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金融行业资本运作业务（PPT 53页）
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又称，是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。
　　（1）资本运作=资金运作（不完全）
　　（2）正确的解释：资本运作=资金（有形）+人际关系+社会关系+文化
。未来学家和经济学家已经告诉我们：进入21世纪人类面临的四大趋势：一是互联网，二是网站，三是网络教育，四是以家庭生意为主导的网上生意。也就是说，无论你在做什么，如果不是在网上，就一定会被这个趋势所淘汰！要不电子商务，要不无商可务！
所谓资本运作，即利用有限的一切可以产生价值的资源，运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，达到资本创利的最大化。
资本运作概念
　　又称资本经营，（资本运作还包括：连锁销售，资本孵化，民间合伙私募）是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。
资本运作特征
　　资本运作和商品经营、资产经营在本质上存在着紧密的联系，但它们之间存在着区别，不能将资产经营、商品经营与资本经营相等同。资本经营具有如下三大特征：
（1）资本运作的流动性
　　资本是能够带来价值增值的价值，资本的闲置就是资本的损失，资本运作的生命在于运动，资本是有时间价值的，一定量的资本在不同时间具有不同价值，今天的一定量资本，比未来的同量资本具有更高的价值。
（2）资本运作的增值性
　　实现资本增值，这是资本运作的本质要求，是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运动，是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资本作为活劳动的吸收器，实现资本的增值。
（3）资本运作的不确定性
　　资本运作活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时，必须同时考虑资本的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资本的经营风险，把的资本分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资本结构来增强资本的抗风险的能力，保证风险一定的情况下收益最大。
　　资本运作除了上述的三个主要的特征，还具有资本运作的价值性、市场性和相对性的特征。
引资本运作包括的内容
　　资本运营(Capital
Operation)，又称资本运作、资本经营
　　发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、(减少注册资本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及等，，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善，为实现的根本目标奠定基础。
资本运作的主要方式
　　一、按照资本运作的扩张与收缩方式分为：
　　1、扩张型资本运作：具体分为纵向心型资本运作、横向型资本运作和混合型资本运作。
　　2、收缩型资本运作：具体分为资产剥离、公司分立、分拆上市、等。
　　二、按照资本运作的内涵和外延方式分为：
　　1、内涵式资本运作：包括实业投资、、企业内部业务重组。
　　2、外延式资本运作：包括收购兼并、企业持股联盟以及企业对外的风险投资和金融投资等。
资本运作的意义
一、资本运作是整合资源的法宝
　　企业和政府同样需要整合资源，以促进地区的发展。企业整合资源有两个层次：一个是低层的，就是把已有的资源用好；另一个是高层次的，在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。对于政府也是一样的，包括这两个层次。首先政府将已有的资源用好，然后我们吸引各种资源、人才，也像企业一样要整合资源，某种意义上说，世界上看来不相干的事，其实都是相互关联的。政府和企业一样需要资源的整合，收购兼并。资本运作是整合资源的非常重要的渠道，联想收购IBM的PC业务就是这样。有一个全球化的公司思科，它就是通过不断的收购来达到整合资源的目的，所以这个企业在长时间里一直占据领先地位。
