不够波澜壮阔，不精彩。不过我在这市场上活下来了，剩下的传说中的神啊仙的都一个个成了先烈了。而我呢，像个乞丐一样的活下来，祈求每一天市场给点吃食，一不小心已经成了私募的操盘手了。&br&&br&各位要来这个市场的话，请先做好赔钱准备，在你有能力发财之前只要不赔死，那就成功了。这句是废话，不过确是真理，成功者的必经之路，只属于极少数人。&br&&br&上面我所说的几乎都是废话，看了之后你也不会做股票，也不会做期指。不过这很正常，如果一个方法写成书，看了都赚钱，那为什么还会有人赔钱？&br&&br&某个方法赚钱有三个方面的限制：要么除了你别人都不知道，要么非常难以使用，要么很多年不让你动一次。总之就是要给你找些麻烦，让其他人不能用，这样的方法或许才能赚到钱。&br&&br&---------------------------------------------------------------------------------------------------------------&br&6月27日补充：&br&最近行情出现变数，于是不断有人问我期指的事情。我能给出的最对得起良心的忠告就是：珍爱生命，远离期指！切记切记。&br&四倍融资的，只用了两天就已经跳下去了，期指十倍，还要让你抗五年别跳下去。那你就琢磨吧。&br&这个时候问我做期指的事情，原因很明显，大盘不好股票赚不到钱了，做空期指不就赚了？真这么简单就去做空啊，干嘛问我啊？还不是赔了？&br&&br&散户看着真可怜，有时候真可恨！很多时候害死他们的正是他们自己的贪婪。在下有时候也会给几个大爷大妈提供一下意见。半个多月前，就是那的暴跌反弹的日子，我先跑去告诉他们一定要跑，风险太高了，无论涨跌，无论赔赚一律清仓。够清楚明白的了吧。结果大盘突破了，老人家们不知道被谁忽悠的开配资了。拦都拦不住，说是要把踏空的损失补回来，说到后来老人家急了，说小子你不懂，现在行情只能上不会下，每次回调都得抢，不抢就没了。得，我成外行了。&br&前两天又来找我道歉说赔惨了，后悔没听我的，然后又问我期指怎么做。我纳闷，问他有那么多钱开户吗，老人家说配资那个公司说了，几千块钱做一手。我真想骂街，除了骗子和传销，社会还有两大祸害，某些专骗老人钱的保健品和配资。&br&我已经很努力地拦着了，不过看架势，八成又没听我的。算起来，资金应该正好在反弹那两天到位。惨了，这几天没动静了，我都不敢去问。老人家这贪心啊，要是满仓在反弹做空，几秒钟就能要了他们的老命啊。&br&&br&市场里还有那么一种人，你帮他，赚钱了是自己的本事，和你无关。赔钱了就是你忽悠的，要么就是证监会害得，反正不是他的错。&br&&br&这些都是散户，散户的诉求真的很简单，我来到这个市场了，买了股票了，你就得让我赚钱，赔了的话，有关部门，主力庄家，卖股票没经过他同意的，统统都是坏人！&br&唉，我跟散户真没什么好说的了，说了也没人听，耽误他们赚一分钱都罪大恶极。赔了你就得有义务帮他们在赢回来。&br&我已经尽力了，有些事情真不是我所能左右的。好良言难劝该死的鬼。这个市场里啊，这样的散户不赔钱，那才是苍天无眼。&br&&br&==================关于主力的问题===================&br&主力……主力怎么了？主力就不能赔钱了？可能啊，我只是说可能哈。主力知道要坏，刚开始跑，结果散户杠杆就断了，散户猝死，还拖着主力同归于尽了……主力还没来得及反应，就被无数冤魂拖入地狱了。&br&再想想救市是救散户还是救主力？反正二选一，没办法。毕竟最终各种各样引发下跌的问题都得有人买单的，你怎么就知道自己不是买单的那个？&br&现在什么情况？反正可能就是命悬一线吧……主力的感觉可能，我就说可能哈，可能就是房塌了，本以为死定了，结果暂时被撑住了一下，还没死，快了。&br&刚刚经历了一回死亡的威胁，你说，现在主力应该怎么办？跑回去把筹码都带出来？还是保命要紧谁要筹码就给谁，减轻负担先跑出去？你选。你觉得主力和散户谁更适合扮演要钱不要命的角色？&br&不过呢，上述假设都是在楼塌了的前提下才成立的。各位当然很多不相信股市就会这样塌了，那就是另外一个故事了。&br&我不知道事实是怎样，不过我对后者表示怀疑。为啥？散户和主力分别呼唤救市的力量，你觉得是散户能喊来救兵还是主力能？如果你回答是主力，那主力都喊救命了，这个问题可就严重了，正常来看是这样不是？&br&&br&散户怎么办？学会尊重市场吧。无论你怎么想，市场有市场的规律，市场根本就不会在乎你怎么想。你堵住一直耳朵拒绝接受任何做空的观点也是没用的，会害死你自己。月初我就劝过不少身边的朋友，赶快跑。结果呢？几乎没有跑的，反而杀进去满仓。为啥？他们说了，回撤就是机会。好了，套了，问我怎么办？那时候还没跌多少，我说跑。这回回答是：好，等平手了我一定跑。靠，谁规定你亏钱的股票就一定要涨？还得涨到你平手？凭什么？&br&&br&仔细想想。你赔了，别人也赔了，你想平手出去，别人有的更害怕，不用平手，差不多就跑了，