此次IPO暂停下发批文是春节因素，春节前不发IPO批文，也不再安排发审会。上周，证监会未核发当周的IPO批文。按照证监会此前节奏，每周五例行发布会后都要核发一批IPO批文。值得注意的是，去年春节前后也曾出现短暂的空档期。2017年春节前最后一个交易日1月26日是周四，所以该周五没有核发IPO批文。节后第一个工作日2月3日为周五，证监会也没有核发IPO批文。新股方面，本周三个交易日中有三只新股可申购，分别是2月13日申购的润建通信和华宝股份以及2月14日申购的“支线航空”第一股华夏航空。沪指今日缩量反弹，收盘上扬0.78%，收报3154.13点；创业板指强势反弹3.49%，收报1648.07点。两市合计成交仅有3497亿元，行业板块几乎全线上扬，下跌股票数量不足200只。
跟随价值趋导，逻辑能力推演！
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这段时间看着上证指数从接近3600点的位置一路砸下来，到上周最深砸到3000点左右，很多投资者感受到的是恐慌，但我看到的也许是砸出了一个黄金坑。这种突然的“股灾”级别的大跌，一辈子都很少能看到几次，这次好不容易遇到，我认为真的应该好好珍惜这次逆袭机会。这两天确实也有一些思考，我想站在农历丁酉年的年末，来和大家聊聊自己对后市的一些看法。同时也算留个记号，未来某天再回过头来看，到底是不是那么一回事。当然，预测市场，肯定就会有两种结果，准和不准，不管是哪种结果，都只代表我个人的一些看法，也许未来会改变
前言：临近春节想必大家也都心猿意马了吧，家远的或许已经提前请假踏上归程，再为大家推荐具体的基金只怕也没人有心思关注了，为此特制作一个研究最强定投基金的系列，方便大家在过年期间闲时参详一下，或许能从中领悟到定投选基的一些玄机，为来年的投资之路增添一份胜算。首篇就先从股基开始讲起，兰兰分别查阅了全部股票型基金定投3年和定投5年的总收益率排行，排行榜首的恰巧为同一只基金，它便是：易方达消费行业(110022)，其收益率分别为73%和112%。回顾下对应的指数区间：定投3年，大致从沪指3200点运行到目
还记住数年前一个央视的街头采访，有一位年轻人说：“人民币太对不起中国人了”。其实当时股民心中也有一个观点，但一直没几人敢说。现在进入2018年，回看近20多年股市，回顾笔者进入行业从业至今。A股真正的牛市在近20年中，其实不过2年时光。说实在的，这个太对不起一亿散户了！当然，融资当然是世界第一，上市公司上市速度也是第一。但国内好企业，几大现代发明的企业，全在国外上市。网购我们最强大，然后在美股上市。社交我们也嚣张，然后在港股上市。还有好好多在行业中的新王者，也一个接一个的在美股港股上市。因为，
在上周四的文章中本首席指出“接下来仍有下跌的可能，但是已不要再盲目割肉。大盘可能的演绎是，继续下跌一天，然后反抽两天收官，春节后继续反弹到年线上方，然后再向下杀几天二次探底”。周五大盘继续大跌了一天，与本首席的预测一致。按照本首席上周四的预测接下来应该是反弹两天。目前来看这种预测更具确定性。甚至可能在周一出现绝地大反攻。做出以上预判主要考虑这么几个因素：1）这次下跌的元凶并不是美国股市的暴跌，在美国股市没开始大跌时，本首席就成功预测了大盘筑顶了，白马蓝筹和上证50暴拉之后的出货是下跌的主要动因。
根据各个技术指标分析，美股仿佛还要继续震荡下行，如果有带动效应，A股短期或难持稳，2月将是黑色下跌月，3月有望持稳反弹或反转。简单几句，看得懂，看的方便，却十分有效有用。
继上周大盘杀跌以后，本周出现更大幅度暴跌，沪指陆续失守、3200甚至3100点大关，盘中最低见3063点，最终报收于3130，全周暴跌332点或9.6%，用放量暴跌形容丝毫不为过，两市血流成河，尤其是所谓的蓝筹股。散户如何应对放量暴跌？请看笔者博文分析。
一、本周大盘走势概述回顾本周，大盘跳空大幅低开50点，以3412点开盘，周一低开高走上冲见3488点诱多，周二大幅低开杀跌击穿3400点大关，周三高开低走长阴暴跌，周四低开低走继续杀跌失守3300点大关，周五大幅低开
