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简介：本文档为《2012中级财务管理-5-营运资金管理doc》，可适用于考试题库领域，主题内容包含中级财务管理营运资金管理第五章营运资金管理本章考情分析本章属于财务管理的重点章节,涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理。从历年的考试符等。
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>> 《中级财务管理》详解：计算实施新信用政策后成本费用的增加
《中级财务管理》详解：计算实施新信用政策后成本费用的增加
来源：环球网校
发布时间： 09:40:41
　　计算实施新信用政策后成本费用的增加步骤：
　　第一：计算占用资金的应计利息增加
　　(1)应收账款占用资金的应计利息
　　①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本
　　其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
　　应收账款平均余额=日销售额×平均收现期
　　应收账款应计利息=日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
　　【注意】
　　第一，平均收现期(周转天数)的确定：如果题中没有给出平均收现期，在没有现金折扣条件的情况下，以信用期作为平均收现期;在有现金折扣条件的情况下，则用加权平均数作为平均收账天数。
　　第二，日销售额的确定：用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到。即不考虑现金折扣因素。
　　②应收账款占用资金的应计利息增加=新信用政策占有资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息
　　(2)存货占用资金应计利息增加
　　存货占用资金应计利息增加=存货增加量×单位变动成本×资金成本
　　(3)应付账款增加导致的应计利息减少(增加成本的抵减项)
　　应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加×资金成本
　　比如原来在信用政策之下应付账款的余额10万，信用政策改变后应付账款的余额变成了15万，应付账款增加5万，假设资金成本率是10%，带来利息节约5000元。意味着应收账款信用政策改变以后应付账款带来的利息增加-5000元。
　　第二：计算收账费用和坏账损失增加
　　收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可;
　　坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。
　　第三：计算现金折扣的增加(若涉及现金折扣政策的改变)
　　现金折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率
　　现金折扣成本增加=新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率-旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率
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什么是应收账款占用的资金量还有,1．在应收账款管理中,为什么要用应收账款*变动成本率来计算应收账款占用的资金量?可以直接采用期末资产负债表中的“应收账款”期末余额直接乘以资本成本来计算应收账款占用资金的应计利息吗?
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计算应收账款的机会成本需要考虑变动成本率.机会成本是指某种资源用于某项目而无法用于其它项目产生的损失,应收账款是由销售产生的,其投入的资源分为固定成本和变动成本两部分,但是固定成本在一定期间内是固定的,所以可以不用考虑,变动成本用于这部分应收账款的产生,就不能用于其它项目,可以理解为,只有变动成本的部分才是为该部分应收账款特别投入的资金,所以要乘以变动成本率.如果题目条件中给出变动成本率就乘以变动成本率.题目条件中没有给出变动成本率就不需要考虑了.
那可以直接采用期末资产负债表中的“应收账款”期末余额直接乘以资本成本来计算应收账款占用资金的应计利息吗？如果不可以，为什么呢？
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财务管理(第五章
营运资金管理)
第五章营运资金管理本章考情分析从历年的考试情况来看，本章除了考客观题外，也有可能出计算分析题。近 3 年平均考 分为 7 分左右。第一节 营运资金管理概述一、营运资金的定义及特点 营运资金的定义及特点 资金的 （一）营运资金的概念 1.营运资金的概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。 【例题 1?单项选择题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额 C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额 【答案】C 【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额 2.流动资产和流动负债的分类 项目 流动资产 分类标准 按占用形态 按在生产经营过 程中所处的环节 以应付金额是否确定 流动负债 以流动负债的形成情况 以是否支付利息 分类 现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货 生产领域中的流动资产、 流通领域中的流动资产以 及其他领域的流动资产 应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流 动负债 自然性流动负债和人为性流动负债 有息流动负债和无息流动负债） 。(2009 年)【例题 2?多项选择题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源， 部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（ ） 。 A.预收账款 B.应付职工薪酬 C.应付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 【答案】ABC 【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等 原因而自然形成的流动负债； 人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况， 通过人 为安排所形成的流动负债。选项 D 属于人为性流动负债。 （二）营运资金的特点 1.来源具有灵活多样性； 2.数量具有波动性； 3.周转具有短期性； 4.实物形态具有变动性和易变现性。特点二、营运资金战略 主要解决两个问题：企业运营需要多少营运资金（即流动资产投资战略）；如何筹集企 业所需营运资金（即流动资产融资战略）。 （一）流动资产的投资战略 企业的不确定性和风险忍受程度决定了在流动资产账户上的投资水平，销售额越不稳 定， 越不可预测， 则投资于流动资产上的资金就越多， 以保证有足够的存货满足顾客的需要。 1.种类 种类 特点 （1）公司维持低水平的流动资产与销售收入比率； （2）更高风险；紧缩的信用政策可能减少企业销售收入，而紧缩的产品 存货政策则不利于顾客进行商品选择，从而影响企业销售； （3）只要不可预见的事件没有破坏企业的流动性而导致严重问题发生， 紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益。 （1）维持高水平的流动资产与销售收入比率； （2）较低的投资收益率，较小的运营风险。紧缩的流动资 产投资战略宽松的流动资 产投资战略【例题 3?单项选择题】采用宽松的流动资产管理战略的特点是（ ） 。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 【答案】D 【解析】选项 ABC 是紧缩的流动资产管理战略的特点。 2.选择何种流动资产投资战略的影响因素 （1）公司对风险和收益的权衡； （2）产业因素（销售边际毛利率高的产业，一般偏好宽松的流动资金政策） ； （3）影响公司政策的决策者。 运营经理通常喜欢高水平的原材料存货或部分产成品，以便满足生产所需； 销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要， 而且喜欢宽松的信用政策以便 刺激销售； 财务管理者喜欢最小化存货和应收账款，以便使流动资产融资的成本最小化。 （二）流动资产的融资战略 1.流动资产的特殊分类 流动资产可以被分为两部分：永久性部分和波动性部分。 2.融资战略 图 5-2 资产划分 期限匹配 保守政策 激进政策 固定资产 永久性流动资产 长期来源 长期来源 长期来源 波动性流动资产 短期来源 短期来源 短期来源期限匹配融资战略保守融资战略激进融资战略融资 战略 期限 匹配 融资 战略 保守 融资 战略 激进 融资 战略特点 在给定的时间， 企业的融 资数量反映了当时的波 动性流动资产的数量。对应关系 波动性流动资产=短期融资 永 久 性流 动资 产 +固 定 资产 = 长 期资 金 （即：长期负债+权益资本）风险收益 的比较 收益与 风险居中（1）短期融资的最小使 短期融资＜波动性流动资产 用； 长期资金＞永久性流动资产+固定资产 （2） 较高的流动性比率。 （1）更多的短期融资方 短期融资＞波动性流动资产 式使用； 长期资金＜永久性流动资产+固定资产 （2） 较低的流动性比率。收益与 风险较低 收益与 风险较高【例题 4?多项选择题】如果企业采取的是保守融资战略，则（ ） 。 A.其具有较低的流动性比率 B.其具有最小的短期融资使用 C.收益与风险均较低 D.收益与风险均较高 【答案】BC 【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险 均较低。 【例题 5?