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　　股权质押是上市公司大股东使用较为频繁的一种融资方式，通常情况下，大股东可取得所质押股份市值约30%-50%的融资，与定增相比，股权质押不会稀释控制权，备受大股东青睐。　　易三板分析员发现，新三板市场中不乏有高比例股权质押的公司出现，并且
　　股权质押是上市公司大股东使用较为频繁的一种融资方式，通常情况下，大股东可取得所质押股份市值约30%-50%的融资，与定增相比，股权质押不会稀释控制权，备受大股东青睐。　　分析员发现，新三板市场中不乏有高比例股权质押的公司出现，并且也有不少公司股权质押已经触及平仓线，根据数据显示，新三板上已有9家公司股价跌破平仓线，并且其累计质押股数占总股本比例超过50%，其中就包括大名鼎鼎的亚锦科技。　　注：收盘价统计日期截至5月12日　　上述9家企业中，有5家企业采用做市转让方式，分别为润港林业、亚锦科技、凯科科技、海源达、骏汇股份，做市转让股价更具有公允性，如果这5家企业被强制平仓，则公司存在易主的风险。　　亚锦科技大股东质押全部股份　　在这5家企业中，最为大家熟悉的当属被南孚电池借壳的亚锦科技。　　日，亚锦科技发布股权质押公告，其控股股东宁波亚丰电器有限公司将其持有的全部共计26.4亿股股份质押给（）南平分行，质押股份占公司当时总股本的99.81%，融资11.43亿元，质押期限为日起至日止。　　期间经过定增，大股东持股比例降为70.39%。　　(ID：esanban)分析员注意到，日，公司股票收盘价为6.17元/股，本次质押的预警线为3.95元/股，平仓线为3.46元/股，彼时公司还是采用协议转让的方式成交。　　日，公司由协议转为做市，做市首日收盘价为2.95元/股，并且第二个交易日收盘价下跌至2.52元/股，下跌14.58%，市值缩水16.12亿元。　　5月15日，公司最新收盘价为2.6元/股，这一价格已经跌破股权质押的平仓线，如果强制平仓，公司可能面临易主风险。　　自去年南孚电池成功借壳亚锦科技登陆新三板后，便开启了大规模的融资动作，除上述股权质押之外，公司还于日完成了一轮定增，以每股2.5元的价格对64名投资者发行11.05亿股股份，募资27.63亿元，本次增发完成后，控股股东亚丰电器的持股比例下降至70.39%。　　从公司的经营业绩来看，2016年公司完成营业收入21.89亿元，净利润为5.09亿元，公司解释业绩增长的原因为开拓市场，线上和线下销售增加所致。2016年公司的净资产达到了31.02亿元，也因此摘掉了ST的帽子。　　还有这四家做市公司，股价跌破平仓线　　资金对于公司经营至关重要，这四家公司可能家家有本难念的经，但现在它们的共同点是，大股东高比例质押，多次质押融资，股价跌破平仓线，未来甚至面临被强制平仓、公司易主的局面。　　润港林业是一家从事桉树木片的生产与销售的公司，日，公司补发股权质押公告，控股股东张立新质押公司25万股股份，分析员注意到，这已经是张立新第8次质押其所持有的股份，本次质押后，张立新已累计质押公司2969万股股份，占目前公司总股本的70.87%。　　值得注意的是，公司股权质押的平仓线为2.26元/股，而公司于日便开始停牌，当日的收盘价为2.1元/股，已经跌破了平仓线。　　截至目前，公司还未披露2016年年报，对于不能按时披露业绩的原因，公司解释为因投资失误等原因，经营状况出现异常，预计将于6月30日之前披露年报。　　凯科科技于2015年9月挂牌新三板，主要从事石油、石化、电力、煤化工、化工、海洋平台、船舶、核电等领域各类压力管件的研发、生产和销售业务。　　日，公司控股股东王忠芳质押1000万股用于贷款，这已是其第5次质押所持股份，本次质押后，王忠芳已累计质押5385万股，占公司总股本的比例为66.07%。　　分析员注意到，王忠芳所质押股份的平仓线为2元/股，而公司前收盘价为1.62元/股，也是已经跌破平仓线，如果被强制平仓，其第一大股东的位置可能不保。　　海源达于2014年11月挂牌新三板，是一家从事铝土矿、氧化铝、铝锭和镍矿的贸易服务的企业。截至目前，公司共发生过12笔股权质押，其中有9起是由控股股东李中华所质押，李中华已累计质押公司股份4870万股股份，其平仓线为2.52元/股，不过公司前收盘价为0.39元/股，已跌成仙股。　　骏汇股份是一家从事汽车钢背及其他汽车制动系统零件的研发、生产和销售的公司，自挂牌以来，公司共计进行过15次股权质押，公司第一大股东谢晋斌、第二大股东林献果以及第四大股东广州骏仁投资咨询有限公司均进行过股权质押，目前已累计质押2737万股，平仓线为2.1元/股，而公司的前收盘价已经跌至1.53元/股。
