一个投资者自述：选择投资新三板的3大理由
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作者：蒋元锐
　　随着市场的火热，原始股再次浮出水面成为投资者关注的热点。日前，一家刚刚成立不久的大型企业的子公司，对外发行并推销原始股，该公司负责人向记者介绍了企业的经营发展模式，并告知记者准备在2017年登陆新三板挂牌。有传统大牌公司作依托，在良好的"热销气氛"下，很多投资者对原始股动心不已　　原始股缔造了太多的神话，、以及秦英林等人迅速暴富背后的原始股效应，让公众开始认识到原始股的价值。很多投资者听闻原始股就产生一夜暴富的憧憬，而实际上，除了BAT外，极少数能够实现在一夜之间实现财富自由的梦想。　　然而原始股，常常和诈骗一词挂钩，原始股骗局也早有先例，而在新三板市场上，原始股究竟靠谱不？　　原始股不确定性强　　原始股在初始阶段通常为1元1股，虽然价格便宜，然而业内人士告诉记者，原始股多半是初创企业为员工提供，外界很难购买到优质的原始股，而且并不具有信用保障，风险系数颇大。目前，原始股多半是创业初始公司，通过给员工相应股权激励员工，变相培养员工对公司的情感，让员工对公司有所憧憬，但如果不能如期上市登陆资本市场，其如同一张空头支票。　　原始股的公司给予的承诺多半是创始人的美好愿望，然而愿景能够如何带有强烈不确定性，尤其不了解该公司情况的投资者，不了解公司的营业模式、情况，冲动购买等同饮鸩止渴。　　公司一方面提供承诺信用背书，但是对于企业而言挂牌新三板是否依旧是难题？原始股能否实现投资者财富自由的愿望？　　据了解，实际情况并非能如愿以偿，所以在购买原始股时，专家建议风险与挑战并存。　　新三板市场风险依旧　　目前新三板的挂牌公司3403家，挂牌公司数量逐日递增让越来越多的投资者误认为挂牌新三板并非难事，而实际上新三板企业挂牌容易并不代表投资者可以稳赚不赔。　　据七星资本董事长介绍，政策红利不出意外的前提下年底新三板市场挂牌企业能够达到5000家。大量的让投资者认为企业登陆新三板很容易，然而企业光是挂牌新三板市场并非一劳永逸。　　目前，新三板市场流动性较差，对企业融资功效并不大，还要看企业是否具备良好的业绩，能否存在升值空间。虽然新三板企业数量与日俱增，但质量良莠不齐，假若标的公司交投清淡，投资者甚至会遇到流动性的风险；投资者可以借助专业中介机构或者通过专业投资机构参与新三板市场，在遵循价值投资的同时，关注政策出台的预期，最终实现资产的增值和风险的规避。　　据金融choice显示，随着新三板市场价格迅速攀升，三板做市指数周涨幅甚至达到过32%。火爆的吸引了众多投资机构，催生了大量专注于新三板的金融产品，许多资管产品一经推出便被抢购一空，甚至被“秒杀”。然而，随着监管收紧，对竞价交易、转板等政策预期的落空，以及受到A股市场震荡的影响，新三板市场陷入了流动性困境。尽管挂牌公司数量仍在快速增长，但是市场成交总额却在逐月下滑。　　业内人士认为，经过4月以来的调整，新三板面临低估，市场正在回归理性，低廉的股价和庞大的企业储备给投资者带来了广阔的价值投资的机会。　　挂牌后定增购买更为靠谱　　企业目光紧盯新三板，然而目前很多尚未登录新三板的企业出来发行原始股，风险颇大。未登陆新三板的企业目前正处于爬坡阶段，一切还处于未知数，如果没有良好的商业模式和潜在的发展空间，对投资者而言，投资只会成为竹篮打水一场空。除目前新三板企业不确定性外，由于挂牌新三板企业的门槛较低，新三板市场企业鱼龙混杂，很多传统企业也融入到新三板企业大军中。企业质量良莠不齐，如果能登陆新三板市场也会存在很多潜在问题。