谁在低估钢铁股_滚动新闻_财经纵横_新浪网
谁在低估钢铁股
http://finance.sina.com.cn 日&10:46 上海证券报
&&&&投资要点:
&&&&◇ 一方面,对A+H 股公司股价接轨的担忧,进一步打击脆弱的A股市场；另一方面,国际钢铁巨头米塔尔钢铁公司溢价收购华菱管线(
&&&&◇ 邯郸钢铁(
)、新钢钒(
)等公司股价跌破了净资产,唐钢股份(
)等公司的市净率也只有1 左右。而国际钢铁购并案中,资产定价PE 在6-7倍,PB 在1.5-2倍。国际化的今天,金融市场的开放与流动将导致金融资产全球统一定价。如果说沪深股市与海外股市接轨存在下跌的风险,而沪深钢铁股的投资价值则存在低估。
&&&&◇ 市场对钢铁股低估的主要原因是认为钢材价格已处于高点,且2004 年涨幅达到1倍。其后钢铁企业盈利将逐步下跌,甚至亏损。基于此,一些观点还认为2005年一季度钢材价格将出现大幅度下跌。从实际运行情况来看,世界钢材价格继续保持高位,我们认为当前的下跌只是上涨中的回调,巨大的市场需求将使钢铁行业保持景气。
&&&&◇ 在钢材价格下跌过程中,即使钢材价格下跌,钢铁上市公司盈利也很少发生连续两年下跌的情况。钢材价格下跌不代表钢铁公司利润不能增长。
&&&&◇ 沪深股市的结构性调整,将进一步凸现钢铁股的价值。实业投资的高盈利将最终传导到二级市场。随着股价的向下运行,股价运行风险在逐步降低。我们维持对钢铁行业"强于大市"的投资评级。钢铁行业的投资价值正在逐步显现。
&&&&钢铁行业2005 年展望:
&&&&全球的钢材市场景气将持续
&&&&目前全球的钢材市场景气将持续整个2005 年,甚至到2006 年。最主要的原因是世界经济将由强劲回升转向平稳增长。
&&&&2005 年全球钢材需求仍能保持快速增长势头,增幅估计为5%,这是历史上增长幅度较大的年份。
&&&&供给因素,2004 年全球粗钢产能约为11.84 亿吨,平均产能利用率88%,2006 年预计粗钢产能有望升至13.05 亿吨。
&&&&未来钢材供求的不确定性因素:
&&&&1. 新产能不断扩建,产能保有量可能明显超过市场实际需求；2. 原材料供应日益短缺；3. 贸易流向的潜在波动。
&&&&有利因素:中国、印度、独联体国家市场广阔。
&&&&综合判断,我们认为发展中国家工业化的进程,将拉动世界钢铁工业进入一轮新的增长周期。我们之所以对钢铁价格上涨有"恐高症",是因为我们判断与推理的基点是上世纪70～90年代,世界钢铁工业处于衰退和调整期,大量的钢铁公司亏损、倒闭。而进入21 世纪以来,世界钢铁供
&&&&求发生了根本的变化,发达国家的富裕产能通过调整已经消耗殆尽,而在新建和扩充产能方面投资者十分慎重。发展中国家的新建钢铁项目受到资源、资本等条件的约束,增长速度有限,世界钢铁工业的强劲需求拉动世界工业的产能充分发挥。
&&&&钢铁行业盈利特别是钢铁上市公司盈利继续增长
&&&&2005 年钢铁企业效益有望继续增长。主要驱动力量:一是世界范围内的经济复苏,为钢铁工业提供了良好的外部条件。11月份出现钢材净出口现象是一个很好的例证。世界范围内的价格高涨,为中国钢铁工业的价格保持稳定或者是高位震荡奠定了基础。二是钢铁企业,特别是大型钢铁企业的原料成本上涨是渐进式的。例如目前钢铁企业消耗的主要原材料如铁矿石、煤炭的成交价格与市场价格有一定的差距。三是通过产品结构的调整,特别是几年钢铁行业的投资主要集中在提高产品的附加价值,如更多板材项目的投产,在不提高产品产量的前提下,公司通过提高产品的附加价值,增加公司的销售收入和利润。
&&&&我们预计钢铁上市公司收益增长15%。
&&&&由于企业的产品结构、资产结构、物流结构和管理水平等构成的竞争能力的差异,各企业的经济效益增长幅度是不一样的。我们预计2005年以板材为主的钢铁企业的盈利能力将继续好于长材企业。特别是有新增产能投产,板材生产比例高,具有资源优势(包括上游原材料供应和下游直供用户),管理优势明显的钢铁企业,效益将进一步大幅度增长。
&&&&而那些以长材生产为主,物流成本较高的企业,效益将进一步下降甚至亏损。
&&&&钢铁股应如何定价:
&&&&钢铁股是周期性行业,简单地用PE 定价有失偏颇。因为在盈利高点时,PE 偏低；而在盈利低点时,PE 偏高。
&&&&但是,从国外钢铁公司如韩国浦项的PE 变化情况来看,PB 是重要的辅助指标。
&&&&股市的本源是上市公司,而投资者的根本利益是来自于上市公司的盈利增加。基于此,价值投资者通过对企业基本面的研究,选择投资对象,从而获取自身的盈利。而与之相关的指标如收入、产量等都只是辅助指标。
&&&&2000 年以来,受国际钢材价格上涨的的影响,钢铁企业盈利能力大幅度增加。受此推动,国际钢铁股也出现大幅攀升,在3年之内,尽管钢材价格只上涨了1 倍,主要钢铁上市公司的股价却上涨了2-3 倍。
