大股东参与定增 什么方式最有价值？
　　相关结论
　　基于一定的条件下，通过本文分析，得出以下结论：
　　1、大股东认购比例与个股股价涨跌幅呈正相关的关系。一般地，大股东认购比例越高代表其对公司发展前景越看好，相对来说该上市公司股票更具投资价值。
　　2、大股东全额包揽上市公司定增股份的，大股东以现金认购较资产认购投资价值更好。
　　3、在大股东以现金全额包揽定增股份的条件下：
　　（1） 民营企业价更高。民营企业较国有企业与央企，其发展空间和转型机制等相对来说更具多样性，在改革不断深入的环境下，其发展机遇更多，投资价值更高。
　　（2） 定增募集资金用于配套融资的上市公司的投资价值比用于项目融资的高；募集资金用于项目融资的上市公司的投资价值比用来补充流动资金的高。
　　中国上市公司研究院
　　一般地，定向增发的发行对象为大股东、大股东关联方、机构投资者或自然人。大股东作为上市公司的知情人，参与上市公司定向增发在一定程度上表明其对公司未来发展具有一定的信心。定向增发中，大股东的认购比例、认购方式及其他因素的不同对上市公司股价会产生不同的影响。基于此，本文通过分析大股东参与定向增发的不同要素，探究具有投资价值的个股表现，为投资者提供一定参考。
　　本文选取日至日期间已经实施定向增发且有大股东参与的上市公司为研究对象。1、除去*ST类上市公司7家；2、研究期间同一家上市公司多次实施定向增发的以最近一次数据为准。
　　经过上面的筛选，得到样本公司251家。其中发行对象仅为大股东的有71家，发行对象为大股东及大股东关联方的有13家，同时面向大股东、大股东关联方、机构投资者或自然人的有167家。
　　所选251家上市公司，自定向增发后股价较定增发行价涨跌幅大于0的有249家公司，占比99.2%，可见大部分上市公司实施定向增发对股价都产生了一定的正效应。三特索道、平安银行两家上市公司股价较定增发行价有所下降，其中三特索道大股东在定向增发中认购比例为15%，其定增募集资金用于项目融资；平安银行大股东在定向增发中现金认购35.1%的股份，其募集资金用于补充流动资金。
　　一、大股东认购比例
　　八成以上居多
　　从大股东认购比例来看，所选251家上市公司中，大股东认购比例位于(80%,100%]之间的上市公司有87家，占比34.66%；认购比例位于(60%，80%]之间的上市公司有15家，占比5.98%；认购比例位于(40%，60%]之间的上市公司有30家，占比11.95%；认购比例位于(20%，40%]之间的上市公司有58家，占比23.11%；认购比例位于(0，20%]之间的上市公司有61家，占比24.30%。可以看出，上市公司定向增发中大股东认购比例80%以上居多（如图1）。
　　这251家上市公司主要以民营企业为主，有125家；地方国企74家；央企48家，包括国资委和非国资委央企；此外还有数家外资企业。125家民营企业中大股东认购比例在80%以上的有42家，位于(60%，80%]之间的有11家，还有72家大股东认购比例在60%以下。
　　二、大股东认购
　　多以现金方式
　　研究期间，从大股东认购的方式来看，主要有现金、资产、债券三种单一的认购方式和两种混合方式：现金、资产与现金、资产、债券。所选251家上市公司中，大股东以现金认购定向增发股份的有201家，占比80.08%；大股东以资产认购定向增发股份的有46家。还有4家上市公司大股东认购方式分别为：振华科技大股东以现金、资产结合的方式参与认购；冠豪高新大股东以债券参与认购；平高电气与湘电股份两家上市公司大股东以现金、资产、债券三者结合的方式参与认购。可见，上市公司大股东主要以现金认购定向增发股份，少数以资产认购。
　　三、大股东参与定增的热门行业
　　行业板块方面，有大股东参与定增的上市公司数量最多的行业为医药生物，医药生物作为近年来的热门行业在定增中也受大股东的青睐；其次为电气设备、机械设备与化工行业。
　　251家上市公司的行业涨跌幅均值为218.05%，如图2中虚线。
　　可以看出国防军工业涨跌幅均值最大，为363.98%；其他高于行业涨跌幅整体水平的行业依次为通信、机械设备、房地产、电气设备、计算机、纺织服装、汽车、建筑材料、综合、钢铁、农林牧渔与商业贸易。商业贸易业涨跌幅均值为218.25%，与行业涨跌幅均值水平相差不大。结合数量和行业涨跌幅均值两方面来看，大股东参与定增的热门行业有机械设备、房地产、电气设备、计算机、汽车、建筑材料。
　　四、大股东认购
　　对个股股价的影响
　　以股价较定增发行价涨跌幅衡量定向增发后个股股价至今表现，通过分析大股东认购比例与个股股价涨跌幅之间的相关关系，从整体上判断大股东认购比例对个股股价产生的影响。其中：
