软银的软银愿景基金 知乎为什么有近一半资金为债务融资

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-01-04 03:55 标签： 软银股东
　　(原标题：HowSoftBankchangedtheventurecapitalgamein2017)　　网易科技讯12月27日消息，据VentureBeat报道，今年，科技领域的发展形势显得动荡起伏，软银庞大的投资基金——“愿景基金”
　　(原标题：How&SoftBank&changed&the&venture&capital&game&in&2017)　　讯&12月27日消息，据VentureBeat报道，今年，科技领域的发展形势显得动荡起伏，软银庞大的投资基金——“愿景基金”(Vision&Fund)可能会在未来几年最大程度地影响到初创行业。　　图：日，软银集团董事长兼首席执行官孙正义(Masayoshi&Son)在日本东京软银世界大会上发表演讲　　今年5月份，软银首席执行官孙正义(Masayoshi&Son)宣布，该基金已完成了其筹资1000亿美元计划中的930亿美元资金，该基金的知名投资者包括苹果、高通以及富士康等。在今年早些时候在移动世界大会(Mobile&World&Congress)上，孙正义解释了该基金的目标，即向那些帮助他应对“机器变得比人类更聪明的时刻”做好准备的公司押下赌注。　　在“奇点”到来之前，他需要参与到各种各样的技术中去，这些技术可以在快速发展的世界提供数据和洞察。他说:“我相信这个奇点将在未来30年内到来，这就是我觉得时间如此急迫的原因。”　　图2：软银基金在美国市场上的风投趋势。2014年其投资额还为零，2017年已经达到数十亿美元　　CB&Insights的最新报告揭示了软银“愿景基金”在2017年对美国风险投资领域的巨大影响。报告中显示，软银今年在美国投资了16笔交易。值得注意的是，该报告发表于12月19日，此后软银宣布投资1.2亿美元于总部位于纽约的人工智能保险公司Lemonade。软银基金的投资数量不仅值得关注，其投资规模也相当庞大。CB&Insights发现，软银的身影遍布全球最大的几轮融资中：　　图3：仅2017年第三季度，软银基金就参与了美国10大科技融资中的7项交易，投资总额达49亿美元　　而且这些数字不包括目前的谈判，比如收购叫车服务公司Uber相当数量的股票，这项有争议的交易已经使该公司的高管领导层和董事会产生分歧。据报道，软银出价480亿美元从Uber内部人士手中收购股票，这远低于该公司最近公布的700亿美元估值。在经历了灾难性的一年之后，Uber还在努力修复其声誉，这种估值下跌可能会给它带来更大的负面影响。　　与此同时，软银刚刚宣布，今年其在滴滴出行(Didi&Chuxing)的第二轮融资中领投。滴滴出行这轮融资40亿美元，估值达到560亿美元。　　事实上，尽管CB&Insights报告聚焦于美国市场，但软银的许多最大赌注都在其他地方。去年5月份，软银曾参与总部位于伦敦的虚拟现实创业公司Improbable&Worlds的5.02亿美元融资，以及印度数字支付初创公司Paytm的14亿美元融资。当然，这些大赌注出现在一个时代的末期，这让观察者注意到，太多的创业公司价值已经被高估了。其他风投公司始终在抱怨，软银如此大规模的赌注将进一步推高它们的估值。CB&Insights指出，软银的巨额投资是影响科技IPO市场的一个重要因素。　　鉴于孙正义声称自己拥有更长远的目标，我们可能要过很多年才能确定这种广泛的投资是否会成为某种整体的凝聚力，或者这些投资是否被个别公司最终获得的回报所证明。但在接下来的几年里，软银似乎拥有了足够多的“大炮”和“储备”来攫取任何它想要的交易。孙正义正在被塑造为当前时代的科技伟人，我们将会看到他是作为一个傻瓜还是一个先知而被记住。(小小)
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投诉电话：7高！孙正义的软银千亿基金哪里来的？
把25% ARM 的股份折价进去，孙正义真是高啊！
