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论余额宝们的“垮掉”
导言：在6月29日新金融联盟峰会上，清华大学金融学院院长吴晓灵院长发表主题演讲时称：第三方支付在网上的基金销售是没有特别大的发展余地，余额宝基本上做到极致了。为互联网金融的发展泼了盆冷水。
吴晓灵院长明确表示了对互联网金融发展的看法，“互联网跨界金融中的直接融资是未来发展的主要方向”，“只有网络借贷和众筹资金会有广阔的发展前景，它的融资量不会高于传统金融，但它服务的人群会有极大的扩展空间。”至于第三方支付，吴院长则花了大量篇幅谈论支付业务对银行体系的重要性，认为传统金融机构将逐渐回归到专业领域当中的支付去，委婉地表示以余额宝为代表的各类“宝宝”没有太大的发展前景，而余额宝已经做到了它能做到的极致，理由有三：
支付是银行的业务核心，经济命脉所在，银行不会放手，也不会放松监管。
支付结算涉及国家金融竞争，金融安全，必须掌握在国家的银行手里。
国家对第三方支付本来就有严格的限制规定，第三方支付很难保证客户的信息安全。
暂且放下后续的网贷众筹的互联网金融的讨论，关于其演讲的前半部分，看空，是否有道理呢?这值得商榷。
互联网金融对传统金融的冲击绝非仅仅是技术层面那样简单，现在银行体系也已经充分涉足互联网了，但它在这个体系里并没有优势。十年后，市场竞争中垮台的可能是银行体系，而非以当下余额宝为代表的互联网金融理财产品。传统银行主导的金融业在新时代出现颓势，是基因问题。
余额宝之类的金融产品仅仅是货币基金，它本身就是转存到银行体系里的，但这不是宝宝们的归宿，应当看到的是余额宝的天弘基金，也不过是间接融资走向直接融资的一种过渡形态，它当下寄生于银行体系里，但就其长远发展来说，势必会超越这个体系。它未必仅会固守银行的货币基金市场，这仅仅是初期行动。
无论是余额宝还是微信红包，它们都能直接对接互联网的电子商务，而腾讯和阿里巴巴这样的互联网公司，同时具有第三方支付和电子商务公司的双重属性，在此基础上才形成了货币基金等互联网金融理财产品。iDoNews认为，银行先天地没有这个优势——电子商务这张大牌没有在银行体系里。银行无论以何种支付产品来与余额宝等竞争，都不可能形成自己的货币闭环流通体系，不够方便，不够快捷，在用户体验上就大大落后于互联网金融企业。
互联网金融产品的发展，不能仅仅用已有的教条来限制，堵不如疏，用已有的政策规定条文来压制，只会招致更多的反感，损害自身的形象。政府自然应当监管，但要合理，支付是银行的业务核心，但承认了这点不就是承认了互联网金融对银行体系的颠覆了吗?至于第三方支付保证不了客户安全，这仅是危言耸听，不足为信。技术性的安全问题可以技术性地解决，无涉根本，也无需因噎废食。
另外谈点，有一点峰会上没有提到。就是揽储成本的问题——传统银行业务是在线下实体店里的，本身不仅有巨额的地租成本要支付，还有大量的银行工作人员。互联网金融的“揽储”成本，可以忽略不计。正如刘强东说的，只要你还有线下实体店，那么你就不可能有成本的优势。线上业务会持续地对线下业务构成竞争压力。而这是传统银行业不可能通过互联网化解决的。因为还有很多人不用互联网，如中老年人等等，适应不了时代的新变化。那么银行也是不可能把自己的实体店一关了之的。
互联网金融对应的总是追逐时代的年轻人，无需顾忌这种社会义务问题。从资本也是种商品的角度说，互联网金融与传统银行业金融的竞争，类同于网店与线下实体店的竞争。就从资本利用的成本角度说，传统金融业难以为继。宝宝们冲击了银行低廉的存款利率，这种不合理的金融垄断已经变相地打开了口子。设若仅仅像吴晓灵院长谈的，此时的银行只需要一个反冲击，就能把宝宝们赶进大海喂鱼的想法，只能说太没有想象力了。
宝宝们并非仅有货币基金这一个方向好走。好风凭借力，送我上青云——货币市场的好风送了余额宝等上了青云，此时这个好风再想把它吹下来，就已经不可能了。
那么“宝宝们”的发展前景在哪里呢？是股市为代表的直接融资领域。当然你现在看股市，这就是个笑话，七年长熊。但就经济发展的长期走向来说，这个前景是很光明的。当然这需要政府及时的金融体制改革。这个改革方向，是定了的，或早或迟，没有相反的方向。
