新股开板提速收益骤降 打新盛宴成“明日黄花”
　　随着IPO发行常态化，新股上市后涨停开板的速度也越来越快。7月28日上市的岱美股份在两个涨停之后即开板，打新收益大幅下降，打新套利模式正面临很大的挑战。分析人士指出，打新收益的实质是新股PE较低，一般被限制在不能超过23倍。事实上，在新股申购新规实施以来，网下打新的收益一直较低。一方面是由于底仓限制，需要承受市值波动风险；另一方面是参与机构过多，中签率太低。而新股上市后迅速开板，更令这一情况雪上加霜。　　新股急速开板成常态　　“过去新股之所以能够连续涨停，主要有两方面的原因，从需求端来说，在于打新资本的堆积；从供给端来说则在于新股的稀缺性。在供不应求的情况下，再加上公司普遍市值较低，使得新股出现了连续涨停的局面。”星石投资认为，目前对新股的供不应求局面正在发生变化，从需求端来看，今年以来市场逐渐趋于理性，更加偏好于有业绩支撑的价值股；从供给端来看，发行的新股数量越来越多，新股的稀缺性正在逐渐降低。　　数据显示，截至8月8日，今年已有291家公司在A股上市，而2016年全年的数量为227家。随着IPO的常态化，新股开板的速度也越来越快，不同于以往新股常见的10多个涨停板，目前多数个股的涨停板个数在10个以下，5个左右的涨停板个数甚至已成为常态。　　在6月和7月上市的66只个股中，50只个股的连续涨停板个数均在10个以下，占比75.75%，更有17只个股的涨停个数更是在5个及以下，而近期几只新股的连续涨停个数更是在3个左右。　　7月28日，岱美股份在上交所上市，但其仅在7月31日和8月1日收获两个涨停，在8月2日收盘上涨3.8%之后的4个交易日连续收跌，而岱美股份的快速开板也创下了2016年新股申购新规实施以来的纪录。与岱美股份类似，7月31日上市的大参林、电连技术，以及8月1日上市的绿茵生态、设计总院等个股均在两三个涨停之后即宣告开板。　　从今年前7个月上市的277家公司上市的数据来看，新股的快速开板也并非没有先兆。比如1月上市的景旺电子、太平鸟、、华达科技的连续涨停个数均只有3至4个，4月上市的新凤鸣、周大生等只有不到5个涨停。而整体来看，在前7个月中，连续涨停数量超过10个的新股达到143个，占比51.62%。　　深圳一位私募人士告诉中国证券报记者，目前新股开板速度越来越快，资金参与新股炒作的热情也在不断降低。“之前大家热衷于炒作新股，最重要的原因还是来自于无风险下的高收益，不少人都把中签新股视为‘中奖’，但现在有的个股两三个涨停就开板，而且一开板就下跌，现在的打新已经不是原来的打新了。”　　打新收益迭创新低　　“打新收益降低的根本原因，在于过去新股供不应求的局面发生变化，打新获利模式确实受到了很大的挑战。”星石投资表示。　　据计算，截至2017年第20批上市的新股中，除去涉及老股转让新股，就网下打新的账户打新收益而言，A/B/C类账户累积收益分别达到746.62万元、694.52万元及198.67万元，其中C类账户平均单只新股收益从2017年初的20余万元逐步降低至1.41万元。　　而以个人投资者的网上打新数据来看，打新收益也迭创新低。尤其是两三个涨停即开板的新股，其短期收益也不过在30%左右，类似此前动辄就翻倍的新股行情已不多见。　　同时，由于打新收益节节下降，市场对于打新产品是否会出现大面积退出有一定疑虑。但业内人士认为，C类产品打新的年化收益率虽较低，但暂不会大规模退出。经测算，近期6000万元门槛下A类账户为1300个左右，打新产品占比38%左右；C类账户3500个左右，打新产品占比约为57%。　　兴业证券认为，若打新产品大面积退出，的确会对大盘造成很大影响。但是，在当前三类账户中，如果按照最优规模配置底仓，A类和B类账户的年化收益率在10%左右，目前一致预期退出打新的概率较低，即使有部分产品退出，基本也是正常进退。而C类账户的打新收益率不断下滑，按照最新批次简单计算，年化收益率可能在3%左右，甚至低于货币的收益率水平。　　今年上半年上证50和涨幅都在10%左右，目前市场风格仍未见切换，打新产品的底仓收益表现较好。因此，在C类产品收益率节节下降的情况下，C类打新账户数量并没有趋势性的大幅下滑。短期来看，只要大盘股不下跌，C类产品还有利可图，C类产品不太会出现一致性退出的情况。　　新股炒作难以为继　　前述深圳私募人士表示，新股炒作的实质是PE较低，一般被限制在不能超过23倍，新股上市之后可以有较高的估值预期，但是在目前估值重塑的市场环境下，新股炒作也是难以为继。　　星石投资认为，未来随着IPO的常态化和股票市场的逐步完善，高收益无风险的“打新套利”受到的挑战也越来越大，套利的空间将逐步缩小。在一位从事投资的人士看来，打新“造富”模式面临着巨大考验，打新可能成为鸡肋，更多是在从事长期投资之时的额外小奖励，而不会成为一个获取投资收入的主要手段。　　目前，IPO常态化将重构A股市场的生态。一方面，IPO将充分发挥资本市场支持实体经济的作用，新兴企业可以得到足够的资金支持，助推国民经济的发展与股市基本面的向好；另一方面，在IPO提速的同时，审核也更为严格，这保证了A股上市公司的质量，而数量众多的优质上市公司是价值投资的基础。