今年5月，软银集团CEO孙正义宣布千亿美元的愿景基金（Softbank Vision Fund）完成首轮筹资。包括沙特和阿联酋的主权财富基金、苹果、富士康、夏普等企业，以及软银自己，已经向这支基金注入 930 亿美元。 这钱筹的并不轻松。
即便还有 70 亿美元额度有待筹集，愿景基金已经是有史以来规模最大的私募股权基金，相当于 4 个银湖资本和 15 个红杉资本；跟主权财富基金比，大致相当于排名 17 的澳大利亚未来基金，后者为 994 亿美元。
为了筹钱，软银除了通过发行股份取得资金，还以每年支付 7% 利息的条件进行债务融资。《金融时报》本周披露了愿景基金的大致资金结构：
沙特阿拉伯公共投资基金，提供 280 亿美元债务融资以及 170 亿美元股权融资；
软银，现金+ 25% ARM 股份，折为价值 280 亿美元的股权融资；
阿联酋穆巴达拉投资公司，提供 93 亿美元债务融资以及 57 亿美元股权融资；
苹果、富士康、夏普，提供 50 亿美元债务融资。
深紫色为股权融资，浅紫色为债务融资。图/金融时报
算下来，接近一半、也就是 423 亿美元是债务融资。出资方将在基金 12 年周期内每年取得利息收入，但不参与基金投资收益的分成。但软银视他们为优先级 LP（出资方，持基金股权），而非真正意义上的债务融资。
花旗集团分析师 Mitsunobu Tsuruo 认为股权+债务融资的结构体现孙正义对此事的信心和贪心。律师事务所 Simpson Thacher 的合伙人杰森·格洛弗（Jason Glover）认为这种混合融资方式很少使用，“这种结构不是我作为 25 年基金机构律师执业中所常看到的。”
这种结构的基金还是有的，但多见于投资短期股票市场，比如中国股市的分级基金。
少见的是用于股权投资的私募基金。股权投资基金的标的通常流动性较差，在最差情景中很难清算变现，所以优先级 LP 以债权形式存在的意义较小。
作为基金管理方，当该基金的年回报率超过 8% 之后，软银将从超额部分中抽取 20% 作为收入。这是私募基金行业的通行标准。除此之外，软银还会按出资比例向各股东收取 0.7%-1.3% 的管理费。如果软银发生债务违约，出资方可以选择清算或者将债务转为股份。
软银拒绝发表评论。
现在软银的愿景基金已经公开的投资给了 ARM、Nvidia、滴滴、WeWork、OneWeb。
来源：cnbeta
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今日搜狐热点软银科技基金“软银愿景”正式启动，规模930亿美元为全球最大　 　 软银方面表示，这一总规模接近1000亿美元的基金，未来将面向高科技的美国初创企业以及其他全球性公司。软银在声明中称，愿景基金的目标仍是募集到1000亿美元，基金预计将在6个月内关闭。
　　投资界（微信ID：pedaily2012）消息，5月20日晚，日本软银集团宣布，软银愿景基金已在首轮募集到超过930亿美元，出资者包括软银集团、沙特主权基金、阿联酋主权基金Mubadala、苹果、、高通和夏普。
　　软银方面表示，这一总规模接近1000亿美元的基金，未来将面向高科技的美国初创企业以及其他全球性公司，投资的方向涉及人工智能、机器人、物联网、移动APP以及半导体技术。软银在声明中称，愿景基金的目标仍是募集到1000亿美元，基金预计将在6个月内关闭。
　　软银董事长于2016年10月公布了设立软银愿景基金的计划，在此之后，该基金获得部分世界上财力最雄厚投资者的投资。
　　目前，软银愿景基金表示，它将寻求收购私营或上市公司的少数股权或多数股权，这些公司包括新兴企业或价值数十亿美元的成熟企业。它希望获得价值1亿美元或更高的长期投资机会的优先权。
本文为投资界原创，作者：Cherry，原文：http://pe.pedaily.cn/.shtml 【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】
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