量化基金越来越多 三招教你筛选出“潜力股”
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【量化基金越来越多 三招教你筛选出“潜力股”】短中长期业绩的全面爆发，使量化基金从边缘走向了主流，而现下，基金公司也在借着这股东风发行主动量化基金，想要拷贝成功。
　　短中长期业绩的全面爆发，使量化基金从边缘走向了主流，而现下，也在借着这股东风发行主动量化基金，想要拷贝成功。数据显示，已经成立的主动型量化基金已有72只(A、C类分开计算)，加上已经发行尚未成立、正在发行以及上报待批的量化主题基金，量化基金数量破百指日可待。但成功不一定能够简单复制，面对越来越多的量化基金，投资者应该怎么选择？中国基金报记者就此采访了多位量化基金经理，为你找出一些筛选量化基金的窍门。　　选策略看风格　　量化对冲策略、多因子策略、事件驱动策略是当前量化公募基金使用的主要策略，有的基金是单一策略，有的基金是复合策略，是单一策略的基金好还是复合策略的基金比较好？　　富荣基金量化投资部总监葛勇指出，是单一策略好还是复合策略好，不可一概而论，关键要看投资者对风险收益接受程度，以及基金经理的投资目标，一般而言，混合策略比单一策略稳健，更多的是平衡了收益和风险，另外，混合策略也可以容纳更多的资金量。　　长盛量化多策略基金经理王超表示，从全球来看，如果是追求绝对收益的量化基金，特别是海外的对冲基金，他们大多采用多策略体系。多策略的量化基金适用于以绝对收益为目标的投资者，但如果投资者需要的是风格鲜明的工具，那么可以选择单一策略的基金。　　九泰久盛量化基金经理孟亚强也表示，单一策略有表现好的时候，也有表现差的时候。比如事件驱动策略中的股权激励策略，一般来说，近几年推行股权激励的都是股，因此该策略下的组合多以中小盘股为主，在中小盘行情好的时候策略表现就特别好，但是遇到蓝筹行情时就表现不佳。事实上，量化策略本身没有对错好坏之分，也不能指望任何一个策略都可以穿越周期，对于追求绝对收益的基金经理来说，在合适的时点把策略配上去，才是重中之重。量化投资基金基金代码基金简称近一年收益手续费操作22900237.14%1.50% 0.15% 51998335.06%1.50% 0.15% 00142134.03%1.50% 0.15% 41000932.99%1.50% 0.15% 00189732.45%1.50% 0.15% 00101731.77%1.50% 0.15% 数据来源：，银河证券，截至日期：　　而事实上，在股指期货受限的背景下，量化对冲策略可发挥的空间比较小，事件驱动策略也具有一定的局限性，近几年表现较好的量化基金主要采用的是多因子策略，配合择机使用量化对冲和事件驱动策略。尽管都是采用多因子模型计算机选股，量化基金还是呈现出了大小盘的风格。　　孟亚强表示，2016年很多量化基金表现好的很重要原因在于，2016年呈现出小盘风格，只要拿着流通市值在二三十亿的股票，基金表现都不会太差，其实近三年基本都是小盘风格比较好，这也是有些量化基金业绩远远跑赢同类基金的原因。但是A股的风格不是一成不变的，因此一些量化基金还会加入风格轮动策略。　　基金经理同样重要　　量化投资是指根据事先设定好的数量指标，通过程序运算出要投资的指令进行投资。在整个投资过程中，人工参与的只有对于数量指标的前期研究工作，而之后的结果输出及指令下单均严格按照程序结果执行，可以规避人性“追涨杀跌”的弱点，使得精准和严密的思维能把投资理念贯彻到投资行为中，并准确有效地控制风险。但是这并不意味着量化基金中没有人为因素，相反，量化投资的模型只是一个框架和工具，如何使用工具就得看背后的人——基金经理，这也是量化基金业绩呈现差异的主要原因之一。　　国内的主动量化基金主要是采用多因子模型，但是基金业绩差异却很明显，主要原因就在于模型的构建和使用上。王超指出，量化策略其实都是工具，工具本身没有能力高低的差异，更多的还是看使用工具的人的能力和水平，以及他对市场的理解，同样一个量化策略不同的人去执行，可能会有非常大的差异。　　