据已披露半的2000多家公司中，处于亏损的公司也达到400余家，但并非不具有投资价值。有的企业交投活跃，日成交额在千万元级别，然而更多的公司处于无人无津或者停牌的状态，目前有多达八成的新三板公司没有成交量。　　张鹏告诉记者，原始股通常要通过定向发行完成，要经过A、B、C三轮融资并非易事，而且投资者在有机会选择原始股时也要注重时间前后。　　不管是直接投资还是通过借道基金，都可以通过参与拟挂牌公司定增买到原始股。新三板企业原始股市盈率一般是3-4倍，而挂牌后企业平均市盈率约20-30倍，10倍收益很容易实现，但实际上具有成长性好的企业原始股一般主要对员工个人，想买到好的原始股并非易事。　　选择做市商青睐的公司往往事半功倍。据张鹏介绍，投资者在选择企业时，首先应从行业的角度来分析，其是否是国家鼓励支持的行业，行业的市场空间是否足够大，行业进入门槛是否很高，行业的平均盈利水平如何；除此之外，要关注项目的实际控制人和管理团队是否足够优秀，新三板市场风险很大，只有优秀的团队才能具备对行业的分析判断能力，个人投资者很难实现。　　张鹏建议投资者如果想要购买原始股可以选择挂牌后定增的方式购买。张鹏介绍，选择原始股时要关注其挂牌前后，而前后时间点的选择关键看企业的商业模式和可投资价值。挂牌前后的风险和挑战并存，挂牌前发行说明企业挂牌的可能性极高，但也可能因为发展过程中各种因素而阻碍其上市蓝图；而选择挂牌后购买安全系数高很多，当然同样价格也会水涨船高，对于保守投资风格严谨的投资者可以在保证安全的前提下适当购买。　　张鹏谈到，对于企业而言，无论挂牌前后想要融资只要能融到资金对企业都是好事。而目前投资机构和投资人往往投资更为稳健，选择挂牌做市后，安全系数提升对个人和家庭都是利大于弊。　　随着原始股投资的逐渐火爆，投资者在投资原始股时，要踏好节奏一定要留个心眼，千万不要落入别人精心炮制的“原始股骗局”。
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国家为什么要大力发展新三板 一、新与旧：从国家战略层面看股权投资
当前，我国经济新旧交替现象十分突出，其内在动因是经济发展进入新常态后，经济分化的趋势不断增强、程度不断加深、效果不断显现。
经济发展进入新常态的表象是增长速度从高速转为中高速，本质特征则是有增有减、有上有下：有效益、有质量、环境友好的速度提上去，无效益、低质量、高污染的速度降下来。这是贯穿经济发展新常态始终的新旧分化逻辑。
新旧动能的转化，意味着在一边使没有市场竞争力的僵尸企业出清，一边是加快培育新的经济动能。而在新经济动能培育、发展的过程中，有一个从小到大的过程，这个过程就像一个小树长成大树的过程，离不开水等各种条件的供给，而股权投资就是促使经济新动能长成参天大树的“水”。通过股权投资，可以使我国经济发展在结构优化下实现提质增效。
在经济发展新常态条件下，在中国产业升级和经济结构调整的大背景下，中央在顶层架构上做出了实时创新驱动发展战略的重大部署。国务院9月份发布了关于促进创业投资持续健康发展的若干意见，这个文件是股权投资行业发展史上首个国家层面的重要文件，为行业的发展指明了方向。
近两年来，在中国经济新旧动能转换的过程中，一个很明显的特征就是中国股权投资市场明显进入快车道。
清科研究中心公布的《2016年中国股权投资市场回顾与展望》显示： 2016年中国股权投资市场募资总额为1.15万亿元， 新募基金为2191支；投资总额也超过6000亿元，达到了6683亿元，投资案例共7859笔。
截至2016年11月底，行业内的股权投资机构超过1万家，管理资本量总计超7万亿，从业人员也超过20万，而且还不断有人涌入这个行业。
二、股权投资的特征