二、资本运作是企业发展壮大的捷径
　　企业希望能实现跨越式的发展，并购是一个捷径。例如政府主导大学的合并，合并后的大学规模就大了，企业通过并购，大企业更强大，更具竞争力。
　　资本运作也是企业快速实现自身价值的利器。
　　资本市场具有将未来的潜力转变为现实的能力。把梦想变为现实这一重要功能。如百度05年上市，一下子就有几十个亿的资源，他能在一瞬间把企业的潜力转变成真金白银。投资资本市场就是投资未来，别人把真金白银投资未来，瞬间就有可能积累巨额的财富。在转型变革的现行社会常常会给人带来意想不到的机遇，把握机遇对提升经济具有巨大意义。当然资本运作可能成为企业管理失败、企业财务危机的导火线，像中国的德隆，所以资本运作是一把双刃剑，做得好让企业发展壮大，做得不好前功尽弃，企业家的资本运作能力对企业的发展的重大意义。
《资本运作》课程大纲
　　主讲：于宝刚
　　　于宝刚,著名投融资和资本[1]运营专家
　　金诺投资管理公司执行总裁，清华大学继续教育学院特聘教授。
　　长期从事投资顾问、投资银行及资本运营工作，曾在中国人民银行总行系统、中国新技术创业投资公司、君安证券、金鹏期货公司进行投资融资及资本运营工作，曾为数百家企业改制上市、融资、兼并收购提供专业咨询，现为数十家企业的投融资和资本运营顾问。长期为清华大学、北京大学、中国人民大学EMBA研修班、总裁班讲授投融资管理和企业资本运营课程，对中国资本市场和企业资本运营有非常独到的见解。
　　第一讲
中国资本市场的投资机会回顾与展望
　　第二讲 如何创新商业模式（上）
　　第三讲 如何创新商业模式（下）
　　第四讲 风险投资的运作机制
　　第五讲 如何吸引风险投资
　　第六讲
商业模式创新与行业整合（上）
　　第七讲
商业模式创新与行业整合（下）
　　第八讲
案例分析：如何通过细分市场选择创新思路
　　第九讲 如何与战略资本进行溢价谈判
　　第十讲
风险投资的投资技巧与退出渠道设计
　　第十一讲 如何进入创业板
　　第十二讲 解读我国创业板上市管理暂行办法（上
　　第十三讲
企业上市（IPO）操作程序
　　第十四讲 企业上市重组的模式设计
　　第十五讲 如何进行创新融资
　　第十六讲 如何实现借壳上市
　　第十七讲
如何制定科学的资本经营战略
　　资本运作并非直销，所以拿直销的模式和定义套不上去，用直销的方
法 来 用。如果非要说
来和直销有什么联系的话，那么只有一点，他们都运用了人际倍增的原理。资本运作并不是我们的最终联系目标。怎样迅速的拿到自己的第一桶金，实现原始资本的积累才是我们从事资本运作的真实意义。网络＋资本＝无限的资本。运用人际备增的原理，通过资本运作专业的操作方法，从而达到资本的积累和倍增。有了这笔资金，不管我们开创怎样的美丽人生才成为了一种可能。广西的资本运作已经成为一个经济现象，形成了一定的规模。已经有太多的成功的前例证明是成立和可行的。这个已经是不争的事实。我们这种小资本运作的模式是在运作的基础上经过改良和优化，更适应我们在互联网上的运作。它是人人都可以参与的。投资额几乎是每个人都可以承受的。今天现实很残酷明天更残酷后天会很美好,但很多人死在了明天的晚上。创业的路上有意想不到的困难,但我们其实不必那般艰难，我们只要敢于尝试新生事物就够了。
　　资本运作的社会意义:
　　如何把沉积在民间的几十万亿的资金调动出来参加流通，扩大内需，繁荣社会，是国家管理部门的头痛的问题。加息、提高准备金、扩大股市、发行基金彩票、宣传保险……多种措施并没有从根本上解决这个问题。巨大的民间沉积资本好比猛虎，一旦不高兴闯进市场，甚至带动虎群到处发威，即使制服这些猛虎，也是多方受伤，对谁都没有好处。资本只有分流和受控才不会泛滥成灾！而资本运作可以解决这个难题，利用资本追逐高利回报的特点和人的自然贪欲，用高回报自然而然地把资本吸收聚集到一起，自动地从银行走出来，从沉积中动起来，猛虎变成了训猫，乖乖地听指令表演。如何资本运作模式，分流资本、有序合理再分配财富？是值得探索的课题。