单项选择题】某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资 产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（ ） 。 A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略 C.保守融资战略 D.极端融资战略 【答案】B 【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产 包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要； 激进融资战略 是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要， 还解决部分永久性资产的资金需要； 保 守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要， 另一部分波动性流动资产 和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。第二节 现金管理保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容。 现金是变现能力最强的资产， 但如果 现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。 一、持有现金的动机 动机 含义 企业为了维持日常周转及正 常商业活动所需持有的现金 额 影响因素 1.每日现金流入和流出在时间及数额上 的不匹配； 2.企业向客户提供的商业信用条件和从 供应商那里获得的信用条件不同； 3.季节性需要； 1.企业愿冒缺少现金风险的程度； 2.企业预测现金收支可靠的程度； 3.企业临时融资的能力。交易性需求预防性需求 投机性需求企业需要维持充足现金，以应 付突发事件 企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金 【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，许多公司持有现金是作为补偿性余额。补 偿性余额是公司同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 【例题 6?多项选择题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因 素有（ ）（2003 年） 。 A.企业销售水平的高低 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 【答案】BD 【解析】选项 A 是影响交易性需求现金持有额的因素，选项 C 是影响投机性需求现金持 有额的因素。 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型强调的是： 持有现金是有成本的， 最优的现金持有量是使得现金持有成本最小 化的持有量。模型考虑的现金持有成本包括如下项目： 1.机会成本 现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额而丧失的再投资收益。 2.管理成本 现金的管理成本，是指企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用。 3.短缺成本 现金的短缺成本是指在现金持有量不足， 又无法及时通过有价证券变现加以补充的情况 下给企业造成的损失。 现金持有成本 与现金持有量的关系 决策原则 机会成本 正比例变动 管理成本 无明显的比例关系 （固定成本） 短缺成本 反向变动最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。【例题 7?多项选择题】运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成 本包括（ ）（2007 年） 。 A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本 【答案】AC 【解析】在 2010 年教材中，成本模型（成本分析模式）要考虑的现金持有成本包括机会 成本、管理成本、短缺成本，而最佳现金持有量是机会成本、管理成本和短缺成本所组成的 总成本曲线中最低点所对应的现金持有量， 但由于现金管理成本具有固定成本性质， 因此为 非相关成本，故本题答案为 AC。 （二）随机模型（米勒-奥尔模型）相关成本 与现金持 有量关系 基本原理机会成本（总额） 正比例变动交易成本（总额） 反比例变动企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即 制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内。 （1）下限（L）的确定：由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险 程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额 等因素的基础上确定的。 （2）回归线 R 的计算公式：基本计 算公式R=(3b × δ 2 3 ) +L 4i1式中：b――证券转换为现金或现金转换为证券的成本； δ――公司每日现金流变动的标准差； i――以日为基础计算的现金机会成本。 （3）最高控制线 H 的计算公式为： H=3R-2L 特点 随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计 算出来的现金持有量比较保守。【提示】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行 证券投资（H-R） ，使其返回到回归线。一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使 其达到回归线。 【教材例 5-1】 设某公司现金部经理决定 L 值应为 10000 元， 估计公司现金流量标准差 δ 为 1000 元，持有现金的年机会成本为 14%，换算为 i 值是 0.00039，b=150 元。根据该模型， 可求得：1? 3 × 150 × 1000 2 ? 3 （元） ? R=? ? 4 × 0.00039 ? + 10000 = 16607 ? ? H=3 × 000=29821（元）该公司目标现金余额为 16607 元。 若现金持有额达到 29821 元， 则买进 13214 元的证券； 若现金持有额降至 10000 元，则卖出 6607 元的证券。【例题 8?单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为 5%，公司的现金最低持有 量为 1500 元，现金余额的回归线为 8000 元。如果公司现有现金 20000 元，根据现金持有量 随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。 A.0 B.650O C.12000 D.18500 【答案】A 【解析】上限 H=3R-2L=3×00=21000（元） ，根据现金管理的随机模式，如果 现金持有量在控制上下限之间， 可以不必进行现金与有价证券的转换。 由于现有现金小于最 高限，所以不需要投资。 三、现金管理模式 （一）收支两条线的管理模式 “收支两条线” 原本是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管 理模式。当前，企业特别是大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。 1.目的 ①对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使 用效率；②以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。 2.模式的构建 ①资金的流向方面：企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行 设立两个账户（收入户和支出户） ，并规定所有收入的现金都必须进入收入户（外地分支机 构的收入户资金还必须及时、足额地回笼到总部） ，收入户资金由企业资金管理部门（内部 银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的 资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。 ②资金的流量方面： 在收入环节上要确保所有收入的资金都进入收入户， 不允许有私设 的账外小金库；在支出环节上，根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。 ③资金的流程方面： 资金的流程是指与资金流动有关的程序和规定。 它是收支两条线内 部控制体系的重要组成部分，主要包括以下几个部分。①关于账户管理、货币资金安全性等 规定； ②收入资金管理与控制； ③支出资金管理与控制； ④资金内部结算与信贷管理与控制； ⑤收支两条线的组织保障等。 （二）集团企业资金集中管理模式 1.资金集中管理模式的概念与内容 概念 内容 模式 资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信 息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一 管理和统一运用。 资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础。 含义 企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单 独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权 高度集中。 优点： 统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡， 提高资金的周转效率， 减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。 