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相聚资本梁辉：明年获得正收益的概率更高
　　□本报记者 曹乘瑜
　　2016年进入收官阶段，虽然市场持续低迷，且成长股在这段时间因为估值泡沫被资本市场冷落，但是走成长股投资风格的北京相聚资本，仍然交了一份满意的答卷。公司总经理表示，虽然成长型企业前两年被资本“催熟”，但是仍旧好于其他行业，相聚资本的原则是在安全的前提下重仓少数个股并灵活操作。
　　重仓买入少数能变大的公司
　　梁辉曾是泰达宏利基金公司的投资总监，其掌管的基金产品多次获得金牛奖，部分产品甚至达到10年翻10倍、年均26%的收益。在其担任投资总监期间，泰达宏利有一半的基金产品业绩排名在全市场的前25%。
　　2015年2月成立相聚投资后，梁辉及其团队仍然倾向于成长风格的投资。公司成立一年多来，规模已达到10亿。梁辉认为，如今成长股投资已不能和过去相比。2013年成长股大牛市刚起步时，大量的成长型企业及其所处的行业还处于萌芽阶段，但在近两年的牛市里，热情的资本令这些企业快马加鞭地发展，导致成长股估值如今处于高位，成为资本红海。
　　“以OTO为例，这一领域的龙头企业成长速度本应该比较慢，但是资本加剧了行业竞争，龙头企业被资本提前催熟。”如今成长股因为估值泡沫而被资本市场打入“冷宫”。梁辉认为，企业的高速成长时期是一次性的，因此如今成长股的投资机会确实弱于两年前，但是仍旧好于其他行业，只不过需要更深入细致的研究，而这正是相聚资本的优势所在。
　　在安全的前提下，重仓买入少数能变大的公司――这是相聚资本的投资原则。“这种机会不多，一旦出现，一定重仓。”梁辉说，“但重仓后也要根据市场情况，灵活波段操作。我们非常重视风险控制，一旦经过分析认为市场有5%以上的调整，我们就会控制整体仓位来规避下行风险。比如今年年初，虽然我们也有一定的股票仓位，但是注意到市场受到人民币贬值和熔断机制等因素影响有快速下跌的迹象，基于我们的风控指标快速减仓，将整体仓位降到两成以下，避免了后续进一步杀跌带来的损失。”
　　2015年四季度，经过对20多个细分行业进行比较分析，相聚投资发现行业的增长非常快，而且在国家政策扶植下，增长的确定性较高，进一步对产业链各个环节进行比较分析后发现，最上游的锂资源最适合投资。同时，自2015年四季度开始，锂矿价格稳步上升。从产量和资源量的角度看，上市公司的估值也是比较合理的，于是相聚资本对该行业的龙头公司做了集中配置。“2016年，整个车板块都出现了大幅上涨，锂资源股表现更是超预期。”梁辉介绍，“等到估值到了很贵的水平后，我们逐步减持兑现了利润。”
　　2017年获得正收益的概率更高
　　梁辉认为，未来半年，市场仍以震荡为主，但结构性机会更为重要。首先，影响股市的最主要的两个因素――经济基本面和流动性都比较平稳。一方面，在去年下半年陆续出台的各项稳增长政策作用下，GDP已经在6.6%附近形成支撑；另一方面，流动性的大宽松局面已经过去，未来中国流动性会愈发受到高企的价格、美元等因素影响，保证流动性均衡是比较符合中国经济状况的政策选择。
　　其次，A股经过三次大跌后，估值已趋于合理，大的风险点也得到了充分的宣泄。虽然总体来讲，投资者的情绪比较低迷，但是如之前几次股灾那样短期内大幅杀跌的风险也大幅降低。
　　第三，从大类资产配置的角度看，股市的投资价值在逐步凸显。目前，无风险利率迭创新低，如余额宝的收益率已经到了2.5%以下，房地产价格也到了很高的位置。但股市在过去一年大幅下跌，目前在居民的资产配置中处于偏低的位置。
　　总体而言，梁辉认为明年获得正收益的概率更高。相聚资本看好清洁能源、科技、医药等领域的成长股。不过梁辉认为，系统性行情的出现需要两个因素共同作用：一是经济中长期企稳，二是流动性适度宽松。
