什么是可转债基金-金投股票网-金投网
：|||||||||||
<span class='JO_60.0300
<span class='JO_.22
<span class='JO_72.2900
<span class='JO_.22
<span class='JO_87.4300
<span class='JO_.22
<span class='JO_82.6800
<span class='JO_0.00
<span class='JO_21.8700
<span class='JO_.00
<span class='JO_97.8200
<span class='JO_0.00
什么是可转债基金
14:28:31来源：金投网编辑：fangbiao
摘要：可转债基金就是投资于可转债的基金呗~既有债券型基金，也有混合型基金，股票型基金虽然也可以投，但受制于80%资产必须投资于股票的限制，它们投资可转债的实际比例很小，可以不考虑。
什么是可转债基金
从字面上理解，可转债就是可以转换的债券，说到底还是一种债券，可以转换成什么的债券呢?是转换成该公司的该公司债券，在普通债券的基础上，附加了一种可以转换成股票的权利，可以换也可以不换，这是投资者的权利。在牛市中可转债可以转换成股票，待股价上涨后卖出获利，熊市中持有可转债，到期会还本付息。
我们普通投资者购买可转债的渠道只有交易所上市的那些，也就是在股票市场上，用，跟买股票一样输人代码和数量就可以买，叫&xx可转、 xx转债&之类的都是可转债。还有债券一级市场也就是发行市场可以交易，但个人没法参与(可转债基金就能参与)，所以还有必要再说下可转债基金。
可转债基金就是投资于可转债的基金呗~既有债券型基金，也有混合型基金，虽然也可以投，但受制于80%资产必须投资于股票的限制，它们投资可转债的实际比例很小，可以不考虑。混合型基金由于还可以投资股票市场，风险肯定会比债券型基金高一些，但是预期收益也可能高。
【免责声明】金投网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。金投网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
(点击右侧图片投票)
股票多空调查
点击右侧图标进行投票，每日四点投票数清空
中国证监会为国务院直属正部级事业单位，依照法律…
中国银行业监督管理委员会简称银监会（China Banking…
证券业协会的权力机构为由全体会员组成的会员大会…
版权所有 &
金投网 gold.org 浙ICP备号 经营许可证编号：浙B2-为方便用户快速收藏本站，请牢记本站易记网址：<
本站信息仅供投资者参考，不作为投资建议！本站所有广告均由第三方提供！联系管理员：webmaster@cngold.org&#12288;欢迎投稿：tougao@cngold.org
我的意见：投资可转债基金需注意五要点
&&&&来源：&&&&
&&&&&&字号
　　□天相投顾 胡俊英
　　自我国首只可转债基金兴全可转债2004年设立以来，可转债基金在我国已历经10年的发展。受制于可转债标的数量较少，可转债基金发展较为缓慢。近几年随着债券市场的扩容，可转债基金也随之壮大。截至11月末，可转债基金数量为16只(A/B/C、分级基金合并计算)，三季度末规模合计95.74亿元，份额合计86.5亿份。2013年以来可转债基金产品逐渐丰富，出现了可转债分级基金和发起式可转债基金。
　　可转债具有债券和股票的双重特性，既有确定的债券期限以及定期息率，能够为投资者提供稳定的利息收入和还本保证，同时还赋予了投资者将可转债持有至到期或在约定时间内将其转换为标的公司股票的权益，享受股利分配或资本增值。可转债基金是以可转债为主要投资对象的基金产品，它不仅摒弃了偏股基金和债券基金各自的缺点，还有效融合了它们共同的优点。在股市上涨过程中，可转债与之同步上涨，它的收益明显超过债券基金；而在股市下跌过程中，可转债走势类似于债券，能较好地规避股市的下跌风险，满足了部分投资者既要确保投资本金的安全又不放弃获取较高投资回报机会的需求，因此，以可转债为主要投资对象的可转债基金兼具债券基金低风险和偏股基金高收益的双重优势，是一种“股债双得，攻守兼备”的投资品种。从衍生工具的角度看，可转债就是普通债券附加一个公司股票的看涨期权，使得可转债成为一种兼具债券和股票收益的复合衍生品种。从风险角度看，可转债基金所承担的风险水平接近于普通债券基金但明显低于偏股型基金。
