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股指期货正式启动 中国资本市场翻开崭新的一页收藏
4月8日16：00，股指期货启动仪式在上海举行。新华网对启动仪式进行网络直播。
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新华网北京电（翁伟庆 屈绍辉 李春）日，注定是中国资本市场历史上一个重要的日子。在这一天，中国证监会主席尚向世界宣布：中国股指期货正式启动。&&&& 一个现货市场，一个期货市场，将现实和未来连接在一起；&&&& 一个做多方向，一个做空方向，共同将市场的价格有效发现。&&&& 如果没有多方和空方博弈，“襁褓里的婴儿”如何长大？如果没有经历风雨，没有走过坎坷，中国资本市场怎么可能在暴风雨中长大？股指期货正式启动犹如一声汽笛拉响，宣告中国证券市场有了做空行为，也拥有了成为世界资本市场巨人必须拥有的两条腿。&&&& 从陌生到熟悉，从满怀期待到日趋理性，经过8年多的研究酝酿和4年的扎实筹备，股指期货正式启动了，中国金融期货市场建设迈出关键一步，中国A股在他20岁生日即将到来之际，终于告别没有做空机制的单边市，中国资本市场这艘大船将更加自信地向深水区挺进。
日 股指期货启动 4月8日，工作人员在深圳招商期货的股指期货开户柜台办公。经过近十年的酝酿和筹备，中国内地股指期货于当日正式启动。这意味着经过多年等待之后，中国股市迎来了其交易机制的大变革。与投资者总数超过1亿户的股票现货市场相比，仅有数千名投资者的股指期货市场将引领A股市场迈入“做空时代”，为投资者提供一个更加理性和健康的资本市场。新华社记者 陈晔华 摄
不变的服务中国，永远的国际话语权&&&& 从股指期货启动仪式被世界广泛关注，人们认识到。中国股指期货的推出，其影响是中国的，也是世界的。这预示着股指期货将助推中国资本市场挺进深水区。&&&& 尚在启动仪式上自豪地说：股指期货是资本市场发展到一定阶段的必需品，发展股指期货，有利于改善股票市场的运行机制，增加市场运行的弹性；有利于完善市场化的资产价格形成机制，引导资源优化配置；有利于培育成熟的机构投资者队伍，为投资者提供风险管理工具。&&&& 那么，股指期货究竟对中国资本市场的发展意味着什么？能给亿万投资者带来什么？&&&& 有专家如此评价，目前A股市场已今非昔比，股权分置改革已令资本市场的规模和效率都大大提高，股指期货将是中国股市从1.0版本升级到2.0版本的标志。
有专家如此期待，从今年开始，中国股市的功能会从单一和单向的企业融资，向全方位优化配置社会金融资源的方向复归；向调节社会资金流向、平衡投资与消费关系的方向复归；向多渠道增加居民财产性收入，利用市场化方式调节财富分配的方向复归。&&&& 有专家如此提醒，股指期货也将加速投资者结构的分化。股指期货实际上是在为机构博弈提供了战场，因为真正影响市场的不是一般散户，而是武装到牙齿的主力庄家和实力机构，股指期货开启了主力庄家和实力机构在深水区搏杀。&&&& 中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，股指期货正式合约推出后，其价格发现功能会让投资者有焕然一新的感觉。&&&& 股指期货的推出，还将对不断加深资本化程度的中国经济来讲意味深长。民建中央副主席、经济学家辜胜阻分析说，我国经济的对外依存度较高，股指期货的发展有利于改善宏观调控效果，增加金融体系的弹性。它的推出，不仅改变了我国股市单边运行的格局，更重要的是为我国实现金融话语权提供了“新工具”。&&&& 专家预计，随着经济虚拟化程度不断提高,未来宏观经济与金融政策的制定或将更多受到资本市场的影响。
我国资本市场诞生20年来，虽然经历风风雨雨，但始终不断向前发展，显示出强大的生机和活力。