金融体制改革是导向直接融资，银行体系会衰落，无论是不是互联网的原因。为什么?这得从经济史的角度看，直观地看，银行体系衰落是通货膨胀的后果——资本受通货膨胀的压力纷纷从银行体系里流出，进入股市为核心的直接融资市场。而中国当下恰恰也是在延续这个趋势——通货膨胀成为常态，那么银行资本的流失也会成为常态。至于通货膨胀的原因是什么，这就跟历史上凯恩斯主义的实施和演变有关系了，文中不讨论该问题。但可以确定的是，通货膨胀是资本主义大萧条以来的长期历史发展趋势。
可以说，互联网金融发展的战略眼光，是适应历史发展的总趋势。政府也不会只看着，将利润滚滚外流，它势必会做出反应，要把互联网企业的机会留在国内，这就需要大规模的金融体系改革。而熊了七年的中国股市，会得到这样的历史性发展契机的。通货膨胀压力下银行资本势必流出，从而推高股票价格。而金融的核心，从银行转移到股市，由此间接融资转向直接融资，成为金融发展的总方向。它迟早能成为人人普遍参与的平台。从长远的战略角度来说，余额宝等互联网金融产品，不可能在银行的压力下垮掉。
展望金融的未来的话，金融化是历史发展趋势，互联网金融前程似锦，而绝非吴晓灵院长讲的已经到顶了。就先进产业的发展，即便比尔盖茨，也曾经认为人们不需要20G以上的硬盘。尽管他也极其优秀，但他终究是错了。
注：本文首发iDoNews 专栏，转载请注明来源和出处。
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余额宝规模达到1.43万亿元，直追四大行，会不会取代银行？
原标题：余额宝规模达到1.43万亿元，直追四大行，会不会取代银行？天弘基金最新发布的公告显示，截至6月30日，旗下余额宝，规模已达到了1. 43万亿元，比去年年底的0. 8万亿元，激增了近80%，超过了招商银行2016年年底的个人活期和定期存款总额，并直追2016年中国银行的个人活期存款平均余额1.63万亿元。目前，余额宝已经成为全球最大的货币基金。会不会有一天银行就被余额宝取代了？短期内不会，但是将来会不会取代银行，这个不好说。就目前服务便利性上来说，余额宝比银行稍强。今后就是拚服务的时代，余额宝倒逼银行进行了好多变革。但是余额宝最大的硬伤就是企业或者说是实业办的，没有国家背书。而国有银行，有国家大型保险公司再保险，对于大多数人来说，信誉度远超支付宝几条街。所以对于银行的忠实度也比支付宝高很多。所以，支付宝要取代银行还有很长的路要走。最后在谈一点我的设想，那就是满大街的银行将消失，纸币将慢慢被数字货币取代。人们的金融活动，会全部采用各种快捷支付。银行的职责，则会演变为各种各样的金融业务提供服务和信用担保。由现在的既当运动员又当裁判，变为只当裁判员。余额宝的资金配置主要是天弘货币基金。该基金目前七天年化收益率为4%左右，换算成年收益率为2.1%左右。货币基金的性质决定了它的终极作用。试想，国家会让一家基金公司取代银行成为国民经济的中枢吗？显然，一，基金公司没有管控国民经济的能力。二，基金公司风险较大。三，基金公司不可能无限放大。四，基金公司归证监会管，银行归银监会和人行管，各自的投资方向不同。五，还有许多基金公司不如银行的地方。
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余额宝会不会血本无归
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最近七天的年化收益率是4.14%，余额宝按日结算，可以随时取钱，天弘基金两家公司控股投资组成，其中天弘基金是国有资产，也是国内最大的货币基金公司，余额宝的安全等级相当于国有各大银行，余额宝的收益高于银行五年定期存款，所以很受人们的欢迎，比如存入一万元的话，两个小时之内到账，方便灵活快捷安全，全国有4亿多人在使用余额宝理财余额宝由阿里巴巴
采纳率：92%
来自团队：
余额宝就是货币基金 史上从未岀现过亏本金风险 只有收益风险但不会亏本金 货币基金以万份收益 其它基金份额是净值 这是有风险 净值降了那就亏了亏本金
一元一份 万份当然是指万元.