缺点：不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性， 以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。 指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数 额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部 门报销以补足备用金。 结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算 业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。 将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种 内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调 拨、运筹。 财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团 内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、 信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务。2.集团企业资金集中管理的模式统收统 支模式拨付备用 金模式 结算中 心模式 内部银 行模式 财务公 司模式【例题 9?多项选择题】 “收支两条线”是为了加强企业资金管理采取的一种模式，下列 有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ ） 。 A.不允许有私设的账外小金库 B.所有收入的现金都必须进入收入户 C.所有的货币性支出都必须从支出户里支付 D.严禁现金坐支 【答案】ABCD 【解析】企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账 户（收入户和支出户） ，并规定所有收入的现金都必须进入收入户；收入户资金由企业资金 管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支 付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。不允许有私设 的账外小金库。【例题 10?判断题】资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银 行功能及其它信息技术手段， 将分散在集团各所属企业的资金集中到总部， 由总部统一调度、 统一管理和统一运用（ ） 。 【答案】√ 【解析】本题考点是资金集中管理的含义。 【例题 11?多项选择题】下列属于集团企业资金集中管理的模式的有（ ） 。 A.统收统支模式 B.拨付备用金模式 C.内部银行模式 D.财务公司模式 【答案】ABCD 【解析】集团企业资金集中管理的模式包括统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心 模式、内部银行模式、财务公司模式。 四、现金收支管理 （一）现金周转期 含义 现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就 是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。 1.存货周转期，是指从购买原材料开始，到将原材料转化为产成品再销 售为止所需要的时间； 2.应收账款周转期，是指从应收账款形成到收回现金所需要的时间； 3.应付账款周转期，是指从购买原材料形成应付账款开始直到以现金偿 还应付账款为止所需要的时间。周转期 内容销售产成品 存货周转期收到产成品的现金 应收账款周转期应付账款周转期 收到原材料 为原材料支付现金 图 5-5 现金周转期现金周转期计算 公式现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 其中： 存货周转期=平均存货/每天的销货成本 应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入 应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本【例题 12?多项选择题】现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间 段，下列会使现金周转期缩短的方式有（ ） 。 A.缩短存货周转期 B.缩短应收账款周转期C.缩短应付账款周转期 D.减少每天的购货成本 【答案】ABD 【解析】 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期， 缩短现金周转期的 方式有加快制造与销售产成品来缩短存货周转期； 加速应收账款的回收来缩短应收账款周转 期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期，选项 A、B 、D 是正确的。 （二）收款管理 1.收账的流动时间 收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。 收款浮动期主要是纸基支付工 具导致的，有下列三种类型； （1） 邮寄浮动期： 从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。 （2） 处理浮动期： 是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。 （3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。 2.邮寄的处理 纸基支付收款系统主要有两大类：一类是柜台存入体系，一类是邮政支付系统。 3.收款方式的改善 电子支付方式对比纸质支付是一种改进。好处： （1）结算时间和资金可用性可以预计； （2）向任何一个账户或任何金融机构的支付具有灵活性，不受人工干扰； （3）客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款； （4）客户的汇款从纸质方式转向电子化，减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本， 收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。 （三）付款管理 现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。 延缓现金支出的策略 使用现金浮游量 推迟应付款的支付 汇票代替支票 改进员工工 资支付模式 透支 争取现金流出与 现金流入同步 使用零余额账户 说明 现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长付款时间所产生的企 业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。 推迟应付款的支付是指企业在不影响自己信誉的前提下，充分运用 供货方所提供的信用优惠，尽可能地推迟应付款的支付期。 与支票不同的是，承兑汇票并不是见票即付。它推迟了企业调入资 金支付汇票的实际所需时间。 企业可以为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付 工资。 企业开出支票的金额大于活期存款余额。 应尽量使现金流出与流入同步，这样，就可以降低交易性现金余额， 同时可以减少有价证券转换为现金的次数，提高现金的利用效率， 节约转换成本。 企业与银行合作，保持一个主账户和一系列子账户。企业只在主账 户保持一定的安全储备，而在一系列子账户不需要保持安全储备。 ） 2002 。 （【例题 13? 单项选择题】 企业在进行现金管理时， 可利用的现金浮游量是指 （ 年） A.企业账户所记存款余额 B.银行账户所记企业存款余额 C.企业账户与银行账户所记存款余额之差 D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差【答案】C 【解析】现金浮游量类似于会计上所说的未达账项，是企业账户与银行账户所记存款余 额之差。第三节 应收账款管理一、应收账款的功能与成本 应收账款的功能与成本 （一）应收账款的功能 P152 1.增加销售功能 2.减少存货功能 （二）应收账款的功能与成本 1.机会成本（应收账款占用资金的应计利息）应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金×资本成本 其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 则：应收账款占用资金的应计利息=平均每日赊销额（或销售额）×平均收账天数×变 动成本率×资本成本率 【例题 14?计算题】某企业预测 2005 年度销售收入净额为 4500 万元，现销与赊销比例 为 1：4，应收账款平均收账天数为 60 天，变动成本率为 50%，企业的资金成本率为 10%。 一年按 360 天计算。 要求： （1）计算 2005 年度赊销额。 （2）计算 2005 年度应收账款的平均余额。 （3）计算 2005 年度应收账款占用资金。 （4）计算 2005 年度应收账款的机会成本额。 （5）若 2005 年应收账款需要控制在 400 万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平 均收账天数应调整为多少天？（2005 年） 【答案】 （1）现销与赊销比例为 1：4，所以现销额=赊销额/4，即赊销额+赊销额/4=4500，所以 赊销额=3600（万元） （2）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数==600（万元） （3）应收账款占用资金=应收账款的平均余额×变动成本率=600×50%=300（万元） （4）应收账款的机会成本=应收账款占用资金×资金成本率=300×10%=30（万元） （5）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数=×平均收账天数=400， 所以平均收账天数=40（天） 。