&&&&而沪深钢铁股在2004 年一季度有了很好的表现,其后受到宏观调控的影响,出现了快速下落,股价大幅度下跌。
&&&&目前钢铁上市公司的平均市净率只有1.4倍,不仅低于两市的平均水平,也大大低于国际公司的平均水平。如果沪深钢铁公司的平均水平达到世界平均水平,钢铁股将有30～50%的涨幅。
&&&&随着,A+H 股境内外同价发行或者股价接轨的实施,A 股市场的估值体系将发生改变,从而可能牵引A股市场重心大幅降低。而这一接轨过程,将是价值投资的延续,并会引领对钢铁股的投资价值重新估价。
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北京市通信公司提供网络带宽中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生说，明年钢材出口料下降23%。
北京首钢副总经理刘水洋说，该公司明年钢材出口料从今年的200万吨降至150万吨。
凯基证券驻上海的分析师王帅说：“钢材出口税收变化肯定会影响钢铁生产商，因出口钢材价格上涨，而出口减少同时会导致国内供应
中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生说，明年钢材出口料下降23%。
北京首钢副总经理刘水洋说，该公司明年钢材出口料从今年的200万吨降至150万吨。
凯基证券驻上海的分析师王帅说：“钢材出口税收变化肯定会影响钢铁生产商，因出口钢材价格上涨，而出口减少同时会导致国内供应过剩。钢铁股承受抛压。”
请问各位高手：我手上的鞍钢如何处理？成本八元八角左右。
我买的济南钢铁、太钢不锈都走得太早，后悔的吐血，应该还有上涨空间，我拟收回
其他答案（共32个回答）
07年上半年钢价将振荡上扬。四季度钢价将维持稳定：钢材流通市场库存处于低位；国际国内价差保持，出口增加；国外钢厂四季度保持稳定，为国内钢价继续走稳创造良好的外部环境。同时，我们根据大量的实地调研发现钢材产能释放显著减少，特别是07年上半年基本没有新增的热轧及冷轧产能释放。...
钢铁行业：不经历风雨怎见得彩虹
　　研究员：朱立斌
　　行业观点：
　　我们对于行业的基本判断是：基本面继续向好。1、相关信息07年上半年钢价将振荡上扬。四季度钢价将维持稳定：钢材流通市场库存处于低位；国际国内价差保持，出口增加；国外钢厂四季度保持稳定，为国内钢价继续走稳创造良好的外部环境。同时，我们根据大量的实地调研发现钢材产能释放显著减少，特别是07年上半年基本没有新增的热轧及冷轧产能释放。2、原料价格07年持平，未来有下降趋势。前8个月,中国进口铁矿石2.2亿吨,同比增长24.5%,增幅回落近7个百分点；进口矿综合平均到岸价呈下降态势。同时，国产矿供应量大幅增加，今年1月至8月,中国大中型矿山生产铁矿石3.5亿多吨,同比增长36%，超过钢产量的增速。据此我们判断，钢铁公司业绩底部出现，未来业绩将反转上升。
　　收购兼并仍是今后一段时间行业内资本运作的主题。国家《钢铁产业发展政策》已明确支持提高行业集中度，只有通过行业整合才能控制行业产能扩张的无序性，提高行业集中度，才能降低钢铁行业盈利的巨大波动性。同时我们也看到国内龙头企业加快收购兼并步伐。
　　07年，我们将重点关注：1)拥有竞争优势的大型钢厂：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份。2)拥有巨大资源的西宁特钢。3)整体上市和潜在收购公司：本钢板材、包钢股份、酒钢股份。
平安证券：钢铁股仍有上涨空间
●中钢协认为明年粗钢产量将增长10%，出口将会下降17%，提醒企业别盲目扩产。
平安观点：中钢协的言论历来的导向是保持平稳，相对保守。我们认为，过去两年的调控，使钢铁的产出增速将在明年下滑，而固定资产投资将保持较高增长使明年钢铁消费预期相对乐观，在这种预期下，钢铁股近一个月以来出现大幅上涨。由于明年一季度钢铁股的业绩将会同比大幅增长，钢铁行业方面在此期间也没有政策性利空，因此，我们认为未来仍有上涨空间，关注龙头企业，估值向10-15倍PE进军。>>>推荐：宝钢系投资钢铁股大赚35亿元
●中海发展（600026）收购42艘干散货船获得国资部门备案，评估值从24.6亿元调整为25.0亿元。
平安观点：此次收购的最终评估价格略高于我们根据6月底二手船市场价格推算的价格，因此，我们认为此次收购对于公司的影响中性。尽管收购市盈率很低，但是考虑到收购溢价分5年摊销，收购对盈利增厚效应并不明显。维持“中性”评级，参看11月2日的快评。
仅因为出口退税下调就判断出口大幅下降?出口比国内价差摆在那里,即使0退税还是存在价差,这就是出口的动因而非退税的存在,影响出口的主要是价差(会较长时间存在,无需担心),其次要注意贸易磨擦出现的反倾销才是关注重点(巳有出现苗头),剩下的就靠企业自已的产品质量/服务及市场开拓能力.