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。央行高层一天4次表态：不会取缔余额宝
来源：京华时报
昨天，周小川被记者团团围住，解答余额宝等财经热点问题。图/CFP　　日前，“嘀嘀打车”、“余额宝”等软件风靡的同时，互联网金融也成为今年“两会”上的热点话题。　　仅昨天一天时间，中国人民银行行长周小川、副行长潘功胜和易纲三位全国政协委员就被记者追问四次，均
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表示鼓励互联网金融，不会取缔余额宝，并将加强监管。　　背景　　余额宝有多“猛”？　　6000万　　截至2月26日，得到超过6000万用户青睐　　9402亿　　1月份人民币存款减少9402亿元　　7家　　7家银行类“余额宝”产品上线　　5家　　五大行上浮基金准利率到最高　　余额宝是由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务，由于存在监管等方面的问题，余额宝在全国两会上引起热议。　　此前，央视评论员钮文新呼吁取缔余额宝，一个重要理由是对实体经济的影响，他认为余额宝抬高了贷款客户的成本，这一成本最终会转嫁到每个人身上。　　说法　　中国人民银行行长周小川　　“肯定不取缔”　　昨天，全国政协委员、中国人民银行行长周小川明确表示，近期国内汇率变化属于正常波动，肯定不会取缔余额宝等金融产品。他同时表示，今后会逐步完善对金融业务的监管政策。　　周小川的这一表态也意味着，央行对于余额宝等互联网金融产品持支持态度。　　中国人民银行副行长易纲　　“支持并容忍”　　昨天，全国政协委员、央行副行长易纲也就互联网金融做出表态，要支持和容忍余额宝等金融产品的创新行为，同时也将适当采取措施对可能产生的市场风险加以引导和防范。　　易纲称，目前，市场对余额宝等金融产品可能带来的风险有很多议论，主要针对相关产品可能带来的流动性以及价格波动等风险。为此，央行会进一步关注市场变化。　　中国人民银行副行长潘功胜　　“监管须完善”　　昨天全国政协经济组分组讨论会上，全国政协委员、中国人民银行副行长潘功胜指出，互联网金融交叉性强，监管规则要进一步完善。　　潘功胜指出，互联网金融的发展，在满足微小企业融资、增加百姓投资渠道、提高社会金融服务水平、降低金融交易成本、推进利率市场化等方面都发挥了积极作用。　　潘功胜表示，互联网金融要鼓励创新与发展，但同时要完善和规范监管，应该明确监管主体，加强金融监管协调，实施交叉性监管，完善监管规则。　　回应　　阿里巴巴小微金融服务市场总监陈亮　　“一直处在有效监管中”　　京华时报：外界有声音认为余额宝存在监管缺失，你们怎么看这个问题？　　答：余额宝诞生至今的264天里，共计得到各种监管43次，平均每6天一次。监管形式含文件备案汇报、现场调研、现场检查等多种形式。　　今年1月至今，央行、证监会、国家审计署等累计来监管了19次，其中央行实地检查调研4次、证监会实地检查调研6次，这充分说明余额宝一直处于政府相关部门积极有效的监管过程中。　　京华时报：为什么年后余额宝的收益出现下滑？　　答：这是整个货币基金市场的正常波动。春节前，市场资金极度紧张，一个月银行协议存款的年化利率最高曾飙升至9%左右，很多货币基金，包括余额宝在内的资金也进入了这一资金市场，并由此给用户带来了一段特殊的高收益时段。