PPP模式的优点和缺点
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PPP模式的优点和缺点
PPP模式的优点和缺点
　　摘自《》 作者：林华 出版社：中信出版社
　　（一）PPP模式的优点
　　近年来，在全球各个地区，通过多种多样的PPP方式，私营部门在基础设施领域的投资总体上持续快速增加。结合全球范围内的PPP项目实践，PPP模式的优点主要体现在：更高的经济效率［物有所值（Value for Money）］、更高的时间效率、增加基础设施项目的投资、提高公共部门和私营机构的财务稳健性、基础设施/公共服务的品质得到改善、实现长远规划、树立公共部门的新形象、私营机构得到稳定发展等。
　　1.PPP模式可以实现更高的经济效率，实现物有所值
　　PPP项目依靠利益共享、风险共担的伙伴关系，可以有效降低项目的整体成本。图1.1显示了公共部门独立开展项目与PPP模式下的成本比较。在公共部门独立开展项目时，项目的整体成本由以下几个部分构成：项目建设成本、运营成本、维修和翻新成本、管理成本以及留存的风险。在PPP模式下，项目建设成本、运营成本、维修和翻新成本以及私营机构的融资成本统称为PPP合同约定成本，由于私营机构在建设施工、技术、运营管理等方面的相对优势得以充分发挥，PPP合同约定成本会小于公共部门独立开展项目时的相应成本。另外，由于PPP项目需要协调更多参与方的利益，项目管理成本（包括公共部门对项目监管、为项目提供准备工作和支持等产生的成本）会略高于公共部门独立开展项目的成本。在风险留存方面，由于不同的风险分配给管理该类风险具有相对优势的参与方，因此项目的总体风险状况得到明显改善。各项成本的变化以及风险状况的降低，形成了PPP项目的优势，即所谓的“物有所值”部分。
　　艾伦咨询集团（Allen Consulting Group）曾对澳洲的21个PPP项目和33个传统模式项目进行过比较，结果显示：PPP模式在成本效率方面显著优于传统模式，从项目立项到项目全部结束，PPP模式的成本效率比传统模式提高了30.8%；从绝对金额看，所考察的21个PPP项目的总合同成本为49亿美元，项目生命周期的成本超支为5 800万美元；相比之下，33个传统模式项目的总合同成本为45亿美元，项目生命周期的成本超支达6.73亿美元。
　　2.PPP模式的效率优势不仅体现在经济效率上，还体现在时间效率上
　　艾伦咨询集团在同一篇调查报告中指出，PPP项目的完工进度平均比计划提前3.4%，而传统模式项目的完工进度平均比计划推迟23.5%。另外，传统模式下，项目完工的超时程度受项目大小影响较为严重，项目越大，工程进度延期的程度越高，但在PPP模式下，没有发现项目大小对工程进度的显著影响。
　　其他机构或研究者大多得出相似的结果。例如，审计署对PFI模式（英国PPP的主要模式）和传统模式的效率进行了统计，结果表明：在PFI模式下，76%的项目按进度计划完成，78%的项目支出在预算之内；而在传统模式下，只有30%的项目按进度计划完成，27%的项目支出在预算之内。在另外一篇报道中，英国审计署相信现有的PFI项目将节省至少15亿英镑的支出。
　　是否能够提高项目总体效率，是判断PPP模式是否适用的关键。财政部在日发布的《政府和社会资本合作模式操作指南》中明确提出：财政部门（政府和社会资本合作中心）会同行业主管部门，从定性和定量两方面开展物有所值评价工作。本书其他章节也对物有所值评价进行了详细论述。
　　3.PPP模式有助于增加基础设施项目的投资资金来源
　　PPP模式下，项目融资更多地由私营机构完成，从而缓解了公共部门增加预算、扩张债务的压力，因此公共部门可以开展更多、更大规模的基础设施建设。在政府因财政紧缩，或信用降低而无法进行大规模融资时，PPP模式可以为政府提供表外融资。
