双汇怎么样
很多顾客关心【双汇怎么样】，纠结于是购买双汇还是选择其他品牌。看购物过的网友如何评价，方便您及时获取双汇质量好不好、双汇是什么牌子等相关信息，对您选择购买双汇是不错的参考！
买过的人都很懒，还没有人发表评论！双汇怎么样？我来说说&&
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友情链接：截至，6个月以内共有 27 家机构对双汇发展的2017年度业绩作出预测；
预测2017年每股收益 1.40 元，较去年同比增长 4.9%，
预测2017年净利润 46.07 亿元，较去年同比增长 4.58%
[["2010","1.80","11.59","SJ"],["2011","0.93","13.34","SJ"],["2012","2.62","28.85","SJ"],["2013","1.75","38.58","SJ"],["2014","1.84","40.40","SJ"],["2015","1.29","42.56","SJ"],["2016","1.33","44.05","SJ"],["2017","1.40","46.07","YC"],["2018","1.53","50.74","YC"]]
单位：元汇总--预测年报每股收益
预测机构数
行业平均数
单位：亿元汇总--预测年报净利润
预测机构数
行业平均数
业绩预测详表
预测年报每股收益（元）
预测年报净利润（元）
详细指标预测
2014（实际值）
2015（实际值）
2016（实际值）
预测2017（平均）
预测2018（平均）
预测2019（平均）
营业收入(元)
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营业收入增长率
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利润总额(元)
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净利润(元)
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净利润增长率
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每股净资产(元)
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净资产收益率
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市盈率(动态)
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华创证券：猪价下行确认，业绩拐点来临
摘要：我们预计公司17、18年公司收入分别同比增长1%、6%，归母净利润分别同比增长4%、11%。在猪价下行趋势不变的背景下，预计公司业绩持续稳定增长，对应17、18年PE分别为18X、16X，第一目标价33.9元，对应明年PE为22X，给予公司“强推”评级。
猪价下行确认，业绩拐点来临
发布时间： 来源：华创证券
　　1.猪价判断：猪价下行周期将延续至2018年
　　由于养殖利润仍较为可观，结合二元母猪的市场价格，根据历年猪周期的运行规律，我们判断本轮猪价下降周期将大概率延续到2018年。今年上半年猪价同比下降20%，7月至今猪价同比下降20%。我们判断下半年猪价将延续这一走势，年底生猪价格预计将维持在每公斤14元附近，明年年底预计生猪价格将降至每公斤12元附近，全年同比下降幅度约为13%。
　　2.屠宰业务：持续放量，利润率改善明显
　　1）销量：屠宰业务持续放量：公司屠宰量与猪价的关系与行业规律大体一致，猪价下行周期屠宰业务放量明显，加之公司策略调整，屠宰业务将持续放量；2）营业利润率：受益猪价下降，上升趋势不变：生猪价格下跌时，猪肉价格下降幅度更小，叠加生产成本进一步摊薄，带动营业利润率提升，因此猪价下行将推动屠宰业务利润率继续上升。
