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丁道师：钮文新“取缔余额宝”观点真的错了吗？
有些观点，没有绝对的对与错，只是站的立场不一样罢了!近日，央视评论员钮文新因“取缔余额宝”的观点引发了业界热议，大部分人对钮文新的观点予以反击和驳斥，也有一小部分
来 自 西 陆 军 事 有些观点，没有绝对的对与错，只是站的立场不一样罢了!近日，央视评论员钮文新因“取缔余额宝”的观点引发了业界热议，大部分人对钮文新的观点予以反击和驳斥，也有一小部分人声援钮文新的观点。通过网络上的论战来看，反驳钮文新的一派占据了绝对的上风，普遍的观点认为余额宝应该得以继续存在。不过我想说的是钮文新的观点未必错误，支持钮文新的人也未必正确。在阐述我的观点之前，我先讲一个故事：清朝创始人努尔哈赤，经过多年的征战，最终他和他的子孙干掉了大明王朝。好，我们现在来讨论下“努尔哈赤取缔明朝”这个做法是否正确。如果站在康熙和乾隆的角度来看“我祖先灭亡了明朝为我们的基业打好了基础，他的做法是正确的”。 那如果站在崇祯的角度来看“努尔哈赤以怨报德，灭了我的王朝，他的做法是错误的”。我们可以思考下，“努尔哈赤取缔明朝”这是客观存在的一个事实，但为什么会有截然不同的两种观点，这两种观点到底谁错谁对?站在康熙的立场上，崇祯的观点是错误的，站在崇祯的立场上，康熙的观点是错误的。这就向我们昭示了一个亘古不变的道理：很多事情本没有对错，只是看站在哪个立场去思考问题!好了，让我们把思路回到余额宝上来，下面我用两个非常浅显的案例来讨论下“取缔余额宝”的观点正确与否，其他的各位看官自己去思考。场景一：小王的余额宝今天又收益了5元钱，小王在看到钮文新的观点后义愤填膺，大骂钮文新傻X专家，这种专家还不如回家种田。因为，对小王来说，每天余额宝新增的5元够吃一顿早餐，而他对此没有任何体力和脑力的付出，并且他其他方面的利益(小王的工资没减少、保险依然上)没有受到任何的影响，至于余额宝是否影响国家经济运行状况更是和小王没有一毛钱关系，所以他是铁杆的余额宝支持者。小王这样的人也占据了市场的大多数，他们认为余额宝应该存在，站在他们的立场上保有这样的观点无可厚非。场景二：王总是一家企业的负责人，养活着20多号人，企业多年未实现盈利，需要依靠银行贷款勉强存活。后来，随着余额宝的盛行，银行收益受到了一些损失，而银行又不傻，根据市场化的利率变动，银行顺理成章的把贷款利率提高了，损失还会摊派到需要贷款的中小企业身上。“银行的利率又TMD提高了”王总得知这样的消息后，痛不欲生，无法忍受每年超过20%以上的贷款利率，最终把多年拉扯来的企业还是关闭了。王总这样的经常和银行贷款的中小企业在中国也有上千万，王总们认为，余额宝这样的吸血虫早应该取缔!在以上两个场景中，小王的观点和王总的观点都是正确的，但如果站在对方的立场来看，又都是错误的。总结：写作这篇小白文，我并不是想表达“余额宝是否该取缔”的观点，主要目的还是借助这篇文章希望大家能够改变思考问题的方式，要有自己独立思考的能力，不要被网络上流传的一些观点所局限了自我思想的延伸。（本文作者系速途研究院院长丁道师）
(责编：于川)(原标题：丁道师：钮文新“取缔余额宝”观点真的错了吗？)
标签：钮文新余额宝观点
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热门关键词钮文新再抨余额宝：“不如让马云开银行吧”
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原标题：钮文新再抨余额宝：“不如让马云开银行吧”
　　钮文新借本刊回应取缔余额宝的质疑 不如让马云开银行吧
　　编者按
　　上期杂志中，本刊专栏作家钮文新发表《“余额宝”们欺负的不是银行，而是你的钱包》一文，引发金融及互联网业界人士对余额宝是否应被取缔的热议。为了让读者全面了解这场争论，理清余额宝究竟有何“邪恶”之处，银行业针锋相对展开的“货币战争”又有何胜算？本期特刊发钮文新借本刊回应关于取缔余额宝的质疑，并特邀知名评论人詹国枢、文显堂对此予以点评。