财富再分配是关系到国富民安的宏观政策，股市、基金、彩票、期货……无一不是利用虚拟资本运作方式在分配加入者的财富。但是，所有的分配都是预期，是无序和随机的。尽管可以有人操控，象股市庄家，但那也是为私利的不能公开的行为。从学术角度分析，股市可以利用，彩票可以利用，为什么不可以利用资本运作给资本找到出路？道路虽然是曲折的，但前途是光明的。历史已做了最好的证明，凡是具有强大的生命力的新生事物，最终都会得到推广和公认。历史前进的车轮是无人能阻挡的，资本运作的出现，是二十一世纪中国商业经济的一次重要改革，是虚拟经济与实体经济相结合的一个新生产物。它带动了企业的生产，促进了国家经济的发展，它是一些下岗工人、初高大学毕业生、无业游民翻身作主共同致富的一次转机。它的存在不是偶然的，它对整个经济领域来说具有跨时代的意义。
　　它的核心理念，就是把零散的资金集中起来，按照一定的比例，进行重新分配，让一部分人快速富起来，让绝大多数人挣到钱。是讫今为止，管理最先进、奖金分配最高，风险最小，合作最人性化的一种投资理财模式。投资理财的模式很多，如购买分红型保险，买卖股票、基金、期货、外汇，银行存款等，我们采取的互助式纯资本运作模式，只是方式方法不同，主体不同，本质上完全一样。
　　所谓资本运作，即利用有限的一切可以产生价值的资源，运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作，达到资本创利的最大化。
　　互助式纯资本运作（或小额投资理财）项目。它的核心理念，就是把零散的资金集中起来，按照一定的比例，进行重新分配，让一部分人快速富起来，让绝大多数人挣到钱。是迄今为止，管理最先进、奖金分配最高，风险最小，合作最人性化的一种投资理财模式。投资理财的模式很多，如购买分红型保险，买卖股票、基金、期货、外汇，银行存款等，我们采取的互助式纯资本运作模式，只是方式方法不同，主体不同，本质上完全一样。
　　纯资本运作，它是一个新兴事物。早在美国、新加坡、日本、韩国等等国家它已经运作了大概快50年的历史了，西方人把它叫做“富人俱乐部”如今它已经逐步的迈进到我们中国，它现在引进到我国的两广地区正处于试验阶段，预计在2015年左右面向全国推广。说到底纯资本运作就是一种以小变大、以无生有的诀窍和手段。几百几千元钱在传统行业里你能做什么?在这里你却可以在短时间(1-2年)内滚动发展数百万，这不是神话，也不是奇迹，这就是资本运作的魅力。如何把沉积在民间的几
　　关于财富与人的话题。初始形状有富人也有穷人。然后，有人提出这样一个故事：一个系统内，让系统内的一切财富平均分拨给系统内的每一个人，结果会怎么样？可以想象得到只一个小时以后，如许的平均就会被打破。比方：有人拿着分到钱去下馆子，而有的人用分到钱去开馆子，一个小时之后，财富就又不平均了几年以后，本来的贫民还会是穷人，本来的穷户还会是贫民，又回到原始的形态。
　　经济学实践最大特点是不能够做一个完全条件下的模拟尝试。但我身边点点滴滴的事例通知我这个故事是有一定道理的
但我身边的每个人和每件事又都在不完全条件下做着检验。上述故事永世只能够是故事。
　　这个故事通知我一个人最终是贫穷还是富余不是凭运气。而是挑选
资本运作是一种生活方式和价值体系的挑选。假如你挑选了资本运作的糊口体例，也不是靠所谓的机缘。挑选了资本运作的价值系统，就会成为富人。所以，有人说，穷人是有基因的也就是说一集团会不会成为一个有钱人是生成的这其实有一定道理，一个人的糊口格式和价值体系往往在很早的时分就已经形成，所谓
“ 三岁看大、七岁看老 ” 也就是这个事理。
　　那么穷人的糊口格式和价值体系是如何的以为。穷人的糊口格式和价值体系是多元化的但他有一些共性的东西和本质的特性。所以，选择资本运作就选择成为富人。意味着你挑选了如许的糊口。
　　一个人拥有的财富等于他取得的减去他收入的
　　一个不懂得控制自己欲望的人。对社会的讨取就会失去控制，一个在糊口上缺少自律的人。支出也将会失去控制，那么再多的财富也会被挥霍一空。
　　承受更大风险
　　投资学告诉我收益与风险正比。承担风险是创造财富的基本要素。
　　要成为富人。而创造出超过常人的财富，必需创
造更多的财富。必需承担逾越常人的风险。
　　承担风险的同时也意味着要承受更大的生命的磨练。
　　承担更大的义务，才干越大意味着责任越大。
　　社会财富其实意味着社会资本。也就意味着要承担更大责任。