2.管理成本 主要是指在进行应收账款管理时所增加的费用。主要包括：调查顾客信用状况的费用、 收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。主观题主要考查收账费用。 3.坏账成本=赊销额×预计坏账率 二、应收账款信用政策 信用政策和程序必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。 （一）信用标准确定应考虑的因素 企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“5C” 系统来进行。 信用品质的五个方面 品质 能力 资本 抵押 条件 指个人申请人或公司申请人管理者的诚实和正直表现； 反映的是公司或个人在其债务到期时可以用于偿债的当前和未来的财务资源； 可 以使用流动比率、现金流的预测等方法评价。 资本是指如果公司或个人当前的现金流不足以还债， 他们在短期和长期内可供使 用的财务资源； 当公司或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物； 指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境， 对申请人的这些条件进行评价以决 定是否给其提供信用。【例题 15?单项选择题】信用评价的“5C”系统中，条件是指( )。 A.在短期和长期内可供使用的财务资源 B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件 C.指影响顾客付款能力的经济环境条件 D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件 E.顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性 【答案】C 【解析】所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”“能力”“资 、 、 本”“抵押”和“条件” 本题中 A 指资本，B 指抵押，C 指条件，D 指能力，E 指品质。 、 。 （二）信用期和现金折扣的决策 信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件， 由信用期限和现金折扣两个要素组 成。总额分析法差额分析法 1.计算收益的增加： =增加的销售收入-增加的变动 成本=增加的边际贡献=销售量 的增加×单位边际贡献 注意： 如果固定成本有变化， 还 应该减去增加的固定成本。 2.计算实施信用政策成本的增 加： 第一： 计算占用资金的应计利息 增加； 第二： 计算收账费用和坏账损失 增加；1.计算各个方案的收益： =销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边际贡献 注意：固定成本如有变化也应予以考虑2.计算各个方案实施信用政策的成本： 第一：计算占用资金的应计利息 应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金×资本 成本 其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本 率则：应收账款占用资金应计利息=平均每日赊销额（或销 售额）×平均收账天数×变动成本率×资金成本率 【提示】 （1）无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣除 现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的； （2）存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成 本 其中：存货占用资金=存货平均余额 （3）应付账款占用资金的应计利息=应付账款占用资金 ×资本成本 其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额 第二：计算收账费用和坏账损失 第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时） 折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率 3.计算各方案税前损益： =收益-成本费用第三： 计算折扣成本的增加 （若 提供现金折扣时） 。3.计算改变信用期增加的税前 损益： =收益增加-成本费用增加 决策原则： 如果改变信用期增加 的税前损益大于 0，则可以改 变。决策原则：选择税前损益最大的方案为优。【提示】 1.信用期变动的分析，一方面要考虑对利润表的影响（包括收入、成本和费用） ；另一 方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款、存货、应付账款） ，并且要将对资金占用 的影响用“资本成本”转化为“应计利息” ，以便进行统一的得失比较。 （P157） 2.在题中没有给出平均收账天数的情况下，如果没有现金折扣条件，则用信用期作为 平均收账天数；如果有现金折扣条件，则用加权平均数作为平均收账天数。差额分析法 1.改变信用政策带来的收益增加【教材例 5-2】A 公司目前采用 30 天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟 将信用期间放宽至 60 天，仍按发票金额付款，假设等风险投资的最低报酬率为 15%，其他 有关数据如表 5-1 所示：表 5-1 项目 “全年”销售量（件） “全年”销售额（单价 5 元） “全年”销售成本（元） ： 变动成本（每件 4 元） 固定成本（元） 毛利（元） 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元） 收益增加：信用期决策数据 信用期间（30 天） 000 00
5000 信用期间（60 天） 000 00
9000收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（000）×（5-4）=20000（元） 2.改变信用政策带来的成本增加 ①应收账款占用资金的应计利息【接教材例 5-2】 改变信用期间导致的应计利息增加 =60 天信用期应计利息-30 天信用期应计利息000 000 × 60 × × 15% ? × 30 × × 15% 360
000 400000 = × 60 × 15% ? × 30 × 15% = 7000 （元） 360 360 =3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=00（元） 坏账损失增加=00（元） 4.改变信用期的税前损益 改变信用期的税前损益=收益增加-成本费用增加=-00（元） 由于收益的增加大于成本增加，故应采用 60 天信用期。 ②存货占用资金的应计利息【教材例 5-3】延续上例数据，假设上述 30 天信用期变为 60 天后，因销售量增加，年 平均存货水平从 9000 件上升到 20000 件，每件存货按变动成本 4 元计算，其他情况依旧。 由于增添了新的存货增加因素， 需要在原来分析的基础上， 再考虑存货增加而多占资金 所带来的影响，重新计算放宽信用期的损益。 存货增加而多占用资金的应计利息=（） × 4 × 15%=6600（元） 改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加=-00 =1400（元） ③应付账款抵减占用资金的应计利息④折扣 关于折扣要考虑两个问题，一是由于折扣存在，可能引起提前付款，进而影响平均收 账期，进一步影响应收账款占用资金的应计利息；二是引起折扣成本。 【教材例 5-4】 沿用上述信用期决策的数据，假设该公司在放宽信用期的同时，为了吸 引顾客尽早付款，提出了 0.8/30，N/60 的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按 60 天信 用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。 1.收益的增加收益的增加=销售量的增加 × 单位边际贡献=（000） × （5-4）=20000（元） 2.应收账款占用资金的应计利息增加30 天信用期应计利息 =000 × 30 × × 15% = 5000(元) 360 500000? 600000 × 50% 480000 × 50% ? 提供现金折扣的应计利息 = ? × 60 × × 15% ? ? 360 600000 × 50% ? ?? 600000 × 50% 480000 × 50% ? +? × 30 × × 15% ? =00（元） ? 360 600000 × 50% ? ?应收账款占用资金的应计利息增加=00（元） 3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=00 坏账费用增加=00 4.估计现金折扣成本的变化 现金折扣成本=销售水平×现金折扣率×享受现金折扣的顾客比率 现金折扣成本增加=600000 × 0.8% × 50%-500000 × 0 × 0=2400（元） 5.提供现金折扣后的税前损益 收益增加-成本费用增加=20000-（00+2400）=8600（元） 由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。 【例题 16?计算分析题】B 公司目前采用 30 天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销 售规模，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下： 项目 信用期 年销售量（件） 销售单价（元） 变动成本率 可能发生的收账费用（元） 可能发生的坏账损失（元） 平均存货水平（件） 当前 n/30 .8 000 方案一 n/60 .8