美股2月2日与2月6日两次暴跌，究竟凶手是谁？美国经济基本面没有任何问题。美国经济的强劲增长，史上最低的失业率和美国工人工资的增加。减税和监管改革会让美国经济继续走强，会让美国人民的生活更加繁荣。因此白宫发言人回应一个几乎不可理解的“谬论”：这一年美股涨归功于特朗普，最近跌不怪他。应该正确理解白宫的回应。看似谬论，细细分析不无道理。特朗普的意思是决定股市的基本面是宏观经济，我只要把经济基本面搞好，股市下跌就不应该怪罪特朗普政府。至于新华社所谓的两点反思：第一，股市不等于经济；第二，如果股市上涨是
陈继豪 2018年开年，A股带给我们的是1月初的惊喜和2月初的惊吓。大盘在连续拉出17根阳线后转头向下，在众多信托质押等收缩杠杆的标的股暴跌带动下，大盘似乎又失去了方向，原本的慢牛格局似乎要被打破。除了银行股在力挺大盘外，其他大蓝筹白马股似乎都有些力不从心。目前市场寄希望的风格转换也没有看到显著的效果，持续性差，都以短线炒作为主。
我一直认为，2018年的投资主题是价值投资向纵深发展。大消费板块在2017年涨幅巨大，需要休整。而银行板块则掀起一波估值修复行情，银行股的低
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停牌10个月时间，陷入“退市”倒计时，四年净利润或亏损77亿元，7万股民期待的“凤凰涅槃”梦破灭……
1月31日，*ST吉恩(600432)发布业绩预告，预计2017年度经营业绩将出现亏损，实现归属净利润为-21亿元左右。
问理财（：）了解到，2017年预亏的*ST吉恩因连续4年亏损，将触发强制终止上市情形，待4月份完整年报披露，或成为2018年第一只退市股票。
而在1月10日，*ST吉恩(600432)便已经发布了终止上市风险提示公告，公司表示：“预计公司
【春节前后A股大概率会上涨 持股还是持币过节？】根据沪深交易所的春节休市安排，2月15日(除夕)至2月21日休市。这意味着在下周，A股市场在春节前仅剩下3个交易日(2月12日至2月14日)。就如同以往历年春节前一样，投资者又将面临持股过节还是持币过节这样一个老话题。（证券时报）　　根据沪深交易所的春节休市安排，2月15日(除夕)至2月21日休市。这意味着在下周，A股市场在春节前仅剩下3个交易日(2月12日至2月14日)。　　就如同以往历年春节前一样，投资者又将面临持股过节还是持币过节这样一个老话
没错，从今天起我们的有奖环节又回来了！欢迎大家给小盛留言，奖品在等着你！一、组合定投的优势组合定投的好处在于平滑收益，基金组合里的不同产品具有不同风险收益特征，在市场的波动中它们可以形成一定的互补，能够防范“满盘皆输”的情况，和我们常说的“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”是类似的道理。市场是不容易猜测的，市场风格当然也不能猜测。比如，在过去几年，蓝筹股和中小创风格总是轮动，一旦节奏猜错了，就容易跑输基准。图：定投创业板指数和上证50指数数据来源：好买基金研究中心、Wind资讯，测算日期2016.1—
这段时间看着上证指数从接近3600点的位置一路砸下来，到上周最深砸到3000点左右，很多投资者感受到的是恐慌，但我看到的也许是砸出了一个黄金坑。这种突然的“股灾”级别的大跌，一辈子都很少能看到几次，这次好不容易遇到，我认为真的应该好好珍惜这次逆袭机会。这两天确实也有一些思考，我想站在农历丁酉年的年末，来和大家聊聊自己对后市的一些看法。同时也算留个记号，未来某天再回过头来看，到底是不是那么一回事。当然，预测市场，肯定就会有两种结果，准和不准，不管是哪种结果，都只代表我个人的一些看法，也许未来会改变
