新股发行减量利好对市场影响不大
　　5月19日，证监会召开会议研究部署学习贯彻新国九条的相关工作，　　其中明确，从6月份到年底，将计划发行上市新股100家左右，IPO重启的靴子终于落地。　　6月将拉开新股发行大幕　　虽然7个月只发行约100家公司，大大低于市场预期，消除市场对扩容的担忧，短期内或有助于稳定市场，但是每月只发行约14家合计200亿左右的资金规模，与当前336家预披露和600多家存量对比，远不能解决新股上市问题，且与注册制的长期制度建设完全背离。预计在未来7个月中，这个缩小发行规模的举措将可能导致新股在供求不平衡情况下继续炒作。同时使大多数申报IPO公司失去耐心和融资时机，市场新股问题难以根治。如果新股IPO扩容放缓，将可能助推其他再融资加速，再融资问题仍是未来市场压力所在。　　随着3月21日证监会完善新股发行改革相关措施，到最近的5月9日沪深两地交易所对新股交易细则调整文件基本完成。预计大部分IPO前期准备工作已逐步落实，今年第二轮新股IPO重启的硬性条件已基本具备。判断6月将会拉开新股发行大幕，但在发行家数限制下将不会集中某一时段，而是相对平均。预计每月发行约14~15家，相当于每周只发行约3~4家，年内发行压力较小。　　新股发行对市场有何影响？　　在此情况下，判断未来新股发行将对市场有以下几点影响：　　1，本次规则完善，判断影响较大的是网下配售，预计年内新股的网下配售资金将明显增加。其中，网下配售影响如下：A，由于取消了网下配售家数，使机构投资者的配售热情增加，且竞价向上剔除比例将由此前的42%明显下降，判断入围机构家数将有所增加；B，由三段报价改为单一报价将降低单位价格区间内的报价家数，中签难度也大幅增加；C，新股发行回拨调整机制，将使重启初期的网下配售比例出现较明显下降；D，网上新股申购市值改按20日平均值计算，网下申购须持有1000万元市值，大幅增加了机构(特别是游资机构)申购新股的成本；E，保险和企业年金管理的机构优势上升，承销商或将提升对自愿锁定12个月以上的投资者的分配比例。综合判断，网下机构入围成功率将明显上升，但机构有效获配比例将大幅下降，不排除将降至5%以下。　　2，预计新股超募比例将有明显上升，而老股减持限制条件增强，减持难度明显增大。新股超募规定将有所放松，预计未来发行中超募规模将比今年第一轮明显增加。但另一方面，老股转让则可能受到明显限制。其中，老股转让的步骤是发行前两个工作日公布转让数量的上限，然后是投资者询价，注明自愿锁定一年的股份数量。如果接老股投资者较少，导致老股中签率高于公募、社保等机构中签率，则发行将延后。但是，从机构角度来看，新股上市后持有一年，将可能有超过一半的概率会出现亏损，远高于当前新股申购后上市的亏损比例。如果机构都不愿意承诺锁定一年，意味着老股转让的难度相当大，通道变相被堵。　　3，判断本轮新股IPO重启将对A股资金面有一定分流的负面影响。根据当前全部新股的情况，预测存量新股IPO募资规模约在3500亿元~3800亿元左右，对A股市场将存在分流影响。另外，其上市后形成的滚动炒新资金，也将对二级市场资金产生分流作用。　　4，新股IPO重启将对中小板和创业板更为不利。由于新股以中小市值股票为主，新股上市一方面对原有中小市值股票资金分流影响更为显著；另一方面降低了原有中小市值股票的稀缺性，改变了供求关系。　　5，市场投资者对炒新热情将有所下降。深交所最近发布了新股炒作的警示公告，新股上市一年后的收盘价跌破上市首日收盘价的概率是50%。这意味着锁定一年后，半数以上的概率将会亏钱。另外，深交所网站披露的数据显示，2011年、2012年新股上市首日买入账户中，截至2012年底亏损账户占比分别为65%和56%，账户平均亏损率为10%。这些都使二级市场承接新股的中小投资者更为谨慎。　　从近期市场来看，所谓利好并不多，虽然有新股IPO减少发行规模的相对利好刺激，但市场表现并不突出，沪深两市成交额萎缩至不足1200亿元，当前A股市场缺乏增量资金的现象相当明显。因此，新股发行在此背景下重启，对市场投资者来说，赚钱效应已不如年初，未来仍谨慎。
