罗慰年 - 价值中国网
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单位：旅美学者职务：旅美学者行业：现居：简介：旅美学者，中国首批公共关系研究专家罗慰年&&745225
中国外汇储备在迅速减少。2014年以前在中国外汇储备下降前，外汇储备最高额约为4万亿美元。2015年，中国外汇储备减少超过5000亿美元，到2016年1月，中国外汇储备减少9950亿美元，外汇储备从2014年最高点的4万亿美元，减少到2016年1月底的3.2兆美元；…
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中国外汇储备12个月连涨，2018年或延续小涨趋势
摘要：三(2月7日) 中国央行 公布的数据显示，1月 外汇储备 涨至31614.6亿 美元 ，为连续第12个月上升，且为2016年9月以来高位。
周三(2月7日)公布的数据显示，1月 涨至31614.6亿 ，为连续第12个月上升，且为2016年9月以来高位。1月环比上涨215亿美元，为去年7月以来最大月增幅。
具体数据显示，中国1月储备31614.6亿美元，预期31700.0亿美元，前值31399.5亿美元。
此外数据还显示，中国1月末黄金储备796.75亿美元，11月末为764.73亿美元；中国1月末黄金储备报5924万盎司(约1842.57吨)，与12月末持平；中国1月外汇储备21696.57亿SDR，前值22048.12亿SDR。
以下为中国更新1月末官方储备资产图表
弱势美元助力中国外储大幅回升
在央行已明显退出常态式干预的背景下，外储已基本形成小幅波动的格局。分析人士指出， 持续弱势是1月大幅回升的重要原因。2018年1月 美元指数下跌3.25%， 、 、 等非美上涨，料为外储带来较大的正向估值因素。
国家外管局在数据公布后表示，截至2018年1月末，我国外汇储备规模为31615亿美元，较2017年12月末上升215亿美元，升幅为0.68%。1月我国跨境资金流动和境内外主体交易行为总体平稳。国际金融市场上，主要非美元升值和资产价格变动等各因素共同作用，外汇储备规模小幅上升。
外管局指出，往前看我国经济结构调整和优化升级加快进行，经济基本面有望延续稳中向好态势。全球经济同步复苏，主要央行将逐步收紧。在基本面因素的推动下，我国跨境资本流动和外汇供求将更趋平衡， 双向浮动的特征将更加明显。在国内国际经济金融形势的共同作用下，我国外汇储备规模将保持总体稳定。
2018年外储小幅上涨趋势或持续
华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭在采访中说表示，不断升值，还会有不少出口商继续，这会让外汇储备继续增加并支撑人民币。人民币短期有可能涨到6.2，吸引更多资金流入，对此监管层可能会放松一些资本管制措施。
对于外储规模今年的走势，野村的中国首席经济学家赵扬指出，今年外储小幅上涨的趋势可能还会持续，因为中国对资本流出的监管力度还会比较大，政策在一两年内不会反复转向。
监管层发出更多市场化讯息
监管层近期言论正在发出更多市场化的讯息。2018年中国人民银行工作会议通稿中对汇率定价提法有变，新增了“加大市场决定汇率的力度”，招商银行分析师万钊认为，这意味着政策层面今年会汇率的直接干预会越来越少。
中国外管局局长潘功胜撰文称，随着我国跨境资本流动趋于平衡，前期采取的宏观审慎政策已全部恢复中性。未来我国跨境资本双向流动将成为常态，总体上仍将保持基本平衡。下一步将实行更高水平的贸易投资自由化便利化政策。
稳步推进金融市场双向开放，改革完善合格机构投资者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外汇管理制度。构建跨境资本流动宏观审慎管理体系。完善外汇市场微观监管框架，坚持跨境交易“留痕”原则，加强穿透式监管等。