不变的风险意识，永远的稳步前行&&&& 我国资本市场诞生20年来，虽然经历风风雨雨，但始终不断向前发展，显示出强大的生机和活力。近年来，股权分置改革、创业板、融资融券等重大基础性制度建设不断推进，资本市场在拓宽融资渠道、优化资源配置、服务经济发展等方面，发挥着越来越重要的作用。&&&& 但我们要清醒地看到，中国资本市场发育还比较稚嫩，与发达国家相比，存在较大差距，怎样培育一个成熟、健康的股指期货市场，更好地发挥好这个市场的功能，更加有效地为整个经济社会发展服务，还有很长的路要走。&&&& 国务院副总理王提醒：作为一种金融衍生产品，股指期货毕竟是一把“双刃剑”，既是管理风险的工具，使用不当也极易引发风险。我们坚持把防范风险放在首要位置，既充分借鉴国际成熟的做法，又充分联系我国资本市场的实际，经过反复论证，做了大量缜密的准备工作。
在股指期货启动仪式上，尚主席坦言，“我国股指期货市场正式启航了，作为资本市场的新生事物，它的成长壮大和功能发挥需要一个长期的过程。股指期货推出后，将经历一个较长时间的培育、完善并逐步发展成熟的过程。”他特别强调，要把防范风险放在第一位，要坚持强化风险防范不动摇，逐步发挥市场功能。&&&&& “如临深渊，如履薄冰。”朱玉辰以此形容中金所的压力和责任感：“这是自‘3·27国债事件’后，15年来我国第一次开启金融期货。新的交易所、新的产品、新的运行机制，都在考验我们，我们深感责任重大，要确保股指期货平稳推出，对得起投资者多年的期待。” &&&& 4月16日，中国股指期货即将开始首单交易，开始为中国资本市场改革创新和经济社会发展做出应有的贡献。我们坚信，随着人们对股指期货的认识不断加深，股指期货市场一定会牢记风险意识，永远稳步前行。
不变的发展期盼，永远的创新追求&&&& 20年磨一剑，A股开启对冲元年。正如国务院副总理在启动仪式上的贺辞所说：股指期货正式启动，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。这对于发育和完善我国资本市场体系具有重要而深远的意义。在当前极为复杂的经济形势下，推出股指期货，充分表明了党中央、国务院推进资本市场改革发展的坚定决心。&&&& 中国期货行业创始人之一常清教授感叹，股指期货和股权分置改革一样，在中国证券市场具有革命性的意义，它标志着中国股市在经过20年的成长，终于完成了各项制度建设，走向成年。&&&& 回顾过去20年发展，我国资本市场已经成为市场经济运行的核心，但是，由于我国资本市场缺乏避险机制，不仅波动剧烈，而且单边市现象非常突出。正是由于运行机制的不健全，资本市场无法正常发挥其融资功能，经济“晴雨表”功能也被扭曲。&&&& 投资者永远不会忘记，中国股市在经历了年的超级大牛市之后，2008年遭遇滑铁卢，股指从年初的5000多点一路暴跌至1664点。直到那个时候，一些曾经反对股指期货上市的人才幡然醒悟：在一个缺乏做空机制、只能单向做多的股市里，泡沫总有一天会积累到难以承受的地步，没有股指期货对冲下跌风险，泡沫的这一刺破过程将极为痛苦。&&&& 股指期货的推出，可以为资本市场提供一种市场化的风险对冲机制，推动资本市场更加稳定健康发展。&&&& 不变的发展期盼，永远的创新追求，这是中国资本市场不断前行，不断走向成熟的其他条件。中国金融期货交易所总经理朱玉辰说，“这对中国资本市场是个标志性事件，Ａ股第一次有了做空机制，中国资本市场将逐步走向完善和成熟。”
登录百度帐号推荐应用股指期货的贡献在哪儿？|界面新闻 · JMedia界面新闻APP作者：隔壁老李
中国股市的主要任务是直接融资。要完成直接融资的任务，这个市场必须有赚钱效应。说得更加白话一点，一个投资者只要愿意把钱长期投入买所谓的ETF基金，他就可以得到稳定收益。
全世界所有政府都希望自己的股市能长期牛市，也就是慢牛。任何资本市场的举措都是围绕这个思想进行的。股指期货，其实要为资本市场这一目标服务。