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近日，新三板出现史上最大规模处罚——多达480家企业在同一天收到来自全国股转系统的监管函，原因有的是因为提前使用募集资金、IPO进展；有的涉及重大信息披露不及时等。新股发行减速 各方激辩论短长_新浪财经_新浪网
摘要：6月2日晚，证监会公布的IPO获准名单仅有4家企业，这是继前一周获批7家企业之后，再次减少IPO核发数量。新股发行降速对股市影响如何？各路大佬对此争辩激烈。
上证指数走势图
让IPO减缓或暂停，堵上A股市场进口，既影响服务实体经济融资，还有碍于A股竞争氛围形成，让A股变成自娱自乐、每况愈下的一潭死水。
论战延续的背后，其实是一种关于政策制定与市场效果的讨论。IPO发行作为资本市场基础制度应该意在长远，政策若总是进行短期调整，会导致机构、企业行为的短期化、短视化
如果监管机构迫于市场压力做出妥协，或者市场由于未知的原因而“涨声响起来”，那必可声名远播，甚至是勒石记功，书之丹青。对于年轻的A股而言，二十多年以来，多少次牛熊轮回，这样的游戏交替上演，尽管故事的主角不停地更换，但内容梗概却是大体不变的。
我反对暂停发行新股，原因是暂停发行新股只是一剂鸦片。暂停发行新股从来没有改变过A股休克的难题，最典型的是，日，2016年A股首个交易日遭遇重挫，沪深300指数先后触发5%和7%的熔断阈值，股票现货和股指期货市场于当天13时33分暂停全天交易。暂停发行新股没有改变市场生态。
股市一跌，就立即有“砖家”跳出来呼吁减少甚至停止IPO。这是典型的股市民粹主义。所谓民粹主义就是“智商税”：给投资者看似有理但其实无法兑现、不切实际、不合逻辑的许诺。大家想想看，香港、美国为啥从来不在熊市暂停IPO呢？原因很简单，熊市的IPO价格更低，更能让二级市场投资者买到便宜货。
2016年至今上市的新股和次新股中，亏损加上业绩下降的比例估计在15%至20%。如此高的比例为历年所没有。“一上市就告亏，板子该打谁？”发行公司该打，中介机构也有责任向投资者说清楚。在多位业界人士看来，多因素导致了次新股中“地雷”增多
四大证券报集体发文力挺IPO，但却没有扭住牛鼻子。每周发10只新股也可以，但能否也退市5只垃圾股呢？这样有进有出，形成优胜劣汰的良性循环。就像即将退市的新都酒店，12天跌超70%，当退市成为常态，没人炒垃圾股了，也就无需暂停IPO了！
证券市场出台了减持新规，引发媒体热议。看到不少市场人士转悲为喜，就如同看到小孩的脸――眼泪还未擦干，瞬间又欢呼雀跃了。值得我们深思的是，中国股市早就成为全球市值第二的超大市场了，为何众多投资者仍把股指下跌归咎于股票供给过度呢？
IPO缩减观察窗口如期打开，但周末聊下来，机构的分歧很大。而监管部门放开兼并重组和今晚明确创投基金所投股份锁定安排也有利于周一开始的中小创、次新股的严重超跌反弹，注意短期市场风格转换的机会和风险。
IPO审批以及上市后的监督机制存在大问题，由证监会系统独自审批与事后监督。面对这么庞大的上市公司，即使把证监会累死，也不能保证质量与不做假造假。
监管部门应当关注市场情绪与理性建言，不能对市场主体行为进行过度干预、不当干预，但也无须迁就市场的不合理要求，要坚持严格并持续履行自身监管职能，正确的决策与方向不应改变。