15000 方案二 2/10,1/20,n/30 .8 000如果采用方案二，估计会有 20%的顾客（按销售量计算，下同）在 10 天内付款、30%的 顾客在 20 天内付款，其余的顾客在 30 天内付款。 假设该项投资的资本成本为 10%；一年按 360 天计算。要求： （1）采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”“存货应计 、 利息差额”和“税前损益差额” ； （2）采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”“存货应计 、 利息差额”和“税前损益差额” ； （3）哪一个方案更好些？ 【答案】 （1）方案一项目 销售收入 边际贡献 平均收现期 应收账款 应计利息 存货应计利息 收账费用 坏账损失 折扣成本 税前损益目前 7000 72000 30方案 1 8000 86400 60432000 ×60×0.8×10% 360差额 360000 ×30×0.8×10% 360=×（5×0.8）×10% =003360=×(5×0.8) ×10% =000 00 0 3040（2）方案二 项目 销售收入 边际贡献 平均收现期 应收账款 应计利息 存货应计利息 收账费用 坏账损失 折扣成本 税前损益 （3） ∵方案二增加的税前损益大于方案一增加的税前损益 ∴方案二好 三、应收账款的监控 （一）应收账款周转天数 应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方法。应收账款周转天数 = 在外应收账款 平均日销售额目前 7000 72000 30方案 2 7000 %+20×30%+30×50%=23差额 360000 ×30×0.8×10% 360 =×（5×0.8）×10% =4000396000 ×23×0.8×10%=11000×(5×0.8) ×10%=00 %×20%+%×30% =2772-376400 -150 -600 平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数 【教材例 5-5】 假设 20××年 3 月底的应收账款为 285 000 元，信用条件为在 60 天按全额付清货款， 过去三个月的赊销情况为： 1 月份：90 000.00 元 2 月份：105 000.00 元3 月份：115 000.00 元 应收账款周转天数的计算：90000.00 +
= 3444.44(元) 90 期末应收账款
应收账款周转天数 = = = 82.74(天) 平均日销售额 3444.44 平均逾期天数的计算： 平均日销售额 =平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=82.74-60=22.74（天） （二）账龄分析表 公司既可以按照应收账款总额进行账龄分析， 也可以分析顾客进行账龄分析。 账龄分析 法可以确定逾期应收账款，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小。 假定信用期限为 30 天，表 5-2 的账龄分析表反映出 30%的应收账款为逾期账款。 表 5-2 账龄分析表 账龄（天） 应收账款金额（元） 占应收账款总额的百分比（%） 0～30 31～60 61～90 91 以上 合计 1 750 000 375 000 250 000 125 000 2 500 000 70 15 10 5 100（三）应收账款账户余额的模式 应收账款余额的模式反映一定期间 （如一个月） 的赊销额在发生赊销的当月月末及随后 的各月仍未偿还的百分比。【教材例 5-6】下面的例子说明 1 月份的销售在 3 月末应收账款为 50 000 元。 表 5-3 各月份销售及收款情况 1 月份销售： 1 月份收款（销售额的 5%） 2 月份收款（销售额的 40%） 3 月份收款（销售额的 35%） 收款合计： 1 月份的销售仍未收回的应收账款： 250 000 元-200 000 元 0.05×250 000 元 0.40×250 000 元 0.35×250 000 元 = = = = = 250 000.00 元 12 500.00 元 100 000.00 元 87 500.00 元 200,000.00 元 50 000 元计算未收回应收账款的另外一个方法是将销售三个月后未收回销售额的百分比（20%） 乘以销售额（250 000 元） ，即： 0.2×250 000 元=50 000（元） 然而，在现实世界中，有一定比例应收账款会逾期或者会发生坏账。对应收账款账户余 额的模式稍做调整可以反映这些项目。 【教材例 5-7】为了简便体现，假设没有坏账费用，收款模式如下表 5-4： （1）销售的当月收回销售额的 5%； （2）销售后的第一个月收回销售额的 40%； （3）销售后的第二个月收回销售额的 35%； （4）销售后的第三个月收回销售额的 20%； 表 5-4 各月份应收账款账户余额模式 销售额 月销售中于 3 月底未 月销售中于 3 月底仍未 月份 （元） 收回的金额（元） 收回的百分比（%） 1月 2月 3月 4月 250 000 300 000 400 000 500 000 50 000 165 000 380 000 20 55 953 月底应收账款余额合计为： 50 000+165 000+380 000=595 000（元） 4 月份现金流入估计=4 月份销售额的 5%+3 月份销售额的 40%+2 月份销售额的 35%+1 月 份销售额的 20% 估计的 4 月份现金流入= （0.05×500 000） （0.40×400 000） + +(0.35×300 000)+ （0.20 ×250 000）=340 000（元） （四）ABC 分析法 ABC 分析法是现代经济管理中广泛应用的一种 “抓重点、 照顾一般” 的管理方法， 又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后 分别采用不同的收账策略。 分类 ABC 分析法 A 类客户 B 类客户 C 类客户 表 5-5 顾客 A B C 小计 D E 85 46 34 165 24 19 2 个月 3 个月 特点 应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比 重大 应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比 重居中 应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比 重较小 分类法（ 家客户） 欠款客户 ABC 分类法（共 50 家客户） 逾期金额（万元） 逾期期限 4 个月 6 个月 3 个月 逾期金额所占比重（%） 32.69 17.69 13.08 63.46 9.23 7.31 B A 类别 管理方法 这类客户作为催 款的重点对象F G H 小计 I J … 小计 合计15.5 11.5 10 80 6 4 … 15 2602 个月 55 天 40 天 30 天 28 天 …5.96 4.42 3.85 30.77 2.31 1.54 5.77 100 C【例题 17?单项选择题】按照 ABC 管理方法，作为催款的重点对象是（ ） 。 A.应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户 B.应收账款账龄长的客户 C.应收账款数额占全部应收账款数额比重大的客户 D.应收账款比重小的客户 【答案】A 【解析】应收账款逾期金额占应收账款逾期金额总额的比重大的客户属于 A 类客户，这 类客户作为催款的重点对象。 四、应收账款日常管理 （一）调查客户信用 信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作。 方法 含义 是指调查人员通过与被调查单位 进行直接接触， 通过当面采访、 询 问、 观看等方式获取信用资料的一 种方法。 是以被调查单位以及其他单位保 存有关原始记录和核算资料为基 础， 通过加工整理获得被调查单位 信用资料的一种方法。 特点 可以保证收集资料的准确性和及时性； 但也有一定的局限，往往获得的是感性 资料，同时若不能得到被调查单位的合 作，则会使调查工作难以开展。直接调查间接调查（二）评估客户信用 收集好信用资料以后，就需要对这些资料进行分析、评价。企业一般采用“5C”系统来 评价，并对客户信用进行等级划分。 （三）收账的日常管理 应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项，否则会因拖欠时间过 长而发生坏账，使企业蒙受损失。因此，企业必须在对收账的收益与成本进行比较分析的基 础上，制定切实可行的收账政策。根据应收账款总成本最小化的原则，可以通过比较各收账 方案成本的大小对其加以选择。 【例题 18?计算分析题】某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为 240 万元，该企业 产品变动成本率为 80%，资金利润率为 25%。企业现有 A、B 两种收账政策可供选用。有关 资料如下表所示： 项目 平均收账期(天) A 政策 60 B 政策 45坏账损失率(%) 应收账款平均余额(万元) 收账成本 应收账款占用资金应计利息(万元) 坏账损失(万元) 年收账费用(万元) 收账成本合计3 ×××2 ×××1.87要求： （1）计算填列表中的空白部分(一年按 360 天计算)。 （2）对上述收账政策进行决策。 （3） 若企业倾向于选择 B 政策， 判断在其他条件不变的情况下， 政策的收账费用上限。 B 【答案】 （1） 项目 平均收账期(天) 坏账损失率(%) 应收账款平均余额(万元) 收账成本: 应收账款占用资金应计利息(万元) 坏账损失(万元) 年收账费用(万元) 收账成本合计(万元) A 政策 60 3 (240×60)/360=40 ××× 40×80%×25%=8 240×3%=7.2 1.8 8+7.2+1.8=17 B 政策 45 2 (240×45)/360=30 ××× 30×80%×25%=6 240×2%=4.8 7 6+4.8+7=17.8（2）计算表明，A 政策的收账成本较 B 政策低,故应选用 A 政策。 （3）B 政策收账费用上限=17-6-4.8=6.2（万元） （四）应收账款保理 含义 应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下， 转让 给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。 