　　在A股和债券市场联袂走强的背景下，可转债基金普遍交出了靓丽的业绩。据天相投顾统计，截至日，16只可转债基金年内平均净值涨幅高达52.33%，而同期开放式积极投资股票型基金和开放式混合型基金(不含保本型)的平均收益率仅为23.93%和19.72%。究其原因，一方面在于股债双牛的格局，转债行情走好，目前市场上的可转债正股以大盘蓝筹股居多；另一方面可转债基金可以在场内进行质押回购，进行放大杠杆操作，三季度末可转债基金杠杆水平为2.39倍，高于债券型基金整体1.45的杠杆水平。
　　随着近期可转债基金收益率的飙升，受到越来越多投资者的关注，以下简要梳理挑选可转债基金的注意事项：
　　第一，通过统计不同债市、股市环境下，可转债基金、偏股基金和全部债基的收益率发现，“股债双牛”和“股牛债熊”是最适合于投资可转债基金的时期，在这两种环境下，可转债基金大幅好于其他债基，甚至好于偏股基金；而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下，应该回避可转债基金选择风险更低的纯债基金，但可转债基金“以债为盾”较偏股型基金仍具有相对优势。
　　第二，关注杠杆水平及可转债仓位水平。在股市向好环境下，可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金，获取超额收益的能力越强。根据2014年三季报显示，成立满半年以上的14只可转债基金，可转债仓位最高的为189.81%，最低的为81.47%，截至日，三季度以来收益率分别为37.97%和15.63%；杠杆水平最高的为4.42倍，最低的为1.02倍，三季度以来收益率分别为37.96%和26.55%。
　　第三，所选基金资产配置与自身的风险偏好相匹配。除可转债基金投资可转债的比例不低于80%外，有的可转债基金不参与一、二级市场股票投资，如银华转债；有的仅仅参与一级市场新股申购或增发，不参与二级市场股票投资，如华宝转债；而大部分可转债基金还可投资股票等权益类资产，一般规定为不超过基金资产的20%，另外兴全可转债则规定股票投资不高于30%。
　　第四，结合转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率等指标来判断其重仓可转债。转股溢价率越低，其越具有股性的投资价值，价格波动和正股的相关性越强，股市一旦反转，转债的跟涨能力将极为突出。当转股价值为负时，理论上投资者可以通过买入转债、转股、卖出股票来套利。纯债溢价率则是判断转债债性的指标。纯债溢价率越低，转债的债性越强，债底保护也越强。
　　第五，选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金。可转债基金投资单只转债比例不受10%的限制，更为考验基金经理的选券和配置能力，而投资经验丰富和投资能力强的基金经理对券种的选择、配置和杠杆的操作以及对市场的判断具有一定优势。
(责编：李栋、刘阳)
善意回帖，理性发言!
使用其他账号登录:
恭喜你，发表成功!
请牢记你的用户名:，密码:,立即进入修改密码。
s后自动返回
5s后自动返回
恭喜你，发表成功!
5s后自动返回
最新评论热门评论
热点新闻|精彩博客
24小时排行&|&
人 民 网 版 权 所 有 ，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用
Copyright &
by .cn all rights reserved
人 民 网 版 权 所 有 ，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用
Copyright &
by .cn. all rights reserved“进可攻、退可守”的可转债基金2015年延续了2014年强势格局，成为基金细分品类中最火热的品种。目前转债平均转股溢价率为15.78%，刚上市的格力转债转股溢价率高达43.83%，未到转股期的可转债转股溢价率平均在30%左右，转债估值接近2007年牛市的水平。
可转债基金延续去年强势格局
认识可转债基金
　　什么是可转债基金？
　　可转债基金是以可转债为主要投资对象的基金产品，它不仅摒弃了偏股基金和债券基金各自的缺点，还有效融合了它们共同的优点。在股市上涨过程中，可转债与之同步上涨，它的收益明显超过债券基金；而在股市下跌过程中，可转债走势类似于债券，能较好地规避股市的下跌风险，满足了部分投资者既要确保投资本金的安全又不放弃获取较高投资回报机会的需求。
　　因此，以可转债为主要投资对象的可转债基金兼具债券基金低风险和偏股基金高收益的双重优势，是一种“股债双得，攻守兼备”的投资品种。从衍生工具的角度看，可转债就是普通债券附加一个公司股票的看涨期权，使得可转债成为一种兼具债券和股票收益的复合衍生品种。从风险角度看，可转债基金所承担的风险水平接近于普通债券基金但明显低于偏股型基金。
　　可转债基金的优势
　　一是由于债性较强的转债与同期限的国债和企业债相比具有一定优势；