而目前一个月银行协议存款的年化利率已经回落至4.8%附近，由此，货币基金也从年前那段特殊周期的高收益逐渐回到正常段位。　　京华时报：接下来余额宝的收益会不会继续下滑？　　答：余额宝所对应的天弘基金增利宝，其整体收益的波动，也吻合整个货币基金市场波动的规律。而余额宝自成立日到日年化收益率为4.9%。我们预估，余额宝长期的收益也会在这一收益水平上下波动。2012年,国内货币基金平均收益率为3.95%。相比较货币基金正常的收益水平，可以看出，目前5%以上的年化收益也仍处于一个较高段位。　　京华时报：外界担忧余额宝会不会出现集中赎回的风险？　　答：作为一款互联网理财产品，余额宝背后体现了基金设计、运作和互联网云计算等技术的结合。天弘基金和支付宝的管理团队在背后做了大量的风险控制工作，利用大数据精准预估申购赎回，提前准备头寸，相比于传统货币基金有更多先进的技术支持。　　所以投资者不必太担心，余额宝足以应对任何量级用户的操作需求。　　建言　　业协会　　“建议一般性存款管理”　　有不少银行业界人士及金融领域专家学者认为，伴随着规模扩张，互联网货币资金资产配置极度集中。目前余额宝等互联网货币基金产品80%－90%的资金都投放在银行同业存款，利率由银行和货币基金共同商定。之所以热衷同业存款，是由于此前银行间流动性紧张，余额宝们能从银行获得不错的约定利率，并且提前赎回是不罚息的。也正因为这样，余额宝们给大量“散户”的收益才能一度高达6%甚至7%以上。　　中国银行业协会建议，余额宝等货币基金存放在银行的存款应纳入一般性存款管理，不应视为“同业存款”享受同业存款的“特殊待遇”，银行则应按规定向央行缴纳20%的法定存款准备金。　　据了解，同业存款的利率是由银行和货币基金双方协商议定，而一般性存款的利率上限则受管制。也就是说，倘若余额宝们存放银行的存款纳入一般性存款管理，那当前的高收益势必很难延续。　　观点　　三问互联网金融　　互联网金融，到底是“马上”有钱，还是“马上”有风险？互联网金融对传统金融业是搅局还是颠覆？互联网金融未来发展的路径何在？围绕着这三个问题，来自金融和IT领域的代表委员对这一话题展开了对话。　　如何看待风险？　　各种互联网金融产品因其方便快捷和超高收益，迅速成为网民的理财神器。但另一方面，此前发生的若干起网贷公司跑路事件也同样亟须引起人们重视，原先在网贷行业口碑还不错的一些公司因资金链出现问题而一度停业的案例，更是让人不得不深思：互联网金融，到底是“马上”有钱，还是“马上”有风险？　　发展路径何在？　　央行此前公布的一份报告显示，2013年我国移动支付的笔数和金额同比增幅双双超过200%，是当年电子支付笔数和金额中增速最快的一部分。事实上，移动支付的爆发式增长只是当前互联网金融快速发展的一个注脚。过去的一年被誉为互联网金融元年，今后互联网金融又将何去何从？　　颠覆传统金融？　　数据显示，今年1月份银行里的人民币存款流失了9000多亿元，而最早进入该领域的“余额宝”，目前吸金规模已超过4000亿元。有人说这是搅局，也有人说这是互联网对传统银行业的颠覆。　　代表委员观点　　“需监管到位”　　全国政协委员、百度公司董事长兼首席执行官李彦宏：互联网从业者都不是金融专家，我们目前做到的也只是金融营销层面，对金融产品的创新，既没有牌照，也没有能力。我承认会有风险，创新永远与风险并存。　　全国人大代表、中星微电子有限公司董事长邓中翰：对互联网金融一定要有探索和包容的心态。我国改革开放多年来，一大经验就是鼓励创新，允许尝试新东西，正是在这一过程中，国家活力得到提升。