国内方面需求增长会略放缓,低于产能增速3-4%,出口确成为行业景气的关健,但我不认为出口会减少,应该还会增加,希望有20%增幅则可维持供需平衡,而08年产量增幅减少及关闭落后产能落实(不要指望各省自觉执行,最终要靠政府08年强制关闭才能落实),会达到供不应求,价格大幅上涨,直至与国际钢价接轨,出口竞争力下降,在2010年重新进入不景气.
在2010年前均可持有.
重点关注:宝钢(龙头),鞍钢(最有价值),唐钢(业绩增幅最大),马钢(铁路专用,景气影响最小而增长率将高于同业水平).
个人观点,欢迎讨论.如果你买就是给我抬轿,因为我持有.
我仍看好钢铁股,我国一直以来是钢材进口国.而不是出口国,出口主要是船用钢板,这部分的共需基本上是稳定的,还有部分汽车板,隋着国内汽车工业的飞速发展,我国也在尽量减少出口,其目的发展自己汽车工业,以利整机出口,我国的钢铁生产始终以内需为主导,钢铁行业的发展始终是与GDP增长成正比,如果你到过钢铁企业去了解它的生产全过程,你就会发现没有任何一个行业的净资产有它那样实在和真实,比如鞍钢只有少量的矿石进口,这部分到岸就在营口进了高炉,减少内运和外运的环节,基本上消化了长价因素,我因为钢铁行业仍有空间,我还看好钢铁股.
下面是昨天平安证券的一份研究报告，你可以参考一下！
平安证券：钢铁股仍有上涨空间
●中钢协认为明年粗钢产量将增长10%，出口将会下降17%，提醒企业别盲目扩产。
平安观点：中钢协的言论历来的导向是保持平稳，相对保守。我们认为，过去两年的调控，使钢铁的产出增速将在明年下滑，而固定资产投资将保持较高增长使明年钢铁消费预期相对乐观，在这种预期下，钢铁股近一个月以来出现大幅上涨。由于明年一季度钢铁股的业绩将会同比大幅增长，钢铁行业方面在此期间也没有政策性利空，因此，我们认为未来仍有上涨空间，关注龙头企业，估值向10-15倍PE进军。>>>推荐：宝钢系投资钢铁股大赚35亿元
●中海发展（600026）收购42艘干散货船获得国资部门备案，评估值从24.6亿元调整为25.0亿元。
平安观点：此次收购的最终评估价格略高于我们根据6月底二手船市场价格推算的价格，因此，我们认为此次收购对于公司的影响中性。尽管收购市盈率很低，但是考虑到收购溢价分5年摊销，收购对盈利增厚效应并不明显。维持“中性”评级，参看11月2日的快评。
提供钢铁行业动态供你参考
　　香港商报《三大铁矿石巨头谋涨价华钢企谈判同盟分裂》“日本市场2006年铁矿石价格第二轮谈判16日正式启动。去年进帐丰厚的多西河谷公...
钢铁股前期跌幅已深，有反弹要求，但钢材还在跌价，钢铁股今年业绩难以起色，股价上涨力度有限，不介入为好。
不适宜, 港口不够深,无铁,无煤,无铁路,无电(大型发电站),无人才(高校),无产业链(如汽车,造船,重工等产业)。
第一个问题：钢铁股已经启动，但不会有太大的行情，以下文章来自网络，有空可以一阅。
“十一”黄金周之后，随着武钢股份上调部分产品价格，国内钢厂纷纷跟进，多家钢厂纷...
如果我没看错的话，这只股票应该是钢铁板块中的０８２５太钢不锈．
从该股目前的走势来看，略强于大盘．应该是属于次底位横盘的范畴．走出此类走势的股票无外呼吸筹和出货...
答: 资金博弈中的4条线分别代表散户，中户，大户，超大资金。 红色=超大单 黄色=大单 蓝色=中单 绿色=小单。
　　资金博弈。特色功能——条件选股——技术指标——...