孟亚强表示，量化模型一旦进入工作以后，基金经理几乎是不参与其中，策略让配置什么就配置什么。但是模型体现的是人的意志，在模型的构建、数据的处理、模型的改进都会对基金业绩产生很大影响，想要在任何市场环境下做得好，必须顺势而为，也就是顺着市场风格而为。　　葛勇也指出，量化基金业绩的差异一方面来自于模型的构建，另一方面来自于市场发生变化时，基金经理及时调整的能力。基金经理的工作背景和视野将会直接影响到基金经理的投资理念，进而决定量化基金产品的类型、规模和运作模式。长信量化先锋基金经理左金保也向记者表示，基金的业绩依赖于模型，模型是由人去做的，基金经理的专业背景对模型有影响。　　风险控制是核心　　获取收益和控制风险是量化基金的两大核心，管理资产的本质是管理风险，在评价一只量化基金的优劣时不能仅看业绩回报，更多的要看其对风险的控制能力。孟亚强表示，风险控制才是对量化模型的真正考验，多因子策略里，因子模型只是其中之一，还有交易模型、风险模型等，值得注意的是，规模越大的基金，买股票时有很大的冲击成本。因此尽量选择规模适中的基金。　　孟亚强还指出，超额收益的稳定性是判断量化模型优劣的办法之一。如果基金风格偏中小盘，那么可以跟指数去对比，超额收益波动太过剧烈的话那一定不是一个很好的量化模型。好的量化基金相对指数有稳定的超额收益，不是靠一两只股票或一两波行情来赚取超额收益的，它几乎是每天在稳定地超越指数，这样以来，一年可以超越指数20到30个百分点，这样的基金在风控上做得比较到位。　　王超指出，量化基金会设计风险模型和监控体系去进行预防性的仓位管理，对于追求绝对收益的投资者来说，实际上是把整个资产配置的权限交给基金，对于这类量化基金，更多的是看剥离市场风险之后阿尔法收益的高低，包括基金的回撤，可以用类似夏普比例风险调整后的指标来衡量基金业绩的好坏。　　除了超额收益的稳定性、基金的回撤之外，基金的波动率即收益率序列的标准差，也是可以用来衡量风险控制能力的指标，它可以判断一段时期内，基金每周(或每月)回报率相对于平均周回报(或月回报)的偏差幅度大小，在基金回报率相同的情况下，波动率越低的基金风险控制能力越强。
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明星量化基金为什么2017年以来几乎都在下跌
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大部分量化对象为中小板，创业板，今年是大盘蓝筹行情，中小创大幅回凋，自然基金也一样
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一路下跌的量化基金还怎么玩？
优质期刊推荐& 想着风险大，买点量化基金吧！结果昨天一跌，悲催了！
想着风险大，买点量化基金吧！结果昨天一跌，悲催了！
A股市场波动大，想赚点钱真是不容易！稳健的投资者一般会把较多的资产配置在货币基金、债券基金等这些风险相对较低的产品上。
而当市场大跌之后，投资者往往也还会关注到另外一类产品，它给人留下的印象大多是善于对冲风险，收益稳健，甚至俘获了不少机构投资者的芳心，这类产品就是型产品。
有意思的是，一向在投资者心目中给人以低风险为印象的产品，在周一的市场调整中，不少基金的跌幅竟然超过了创业板指数，这凛冽的寒风吹得实在是让人有些恍惚。
11只量化幅超4%
据WIND数据显示，在所有公募基金中，名称带有“量化”字眼的产品已经多达59只（不分A和C份额），其中在2015年6月之后成立的有35只，占比超过一半，可以看出，在市场大幅调整之后，不少公司开始在抢滩发行所谓的以量化为主题的基金。
再来回顾周一的市场行情，在A股所有指数中，创业板指数跌幅最大，达3.64%，来看下这些带有“量化”字眼的基金产品表现如何？
答案真是让人一惊。在所有这些基金中，跌幅超过3.64%的产品多达13只。招商量化精选甚至单日跌幅超过5%，华润元大医疗保健量化、长信量化多策略、东兴量化多策略、长信量化中小盘、量化多因子A/C等10只基金单日跌幅超过4%。