　　3.肉制品业务：销量稳定，利润率触底反弹
　　1）销量：低温与新品推动销量增长：高温肉制品目前面临产品老化，需求不足的情况，公司积极调整策略，一方面加强低温肉制品的销售占比，一方面不断推新品，通过休闲化和创新的方式提升肉制品销量；2）营业利润率：负面因素消失，企稳回升：在猪价下降期间，前期高价库存会提高原料成本，营业利润率出现下滑，随着高价库存的消耗，营业利润率逐渐企稳回升，加之公司加强终端控制力，减少促销和退货影响，营业利润率上升趋势不变。
　　4.投资建议：
　　我们预计公司17、18年公司收入分别同比增长1%、6%，归母净利润分别同比增长4%、11%。在猪价下行趋势不变的背景下，预计公司业绩持续稳定增长，对应17、18年PE分别为18X、16X，第一目标价33.9元，对应明年PE为22X，给予公司“强推”评级。
　　5.风险提示：
　　产品销量不及预期。
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民生证券：2017年三季报点评：成本端利好全面释放，业绩有望逐步改善
摘要：我们预计公司年EPS分别为1.37元、1.52元、1.87元，对应PE为15.5倍、14.0倍、11.3倍，我们预计合理估值区间为30.4-38元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
2017年三季报点评：成本端利好全面释放，业绩有望逐步改善
发布时间： 来源：民生证券
　　一、事件概述
　　10月30日晚，公司发布2017年三季报，2017前三季度实现营业收入373.39亿元，同比下降2.67%；归母净利润为31.51亿元，同比下降3.85%；基本每股收益为0.955元。第三季度实现营业收入132.94亿元，同比增长3.58%；归母净利润12.47亿元，同比增长10.78%。
　　二、分析与判断
　　毛利率小幅提高，低价库存贡献未来盈利空间
　　公司前三季度实现营业收入373.39亿元，归母净利润为31.51亿元，分别同比下降2.67%和3.85%，但是若单看第三季度则分别同比增长3.58%、10.78%，表现明显好于前两个季度。第三季度毛利率21.0%，与前两个季度17.0%、20.6%相比逐步提升，主要是二季度的高位库存已消化完毕，储备的低价库存使业绩逐渐释放，有助于扩大产销规模，提升盈利水平。
　　成本端利好逐步释放，屠宰量相应走高
　　公司前三季度屠宰生猪1,009万头，同比上涨13%，其中第三季度单季屠宰374万头，相比前两个季度同比增长37.90%，环比增长8.6%。一方面，今年生猪价格呈持续下降趋势，第三季度猪肉价格虽有阶段性的反弹过程，但整体下降的大趋势不变，仍处于价格低位；另一方面，公司储备的低价库存可满足接下来的原材料需求，利好三季度成本端。我们认为，猪肉价格走势的下降以及低价库存的影响，有利于公司降低原材料成本，使屠宰量相应走高。
　　肉制品产品结构调整，渠道整合多元化
　　公司前三季度鲜冻肉及肉制品外销量为227.8万吨，同比上涨4.7%，其中第三季度单季外销82.3万吨，同比增长11.7%，环比增长9.3%。公司适应消费升级步伐，一是产品升级，三季度维持“稳低温、上高温”的策略，同时推出一些全新概念的肉制品，同时进一步抓好老产品改造，做好产品的概念、质量和口味升级；二是渠道升级，肉制品成立新渠道开发部，全国设立18个新渠道开发办事处，配置专业化人员，对电商、休闲、餐饮等新渠道进行专业化开发、运作。
　　三、盈利预测与投资建议