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7月17日，A股出现黑色星期一，创业板指暴跌5.11%。由于前期很多小盘股价持续下跌，而随着周一跌停潮出现，不少上市公司大股东股权质押逼近甚至触及平仓线，部分公司因此停牌。7月18日，华胜天成因重要事项未公告临时停牌。银河生物、博腾股份、银江股份拟披露重大事项在7月18日临时停牌。截至7月18日，沪深两市合计有269只个股处于停牌状态。众多停牌公司中多家股票触及平仓线被停牌，因此股权质押警报再度拉响。股权质押对股票价格的影响 下面的例子让你通俗易懂！举个例子，假设A公司总股本为5亿股，小牛仔是A公司的控股股东，持有其20%的股份，也就是1亿股。市场上质押率为40%，预警线160%，平仓线140%。现在呢，小牛仔手头缺钱了，想要把自己的股份质押出2000万股换点现金花花。可现在A公司的股票价格只有8元钱，按照40%的质押率，只能换到2000万*8*40%=6400万。如果股价是10元钱，就能换到8000万，一下子多了1600万，小牛仔有点小激动。于是，小牛仔想了各种办法，把公司股价从8元“管理”到10元，顺利完成了质押，换了8000万白花花的银子。可惜，好景不长，A公司股票价格开始连续暴跌，小牛仔心里有点着急，在心里默默算了笔账：预警价格=10*40%*160%=6.4元；平仓价格=10*40%*140%=5.6元。某一日，A公司股价跌至7元，离预警价格很近了，金融机构通知小牛仔补仓。小牛仔在万般无奈的情况下，按照质押市值不变的原则，又白白给了金融机构857万股A公司股票。可是，市场依然不见好转，A公司股价仍然在下跌，小牛仔只能一次次地补仓，很是被动。在被逼无奈的情况下，小牛仔决定采取一些积极措施，阻止股价下跌来保护自己的利益：1、停牌，阻止股价下跌；2、在停牌期间，多方筹措资金，复牌后，在二级市场回购股份，拉升股价。最后，小牛仔坚定的护盘决心给市场注入了信心，终于抑制了股价下跌，小牛仔的利益也得到了有效保护。总结一下，股权质押会对二级市场产生以下影响：1、股权质押前，大股东为了以相当的股份获得更多的贷款，可能会拉升股价，进行市值管理；2、股权质押后，面对股价下跌，大股东可以采取停牌来保护自己的利益，但停牌是把双剑，虽然短期可以抑制股价下跌，但也使公司股票失去了流动性，不能频繁使用。3、股权质押后，面对股价下跌，大股东可以通过回购股份等市场管理手段来保护股价，股友们可以根据这些信息判断股价的走向。4、股权质押后，如果股价跌至平仓线以下，大股东没办法补仓，又没钱偿还贷款，所质押股票的所有权将发生变化，金融机构抛售时，会对二级市场造成一定的冲击。更多股权质押相关阅读：
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股价大约跌多少股权质押会爆仓？评估一下你的股票是否安全
&&/ 02月06日 10:34 发布
最近几个月，股权质押融资爆仓威胁成为压垮不少上市公司股价最后一道防线的关键因素，姑且不说已经爆仓的乐视、千山药机这样的问题股，就连一些业绩原本不错本应上涨的股票，也因为大股东股权质押融资爆仓警报拉响，持续跌跌不休而害惨不少无辜踩雷的投资者，游久游戏和天夏智慧就是典型的例子。
因此，在股权质押日益普遍的今天，仅分析公司基本面是不够的，投资者在选股时一定要关注标的股票的质押融资盘可能带来的潜在风险。
那么，普通投资者如何判断自己持股的股票质押融资爆仓风险大小从而避免踩雷？又如何知道一家上市公司大股东股权质押融资爆仓点大约是多少呢？
其实，这些都是有迹可循的，大股东质押融资的爆仓警戒线和强制平仓线，都是可以根据公开信息大致推算出来的！一般来说，当标的股价较质押起始日下跌超过30%时，风险就值得警惕了！
这个数是怎么算出来的呢？接下来，财报研究院就来手把手教您如何完成这个评估和计算。
第一步：先检查是否存在股权质押融资仓
要想确定自己的持股是否存在股权质押爆仓风险，第一步就要检查标的股票的大股东是否存在股权质押融资行为。
这个检查过程很简单：直接去标的股票上市的交易所（深交所或上交所）查这只股票某一段时间内（最好查两年的时间跨度）的所有公告，为了提高效率，在查询时，请直接输入搜索关键词：“质押”。如此一来，这只股票在该时间段内所有与质押相关的公告就全出来了。