　　股价较定增发行价涨跌幅=（日收盘价-增发价）/增发价×100%；
　　股价较定增发行价涨跌幅均值=股价较发行价涨跌幅之和/上市公司数量。
　　由表1可知，股价较定增发行价涨跌幅与大股东认购比例在0.01的显著水平下存在极其显著的相关性，它们的皮尔逊相关系数为0.23。由此可知，大股东认购比例与个股股价涨跌幅呈正相关的关系。以上统计结果显示的大股东认购比例与个股股价涨跌幅的相关性与逻辑上是一致的，即上市公司大股东认购比例与个股股价呈正相关关系。
　　定向增发中，大股东认购比例对股票价格有一定的影响，但股票价格受行业板块、大股东认购方式、定向增发目的及其他多种因素的影响，使得股票价格的涨幅不一。如定向增发中大股东认购比例为100%的许继电气，其股价较定增发行价涨幅均值为159.24%；同为电气设备业的大洋电机，大股东同样以现金全额认购定增股份，其股价较定增发行价涨幅均值为18.86%。相同行业的两家上市公司实施定向增发后股价为何会产生如此大的差距呢？
　　为排除大股东认购比例不同对上市公司股价产生的影响，下面选大股东认购比例为100%的71家上市公司进一步分析。
　　1. 大股东现金全额认购，彰显投资价值
　　71家上市公司中，大股东以现金全额包揽定增股份的有52家，大股东以资产100%认购定增股份的有18家，还有一家上市公司—平高电气的大股东以现金、资产、债券认购定增股份。
　　由图3可知，52家大股东以现金全额包揽定增股份的上市公司的股价较定增发行价涨幅均值为278.19%；18家大股东以资产100%认购定增股份的上市公司的股价较定增发行价涨跌幅均值为245.45%。相比之下，大股东以现金方式100%认购定向增发股份更具有投资价值。
　　2. 民营企业发展空间相对大
　　52家上市公司中，民营企业27家，地方国企15家，国资委央企8家，还有2家上市公司科大智能与中孚实业分别属于非国资委央企与外资企业。除去科大智能与中孚实业这两家上市公司，剩余50家上市公司中，属于民营企业的上市公司股价较定增发行价涨幅均值较大，为332.01%；排名第二的为属于国资委央企的上市公司，其股价较定增发行价涨幅均值为241.34%；属于地方企业的15家上市公司股价较定增发行价涨幅最小（如图4）。可见，在大股东现金全揽定增股份的前提下，投资民营企业价值相对大。
　　3. 配套融资，价值更高
　　从定向增发的目的来看，这52家上市公司定向增发募集资金主要用于补充流动资产和融资。按融资的用途不同，分为三种类型：项目融资、配套融资和融资收购其他资产。整体来看，这52家上市公司定向增发募集资金大部分以融资为主，其中用于配套融资的上市公司有17家，用于项目融资的上市公司有11家，2家上市公司定增募集资金用于融资收购其他资产，另外还有22家上市公司定向增发募集资金用于补充流动资金。
　　由图5可知，定向增发用于配套融资的上市公司的股价较增发价涨幅均值较大，为324.55%；用于项目融资的上市公司的股价较增发价涨幅均值为290.83%；用于补充流动资金的上市公司的股价较增发价涨幅均值为256.16%。此外，渤海租赁与大洋电机这两家定增募集资金用于融资收购其他资产的上市公司，它们的股价较发行价涨幅都小于100%，相对来说，涨幅不大。从这一个层面上看，许继电气其募集资金用于配套融资，而大洋电机募集资金用于融资收购其他资产，所以其股价较增发价涨幅相对大。
　　可见，在大股东现金全额包揽定增股份的前提下，募集资金用于配套融资的上市公司的投资价值高于用于项目融资，募集资金用于项目融资的上市公司的投资价值要高于用于补充流动资金。
　　五、对于正在实施定增的上市公司
　　在上述研究的基础上，不考虑上市公司定向增发实施是否能够通过这一因素，结合上面的研究方法，对日至日期间处于董事会预案阶段的263家正在实施定向增发的上市公司进行分析，首先筛选出发行对象为大股东及关联方的13家上市公司（除去1家*ST类公司），再结合大股东参与定向增发的其他要素，进行分类如表2。（助理研究员 陈静）
　　陈静/制表 翟超/制图
　　免责声明：
　　1、我们的研究均建立在公开信息基础上；
　　2、我们的目的是为投资者研究上市公司提供一个视角或思路，不构成对股票买卖的推荐，投资者据此买卖股票自负风险；
　　3、由于认知能力的局限，我们的研究难免偏颇，对我们的研究成果请投资者及相关方谨慎使用；
　　4、相关研究人员与表中所列公司不存在利益相关；
　　5、出于对知识产权的保护，在引用本研究成果时请注明出处。