　　过去一周，金融圈最热门的话题就是余额宝该不该取缔。余额宝到底是互联网金融创新下的普惠金融还是寄生在银行身上的吸血鬼并推高实体经济成本？这一轮甚嚣尘上的争议源于著名财经评论员钮文新的一篇《取缔余额宝》的文章。并在余额宝团队诙谐的回复中被各路“专家”推演至高潮。
　　2月25日，《中国经济周刊》独家专访论战“肇事者”钮文新，详解其质疑余额宝的逻辑链。
　　余额宝推高资金成本？
　　如果钮文新只说余额宝损害了银行的利益，也许赞成者众，但他进一步延伸说余额宝最终推高了实体经济的资金成本，这让很多人觉得危言耸听，不敢苟同。
　　那么，钮文新为何这么说呢？
　　首先，得弄清楚余额宝的“产业链”。钮文新说，余额宝是利用互联网便捷的方式，迅速将公众存款由银行拉到余额宝（交给天弘基金增利宝货币基金），实际上这种货币基金绝大部分投资于协议存款，即余额宝将这些钱拉过来之后再存给银行。
　　余额宝的收益即来源于以较高的利息拉存款，然后再利用“盘子大”的谈判优势以更高的利息用协议存款的方式存入银行。
　　根据媒体的报道，目前余额宝的规模已经突破4000亿元，按照这种经营模式，余额宝4000亿元的盘子对整个资金市场的价格影响有多大？
　　钮文新说，也许从表象上看，4000亿元的规模相对今年1月末人民币存款103.44万亿的规模，只占0.387%的比例，但是，商业银行大量的存款进来之后，就会变成大量的贷款。商业银行除了上交给央行的存款准备金之外，自己留存的资金只为备付金（应付日常支付如百姓的日常取款）。钮文新预计银行手中的备付金加上库存现金和商业票据，规模仅为4亿至5亿元。
　　“以此计算，4000亿元的规模占银行备付资金的10%左右，它在银行间市场起到非常大的作用。因为银行的流动资金很紧张，资金的头寸都是一天一天算的，如果今天拿不到钱，明天可能就开不了门，所以银行必须要接受手中有大量资金的余额宝的议价。”钮文新直言。
　　钮文新认为，因为余额宝要博取高收益，所以银行获取备付资金成本提高了，这意味着银行的经营成本加大了，银行作为营利机构必然要将提高的成本通过提高贷款利率传导出去。
　　钮文新测算，如果因为余额宝将贷款利率的成本提高了一个百分点，以今年1月末人民币贷款余额73.21万亿元计算的话，贷款成本将有可能提高7000多亿元。
　　钮文新说，按余额宝公开回复的管理和服务费率0.63%计算，4000亿元的规模只赚20多亿元，给投资者带来的收益也不过百亿元，但是却可能让社会融资成本上升7000多亿元。
　　“而资金成本上升的代价都会转换成牙膏、肥皂这些商品价格的上涨，在这种情况下，央行为了控制CPI，又得收紧货币政策，这时余额宝的收益又会高，余额宝收益越高，社会融资付出的成本就越大，以此形成了恶性循环。”钮文新表示。
　　健康的股市才是真正的普惠金融
　　在当前，市场有一种论调认为，余额宝的产生是环境造成的，因为央行收紧带来的市场资金紧张，才会导致货币市场产生较高的收益，同时中国的银行在追求高收益的惯性下愿意出资金成本为余额宝的高收益买单。
　　钮文新坦陈，确实是市场资金紧张造就了余额宝，资金收紧一方面残害了实体经济，另一方面残害了股票市场，让老百姓的投资根本没有出路。导致今天这样的结果――大家都在追求货币市场的收益。余额宝就在这样的情况下派生出来。
　　“但货币市场的热烈以及资金的快速流转，是金融要出大问题的重要表征。”钮文新告诉记者。
　　钮文新进一步分析称，余额宝并不是大家所说的普惠金融，真正的普惠金融是健康的股票市场。而余额宝的出现不仅仅是分流了股票市场的资金，关键是拉高了市场的利率，而市场利率上涨一般和股票市场是负相关效应，利率越高，股价越低。
　　钮文新透露，曾有一位监管层官员表示，2013年投资股票市场的基金有2000亿元被赎回，这些赎回的钱被认为大多数进了余额宝。
