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股民该如何甄别利用研报？
作者：范晓林
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　　券商“大嘴”研报挨批，茅台市值蒸发超千亿
　　因股价一飞冲天、成为今年A股“话题之王”的在最近5个交易日连续下跌，每股已从719.11元，跌到周四收盘价633.73元，市值蒸发超千亿元。而刚把茅台目标价上调至900元/股的安信证券首席接到上交所通报批评。 那么，A股近两年还有哪些“大嘴”研报？投资者又该如何甄别利用好研报？
　　安信证券“大嘴”预测遭通报
　　前不久，贵州茅台股价持续“飞天”，市值突破9000亿元大关，引和茅台集团相继发文提醒股民慎重投资，扬子晚报也先后在10月28日、11月9日和11月17日的财经新闻版，多次提醒散户莫追高买入。但券商仍普遍看好这只股票，安信证券还将目标价上调至900元/股。11月20日晚，上交所通报称，安信证券食品饮料首席分析师将贵州茅台目标价上调至900元/股，该分析师还曾给出2025年前后茅台市值为1.85万亿。
　　上交所认为此研报存在两大问题：一是相关预测估算客观依据不足。该研报对茅台未来1.85万亿市值空间的研究结论，主要基于对茅台酒提升出厂价及销量增加的预测，但这个基础假设的客观依据不足且存在重大不确定性。尤其是提价假设，研报认为，茅台酒未来将提价，并按照1299元/瓶的“普飞”价格去简单推算2025年前后茅台酒销售额。目前茅台酒的出厂价维持在819元/瓶，上述预测价格较目前价格大幅增加了58.6%，但分析师未在研报中说明提价信息的来源或预测依据，未对价格、销量等预估数据的合理性和可实现性进行审慎分析，未提示相关不确定性风险，可能对投资者产生误导。二是风险揭示不够充分。研报前提假设依据不充分，测算出公司2025年前后较高业绩和市值，在公司股价突破700元/股当日调高公司目标价至900元，并维持买入A级评级，对于相关预测估算数据的合理性、相关业绩等的可实现性均未进行充分提示，风险揭示既不全面，也不充分。
　　A股近两年还有哪些“大嘴”研报
　　扬子晚报记者梳理注意到，在日发布研报指出，(300295)全面转型，公司传统的广告和电商业务均处在良性轨道、延续高增长可期，新布局的装修、社区及互联网金融业务潜力空间巨大。当时，三六五网股价为172.9元，对其目标估值达到300-320元。事实上，三六五网自日创下248元的历史新高后，股价步下急跌走势，8月26日一度创下50元(未除权)的新低。而对于招商证券提出的300元的目标价，目前需要涨5倍才能到达。
　　日，安信证券研报称，(600570)引领金融云时代的到来，维持“买入-A”投资评级，12个月目标价290元。研报发布当时，正值A股暴跌，恒生电子股价从当年6月17日收盘价152.83元直跌至9月15日的收盘价38.31元，跌幅近75%。“大嘴”预测的安信证券完全看走了眼。
　　投资者该如何理解甄别研报
　　所谓研报，指的是证券公司(又细分为晨报、、投资策略报告、公司研报、月报、季报、年报等)，投资报告，私募基金投资报告，公司投资报告等。在A股中，无论是资产管理公司、投资公司，还是保险公司、投资部门，没有一家不去研究主流机构研报的。事实上，在国外，如华尔街，王牌分析师的研究报告一直在引导着市场资金的流向。这就是机构主导的成熟市场下，分析报告在股市中的价值。在当下机构时代，如果还用过去那种散户时代的眼光看待今天的研报，片面地以为机构发布研究报告都含有“托儿”的成分，那就大错而特错。正是这些研究报告在引导机构资金的流向。
　　作为普通投资者如何正确理解看待研报？南京资深业内分析人士认为关键在三点：一、要通篇完整地看研报，要留意其前后逻辑，不要断章取义；二、既看结论，更要看前提假设，研究员提出的股票溢价往往取决于当时的外部环境和带有前提的个人假设，最终还要靠市场去检验；三、研报只代表研究员个人观点，其对公司基本面的理解仅限于其个人调查了解程度，只是一家之言，要对公司投资价值做出决策和判断，还需多看几家研报，多方了解公司的基本面情况，兼听则明。
(原标题：股民该如何甄别利用研报？)
(责任编辑：DF064)
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下周24股实施高送转 6只除权后变身低价股 是否还有机会？
作者：佚名&&&
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　　据小编统计，下周深沪两市将有124家上市公司实施2014年度分配方案，24家公司的送转比例过1。
　　据小编统计，下周深沪两市将有124家上市公司实施2014年度分配方案，24家公司的送转比例过1。具体来看，智慧松德分配方案为10转增20股，送转比例最大；紧随其后的龙净环保[4.27% 资金 研报]，分配方案为10送5转增10派3.3元。此外，中原内配[1.64% 资金 研报]、通光线缆[-0.64% 资金 研报]10股送转15股派2元和1元。