有追索 权保理 无追索 权保理 明保理 种类 暗保理 折扣 保理 到期 保理 供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购 货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资 金，保理商具有全部“追索权” 。 是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。 指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保 理商、供应商、购货商之间的三方合同。 指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并 不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银 行偿还借款。 又称为融资保理，即在销售合同到期前保理商将剩余未收款部分先预付 给销售商，一般不超过全部合同额的 70%～90%。 指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管 货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。1.融资功能： 实质是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行 短期借款的一种融资方式。 2.减轻企业应收账款的管理负担：推行保理业务是对市场分工思想的运用。 作用 3.减少坏账损失、降低经营风险。 4.改善企业的财务结构：企业通过出售应收账款，将流动性稍弱的应收账款置换为 具有高度流动性的货币资金，增强了企业资产的流动性，提高了企业的债务清偿能 力和盈利能力。 【例题 19?判断题】企业采用无追索权保理方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏 账风险必须由本企业承担。 （ ） 【答案】× 【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。 【例题 20?多项选择题】应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定 条件的情况下，转让给保理商,其作用体现在（ ） 。 A.投资功能 B.减少坏账损失、降低经营风险等特点 C.改善企业的财务结构 D.减轻企业应收账款的管理负担 【答案】BCD 【解析】应收账款保理实质是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得 银行短期借款的一种融资方式,而不是投资方式。 【教材例 5-8】W 公司主要生产和销售中央空调、手机芯片和等离子电视机。20x8 年全 年实现的销售收入为 14.44 亿元，由于货款回收出现严重问题，公司资金周转陷入困境。公 司 20x8 年有关应收账款具体情况如下： 表 5-6 金额单位：亿元 W 公司 20x8 年应收账款账龄分析表 应收账款 年初应收账款总额 年末应收账款： （1）6 个月以内 （2）6 至 12 个月 （3）1 至 2 年 （4）2 至 3 年 （5）3 年以上 年末应收账款总额 1.46 1.26 0.20 0.08 0.06 3.06 0.80 1.56 0.24 0.12 0.08 2.80 0.58 1.04 3.26 0.63 0.09 5.60 2.84 3.86 3.70 0.83 0.23 11.46 中央空调 2.93 手机芯片 2.09 等离子电视 3.52 合计 8.54上述应收账款中， 中央空调的欠款单位主要是机关和大型事业单位； 手机芯片的欠款单 位均是国内知名手机生产厂家；等离子电视机的主要欠款单位是美国 Y 公司。 20x9 年 W 公司销售收入预算为 18 亿元，公司为了摆脱资金周转困境，采取借款等措施 后，仍有 6 亿元资金缺口。W 公司决定对应收账款采取以下措施： （1）较大幅度提高现金折扣率，在其他条件不变的情况下，预计可使应收账款周转率由 有 20x8 年的 1.44 提高至 20x9 年的 1.74，从而加快回收应收账款。根据上述资料，可以计算分析如下： （1）20x9 年末应收账款： （18÷1.74）×2-11.46=9.23（亿元） 采取第（1）项措施 20x9 年增收的资金数额：11.46-9.23=2.23（亿元） （2）成立专门催收机构，加大应收账款催收力度，预计可提前回收资金 0.4 亿元。（3）将 6 至 12 个月应收账款转售给有关银行，提前获得周转所需货币资金。据分析，W 公司销售中央空调和手机芯片发生的 6 至 12 月应收账款可平均以九二折转售银行（且可无 追索权） 销售等离子电视机发生的 6 至 12 个月应收账款可平均以九零折转售银行 ； （但必须 附追索权） 。根据上述资料，可以计算分析如下： （2）采取（3）项措施 20x9 年增收的资金数额： （1.26+1.56）×0.92+1.04×0.9=3.53 （亿元） （3）采取（1）至（3）项措施预计 20x9 年增收的资金总额：2.23+0.4+3.53=6.16（亿 元） （4）20x9 年以前，W 公司给予 Y 公司一年期的信用政策；20x9 年，Y 公司要求将信用期 限延长至两年。考虑到 Y 公司信誉好，且 W 公司资金紧张时应收账款可转售银行（但必须附追索权） ，为了扩大外销，W 公司接受了 Y 公司的条件。 根据上述资料，可以计算分析如下： （4）W 公司 20x9 年所争取的各项措施评价： ①大幅度提高现金折扣， 虽然可以提高公司货款回收速度， 但也可能导致企业盈利水平 降低甚至使企业陷入亏损。因此公司应当在仔细分析计算后，适当提高现金折扣水平。 ②成立专门机构催款，必须充分考虑成本效益原则，防止得不偿失。 ③公司选择收账期在 1 年以内、销售中央空调和手机芯片的应收账款出售给有关银行， 提前获得企业周转所需货币资金， 应考虑折扣水平的高低； 同时注意防范所附追索权带来的 风险。 ④销售等离子电视的账款，虽可转售银行，但由于必须附追索权，风险仍然无法控制或 转移，因此，应尽量避免延长信用期限方式进行销售。第四节 存货管理一、存货的功能 1.保证生产正常进行； 2.有利于销售； 3.便于维持均衡生产,降低产品成本； 4.降低存货取得成本； 5.防止意外事件的发生。 【例题 21? 多项选择题】 存货在企业生产经营过程中所具有的作用主要有( 年） A.适应市场变化 B.维持连续生产 C.降低储存成本 D.维持均衡生产 【答案】ABD 【解析】存货的存在会增加储存成本。 二、存货的持有成本 取得成本)。 （2001购置成本：年需要量×单价 固定订货成本――与订货次数无关 订货成本 变动订货成本――与订货次数相关：年订货次数×每次订货 成本 储存固定成本――与存货数量无关 储存变动成本――与存货数量相关：年平均库存量×单位存货的年储存 变动成本储存成本 缺货成本【例题 22?多项选择题】下列属于存货的变动储存成本的有（ ） 。 A.存货占用资金的应计利息 B.紧急额外购入成本 C.存货的破损变质损失 D.存货的保险费用 【答案】ACD 【解析】存货的变动储存成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利 息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。而紧急额外购入成本属于缺货成本。三、最优存货量的确定 （一）经济订货模型 1.经济订货批量的概念 使存货年总成本最低的进货批量， 叫做经济订货批量或经济批量， 也叫做最佳采购批量。 2.经济订货批量模型 （1）需满足的假设前提 ①存货总需求量是已知常数； ②订货提前期是常数； ③货物是一次性入库； ④单位货物成本为常数，无批量折扣； ⑤库存持有成本与库存水平呈线性关系； ⑥货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响； ⑦不会缺货。 （补充） （2）决策相关成本购置成本 =年需要量单价常数取得 成本订货 成本订货固定成本 订货变动成本与订货次数无关 与订货次数有关=年订货次数每次订货成本储存 成本固定储存成本 变动储存成本与存货数量无关与存货数量相关 =年平均库存量单位存货的年储存成本 不考虑缺货成本①变动订货成本=年订货次数×每次订货成本②变动储存成本=年平均库存量×单位存货的年储存成本变动储存成本（3）基本公式 ①经济订货批量：EOQ= 2 KD KC ②存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本 TIC=K× D + Q × KC Q 2 TIC= 2 KDK C【教材例 5-9】假设某公司每年所需的原材料为 104000 件。即每周平均消耗 2000 件。 如果我们每次订购 10000 件，则可够公司 5 周的原材料需要。5 周后，原材料存货降至零， 同时一批新的订货又将入库。这种关系可参考图 5-5（a） 。现设公司决定改变每次订货量为 5000 件。这样，每次订货只能供公司两周半生产所需，订货的次数较前者增加了 1 倍，但 平均库存水平也只有前者一半，可参考图 5-6（b） 。 存货量 10 0005 000平均存货水平10 （a）T=5 5 000 存货量时间2 500平均存货水平时间 5 10 （b）T=2.5 图 5-6 存货水平与订货 本例中， 存货的相关成本表现为订货成本和持有成本。 订货成本与订货次数成正比关系， 而持有成本则与存货平均水平成正比关系。设公司每次订货费用为 20 元，存货年持有费率 为每件 0.8 元。则与订货批量有关的存货年总成本 TIC：TIC=20×104000 Q + ×0.8 Q 2式中：Q――每次订货批量。 我们的目的是要使公司 TIC 最小化。由此例，我们可抽象出经济定货模型。存货的总成 本为： D Q TIC=K× + ×KC Q 2 式中： TIC――与订货批量有关的每期存货的总成本； D――每期对存货的总需求； Q――每次订货批量； K――每次订货费用； KC――每期单位存货持有费率。 使 TIC 最小的批量 Q 即为经济定货批量 EOQ。利用数学知识，可推导出：EOQ=2KD KCTIC= 2KDKC从该公式，我们可算出公司的经济定货批量和最小存货成本： EOQ=2 × 104000 × 20 =2280.35（件） 0 .8TIC= 2KDKC = 2 × 20 × 0.8 × 24.28（元/件） 【例题 23?