　　目前猪肉下行周期不变，公司原材料储备处于低价水平，使得公司毛利处于较高水平，并且未来还有提升空间；肉制品产品结构升级，渠道整合多元化，我们看好公司未来业绩增长。我们预计公司年EPS分别为1.37元、1.52元、1.87元，对应PE为15.5倍、14.0倍、11.3倍，我们预计合理估值区间为30.4-38元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　猪价上涨导致成本提高，产品结构调整不达预期，食品安全问题。
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申万宏源：量利齐升，改善趋势确立，上调目标价
摘要：维持盈利预测，预测17-19年EPS为1.36、1.52、1.64元，同比增长2%、11.9%、7.6%，目前股价对应PE分别19/17/16倍，给予18年20-25xPE，一年目标价35元，维持买入评级。
量利齐升，改善趋势确立，上调目标价
发布时间： 来源：申万宏源
　　事件:公司公布2017年三季报，前三季度实现营业总收入372.7亿,同比下降2.82%,归母净利润31.51亿,同比下降3.85%，归属上市公司扣非净利润30.23亿，同比下降1.15%。单三季度实现营业收入132.73亿，同比增长3.49%，归母净利润12.47亿，同比增长10.78%，归属上市公司扣非净利润12.3亿，同比增长19.29%。我们在业绩前瞻中预测公司单三季度收入利润增速分别为0%和15%，公司收入增速与扣非利润增速均超预期。
　　17Q3经营活动现金流净额22.17亿，同比增长102%，主要是由于支付其他与经营活动有关的现金、客户贷款及垫款净增加额大幅减少。公司现金流表现靓丽。
　　投资评级与估值：维持盈利预测，预测17-19年EPS为1.36、1.52、1.64元，同比增长2%、11.9%、7.6%，目前股价对应PE分别19/17/16倍，给予18年20-25xPE，一年目标价35元，维持买入评级。我们看好公司的核心逻辑是：1、业绩改善趋势明确。收入端：屠宰业务受益于猪价下降大幅放量，肉制品销量在大众品消费回暖背景下逐步改善，收入端呈现改善趋势。利润端：全年猪价下行趋势不变，高价库存已经消化完毕，屠宰与肉制品盈利均与猪价反向变动，肉制品结构调整带来吨价小幅提升，盈利能力改善趋势不断验证。2、千亿市场单寡头，未来行业集中度将不断提升，双汇的行业地位在经济下行期将不断强化，市场占有率将不断提升。3、管理改善可期，在过去5年公司先后完成集团资产注入、收购Smithfield、万洲国际上市，随着美国业务和欧洲业务步入正轨，公司发展重心重回双汇。4、板块估值洼地，最高的分红率，股息率4%-5%。
　　屠宰业务：17Q3屠宰量同比大幅增长38%，盈利持续改善。17Q3屠宰生猪374万头，同比大幅增长38%，环比增长8.4%。生鲜肉销量39.57万吨，同比增长25.61%，增速环比二季度大幅加速。生鲜肉销量增速不及屠宰量增速，原因可能是由于中美猪肉价差缩小，进口肉销量下降。17Q3白条肉价格同比下降21%，在量增价跌的作用下，屠宰收入同比基本持平。由于屠宰量增加，屠宰产能利用率提升，单位固定成本下降，屠宰盈利能力持续改善。17Q3经营利润2亿，同比增长18.77%，屠宰经营利润率2.75%，同比提升0.44个百分点，环比提升0.25个百分点。展望四季度，猪价稳中有降，屠宰将继续放量，盈利能力仍将提升，屠宰业务将呈现出量利增长的态势。
　　肉制品业务：成本下降+销量改善+吨价提升，肉制品收入稳定增长，吨均利大幅提升。17Q3肉制品收入62.5亿，同比增长4.3%，拆量价看，销量上，17Q3肉制品销量42.7万吨，同比增长1.43%，环比增长4.15%，三季度肉制品销量扭转了前两个季度下降的趋势，环比改善明显，预计四季度肉制品销量还将加速增长，全年看肉制品销量将实现正增长。价格上，在提价和结构升级的影响下，肉制品吨价小幅提升。17Q3肉制品营业利润13.9亿，同比增长23%，环比增长17.4%，吨均利同比增长21.41%，环比增长9.78%。在成本下降+销量改善+吨价提升三方面因素的作用下，肉制品盈利改善趋势进一步验证。新品推广方面，预计2017年全年推广上百种新品，新品贡献度逐步提升，三季度新品占比已超出年初计划，但由于新品在前期推广阶段需要投入大量的固定成本及市场费用，因此新品利润率目前仍不及传统产品，未来随着新品推广到位，利润率将逐步提升。展望四季度，猪价稳中有降，销量继续改善，产品结构进一步改进，吨均利有望延续增长态势。