接下来，请认真查阅最新的几个质押公告，这样就可以大致知道，每个股东大致在什么时间，分别在谁手里质押了多少股。公告查看越仔细，就能够获得更详尽的信息！
请注意，如果公告里显示有股东在不停地追加补充质押物，说明这只股票可能已经跌破质押融资平仓预警线了，该股东需要不断追加质押物以维持担保比例，这样才能保证不会被强制平仓。
第二步：评估相关股东后续补充质押能力
确定标的股票存在股权质押融资行为之后，就要大致判断，如果这只股票面临爆仓风险，相关大股东是否有足够的筹码或能力来追加补充质押物，以保证不会被强制平仓。
一般而言，我们能够看到的公开筹码，就是相关股东手里是否还有足够未被质押的股票。也就是说，需要看大股东质押比例是多少——即大股东手里一共持有多少股票，被质押的部分占其中的比多少……
财报研究院提醒，如果相关股东的质押比例较低（如在50%以内），说明该股东抗爆仓风险的能力较强，能够在股价跌破预警线后，及时继续追加质押物；但如果质押比例过高的话（例如超过80%），那就值得警惕了，这很可能意味着：一旦爆仓警报拉响，该股东手中的可用来追加质押的自由筹码已经不多了！
需要指出的是，做这一步的评估时，相关大股东手中的持股筹码，可以是标的公司的股票，当然也可以是其它上市公司的股票，只要能够保证这些股票是未被质押的自由筹码就行了。
第三步：测算质押仓平仓警戒线位置
存在融资质押的股票，哪怕质押比例很高，并不一定就意味着该股短期内存在爆仓风险。第三步要做的，就是测算相关质押的平仓警戒线和强制平仓线。
请注意，财报研究院在做这一步的测算时，将参考当前最新市场环境下，各金融机构普遍执行的一般指标标准（这些标准可能会随着二级市场或者相关股票的质地变化而变化，但一般来说会有一个多数股票都普遍适用的行业参考值）。
具体参考指标如下：
40%，即每质押10亿市值的股票，就可以获得4亿的融资额。质押率取决于股票质地，如果标的股票风险低，质押率可能高一些；如果标的股票风险高，质押率可能会低一些，40%为多数机构多数股票可对标的参考平均值；
担保比例：
确定平仓警戒线和强制平仓线的核心指标，计算公式为：
担保比例＝质押股票的最新市值/质押融资额；
由于质押率一般为40%，因此，公式可变形为：
担保比例＝标的股最新股价*质押股数/（标的股质押起始股价*质押股数*40%）；分子公母同时乘以250%，公式可再次变形：
担保比例＝250%*标的股最新股价/标的股质押起始股价；
平仓警戒线：
即爆仓警戒线，一般为担保比例跌至160%（中小创）或150%（主板）时；
中小创股票：
160%＝250%*标的股最新股价/标的股质押起始股价；
公式可变形得出：
标的股最新股价/标的股质押起始股价＝64%；
即，当标的中小创股票价格跌至股权质押起始股价的64%（即跌幅为36%）时，爆仓警报拉响；
同样的计算过程，主板股票：
标的股最新股价/标的股质押起始股价＝60%；
即，当标的主板股票跌至股权质押起始价的60%（即跌幅达到40%）时，爆仓警报增响；
强制平仓线：
&也就是爆仓点，一般为担保比例跌至140%（中小创）或130%（主板）时；
计算过程与平仓警戒线计算过程一样：
中小创股票：
标的股最新股价/标的股质押起始股价＝56%；
即，当标的中小创股票跌至股权质押起始股价的56%（即跌幅达到44%）时，就会被强制平仓；
主板股票：
标的股最新股价/标的股质押起始股价＝52%；
即，当标的主板股票跌至股权质押起始股价的52%（即跌幅达到48%）时，就会被强制平仓；
由于标的股最新股价是已知的，同时，通过第一步给出的方法也能查出标的股质押起始日的具体时间，据此也可很容易查出当天该股的股价，这个股价也就是上面提到的标的股质押起始股价。
综上所述，可以得出这样一个结论：中小创股票的股权质押融资爆仓点就是当其股价较质押日下跌44%时；主板股票的股权质押融资爆仓点，就是当其股价较质押日下跌48%时。
财报研究院需要特别指出的是，上述计算结果只是一个大致的结果，并不一定就是最终的准确数字，但相信在这个结果对多数股票是有参考价值的。因此，根据上述结果，财报研究院提醒：当一只股票较股权质押融资起始日下跌超过30%时，就需要高度警惕！
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股权质押对上市公司股价影响的实证分析
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