具有更多的财富意味着具有更多的社会资本。
　　就意味着其对社会的权利越大，每个人拥有的财富越多。
　　资本运作关于选择成为穷人的人。选择成为贫民意味着你肯定会更加开心，应当清楚。也意味着你肯定会更加幸福或者更加荣耀，更是意味着你将付出更多、承受更多、承担更多。
　　这是一个改变我们命运的行业，一个全新的行业，一个网络的神话，它既不是平常的那种资本返利，也不是资金的滚动。
它的特点是：
　　第一，没有产品的烦恼。
1单只需580，最高21单只需8932，四线出局回报621万。
　　第二，有着世界上最先进和最科学的制度，整个计划模式环环相扣，目前
它是世界上成功率最高的项目。具有世界上最强的凝聚力，上下整个过程全力协作，上面必须把下直接的2个人都辅助成银级，制度更人性化，自己才能上金级平台。
　　第三，结算是秒结，日薪，秒钟之间就可以看得见自己业绩的变化，系统自动结算，是目前当今世界最透明的行业。
　　第四，会所每天拨出比例89%，系统当天随着秒结算自动全部拨出，无一分钱的沉淀。其余11%作为网络服务费，这就是像炒股票进出交的税收一样，这确保了会所的永性。
　　第五，运作规则十分严格，不会电脑的人一般不接受。保证运作的良性发展
11月14日周日
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。复旦大学金融投资、资本运作的核心课程 - 教育培训 - 东楚网
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复旦大学金融投资、资本运作的核心课程
复旦大学金融与投资企业家课程总裁研修班咨询电话：021-王老师QQ:
晚上和周末照常咨询与此同时，随着中国多层次资本市场的不断完善以及多元化货币市场的逐步形成，实体企业的投资、和资本运作的金融环境和条件正在趋于成熟，金融正渐渐成为企业发展的重要推力。而近年来，影子银行、P TO P、众籌和第三方支付等互联网金融新业态加速崛起，这些颠覆传统模式的新金融形态与人民币国际化、金融改革等政策导向多元碰撞，复杂互动，正在急速而剧烈地重构中国金融业的全局图景。如何解读“新常态”下的企业战略发展方向，引导实体经济在“新金融时代”建立正确的金融观，善用金融，推动实体经济健康、做强、做大，是本课程在经济金融新常态背景下的宗旨。核心价值l解读中国经济新常态下的产业发展布局、企业路径选择、投资决策思路；l提升企业家金融投資与资本运作的战略理念，开拓视野；l了解新金融时代的金融创新模式与工具；股权投和风险投资的运作管理与实战；l探讨“新常态”下的企业渠道和方法；l研讨企业上市策略、途径和优劣；l研究各类金融产品（股僄、债奍、期貨等）的投资策略和方法；l深入分析并购与资本运作的方法与策略；l研讨企业成长极限突破与商业模式创新的理论与方法；l帮助建立公司治理结构与股权激励方案，提升企业内控与竞争力；l建立金融投資和资本运作的高端人脉网络。课程特色全球化的金融视野——本课程将立足上海、香港两大国际金融中心，横跨美国东西部，同企业家们分享国内外金融形势和最前沿的投资理论，引领企业家进入国际頂级金融机构的金融世界，为企业家开启一扇真正的国际金融之窗。本土化的投资实践——本课程在帮助企业家开拓国际金融视野后，将紧密结合中国实情，以实战派专家为主，重点讲授和探讨国内的股权投资、金融投資与资本运作实务。投的合作平台——实力型的企业家同窗，带来高端的经验分享与投合作机会，同时，我们将组织尽量多的投资沙龙、项目交流会，为资本与项目的对接建立渠道。在结业后，将编入复旦大学管理学院校友会，融入更为庞大的精英荟萃的校友网络平台。系统化的投资课程——企业家的投资渠道是多元化的组合，而国内的投资热点转换较快，企业家必须把握好组合投资的节奏。这就要求企业家要了解金融投資、股权投资以及其它投资渠道。本课程为企业家度身定制了最而精选的投资内容。多角度的俱乐部活动——复旦管院EDP不仅有高尔夫、养生、户外、女性等多个俱乐部在学员结业后继续依兴趣爱好参加活动、结交更多志同道合的校友；更有从专业角度打造的财富管理俱乐部，整合各类项目渠道、资本对接、证奍机构等资源，使学员在严谨的投平台上获取最契合自身的发展动力，为学员创造更为精彩的财富未来。师资介绍以复旦大学管理学院EMBA核心教授及有丰富经验的投资专家组成强大师资队伍。