答: 现在不是的呢 现在现货产品才是投资理财的首选品种 其中的现货黄金与现货白银就是其中的佼佼者 为什么呢
因为股票只能买涨 现货产品可以双向投资 买涨可以买跌也可以...
答: 现在不是的呢 现在现货产品才是投资理财的首选品种 其中的现货黄金与现货白银就是其中的佼佼者 为什么呢
因为股票只能买涨 现货产品可以双向投资 买涨可以买跌也可以...
答: 投资理财产品投资渠道一定要正规，君弘投资者俱乐部是由国内最老牌的证券公司国泰君安成立，是国内第一家由券商成立的高端投资者俱乐部。5W就可以申请银行，30w可以申...
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相关问答：123456789101112131415钢铁股缘何逆势拉升 五大真相曝光&&& 编者按：周二大盘继续震荡下探，市场热点乏善可陈。钢铁股成为当日盘中为数不多的强势品种，那么缘何钢铁股能逆势拉升？其背后究竟有何玄机？短期是否值得逢低介入呢？&&& 本文导读：&&& 【五大利好刺激】&&& 【一、钢厂盈扩大】钢材出口订单复苏 钢厂盈利空间有望拓展&&& 【二、钢材涨价】专家预计今年钢材将涨价&&& 【三、出口超预期】日韩一个月后无煤炼钢 中国钢材出口有望超预期&&& 【四、节后资金宽松】春节后资金宽松 钢材市场迎来推涨行情&&& 【五、估值处底部】钢铁股估值处于底部关注资源类公司&&& 【市场机会】&&& 钢铁业：矿价上涨与补库需求推升钢价 荐6股&&& 钢铁业：国内外钢价上涨的主因在于供给面 荐9股&&& 钢铁业：成本持续上升 钢价高位盘整 荐6股&&& 钢铁业：关注两大投资主线 荐8股&&& 钢铁业：钢价上涨犹有余力 荐6股&&& 钢材出口订单复苏 钢厂盈利空间有望拓展&&& 种种迹象显示，中国钢厂的出口订单正在复苏，并呈现量价齐升态势。&&& 虽然受制于高成本，目前钢厂因出口所获得的盈利还没有明显增长，业内分析认为，出口有望成为拓展钢厂盈利空间的机会。&&& 莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　出口情况正在好转&&& 多家钢厂近日向本报记者表示，目前的出口情况正在好转，1月份订单开始增长，且增长趋势预计还将持续一段时间。其中，澳洲洪水成为重要原因。&&& “由于澳大利亚昆士兰的洪水导致焦煤外运受限，目前日韩钢厂的冶炼原材料已经受到威胁，生产受到限制。”国内最大的民营钢铁企业江苏沙钢高层近日对本报表示，澳洲焦煤占全球炼焦煤贸易量的64%，由于日韩钢厂的焦煤多依赖从澳洲进口，此次持续的洪灾对其生产已经造成了较大影响。由于原料库存不足以支持满负荷生产，目前日韩钢厂已经无法满足原先的国际市场需求，中国钢厂得以暂时弥补这一市场空缺。&&& 在出口数量增长的同时，钢材出口价格也出现了明显上涨。根据联合钢铁网的统计数据，今年一月，主要热卷钢厂出口报价出现大幅上调。其中，含硼热卷主流出口离岸报价为670-680美金/吨，较上月初整体上涨60-70美金/吨，与12月下旬相比则上涨了40-50美金/吨。部分中厚板和型材、线材钢厂的出口报价也呈现上涨态势。&&& “目前国际钢价正处于集体上涨通道，已经有部分品种价格高于国内。这从一定程度上刺激了钢材出口。”上述沙钢高层说。&&& 行业利润存在改善可能性&&& 不过，虽然出口量价齐升，但多家钢厂在接受采访时均表示，涨价主要是原材料成本增加导致。&&& 鞍钢集团市场营销部人士告诉记者，鞍钢1月出口确实有所好转，但由于矿价接连攀高，截至目前，盈利实际上未见明显好转。&&& 昨日市场还有传闻，财政部、发改委、商务部等部门正在研究进一步加强对“两高一资”产品的出口限制，酝酿再次降低和取消部分产品的出口退税。可能牵涉的产品包括钢材、有色金属、橡胶、建筑用材等。对此，业内人士对记者表示，由于去年7月已经取消了大部分钢材品种的出口退税，即使再度取消传言属实，对行业影响也不明显。此外，据业内透露，虽然去年取消了部分退税，但多数钢厂也通过在钢材中添加硼的方式，在不影响产品性能的前提下使得产品能够以铁合金名目享受退税待遇。&&& 齐鲁证券钢铁分析师笃慧认为，钢铁价格转化为利润过程艰难，需要冶炼产能出现短缺。“以目前的产能利用率来看，尚不足以产生质的转换。但考虑到未来内需的季节性增长以及外需打开，后期钢铁行业利润存在改善的可能性。宝钢、鞍钢、马钢等因海外减产受益较大的板材类企业有望受益。”