在基金界挂羊头卖狗肉的现象可谓并不稀奇了，不少的投资者都有过被名字欺骗而误入歧途的经历。这越发显得那些真正能够做到名实合一的基金弥足珍贵，今天兰兰就为大家带来一只这样的良心基，它便是富国旗下天字辈其中之一：富国天瑞强势(100022)。▼基金把脉它虽然没有老大哥天益具有任期超9年的经理陈戈那么传奇，平心而论它的经理更迭比起许多同类基金来讲已经算是少的。13年内4任经理，至少也是远低于业界平均水平的了。此外从现任经理的任职情况来看，虽然任职时间最长不过2年半，但任期内回报远超同类均值，并且旗下只有
美股周五的走势在A股叫做断头铡刀，周一铡刀落下，鲜血洒落在华尔街的铜牛上。不说空布的，小盆友们睡不好是大事，小编拿起手机立刻被美股暴跌的消息吓精神了。新闻给出的原因是美国通胀升温引起加息预期攀升，导致股市暴跌。其实对于本轮美股暴跌，更深层次的危机是人们对于美股长牛是否结束的担忧。美股本轮牛市很长，近年来对于美股的担忧一直都有。如果美国发生股灾，那么对于全球金融的影响将是巨大的，甚至会引发世界范围的经济危机。但是目前断言美股到顶显然过早，任何一次超级大牛市，顶部的构筑肯定是极其复杂的。是否是顶部，
上周沪指连续调整，波动近200点，自3587点以来的调整已基本到位。上周多家上市公司公布2017年业绩快报，业绩地雷集中释放，跌停个股不断增加，市场恐慌情绪有所放大。沪指跌破3400点整数关口后回升。周末IPO速度又出现调整，加之欧美股市出现大幅调整，昨日市场顺势低开，随后震荡反弹，钢铁、煤炭、金融股等绩优股推动沪指收复20日均线，创业板持续低迷走势。华尔通策略小编上周的观点“止跌横盘，涨银行证券”，已得到证实。接下来预计股指将构筑箱体，为春节及两会行情蓄势。华尔通策略小编建议投资者继续重点关注
虽然随着FOF基金的正式面世，资产配置的重要性越来越被大家认可，但大多数人因为不能像保险、企业、财务投资公司等机构投资者那样，雇佣专业的研究团队投入大量的时间、资源与精力，利用专业模型多维度筛选基金，在建立投资组合时，频频踩雷。
原因也很简单：1）5000多只基金，数量多，挑选难度大2）基金业绩分化严重，收益波动大，容易“踩雷”3）基金排名不持续，冠军魔咒频现，看排名选择基金效果差
但是没关系啊，因为基金的中报、年报都会公布机构投资者的持仓比例，我们可以抄机构投资者的作业啊，对大多数人来
号外！号外！卖报嘞~美股大跌，引发全球股市动荡，像韩股、日股、澳大利亚、新西兰纷纷下挫，都是一副集体要崩的节奏，咱大A的股友同样如临大敌。本秘发现，美股大跌原因有三：①债券收益率连续走高，直接推动美股暴跌，②美股各大股指估值已处历史高位，③美联储加息超预期，通胀预期全面升温。神奇的是，本秘发现周一收盘大盘低开高走涨幅近1%，简直是专治各种不服有木有！！那对咱大A有影响吗？咱们看看股友此时心情。有股友表示，“不存在的，我大A从来就是跟跌不跟涨，下跌迟早的事情”，也有股友表示“我大A有国家队护盘，已
周三,大盘用了1个多月时间涨了200余点，却在短短8个交易日后便将涨幅悉数吐回，并在今日回补了1月留下的缺口。指数起起落落看上去是回到了原点，但经过这一波剧烈调整后蓝筹与题材遭遇双杀，个股早已是血流成河。昨晚全世界都屏住呼吸看美股表演，好在连续暴跌后美股低开高走全线反弹，A股也顺势跟风大幅高开。但行情后来的发展却远比开头曲折得多，两市上演了惊心动魄的剧震走势，最终上证50大跌近3%并拖累大盘长阴下挫直逼3300，创业板则在创蓝筹带动下迎来深V反击，收涨近1%.堡垒往往都是从内部攻破的，交易越拥挤
“黑色星期一”引发了“黑色一星期”，市场在发生变化。面对剧变，“聪明投资者”为读者做了两件事。 一是，统计了一组数据，可以看到：下跌也许有很多不确定因素，包括传说中的周期（《暴跌中重温周金涛周期论： 2018年之后大家能明白我说的话的意义》），但更多来自市场情绪的放大。 二是，找了几个最值得看的几个买方和卖方观点，供读者参考。 跟散户的惊恐相比，几乎所有专业投资者都说，看不清楚短期，但看好长期。那么，中期呢？ 私下打听的情况是，几乎都对中期感到压力，但也并不恐慌。 压力来自几个：一是资金外流压力