部分师资简介如下：l 课程学费：人民币128,000元 (包括讲义费、证书费、上课期间午餐等)。学员在收到入学通知书后，应在规定时间内交纳学费（直接汇入复旦大学银行账户）。巴曙松：金融去杠杆的缘起与走向金融去杠杆，去的是无资本支撑、脱离监管的杠杆。而金融杠杆的高低，应与经济增速、资本充足和监管要求相适应，一旦超过经济发展的速度，或者脱离资本的支撑，那必将走向金融泡沫。货币市场利率的提高和流动性的收紧，打破了加杠杆的基础，使得融资成本提高，利差受到挤压，这是金融去杠杆的必要条件，也将会伴随去杠杆的整个过程。在去杠杆的初期，企业的融资数量可能会有所减少，但长期看企业的融资结构将得到改善，成本得到降低，从而更有效地支持实体经济的发展。在本轮供给侧结构性改革中，“三去一降一补”成为中国经济改革的主要抓手，其中“去杠杆”主要涉及的是政府部门、非金融企业和居民部门的杠杆，而对于金融去杠杆，目前看来实际上并未有明确的界定和衡量指标。金融业本身作为一种高杠杆经营的市场主体，其自有资本占比相对较低，正因如此，对其监管的重要内容之一，就是聚焦于资产扩张需有足额资本的支撑，而金融过度加杠杆的过程正是无充足资本对应的资产扩张。自2016年起，中国金融体系的去杠杆逐渐受到市场的关注，以银行为主体的金融机构的资产扩张开始游离在传统监管指标的监控范围之外，并在一定时间窗口内对货币市场、债券市场等造成局部冲击。本轮金融加杠杆是如何形成的一、加杠杆的基础：宽松货币环境2008年金融危机以来，各国为刺激经济相继推出量化宽松的货币政策。在这样的环境下，2015年以来，货币环境整体宽松，全年央行累计5次降低基准利率，以Shibor为代表的银行间市场利率维持低位，至2016年，10年期国债利率中枢也降至3%以下。低利率的环境降低了融资成本，为金融加杠杆提供了现实的市场基础。值得注意的是，自2015年以来，货币派生的途径也已发生变化，通过银行扩张而带动的传统货币派生占比下降，影子银行体系的货币派生能力增强。从货币供应量的数据可以看出，2015年以来，基础货币余额同比增速降低，但货币乘数上升幅度较大，M2同比增速出现波动，全年相对较高。2016年以来，M1与M2的剪刀差一度扩大，也显示了货币供应量的波动性加大，金融体系的流动性相对充裕。宽松的货币环境和低利率为金融加杠杆提供了基础，金融机构通过较低的融资成本从央行获得流动性，并通过质押和期限错配实现套利。然而这种流动性的套利在终端需要有实体经济有较高的回报率作支撑。从宏观视角看，自2014年起，中国的资本回报率已经低于融资成本，这就决定了阶段性的流动性套利的不可持续性。二、加杠杆的表现形式：商业银行的表内外资产结构调整与扩张从狭义的杠杆率来看，银行资产负债表内外的扩张是最直接的加杠杆源头。而扩表行为的表现形式各有不同，如果依靠存贷款业务扩表，因其监管相对完善且严格，并不会带来体系内资金的空转。但本轮加杠杆在资产负债结构调整上表现出新的特点，在负债端依赖于可以快速扩规模的同业负债，而在资产端通过直接或间接投资债券、非标、权益等，这些都在一定程度上脱离了监管的视线，造成了资产扩张与资本支撑的背离。无论是表内资产还是表外资产，本轮扩张表现出来两个重要的特点：一是资产扩张的形式更加多元;二是中小机构成为扩张的主力。从表内看，同业业务成融资主要手段，广义增速远超贷款增速。银行的资金来源主要以存款为主，这是银行的被动负债，在加杠杆的内在驱动下，银行积极地发展自己的主动负债业务，主要包括同业拆借、卖出回购、发行债券等，几乎所有的主动负债均发生在同业之间。近年来，同业存单数量与价格齐升，成为金融加杠杆的新途径之一。在表内的资产端，明显的变化为贷款占比逐渐降低，投资类占比逐步上升。而投资类资产中，标准化债券投资降低，非标和权益类资产占比提升。MPA框架下的广义增速远高于贷款增速，资产扩张的形式更加多样化。从银行类型看，中小银行成为资产扩张的主力。2016年全年非上市中小银行表内资产增速23.5%，远高于上市银行平均水平10.8%。从表外来看，表外理财尤其是同业理财成为表外扩张的主要工具。截至2016年年末，理财规模达到29.1万亿元，同比增速虽有所下降，但仍保持了24%的水平，高于表内资产增速。表外理财占表内资产的比重由2014年底的6.5%升至2016年底的16.5%。