　　钮文新坦陈，现在股票市场被广为诟病，但股票市场的资金毕竟支持的是上市公司，是实体经济，而余额宝所在的货币市场，只是利用资金空转在赚钱，并未创造价值。这种资金流向不应该是被鼓励的。
　　不如让马云来办银行
　　“取缔余额宝”的论调一出，钮文新受到各方质疑，批其不专业者有之，骂者更有之，钮文新甚至被冠以“银行利益代言人”的称号。
　　接受记者采访时，钮文新坚决地说，“我不是站在银行的角度，我是站在整个中国的宏观经济和实体企业的角度，我不会改变我对余额宝的观点。”
　　有比喻认为，习惯了依靠利差赚取利润的银行是一个病人，余额宝是医生，正是因为有了病人才有医生，并不是因为有了医生，病人才会出现。
　　对此，钮文新认为银行确实是一个病人，中国的银行嫌贫爱富，没有提供优质的服务。但真正的医生不应该是余额宝这种躺在银行身上吸血的医生，而是应该和银行展开竞争，为实体经济提供更优质服务的竞争。
　　钮文新建议，给马云一个银行牌照，但前提是马云设计一个互联网金融的模式，比如是怎样的一个互联网银行，如何控制风险。当监管层认为没问题了，可以给马云银行牌照。
　　“如果马云利用吸收的资金办银行，他还敢玩余额宝模式吗？因为现在余额宝是趴在银行身上吸血的跳蚤，所以他无所顾忌，有多少血就喝多少血。但当他要真办起银行，他面对的是贷款客户，它的成本会大幅增加，每一个小微贷款，都需要去认真研判。他在考虑给投资者高收益的时候，也必须考虑自己在贷款业务上是不是能获得更高以及安全的收益。”钮文新告诉《中国经济周刊》。
　　“我特别欢迎有另外一家银行和这些大银行PK，能够给社会提供更低的融资成本，能够给老百姓更多的利息回馈。如果马云能做到，这是好事儿，我欢迎，为马云鼓掌。”钮文新说。
　　美国的“余额宝”为什么会消亡？
　　美国支付业巨头贝宝 （Paypal） 也曾经开发过类似余额宝的货币市场基金，但在2008年金融危机后，受到美联储量化宽松政策影响，收益率大跌，最终大幅亏损。目前，中国的银行存款利率上限受到管制，这使市场协议的存款利率有充足的上浮空间。一旦市场利率掉头向下，难保余额宝不会重蹈美国货币市场基金的覆辙。
(责编：崔雷、陈健)
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央视评论员“取缔余额宝”观点真的错了吗？
原标题：央视评论员“取缔余额宝”观点真的错了吗？摘要：近日，央视评论员钮文新因“取缔余额宝”的观点引发了业界热议，大部分人对钮文新的观点予以反击和驳斥，也有一小
原标题：央视评论员“取缔余额宝”观点真的错了吗？来 自 西 陆 军 事 摘要：近日，央视评论员钮文新因“取缔余额宝”的观点引发了业界热议，大部分人对钮文新的观点予以反击和驳斥，也有一小部分人声援钮文新的观点。通过网络上的论战来看，反驳钮文新的一派占据了绝对的上风，普遍的观点认为余额宝应该得以继续存在。网易河北数码频道讯 有些观点，没有绝对的对与错，只是站的立场不一样罢了!近日，央视评论员钮文新因“取缔余额宝”的观点引发了业界热议，大部分人对钮文新的观点予以反击和驳斥，也有一小部分人声援钮文新的观点。通过网络上的论战来看，反驳钮文新的一派占据了绝对的上风，普遍的观点认为余额宝应该得以继续存在。不过我想说的是钮文新的观点未必错误，支持钮文新的人也未必正确。在阐述我的观点之前，我先讲一个故事：清朝创始人努尔哈赤，经过多年的征战，最终他和他的子孙干掉了大明王朝。好，我们现在来讨论下“努尔哈赤取缔明朝”这个做法是否正确。如果站在康熙和乾隆的角度来看“我祖先灭亡了明朝为我们的基业打好了基础，他的做法是正确的”。 那如果站在崇祯的角度来看“努尔哈赤以怨报德，灭了我的王朝，他的做法是错误的”。我们可以思考下，“努尔哈赤取缔明朝”这是客观存在的一个事实，但为什么会有截然不同的两种观点，这两种观点到底谁错谁对?站在康熙的立场上，崇祯的观点是错误的，站在崇祯的立场上，康熙的观点是错误的。这就向我们昭示了一个亘古不变的道理：很多事情本没有对错，只是看站在哪个立场去思考问题!