在美股再度暴跌的冲击下，A股投资者更为恐慌，今日沪深两市大盘均是一个大幅低开的格局，开盘后，恐慌气氛浓厚，抛盘汹涌，股指震荡回落，午盘收盘前，在抄底资金入场的推动下，股指一度企稳回升，可是回升未能获得量能的支持。午后开盘后，谨慎恐慌情绪依然占据主导，股指再度回落，上证综指最低下探到了3062点，尾市略有企稳。收盘时，上证综指报收于3129.85点，下跌132.20点，跌幅4.05%，成交2720亿；深证成指报收于10001.23点，下跌371.36点，跌幅3.58%，成交2221亿。今日沪深两市
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关注天天基金总仓位：6成。坐等老刘的大饼。PS：持仓仅供娱乐，不作为投资建议。从估值水平，看中美股市。下面有一张图，很清晰的可以看出中美股市之间的差异，对理解目前的A股有帮助。沪深300和创业板指都是精选的指数，分别反映的是主板和创业板中比较优秀的公司的股价波动。上证综指和创业板综指则是分别覆盖了沪市和创业板的上市公司。通过跟美国股市的对" />
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今晚，IPO数量或再次减少，股民们坐等老刘的大饼
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总仓位：6成。坐等老刘的大饼。
PS：持仓仅供娱乐，不作为投资建议。
从估值水平，看中美股市。
下面有一张图，很清晰的可以看出中美股市之间的差异，对理解目前的A股有帮助。
沪深300和创业板指都是精选的指数，分别反映的是主板和创业板中比较优秀的公司的股价波动。
上证综指和创业板综指则是分别覆盖了沪市和创业板的。
通过跟美国股市的对比，很明显的可以发现中国股市有明显的风格偏好，大票和小票之间的估值水平差距很大，市盈率区间在13~56倍。而美股则比较平均，市盈率区间在24~36倍。
也正是因为此前的大小票估值差距很大，市场风格偏好小票，摈弃大票。当估值回归，或者说资金抱团取暖的时候，大票的估值优势凸显，小票则跌跌不止。好吧！跟目前市场的情况一样的。
之所以，一直都不看好中小创，就是因为估值太高了，太贵。
市场情绪好一点的话，可能还会有个小反弹。一旦风平浪静，中小创依然面临杀估值，根本无法扭转下跌趋势。
减持新规真的是利好。
就比如说这次减持新规吧！绝对是利好，有图为证。
从申万的分析来看，减持新规的出台让未来两年间每月的减持规模大多下降了约80%。
考虑到无论是二级市场减持，还是大宗减持，最终都会打压市场。如果这些股东抽身离开，等于是从股市抽血，对市场存量资金不断抽离，必然导致市场成交量不断下降。如果任由这种情况蔓延，最终可能会演变成越跌越跑，越跑越跌，直至A股无人问津。
这次减持新规，有力的延缓了资金离场的速度，对二级市场绝对是一个制度性的利好。
只不过，这次市场并没有买账，来了个冲高回落，跌回起点。
减持新规对上市公司的重要股东来说，是非常有感的。对于普通股民来说，可能无法直观的感受它的好处，或许这就是市场不买账的原因。
小散更看重IPO核准数量的变化！
上次老A发了一张2017年以来的IPO核准数量变化，每批都在10家以上，节前那批猴子们都说“端午节后只有3个，批7家不算利好。”
今天周五就看看数量变化怎么样了，看看老刘的诚意。
PS：数字的变化更直观，散户都看的懂。对于又不用花钱，又能笼络人心的改数字游戏，估计老刘会聪明的玩一玩。君不见，周五尾盘资金开始博弈了。
总结一下吧！
现在有越来越多的个股总市值跌破20亿了，大多是ST股或者业绩超烂的垃圾股，说明对壳的价值一路看低。老A预测未来壳股的总市值可能跌到5亿甚至更低。
这可能是市场风格发生变化的一个迹象，“拥抱蓝筹，远离中小创”可能是机构的集体行为，不是GJD的一厢情愿。大家不可不察。
午后指数开始反攻，资金在赌老刘会减少IPO的核准数量，呵呵，有点意思。老A也看好老刘会做这笔不花钱而笼络人心的买卖。
老A以为，技术上，双底形态基本确立，借着减持新规的利好，沪指没能高举高打完成反攻。这次看来要寄希望于IPO数量的再次减少了，坐等老刘画饼充饥。
