今日股市 华泰证券：同比微降主因去年三季度高基数 买入评级
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摘要: 事件10月30日，华泰证券发布2017年三季报2017年前三季度公司实现营业收入127.78亿元，同比+4.60%；归母净利润47.08亿元，同比-2.13%；EPS为0.66元/股，加权平均ROE为5.52%。截至2017年9月底，公司总资产3746.25亿元 ...
事件10月30日，华泰证券发布2017年三季报2017年前三季度公司实现营业收入127.78亿元，同比+4.60%；归母净利润47.08亿元，同比-2.13%；EPS为0.66元/股，加权平均ROE为5.52%。截至2017年9月底，公司总资产3746.25亿元，较年初-6.68%；净资产875.98亿元，较年初+2.26%；BVPS为12.00元/股。 简评净利逐季增加，业绩好于行业水平前三季度公司归母净利润同比-2.13%，同期上市券商归母净利润同比-7.82%，公司表现明显好于上市券商平均水平。分季度来看，公司净利逐季增加，其中第三季度归母净利润17.14亿元(环比+3.08%)，但由于去年第三季度19.69亿元的高基数影响，前三季度业绩出现同比小幅下降。按照利润表口径，公司资管业务的收入贡献为13.43%，同比去年+11.36个百分点，表现抢眼；代理买卖证券业务收入贡献为25.36%，同比去年-9.07个百分点，收入结构更加均衡。以财富管理为目标，佣金率企稳回升公司经纪业务主打的APP涨乐财富通长期位居券商类应用排名第一位。前三季度公司股基交易额市占率为7.82%，较二季末微降0.05个百分点。领先行业第二名2.55个百分点，连续三年保持第一。公司财富管理布局不断深化：①2016年完成对AssetMark的收购后，逐步将其后台体系运用到国内市场、完成对财富管理业务流程的改造；②2017H1推出智能金融终端MATIC和行情服务平台INSIGHT，为专业投资者提供定制化服务。同时，公司大力发展主经纪商业务，2017H1基金托管业务规模达到497.42亿元，私募基金服务业务规模达到1.00万亿元。公司佣金率由2016年的2.21%%增至2017前三季度的2.27%%。随着财富客户的增长和主经纪商业务规模做大，公司佣金率有望继续回升。
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美国股市最终将回归基本面
我是仙女王
尽管上周五美国股市在超出预期的非农就业数据的支持下结束连续四天的调整并反弹上扬，但是受加息利好影响的美元与金融股（ Financial
Select Sector SPDR
Fund, XLF）的下挫似乎暗藏玄机。如果说美元的下跌是因为非农就业数据进一步证实了美联储3月15日加息的可能性投资者借利好出货的话，那么金融股是加息的最大受益者为何也同时下跌？（从最近6个月的数据看，金融股与美元指数的走势非常接近）近一段时间市场情绪的变化让我们变得无所适从。特朗普财政政策与美联储连续加息的对冲效应、加息提升美元与贸易政策打压美元的矛盾、恐惧股市估值太高与不愿放弃特朗普与经济数据对股市带来正面推动的幻想之间的纠结让市场情绪变得越发敏感。尽管如此，对于金融股的下跌我们仍然保持一份警觉。经过对周五美国非农就业数据与平均小时工资增长的仔细研究后我们发现，弱于预期的平均小时工资增长可能让市场对于美联储今年多次加息的判断出现怀疑。美国著名证券研究机构Tematica Research的首席宏观策略师Lenore Hawkins表示，美联储有“在不适合的时间加息的劣迹”。对此，我们并无证据加以证明，但是从上周五公布的平均小时工资增长来看，市场的担忧不无道理。2月份平均小时工资环比增长为0.2%（同比3.0%），远低于市场预期的0.3%。平均小时工资增长并没有反应通胀的情况，如果按1月份通胀环比增长0.55%（同比2.5%）来看，实际平均工资增长则为负值。（参见下图）下图中反应的另一个现象是，制造业与非管理人员工资增长低于整体工资增长水平，仅为0.18%（同比2.48%）。这表明，平均小时工薪的增长主要体现在管理者身上，然而美国制造业工人与非管理者代表着整体劳动力市场的80%。鉴于消费占到美国GDP增长的70%，而作为消费推动因素的工资增长并不乐观，市场自然对美联储能否维持3次加息的预期表示怀疑。不光如此，之前亚特兰大联储对于2017年第一季度的GDP预测从1月份的3.0%大幅下调至1.2%。虽然我们并不知道在周五非农就业数据公布后亚特兰大联储是否会在近期上调其GDP的预测，但是这样大幅的下调本身就是一个不佳的信号。（参见下图）美元下滑的另一个原因反映在了欧元于上周五创下了4个多星期来的最高水平。有报告说欧洲央行已经开始讨论在量化宽松结束后开始加息。最近的PMI报告显示欧元区的多个国家经济开始恢复增长，在3月份货币政策例会上欧洲央行提高了2018年经济与通胀的目标。强势美元是欧元区经济复苏的一个原因，强势美元导致了过去几个月欧元区出口的增加。尽管美国经济从数据上看表现良好，但是并未达到火热的程度。很大一部分良好的经济指标反映在情绪指数上，这主要是受益于特朗普减税以及加大基础设施的承诺，但是这两项政策落实的前期是先解决废除或修改奥巴马法案的问题，而这将花费较长的时间与精力。我们认为，减税政策在今年下半年前难以落实，那么股市乐观的情绪将与经济的基本面相对照。亚特兰大联储下调第一季度GDP增长目标出现在2月份非农就业数据之前，我们将密切关注3月15日的修正预测数据。