（责任编辑：罗浩 HN066）
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第四届青岛创新财富论坛将于5月56日—5月27日在青岛举行，各路行家大咖齐聚青岛，投资从此不再是难事！
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诺亚财富，作为中国理财管理行业的开拓者和领航者，紧抓时代趋势，已经连续在青岛举办三届创新财富论坛，聚焦二级市场投资机会。2017年，面对市场的新形势、层出不穷的新政策、新策略，诺亚财富将继续聚焦二级市场议题，为投资人带来最新的市场趋势、前沿观点和热点话题。我们诚邀您参加领军者系列论坛“2017年诺亚财富第四届青岛创新财富论坛”，与国内知名经济学家、顶级基金管理人、专业投资者深度互动，掌握正确的投资理念，把握不容错过的投资机会！
主办单位：诺亚财富
合作媒体：上海证券报、21世纪经济报道、每日经济新闻
活动规模：800-1000人
参会人群：诺亚二级市场存续客户、二级市场专业管理人、专业研究人员及高净值普通投资人
活动议程：
2017年第四届诺亚财富青岛创新财富论坛&& 5月27日 下午
13:00 - &13:30
13:30 - &13:35
13:35 - &13:40
主题演讲：开场欢迎词演讲嘉宾：诺亚财富山东区域CEO 舒明豪
13:40 &-13:50
青岛市政府领导致辞（拟邀）
13:50 - &14:05
主题演讲一：《投资的本质》演讲嘉宾：章嘉玉& 诺亚财富创始投资人、执行董事
14:05-14:40
主题演讲二：《文火慢炖——金融投资市场分析》演讲嘉宾： 刘煜辉 天风证券首席经济学家
14:40-14:45
《诺亚财富、歌斐资产公开市场白皮书》发布仪式发布嘉宾：章嘉玉、金海年、闫小庆
14:45 &-15:00
主题演讲三：《诺亚财富、歌斐资产公开市场白皮书》精华解读演讲嘉宾：胡洋 歌斐资产高级研究投资董事
15:00-15:40
圆桌对话：贪婪和恐惧——二级市场投资与人性主题阐释：历史总是惊人的相似。贪婪和恐惧，一直是投资中需要克服的人性。正如橡树资本霍华德·马克斯所说：“投资就是发现市场的错误”。越是人少的地方，越是投资的好时机。A股周期波澜壮阔，从2015年冲高登顶到一泻千里，2016年遭受股灾重击，离我们最近的一场牛市已如此记忆犹新的面貌结束。进入2017年，市场再次感受到阵阵寒意。然而，聪明的投资人，往往会选择提前布局。那么，留给投资人的问题是：究竟应该如何看待2017年A股市场的投资机会？专业投资人又会有怎样的期待和作为？&主持人：章嘉玉& 诺亚财富创始投资人、执行董事对话嘉宾：曾晓松 &&景林资产管理合伙人孙& 芳& 上投摩根副总经理兼投资副总监宁冬莉& 歌斐资产公开市场FOF董事总经理王彦杰& 泰达宏利基金公司副总经理、投资总监蒋& 锴& 艾方资产总经理
15:40-16:20
圆桌对话：价值与成长之辩——大盘与中小创“二八分化”不再？主题阐释：A股市场上，一直存在大盘股与中小创（中小盘+创业板）之间明显的业绩轮动，由此也引发和价值型投资和成长型投资风格之间的切换。但是，随着市场的变化，科技因素的影响，我们会发现，大盘和中小创之间业绩分化的现象越来越不明显，背后，是投资人对企业价值的一场重估变革。不同的投资人，已经对企业的估值有了全新的评估体系和方法，从而采取的不同的投资策略。&主持人：刘腾飞 诺亚财富产品部资深副总对话嘉宾：梁& 力& 宽远资产合伙人、研究总监王& 炜 &诺亚正行首席研究官张& 伟& 歌斐资产公募定增基金董事总经理梁& 辉& 相聚资本投资总监贾& 鹏& 银华基金基金经理
2017年第四届诺亚财富青岛创新财富论坛&& 平行分会场
16:30-18:00