策略：紧跟着“估值”这条线，抓大放小。短期来看，就等老刘这张IPO的大饼了。
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&5月18日，国家统计局公布2017年4月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。　　数据显示，70个城市中，新建商品住宅价格环比下降的城市有8个，其中三亚降幅最大。　　据国家统计局城市司高级统计师刘建伟介绍，从环比看，4月份70个城市中有23个城市新建商品住宅价格涨幅比上月回落，比3月份增加13个；7个城市由上月上涨转为持平或下降；3个城市降幅扩大。　　在二手房方面，值得注意的是，厦门二手房经历了从...&　　去年，监管部门针对互联网金融行业存在的诸多问题，出台了一系列监管措施和专项整治工作实施方案。从目前来看，整治效果已经日益显现出来，特别是备受关注的P2P行业的拐点正在到来。博盛君注意到，截止2017年1月底，P2P网贷行业问题平台历史累计涉及的投资人数约为47.8万人（不考虑去重情况），涉及贷款余额约为265.8亿元。但随着行业集中度不断提升，P2P网贷行业的发展也将越来越规范，越来越健康，前...&每日盘中策略直播，带你「玩赚」投资市场点击菜单「联系我们」可快速关注免费收看直播目前小白3650附近，短时间而言会有一小波小级别的回落，因此现在不加仓多单，只要拿好3590一线的多单即可。小白将开起直奔3705一线的涨势是不变的，今晚又是周五收周线，手中多单继续拿好即可，坐等今晚白银拉升。目前大炮的思路：接下来白银有靠近3705这一线短线先止盈出来，到时大炮看一下这个位置的得失再看是继续顺势做多还...&　　中国结算网站今天收盘后发布通知称已修订证券账户业务指南，关键的修订部分为：“一个投资者只能申请开立一个一码通账户。一个投资者在同一市场最多可以申请开立3个A股账户、封闭式基金账户，只能申请开立1个信用账户、B股账户。修订后的《证券账户业务指南》自日起实施。”　　这个声明已经很明确说明了：在市场内仅允许开立3个证券账户。之前一些券商开户送礼，开到爆的估计是挣到了，因为从10月...&你是否每天都在观察股市的行情？！你是否每天都提前做好准备？！你是否知晓行情的变动？！让我偷偷的告诉你：今天唯一的一个良好开端就是主力终于补全了9月12日的跳空缺口,但是成交量还是没有明显增加,后市还有反复,大家尽量控制风险。为什么我这样说呢，请看我来为你们解答！今日股市低开高走,在大盘蓝筹股的带领下,个股涨多跌少.今天是大盘股的天下.在券商和一带一路的带领下指数出现连续的拉升。但是涨停个股并没有明...&
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据WIND资讯统计数据显示，截至昨日，市场共有50家公司已过会但未上市，涉及28家保荐券商。2011年7月过会后未上市的公司最多，有36家，占比逾七成。而过会后超过3个月仍未上市的公司有11家，有4家甚至在2009年之前就已过会。这11家迟迟未上市的公司有5家，6家中小企业板。“掉队”最久的是2004年的海洋石油富岛股份有限公司和中港疏浚股份有限公司&，这两家公司均在2004年6月过会，迄今已逾“掉队”时间最短的厦门集团股份有限公司也已等了3个多月。而“过而未发”的原因则各异，记者随机拨打了其中三家公司的电话求证上市事宜，但采访不是被总机服务人员婉拒，就是无人接听。11家公司“迟迟未发”据投行人士表示，一般来讲，从过会到发行需要1个月左右，中小板发行节奏最快的甚至还不到1个月，创业板发行节奏在1个月。因此，如果过会3个月还没发行，则必定事出有因。而从2009年新一轮IPO重启以来，则有7家“过而不发”。