要知道，周一就算是直接跟踪创业板指数的指数基金，跌幅也有不少是小于4%。而这些以“量化”为名的基金却让投资者大跌眼镜，这还是我们印象中的那类可以对冲风险的产品吗？
"这完全是属于择时对冲的做法。这种情况在股市涨的时候收益还是不错，但是万一跌了怎么办？”该量化机构人士进一步感叹道。
量化不能依靠单干
显然，很多以“量化”为名的基金，其实并不是真正意义上的量化。首先，从业绩比较基准来看，在表现较好的量化产品中，比如华泰柏瑞量化收益、量化对冲A这类产品，其业绩比较基准均为，而跌幅在前的那些“量化”基金，其业绩比较基准基本上是沪深300、中证500或是中证800指数。
不过虽然说业绩比较基准上有差别，但是周一净值波动在0上下的量化产品，也有不少比较基准是沪深300、中证500或是中证800指数，所以可以看出，最根本的还是在于该基金是否真正运用了量化对冲的策略。
有意思的是，同样是以“量化”为名，也不是所有的基金都在跌，还有部分基金实现了正收益。华泰柏瑞量化对冲、东吴安鑫量化、华宝兴业量化对冲A、易方达沪深300量化等基金单日净值涨幅分别为0.66%、0.1%、0.09%、0.08%。
此外，“对于我来说，我的量化就像一个工厂，车间和车间都是透明的，任何一个地方有点问题，开发主管都会过去松一下，拧一下，就算是核心的客户来了，我都可以摊开来说，我用了哪几个模型，过去几个月的表现如何，假如市场调整，我会有哪些应对措施。而不像有些产品，说是量化，结果主动选择的很多。”该公募人士继续说道。
不过，他也进一步指出，“当然做纯粹的量化，也不是说只信赖机器，都是人的主观能动性，用量化工具来确定它。在市场格局发生变化时，要去思考你的模型，再来改进，这是人和机器不断学习的过程。我觉得量化应该朝着这个方向努力。”
每经编辑 吴永久
投资有风险，独立判断很重要
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&☆最有价值的阅读,从体验博客日报开始一11月8日！离美国总统大选投票日，仅仅剩下最后一周了，一出出精彩大戏正在不断加演。就在刚刚，两个惊悚的消息，再次让华尔街吓出了翔！1、根据最新出炉的主流民调显示，自从上周FBI重启邮件门调查以来，希拉里的支持率自由落体般下坠，而特朗普的支持率则大幅飙升。目前，特朗普的支持率，已经领先希拉里1%了！悲催的希拉里，逃过了FBI，逃过了黑客......却没逃过最亲密...&10月19日讯：无论是从维护美联储颜面这个角度出发，还是考虑当前美国非金融行业罕见地高负债情况，似乎美联储都必须尽快加息，其中12月无疑是最好的时间点。然而美联储加息预期的不断升温，正在让美联储遭遇空前尴尬。美债遭空前抛售仅次于中国的美债第二大海外持有国日本8月则减持了106亿美元，持债规模缩减至1.14万亿美元，为三个月来首次减持。沙特连续第七个月减持，至930亿美元，为2014年夏天以来的最低...&金融就是如此神奇，有人一夜之间丢失大量财富，迫使整家公司(甚至也许是整个市场)濒临灾难或陷入灾难，也有人眼光精准、一击即中，取得了投资市场的巨额赢利。跟随本文，了解金融史上最成功的三笔投资以及最悲催的三笔交易，前事不忘，后事之师。金融史上最伟大的三笔投资保尔森2007年做空次贷，获利150亿美元2007年秋，金融市场崩溃，华尔街公司巨亏，然而一位名叫约翰&保尔森的交易员却赚了150亿...&楼市新政出台之前，有购房者选择通过利用“杠杆”来凑首付购房，然而，新政出台之后，这一“通道”被堵死，有的购房者在此前交了定金。由于现在失去了购房者资格，定金很可能要打水漂。陈先生告诉记者，他在布吉原本有一套房，价值大概在300多万，由于老婆怀了二胎，家里地方不够住，于是打算换个大一点的房子。陈先生给记者算了一笔账，该套房产售价为700多万，首付三成的话是近300万，月供2万多元，对于陈先生而言，月...&FOOD300友情提示：关注后第一时间&置顶公众号&，可以免费及时获取货币强弱指数，交易信号。外汇华尔街作者：铁军来源：新浪财经金融就是如此神奇，有人一夜之间丢失大量财富，迫使整家公司(甚至也许是整个市场)濒临灾难或陷入灾难，也有人眼光精准、一击即中，取得了投资市场的巨额赢利。跟随本文，了解金融史上最成功的三笔投资以及最悲催的三笔交易，前事不忘，后事之师。金融史上最伟大的三...&