　　毛利率提升，17Q3扣非净利润增速接近20%！17年前三季度销售净利率8.84%，同比略降0.01个百分点，环比提升0.58个百分点；销售毛利率19.42%，同比提升1.2个百分点，环比提升0.82个百分点。毛利率的提升主要是由于，一方面受益于猪价下降，屠宰产能利用率提升，盈利能力与猪价反向变动，肉制品成本下降，盈利能力与猪价亦反向变动，整体看，双汇的综合毛利率与猪价呈明显的反向变动规律；另一方面，肉制品结构调整，吨价小幅提升。净利率增幅不及毛利率主要是由于税率、销售费率、资产减值损失增加、营业外收入与投资收益大幅减少。17年前三季度税金及附加2.62亿，同增83.4%，税率0.7%，同比增加0.33个百分点，环比增加0.04个百分点，税金及附加大幅增长的主要原因是自2016年5月起将管理费用及销售费用中的相关税费调整到税金及附加科目核算。销售费用率4.91%，同比提升0.46个百分点，环比提升0.06个百分点。管理费用率2.25%，同比下降0.26个百分点，环比下降0.05个百分点。资产减值损失2.42亿，同增102%，主要是由于16年猪价持续上涨，17年猪价先升后降，对实际成本低于市场公允价值的部分计提资产减值。17Q3营业利润16.5亿，同比增长19.55%，营业利润增速显著高于净利润增速主要是由于营业外收入的大幅下降，17Q3营业外收入2699万，同比下降8754万，下降的主要原因是由于政府补贴兑现的时间不一致，17Q3政府补贴同比下降8000万左右，展望四季度，由于公司全年政府补贴不会发生大幅变动，四季度政府补贴同比去年可能有较大幅度增加。
　　股价表现的催化剂：收入利润增长超预期，成本加速下降
　　核心假设风险：猪价、鸡价上涨，食品安全事件
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海通证券：公司季报点评：业绩符合预期，盈利如期逐季向好
摘要：我们预计公司17-19年EPS分别为1.40/1.53/1.68元，考虑到公司作为行业龙头，未来在市场开拓以及盈利能力提升方面仍具有较大空间，给予2018年20xPE，对应目标价30.60元，买入评级。
公司季报点评：业绩符合预期，盈利如期逐季向好
发布时间： 来源：海通证券
　　事件：
　　公司公布2017年三季报，前三季度实现营业收入372.7亿元/-2.8%，归母净利润31.5亿元/-3.9%，EPS为0.96元。单三季度实现营业收入132.7亿元/+3.5%，归母净利润12.5亿元/+10.8%，扣非归母净利润12.3亿元/+19.3%，EPS为0.38元。
　　点评：
　　生鲜品业务销量加速增长，利润率显著提升。前三季度公司屠宰生猪1009万头/+13%，单三季度屠宰生猪374.5万头/+38%；我们判断前三季度公司生鲜肉外销量109万吨/+11.8%，单三季度生鲜肉外销量40万吨/+26.9%，呈现显著加速增长趋势（前三季度生鲜肉外销量同比分别为1.4%/8%/26.9%）。我们认为公司生鲜品销量快速增长主要受益于1）公司“规模效益型”战略指导下对放量的重视度提升；2）前三季度国内猪肉价格同比下降17%，对消费需求有所拉动。但由于售价下降，前三季度公司屠宰业务对外收入192亿元/-6.5%，单三季度对外收入67亿元/+2.8%。受益于生猪价格下降和放量后规模效应体现，前三季度公司屠宰业务营业利润率分别为1.33%/1.77%/2.55%，同比分别提升0.63pct/0.50pct/0.60pct，提升效果显著，我们判断四季度有望延续这一趋势。