计算题】某企业每年需耗用 A 材料 45 000 件，单位材料年存储成本 20 元， 平均每次进货费用为 180 元，A 材料全年平均单价为 240 元。假定不存在数量折扣，不会出 现陆续到货和缺货的现象。 要求： （1）计算 A 材料的经济进货批量。 （2）计算 A 材料年度最佳进货批数。 （3）计算 A 材料的相关进货成本。 （4）计算 A 材料的相关存储成本。 （2006 年） 【答案】 （1）A 材料的经济进货批量= 2×45 000×180 =900（件） 2045 000 （2）A 材料年度最佳进货批数= =50（次） 900 （3）A 材料的相关进货成本=50×180=9000（元） 900 （4）A 材料的相关存储成本= ×20=9000（元） 2 （二）保险储备 1.保险储备的含义 按照某一订货量和再订货点发出订单后， 如果需求增大或送货延迟， 就会发生缺货或供 货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。 2.合理保险储备的确定原则 最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。 3.再订货点 （1）再订货点的含义：指企业再次发出订货单时尚有存货的库存量。（2）考虑保险储备的再订货点的确定 再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间×平均日需求+保险储备4.合理保险储备的确定 （1）相关成本 保险储备的持有成本=保险储备×单位存货的年存储成本 缺货成本=一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失 （2）计算相关总成本=缺货损失+保险储备的持有成本 =一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失+保险储备量×单位存货的年存储 成本【教材例 5-10】 信达公司计划年度耗用某材料 100000 千克， 材料单价 50 元， 经济订货量为 25000 千克， 全年订货 4 次（00） ，订货点为 1200 千克，单位材料年持有成本为材料单价的 25%，单位材料缺货损失为 24 元。在交货期内，生产需要量及其概率如下： 生产需要量（千克） 00
概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1【答案】 （1）设保险储备为 0再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=0（千克） 当需求量为 1200 或 1200 千克以下时，不会发生缺货； 当需求量为 1300 千克时，缺货 100 千克，概率为 0.2； 当需要量为 1400 千克时，缺货量为 200 千克，概率为 0.1。 一次订货的期望缺货量=0×0.1+0×0.20+0×0.40+100×0.20+200×0.1=40（千克） 全年缺货损失=40×4×24=3840（元） 全年保险储备持有成本=0（元） 全年相关总成本=3840（元） （2）保险储备量为 100 千克再订货点=0（千克） 一次订货的期望缺货量=100×0.1=10（千克） 全年缺货损失=10×4×24=960（元） 全年保险储备持有成本=100×50×25%=1250（元） 全年相关总成本=960+（元） （3）保险储备量为 200 千克再订货点=0（千克） 全年缺货损失=0（元） 全年保险储备持有成本=200×50×25%=2500（元） 全年相关总成本=2500（元） 【结论】当保险储备为 100 千克时，缺货损失与持有成本之和最低。因此，该企业保险 储备量为 100 千克比较合适。 【例题 24?计算分析题】假设某公司每年需外购零件 3600 千克，该零件单价为 10 元， 单位储存变动成本 20 元，一次订货成本 25 元，单位缺货成本 100 元，企业目前建立的保险储备量是 30 千克。在交货期内的需要量及其概率如下： 需要量(千克) 50 60 70 80 90 概率 0.10 0.20 0.40 0.20 0.10要求： （1）最优经济订货量，年最优订货次数； （2）按企业目前的保险储备标准，存货水平为多少时应补充订货； （3）企业目前的保险储备标准是否恰当； （4）按合理保险储备标准，企业的再订货点为多少？ 【答案】 （1）2 × 3600 × 25 = 95 （千克） 20 年订货次数=（次） 经济定货批量 =（2）交货期内平均需求=50×0.1+60×0.2+70×0.4+80×0.2+90×0.1=70（千克） 含有保险储备的再定货点=70+30=100（千克）（3）企业目前的保险储备标准过高，会加大储存成本。 ①设保险储备为 0 千克，再订货点=70（千克） ，缺货量=(80-70)×0.2+(90-70)×0.1=4 （千克） 缺货损失与保险储备储存成本之和=4×100×38+0×20=15200（元） ②设保险储备为 10 千克， 再订货点=70+10=80 （千克） 缺货量=(90-80)×0.1=1 ； （千克） 缺货损失与保险储备储存成本之和=1×100×38+10×20=4000（元） ③设保险储备为 20 千克，再订货点=70+20=90（千克） ；缺货量=0（千克） 缺货损失与保险储备储存成本之和=0×100×38+20×20=400（元） 因此合理保险储备为 20 千克，相关成本最小。（4）合理保险储备标准，企业的再订货点=70+20=90（千克）（三）库存控制系统的比较 系统 定量控制系统 定时控制系统 计算机库存 控制系统 特点 指当存货下降到一定存货水平时即发出订货单，订货数量是固定的和 事先决定的。 指每隔一固定时期，无论现在存货水平多少，即发出订货申请。 当库存数据输入计算机后，计算机即对这批货物开始跟踪。此后，每 当有该货物取出时，计算机就及时做出记录并修正库存余额。当库存 下降到订货点时，计算机自动发出订单，并在收到订货时记下所有的 库存量。计算机系统能对大量种类的库存进行有效管理。【例题 25?单项选择题】指当存货下降到一定存货水平时即发出订货单，订货数量是固 定的和事先决定的，这种库存控制系统是（ ） 。 A.定点控制系统 B.定量控制系统 C.定时控制系统 D.计算机库存控制系统 【答案】B 【解析】定量控制系统指当存货下降到一定存货水平时即发出订货单，订货数量是固定 的和事先决定的；定时控制系统指每隔一固定时期，无论现在存货水平多少，即发出订货申 请；计算机库存控制系统是当库存数据输入计算机后，计算机即对这批货物开始跟踪。 四、存货的控制系统 （一）ABC 控制系统 分类标准 项目 A类 B类 C类 特征 金额巨大，品种数量较少 金额一般，品种数量相对 较多 品种数量繁多，价值金额 却很小 价值或者 资金占用 50%至 70% 15%至 20% 10%至 35% 品种数量 10%至 15% 20%至 25% 60%至 70% 管理方法 实行重点控制、严格管理。 对 B 类和 C 类库存的重视程 度则可依次降低， 采取一般 管理。【例题 26? 单项选择题】 采用 ABC 法对存货进行控制时， 应当重点控制的是 （ ） 2003 。 （ 年） A.数量较多的存货 B.占用资金较多的存货 C.品种较多的存货 D.库存时间较长的存货 【答案】B 【解析】采用 ABC 法对存货进行控制时应重点控制 A 类存货，A 类存货属于金额较多， 品种数量较少的存货。 （二）适时制库存控制系统（零库存管理、看板管理系统） 基本原理 是指制造企业事先和供应商和客户 协调好；只有当制造企业在生产过程 中需要原料或零件时，供应商才会将 原料或零件送来；而每当产品生产出 来就被客户拉走。 优点 缺点 适时制库存控制系统需要的是稳 定而标准的生产程序以及与供应 商的诚信，否则，任何一环出现 差错将导致整个生产线的停止。降低库存成本【例题 27?多项选择题】企业如果采取适时制库存控制系统，则下列表述中正确的有 （ ） 。 A.库存成本较低 B.制造企业必须事先和供应商和客户协调好 C.需要的是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚信 D.供应商必须提前将企业生产所需要的原料或零件送来，避免企业缺货 【答案】ABC 【解析】适时制库存控制系统下只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应 商才会将原料或零件送来。第五节 流动负债管理一、短期借款（P172） 短期借款 （一）短期借款的信用条件 1.信贷额度 含义 即贷款限额， 是借款企业与银行在协议 中规定的借款最高限额， 信贷额度的有 效期限通常为 1 年。 2.周转信贷协定 含义 银行具有法律义务地承诺提供不超过 某一最高限额的贷款协定。 需注意的问题 （1）有法律效应，银行必须满足企业不超过最高 限额的借款要求； （2）贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺 费。 需注意的问题 无法律效应，银行并不承担必须提供全部信贷数额 的义务。【教材例 5-11】 某企业与银行商定的周转信贷额度为 5000 万元， 年度内实际使用了 2800 万元，承诺率为 0.5%，企业应向银行支付的承诺费为： 信贷承诺费＝（）×0.5%＝11（万元） 【例题 28?单项选择题】 某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为 100 万元， 年度内使用了 60 万元（使用期平均 8 个月） ，假设利率为每年 12%，年承诺费率为 0.5%，则 年终企业应支付利息和承诺费共为（ ）万元。 A.5 B.5.1 C.7.4 D.6.3 【答案】B 【解析】企业应支付利息=60×12%×（8/12）=4.8（万元） 企业应支付的承诺费=40×0.5%+60×0.5%×（4/12）=0.3（万元） 3.补偿性余额 含义 补偿性余额是银行要求借款企业在银 行中保持按贷款限额或实际借用额一 定比例计算的最低存款余额。 通用公式：实际利率＝ 需注意的问题 补偿性余额提高了借款的实际利率。年利息 × 100％ 实际可用借款额实际利率＝贷款额 × 名义利率 × 100 ％ 贷款额 × 1 ? 补偿性余额比例） （实际利率＞名义利率名义利率 ＝ （ ? 