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这只量化基金如今已被“腰斩”
不查不知道，一查吓一跳！牛妹发现，华商量化进取（001143）截至2月29日的单位净值和复权单位净值都只剩下0.586元。这基金成立于日，不到一年的时间净值就下跌了41.4%，跌至5毛区间，基本上是被腰斩了。小声说，这简直比牛妹跪着炒股还亏得多。
不查不知道，一查吓一跳！牛妹发现，华商量化进取（001143）截至2月29日的单位净值和复权单位净值都只剩下0.586元。这基金成立于日，不到一年的时间净值就下跌了41.4%，跌至5毛区间，基本上是被腰斩了。小声说，这简直比牛妹跪着炒股还亏得多。
在牛妹的印象中，华商是量化基金开发很早、产品数量很多的基金公司。去年半年报显示，华商量化进取的个人投资者持有比例高达99.82%，而且当时是一日售罄！也就是说，这只基金几乎都是大哥大姐大叔大妈在抢着买，这下损失的可都是各位的荷包了。单凭这一点，牛妹也要替大家了解清楚。
1 净值腰斩+同类垫底
华商量化进取是华商基金公司旗下第4只量化基金。
啥叫量化基金？
量化基金是指通过数量模型的计算寻找投资机会，并以此作为最终投资决策进行资产管理的基金。这类基金通常也被称为纯量化操作基金，中间并没有人为操作。另外一类则有基金经理主观判断的融入，即在程序计算后由基金经理加入主观的判断，最后作出投资决策。但无论是哪一种量化基金，数量模型均是核心。
来看看华商系的量化背景。早在日，华商动态阿尔法（630015）就已经成立，这只基金可以算是量化基金中的元老了，也是公募基金市场上第4只量化基金。日，华商大盘量化精选（630015）成立；日，华商新量化（000609）；2015年，华商量化进取成立。
这4只产品一共由3名基金经理管理。华商动态阿尔法基金经理为总经理梁永强，而华商大盘量化精选、华商新量化以及净值被腰斩的华商量化进取的基金经理都为邓默和王东旋。牛妹注意到，其实这3只基金之前都是由费鹏一人管理，费鹏曾是华商基金量化投资部副总经理，但去年11月5日已经离开华商，3只基金就由邓默和王东旋接管。
不过，虽然基金经理差不多，但基金净值表现却千差万别。牛妹分别以3个指标来比较业绩。
第一，从各自成立以来的复权单位净值增长率来看，根据Wind资讯统计，截至今年2月底，华商动态阿尔法收益率为98%，华商大盘量化精选为70.88%，华商新量化为36.2%；而华商量化进取为-41.4%。当然这里有其他基金成立更早的因素，但更进一步，如果将全部72只量化基金（A、C份额分别计算为一只）自成立以来收益率进行比较，华商量化进取同样稳居倒数第一，而这72只基金中去年成立的超过一半。
第二，从今年前2个月平均收益率来看，这4只基金都在量化产品中亏损居前。华商量化进取为-23.9%，华商动态阿尔法为-26.2%，华商新量化为-26.26%，华商大盘量化精选-28.46%。而72只量化基金前2个月平均收益率为-15.71%。
第三，如果计算年化回报率，华商大盘量化精选为20.23%，华商新量化为19.47%，华商动态阿尔法为11.55%，而华商量化进取为-45.03%。72只量化基金的平均年化回报率为-5.04%。
因此，华商量化进取不仅在华商系量化基金中亏得最多，在全部72只量化基金中也是如假包换的垫底。
牛妹还发现，个人投资者买得最多的正好也是亏得最多的华商量化进取，比例达到99.82%，当时还是一天抢完；而华商旗下其他3只量化基金的个人投资者比例都没有这么高，华商动态阿尔法、华商大盘量化精选、华商新量化分别为58.63%、61.25%、41.58%。
难道给个人投资者理财就不认真负责了吗？有点气人。
2 公司：成立时规模太大，点位太高