分会场一：演讲主题：《经济复苏 通胀未起 基金投资正当时》演讲嘉宾：徐克磊&&& 泰达宏利基金公司副总经理&&&&&&& &&贾& 鹏&&& 银华基金基金经理分会场二：演讲主题：《生机勃勃的文化产业投资》&&&&&&&& &演讲嘉宾：微影资本合伙人 &徐东升&&&&&&&&&&&&&&&&& &微影资本董事总经理 &张熠分会场三：演讲主题1：斐常观点：《将简单做到极致——公募FOF投资策略解读》&&&&&&&&& 演讲嘉宾1：钟凯峰& &歌斐资产公募FOF基金董事总经理&&&&&&&&& 演讲主题2：斐常观点：《下个全球成长机会——新兴市场》&&&&&&&&& 演讲嘉宾2：颜呈炜 诺亚香港 公开市场投资部投资董事分会场四：演讲主题1：《投融新时代，迎精细化定增投资纪元》&&&&&&&&& 演讲嘉宾2： 颜平 财通定增基金经理& &&&&& 演讲主题2：《海外二级市场医疗产业投资机遇》&&&&& 演讲嘉宾2：孙永臣 汇桥医疗基金 首席运营官分会场五：演讲主题1：《平衡震荡、回归价值 &——2017年下半年二级市场投资展&&&&& 望》&&&&&&&&& 演讲嘉宾1： 梁&& &力& 宽远资产合伙人、研究总监&&&&&&&& &演讲主题2：《动荡市场 发掘成长机会》&&&&&&&&& 演讲嘉宾2：梁&& &辉& 相聚资本投资总监分会场六：演讲主题1：《量化投资的机遇与挑战》&&&&&&& &&演讲嘉宾1：蒋 锴& 艾方资产总经理&&&&&&&&& 演讲主题2：《美国政策趋势解析》&&&&& &&&&&演讲嘉宾2：Derek Chiang 外联出国法律研究院总监
*嘉宾以现场实际出席为准
诺亚财富 创始投资人、执行董事、首席市场官、诺亚正行总经理
章嘉玉女士具有27年的基金投资相关工作经验。
自1989年起至2004年在台湾分别担任怡富投顾、投信高阶主管及光华投信、荷银投信总经理职务，并曾担任台湾投信投顾公会业务发展委员会召集人。
自2004年至2010年6月，陆续担任荷银湘财基金管理公司董事长，泰达荷银基金管理公司副董事长，荷银（亚洲）资产管理公司中国区行政总裁，荷银（亚洲）资产管理公司资深副总裁、大中华区及新家坡零售业务主管，荷宝投资管理集团亚洲投资管理中心行政总裁。
2011年9月迄今，担任诺亚财富执行董事，首席市场官；诺亚正行总经理。
天风证券首席经济学家
中国社会科学院、南开大学经济学教授、博士生导师，天风证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事，人民币交易与研究论坛学术委员会主任，中国石油天然气股份有限公司年金理事会理事，鑫合.紫金山银行家俱乐部首席专家，江苏银行、杭州银行独立董事，《中国证券报》、《金融时报》专家委员会委员，《财经》、《财新传媒》特约撰稿人。
研究方向：宏观经济、国际经济学、金融市场和商业银行。
刘煜辉理事曾任华泰证券、广发证券首席经济学家。
景林资产管理& 合伙人，香港公司主管
曾晓松先生是景林资产管理公司合伙人、香港公司主管。景林是全世界最大的专注于投资大中华上市和拟上市公司的基金管理公司之一，持有香港证监会颁发的资产管理牌照，以基于基本面分析的价值投资和优异的长期业绩著称，管理的二级市场基金规模超过50亿美元，PE基金超过10亿美元
景林管理的美元基金“金色中国基金”以投资境外上市的中国公司为主，主要投资H股、红筹股、ADRs、B股等海外上市的中国股票，在2004年成立至2016年9月底的12年多期间的累积收益率为1583%, 复合年化收益率为每年25.9%，同期的MSCI China USD指数年化收益率为每年8.9%，香港恒生国企指数的年化收益率为每年6.8%。金色中国基金业绩在彭博财经2015年10亿美元以上规模对冲基金排名全球第7名，是2014年10亿美元以上规模业绩最佳的亚洲基金（排名全球第2名）、Eureka2013年年度中国基金奖、HFM的2012最佳大中华基金年奖，和2009年1亿美元以上规模业绩最佳的亚洲基金