补偿性余额比例） 1【教材例 5-12】某企业向银行借款 800 万元，利率为 6%，银行要求保留 10%的补偿性 余额，则企业实际可动用的贷款为 720 万元，该借款的实际利率为：800 × 6% 6% ＝ ＝6.67% 720 1 ? 10% 【例题 29? 单项选择题】 某企业按年利率 5.8%向银行借款 1000 万元， 银行要求保留 15% 的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（ ）（2005 年） 。 A.5.8% B.6.4% C.6.8% D.7.3% 【答案】C 【解析】实际利率＝5.8％/（1－15％）×100％＝6.8％ 【例题 30?单项选择题】某企业需要借入资金 60 万元，由于贷款银行要求将贷款金额 的 20% 作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。 （2009 年） A.75 B.72 C.60 D.50 【答案】A 【解析】因为借款金额=申请贷款的数额×（1-补偿性余额比率） ，所以，本题中需要向 银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75（万元） ，选项 A 是正确答案。借款实际利率＝（二）短期借款利息的支付方式 付息方式 收款法计 息（利随 本清法） 含义 借款到期时向银行 支付利息 实际利率与名义利率的关系实际利率＝贷款额 × 名义利率 × 100％＝名义利率 贷款额实际利率=名义利率 企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分， 从而提高了贷款的实际利率。贴现法计 息（预扣 利息）即银行向企业发放 贷款时， 先从本金中 扣除利息， 而到期时 借款企业再偿还全 部本金的方法。实际利率＝贷款额 × 名义利率 × 100％ 贷款额 × 1 ? 名义利率） （＝名义利率 × 100％ 1 ? 名义利率【教材例 5-13】某企业从银行取得借款 200 万元，期限 1 年，利率 6%，利息 12 万元。 按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为 188 万元，该借款的实际利率为：200× 6% 6% ＝ ＝6.38% 188 1 ? 6% 【例题 31?单项选择题】某企业年初从银行贷款 100 万元，期限 1 年，年利率为 10%， 按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。 （2008 年） A.70 B.90 C.100 D.110 【答案】C 【解析】贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借 款企业再偿还全部本金的一种计息方法。借款实际利率＝综合多种情况时：二、短期融资券 要点 含义 内容 是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期 融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不 超过 1 年内还本付息的有价证券。 （1）按发行人分类，短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。 在我国，目前发行和交易的是非金融企业的融资券。 （2）按发行方式分类，短期融资券分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资 券。非金融企业发行融资券一般采用间接承销方式进行，金融企业发行融资券一 般采用直接发行方式进行。 （1）发行人为非金融企业； （2）发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者； （3）融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券； （4）对企业发行融资券实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的种类发行 条件40%； （5）融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司登记托管，中 央结算公司负责提供有关服务； （6）融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的 机构投资人之间流通转让。 优点： （1）短期融资券的筹资成本较低。相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融 资券的筹资成本较低； （2）短期融资券筹资数额比较大。相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次 性的筹资数额比较大。 缺点：发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企 业，才能发行短期融资券筹资。优缺点【例题 32?单项选择题】与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（ ）（2007 。 年） A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大 C.筹资条件比较严格 D.筹资条件比较宽松 【答案】C 【解析】发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企业， 才能发行短期融资券筹资。 【例题 33?判断题】我国短期融资券的发行人为金融机构,发行对象为社会公众。( ) 【答案】× 【解析】 我国短期融资券的发行人为非金融企业,发行对象为银行间债券市场的机构投资 者。 三、商业信用 (一) 概念 指企业在商品或劳务交易中， 以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关 系，是企业之间的直接信用行为。 （二）商业信用的形式 1.应付账款 是供应商给企业提供的一个商业信用。 2.应计未付款 是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。 主要包括应付 职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。 应计未付款随着企业规模扩大而增加，企业使用这些自然形成的资金无需付出任何代 价。 3.预收货款 是指销货单位按照合同和协议规定， 在发出货物之前向购货单位预先收取部分或全部货 款的信用行为。 （三）商业信用决策 决策 指标 放弃折扣的信用成本率＝ 折扣% 360天 × 1 ? 折扣% 付款期（信用期） 折扣期 ?【教材例 5-14】某企业按“2/10，N/30”的付款条件购入货物 60 万元。如果企业在 10 天以后付款，便放弃了现金折扣 1.2 万元（60 万元×2%） ，信用额为 58.8 万元（60 万元-1.2万元） 。放弃现金折扣的信用成本为： 放弃折扣的信用成本率＝折扣% 360天 × 1 ? 折扣% 付款期（信用期） 折扣期 ? 2% 360 ＝ ＝36.73% × 1 ? 2% 30 ? 10备注：由于企业资金紧张，货款在 50 天才付清，计算此时的放弃折扣信用成本率？【例题 34?单项选择题】下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是 （ ）（2009 年） 。 A.现金折扣率 B.折扣期 C.信用标准 D.信用期 【答案】D 【解析】现金折扣率、折扣期和丧失现金折扣的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失 现金折扣的机会成本呈反向变动。 决策 原则 放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投资报酬率） ，应选择享受 折扣； 放弃现金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投资报酬率） ，应选择放弃折 扣。【教材例 5-15】公司采购一批材料，供应商报价为 1 万元，付款条件为：3/10、2.5/30、 1.8/50、N/90。目前企业用于支付账款的资金需要在 90 天时才能周转回来，在 90 天内付款， 只能通过银行借款解决。如果银行利率为 12%，确定公司材料采购款的付款时间和价格。 1.计算放弃折扣信用成本率（1）10 天付款方案，放弃折扣的信用成本率为：（2）30 天付款方案，放弃折扣的信用成本率为：（3）50 天付款方案，放弃折扣的信用成本率为：初步结论： 由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率， 因此要享受现金折 扣，借入银行借款以偿还货款。 2.选择付款方案： 方案 折扣收益 利息 净收益 300 9700×（12%/360） ×80=258.67 300-258.67=41.33（元） 10 天付款方案 250 9750×（12%/360） ×60=195 250-195=55（元） 30 天付款方案 180 9820×（12%/360） ×40=130.93 180-130.93=49.07（元） 50 天付款方案总结论：第 30 天付款是最佳方案，其净收益最大。 （四）优缺点 1.优点 （1）商业信用容易获得； （2）企业有较大的机动权； （3）企业一般不用提供担保； （4）及时回笼资金、节约收账成本。 2.缺点： （1）商业信用筹资成本高； （2）容易恶化企业的信用水平； （3）受外部环境影响较大。 四、流动负债的利弊 经营优势 经营劣势 容易获得，灵活性，能有效地为季节性信贷需要进行融资。另外，短期借款一 般比长期借款具有更少的约束性条款。 需要持续的重新谈判或滚动安排负债。【例题 35?判断题】与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短、成本低，其偿债 风险也相对较小。( ) (2000 年) 【答案】× 【解析】与长期负债融资相比，流动负债融资的期限短，需要持续的重新谈判或滚动安 排负债,所以其偿债风险也相对较大。 （本章完）
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