韩志国认为，这一轮的股市下跌管理层负有不可推卸的责任，是管理层利用手中权力和国家队持股优势有意为之。一年500只股票发行举世罕见，没有退市机制只进不出导致垃圾股遍地举世罕见，公开干预个股交易只许跌不许涨举世罕见，用非专业语言喊话式暴力监管举世罕见。
监管层希望通过增加市场上的上市公司数量，从而增加整个市场的盈利基数，这样一来既能平抑A股高估值的问题，同时还能避免股指的大幅下跌；而事实远没有想象中完美，现如今，当整个市场处于下跌状态下，监管层的新股发行也成为舆论的众矢之的。
一方面IPO和大小非减持让市场的资金需求越来越大，另一方面股市的持续下跌又导致投资者血流成河。这两个方面的复合叠加，导致市场的魅力荡然无存，投资者只能以撤离市场来应对。靠人为制造“漂亮50”不过是自欺欺人。
刘主席一片冰心在玉壶，似乎看透了资本大鳄们的这些手法，于是开始整治炒作雄安新区概念股、新股和次新股。话又说回来，炒股炒股，一个“炒”字用得很妙。不让炒了资本市场就马上撒泼打滚，一副要死给刘主席看的架势。A股已经是病入膏肓的瘾君子了，就靠着资本大鳄和投机团伙给它扎毒针苟延着。不给吸？那就拼命了。
这个周末没按惯例发行10家，有人说是因为下周只有3个交易日，不过我想说了，下周还是7天吧，过去不管咋涨跌都10家吧。至少减少了，虽然没能减半，但至少是好的开始，建议接下来保持7家速度，市场则自然解读为大利好，如果数量为每周5家的话，那就是超预期大利好！总之，一句话，减少就是好的开始！
部分人士坚称“A股调整与IPO常态化无关”、“IPO拖垮市场一说不成立”，旨在撇清IPO与市场调整的关系。新股大量发行，必然导致股价结构性调整和估值结构重估。武断地认定股市调整与IPO无关，显然是不顾股市结构性调整的事实。
有接近发审委员的业内人士告诉第一财经记者，近期IPO节奏确实要放缓，但预计不会暂停，因为暂停之后还需要重启，需要解决的问题会更多。与此同时，证监会在上周五晚间还发布了针对创投基金的两个监管问答，作为减持新政的第一个“补丁”，从缩短锁定期的角度，对投资早期、投资长期的创投基金，提供制度支持。
5月26日，证监会按法定程序核准了7家企业的首发申请，其中上交所主板4家，深交所中小板2家，深交所创业板1家。今年以来，证监会每周五（节假日除外）都会公布新股核发批文，单周核发IPO批文数量除了1月6日14家，2月10日及2月17日12家外，其余每周核发数量均维持在10家。
长期以来，“三类股东”问题一直让寻求上市的新三板公司如鲠在喉。2017年2月以来，个别存在“三类股东”的企业成功IPO，多家新三板转战IPO的挂牌企业亦获得证监会发审委反馈，这类棘手问题被认为有望破冰。然而，在3月17日，上交所公众号发文表示拟上市公司引入“三类股东”时“应在考虑股权清晰和稳定的基础上审慎决策”，被认为一定程度上传达了消极信号，这一信息引发市场关注。
种种迹象表明，新三板优质公司正在加速冲向A股市场：上市辅导的公司数量、做市转协议公司数量、迁址贫困县的企业数量均出现猛增。IPO提速，不仅对A股产生了影响，更是波及到了新三板。在IPO越来越强的虹吸效应下，新三板危机也开始隐现。当前A股IPO提速、成功转板案例增多、创业板门槛低过创新层等等因素交织，给新三板传递出A股大门加速敞开的信号。
证监会在日发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》并指出，为支持贫困地区产业发展，帮助贫困群众稳定脱贫，证监会对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。证监会人士表示，在加大扶持力度的基础上，对贫困地区企业的各项审核事项坚持“三公”原则，将坚持标准不降、条件不减，确保市场稳定健康发展。