即使亚特兰大联储GDP的预测值上调，但是企业在2017年第一季度的盈利状况仍然不容乐观。要知道3月份前股市上扬的一部分原因在于美国企业在2016年第四季度出现了连续2个季度盈利增长，这也是连续5个季度盈利下跌后出现的巨大改善。尽管如此，标普500指数的同比盈利仅上升4.9%，而2017年第一季度盈利预测却不断出现下滑（参见下图）。专业投资者不会无视这一点。FactSet 对于2017年第一季度以及2017年全年标普500指数中所有行业的预测数据与日的预测相比出现了大幅度的向下调整，这表明去年年底时分析师的预测过于乐观。从下表FactSet提供的标普500指数及各行业2017年第1季度盈利预测数据看，分析师在2016年底普遍给出了较高的盈利预测，但是随着企业第1季度季报的披露，分析师大幅下调除金融行业外几乎所有行业的盈利预期，标普500指数从12.3%的增长下调至8.9%的增长。一个月之后，第一季度季报将密集公布，真正的市场风险可能会出现在盈利预期大幅度下跌的时候。同样，从 FactSet 对标普500指数各行业2017年全年盈利预测看，去年年底时分析师乐观的情绪也在降温。除了公共事业与金融行业外，其它各行业盈利预期普遍下调，下调幅度最大的是能源行业，而标普500指数从11.4%的增长下调至9.8%。专业投资者已经开始变得谨慎，但是个人投资者却越发狂热。今年1月份涌入ETF基金的资金达到350亿美元，2月份也达到了520亿美元。根据的数据，今年前两个月涌入ETF的资金创下了ETF基金创立以来的最大值。再从一个更长的时间段看，流入ETF基金的资金已经出现了连续18个月的净流入。历史上而言，零售投资者善于在市场顶部时入市，尤其当市盈率超过18.1倍时，很有可能历史将被重演。尽管CNN恐惧与贪婪指数在3月份股市下调后有所回落，但是目前仍然保持在贪婪的区域内。（参见下图）投资者的情绪依然可能高昂，但是股市基本面的因素无法一再被忽略。鉴于乐观情绪与恐惧情绪的力量对比从前者占优到互相势均力敌，我们期待在未来的一段时间，股市可能不会再度出现大幅度上扬，更多的可能性是股市出现盘整。同时，美联储3月的加息可能被市场视作经济健康上行的利好，但是多次加息对股市的抑制作用也会逐步显现。如果特朗普不能恰到其实地落实其财政政策承诺，那么股市的大幅调整将会不远。本文为“赚洋钱”原创，仅代表“赚洋钱”观点，并不作为投资建议。更多实时外汇牌价、海外理财、海外债券、海外基金、海外资产配置及相关产品专业资讯... 敬请关注微信号 “赚洋钱” (zhuanyangqian)，火眼金睛帮您透视海外理财市场！
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　　综合报道，对全球股市投资者来说，倍受煎熬的2008年终于要过去了。在这个寒冷的2008年，不管是发达市场还是新兴市场，都遭遇了有史以来最惨烈的跌势，市值都接近甚至远超过“腰斩”。
　　No.1俄罗斯股市年跌幅超过70%
　　以往一直以“免疫力”强著称的新兴市场今年也未能幸免“股灾”。其中，受油价下跌和金融危机双重打击，俄罗斯股市全年跌幅超过70%。
　　No.2中国股市年跌幅超过62%
　　上证综指在2008年最后一个交易日以1820.81点报收，全年跌逾65%，创下了18年来最大的年阴线。而深圳成分指数跌幅亦高达62.90%。
　　No.3香港股市年跌幅48.3%
　　香港股市恒生指数终止了五年连升势头，今年全年累计大跌48.3%，仅次于其在1974年因世界石油危机引发的达60%的年度跌幅。
　　分析师称，今年暴跌之前，是2007年恒指录得七年最大涨幅，而这仅令2008年的跌幅更为触目惊心。恒指在2007年10月末创历史高位近32000点。之后在14个月内狂泻55%。
　　No.4台湾股市年跌幅46%
　　2008年台股今以上涨2.18点后封关，加权指数收在4591.22点，较去年底8506.28，全年跌掉3915点，跌幅46%。台股市值一年缩水逾9.8万亿新台币，以2300万人估算，每人平均财富账上缩水逾42.7万台币，已相当于一个月薪3.5万台币的上班族全年都做了白工。
　　No.5巴西股市年跌幅近42%
　　“金砖四国”中的巴西，股市全年跌幅近42%。根据巴西知名市场咨询公司ECONOMATICA 29日公布的数据，巴西上市公司2008年总市值下跌41.5%，损失达3620亿美元。
　　No.6印度股市年跌幅近42%
　　“金砖四国”中的另一国家印度，股市同样难以独善其身，印度孟买Sensex指数全年下跌52.32%。
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　　据路透社报道，Verizon宣布将以24亿美元现金收购GPS车辆追踪系统供应商Fleetmatics集团，收购价格为每股60美元，较Fleetmatics上周五收盘价溢价40%。　　受此消息影响，Fleetmatics股价盘前暴涨39%至59.66美元。　　据Verizon，Fleetmatics主要开发显示车队运营车辆位置、燃料使用、速度和里程及其他数据的软件。　　随着智能手机和移动设备市场饱和，Verizon及其最大竞争对手AT&T公司希望将更多的事物连接到他们的网络中以创造新的营收。　　另据外媒报道， 此项交易预计将于今年四季度完成 .
(责任编辑：DF302)
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