中期协叫停！场外期权与个人投资者彻底无缘_凤凰财经
中期协叫停！场外期权与个人投资者彻底无缘
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原标题：【独家重磅】十倍杆杠还不会爆仓？这种听起来很牛的炒股方式现在不让做了！原来是因为这个&&作者：孙翔峰十倍杆杠，不会爆仓，比配资还牛的炒股方式最近彻底和个人投资者无缘
原标题：【独家重磅】十倍杆杠还不会爆仓？这种听起来很牛的炒股方式现在不让做了！原来是因为这个&&作者：孙翔峰十倍杆杠，不会爆仓，比配资还牛的炒股方式最近彻底和个人投资者无缘了！！！中国证券报（ID：xhszzb）记者独家获悉，9月27日，中期协以发文的形式叫停了期货风险管理子公司与个人开展场外期权业务。中期协文件要求：&风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务&。文件还要求，自通知发布之日起，风险管理公司应立即开展自查工作并于10月15日之前向中期协提交自查报告。据中国证券报（ID：xhszzb）记者了解，此前券商被禁止与自然人开展场外期权业务，但是期货风险管理子公司却可以开展，监管此次叫停主旨是&拉平监管&，防止存在监管套利。什么是场外期权？为啥被称为最牛的炒股方式之一？场外期权说法是相对于场内期权的，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易，目前国内场内期权发展较慢，市场上可交易的也就是50ETF等有限品种。场外期权最大的优势就是在于非标准化，也就是不用受那么多条条框框的限制，这样会有什么好处呢？一家进行场外期权交易的配资机构这样宣传：宣传材料杠杆可以达到10-30倍，保证金交易，没有爆仓风险。举的交易例子是这样的：正常情况我们买入600516，假如在10元价位买入1万股，总计投入10万元。股价涨到30元，我们总计获利20万元，收益率为200%。场外期权情况下，假如在股价10元位置投入10万元，购买看涨期权，相当于持有200万市值600516，若随后股价涨至30元。总计获利400万元。投入10万收益率4000%。是不是很刺激？？？ 场外期权不仅杠杆高，而且赎回灵活。很多券商都是采取百慕大行权模式，到期日前每隔一定时间就会有一个行权日，不必等到期日才能行权。而有一些配资机构和券商合作的模式更牛，可以在行权期内任一交易日行权，比如你看涨某只股票涨到30元，看涨期权是一个月，只要一个月内股价达到30元，你都可以选择行权！正是因为如此，场外期权今年以来发展迅速。根据中国证券业协会官网发布的《场外证券业务开展情况报告》，截至7月底，证券公司开展权益类场外金融衍生品初始交易2630笔，涉及初始名义本金782.65亿元，月末未了结初始名义本金余额4258.33亿元，从初始名义本金上看7月份比1月份的300亿左右增加了一倍有余。（图片来源：中国证券业协会数据截止至7月底）为什么禁止个人投资者参与？事实上，场外期权一直只针对机构投资者的，个股的场外期权主要是券商和私募之间在玩，个人投资者是没办法参与的。因此也衍生了一些规避监管的办法，比如个人投资者和一些合格的机构签订&委托代持&类型的投资协议，以机构为通道，和券商进行场外期权交易。还有就是通过认购定制产品，以产品为通道，从而达到交易目的。除此之外，之前期货的风险管理子公司也可以开展场外期权业务。不过，9月27日，风险管理子公司这条路被堵死了。而中国证券报（ID：xhszzb）记者从一些机构了解，个人投资者通过其它通道也变得比较难。为什么要禁止呢？最主要的原因就是：风险！就是期权这东西，本来都是拿来套期保值，做避险的，但是一些所谓的牛散冲进去，直接就单边看涨，变相做成了超级杠杆工具。股票涨两倍，你赚40倍，反过来说，也就是股票跌5个点左右，你的保证金就没了，风险其实并不小！除此之外，期权由于灵活性比较高，被拿来和各种产品结合，从而规避监管。比如之前&减持新规&出来之前，大股东不能随意减持了。机构和券商就合起伙来，把场外期权加进来，先将股票通过大宗交易打折把股票卖给券商，留一部分资金做保证金，再低价买入一个看跌期权，高价卖出一个看涨期权，通过合理的比例限制，等到6个月期限一到，无论市场价如何，都能保证大股东以接近当初卖出的价格实现减持，这样就提前锁定了减持收益。这样帮助大股东，显然违背了目前的监管意愿，对于小散也是相当不利。更可怕的是，一些互联网金融公司以及私募以所谓&场外期权&形式与投资者开展保证金交易，实质上已经变成了&单边对赌&。中国证券报（ID：xhszzb）记者联系了一家针对个人的A股场外期权平台，负责联系的工作人员告诉记者，&选择1周的场外期权，申请十万的股票账户只需要3%权利金，也就是4000元&，该交易的杠杆达到近30倍。