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微信扫描二维码，随时随地了解金投网最新动态，掌握第一手金融理财资讯。中国外汇储备规模回5年前水平9400亿美元去哪儿了中国外汇储备规模回5年前水平9400亿美元去哪儿了环球财坊百家号到2014年二季度末，中国 外汇储备规模达到3.99万亿美元，逼近4万亿大关，占到了全球外储总量的三分之一，遥遥领先于其他国家。自此以后，这种强劲增长势头戛然而止，直至陡然逆转。目前中国外汇储备的规模回到了5年多前的2011年3月底的水平。当时外汇储备正处于飙升阶段。到2016年11月，不到两年的时间，中国外储竟下降了9400亿美元。这些外汇储备到底都去了哪里？截至日，我国外汇储备规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这是外汇储备连续第五个月规模减小，并创今年1月以来最大降幅。官方解释外储下降四大原因外汇局有关负责人此前表示：影响外汇储备规模变动的因素主要包括四大方面：央行在外汇市场的操作；外汇储备投资资产的价格波动；由于美元作为外汇储备的计量货币，其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化；根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外，反之亦然。2016年中国外汇储备情况一览由于国际国内经济形势的变化，每个月外储的变化可能会有不同的具体原因。比如，今年11月份的下降，外汇局有关负责人分析是因为央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调等多重因素综合作用，导致外汇储备规模出现下降。用外储买美国国债亏损显著跟其他一些国家一样，中国从不公布其外汇储备的具体构成。中金研究部曾基于央行统计数据来估计中国外汇储备的货币构成。首先，美元在中国外汇储备中占绝对主导地位，份额约66.7%。中国将相当大一部分外汇储备配置于美国国债，因为这是唯一可容纳中国巨额投资、足够大的一个市场，而美元是对外支付的主要货币。摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，11月份美国国债价格大跌，从账面上看，中国用外储购买美国长期国债的亏损将十分显著。这是11月外汇储备下降的关键因素。美国财政部11月公布的最新数据显示，中国9月份持有1.16万亿美元美国国债，是美国国债最大的外国持有者。其次是欧元资产。据中金预测，欧元资产约占中国外汇储备的19.6%，低于其在全球外汇储备中20.4%的占比。近年来，尽管欧洲债务危机阴云未散，但中国似乎逐步提高了外汇储备中欧元的权重。英镑约占中国外汇储备的10.6%，高于4.8%的全球基准。英国公投退出欧盟已经导致欧元和英镑贬值明显。根据中金的权重估计，欧元和英镑的汇率变动或已给中国外汇储备带来了约574亿美元的损失。此外，日元在中国外汇储备中是低配的，约占3.1%，低于4.1%的全球基准。年初至今年7月，日元已累计升值14.6%，这给中国外汇储备带来了约151亿美元的收益。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，中国大概有1万亿美元的非美元资产，按照3%所有的非美货币贬值幅度来算的话，差不多造成300亿美元的账面损失。因此，从货币构成来看，当前中国外汇储备的减少，并不一定是外汇资产的真实减少，其他货币计价的外汇储备资产由于汇率对美元贬值，最终该资产换算成美元后贬值。由于美元资产占了大部分，这些美元计价的证券价格的变动也是影响中国外储的重要原因。藏汇于民造成外储减少今年以来，人民币对美元汇率已累计下跌超过6%。由于美元升值明显，很多境内企业和个人选择持有外汇资产，这种“藏汇于民”也消耗了大量外汇储备。央行最新数据显示，中国11月银行结售汇逆差334亿美元，较上月的146亿美元逆差扩大逾一倍，且为连续第17个月出现逆差。