具体而言，从股权投资的投资属性来看，具有两个明显的特征：
一是回报高。股权投资投向的“原始股”，就是指未上市公司股权。中国股市开放早期，在股票一级市场上以发行价向社会公开发行的企业股票，投资者若是资金实力雄厚，购得数万股，待企业日后上市，利润便是数以百万计了。
二是周期长。从事股权投资培养的是一家企业，需要从小到大，一步一个脚印地建立能力，树立行业的领军地位，投资周期相对而言比较长。
在专业人士看来，作为一个跨周期的资产类别，它和经济寒冬、不寒冬有关系，但是关系可能没有那么大。而过往数据和海外经验也表明，股权投资相关投资产品的表现往往与经济周期的关联性较弱。因此，即便是在恶劣的宏观经济环境或资本寒冬中，PE和VC也往往被看作拥有着顽强的生命力。
然而，高收益的同时也伴随着高风险。股权投资是一个非常专业的投资领域，人的风险、战略的风险都相对较高，所以不是一件容易的事情。个人投资者在不具有专业能力和获得优质项目资源的情况下去参与早期创业公司的股权投资，轻者股票无法变现，重者有可能血本无归。
因此，专业人士建议，国内的高净值、超高净值客户在配置股权这个资产类别时，最好向国外的机构投资人学习，通过母基金的方式，和一批专业基金合作，从而有效降低投资风险，提升资产组合的整体回报水平。
三、股权投资的优势
就中国资本市场而言，经过20多年的发展，交易所市场已基本形成，并完成与那个阶段相适应的历史使命，目前中国资本市场面临着改进完善交易所市场制度和开创建设场外资本市场体系的双重任务。而对于未来的变化趋势和方向，我们要特别关注股权市场的发展：股权投资者可能成为未来最大赢家。
股权投资是布局未来的最佳方式
在大转折时代，投资传统领域、主流行业和大型企业，极有可能产生负面效应，甚至灾难性后果。
孙正义说，越是迷茫，越要向远看。在年日本“失落的20年”期间，孙正义选择了中国，但不是办企业，也不是投资交易所市场，而是投资马云的阿里故事。2000年他以2000万美元投资，到2015年阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元，涨幅2900倍，一跃成为日本首富。
股权投资具有非常广阔的选择空间
中国资本市场发展很快，上海、深圳两个交易所成立至今已有25年多时间，共有2828家公司在交易所上市。但是，上市公司数量仍然偏少，而且同质化现象十分严重，加上投资者的同步化倾向，经常导致股价暴涨暴跌，绝大多数投资者以亏损了结。
但在交易所之外，中国有5000多万家中小企业，特别是企业商事制度改革之后，每年新增企业近千万，股权投资选择宽广无垠。值得一提的是，股权投资实际上是在分享企业家的智慧和成果。企业家是一国的最稀缺资源，能够发现普通人看不见的机会并通过组织管理变成财富。如果通过股权投资找到了企业家，就能伴随企业家巨人一起成长。
股权投资比买卖股票具有天然的成本优势
交易所市场的运行机理是把企业在价值上进行标准化股份切割，以供投资买卖股票。投资人交易股票是按照公司的整体价值甚至未来价值进行的。公司上市过程需要大量成本投入，交易股票也必须是按结果全部支付，这两者必然导致极高的成本。但股权的本质是原始股，没有包装，也不需要进行股份切割，更没有公开交易进行边际定价，从而大大降低了成本。
股权投资受短期波动的影响较小
严格意义上说，股权投资，只要对所投资的企业理解就可以了，不需要每时每刻盯盘。不像买卖股票，要随时关注、跟踪外部内部变化对企业股价的影响。
股权投资的核心要素是团队、机制
一般性投资关注利率和回报率。买卖股票除了宏观环境之外，关注的重点是市盈率和企业的财务状况。股权投资的第一要素是企业团队。