&&& 专家预计今年钢材将涨价&&& 由江苏省工商联钢铁贸易业商会、中国物资采购网等举办的“2011钢贸发展之路”高峰论坛日前在南京召开。专家们普遍认为，2011年是“十二五”开局之年，在宏观经济增长预期下，钢铁行业面临新一轮的发展契机，预计2011年钢材价格有望上涨，但钢材期货投资存在风险。&&& 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在钢材产量上，据中钢协统计数据，2011年1月上旬重点企业粗钢产量1512万吨，预计全国粗钢产量为1794万吨。对应日均粗钢产量分别为151万吨/日和179万吨/日，增幅为3.5%，这说明钢产量加速恢复。由于近期钢价明显上涨，钢厂生产积极性明显提高；另外新年元月钢厂通常追求生产经营的“开门红”，预计1月日均粗钢产量有望超过180万吨/日。&&& 在钢材出口方面，我们认为，近期国际市场废钢和焦煤价格大涨推升国际钢材价格，有利于刺激中国钢材出口回升。日本韩国等主要钢材出口国对澳大利亚焦煤的依存度较高，目前库存仅够一个月的生产，后续产量将受到限制。由此导致的国际市场供给缺口，将拉动中国钢材出口，从而缓解国内供给过剩的局面。&&& 春节后资金宽松 钢材市场迎来推涨行情&&& 随着“春节情绪”逐渐蔓延，钢市开始进入半休市状态，需求也降至“冰点”，但这并未使近期火热上涨的钢价刹车。由于市场对铁矿石、焦煤等生产原料大涨预期强烈等原因，贸易商欲押宝节后市场，这很可能使国内钢材市场迎来新一波推涨行情，钢价也将在春节前这个传统淡季演绎一轮逆市疯狂。&&& 钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新报告显示，上周全国建材市场保持稳中上扬态势，北方地区涨幅较为明显，特别是华北、东北地区涨幅接近百元；西南、西北地区上涨幅度为50-100元/吨。热轧板卷每吨上涨80元以上；冷轧板卷每吨同比上涨45元左右；而中厚板与型材市场也继续震荡上行。&&& 事实上，每年春节前，应该是钢铁行业的传统淡季，但今年钢价却出现了逆市大涨局面。“我的钢铁”分析师表示，由于天气寒冷并且年关将至，目前钢材市场几乎没有需求，成交清淡，对市场价格持续上涨起不到支撑作用。由此可见，市场价格上涨的主导因素还是在于成本，钢厂的不断调价使得市场后期成本上涨预期大增，价格也持续被动拉高。&&& 近日，在极受关注的进口铁矿石方面，业内有传言称必和必拓决定从2011年开始对大部分的铁矿石出口实行月度定价机制，这将使国内各大钢企更加被动。据一位铁矿石分析师推算，如果执行月度定价，仅1月份，国内钢企就要为月度定价多支付1.6亿-2亿美元。&&& 此外，印度政府计划从4月1日开始对铁矿石出口统一加征20%的出口关税，以确保国内供应。兰格钢铁信息研究中心分析师葛昕告诉笔者，虽然去年中国从秘鲁、委内瑞拉、伊朗这些铁矿石产量较小的国家进口了很多铁矿石，但这些国家的铁矿石产量目前尚无法与巴西、澳大利亚以及印度这三大铁矿石生产国相提并论。过去5年时间里，印度铁矿石在中国市场上的占有率一直稳定在20%左右。印度的加税，再加上澳大利亚洪灾影响，让中国市场的铁矿石现货价格创历史新高。&&& 生产成本的攀升，已使钢厂上调出厂价格的意愿变得迫切。最近一周内，国内钢厂出厂价格全面上调，尤其是板材厂家的上调幅度较大。建筑钢厂家的调价情况，各地不一，华东的沙钢、永钢吨价大幅上提100-170元，北方地区部分钢厂一周内调价３-４次。&&& 葛昕预计，本周随着各地贸易商陆续离市，市场将仅有零星交易，价格上涨幅度会逐渐减小。但钢材市场价格依然在上升通道之中，原料成本的支撑力度依旧不减。同时国内钢材库存水平相对较低，且商家冬储成本明显高于往年同期，春节后，由于“囤积后推涨惯性”和“春节后资金盘面相对宽松”因素，国内钢材市场或迎来一波推涨行情。&&& 而兰格钢铁另一位分析师马力则指出，按往常规律，各地钢材市场需求至少要到3月初才会大面积启动，而今年2月9日就开始正式上班，到3月初近一个月的时间里，手拿高价钢材的贸易商能否坚持到需求大量释放仍存不确定，总体来说市场风险较大。另外，进入2011年，中国钢产量呈上升态势，中国钢铁工业协会数据称，1月上旬日均粗钢产量179万吨，高于去年12月下旬的日均173万吨。市场供应加大后，钢价将很难继续维持高位，届时钢企又会在“生产成本上升而钢价下滑”的两面夹击下艰难求生。