分析人士指出，11月美元持续走强、人民币快速贬值，导致购汇意愿更加强烈，是导致结售汇逆差扩大的最主要原因。由于美元升值明显，很多境内企业和个人选择持有外汇资产，这种“藏汇于民”也消耗了大量外汇储备。去年8月，央行有关负责人解释当月外储下降原因时分析称，无论是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性；还是外汇储备委托贷款项目在8月份进行了一些资金提款。其都在很大程度上反映为境内其他主体持有外汇资产的增加，这意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富，这是我国“藏汇于民”战略的体现，有利于促进国际收支平衡。“资本外流”是不可回避痛点招商证券首席宏观分析师谢亚轩估计，无论是今年11月下降的691亿美元还是2015年8月骤减的939.29亿美元外储，其最大动因还在于“美元强势下的市场换汇需求和资本外流”。虽然业内专家普遍认为，“资本流出”始终都是决策层不可回避的痛点，但外汇局给出的外储下降四个官方解释中并未直接提及资本流出。招商证券首席宏观分析师谢亚轩估计，无论是今年11月下降的691亿美元还是2015年8月骤减的939.29亿美元外储，其最大动因还在于“美元强势下的市场换汇需求和资本外流”。日前，外汇局有关负责人在谈及11月跨境资金流动时表示，主要受美联储加息预期进一步升温、美元汇率持续走强、全球主要非美货币普遍下跌的影响，11月份我国跨境资金流出压力较10月份有所增加，但仍明显低于2015年美联储首次加息前的同期水平。总的来看，近期美元汇率走强对全球货币和国际资本流动带来了较大影响，但人民币对美元汇率贬值幅度相对较小，对一篮子货币汇率继续保持基本稳定，我国跨境资金流动中的一些积极因素继续发挥作用，能够较好地适应外部环境的变化。外汇储备多少合适？值得注意的是，在2014年外储逼近4万亿美元大关时，大家讨论的是“外储太多了怎么办？”而且官方声音也认为，外汇储备不是越多越好。中国黄金集团首席经济学家万喆表示，2014年8月开始全球的储备都在下降，跟中国的时点基本是一致的。在这两年回调过程当中，外汇储备规模实际上是顺应国家的经济结构的变化，所以是件比较正常的事。万喆认为，从国际收支和覆盖债务的角度进行估算，保守估计两万亿美元左右应该是一个比较充分的水平。官方声音认为，外汇储备不是越多越好。中行首席研究员宗良指出，1993年中国外汇储备只有212亿美元，后来最高达到4万亿，现在还有3万亿。从纵向看，中国外储的规模还是相当大。从横向的角度去看，世界上其他的国家外汇储备都没有中国多。即使把现在的总额减半只剩下1.5万亿美元，也比其他国家多。“腰斩都不急，现在就更不急。”不过，著名经济学家李稻葵认为，若外储跌破3万亿美元，会有较大风险。因为这会使人民币汇率进一步承压，进入恶性循环，形成自我实现的贬值预期。外汇市场上很多交易者、投资者，其实搞不清经济和金融的基本面，主要看一些宏观外汇数据，所以形势比较严峻。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。环球财坊百家号最近更新：简介:做有价值的财经新闻产品作者最新文章相关文章481亿美元外汇储备去哪儿了_网易新闻
481亿美元外汇储备去哪儿了
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近日，随着国家外汇储备管理局2009年年报的公布，掀起了一拨对我国外汇储备无限猜想的小“旋风”，这是外管局第一次公布其年报，一切关乎外汇储备等相关金融数据数字越来越清晰化地呈现在世人面前，但却也正是因为这份清晰，让人有些“雾里看花”般的眩晕。
事情是这样的，6月10日，外管局在其年报里公布了一季度我国外汇储备的情况，数据显示，一季度我国国际储备资产变动960亿美元，按可比口径，同比增长46%。这一数据与4月份中国人民银行公布数据479.3亿美元存在巨大差异。