[责任编辑:比大股东加仓成本还便宜！26股跌破增持价两成
　　今年以来共有246家第一大股东耗资147亿元增持自家，其中，26笔增持价格跌幅超过目前购买成本两成。
　　大股东增持一向视为对公司信心的一种重要体现，增持的数量和价格是考量未来股价的一个重要指标，那些增持价格跌破目前购买成本的股票值得关注。
　　或许是由于年报披露窗口期对股东增减持有限制的原因，年内第一大股东增持公司家数和增持市值都呈现逐渐降低的态势，特别是今年3月份以来，增持市值相比1月份减少60%。
　　宝统计，大股东增持数据中，那些增持价格相对处于高位的股票，投资者如果能以低于增持成本的价格介入则获得了一定的安全边际。数据宝统计，截至目前，(行情603300,)第一大股东增持成本价最高，达54.99元，相较于最价32.13元，增持后跌幅达41.57%；(行情300094,)大股东增持成本价也相对高企为24.35元，增持后跌幅达37.13%。另外，(行情002412,)、(行情600485,)、(行情002026,)等24笔大股东增持价格相对于目前股价跌幅超两成。
　　与大股东增持后股价大幅下跌相比，部分上市公司大股东增持后股价大幅上涨，其精准的手法着实让人惊叹不已。如(行情002597,)第一大股东今年1月以8.9元/股的价格增持852万元自家股票，相较于目前股价13.02元，股价大幅上涨46%，不到3个月时间赚394万元。另外，(行情600365,)、(行情300399,)、(行情603025,)公司大股东也是精准增持的典范，公司最新股价与当初单笔增持价相比，涨幅超40%。
　　大股东增持公司中不乏业绩高增长标的。数据宝按照近三年盈利、净利润同比增长30%以上（2015年业绩预告取区间中值），且第一大股东年内增持500万以上作为条件，经过筛选，10只绩优增持股浮出水面。
　　这10股中，(行情600369,)、(行情002129,)、(行情000939,)、(行情600305,)、(行情002183,)、(行情300237,)业绩相对耀眼，连续三年净利润增长50%以上。一般来讲，业绩高增长与大股东增持行为密切相关，公司大股东出于对公司的发展前景、盈利能力有信心，才会在公司股价进入合理区间时积极增持。（数据宝 陈建如）
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责任编辑：王立广
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买入25.5232.00买入8.0511.80买入54.1461.00买入21.1024.40定增潮下的大股东：原股东套现后见股价飙涨后悔
股谚“牛市看”。为分享牛市盛宴，上市公司纷纷启动定向增发，而这一再融资工具也逐渐演变成一场疯狂的资本游戏，老股东顺势套利坐享成果，新股东借道入主刷新。然而，在一些让出控制权甚至股份的定增案例中，原大股东既因套现而喜，但眼见股价拉升，亦不免悲；而新入主的大股东，则面临着不确定性的前景。股东借力定增获利牛市增发风险非常低，无论公司大股东、知名机构或个人均趋之若鹜。其中作为上市公司当家人的大股东更具有参与优势，股票高涨时减持套现，调整回落时通过参与增发等方式取回筹码，成为大股东追求利益最大化的一种策略。与以往定增主要面向机构投资者不同，如今定增面向大股东或者大股东关联方实施定向增发的上市公司明显增多。如，拟定增不超40亿元，大股东将以现金方式全额包揽;拟定增募资15.5亿元，其控股股东拟认购不超6.2亿元，占比为40%;计划募集不超过25亿元，其中控股股东对应认购现金约为8.6亿元。分析人士认为，大股东参与定增项目，一方面意味着大股东对公司未来的前景更有信心；另一方面，在解禁期满前后，因为有大股东参与，上市公司有较强做股价的动能。在定增解禁期满后，大股东或参与认购的机构解禁离场着实能获得高收益。曾于日定增解禁的，在解禁当日便遭定增股东减持2.82亿元，其中以16.55元/股卖出1444.3万股、15.94元/股卖出270万股，而定增成本价后因分红送股降至9.576元/股。对比当日收盘价17.15元/股，参与该定增的机构浮盈近80%。当然，也有认购股东等不及定增解禁，在股价不断攀升过程中，先出售部分无限售流通股以获取高额利润。董事长李良彬在2014年的定增中出资4000万元认购了204.08万股，股票于当年6月9日起复牌。因重组并购的催发，该公司股价快速上涨，李良彬于7月中旬左右便减持400万股，累计套现7000多万元。在资本市场中，利用定增套利的高招要数定增前后高抛低吸。作为的故事大王，方面则将定增这一跷跷板玩弄于股掌中。