11家“过而未发”公司及其保荐机构分别是：深圳市恒波商业连锁股份有限公司（中信建投）、北京汇冠新技术股份有限公司（长城证券）、厦门金达威集团股份有限公司（华泰联合证券）、北京软件股份有限公司（国信证券）、江西西林科股份有限公司（）、江苏料股份有限公司（平安证券）、浙江花园生物高科股份有限公司（万联证券）、遵义钛业股份有限公司（）、珠海银邮光电技术发展股份有限公司（）、海洋石油富岛股份有限公司（原华夏证券）、中港疏浚股份有限公司。后4家则是在2009年IPO重启之前已过会，看来其注定是“泥牛入海无音讯”了。根据新股发行相关程序，拟上市公司拿到过会批文后，继续拿到发行批文才能发行上市，两者时间间隔约一个月左右。发行审核内容主要是“会后重大事项”，如果“会后重大事项审核”阶段出现纰漏，则有可能需要重新过会再审核。而一般来说，过会审核后1个月左右即可拿到批文发行。如果拖延时间的话，尤其是超过了3个月，则可能是遇到某些问题。一般性的问题，需要补充材料；问题严重的，甚至需要重新过会审核。上述11家公司多是被卡在这一环节上。而此前的、、等一批公司就是在“会后审核”阶段夭折的。财务问题、股权疑云成最大阻碍几乎每家过会但超过3个月未上市的公司都能被市场人士或媒体挖出点问题。其中，最常见的就是财务问题和股权变更问题。深圳恒波商业连锁、汇冠新技术股份、遵义钛业股份、珠海银邮光电技术的公司财务数据均遭到了市场的怀疑，而江西西林科、江苏德成新材料、浙江花园生物高科等的股权变更状况也扑朔迷离。曾经被认为是国内手机连锁卖场IPO的“第一股”——深圳恒波商业连锁的业绩逆市增长让市场吃惊。仅列举税费一项，在恒波准备上市之前的2006年只缴纳税费780万元，但准备上市的2007年及之后2008年支付税费分别高达4729万元、5648万元，分别占营业收入的4.5%、4.7%，如此高的税负，该公司2007年、2008年还能有3.8%、4.2%销售利润率，也就是说，2008年度恒波支付税费高达5648万元，再加上净利润4108万元，&2008年度恒波实现利税9756万元，但卖手机真得有这么高的收益吗？另一家公司的财务状况变差则有些委屈了，从招股说明书看到，由于部分重大客户没有及时缴清款项，造成汇冠新技术股份应收账款在最近几年迅速攀升，资产周转速度减缓。因此，市场分析人士认为，北京汇冠迟迟未上市或与应收账款隐藏着风险有关。更早前过会的遵义钛业过会7个月就已濒临亏损。而珠海银邮也好不到哪儿去，因为一个自称公司员工的人对媒体爆料公司涉嫌财务造假，珠海银邮被迫撤回首次公开发行股票并上市申请文件的函。除财务问题外，因股权变更纠结不清而延缓上市的公司也不在少数。公开资料显示，江苏德威新材料去年10月12日通过了发审委的上会审核，迄今已等待超过了10个多月。德威新材的主要客户中，上海世恩在公司历年的销售收入里占比非常吃重。而上海世恩原来的股东却是德威新材现任的实际控制人周建明、周建良两兄弟。不过，因周建明是将其持有的上海世恩90%的股权转让给其好友，也因此被质疑。据媒体报道，江苏德威新材料一股东方管理人士表示：公司正在向证监会核实、补充材料，半年报已呈报上去，业绩不错，拿到发行批文应该没多大问题，但具体拿到发行批文的时间，目前无法确定。此外，浙江花园生物高科股份有限公司也备受质疑。公司已于日通过了证监会发审委的审核，但过会已经近一年，仍未上市。分析人士认为，阻碍其上市的原因很可能是，公司涉嫌合作抬价暴增收入、关联方占用资金数额较大、收入存疑等原因，其中隐瞒披露和未解决股东的员工持股会问题尤为突出。而对职工持股会历史问题及其清理等情况，花园生物高科422页的招股说明书只字不提。而江西西林科不仅核心技术独立性之疑，在西林科的股权演变里，发生过两次零溢价转让也让市场直呼看不懂。公司存瑕疵上市障碍各异厦门金达威集团股份有限公司（下称金达威）的募投方向让人对其募投项目心生疑虑。金达威在招股书中称，DHA俗称“脑黄金”，可促进婴幼儿视力和智力发育，对心血管系统疾病、癌症、炎症等也具有积极的防治作用，广泛应用于婴幼儿配方食品、孕期和哺乳期妇女食品及功能性食品，其预期DHA投资回收期（税后）为4.42年，内部收益率（税后）为32.32%。