该工作人员还告诉记者，&个人操作期权，目前只能通过我们，权利金转给我们公司。&也就是说，整个交易环节中，没有第三方存管或者清算等机构，实际上沦为投资者和此类机构之间的单向&对赌&。更可怕的是，对方支持微信和支付宝付款！！！ 这些公司万一跑路了怎么办，就算不跑路，万一他跟你开的空仓怎么办，就算开的不是空仓，万一你赚太多他不愿给怎么办，毕竟支付宝转账有额度限制&&&市场参与的机构，理论上应该具有单方面覆盖风险的能力，但这些机构不一具备，&银河期货深圳分公司总经理助理檀君君说。&监管层加强监管我们是支持的，场外期权存在定价不透明、不合规套利等潜在风险，不能让太多的交易存在于监管的视线之外，未来的趋势应该更多让交易回到场内。&一家大型券商场内期权业务人士表示。上海财经大学证券金融学院证券期货系副教授陈智华：&期权本身是拿来避险的，但是如果参与者投机成分较高，期权本身的杠杆就会带来风险，个人参与者的话还是以投机者较多，监管主要是为了防止风险。&所以，场外期权虽好，但风险意识不能少，诸君小心谨慎吧。
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[责任编辑：葛瑶 PF027]
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播放数：5808920场外个股期权风暴来袭
场外个股期权风暴来袭
不知何时，我们只是觉得国内的金融市场产品太过于单一，风险无法对冲，交易通道太过于狭窄。对于专业投资者来说，只有通过借道国际市场来对冲风险、来做套利。
而期权作为金融衍生品之王，因为其对于购买者来说具有风险有限，而收益无限的显著特点，使其成为最佳的风险对冲和低风险投机工具被国际市场所广泛采用。而期权的交易规模更是占据了金融衍生产品交易的半壁江山。
什么是期权？
期权(Option),又称选择权期权(Option),是一种选择权,指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。
国内期权市场的发展：
中国最早的期权产品
日，市场期待已久的上证50ETF期权将在上海证券交易所面世。
在2015年的牛市当中，股指上行已然不是神话，真正的神话发生在期权市场——行权价为2.5元的4月上证50认购期权在最近一个月中实现了1583.22%的涨幅。
若投资者在日买入2015年4月上证50认购期权(行权价2.5元)，花费0.0292元的权利金。4月13日以0.4915元的收盘价平仓，价格上涨1583.22%，收益放大56.24倍，完爆其他各类杠杆型工具。
目前上证50ETF期权的开户数24万多,活跃比例大约25%左右,应该每天有个6万户左右在市场进行交易，很多的投资者却对期权还不是特别了解。
期权——衍生品之冠，专业投资者必用工具，而大多数散户投资者可能还不太熟悉这个工具。
中国商品期权的上市之路：
日，豆粕期货期权将在大连商品交易所正式上线交易。这是我国推出的首个商品期权，将为期货市场发展开启新的征程。
随后的，日，白糖期权合约于在郑州商品交易所挂牌交易。
在此背景下，玉米期权的推出也将给生产企业提供新的避险工具。目前，大商所推动支持的场外期权试点已经有效帮助保有库存的玉米贸易企业提前锁定销售利润，增强了企业经营的稳定性。玉米的场内期权也将加快推出成为必然。
而目前已经运作了半年多时间的豆粕和白糖期权市场表现稳定，目前全市场开通商品期权的账户大约6000户，目前正在逐步增加当中。交易量上也在一步步的提高。
而随着投资者对期权工具的熟悉和了解，对个股期权的期盼也越加的浓烈，虽然场内个股期权因各种原因而迟迟未能推出和广大投资者见面，但是场外个股期权已经如火如荼的进行中。
什么是场外个股期权？
场外个股期权是一种在沪深证券交易?所之外交易的期权。它是买方与卖方之间订立的合约，期权买方有权利，但无义务在合约有效期限内以合约约定的价格，购买或出售合约约定数量的标的股票。期权买方需要为这个权利支付权利金，而期权卖方向买方收取权利金并在买方?权时承担履行合约条款的义务。
目前，国内场外股票期权的买方一般为个人投资者和机构投资者，股票期权卖方为合格证券公司，如中金公司、中信证券等资金雄厚的大型证券公司。
场外个股期权的作用：
1.风险对冲.为客户提供多样化、个性化的风险/对冲工具，降低风险管理?难度； 对冲市
场下跌风险，但保留?市场 上涨的收益；
2.资产配置.为客户提供高杠杆、非线性资产；丰富客户的投资策?；
3.财富管?.丰富财富管?产品的风险收益结构，提供灵活、丰富的产品组合； 提高产
品的收益杠杆；
4.流动性管理.盘活现货资产，提高资产流动性；提高存?资产的现有收益；
场外期权损益说明
股票期权买方损益说明
股票期权买方的最大亏损：购买股票期权时支付给期权卖方的期权费用；