在2013年11月推出定增预案之前，该公司大股东曾疯狂减持，而在推出定增方案之后，该公司董事长开始在二级市场增持，为定增方案顺利实施而保驾护航。今年5月份，华丽家族再抛定增方案，拟募资26亿元投资临近空间飞行器、智能与石墨烯三大前沿高科技板块，控股股东南江集团及其全资子公司全额认购，发行价格为开发行价格为5.60元/股。而复牌之后连拉13个涨停板，至6月19日收盘价为22.97元/股。大股东的悲与喜相较一直在上市公司辗转并于牛市大赚的股东而言，因各种因素退出所在上市公司的大股东，对照着新人接手之后的股价大爆发，也只能感叹“只见新人笑，不见旧人哭”。今年4月份发布公告提示称，原控股股东将股权转让给接手方深圳市南午北安资产管理有限公司（下称“南午北安”），可能导致控股股东及实际控制人发生变化。完成交易后，该公司继续停牌并开始筹划定增事宜。至6月2日晚间，中润资源公布定增预案，拟募资不超283.68亿元，其中南午北安认购36亿元，至此股权比例将达14.70%。二级市场上，该公司股票6月3日复牌后，连拉9个涨停板，至6月19日收盘价为16.53元/股，较4月份时的股权转让价6.9元/股高出139.57%。而的新老大股东股权转让则是在筹划定增事宜过程中发生的。该公司在新任大股东接手股权后公布定增预案，新东家拟全额认购不超20亿元的总募资，晋升为新控股股东。在这笔交易中，该公司老东家以溢价50%的股价出售14.11%的股权，以10.29亿元脱手困境中的壳公司；而新东家在参与定增后，股价至6月19日收盘为15.64元/股，较12.55元/股高出24.62%。从目前的股价来看，中海海盛的新控股股东通过定增有所浮盈，但能否让公司扭转颓势尚不得而知。不过，曾更换新控股股东的如今则已脱胎换骨，这应该是当初被持续亏损拖累得身心俱疲的原大股东所不能想到的。多年靠抛售子公司股权活口的国旅联合，于2013年5月发出退市风险公告，这也无形中消耗着原大股东集团的耐心，于同年11月份宣布拟转让全部股权退出。2014年年初，厦门当代资产管理有限公司接手股权成为第一大股东;2014年5月份，该公司公布定增方案，厦门当代旅游资源开发有限公司通过认购成为控股股东。之后国旅联合开始转型之旅，逐步形成“演艺+体育”的战略布局。该公司股价已由转让时的价格3.96元/股，上涨至6月19日的23.59元/股，已增加近5倍。
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
此种战法是短线交易者必须注意的一个因素，是散户能够获利的力量之源。
K线是分析和判断行情走势最基本的技术指标。学会看图，赚钱不再难！
在这个市场里，主力决定着大市走向。散户能赚钱的方法就是跟庄操作。
要做股票，先看大盘，如果把握不好节奏，想在市场生存，真的很难。
本文来源：第一财经日报
作者：黄思瑜
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顾地科技大股东高杠杆救兵到场 股价连续涨停
&&来源：&&作者：佚名&&责任编辑：张恒
　　中国网财经9月10日讯 近日，处于“或成首个大股东爆仓案例”风口浪尖的股价，即昨日涨停后，今日再度涨停，截至发稿，顾地科技股价报10.98元涨10.02%。
　　8月28日，顾地科技在重大事项停牌公告中表示，公司接到控股股东广东顾地通知，其质押给的8399.14万股中的部分股份已临近平仓线。
　　因部分持股临近平仓线，广东顾地或成为首个大股东爆仓案例，即倘若上市公司股价继续下行，广东顾地将面临补充质押品或被卖出股票强平的两难选择。
　　为了自救，广东顾地不惜采取以小博大的方式，拟以高杠杆筹集巨资自救。
　　顾地科技9月7日午间公告，广东顾地拟与中衡一元共同发起设立顾地一元投资管理中心。广东顾地作为顾地一元基金普通合伙人，以自有资金出资1000万元；中衡一元作为顾地一元基金的基金管理人，中衡一元或双方指定第三方出资合计3.9亿元作为劣后基金，剩余8亿元为优先级有限合伙份额，由中衡一元负责募集。顾地一元基金总计募集资金为12亿元。按广东顾地仅出资1000万元计，对应的杠杆倍数惊人。
　　9月8日，公司股价上涨3.54%，突破9元大关；9月9日，顾地科技股价更是让投资者做了一回过山车，早盘高开低走，一度下跌近2个百分点，不过上午10点后顾地科技突然强势拉升。下午一开盘，大量资金毫无征兆地涌入，在这些资金的拉抬下，公司股价迅速涨停。
顾地科技(002694)
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