　　单三季度肉制品销量略增，受益成本下降盈利能力逐季提升。前三季度公司肉制品业务收入171.5亿元/+1.2%，其中我们判断前三季度肉制品销量118.8万吨/-1.16%，单三季度销量42.2万吨/+0.3%；受益于产品结构调整升级及去年底部分产品提价，前三季度肉制品均价14439元/吨，同比提升2.4%。考虑到四季度为公司销售旺季，且新产品推广效果逐步显现，我们判断全年肉制品销量同比有望转正。利润方面，我们判断公司前期高价原料库存已于二季度消化完毕，三季度开始公司受益成本下降红利盈利能力提升显著，3Q17肉制品营业利润同比增长22%，营业利润率为22.48%，同比提升3.37pct，环比提升1.24pct。四季度在猪价维持低位的预期下，我们判断4Q17肉制品营业利润率有望环比继续微升。
　　前三季度毛利率同比提升1.2pct，期间费用率同比增加0.41pct。前三季度公司毛利率19.42%/+1.2pct，我们认为主要受益于猪价下降。费用方面，前三季度公司销售费用率4.92%/+0.47pct，管理费用率2.25%/-0.26pct，财务费用率0.17%/+0.20pct，主要是由于银行借款增加。
　　短期来看：屠宰量利齐升，肉制品盈利向好；长期来看，与万洲国际深度协同助力公司提升盈利能力。短期来看，1）屠宰业务：随着公司战略由“效益型”向“规模效益型”转变以及2017生猪均价同比下降预期，我们判断公司屠宰业务有望实现量、利齐升；2）肉制品业务：公司遵循低温化、休闲化的发展方向，利用强大的研发优势不断推出新品，目前公司新品销量和收入占比都超过10%，史密斯菲尔德产品也已逐步度过引导期，未来增速有望加快。公司高毛利率新品占比提升有望带动肉制品量和吨利润双升。从长远来看，目前公司与万洲国际的协同效应主要体现在进口低价原料肉和SFD产品的引进，展望未来，我们认为公司有望与万洲国际形成更加深入的协同，布局全球，进一步提升盈利能力。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19年EPS分别为1.40/1.53/1.68元，考虑到公司作为行业龙头，未来在市场开拓以及盈利能力提升方面仍具有较大空间，给予2018年20xPE，对应目标价30.60元，买入评级。
　　主要不确定因素。原材料价格大幅波动，宏观经济影响下游需求不足。
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太平洋：三季报点评：成本下降屠宰放量，业绩环比改善
摘要：我们预测公司年收入增速为2.02%、2.72%和3.2%，实现归母净利润增速为2.04%/7.39%/6%，实现EPS为1.41/1.51/1.61元。根据2018年业绩目前PE估值为17倍，按照22倍估值，目标价33元，20%以上空间，维持“买入”评级。
三季报点评：成本下降屠宰放量，业绩环比改善
发布时间： 来源：太平洋
　　点评事件：
　　双汇发展（000895）公布三季度业绩，前三季度公司实现销售收入372.7亿元，同比下降2.82%；实现归母净利润30.23亿元，同比下降1.15%。
　　投资要点：
　　屠宰规模上升+成本下降带动利润整体回暖
　　双汇单3季度公司实现销售收入132.72亿元，同比增长3.49%；实现归母净利润12.4亿元，同比增长10.78%，为连续四个季度净利润增速下滑后的首次返正。
　　前三季度，公司屠宰生猪1,009万头，其中3Q屠宰生猪374万头，同比增长37.9%；肉制品外销118.8万吨，其中3Q外销41.8万吨，同比下降0.47%。
　　由于猪肉价格下行，生猪屠宰规模有所恢复，带来了屠宰头均毛利的大幅增加，单3Q生猪屠宰头均毛利为53.84元，较2Q头均毛利增长18.94元，环比增长54.29%。
　　肉制品受益于原材料价格的下降，实现量利齐升。3Q肉制品外销41.8万吨，环比增加4.5%。吨毛利连续两个季度改善，单2Q肉制品吨毛利2947元，环比增长10.66%；3Q肉制品吨毛利3347元，环比增长13.57%。
