如何按哪些股票回归a股进行CAPM回归

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-11-16 11:56 标签： 股票 线性回归
CAPM模型_中华文本库
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基于中国证券业的ＣＡＰＭ模型风险分析
摘要：随着国际化程度的不断加深和证券业的迅速发展，中国的证券业在经济增长中发展最快。在未来几年内证券业的发展也将对我国经济的发展起着决定性的作用。本文选择中国证券业作为研究对象，以传统的资本资产定价模型为基础，采用理论与实证相结合的方法，来分析中国证券业板块股权分置前后的风险情况，并希望能为相关的政策制定者和投资者起到一些作用。
关键词：B 系数CAPM 模型风险与收益
(一)CAPM 实证检验的一般方法
对CAPM 的实证研究一般用历史数据来进行，经常用到的模型为：
Ri=Rf+B(Rm-Rf)+ei
其中：Ri 表示资产i 的收益率，Rf 表示无风险收益率，Rm 表示市场收益率，B 表示资产i 的B 系数，ei 为其它因素影响的度量。
对此模型可以进行横截面上或时间序列上的分析。分析此模型时，首先要估计B 系数。通常采用的方法是对单个股票或股票组合的收益率m 与市场指数的收益率Rm 进行时间序列的回归，模型如下：
Rit=ot+Bi Rmt+eit
这个回归方程通常被称为“一次回归”方程。
确定了B 系数之后，就可以作为检验的输入变量对单个股票或组合的B 系数与收益再进行一次回归，并进行相应的检验。一般采用横截面的数据，回归方程如下：
Ri=10+1lBi+Ui
这个方程通常被称作“二次回归”方程。
在验证风险与收益的关系时，通常关心的是实际的回归方程与理论方程的相合程度。回归方程应有以下几个特点：
1 回归直线的斜率为正值，即Y1&0，表明股票或股票组合的收益率随系统风险的增大而上升。
2 在B 和收益率之间有线性关系，系统风险在股票定价中起决定作用，而非系统性风险则不起决定作用。
3 回归方程的截矩Y0应等于无风险收益率Rf ，回归方程的斜率Y1应等于市场风险贴水Rm-Rf 。
(二) 本文采用CAMP 模型的研究思路
本文采用时间序列的CAPM 模型对证券业板块的风险情况进行分析，时间序列的CAPM 实证分析最著名的研究是Black,Jensen 和Scholes 在1972年做的，他们的研究简称为BJS 方法。BJS 为了防止B 的估计偏差。采用了指示变量的方法，成为时间序列CAPM 检验的标准模式，具体如下：
1 利用第一期的数据计算出股票的B 系数。
(1)根据计算出的第一期的各股B 系数划分股票组合，划分的标准是B 系数的大小。
(2)采用第二期的数据，对组合收益与市场收益进行回归，估计组合的B 系数。
(3)将第二期估计出的组合B 值，作为第三期数据的输入变量，进行时间序列回归分析。
股票的B 系数，在资本资产定价的单指数模型中被表述为证券市场特征线的斜率，称为股票市场的系统风险系数。如果用股票市场的价格指数的收益率来代表市场组合的收益率时，p 系数就是股票对市场系统性风险的量度，反映股票收益率变化对市场指数收益率变化的敏感度。投资者可根据市场走势预测选择不同的贝塔系数的证券从而获得额外收益，特别适合作波段操作使用。
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本科生毕业论文（设计）
论文（设计）题目： CAPM在上海股票市场 的实证分析 系 别： 财政金融系 专
向 ： 金融学 年 级、
CAPM在上海股票市场的实证分析
CAPM的提出对于投资决策和理论研究都具有重要的作用,其先进性决定其可以为广大投资者牟利；其严格的假设条件又使其游离于现实市场。国内外学者都致力于对其的实证研究来证明其对市场的实用性，得出的结论有支持，也有反对。本文通过对我国上海股票市场中随机抽取的10只股票的数据进行实证分析，得出CAPM模型已经部分的适用上海股票市场，且随着市场的不断有效化，CAPM模型也逐步趋于有效，且在现实运用中应灵活应变，不断创新，开创适应自己市场的理论模型。
[关键词] CAPM；β值；有效性检验
The proposal for the CAPM and the theory of investment decisions have an important role, determine its nature for the majority of
its strict assumptions so divorced from the real market then. Scholars have dedicated their empirical research to prove its usefulness on the market and concluded that there is support, but also against. Based on the Shanghai stock market in our random sample of 10 stocks empirical analysis of data obtained has been part of the application of CAPM model Shanghai stock market, and with the continuous and effective of the market, CAPM model has gradually become effective, and should be used in the real flexibility, innovation, and create a theoretical model to adapt to their own markets.
[Key Words] Capm； Beta ；Validation
一、CAPM的使用 （1）
CAPM的使用原因 （1）
二 CAPM的假设条件及扩展 （2）
二、CAPM在国内外的研究发展 （4）
一 CAPM在国内的研究发展 （4）
二 CAPM在国外的研究发展 （5）
三、CAPM在上海股票市场的实证研究 （6）
一 研究的依据及思路 （6）
二 样本的选取 （9）
1、选取市场指数 （9）
2、确定无风险利率 Rf
3、选取样本股 （10）
三 研究方法 （10）
1、确定单只股票的β值 （10）
2、确定投资组合的β值 （11）
参考文献 （15）
CAPM在上海股票市场的实证分析
CAPM的使用
CAPM的使用原因
CAPM的运用使风险资产的定价进入了一个新纪元，20世纪60年代中期， Markovitz
资产组合理论基础上， William Sharpe ， John Linter 和简﹒莫森 Jan Mossion 研究的资本市场在均衡状态下金融资产的价格决定模型， CAPM 的标准形式，Sharpe- Linter模型： （1.2）
其中Ri 、Rm、Rf分别为资产i的期望收益率、有效市场组合和无风险资产的收益率。从中可以看出，一种股票的收益与其系数是正比例关系的。系数β是某种证券的收益与市场组合收益的方差的比率，是资产收益变动对市场组合收益变动的敏感度，它描述的是任意一项资产的系统风险。CAPM从理论上说明，那些只影响资产的方差而不影响资产与市场组合的协方差的非系统风险因素对资产的定价不起作用，对定价唯一起作用的是该股票的β系数。由于收益的方差是风险大小的量度，在股票的定价中起作用的是有规律的市场风险，而不是与市场风险不相关的单个风险，即在有效资产中，由于非系统风险可以通过分散投资消除掉，故资产组合的期望收益率仅与该资产组合的系统风险相关。
在现实生活中，资本市场是复杂的,用理论模型来研究时,需对它作某些简化才能抓
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CAPM模型在我国股票市场的适用性实证分析
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