要想IPO保持正常的节奏不被叫停，不是靠几篇文章，靠一群利益中人在市场上叫喊着为自己壮胆就可以，而是必须要面对A股市场上所存在的问题。否则，任凭IPO“带病发行”，问题越积越多的A股市场迎来历史上的第10次IPO暂停只是时间问题而已。不信，走着瞧！
刘士余得罪的第一波利益群体，是二级市场的投机者，大规模发行新股分流了资金，严厉监管二级市场使得再融资与二级市场投机成了泡影。大规模新股发行，就是为了扶持实体企业，让实体企业得到更多的廉价资金，通过大规模发行新股，实体企业的发展、银行去杠杆，都获益良多。也正因为退出渠道比较通畅，中国的双创才能如此红火。
IPO政策屡遭诟病，主要在于只顾及了发行上市这一头，而没有解决一直困扰A股市场的沉珂难题。比如，中小盘股的首发新股比例一般为25%，4亿股以上的大盘股首发新股比例则低至10%，这就源源不断地制造了大小限的解禁流通问题，成为长期困扰A股市场的制度性问题。要解决这些难题，必须对IPO政策进行改革，作出顶层设计，一劳永逸地解决困扰A股市场的制度性弊端。
资本市场的并购重组是其最基本、最核心的功能，没有这个功能，资本市场就没有生命力，也就没有什么存在的价值。我们不可以把资本市场发展的重点放在IPO上，虽然IPO有它的某些现实性，但是资本市场的核心是并购，资本市场的规则重心是推动并购重组。
IPO常态化，说白了就是新股发行提速，也是市场所理解的“准注册制”。曾几何时，打新、炒新成风，市场也很欢迎新股，为什么现在又开始嫌弃新股发得太多了呢？一言以蔽之，新股发多了之后，二级市场失血过多；股票供给增多，供需失衡，这成为目前所面临的熊市的元凶之一。虽然IPO提速不是导致熊市的唯一原因，但从历史经验看，熊市来临后，出于呵护市场的考虑，IPO速度往往会降下来。
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新股申购新规什么时候开始？新股发行1月1日起按新制度执行
　　新股申购新规什么时候开始？新股发行1月1日起按新制度执行
　　证监会近日表示，新股发行制度改革的相关规章修订和指导意见的征求意见工作已结束，经修改完善后已正式发布，自日起施行。从日起，新股发行将按照新的制度执行。投资者申购新股时无需再预先缴款，小盘股将直接定价发行，发行审核将会更加注重信息披露要求，发行企业和保荐机构需要为保护投资者合法权益承担更多的义务和责任。
　　去年11月6日，适应市场逐步趋稳向好的条件和环境，为进一步增加市场活力、增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，证监会重新启动了新股发行工作，并同步提出了取消新股申购预缴款制度、简化发行审核条件、突出信息披露要求、强化中介机构责任、建立包括摊薄即期回报补偿和先行赔付的投资者保护机制等完善新股发行制度改革措施，市场反应正面、积极。目前，因市场异常波动而暂缓发行的28家公司已完成新股发行。
　　为具体落实上述新股发行制度的改革措施，证监会同时提出相应修订《证券发行与承销管理办法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》及《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规章草案，并制定了《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》，于11月6日向社会公开征求意见。上述四项规章和意见征求意见工作已结束，经修改完善后已正式发布，自日起施行。