2015年5月，同业理财规模首次超过私人客户并呈快速增长趋势，截至2016年上半年，占比超过15%，同业理财迅速扩大资产管理规模，成为表外扩张的主力。三、加杠杆的驱动力：监管套利和资金套利资产扩张多元化的背后，资金流向变得愈加难以追踪，而在当前的监管框架下，究其根本驱动力，无外乎达到监管套利和资金套利的目的。表内的非标资产以及表外运作可规避风险资本计提等监管指标，通过镶嵌通道又可以突破对规模和行业的限制。资金套利在初期利差丰厚，但随着流动性的收紧愈加被动化，典型表现为债市调整后，成本与收益出现倒挂，而在久期错配的情况下，为避免资产收回并维持同业链条，只能被动维持高成本的主动负债。监管套利的一种表现形式即为同业链条的加长，其背后隐含两重问题。因不同资管机构在投资范围、杠杆倍数等方面的监管要求不同，产生了不同类型金融机构之间合作的需求。其中一种业务合作模式即为通道类业务。这类业务的存在带动证券和基金子公司的资产管理规模迅速扩张，从2014年8万亿元扩张至2016年三季度末的33万亿元。金融子行业之间资产的流转除可以实现监管套利外，其实对支持实体经济并无多大益处。同业链条的拉长不但提高了融资成本，加大了操作风险，而且扭曲了资源的配置。多层产品镶嵌和同业链条加长使两个问题受到关注：一是客户风险适应性问题。往最终客户方向穿透识别最终风险收益承担者，是否存在低风险承受能力与高风险资产的错配;二是最终资产投向合规性问题。产品方向往底层资产穿透识别最终的资产类别，是否符合资产管理的监管规定，其风险是否经过适当评估。监管套利还催生了委外市场的发展，其中涉及两层加杠杆。委外市场最初产生，源于中小银行资产管理规模的迅速扩大和投研能力相对缺乏之间的矛盾，但随着对委外市场利差的追逐，委外的主体由以中小银行为主，发展至各类银行均有参与。在2016年高峰时期，四大行理财资金的委外规模在2.5-3万亿元，全行业或达5-6万亿元。委外链条的延伸使得加杠杆的空间更大，其中涉及两层加杠杆和套利。*一层杠杆，银行通过发行同业存单或同业理财从银行间市场募集资金，在资产端进行投资，即银行扩表的加杠杆;第二层杠杆，资产管理委外投资管理人投资债券等资产，采用质押、期限错配等方式再次加杠杆。通过分析本轮银行的扩表行为，可以看出资金流向脱离了监管的视野。在表内投资中，债券占比降低，非标回表导致占比提高，非标资产多为持有的各类资管计划和信托计划，资金流向难以追踪;在理财资金流向中，受8号文的影响，非标资产占比逐步降低，债券及货币市场占比提升，2016年投资利率债和信用债占比均提高，债市加杠杆和资金空转现象逐渐明显。名义规模迅速扩张风险仍积累在金融机构体系中，即所谓的资金空转和泡沫。资金的过度追逐收益，使得以超储为主的流动性储备变薄，加剧了流动性的紧张，也对银行的流动性和头寸管理带来挑战。2017年复旦大学金融企业家研修班；2017年复旦大学投融资研修班；2017年复旦金融班；复旦PE研修班；复旦融资研修班； 复旦总裁班金融去杠杆，市场运行会出现什么变化一、扭转加杠杆的宽松预期要实现金融杠杆的降低，首要的是打破加杠杆所必需的宽松流动性环境。2016年以来，央行在金融市场去杠杆的政策导向坚定，为防范金融体系资金空转采取了一系列的措施挤压资产泡沫，降低金融体系杠杆率。其中包括：在公开市场锁短放长，提高成本，流动性维持紧平衡。自2016年8月起，央行重启14天和28天逆回购，通过拉长期限，间接提高资金成本。随着公开市场操作不断回笼资金，维持流动性的紧平衡保持货币政策稳健中性，提高货币市场利率中枢。2016年三季度货币政策报告明确提出“主动调结构”“主动降杠杆”“主动去泡沫”。四季度货币政策报告明确“货币政策稳健中性”、“防止资金脱实向虚和不合理的加杠杆行为”。今年春节前后，央行顺势而为，两次提高MLF、公开市场利率，货币市场加息周期开启，金融降杠杆监管思路稳步推进。企业并购重组培训班；复旦金融投资研修班；复旦大学企业上市研修班；复旦私募股权总裁班；复旦大学金融总裁班；复旦大学公司治理研修班；复旦大学企业融资总裁班货币市场利率的提高和流动性的收紧，打破了加杠杆的基础，使得融资成本提高，利差受到挤压，这是金融去杠杆的必要条件，也将会伴随去杠杆的整个过程。
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