　　二是市场不确定性的加大提升了转债的期权价值；
　　三是指数的相对低位以及QFII和保险公司对转债投资比重的加大，进一步锁定了转债的下跌风险；
　　四是市场的持续低迷，转股价的不断修正，增强了转债在市场反弹或反转的攻击性；
　　目前整个可转债市场中的股性在加强，同时债性也十分突出，其优点就在于对市场的判断有误时，纠错成本极低；而一旦股票市场反弹了，转债市场也能享受同样的收益。
转债分级基金净值大涨 可转债或成稀缺资源
　　蓝筹大涨触发转债强制赎回
　　“进可攻、退可守”的可转债基金2015年延续了2014年强势格局，成为基金细分品类中最火热的品种。截至日，市场共有28只转债交易上市，转债剩余规模1162亿元，较去年年初规模大幅下降，主要原因是去年11月份以来蓝筹股的上涨之后，大部分转债都触发了强制赎回条款，相继转成了股票。
　　据统计，目前超过100亿元规模的转债只有5只，主要是银行转债，占整个转债市场的58%。去年底，中行、工行相继公告强制赎回。业内人士分析，将来银行转债可能也会相继谢幕，转债规模会出现阶段性的大幅萎缩，由于转债供给的缩小，转债的整体估值最近不断提升，转股溢价率持续上行，转债的债性特征不明显，主要表现为股性。
　　转债分级基金净值大涨
　　对于普通投资者而言，为了避免选择转债个券的困难，可考虑投资转债基金，尤其是分级转债基金，有望带来不错的收益。
　　　2014年转债基金获得超额收益。据统计，24只可转债基金的平均年化收益率为79.48%，其中，招商可转债以242.67%的收益率拔得头筹，预计今年在股债双牛环境下可转债基金依然值得关注，尤其是可转债分级基金由于杠杆效应将受到风险偏好者青睐。
　　在牛市环境下，转债分级基金净值大涨往往使其很容易上折，可转债分级基金上折之后，杠杆份额B端表现比较强势，为投资者提供短期获得高收益的交易性机会。在3只可转债分级基金中，因净值大幅上涨，其B份额相继触发上折，东吴中证可转债的杠杆份额可转债B上折后复牌已连续6涨停，招商转债、银华转债于1月8日向上折算，复牌后B份额也2个涨停，估计仍有3-4个涨停，套利机会出现。
　　由于转债基金可以在场内进行质押回购，可以实施杠杆交易，适合风险偏好投资者，可通过二级市场买入B类份额，也可通过申购母基金再分拆的方式获得B类份额。招商可转债分级第一次上折完成后，其杠杆份额B端仅一个月价格就上涨超过一倍。本次上折以后，其杠杆水平有望重新回归3.33倍左右，又能吸引偏好杠杆投资者。招商转债B份额1月13日收盘价格为1.258元，比前一日的单位净值0.928元溢价了35.56%，A类份额折价近4.3%，而套利使得转债B的溢价水平降低。当然，若转债市场下跌，盲目追涨转债基金也存在风险。
投资可转债基金需注意五要点
　　第一，通过统计不同债市、股市环境下，可转债基金、偏股基金和全部债基的收益率发现，“股债双牛”和“股牛债熊”是最适合于投资可转债基金的时期，在这两种环境下，可转债基金大幅好于其他债基，甚至好于偏股基金；而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下，应该回避可转债基金选择风险更低的纯债基金，但可转债基金“以债为盾”较偏股型基金仍具有相对优势。
　　第二，关注杠杆水平及可转债仓位水平。在股市向好环境下，可转债仓位越高、杠杆水平越高的可转债基金，获取超额收益的能力越强。根据2014年三季报显示，成立满半年以上的14只可转债基金，可转债仓位最高的为189.81%，最低的为81.47%，截至日，三季度以来收益率分别为37.97%和15.63%；杠杆水平最高的为4.42倍，最低的为1.02倍，三季度以来收益率分别为37.96%和26.55%。
　　第三，所选基金资产配置与自身的风险偏好相匹配。除可转债基金投资可转债的比例不低于80%外，有的可转债基金不参与一、二级市场股票投资，如银华转债；有的仅仅参与一级市场新股申购或增发，不参与二级市场股票投资，如华宝转债；而大部分可转债基金还可投资股票等权益类资产，一般规定为不超过基金资产的20%，另外兴全可转债则规定股票投资不高于30%。
　　第四，结合转股溢价率、到期收益率、纯债溢价率等指标来判断其重仓可转债。转股溢价率越低，其越具有股性的投资价值，价格波动和正股的相关性越强，股市一旦反转，转债的跟涨能力将极为突出。当转股价值为负时，理论上投资者可以通过买入转债、转股、卖出股票来套利。纯债溢价率则是判断转债债性的指标。纯债溢价率越低，转债的债性越强，债底保护也越强。
　　第五，选择公司固定收益团队实力强和基金经理投资管理能力强的基金。可转债基金投资单只转债比例不受10%的限制，更为考验基金经理的选券和配置能力，而投资经验丰富和投资能力强的基金经理对券种的选择、配置和杠杆的操作以及对市场的判断具有一定优势。