　　证监会表示，上述四项规章和意见公开征求意见以来，市场给予了极大关注，媒体报道和评论集中，社会各界建言献策十分踊跃。征求意见期间，共收到100多份书面意见和建议。总体上看，各方面对这次改革的基本思路和重要举措比较认同，认为相关改革措施以问题为导向，具有很强的针对性，有利于解决巨额资金打新对二级市场产生的负面影响，有利于突出审核重点，进一步体现以信息披露为中心的监管理念，有利于进一步强化中介机构监管，切实保护投资者合法权益，体现了市场化、法治化的改革取向，是按照注册制改革的理念和方向向前迈出的重要一步。很多意见建议有分析、有数据、有具体建议内容，反映出广大市场参与主体对于有效推进新股发行制度改革的责任意识和理性态度。对于市场各方所提意见和建议，证监会逐条进行了分析、研究，提出了吸收和处理的意见，归纳而言，主要包括以下几个方面：
　　一是采纳完善弃购股份处理的建议，对投资者弃购的股份，允许承销商按事先公布的原则配售给其他参与申购的投资者，以体现《证券法》关于承销商应首先将股票销售给投资者的原则。
　　二是采纳完善现有报价剔除机制的建议，规定若最高申报价格与最终确定的发行价格相同时，剔除比例可以少于10%，避免出现相同报价中部分投资者被剔除的不公平情形。
　　三是采纳强化独立性和募集资金使用信息披露的建议，修改了招股说明书准则，增加并细化了相关信息披露要求。
　　四是采纳完善摊薄即期回报补偿机制信息披露要求的建议，在招股说明书准则中，增加了摊薄即期回报分析的假设前提、参数设置、计算过程等披露要求。
　　为落实相关改革措施，证监会还对主板和创业板首次公开发行招股说明书准则进行了修订，明确了保荐机构先行赔付承诺及填补摊薄即期回报的承诺要求。 　　南方财富网微信号：southmoney
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配售是指在时，将一定比例的新股向投资者配售，投资者根据其持有上市的自愿申购新股。
新股配售新股配售的方式
发售可以采用、机构或两者相结合的发售方式，但按照《证券上市规则》的规定，除非对新股有较大的需求，否则不会批准只采用机构配售方式发行新股。新股上市一般会采用和累计投标。
回拨机制是指在股票发行时，由机构投资者决定发行价格，而一般投资者决定股票在机构投资者与一般投资者之间的股票分配比例。主板上市的股票在采用公开认购和机构配售相结合的方式发售新股时，必须采用回拨机制，创业板上市的股票是否采用回拨机制由决定。发行人和承销商先拟定一个股票发行的价格区间，向机构投资者询价，机构投资者通过累计投标确定发行价格。如果确定的价格偏低，一般投资者可以通过踊跃认购的方式提高倍率，使得机构投资者量减少；如果机构投资者确定的价格偏高，一般投资者认购的超额认购倍率势必降低，而机构投资者将获得大量的股票。在机构投资者和一般投资者之间建立了一种有效的利益制衡机制，可以借助市场本身的力量，很好地解决股票在机构投资者和一般投资者之间的分配比例问题，也是以市场化机制确定的较为合理的办法。
索取招股文件及认购表格方式
投资者可以通过上市公司的招股文件了解到新股招股文件及认购表格的派发地点。另外，投资者也可向有关招股活动的、或收表银行查询或索取招股文件及认购表格的详情及认购新股办法。
新股配售新股配售的优点和缺点
首先，采用新办法，由的投资者参与分享，有利于提高投资者的兴趣和信心，体现了市场的公平原则：长期以来， 由于，造成了股票和二级市场的风险与收益明显不对称，这种状况抑削了大量资金参与二级市场的积极性，也影响了一级市场与二级市场的协调发展。新股发行办法改变后，原来阿上定价发行的因发行盘子的缩小而减少，收益也相应减少，与此同时，新股配售发行方式，普通投资者也可以在获得二级市场差价的同时，坐享一级市场无风险的收益。新股的溢价由投资者参与分享，必将有力推动和鼓舞大量资金投身于二级市场，从而有效地改善资金配置和市场投资者结构，同时，发行方法的改革也较好地体现了管理层保护中小投资者的良苦用心，提高了中小投资者的投资兴趣和信心。