如果是其他基金净值腰斩，牛妹还不会这么吃惊，但华商量化进取可是量化基金，讲究分散投资，抗风险能力强啊。而且根据招募说明书，其投资策略的制定也是&采用自主开发的量化系统风险判定模型对中短期市场的系统性风险进行判断&，风险是其建模考虑的主要因素。
借用华商量化进取当初发行时的宣传：&量化投资凭其高度敏感性、纪律性和布局分散性，在震荡市场中具有明显优势&。
应该说，自华商量化进取去年4月成立至今，A股市场一直就是实力震荡，大震小荡不断，但目前看来当初说得很好听的策略，却执行失败了。
对此，华商基金内部人士的解释是：&华商量化进取主要的问题是成立时规模太大，当初高达80亿元，所以我们只卖了一天就结束，就是担心规模太大不好操作，对投资者不好。而且这只基金成立时点位太高，成立之后完整经历了市场每一次巨幅调整，因此整个表现不尽人意。&听上去，似乎是很必然的事情。
而且华商系量化基金属于前面说的第二种，即基金经理会加入主观判断。该人士向牛妹表示，&我们的量化基金和别的基金公司被动的量化还不一样，我们是量化加主动投资&。
内部人士也否定了这和去年换基金经理有关。&我们的量化投资都是团队作战，换基金经理没啥影响。&
3 专家反驳并建议投资者赎回
牛妹又咨询了业内专家。专家对于华商的官方回应一一反驳，最后建议各位大哥大姐大叔大妈&&赎回。
第一，规模根本不是原因。
量化正好是做分散投资，不论多少股票都能交易得很便利。规模越大还能越分散，因此根本不是问题。
第二，量化模型设计可能有问题。
招募说明书显示，华商量化进取的大类资产配置是&通过量化策略和工具，对宏观政策、微观行业、市场情绪等方面进行全面研究，再辅以量化系统风险判定模型来确定中短期市场系统风险。通过风险判定模型来调整仓位，合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，动态地调整各金融工具的投资比例，适时地采用股指期货对冲策略做套期保值，以达到控制下行风险的目标&。
专家认为，这里面究竟量化模型和主观投资的比例各占多少，是没有明确告知的，因此很模糊。而且这只基金的股票仓位为0%-95%，应该是很灵活的，但仓位却一直很高。牛妹查阅了华商量化进取目前现有的3份定期报告，该基金去年二季度末、三季度末、四季度末的股票仓位分别为81.38%、84.83%和67.05%，并未体现其灵活性。
第三，单只股票持股比例过高。
与主动型基金第一大重仓股持股比例通常能达到9%不同，量化基金讲究分散投资。专家表示，量化基金第一大重仓股的持股比例通常很难超过1%，超过2%都已经算极端行为了。但是根据华商量化进取定期报告的信息，其第一大重仓股的持股比例一度高达6.07%。去年半年报披露其一共持股45只，前29只的持股比例都超过1%。这么高是要干嘛？
第四，基金经理人为判断或失误。
因为华商量化进取还要结合基金经理主动判断，但是仓位一直较高，因此专家认为不是模型出了错就是基金经理判断失误。牛妹注意到，根据季报和半年报信息，华商量化进取主要的操作策略都是通过量化模型精选行业轮动，并配合个股的轮动获取超额收益。在费鹏操盘期间，华商量化进取坚决规避创业板股票、甚至带有创业板属性的个股；而换上邓默和王东旋管理之后，去年四季度末创业板个股开始出现在其前十大重仓股之列。不是说创业板不能买，但显然基金经理的个人判断对于基金风格的影响确实不小。顺便说一句，创业板在今年2月末刚刚跌破了2000点，重回&1&时代。
综上，对于这只问题层出不穷的量化基金，专家建议：认了，赎回，换基。
当然，也不能仅仅因为华商量化进取就全盘否定量化基金这一类境外已经成功运作30多年的品种，毕竟国内也有一些量化基金做得很好，华商量化进取只是其中特例。而且，量化基金是一种难度不小的投资产品，对于市场行情和计算机技术要求都很高，没有专业团队打造基本不能成型。要不既然量化基金这么好，再按照基金公司新产品发行一窝蜂的作风，怎么现在公募才只有72只量化基金这么少呢？
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