柯林斯在研究世界500强之后曾提出一个“先人后事”和“第五级经理人”概念，表明人，特别是卓越的人是关键。
第二要素是机制。职业经理人的时代已经终结，代之而起的是合伙人制度，否则企业就会失去终极负责人。第三要素是位次。一个企业是否优秀、能否卓越，不仅仅要关注企业本身，还有关注其细分市场的市场份额，没有市场份额的企业收入再高也只是窗口性机会。
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马云在新三板的控股公司马云再投新三板
马云在新三板的控股公司中证稳赢百家号　　百胜软件5月24日发布公告，称将以9元/股的价格，转让500万股给阿里巴巴。交易完成后，阿里巴巴将以10%的持股比例，成为公司第三大股东。　　一向投资眼光犀利的阿里巴巴，以9元/股认购百胜软件500万股，百胜软件的估值将从2.25亿元增至4.5亿元，成功翻上一番。此举来看，新三板的价值足以是低估了。阿里愿意以9元/股价格认购百胜软件，至少说明一点，盘面的价格不能代表企业的估值。而是背后的商业模式，待爆发的市场占有率!　　阿里巴巴已不是第一次投资新三板公司。下面我们来看马云对新三板的投资战略布局！　　马云除了对互联网领域投资，还喜欢投资高新科技、影视、文化、体育等领域。而在我国，以上这些领域的新兴企业大都集中在新三板，因此新三板也正是马云投资的重点。　　在马云投资的新三板企业中成长最快、最好的当属广州恒大淘宝足球俱乐部。2014年6月马云斥12亿资金获取恒大俱乐部50%股权。当时，这笔投资还曾被媒体调侃为马云酒醉之作。　　随后恒大淘宝先后获得中超冠军，亚冠冠军等奖杯让俱乐部价值接连翻倍上涨，令媒体大跌眼镜也让俱乐部的市值增长到200亿元。神州专车的潜力恒大淘宝是让马云赚的最多的新三板企业，年内将登陆新三板的神州专车可能就是其投资的潜力最大的新三板企业。　　去年11月交通部发布的打车新规及网络约车新规让神州专车成为目前我国唯一完全合规的网络打车平台，政策优势让神州专车完全可以打破Uber和滴滴出行的垄断。　　同样是服务于高新技术企业的纳斯达克崛起于微软的加入。而对于新三板市场来说 ，慕名来投的神州专车。可能就是那个助新三板腾飞的微软。　　虎嗅网挂牌　　投资虎嗅科技B轮融资是马云染指新三板市场的又一杰作。作为我国最大的TMT（Technology；Media；Telecom）门户，虎嗅科技给阿里巴巴带来了流量和TMT资源。如今虎嗅科技又登陆新三板，让马云的一次投资在新三板市场、流量、TMT三个方面都获得回报，可谓一箭三雕。　　资本发展到一定阶段必然越来越集中，越来越多的财富集中在越来越少的人手中。找干爹抱大腿，成为新兴企业发展壮大的必然手段。而更多资本家投资的选择往往是新三板，新三板现已成为新兴、高新企业聚集地。资本财富膨胀的发源地。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。中证稳赢百家号最近更新：简介:大盘变幻，稳赢有道！作者最新文章相关文章& 马云投资新三板获利70亿，新三板成为新的财富工厂
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　　好消息：阿里投资布局7家企业，帐上盈余合计近70亿元人民币
　　阿里巴巴集团至少从4个分支企业着手，分别对新三板撒网。这些分支企业，分别是、阿里巴巴(中国)网络技术公司、杭州阿里创业投资公司及浙江蚂蚁小微（）集团。经过旗下的这4个子公司，阿里投资布局7家新三板上市企业，而这7家公司也大幅呈现获利，统计显示，至9月底止，投资这7家公司，帐上盈余合计近70亿元人民币。