&&& 钢铁股估值处于底部关注资源类公司&&& 上周现货钢材价格继续上涨，不过钢材社会库存继续上升，反映出春节前市场有效需求不足。多家券商发布研究报告指出，春节后随着下游需求恢复以及通货膨胀预期加强，预计钢价将有较大的上升空间。而由于目前钢铁股估值仍处于较低水平，因此一季度钢铁股或有上涨机会，而&&& 拥有铁矿石资源的公司尤其值得关注。&&& 成本提升继续推高钢价&&& 根据统计显示，上周现货市场钢材价格继续上涨，长材价格上涨0.7%-0.9%，板材价格上涨0.6%-1.6%，螺纹钢、线材热轧和中厚板价格继续创2 年来新高。不过，受连续雨雪天气及部分工地提前停工影响，上周终端采购量降至年内低点。中银国际表示，本周是春节前最后一周，市场可能进入半休市状态，终端需求可能降至年内低谷。&&& 同时，上周国内钢厂出厂价格全面上调，尤其是板材厂家对出厂价格上调幅度较大，鞍钢、本钢、首钢等钢厂对2月出厂价每吨上调150-300元，幅度近4%-8%；建筑钢材厂家也普遍上调出厂价格，其中华东沙钢、永钢提价100-170元。&&& 中银国际表示，总体看由于成本提升和贸易商看涨后市而惜售，节前钢价将维持坚挺，但交易放缓需求不足也将使钢价上涨空间受到限制。从中长期来看，特别是春节后，随着下游需求恢复以及通货膨胀预期加强，预计钢价将有较大的上升空间。&&& 资源类公司值得关注&&& 多家券商的报告指出，目前钢铁股估值仍处于较低水平，因此一季度钢铁股或有走高机会，而拥有铁矿石资源的公司尤其值得关注。中银国际表示，由于目前钢铁股估值仍处于较低水平，预计随着钢价上升一季度钢铁公司股价有走强的机会，相对更看好拥有铁矿石资源以及以特钢为主的公司。&&& 而东方证券指出，目前国内钢铁行业平均市净率为1.35倍，低于国际的1.47倍；相对市场平均市净率0.55倍，亦低于国际相对市场平均的0.77倍估值。因此，钢铁股价处于底部，即便市场继续下跌，钢铁股下行空间不大。&&& 中金公司继续推荐矿石类公司，同时提示关注板材出口有望超预期。中金公司表示，行业层面有两个超预期因素，首先，资源价格涨幅超预期，重申对资源类公司的推荐；其次，出口有望超预期。日韩等主要钢材出口国对澳洲焦煤的依存度较高，目前库存仅够一个月的生产，后续产量将受到限制。由此导致的国际市场供给缺口，将拉动中国钢材出口，利好出口比例高的板材类企业。若出口改善持续，能相应缓解国内供给过剩的局面。&&& 而兴业证券指出三条投资方向，首先，具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢；其次，铁矿石投资标的、攻守兼备的*ST钒钛、凌钢股份；另外，推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光和八一钢铁。&&& 钢铁业：矿价上涨与补库需求推升钢价 荐6股&&& 本月铁矿石和煤炭现货价格继续走高,截至1月21日全国铁矿石平均价格为1232元/吨,较12月同期上涨8元/吨,涨幅0.6%;全国焦炭均价为2000元/吨,较12月同期上涨115元/吨,涨幅6.1%。由于2010年四季度的铁矿石现货价格维持高位运行,按现有的季度定价方式2011年一季度铁矿石协议价格将环比上涨约4%左右,而近期力拓提出的涨幅环比更是达到了7.6%。预计2011年原料价格保持高位格局,钢铁成本将维持较高水平。&&& 国际市场钢价延续上升态势&&& 本月国际钢价呈现全面上涨迹象,美国钢价在上月止跌趋稳后,本月又明显上涨,涨幅在15%左右;北欧各钢材品种也呈现止跌回升之势,涨幅最大达10%。后期受国际宏观经济逐步好转影响,再加上终端用户补库存和铁矿石价格支撑等因素的影响,国际钢铁价格将延续震荡上升的趋势。&&& 维持“谨慎推荐”评级&&& 目前钢铁板块的PB为1.44倍左右,全部A股PB为2.76倍,钢铁PB/市场PB=0.52,相对估值仍处在所有行业中的较低水平。我们维持行业“谨慎推荐”评级,从未来的趋势来看,钢材价格在原料价格上涨的推动以及补库需求的影响下,将会震荡回升,部分优质的上市公司比如宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢等2011年的动态市盈率才10倍左右,在目前市场环境下具备较强的估值吸引力,而春节以后市场转暖之时高资源自给率及高长材比例的企业比如八一钢铁、酒钢宏兴、新兴铸管等也将是关注的重点。