我们进入期货行业，上的第一课就是，期货是干什么的：&价格发现是期货市场的一个重要的经济功能，也是期货市场存在和发展的基础。&
在2015年股灾的时候，大家争论的一件事情就是，股指期货是不是具备价格发现功能。如果具备，很多专家就会说，大家看，就是因为股指期货引导了现货价格，才造成暴跌。在股灾的时候（包括现在），股指期货相对现货一直有比较大的负基差。也是因为这个原因，股指期货躺枪最后被限制交易。后来支持股指期货的专家还专门统计数据，说暴跌跟股指期货没有关系&&期货并没有先于现货暴跌。
大涨的时候，大家都希望是自己的功劳；大跌的时候，大家都说是对方领跌的。世界就是这么奇妙。
我在上一篇文章说，股指期货跟现货，两个市场是完全割裂的。有很多人不乐意了，说你看看这个走势是不是一样的，走势一样，所以没有割裂。其实他们不理解我是为股指期货解套，都割裂了，当然股灾不能算在股指期货身上了。
我本是一个坚决的金融衍生品拥护者，但现在动摇了。并不是我觉得金融衍生品不好，而是我还没有搞明白在什么制度下，金融衍生品才不会成为股市暴涨暴跌的牺牲品。
股灾的时候，广大接受了期货价格发现功能的散户看到了期货的负基差。从行为心理学的角度，人是绝对不会认为自己是错的。在5178上面站岗的散户，并不会认为自己在这个位置买入股票是错误的，肯定别的什么地方出了问题，才让他们亏了那么多。
股指期货是一个线性的金融衍生品，大家都能看明白。散户搞不明白负基差，但是看得明白股指期货就是比现货跌得多。他们哪里管什么风险管理，看到股票市场外的所谓定价中心居然每次都往下指，不骂股指期货骂谁？
期货的定价理论说：期货市场上买卖双方通过公开竞价形成的成交价格具有较强的权威性和超前性，是不同交易者对市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映。期货价格也具有较强的连续性。与反映若干间断时点的现货价格相比，期货价格能够动态地反映不断变化的市场供求关系。因为在期货市场上，标准化的合约买卖总是持续地进行，交易者可以不断地根据所获得的最新信息修正原先对市场的看法，形成新的成交价格。
今天跟一个交易员讨论股指期货的价格发现功能。他说：&我不大理解为什么给股指期货套一个价格发现功能。股指是根据股票市场的一篮子股票交易情况计算出来的，股票市场本来就已经具备价格发现的功能了。&这个问题，我想如果专家回答股指期货具备价格发现功能，股指期货就跳到股灾那个坑里面去了，如果专家说不具备价格发现功能，那么股指期货就剩下了风险管理功能了。
我上篇文章说，如果有股指期货，指数依然要跌到2600，那么股指的风险管理功能到什么地方去了？很多读者说，那是你要愿意用、要有资格用、有能力用才行。各位，从国家的角度，从资本市场融资的角度，这个风险管理功能对于资本市场期待的慢牛行情、价值投资有什么贡献？这个我还没有想明白。我希望专家们能想明白并告诉我们。因为只要对资本市场慢牛行情有贡献，或者能抑制暴涨暴跌，国家是会逐步开放股指期货交易的。
隔壁老李引起广泛吐槽，有读者表示不值得一驳。有读者私下质问我，交易门是不是想制造话题。
交易门在这个市场，希望扮演记录的角色，不是起哄角色。选择发布这篇文章，是因为我们看到这个市场的参与者，很多都在关心股指期货的话题。交易门把这个话题抛出来，大家可以聊聊天，讨论讨论。没准一不小心有些道理就掰扯清楚了。
下面这一则是上周五一位朋友看完《股指期货八卦》后很快反馈过来的意见。
今天看了贵号所发文章，有些地方不大理解，特请教如下：
股指期货的对冲最终了结手段就是现金交割。这两个市场不但交易制度有天然的差别，其内在连接其实也非常薄弱。在没有现金交割的时候，这两个市场是完全割裂的。如果股指期货制度恢复的时候不解决制度差异，不解决市场联系问题，仅仅依靠现金交割强行拉平，未来依然会不断被诟病。