　　按照最新收盘价计算，铜陵有色[0.00% 资金 研报]除权后股价不足10元，仅8.44元。华峰氨纶[-0.42% 资金 研报]、超华科技[5.00% 资金 研报]、渤海租赁[2.85% 资金 研报]、乾照光电[1.35% 资金 研报]、普邦园林[-2.71% 资金 研报]5家公司除权后股价不足15元。从市场表现来看，24家实施高送转的公司中有16家年内涨幅翻番。其中，涨幅最大的金盾股份，今年以来上涨359.58%。
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来源：数据宝
　　大数据新媒体“数据宝”统计，目前共有76家（剔除已实施送转方案公司）公司披露了2016年年度分红送转预案，其中，60家公司年度拟每10股送转10股以上，24家公司年度拟每10股送转超过20股，3家公司的送转比例更是高达10:30以上，10送转10股以下的公司为6家。10送转10以上的公司家数占所有预案公司的比例高达79%。
　　从各公司具体情况看，(300376,)、(300377,)、(002464,)等3家的送转比例较高，达到10送转30股以上，其次有(300304,)、(300317,)等21家公司提出了每10股送转20股以上（含10送转20股）的方案；(600568,)、(603021,)、(002206,)等36年度拟每10股送转10股至20股之间（含10送转10股）。另外，10送转5股以上10股以下的公司则有5家。
　　根据高送转（每10股送转10股及以上）预案公司的最新收盘价计算，(603077,)、(002429,)、(000939,)等26家公司除权除息后股价将不足10元，成为低价+高送转双。从市场走势来看，65只已公布高送转预案（10送转5以上）的个股2016年11月以来涨幅较大的个股有(300562,)、(300561,)、云意电气等，涨幅分别高达454.73%、215.29%和95.46%。（数据宝）
已公布年度送转预案公司送转比例排名
　　注：表格中年度每股收益数据选取的优先顺序为、快报、预告。
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上证所现除权价乌龙 将与海润光伏共担责任
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除权价计算的失误让上证所不得不在昨日下午将XR海润光伏(600401.SH)实施盘中临时停牌。而对于最终的说法，截至今日凌晨，上证所方面依旧未有正式的回复。昨日，因实施2013年度利润分配以及资本公积金转增股本方案，海润光伏的股价从11日收盘的每股8.30元下调至昨日的每股7.16元。对于这种因为除权而带来的成交股价基准价下调A股市场的诸多投资者开始并未发觉有任何异常，并在小幅下探之后，迅速拉升，截至上午收盘涨幅达到2.65%，报收每股7.35元。随后有细心的投资者发现，每股7.16元的开盘价其实有着乌龙嫌疑。根据海润光伏的公告，其2013年的分红方案为以不包括前20大股东所持股份以外的其他股份为基数，每10股转增1.6股。而按照《上海证券交易所交易规则》有规定，除权参考价格=前收盘价格/(1+4.4%)。而XR海润光的在6月11日，即除权日前一天的收盘价格为8.3元，按上述公式计算，其6月12日当天除权后的开盘价格则为7.95元。但6月12日当天，XR海润光的除权开盘价则被直接锁定在了7.16元，较规定开盘价足足低了10%，而当日早盘中，XR海润光一度跌至7.05元，以其复权价格计算，其较前一交易日收盘价跌幅最大超过11%。随后在下午开盘前，上证所官方微博“上交所发布”称，监管部门关注到，部分海润光伏的投资者对公司股票的除权参考价格存在疑问。经公司申请，海润光伏自下午开始清盘，上证所已经着手合适相关情况。而该事件一出业内人士纷纷表示不理解。“上证所可能存在计算除权价之时的一些失误，导致最终确定的开盘价出现误差，这会导致很多投资者出现亏损，同样昨日买入的投资者则可能出现一定的盈利。”沪上某上市公司高管人士在接受记者采访时称，接下来上证所要面临的问题是12日上午的交易是否会面临取消的问题。“无论如何处理，都将是一个十分尴尬的处境。”该高管人士称。值得一提的是，根据海润光伏的一季报，有7只公募基金与两只社保基金出现在其前十大流通股股东名单之中，共计涉及四家基金管理公司。按照上述的开盘价误差，昨日海润光伏的市值凭空蒸发了8.5亿元左右，而四家基金管理公司则分别共计损失4315万元。有不愿透露姓名的分析人士对记者称，无论是个人投资者还是机构投资者都会面临这个赔偿的问题，而这一切都取决于接下来的交易复牌之时上证所会给海润光伏定出什么样的开盘价。“是继续按照现有价格交易还是重新回归每股7.95元的价格交易，这是一个十分难以处理的问题，因为任何一种处理方式都会有部分投资者面临损失。”该人士对记者称，“而接下来就是这种投资者的损失是否需要赔偿，又该由谁来赔偿，怎么赔偿，这些都需要上证所给出答案。”截至记者发稿，上证所方面依旧未就此事件给出回复。作者：程亮亮
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理论结合10转10，除权之后的价格应该在12-15块之间，对应4月目标价格应该是
理论结合10转10，除权之后的价格应该在12-15块之间，对应4月目标价格应该是24-30元，并且一季度看研报应该大幅增长，价格应该在28-30元
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