加盟景林之前，曾先生在美国摩根大通投资银行（JPMorgan）专注于大中华区域的银行、基金管理公司的上市、兼并收购等投资银行业务。曾先生此前在摩根大通的股票研究部任职股票分析师，分析中国上市银行的股票。他所在的亚洲金融银行业股票分析团队当时在全球久负盛名的“机构投资者”投票中荣获金融银行业股票分析全亚洲第二名
曾先生拥有伦敦政治经济学院会计与金融学硕士学位，并获得罗伯特-富林明奖学金。期间他曾作为中国留学生代表，受到赴伦敦出席亚欧首脑高峰会的朱镕基总理接见。此前他曾在中国人民银行研究生部和武汉大学国际金融专业深造
曾先生具有特许金融分析师专业资格(CFA)，并且是美国特许金融分析师学会会员。他是香港华菁会副主席。他还曾担任中国人民银行研究生部（五道口）香港校友会副主席，和纽约证券分析师学会(NYSSA)会员
副总经理兼投资副总监
13年证券、基金从业经历，7年投资经理年限，华东师范大学世界经济学硕士。
2003年7月至2006年10月任华宝兴业基金行业研究员。
2006年加入上投摩根。
泰达宏利副总经理兼投资总监
泰达宏利基金管理有限公司副总经理兼投资总监、宏利资产管理台湾地区投资主管
1998年——淡江大学，财务金融硕士& 台北，台湾
1990年——中山大学，企业管理学士& 高雄，台湾
2015年10月——加盟泰达宏利基金管理有限公司担任投资总监。
2015年12月起——任泰达宏利基金管理有限公司副总经理兼投资总监。
2008年8月至2015年10月——宏利资产管理(Manulife Asset Management,)台湾地区投资主管 (Head of TaiwanInvestments)。
2008年加入宏利担任台湾地区投资主管，负责宏利集团在台湾的投资活动(包含人寿保险及基金管理公司)。
2008年2月至2008年8月——复华投信香港资产管理公司，香港执行长。
2008年初加入复华投信，主导成立香港子公司，并建立香港研究、营运后台及销售团队。于香港期间，建立公司投资流程及产品发展策略。
2001年5月至2008年2月——保德信投信(Prudential Financial SITE), 台北，台湾& 台湾股票投资主管(Head ofDomestic Equities Investment)。
2000年9月至2001年4——元大投信, 台北，台湾& 股票分析师，电信及网络通讯。
2000年7月至2000年9月——日商大和证券，台北，台湾& 股票分析师，金融及光学。
1998年8月至2000年7月——国际证券，台北，台湾& 股票分析师，金融及科技下游。
1993年7月至1996年7月——国泰人寿，台北，台湾& 理赔部专员。
艾方资产创始人
艾方资产创始人蒋锴先生拥有12年国内外对冲基金投资和管理经验，曾任职于东方证券，先后担任证券投资业务总部副总经理，金融衍生品业务总部董事总经理，组建了东方证券的另类投资业务，负责包括套利交易、对冲交易、数量化策略在内的绝对收益自营投资，并担任东方证券自营投资决策委员会委员。
蒋锴先生曾在华尔街从事了多年的绝对收益投资，先后在韦氏资产管理公司和德意志银行纽约自营部担任投资经理，管理的资产总额达10亿美金，涉及全球多个主要证券市场。他管理的投资组合2005年至今每年均取得了稳定的正收益。
作为行业知名专家，蒋锴先生参与了国内证券市场多项金融创新的业务方案讨论与设计。
蒋锴先生先后毕业于南京大学计算机系和美国塔夫茨大学计算机系（全额奖学金），研究方向为数据挖掘和机器学习，在相关领域曾发表过多篇论文，出版过三本计算机技术领域著作，目前艾方资产也在致力于和国内外顶尖学术机构合作，尝试将人工智能等前沿学科应用到量化投资的实战中。