其攻，增强了证券市场的筹资功能。向投资者.改变了以往专业户和=级市场投资者互不“搭界”的状况，为专心于二级市场的投资者提供了配售新殷的机台，从而扩大了一级的数量，使证券市场的筹资功能得以加强。目前有政策允许国有企业、以及以投资者的身份进人股票一级和二级市场，配售发行方式后，这笔大量资金就可进人二级市场，而避免了这笔庞大资金直接用于所带来的市场冲击，减少了证券市场的投机成分。
最后，这种方式鼓励投资者持有证券，有利于进一步树立长期投资理念，有利于的稳定。同时，改变发行方式后，只有中签才需交付资金，有利于简化发行环节，降低投资者新髓申购成本，提高社会资金周转鼓率。
但是新股配售方式也存在明显的设计缺陷：
第一，配售方式继续保护着的特权，证券基金仍能享受20%的额度配售特权，不担任何风险的公开，还保留40% 的额度，因此发行方式不公平的率质并没有改变
第二，继续保留了网上发行，保留，为资金在一级市场、二级市场中周转提供了条件
第三，殷不纳人的计算范围.这是对持有者的不公平因此，新殷配售方式不是我国新殷发行方式的一次彻底改革。而中小投资者之所以对此反应热烈，是因为他们认为大量一级市场申购资金将分泣到中去 由此会促进行情持续上涨。其实这只是一厢情愿的想法：但是随着我国证券市场的市场化、国际化的进程，撕股发行髑度将进一一步改革.使之更加公平、合理。
新股配售新股配售制的要点
根据《关于向投资者配售有关问题的通知》及《补充通知》、《新股配售实施细则》的有关条款，现行新股配售制要点有：
新股配售实施的对象为二级市场投资者。现行办法将2000年2月份的实施对象范围进一步缩小，仅限于持有沪深两市流通的投资者。对配售对象的界定使现行新股配售的实施面较狭窄。同时也隐含了投资于不同的投资者享受的待遇差别化。
2.配售比例及配售价格。
发行者及其采用向二级市场投资者方式发行股票，其基本原则是优先满足申购部分，在此前提下，配售比例应在50—100% 之间确定。发行者及其在刊登后，根据市场或累计投标结果确定，并以此价格向投资者配售。这就是说配售的价格与比例在未发行前是不确定的，这种不确定使新股配售所能给投资者带来的上市收益的计算预测(俗称新股配售)变得困难，使以新股配售收益率为依据而推算出的市场涨升预期结论变成了一种纯理想猜测。同时，股票发行价格由与发行者确定，仍然是一种，因为这种价格的确定方式与过程仍无竞争性，不公开与不透明。
3.配售依据及其缺陷。
新股配售的依据是投资者在流通A股市场上的。计算日市值满一万元者给予一个，不满一万元者，不予配号，且每一均有上限规定，若持有股份市值超过上限，超过市值部分为无效市值，不享受新股配售权。这种使投资者市值享受待遇并不公平。
4.模糊了与交易边界。
理论上的股票发行与交易市场边界是明确的，而按现行的配售制规定，股票发行与就模糊了，交易市场的投资者亦是的投资者，股票发行等同用于。
新股配售相关新闻
据证监会微博24日发布消息，为了防范新股配售过程中的利益输送和暗箱操作等行为，证监会将根据新股配售过程中暴露出来的问趣，采取有针对性的措施，强化新般的过程监管、行为监管和事后问责，严厉打击新股配售过程中的违法违规行为，依法采取监管措施或给予行政处罚;涉嫌犯罪的，依法移进司法机关，追究其刑事责任。
改革新股配售方式是本次新股发行体制改革的重要内容之一，主承销商自主配售机制符合市场化改革方向，也是成熟市场通行做法。
为了防范新股配售过程中的利益输送和暗箱操作等行为，证监会将在《》中，除规定禁止向相关关联人群体配售外，还要求发行人和依法披露配售原则、配售结果以及配售结果是否符合配售原则等信息。
启动发行后，媒体对一些配售中的现象进行了关注和跟踪，起到了很好的社会监督效果。