&&& 钢铁业：国内外钢价上涨的主因在于供给面 荐9股&&& 国内钢价输入性上涨特征明显。主要体现在三个方面:(1)国际钢价涨幅显著高于国内钢价。近一个月以来CRU国际钢价指数上涨11.13%,而Myspic国内钢价指数仅涨2.62%;(2)板材(全球范围内定价)涨幅高于长材(本土范围内定价),近一个月以来这两个品种的价格涨幅分别为3.55%和1.68%;(3)废钢(国外盛行的电炉炼钢原料)涨幅高于铁矿石(国内盛行的高炉-转炉炼钢原料),近一月以来这两个品种的价格涨幅分别为11.11%和2.09%。&&& 国内外钢价上涨的主因均在供给面。国际钢价大涨的主因显然是在于供给面:一方面是国际钢产量受到了抑制,另一方面是国际煤炭产量、废钢回收量也受到了抑制(使得成本上涨);而国内钢价上涨的主因也可归结于供给面:国内外钢产量减少、国际煤炭及废钢产量减少。&&& 我们对未来1-2个月钢价走势持谨慎观点。国际钢铁产品及原料供给减少的主因是包括西澳洪水在内的恶劣天气,国内钢产品及原燃料供给减少的主因则与冷冬拉闸限电有关,目前来看这两个“供给面”的因素均难以持续很长时间,因此我们对未来1-2个月的钢价走势持谨慎观点。&&& 投资建议&&& 我们依然建议投资者可以顺势以部分板材股如宝钢股份等为投资标的进行波段操作,仍然维持对板块的“持有”评级,建议重点从如下角度挖掘投资机会:(1)终端需求受到政府鼓励的子板块,譬如钢管股、特钢股,具体包括常宝股份、金洲管道、ST张铜等;(2)存在铁矿石资产注入预期的股票,具体有太钢不锈等;(3)潜在的突发事件(譬如西澳洪水、南非停电)带来的矿、钒股交易机会,具体包括ST钒钛、西宁特钢、天兴仪表、创新置业、凌钢股份、河北钢铁等。&&& 钢铁业：成本持续上升 钢价高位盘整 荐6股&&& 国内钢材市场:上周长材高位平整,而板材微幅上涨。各主流区域价格多数延续上涨态势,但受气候影响成交量明显下滑。在原料市场价格继续推高的影响下,钢价成本支撑强劲,日唐山钢坯价格再次上涨40元/吨至4350元/吨。另一方面,由于价格高位带来的风险积聚,加重了市场观望情绪,除了终端采购积极性不足外,贸易商出现的惜售心态也是造成市场冷清的原因。预计下周钢价以高位盘整为主。&&& 国际钢材市场:上周国际钢市基本呈上涨态势。欧洲市场继续上涨,大部分钢厂上调二季度板卷价格,虽然需求不旺,但欧洲钢厂仍然采取减产策略,因此薄板供应相对紧张,交货期不断延长。美国市场继续上涨,废钢涨势放缓,成本上升推动钢厂提价。来自汽车和金属制造业的需求较好,对价格上涨也起到了一定支撑。总体上判断,短期内国际市场将持续缓慢攀升。&&& 库存情况:MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1405万吨,周环比上涨1.8%,钢材总库存月环比上涨7.6%。建筑钢材上周继续上升,原材料推动的钢价上涨使得商家出货意愿继续趋弱。主要板材库存变化不大,多数商家节后看涨心态依然不变,节后很可能将出现库存、价格携手上涨的局面。&&& 中板方面,贸易商惜售心理再加上钢厂产能逐渐释放造成了本周全国中板库存的增加。&&& 原材料市场:上周铁矿石价格继续上涨,可供资源量较少。部分选矿企业春节前出货意愿不强,并且北方部分选矿企业已经停止生产,同时巴西铁矿石主产区米纳斯吉拉斯州受到灾情影响发往中国铁矿石量减少较多,加剧铁矿石市场供应量紧张的局面。选矿企业普遍对后市看涨。我们认为节后铁矿石仍继续上行的概率较大。&&& 利润情况测算:从上周利润测算情况看,长材毛利有所下降,而热板等价格涨幅超过成本涨幅,因此毛利空间略有扩大。&&& 投资策略:&&& 截止上周五,钢铁板块与沪深300的PB比值为0.576,2008年11月的阶段性低点为0.45,09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动,目前该比值处于区间下限。&&& 我们维持前期的相关投资建议:1.具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢;2.铁矿石投资标的:攻守兼备的ST钒钛、凌钢股份;3.推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光和八一钢铁。&&& 钢铁业：关注两大投资主线 荐8股&&& 钢铁行业基本面2011年难超预期。