上海时趣资产管理有限公司总经理兼投资总监
章秀奇先生，上海趣时资产管理有限公司总经理兼投资总监，曾任上投摩根基金管理公司宏观策略研究员、行业研究员、投资经理助理、投资经理、专户投资二部投资总监和国泰君安证券研究所宏观策略研究员。2012年起管理专户账户，每年年化收益率平均超过50%，历史最大亏损低于4%，年所管理事件驱动产品连续2年获得“基金金鼎奖——基金一对多最佳产品”，长期业绩在绝对收益产品中名列前茅。2008年获《新财富》最佳分析师称号（策略团队）。
投资风格：既有细致深入的宏观策略研究，又善于自下而上进行择股，长期动态跟踪相应行业和个股，具备丰富的绝对收益投资经验。
上海宽远资产管理有限公司副总经理、研究总监
上海宽远资产管理有限公司 副总经理、研究总监；复旦大学管理学硕士、博科尼大学国际管理学硕士，CFA。历任兴业证券资产管理分公司研究员、投资经理。拥有多年公司研究经验，偏好与所处行业产品结构稳定且持续改善，已建立可持续竞争优势，能够持续成长的企业。
相聚资本投资总监
在10年基金管理生涯中，梁辉管理过泰达宏利80%的股票型基金，包括成长基金、周期基金、首选基金、效率基金、品质基金、红利基金、精选基金、市值基金。并且荣获四年金牛奖。分别是2005年的成长金牛和年的红利金牛。管理规模达400亿。自2006年到2014年，梁辉管理的基金累计回报563%，年化复合回报率超过21%，在业内成绩斐然。2015年梁辉创办相聚资本，开始管理私募基金。经历股灾和熔断，相聚资本GARP策略产品平均年化收益超过25%。凭借优秀的投资业绩，梁辉荣获中国证券报颁发的“2016年一年期金牛基金经理奖“等奖项。
银华基金投资三部权益投资负责人
北京大学、香港大学双硕士。7年证券从业年限。年任职银华基金，担任行业研究员；年任职瑞银证券，担任行业研究组长；年任职建信基金，担任基金经理助理职务。2014年6月加盟银华基金管理有限公司，现担任银华基金投资三部权益投资负责人。
歌斐资产 房地产基金合伙人
上海财经大学金融学硕士，浙江大学材料科学学士。逾15年金融行业经验。
2009年加入诺亚后，主导负责了诺亚、歌斐在地产金融上的创新，对金融产品设计、房地产基金的金融创新和投资管理具有丰富经验。现在负责歌斐地产基金业务条线。
曾任职荷兰银行资产管理公司，负责海外基金产品的设计和机构投资业务。
歌斐资产 公开市场FOF基金董事总经理
上海财经大学经济学博士，拥有12年金融行业投研工作经验。
曾任东方证券宏观＆策略高级分析师，万家基金消费行业资深研究员，基金经理。
歌斐资产 公开市场量化投资董事总经理
清华大学工商管理硕士，武汉大学计算机与经济学双学士拥有十年金融从业经验。
2007年至2015年就职于银河证券，曾任银河证券资管业务投资决策委员会委员，权益及量化投资部副总经理，历任绝对收益业务投资总监、投资经理、分析师等职务。2005年至2007年就职于中国人寿，负责精算数据与系统的分析和开发工作。
歌斐资产 公募FOF基金董事总经理
钟凯峰先生毕业于北京大学、美国Brandeis大学。
拥有10多年金融行业投资管理经验。2005年起加入中外合资企业中意人寿保险有限公司投资部，先后但任风控经理、研究主管等职；2013年加入中意资产管理有限责任公司，担任投资经理、投资副总监等职；在大类资产配置、投资组合管理和投资风险控制等方面有丰富的实践经验。在中意人寿和中意资产工作期间，其管理的组合投资业绩优异。
歌斐资产 公募定增基金董事总经理
张伟先生拥有上海财经大学经济学硕士，清华大学经济学学士学位，CFA。
超过十二年金融行业投研工作经验，曾任职于大型保险资产管理公司，担任过债券投资经理、基金投资经理及一级半市场业务负责人。
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