文中提到股指期货现货&两个市场是完全割裂的&，作者仅是提了一个概念，却完全没有对此进行解释说明。&割裂&，是说价格走势不一致？还是说两个市场的投资者无法在对方市场进行交易？
如果说价格走势不一致，那完全是缺乏数据支撑的。根据媒体报道，有数据显示，五年来，沪深300股指期货始终围绕现货价格波动，没有脱离股市行情，期现联动良好。股指期货与现货价格相关性高达99.94%，期货与现货价格相差1%以内的交易日占93.13%。如果作者认为以上数据不真实，也可以自己提出相关数据支持。事实上，市场对股指期货最大的误解，就是认为股指期货引导股市下跌。试问，如果两个市场是割裂的，如何引导？
关于股指期货的风险管理作用，我们假设一个场景：从5000点下来，是不是有了股指期货，股指下降到3000点就不跳水了？如果不是，那么股指期货是怎么实现对散户以及整个市场的风险管理的呢？
我比较愚钝，没有理解作者这句话的含义。
说说自己的看法，并不是说有了股指期货市场就不会下跌。股指期货就是一个工具，风险管理功能体现在给股票持有人一个对冲风险的工具，比如有机构股票仓位太重，股市下跌因为流动性问题无法卖出，就可以通过在股指期货上做空锁定价格风险。这在客观上当然有助于减轻市场抛压，但不必然说股市就不会下跌了。因为市场生态很复杂，机构不卖了，可能散户还会卖；或者这个机构不卖了，其它没有用股指期货的机构会卖。
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专栏 | 股指期货的贡献在哪儿？
老李杂谈隔壁老李中国股市的主要任务是直接融资。要完成直接融资的任务，这个市场必须有赚钱效应。说得更加白话一点，一个投资者只要愿意把钱长期投入买所谓的ETF基金，他就可以得到稳定收益。全世界所有政府都希望自己的股市能长期牛市，也就是慢牛。任何资本市场的举措都是围绕这个思想进行的。股指期货，其实要为资本市场这一目标服务。我们进入期货行业，上的第一课就是，期货是干什么的：“价格发现是期货市场的一个重要的经济功能，也是期货市场存在和发展的基础。”在2015年股灾的时候，大家争论的一件事情就是，股指期货是不是具备价格发现功能。如果具备，很多专家就会说，大家看，就是因为股指期货引导了现货价格，才造成暴跌。在股灾的时候（包括现在），股指期货相对现货一直有比较大的负基差。也是因为这个原因，股指期货躺枪最后被限制交易。后来支持股指期货的专家还专门统计数据，说暴跌跟股指期货没有关系——期货并没有先于现货暴跌。大涨的时候，大家都希望是自己的功劳；大跌的时候，大家都说是对方领跌的。世界就是这么奇妙。我在说，股指期货跟现货，两个市场是完全割裂的。有很多人不乐意了，说你看看这个走势是不是一样的，走势一样，所以没有割裂。其实他们不理解我是为股指期货解套，都割裂了，当然股灾不能算在股指期货身上了。我本是一个坚决的金融衍生品拥护者，但现在动摇了。并不是我觉得金融衍生品不好，而是我还没有搞明白在什么制度下，金融衍生品才不会成为股市暴涨暴跌的牺牲品。股灾的时候，广大接受了期货价格发现功能的散户看到了期货的负基差。从行为心理学的角度，人是绝对不会认为自己是错的。在5178上面站岗的散户，并不会认为自己在这个位置买入股票是错误的，肯定别的什么地方出了问题，才让他们亏了那么多。股指期货是一个线性的金融衍生品，大家都能看明白。散户搞不明白负基差，但是看得明白股指期货就是比现货跌得多。他们哪里管什么风险管理，看到股票市场外的所谓定价中心居然每次都往下指，不骂股指期货骂谁？期货的定价理论说：期货市场上买卖双方通过公开竞价形成的成交价格具有较强的权威性和超前性，是不同交易者对市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映。期货价格也具有较强的连续性。