　　好消息：百度系投资新三板的项目只有5个，五八汽车已成功退出
　　目前，百度系投资新三板的项目只有5个，分别是五八汽车(430081)、客如云(835268)、捷通华声(837791)、百姓网(836012)和知我科技(836435)。其中，百度已经在2015年6月从五八汽车成功退出。
　　你可能会想这些跟我们有什么关系？关系大了。这两条消息意味着：新三板企业已经进入上升阶段！已经开始布局项目。
　　哪类项目值得重点关注？
　　新三板挂牌的新兴产业公司非常多。从证监会行业分布上来看，挂牌企业行业分布集中，绝大多数都为非传统行业。其中，从事软件与信息技术服务行业的企业占比最多，高达26%，紧随其后的分别是专业设备制造、技术硬件与设备。
　　而在挑选的逻辑上，投资者一般会选择代表中国经济发展方向的创新型公司，以期未来能够存在A股上市、并购重组或者海外上市的直接退出的可能性，这类公司成长潜力巨大，日后趁着政策或者市场的东风实现快速发展，甚至成为行业龙头。
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&　　每年两会都会针对某些领域派发各种政策红利，作为我国中小微公司数量最多的资本市场，新三板今年能否领到“两会利是”？新三板仍是多层次资本市场新希望在2016年年底，证监会和股转频繁发声力挺新三板，可以预见2017年可能是新三板政策支持力度最大的一年，股转公司已经明确提出，正在着力研究解决新三板流动性的一揽子方案。在两会，围绕着新三板，流动性问题被高层提及毫无悬念。2、转板机制转板机制就跟公司的KP...&西安斯凯达生物制品有限公司是一家专业从事兽用疫苗研发、生产、销售生物制品公司，其研发能力在国内属于领先地位，特别是独家垄断的单克隆抗体疫苗技术，形成了行业的绝对权威。该产品已经获得国家一类新兽药证书及发明专利。在第五界中国发明展览会上荣获金奖。公司成立于2011年3月。位于西安沣京工业园区。注册资金4000万元，实际投资6000多万元。占地面积47亩，建筑面积8000平方米。可生产畜禽类、鱼类活疫...&热点新三板是今年以来最热的投资话题，其风头已超过今年表现出色的创业板。机构投资者一边蜂拥抢夺新三板资源，一边竞相推出挂钩新三板的金融产品。可以预见，未来参与新三板的渠道将更加多样。直接参与：牛散出没根据新三板现行交易规则，符合条件的自然人直接参与挂牌公司的投资介入方式主要有三种。第一种，挂牌后在做市交易之前这一时间段内，通过协议转让方式买挂牌公司股票，即投资者必须委托代理其买卖股票的主办券商办理，...&新三板因市场化的制度安排在速度和规模上呈迅猛发展态势。但因其微观主体基础薄弱，新三板在速度、规模上与市场质量之间存在巨大矛盾。纾解矛盾的路径之一，就是打造合理的投资者结构，构建良好的微观基础。就目前新三板的投资者现状来看，除了对投资者适当性管理制度做出必要调整，形成以持有长期资金的机构投资者为主的结构外。更为重要的是，需要引导机构投资者树立正确的商业认知，遵循价值投资的基本原则和理念，制定适当的投...&为什么投资新三板？股权投资，也让一夜暴富从以前的不可能，成为了很可能，让成功人士更加成功。在股权投资的时代，没有什么不可能，在这样巨大的风口下，什么局势造就什么样的英雄，什么样的英雄创造什么样的时代。投资案例：案例1.阿里巴巴日，包括马云在内的18个怀揣着梦想的年轻人创立了阿里巴巴，2014年阿里巴巴在美国上市，市值一度超过到了2000亿美金，逼近工商银行的总市值，这18个人都已...&
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