至于创新过程中出现一些风险，也是正常现象，这时监管也要跟上。　　“存诚信问题”　　全国政协委员、中国原行长杨凯生：互联网金融是个新东西，肯定有利于金融效率的提高，有利于金融服务普惠性的增强，但任何一类投资产品如果只宣传收益，而不把风险说够，这本身就是一种风险。　　全国人大代表、小米公司董事长雷军：互联网金融在提供极大便捷性的同时，确实面临着风险的问题，特别是贷款人的诚信问题。目前不少P2P公司都宣称其融资的违约率极低，但实际上背后依靠的是资金池的搭建，信用风险正在不断积累。　　代表委员观点　　“支持野蛮生长”　　全国政协委员、人民银行重庆营管部党委书记白鹤祥：余额宝、零钱宝等互联网金融产品和模式，为利率市场化接下来的普及做了铺垫。从这个层面上讲，互联网金融的“野蛮生长”值得鼓励。　　全国政协委员、董事长闫冰竹：作为金融和互联网交叉融合的产物，互联网金融是当前最具创新活力和增长潜力的新兴业态。2013年被业界誉为“互联网金融创新发展年”，在中国金融变革的大背景下，互联网金融与传统金融形成相互博弈、相互交叉、共生共进的格局。2014年互联网金融将再次迎来创新发展高潮。　　“不能一刀切”　　全国政协委员、清华大学经济学教授李稻葵：互联网金融很大程度上和预期有关，一旦一个不良预期形成，很快在互联网上传播，容易引起震荡，可能导致不良预期瞬间膨胀式的爆炸。这种不良预期一旦引起恐慌性撤资，互联网公司的金融产品就会受到影响，就会引发很大的风险。　　像余额宝等互联网金融业务一定要有准备金，以防不测，如果出问题要有相应担保，他建议尽快建立包括存款准备金制度等在内的一系列保护制度。我认为，互联网金融需要有特殊的监管和保障制度，至于是不是和线下的监管一样，需要好好研究，不能一刀切。　　代表委员观点　　“正改变传统金融业”　　全国人大代表、腾讯公司董事会主席马化腾：互联网对传统行业的改变，是外在能力对原有资源的提升。它对金融是一种改良，也是一种颠覆。　　业界专家：互联网其实是一种全新的思想，它用完全不同的思想来看待业务、看待市场、看待用户。所以说互联网不是金融的工具，它是这个行业的改变者。　　“取代不了传统银行”　　全国政协委员、银监会原主席刘明康：尽管互联网金融现在发展势头很迅猛，而且也存在诸多优势，但是互联网金融要想取代传统银行业的所有业务是不可能的。　　当然也会逼着传统金融业有一个脱胎换骨的改造。　　而对于余额宝，目前自己还没有用过，日后还需要学习一下。　　记者手记　　应制定有效政策促有序发展　　面对互联网的全方位入侵，传统银行在不同领域谋变的步伐越来越快。许多代表委员都在接受采访时表示，传统银行业也好，新兴网络企业也好，恐怕谁都无法忽视互联网金融的发展趋势，以及它对经济发展的巨大改变。　　互联网金融或将颠覆掉的不是金融等某个具体行业，它正在颠覆的其实是一种垄断的金融生产方式，传统金融业靠垄断攫取利润的日子或许不会长远了。对于银行而言，这些互联网概念或许将是一种催化剂，传统金融业务将会逐渐携带互联网基因，从而推动其经营方式转型。　　当然，加强互联网风险防控已成为摆在企业和监管者面前的首要课题，不过不能因为有风险而扼杀创新，关键是在国家层面制定符合市场规律的政策进行有效引导，进一步促进互联网金融在中国蓬勃而有序地发展。　　综合京华时报记者高晨张然祝剑禾新华社点击进入参与讨论
(责任编辑：UF035)
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