与反映若干间断时点的现货价格相比，期货价格能够动态地反映不断变化的市场供求关系。因为在期货市场上，标准化的合约买卖总是持续地进行，交易者可以不断地根据所获得的最新信息修正原先对市场的看法，形成新的成交价格。今天跟一个交易员讨论股指期货的价格发现功能。他说：“我不大理解为什么给股指期货套一个价格发现功能。股指是根据股票市场的一篮子股票交易情况计算出来的，股票市场本来就已经具备价格发现的功能了。”这个问题，我想如果专家回答股指期货具备价格发现功能，股指期货就跳到股灾那个坑里面去了，如果专家说不具备价格发现功能，那么股指期货就剩下了风险管理功能了。我说，如果有股指期货，指数依然要跌到2600，那么股指的风险管理功能到什么地方去了？很多读者说，那是你要愿意用、要有资格用、有能力用才行。各位，从国家的角度，从资本市场融资的角度，这个风险管理功能对于资本市场期待的慢牛行情、价值投资有什么贡献？这个我还没有想明白。我希望专家们能想明白并告诉我们。因为只要对资本市场慢牛行情有贡献，或者能抑制暴涨暴跌，国家是会逐步开放股指期货交易的。读者来信隔壁老李引起广泛吐槽，有读者表示不值得一驳。有读者私下质问我，交易门是不是想制造话题。交易门在这个市场，希望扮演记录的角色，不是起哄角色。选择发布这篇文章，是因为我们看到这个市场的参与者，很多都在关心股指期货的话题。交易门把这个话题抛出来，大家可以聊聊天，讨论讨论。没准一不小心有些道理就掰扯清楚了。下面这一则是上周五一位朋友看完后很快反馈过来的意见。今天看了贵号所发文章，有些地方不大理解，特请教如下：股指期货的对冲最终了结手段就是现金交割。这两个市场不但交易制度有天然的差别，其内在连接其实也非常薄弱。在没有现金交割的时候，这两个市场是完全割裂的。如果股指期货制度恢复的时候不解决制度差异，不解决市场联系问题，仅仅依靠现金交割强行拉平，未来依然会不断被诟病。文中提到股指期货现货“两个市场是完全割裂的”，作者仅是提了一个概念，却完全没有对此进行解释说明。“割裂”，是说价格走势不一致？还是说两个市场的投资者无法在对方市场进行交易？如果说价格走势不一致，那完全是缺乏数据支撑的。根据媒体报道，有数据显示，五年来，沪深300股指期货始终围绕现货价格波动，没有脱离股市行情，期现联动良好。股指期货与现货价格相关性高达99.94%，期货与现货价格相差1%以内的交易日占93.13%。如果作者认为以上数据不真实，也可以自己提出相关数据支持。事实上，市场对股指期货最大的误解，就是认为股指期货引导股市下跌。试问，如果两个市场是割裂的，如何引导？关于股指期货的风险管理作用，我们假设一个场景：从5000点下来，是不是有了股指期货，股指下降到3000点就不跳水了？如果不是，那么股指期货是怎么实现对散户以及整个市场的风险管理的呢？我比较愚钝，没有理解作者这句话的含义。说说自己的看法，并不是说有了股指期货市场就不会下跌。股指期货就是一个工具，风险管理功能体现在给股票持有人一个对冲风险的工具，比如有机构股票仓位太重，股市下跌因为流动性问题无法卖出，就可以通过在股指期货上做空锁定价格风险。这在客观上当然有助于减轻市场抛压，但不必然说股市就不会下跌了。因为市场生态很复杂，机构不卖了，可能散户还会卖；或者这个机构不卖了，其它没有用股指期货的机构会卖。&延伸阅读*往期主角回顾，点击查看：&| 韩超 | 向勇 | 关工 | 宗旺 | 张展 | 比歌 | 查尔斯 | 墨有鱼 |曾盛敏 | 谢飞 | 麦克 | 夏淼 | 文波 | 杨朱 | 佩里 | 迪恩 | 陈达 | 柯安迪 | 魏嘉 | 王磊 | 克劳德 | 晚枫 | 杨春 | 婷姐 | 周密 | 曹晋波 | Alan | 刘夏 | YY | 韦哥 | Samuel | 李奥
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