　　推升毛利率继续上行
　　期间费用来看，销售费用略增长，管理费用略下滑，基本在可控范围内。单3Q销售费用率4.91%，较2Q上涨0.06个百分点；单3Q管理费用率2.25%，较2Q下降0.05百分点。
　　屠宰规模的增加与猪肉价格下行带来的成本下降，直接推动毛利率的上行。同时公司去年下半年上提了一部分产品的价格，也给今年毛利率的提升带来贡献。3Q销售毛利率为20.91%，较二季度上涨0.54个百分点。
　　我们判断，四季度猪肉价格会维持在低位，对公司屠宰业务和肉制品业务利润形成帮助。加之公司也在努力提升高端产品的比例，未来几个季度毛利率仍有进一步上行的空间。
　　新品或成为未来业绩重要支撑
　　今年以来，公司加大了新品的投放量，累计投放新品100余个品种，目前新品占比已经超过公司年初的计划。今年上半年公司在新品推广上也下了大力气，随着新品的上量，推广费用也会逐渐降低，未来新品将成为业绩的重要支撑。
　　此外，公司也在努力布局全产业链，实现产业化经营。在上游不断拓展饲料业和养殖业，2016年“家禽业5000万只肉鸡养殖、屠宰项目”投产，进一步完善了公司上游布局；下游发展了外贸、金融等相关产业群，2016年新成立了河南双汇集团财务有限公司、芜湖双汇进出口贸易有限责任公司等子公司。
　　公司今年目标为利润同比正增长，从三季度的趋势来看，我们认为四季度为传统的需求旺季，加之猪肉价格在低位，屠宰规模和肉制品成本下行优势有望保持，公司有望达成这一目标。
　　盈利预测与评级：
　　我们预测公司年收入增速为2.02%、2.72%和3.2%，实现归母净利润增速为2.04%/7.39%/6%，实现EPS为1.41/1.51/1.61元。
　　根据2018年业绩目前PE估值为17倍，按照22倍估值，目标价33元，20%以上空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　管理层治理不达预期；销售环境恶化；食品安全问题等。
增      持
华创证券：屠宰业务高速增长，肉制品业务稳中有升
摘要：预计公司17、18年实现归母净利润分别为47亿、52亿，对应PE分别为18X、16X，推荐评级。
屠宰业务高速增长，肉制品业务稳中有升
发布时间： 来源：华创证券
　　1.屠宰业务：
　　屠宰业务连续2个季度快速放量，公司产能全国化布局已经完成，产能释放还有一倍空间，在猪价下行周期中，预计今年四季度和明年公司屠宰业务将延续规模快速增长的趋势，随着产能利用率的提升，成本的进一步摊薄，屠宰业务毛利率将持续上行。
　　2.肉制品业务：
　　公司从多个方面入手实现肉制品业务销量的提升，针对新兴渠道调整了销售的架构。伴随公司经营能力的提升、产品结构的调整、人员规模的下降、生产自动化程度的提高，肉制品业务的盈利能力持续提升。
　　3.投资建议：
　　预计公司17、18年实现归母净利润分别为47亿、52亿，对应PE分别为18X、16X，推荐评级。
　　4.风险提示
　　产品价格不及预期。
增      持
中金公司：Slaughtering and meat product segments to further improve in 2018
摘要：We maintain earnings forecast and TP unchanged. Maintain BUY.
Slaughtering and meat product segments to further improve in 2018
发布时间： 来源：中金公司
Valuation and recommendation
We maintain earnings forecast and TP unchanged. Maintain BUY.
Sharp Disappointing s Food safety issues. .