在IPO常态化、纳入MSCI、再融资新规、减持新规等政策的支持下，未来一个融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的股票市场有望形成。　　“对新股、次新股而言，单纯炒作将成为历史，一二级市场上的估值将逐步接轨，价值重估的阶段将到来。未来新股和次新股的操作也将回归到基本面，有坚实的经营业绩支撑的公司才能获得资金青睐。”星石投资表示，从长远来看，IPO常态化将使得市场向成熟完备的方向发展。　　业内人士表示，在市场“无形的手”与监管“有形的手”的共同作用下，业绩逐渐成为保障股价上涨的主要因素，资金对炒作新股的兴趣逐渐降低，逐步转向了有业绩支撑的价值股。在业绩为王的逻辑下，公司本身的盈利能力、行业地位、竞争优势等基本面因素对股价的影响越来越重要，市场资金也将对新股标的进行择优选择。
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罕见！8只新股今日集中开板 这意味着什么？
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【罕见！8只新股今日集中开板 这意味着什么？】8只新股今天集体开板，除了股灾时期，如此多数量的新股在同一天开板在A股实在非常少见。
　　8只新股今天集体开板，除了股灾时期，如此多数量的新股在同一天开板在A股实在非常少见。　　8只新股为何今天集中开板？　　没有一点防备，昭衍新药、祥和实业，上一个交易日它们还牢牢封住“一”字板，未有任何开板迹象。今天直接低开超过1%，然后一路往下狂奔，直至封死跌停板。　　此外，今天还有其他6只新股开板。　　从市场表现来看，祥和实业和昭衍新药双双跌停；川恒股份尾盘勉强收跌9.89%；中大力德、众源新材打开涨停后又重新封板，银都股份、天安新材、意华股份开盘价成为当天最高价，呈高开低走态势。18日8只新股打开”一字板　　这8只新股“一”字板数量从5个-16个不等，上市后总涨幅都在1倍以上，比如说今天率先跌停的昭衍新药，16个“一”字板。可以说，作为首发中签的幸运儿，获利已十分丰厚。从换手率来看，昭衍新药、祥和实业早盘跌停，限制了成交，其换手率分别为26.29%、36.08%，其余个股换手率均十分惊人，击鼓传花特征明显。比如中大力德、川恒股份、天安新材换手率均超过50%，中大力德更是高达68.96%，虽然今天仍然封涨停，但后期走势充满变数。　　那么，究竟是什么原因导致8只新股集中在今天开板呢？大盘今天“风和日丽”，基本面也比较平静，仅上周五证监会核发9家IPO，可见并没有外部条件触发变盘，只能理解为炒新股的人本来就是刀口舔血，大多数也知道自己在赌博，心理很脆弱，一旦有风吹草动，羊群效应会马上招致集中变盘。　　从盘后的数据来看，最近的炒新族都是一些熟面孔，比如中大力德今天买一的席位：南京证券股份有限公司南京大钟亭证券营业部，近期频繁现身于寒锐钴业、爱乐达、建科院等次新股的龙虎榜席位。　　对于这种次新股炒作，普通投资者宜谨慎对待，否则一不小心，没赶上点菜，赶上买单了。　　此外，今天共有6只新股/次新股触及跌停，跌幅达到5%以上的有17只。　　次新股炒作降温的前奏？　　在经历前一段时间的疯狂后，近期次新股的炒作有所降温，表征相关股票行情的深次新股指数自上周二触及阶段顶部后，近几个交易日整体呈调整状态。　　部分明星次新股的表现似乎也在为行情“降火”。　　如华大基因今日上演上市以来最大振幅。华大基因今日开盘后大幅下跌，盘中跌幅一度逼近9%，近乎跌停，午后又快速拉起，盘中涨幅一度超过7%，综合来看，华大基因全天振幅高达16.22%，创下其挂牌上市以来最大日振幅。振幅巨大一般说明资金对其短期股价分歧巨大，华大基因股价后续可能面临更剧烈的震荡。　　另一次新股龙头建科院今日股价也剧烈震荡，全天振幅达11.87%，尾盘大跌6.21%。　　前期次新股龙头中科信息自9月6日起停牌，一直停牌至今。　　有分析认为，龙头次新股股价出现分歧对整个次新股板块的走势有一定的指示作用。　　一般观点认为，次新股普遍具有业绩增速高、流通盘小、套牢筹码少等优点，这也是很多资金乐此不疲炒作的原因，而鉴于以往次新股在疯狂炒作后价值回归的案例为数不少，退潮之后，疯炒次新股的风险往往也集中暴露。　　中信建投指出，2015年以来 A 股共上市 700 家公司左右，对标上一轮IPO的高峰期 2010年、2011年，在这一期间可谓是牛股频出，比如康得新、三聚环保、信维通信、海康威视等，股价涨幅都在7倍以上。　　中信建投认为，从交易角度来说，由于A股交易机制中存在“T+1 ”交易和涨跌停板制度，次新股的流通盘占比比较小(通常在25%左右)、没有太多对手盘，因此比较适合筹码炒作，这是造成部分次新股估值偏高的原因。但是合理的估值就像地心引力一般，显著没有业绩支撑的估值必然会逐渐回落，这一点从最近次新股的走势中可以管中窥豹。不过， 从市盈率相对盈利增长比率(PEG)的角度来看，部分次新股虽然估值较高，但是业绩增速也很快，相对来说其 PEG 在开板时候已经小于 1，那么其很大可能具备较好的投资价值。
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