此外，金达威已把高稳定性DHA微胶囊产品开发、专用于过敏婴幼儿群体的低敏性DHA微胶囊产品开发列入未来两年的发展计划。但欧洲食品安全局（EFSA）宣布，自日起，同意食品厂商在产品上标注二十二碳六烯酸（DHA）促进婴幼儿视力发育，但不允许宣称DHA能优化婴幼儿及青少年大脑发育。EFSA还要求欧洲食品安全署和各国政府制定相关法规，防止厂商为促销而滥用DHA的标注。值得注意的是，EFSA此项规定出台的时间，正是金达威首发上会之前的预先披露期间。除了欧盟的规定对DHA市场的影响外，据卫生部《食品营养强化剂使用标准》规定，儿童配方调制乳粉和调制奶油粉中DHA占总脂肪酸含量的百分比必须0.5%。这种DHA添加过高则违规的限制，也会从一定程度上抑制DHA的市场增量。而DHA正是金达威此番计划募投的三个项目之一，其规划在12个月内建成微生物发酵法年产350吨DHA项目。值得一提的是，2010&年，金达威仅生产微藻DHA16.7吨，销售合计15.51&吨，产销率为92.87%，产能利用率为83.5%，均为金达威五大业务中最低利用率，并且2010年价格同比2009年下降6.63%。实际上，金达威投资失败项目还不止这些。这些投资项目包括：年产300吨饲料级胆固醇生产线，于2005年8月建成试运行，2006年进入生产阶段，却于2008年11月停产，目前生产设备都已拆除；总投资7700万元的年产6吨维生素B12项目，于2005年建成试运行，但在试生产阶段就停产；D-生物素项目在建设阶段因市场等原因被迫中止。而原先计划放在内蒙古金达威实施的年产35吨纯品维生素D3项目、年产120吨辅酶Q10扩建工程募投项目，最终也是夭折。欲登陆创业板公司的江苏德威则主要是遭到股权问题的质疑。此外，紫光华宇则在过会后就立即深陷商标诉讼案以及历史股权沿革迷雾中，不过据媒体报道阻挠其上市的最大硬伤，“紫光”商标诉讼案一案已突现转机。原告方紫光集团已于撤销了对紫光华宇的有关诉讼请求，并有望与之达成私下和解协议而握手言和。当然也不是所有“过而不发”的公司都有问题，中港疏浚和海洋石油富岛就是因为公司战略改变而主动申请IPO暂缓发行。2006年，已定下发行日期的主板IPO第一股—中港疏浚，突然向证监会提出暂缓发行，其原因是公司实际控制人——集团有限公司计划赴港整体上市，此举在当时创了一个先例。而海洋石油富岛——这家控股的公司也同样打算转道香港上市。财务问题、股权疑云成最大阻碍几乎每家过会但超过3个月未上市的公司都能被市场人士或媒体挖出点问题。其中，最常见的就是财务问题和股权变更问题。深圳恒波商业连锁、汇冠新技术股份、遵义钛业股份、珠海银邮光电技术的公司财务数据均遭到了市场的怀疑，而江西西林科、江苏德成新材料、浙江花园生物高科等的股权变更状况也扑朔迷离。曾经被认为是国内手机连锁卖场IPO的“第一股” 深圳恒波商业连锁的业绩逆市增长让市场吃惊。仅列举税费一项，在恒波准备上市之前的2006年只缴纳税费780万元，但准备上市的2007年及之后2008年支付税费分别高达4729万元、5648万元，分别占营业收入的4.5%、4.7%，如此高的税负，该公司2007年、2008年还能有3.8%、4.2%销售利润率，也就是说，2008年度恒波支付税费高达5648万元，再加上净利润4108万元，&2008年度恒波实现利税9756万元，但卖手机真得有这么高的收益吗？另一家公司的财务状况变差则有些委屈了，从招股说明书看到，由于部分重大客户没有及时缴清款项，造成汇冠新技术股份应收账款在最近几年迅速攀升，资产周转速度减缓。因此，市场分析人士认为，北京汇冠迟迟未上市或与应收账款隐藏着风险有关。更早前过会的遵义钛业过会7个月就已濒临亏损。而珠海银邮也好不到哪儿去，因为一个自称公司员工的人对媒体爆料公司涉嫌财务造假，珠海银邮被迫撤回首次公开发行股票并上市申请文件的函。除财务问题外，因股权变更纠结不清而延缓上市的公司也不在少数。公开资料显示，江苏德威新材料去年10月12日通过了发审委的上会审核，迄今已等待超过了10个多月。