经过换算，也就是说，这当中有481亿美元“不明去向”了。这不由得让人心生猜疑，这么大的一笔巨额去了哪里？
481亿去哪儿了？
6月10日，外管局在年报中公布的数据是这样的，一季度我国国际储备资产变动960亿美元，按可比口径，同比增长46%。其中，外汇储备资产交易变动959亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），特别提款权增加1亿美元。
而中国人民银行4月份公布的数据显示，今年一季度我国外汇储备增加了479亿美元，国家外汇储备余额达到24471亿美元，同比增长25.25%。
显而易见，这两者公布的数据大相径庭。央行公布的数字比外管局公布的数据少说了约一半。
也就是说，外管局在国际收支平衡表中体现的外汇储备资产仅仅记录的是外储交易变动的数据，这在今年一季度为960亿美元。央行公布的总的外汇增加额的数据仅为479亿美元，这清楚地显示，包括汇率损益等非交易层面的外汇增加额为负的481亿美元。
那么这481亿美元究竟去哪儿了？
对于二者之间的差额，外汇局人士解释称，央行公布的外汇储备数据当中包含了汇率、价格等非交易价值变动的影响，而外汇局公布的数据去除了这些因素。
对此，业内人士也表示，美元汇率的上涨与下行正越来越大地影响到外储增加额。首季因估值等综合因素，外储“缩水”了481亿美元，在美元升值的背景之下，可能欧元和其他外币的贬值是一个重要因素。
这一说法并不是没有根据的。根据中国外汇储备构成及全球汇市变化情况来看，一季度，欧元兑美元EUR=跌幅近6%，欧元兑美元汇率贬值成了导致以美元为计价单位的官方外汇储备缩水的主要原因。
渣打银行在该数据公布后，随即发给客户的研究报告中称：“按我们的模型，欧元可能占中国外汇资产的25%，仅汇率变动可能就损失了350亿美元”。
外储何去何从？
随着希腊主权债务危机的日渐扩散，市场避险情绪再度上升。但就目前来看，汇率的变动使得我国外汇资产受到巨大损失似乎也是不争的事实，那么在这种情况下，我国外汇储备究竟该何去何从？
一直以来，管理层给出的声音都是出于对外汇储备资产的安全性来考虑，多元化道路是必然的选择和方向。但实际上，我国的外汇储备中绝大多数为美元资产。
有数据显示，目前，中国的外汇储备已达2.4万亿美元，其中绝大多数为美元资产，仅美国国债一项就持有近9000亿美元。
那么，在希腊债务危机不断蔓延和汇率波动不断加剧的情况下，持有美国国债还是不是明智之举？
业内人士表示，1%或2％的损失与收益波动属于正常，且中国过去几年外储投资收益都不错。同时，美元资产的吸引力也开始升温，年初至今，美元指数已经升值近11%，欧元兑美元的贬值幅度则接近14%。在这种背景下，中国增持美国国债有了现实的理由。
对此，不少业内专家也都表示，持有大量美债是我国目前不得已的做法。但减少美债投资会令我国外储投资渠道变窄，形成手握大量现金的局面，不能保值增值，而且握有现金也是有成本的。
中国人民大学财政金融学院赵锡军教授日前公开表示，判断一项投资的好坏，要从收益性、流动性和安全性这三个角度考虑。相对于其他投资项目来说，美债在流动性上有优势，“考虑到外国在石油、矿产等资源储备行业设置的高门槛，美债目前仍是外储比较好的投向。”
对此，业内人士也同样持相同观点。有专家认为，中国一季度外汇储备增加较多，在欧元区动荡的情况下，现在购买美元资产相对来说还是比较稳妥的。
事实上，在欧元区深受主权债务危机困扰、全球金融市场动荡的情况下，美债正成为较受欢迎的避险工具之一。在近期美元指数大涨的情况下，鉴于我国持有的外汇储备中美元所占的比例，给我国外汇储备的增值带来比较有利的消息，但业内人士同时也提醒，从较长的一段时间来看，还应该密切关注美元大涨与欧元大跌的发展态势，适时减持部分长期趋于缩水的美债等美元资产，关键还是要实现外汇资产多元化。
本文来源：中国经济网
责任编辑：王晓易_NE0011
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