钢价近期持续上涨,主要是成本推动。铁矿石和焦炭以及辅料价格上涨明显,因此即使钢价上涨也仅能覆盖成本,毛利区间并无扩大。我们认为2011年总体情况要好于2010年,但空间不大,因此市场不予板块较高热情也实属合理,自下而上挖掘部分成长性个股应是行业短期主要投资思路。&&& 分产品看我们更看好长材。2011年长材需求受益于1000万套保障性住房建设,供给受益于行业落后产能淘汰,供需两端均利好长材企业。我们看好的长材标的有三个:新兴铸管、凌钢股份、八一钢铁。&&& 我们在年度投资策略报告中认为行业未来发展将会沿循高端化和资源化两条线,高端化是未来行业产业升级的必经之路,资源化是产业发展的必需之路。高端化我们看好:常宝股份、方大炭素、鄂尔多斯;资源化我们看好:st钒钛。&&& 低估值钢铁股。我们认为低估值钢铁股也存在一定投资机会,但在个股选择上要细,选择既有估值优势又有想象空间的钢铁股。我们重点推荐:新钢股份,公司市净率仅有0.94倍,明显低估。公司业绩弹性高,行业复苏公司最先受益。&&& 钢铁业：钢价上涨犹有余力 荐6股&&& 现货价格连续上涨,期价已经接近历史高点。截至到1月18日,二级螺纹钢均价较去年同期上涨20.53%,距离2008年历史高价尚有21.34%空间。板材价格仍处于历史低位,1.0mm冷板与去年同期持平,比历史高位低30%。&&& 螺纹期价继续创2010年以来新高,1月19日盘中最高涨至2941元/吨,远期合约看涨明显。&&& 上游成本连续走高封杀下行空间。受澳洲水灾影响,焦煤价格上涨空间打开,国际煤炭价格在水灾之后,年初至今电煤已经上涨了10美元,创下143美元/吨的12个月新高。焦煤上涨了10%,达到每吨250美元,距离2008年澳洲洪灾导致的焦煤价格历史高位300美元/吨相差150美元。洪灾造成的运输成本费用增加也正为澳洲的煤炭价格进一步上涨打开空间。2010年我国炼焦煤进口4200万吨,同比增幅逾30%,而其中近40%来自澳洲。预计二季度合同基准价格将在Q1225美元/吨基础上继续上涨10%。&&& 矿石价格接近历史新高。据统计,63.5%印粉1月19日报价为189美元/吨,距离200美元/吨的历史最高仅一步之遥。而近期印度政府将对铁矿石出口统一征收20%关税及巴西主要矿石产地因大雨减产更使得矿石现货价格涨价预期加强。&&& 外围市场钢价走势强劲。上周,美国第二大钢厂纽柯公司宣布本周初,纽柯钢公司宣布再次上调薄板现货价格,幅度为66美元/吨,这是该公司自2010年11月中旬以来的第六次提价。&&& 经过本次提价,纽柯钢公司热轧现货价格将涨至882美元/吨,较2010年11月中旬上涨43%,冷卷涨至989美元/吨,热镀锌板涨至1100美元/吨。如果这次提价被市场接受,美国薄板价格也将涨至08年11月份以来的最高水平。&&& 同时近期欧洲多家钢厂宣布上调二季度薄板价格。其中安赛乐米塔尔上调90欧元/吨,德国沙士基达上调80欧元/吨,蒂森克虏伯上调20-30欧元/吨&&& 库存低位运行。钢厂自去年底节能减排压力逐步放松后,开始复产,其中全国粗钢日均产量较去年10月中旬低点上升17%。而一月上旬重点钢厂钢材库存756万吨,为11个月以来次低水平。环比小幅上升17万吨。重点城市社会库存上周末为1380万吨,仍然较2010年平均库存低10%。钢厂产量上行及库存持续低位运行折射出下游需求在四季度传统淡季并没有想象的那么差。&&& 今年为“十二五”开局之年,总体需求保持强劲。从目前已经公布的规划来看,铁路投资将超过7000亿元,水电建设投资将达到8000亿元,城市轨道建设约为10581亿元。此外,国家将加大保障性住房的投入,2011年计划建设1000万套保障性住房,并且加快棚户区和农村危房改造,在农田水利设施等农村建设方面也将投入大量资金。&&& 总体看法,目前吨钢盈利回升明显,螺纹吨钢盈利350元/吨左右,热轧吨钢盈利250元/吨,分别较10年年末上升超过10%和30%。在低库存、低产量及需求预期稳定的态势下,虽然终端需求因冷冬天气及高钢价影响,且贸易商处于对节后价格看涨预期,出货较为谨慎。因而市场成交较为清淡。我们预计在节后钢价会进一步上涨。若钢价短期内回调,则是建仓钢铁股的好时点。推荐st钒钛、酒钢宏兴、太钢不锈、宝钢、八一钢铁,豫金刚石。&&&
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