德威新材的主要客户中，上海世恩在公司历年的销售收入里占比非常吃重。而上海世恩原来的股东却是德威新材现任的实际控制人周建明、周建良两兄弟。不过，因周建明是将其持有的上海世恩90%的股权转让给其好友，也因此被质疑。据媒体报道，江苏德威新材料一股东方管理人士表示：公司正在向证监会核实、补充材料，半年报已呈报上去，业绩不错，拿到发行批文应该没多大问题，但具体拿到发行批文的时间，目前无法确定。此外，浙江花园生物高科股份有限公司也备受质疑。公司已于日通过了证监会发审委的审核，但过会已经近一年，仍未上市。分析人士认为，阻碍其上市的原因很可能是，公司涉嫌合作抬价暴增收入、关联方占用资金数额较大、收入存疑等原因，其中隐瞒披露和未解决股东的员工持股会问题尤为突出。而对职工持股会历史问题及其清理等情况，花园生物高科422页的招股说明书只字不提。而江西西林科不仅核心技术独立性之疑，在西林科的股权演变里，发生过两次零溢价转让也让市场直呼看不懂。公司存瑕疵 上市障碍各异厦门金达威集团股份有限公司（下称金达威）的募投方向让人对其募投项目心生疑虑。金达威在招股书中称，DHA俗称“脑黄金”，可促进婴幼儿视力和智力发育，对心血管系统疾病、癌症、炎症等也具有积极的防治作用，广泛应用于婴幼儿配方食品、孕期和哺乳期妇女食品及功能性食品，其预期DHA投资回收期（税后）为4.42年，内部收益率（税后）为32.32%。此外，金达威已把高稳定性DHA微胶囊产品开发、专用于过敏婴幼儿群体的低敏性DHA微胶囊产品开发列入未来两年的发展计划。但欧洲食品安全局（EFSA）宣布，自日起，同意食品厂商在产品上标注二十二碳六烯酸（DHA）促进婴幼儿视力发育，但不允许宣称DHA能优化婴幼儿及青少年大脑发育。EFSA还要求欧洲食品安全署和各国政府制定相关法规，防止厂商为促销而滥用DHA的标注。值得注意的是，EFSA此项规定出台的时间，正是金达威首发上会之前的预先披露期间。除了欧盟的规定对DHA市场的影响外，据卫生部《食品营养强化剂使用标准》规定，儿童配方调制乳粉和调制奶油粉中DHA占总脂肪酸含量的百分比必须0.5%。这种DHA添加过高则违规的限制，也会从一定程度上抑制DHA的市场增量。而DHA正是金达威此番计划募投的三个项目之一，其规划在12个月内建成微生物发酵法年产350吨DHA项目。值得一提的是，2010&年，金达威仅生产微藻DHA16.7吨，销售合计15.51&吨，产销率为92.87%，产能利用率为83.5%，均为金达威五大业务中最低利用率，并且2010年价格同比2009年下降6.63%。实际上，金达威投资失败项目还不止这些。这些投资项目包括：年产300吨饲料级胆固醇生产线，于2005年8月建成试运行，2006年进入生产阶段，却于2008年11月停产，目前生产设备都已拆除；总投资7700万元的年产6吨维生素B12项目，于2005年建成试运行，但在试生产阶段就停产；D-生物素项目在建设阶段因市场等原因被迫中止。而原先计划放在内蒙古金达威实施的年产35吨纯品维生素D3项目、年产120吨辅酶Q10扩建工程募投项目，最终也是夭折。欲登陆创业板公司的江苏德威则主要是遭到股权问题的质疑。
此外，紫光华宇则在过会后就立即深陷商标诉讼案以及历史股权沿革迷雾中，不过据媒体报道阻挠其上市的最大硬伤，“紫光”商标诉讼案一案已突现转机。原告方紫光集团已于撤销了对紫光华宇的有关诉讼请求，并有望与之达成私下和解协议而握手言和。当然也不是所有“过而不发”的公司都有问题，中港疏浚和海洋石油富岛就是因为公司战略改变而主动申请IPO暂缓发行。2006年，已定下发行日期的沪市主板IPO第一股 中港疏浚，突然向证监会提出暂缓发行，其原因是公司实际控制人 中国交通建设集团有限公司计划赴港整体上市，此举在当时创了一个先例。而海洋石油富岛 这家中海油控股的公司也同样打算转道香港上市。
本文来源：证券日报-资本证券网
作者：潘侠
责任编辑：王晓易_NE0011
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