增      持
中金公司：预计18年屠宰继续向好，肉制品改善延续
摘要：屠宰继续受益猪价下行，量利齐升。我们判断本轮猪周期价格低点将出现在18年，生猪和猪肉均价18年同比17年仍将保持下降。双汇屠宰业务将进一步发挥本轮价格下行与小厂退出的优势，扩大在屠宰领域的份额，实现双位数以上屠宰量增长。17年公司生鲜冻品终端网点数量已由5万个大幅提升至6万个，公司计划18年继续新增1万个左右网点，以消化生鲜肉产量。我们判断公司18年屠宰业务仍将延续今年量利齐升的良好趋势，公司在屠宰环节的定价权也有望伴随份额的扩大而持续提升。
预计18年屠宰继续向好，肉制品改善延续
发布时间： 来源：中金公司
　　公司近况
　　我们近期调研了双汇发展，与公司核心管理层团队就2018年战略方向进行了深入沟通，我们判断18年公司上下游业务趋势继续向好，收入与利润增速有望提升，维持对公司的推荐。
　　评论
　　肉制品明确六大方向，新产品结合新营销。公司肉制品销量今年前三季度呈现同比增速逐季改善趋势，预计4Q及2018年改善趋势将延续，销量有望实现中单位数以上正增长。公司在产品创新上的思路进一步明确，2018年定调“开新品、扩新区、调结构、促转型”，创新体现在六大方向：1）高温产品在保持稳定的基础上通过推广高端产品实现结构升级；2）低温继续聚焦美式西式产品，进一步开拓低温渠道；3）休闲类产品更休闲，针对年轻消费人群推出新包装、新口味、更方便的产品，切入锁鲜装的休闲卤制品市场；4）中式产品规模化，结合海外技术尝试地方特色中华料理的规模化生产。5）开发餐饮类产品，进家庭、上餐桌，推广速冻菜肴类新品；6）推广做肉蛋奶相结合的新产品，如糯米肠等。本轮新品推广的方向更加全面，产品创新力度大，产品组合的推出方式有助于提升新品成功率。目前已有多款创新产品上市，公司亦成立新的营销公司，在营销宣传上增加主动性，渠道方面针对不同新品有针对性的开拓新渠道，传统商超与连锁便利店、专营店、餐饮、电商等新渠道相结合。我们认为在产品与营销创新上均与15年底的新品推广有明显提升，3Q17公司新产品占比已由过去的10%提升至13%左右，预计18年低温和休闲类产品增速仍将快于高温，带动公司结构升级与肉制品销量持续改善。
　　屠宰继续受益猪价下行，量利齐升。我们判断本轮猪周期价格低点将出现在18年，生猪和猪肉均价18年同比17年仍将保持下降。双汇屠宰业务将进一步发挥本轮价格下行与小厂退出的优势，扩大在屠宰领域的份额，实现双位数以上屠宰量增长。17年公司生鲜冻品终端网点数量已由5万个大幅提升至6万个，公司计划18年继续新增1万个左右网点，以消化生鲜肉产量。我们判断公司18年屠宰业务仍将延续今年量利齐升的良好趋势，公司在屠宰环节的定价权也有望伴随份额的扩大而持续提升。
　　估值建议
　　维持原有盈利预测与目标价不变，维持推荐评级。
　　风险
　　成本大幅波动、新品终端动销低于预期、食品安全事件。
增      持
华创证券：屠宰业务持续放量，肉制品业务积极调整
摘要：预计公司17、18年归母净利润分别为47亿、52亿，对应PE19X、17X，推荐评级。
屠宰业务持续放量，肉制品业务积极调整
发布时间： 来源：华创证券
　　主要观点
　　1.屠宰业务
　　屠宰业务连续2个季度快速放量，公司产能全国化布局已经完成，产能释放还有一倍空间，在猪价下行周期中，预计今年四季度和明年公司屠宰业务将延续规模快速增长的趋势，随着产能利用率的提升，成本的进一步摊薄，屠宰业务毛利率将持续上行。
　　2.肉制品业务
　　公司从多个方面入手实现肉制品业务销量的提升，完成了研发中心在重点城市的布局，针对新兴渠道调整了了销售的架构，同时投资西式工厂，针对未来消费趋势提前卡位。伴随公司经营能力的提升、产品结构的调整、人员规模的下降、生产自动化程度的提高，肉制品业务的盈利能力持续提升。
　　3.投资建议：
　　预计公司17、18年归母净利润分别为47亿、52亿，对应PE19X、17X，推荐评级。
　　4.风险提示
　　产品价格不及预期。
报告发布日后的12个月内，公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准
买 入/推 荐
相对大盘涨幅大于10%
增 持/谨慎推荐
相对大盘涨幅在5%～10%之间
中 性/持 有
相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减 持/卖 出
相对大盘涨幅小于-5%
注：以上为一般划分准则，具体评级请参考对应研究报告。
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