参考资料：《中国证券报》、《证券时报》、《第一财经日报》等
（a）转债分级基金上折频现
　　 转债之所以溢价率高企，主要在于转债市场供求失衡，部分转债转股导致存量可转债余额下降。截至1月13日，存量可转债余额为1047亿元，相比去年年中的1600多亿元大幅萎缩，加之部分转债进入赎回阶段，赎回退市的个券增多，强赎―转股―退市，使得转债存量有减少迹象，但转债供给并未显著增加，导致转债稀缺性价值凸显。
　　未来转债走势取决于正股的走势。若正股不能上涨以逐步消化高估值，则转债只有依靠调整和下跌来消化高估值，这也意味着转债的风险在加大，其长期配置价值在减弱，而波段操作可能是获取收益的主要策略。
（b）可转债还能疯多久？
　　转债基金的亮眼表现可以主要归结为如下因素：
　　　首先，质押式回购融资功能带来的杠杆威力。转债品种能够进行回购融资并进行杠杆操作，这一优势为正股所不具备。经统计，2014年净值增长超过70%的12只债券型基金的标的资产中，可转债市值占基金资产净值比均值为123%。去年众多转债基金明显跑赢指数与善用回购融资杠杆密切相关。
　　　其次，转债品种构成上大盘蓝筹品种集中。去年下半年，在增量资金推动下，大盘股表现明显更佳，上证50指数涨幅高达64%。而转债品种中，五只大盘转债占据了市场绝大部分的份额，成为市场风格转换的最大的收益者。当然，转债基金管理者也表现出非常强的管理和择券能力。
　　　然而，随着正股上涨，转债价格大幅上涨，位于较高水平。按经典BS 定价，这类基本等价于欧式期权的转债其转股溢价率的合理水平基本在10%以下。截止1月8日收盘，转债平均纯债溢价率52.84%，平均转股溢价率为15.26%，估值水平超出了理论值，高位溢价反映了市场情绪整体偏乐观。可转债基金是什么意思?可转债基金有什么优势?
- 希财新金融
希财APP下载
可转债基金是什么意思?可转债基金有什么优势?
hanl&&&&&&
&&&&&&来源：网络转载
　　可转债基金是什么意思?可转债基金有什么优势?基金投资者应该都听过可转债基金，但在很多人印象中，这种基金比普通基金更复杂，更不易操作。今天，希财网小编就为大家进行详细解析。　　可转债就是可以转换的债券，在普通债券的基础上，附加了一种可以转换成股票的权利，可以换也可以不换。普通投资者购买可转债的渠道只有交易所上市的那些，也就是在股票市场上，用股票交易软件，跟买股票一样输人代码和数量就可以买，叫“xx可转、
xx转债”之类的都是可转债。还有债券一级市场也就是发行市场可以交易，但个人没法参与。但可转债基金是可以参与的。　　可转债基金就是投资于可转债的基金，既有债券型基金，也有混合型基金，股票型基金虽然也可以投，但受制于80%资产必须投资于股票的限制，它们投资可转债的实际比例很小，可以不考虑。混合型基金由于还可以投资股票市场，风险肯定会比债券型基金高一些，但是历史预期年化收益也可能高。可转债的基本要素包括基准股票、债券预期年化利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物，转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。　　可转债基金的优势有哪些呢?　　可转债市场中的股性在加强，同时债性也十分突出，对市场的判断有误时，纠错成本极低，而一旦股票市场反弹了，转债市场也能享受同样的预期年化收益。　　市场不确定性的加大提升了转债的期权价值;　　指数的相对低位以及QFII和保险公司对转债投资比重的加大，进一步锁定了转债的下跌风险;　　市场的持续低迷，转股价的不断修正，增强了转债在市场反弹或反转的攻击性。& & & 拓展阅读　　　　　　　　希财网是国内知名第三方理财产品导购平台，汇聚海量投资理财资讯。安全可靠无门槛限制，个人机构都可申请，贷款期限自由选择，不收取任何前期费用，一分钟即可申请并迅速匹配信贷经理，最快一个工
作日内可获得5万元借款。
扫一扫“希财理财”，福利满满等你来！
专业的产品测评，贴心的理财攻略，及时的平台资讯，更有超高的红包活动，统统一手掌握。
微信公众号：希财理财(xicaiwang-p2p)
【原创声明】凡注明“来源：希财新金融”的文章，系本站原创，任何单位或个人未经本站书面授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表。否则，本站将依法追究其法律责任。
您也可以后再评价评论
暂时还没有评论哦，来说两句吧！
风险提示：广告信息均来自平台方，不代表平台安全性，不构成投资建议！红包、体验金、理财金、大礼包、加息券、满减券、优惠券等都不直接等同于现金。参考收益说明不是收益承诺，不代表最终真实收益。理财有风险，投资需谨慎！