股票期权买方的收益：当标的股票的 股价在约定价格之上时，具有无限的潜在获?空间，跟随股票价格的上涨而上涨，标的股票涨幅越大，股票期权的收益也越大，具有下有底，上不?封顶的特点。
场外股票期权与股票配资比较
股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
股票期权：风险可控下的潜在高杠杆收益投资：对于股票期权买方来说， 股票期权是一
种亏损有限，而潜在收益无限的投资工具，最大的亏损额就是支付的期权费用；而潜在
收益随股价上涨杠杆倍数放大，其最大特点是风险和收益?对称，是一种典型的以小博
大的股票投资工具，期权原理与买保险类似。
股票配资：杠杆高收益伴随杠杆高风险
股票价格下跌的杠杆高风险：当使用配资杠杆后，亏损随杠杆比例成倍放大，这表明股票配资在获取潜在杠杆高收益的同时，也要承担杠杆高风险；而股票期权在获取潜在杠杆高收益的同时，却?需要承担股票价格下跌带来的杠杆高风险 ；
场外期权的参与流程
1.个股询价。客户通过第三方APP期权交易通道提交拟交易的股票名称、买入或卖出?额、持有期限、价格等信息；券商的报价结果将在规定时间内发送给客户。
2.资金转入。客户确认股票期权交易，通过软件操作资金转入和成交指令，明确参与期权交易?事项。
3.交易确认。在客户支付期权费用后，与证券公司签订相关场外股票期交易?合同协议和交易?确认书等，完成交易。
4.平仓。合约期限内股价到达客户目标价位，客户即可通过软件发送平仓指令（美式期权）。甲方根据指令进行平仓。并将执行?结果反馈给客户。客户确认后期权平仓交易?完成。
5.结算。在整个交易环完成后，券商对客户交易?进?结算，将盈利?资?转入在交易软件的客户交易账户内。场外个股场外期权市场快速占领市场份额的重要因素
2017年以来在各种因素的刺激下，当前经纪业务费率处于下降区间，资管业务受去通道影响，券商场外期权业务发展迅猛。根据中国证券业协会及中证报价系统披露的月报数据显示。2017年1月、2月份，单月新增场外期权业务规模均不足150亿元，但到6月份这一业务的规模已经升至近320亿元，7月份期权业务量达到605.75亿元。除了券商收入考虑外，是否还有还有其他因素导致各股场外期权业务快速升温？
第一，配资新战场
场外期权具有杠杆和配资的属性，部分风格激进的券商甚至说场外期权将替代原有配资业务。只需要支付5%左右的权利金就可以获取100%的名义本金，使用期1个月。也就是说你支付大约5万的权利金后可以拥有1个月期限内处置市值100万的股票，无息20倍杠杆，而且赚了都归你，亏了不用买单。
因为期权本身带有的高杠杆，买卖时间灵活性，期限多样性，收益无限风险有限等属性，对于想配资炒股的投资者而言，提供另一种渠道，这对牛散而言有难以拒绝的魅力。这种配资需求，始终助推场外期权业务的波涛汹涌。
第二、抓牛股的利器
作为政策市，抓热点、选题材，狙击涨停股是小资金快速获利的法宝，也是资金快速翻倍的不二之法，选到牛股如何把握机会，无非是加大增加杠杆的同时又对风险做好控制。
在产业板块轮动、国家调控政策频繁的国内股市，跟对方向抓牛股对股民来说就是一次小的财富机会，而机会通常伴随发风险。付出一定的成本来把握一次获利丰厚的机会，这个就是期权的特有属性了。
第三、个性化需求
场外期权合约构成由股票或指数、期限、权利金、资金规模、行权方式等构成，投资者可以根据自己的情况来灵活定制合约，从沪深两市3000多只股票中精选，根据行情买入适合自己的股票期权，资金大小和期限自行选择，在期限内随时可以平仓，诸多规则能够满足个性化需求。
交纳一定期权费后，自主选择自己最熟悉的股票或者组合，选择最佳的入场时间点，选择买入的规模，选择行权的期限，选择平仓时点。
第四、股市大趋势
场外期权近期的火爆，一定程度上是由近期二级市场指数的抬高和场内资金的活跃，导致更多个股出现了机会。
投资界基本把上证指数划分为3次牛市，从市盈率来看，第一次牛市顶部超过80倍，第二次74倍，第三次72倍，低点基本上都是在10-15倍范围，而目前15倍左右的估值依然是在很低的位置。从熊市周期来看，A股市场三次熊市持续时间分别为：第一次3年，第二次5年，第三次9年，当下已经是10个年头，对比欧美及香港市场已经超越了世界上大部分证券市场熊市周期。虽然中国经济增长速度从10%下降到6.5%-7%，呈现“L”型，但随着政府执政能力水平不断提高，国际参与度拓宽，经济增速依然处于世界最快水平。当前机构资金仓位基本保持70%以上，与以往出现大幅上涨，人的一生中财富的快速增长都来源于几次机遇，牛市若隐若现，未来已来，机会就是当下。
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作者：古力资本
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