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钮文新：欢迎被严重高估的人民币适度贬值
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原标题：钮文新：欢迎被严重高估的人民币适度贬值人民币最近出现了一定幅度的贬值，市场猜测这是央行主动引导的结果。其实，导致人民币贬值的因素很多很复杂。一般而言，大致这样几条。其一，因为外国人不看好中国经济前景，从而撤出在中国的投机或投资资本；其二，国际收支平衡出现逆差，至少是贸易逆差预期出现；其三，央行有意干预。 按照最近境外势力大肆唱空中国的情况去推断，目前人民币贬值至少是多重因素共振所致。但不管什么原因，我们应当欢迎已经被严重高估的人民币适度贬值。 有人说，高利率是为了抑制通胀和房价。其实，货币政策是柄“双刃剑”。高利率可以抑制通胀和房价吗？如果中国是一个封闭国家，那没问题，但中国是一个日益开放的国家，用高利率抑制通胀和房价就会出现大问题。 简单的逻辑是这样的：中国利率过高（当抵消了国外借款和资金流动成本后还有利差），大量“热钱”就会来到中国套利差，而热钱的流入会推高人民币币值（升值），这又会形成人民币的汇差收益，两者合计，构成了热钱套利的稳定收益。热钱来到中国是不是还要赚取其他投资收益？实体经济好，它们会投股票、投地产，可有偏好；实体经济不好，它们可能更多地投向地产。 从世界范围看，许多国家在其货币升值过程中，房地产市场一般都比较火爆。比如，当年的日本、东南亚都出现房地产价格暴涨的过程。因为，高利率和高汇率的环境中，实业投资难度极大，相对而言，房地产套利显得更加容易。 明白上述逻辑，我们可以看到，高利率环境导致两大恶性循环。其一，越想紧货币，热钱流入越多，对冲货币紧缩；其二，越试图通过货币紧缩抑制房价，实体经济就越不好干，越迫使更多的资金流向房地产，从而推高房价。实际上，中国经济近年来就在这个恶性循环当中挣扎。在此过程中，我们一直强调，开放环境当中，任何国家的货币政策都将失去独立性。什么是货币政策的独立性？比如，“当所有强势货币都在宽松之时，唯独中国紧缩”，这就是独立性的表现。 “不具独立性而偏要独立性”，这是中国货币政策最大的错误。要压制房价、抑制通胀，需要采取“异于常规”的做法，保持中国货币政策与世界同步，放弃、至少部分放弃货币政策的独立性，也就是压低利率，让人民币适度贬值，反而会有效地起到作用。 货币政策是“双刃剑”，因为如果人民币贬值就会刺激对外贸易增速，中国贸易顺差加大，再度迫使人民币升值。是不是可以通过提高出口贸易关税的方式，抑制出口？在笔者看来，这才是保持国内经济稳定的正途。 人民币是不是会形成贬值趋势，现在还不能简单地做出判断。但假设我们可以有办法维系较低的国内利率，刺激实业和内需发展，通过提高关税方式加大出口难度，这不是转变经济增长方式的好办法吗？这样的方式远比高利率环境中逼迫人民币刚性升值而掉进上述恶性循环圈要好。
值得注意的是，最近一种说法甚嚣尘上。它们认为，人民币贬值，房地产市场就会崩盘。与此同时，国际上也开始叫嚷中国房地产市场或信贷的泡沫问题。为什么过去没有人把中国房地产泡沫和人民币升值联系在一起？这摆明了是在绑架中国政策。希望中国货币政策变得更加灵活，更加高明，这是中国经济健康的关键。 钮文新
(来源:人民网-中国经济周刊)
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