　　传统政府模式和PPP模式下，政府的支出情况对比见图1.2。PPP模式下，政府不仅可以节省基础设施的初期建设投资支出，还可以锁定项目运行费用支出，一方面降低短期筹集大量资金的财务压力，另一方面提高预算的可控性，这两个方面都有利于政府进一步扩大对基础设施的投入。
　　PPP的这一优势对现阶段的国内地方政府意义重大，通过推广PPP模式，可以化解地方政府性债务风险。运用转让—运营—移交（TOT）、改建—运营—移交（ROT）等方式，将融资平台公司存量基础设施与公共服务项目转型为政府和社会资本合作项目，引入社会资本参与改造和运营，将政府性债务转换为非政府性债务，可以减轻地方政府的债务压力。
　　4.PPP模式可提高公共部门和私营机构的财务稳健性
　　一方面，由于政府将部分项目责任和风险转移给了私营机构，项目超预算、延期或在运营中遇到各种困难而导致的或有财政负债增加的风险被有效隔离。另一方面，由于PPP模式下的项目融资在整个项目合同期间是有保障的，且不受周期性的政府预算调整的影响，这种确定性可以提高整个项目生命周期?资计划的确定性和效率，提高公共部门的财务稳健性。此外，PPP项目的性质决定了项目需求所产生的风险相对较低，项目的未来收入比较确定，提高了社会资本的财务稳健性。
　　5.PPP模式可使基础设施/公共服务的品质得到改善
　　一方面，参与PPP项目的私营机构通常在相关领域积累了丰富经验和技术，私营机构在特定的绩效考核机制下有能力提高服务质量。另一方面，PPP模式下，私营机构的收入和项目质量挂钩：政府付费的项目中，政府会根据项目不可用的程度，或未达到事先约定的绩效标准而扣减实际付款（付款金额在项目开始时约定）；在使用者付费的项目中，使用者的需求和项目的质量正相关,这就使私营机构有足够的动力不断提高服务质量。如果设施或服务由公共部门单独提供，由于其缺乏相关的项目经验，且由于其在服务提供和监督过程中既当“运动员”又当“裁判员”，绩效监控难以落到实处。在传统政府模式下，地方政府通常为某项重大工程临时组织指挥部之类的专门工作团队，负责组织项目设计与建设，建设完成后移交给政府下属事业单位或国有企业日常运营。由于工作团队缺乏相关项目运作经验，所以难以保证项目建设质量，无力控制项目建设成本，甚至会因经验不足导致项目失败。并且，工作团队付出大量学费积累的经验和教训，在当地可能再无用武之地，因为当地不会经常有同类重大项目需要新建，资源浪费与效率较低问题突出。
　　6.PPP模式有助于公共部门/私营机构实现长远规划
　　在传统政府模式下，一个项目会被分包成很多子合同，由不同的参与者执行，这些参与者之间通常并没有紧密的合作。在PPP模式下，由于项目的设计、建设和运营通常都由同一个联合体执行，虽然联合体也由不同的参与者构成，但由于各个参与者需要为同一个目标和利益工作，项目的不同参与者之间可以得到充分整合，实现良好的协同。此外，由于项目的收益涉及整个生命周期(whole of life cycle)，在利益驱动下，私营机构将基于更长远的考虑，选择最合适的技术，实现设施长期价值的最大化和成本的最小化。而在传统政府模式下，则更多是基于短期的财政压力、政策导向和预算限制来考虑。
　　7.PPP模式有助于树立公共部门的新形象
　　在PPP模式得到良好推广和执行的情况下，所有项目都能按时、按预算完成，而且基础设施/公共服务的品质得到有效提高，可以使公众对政府的美誉度增加，对政府的财政管理能力信心倍增。
　　8.通过推广PPP模式，可以使私营机构得到稳定发展
　　PPP模式为私营机构提供了风险较低、现金流稳定、由政府合同背书的长期投资机会，可以有效刺激当地产业，增加就业机会。
　　（二）PPP模式的缺点
　　虽然PPP模式的上述优势得到市场的一致认可，并且大部分都有实证数据支持，但任何事情都不可能十全十美，PPP模式在运作过程中也存在以下缺点：私营机构融资成本较高、特许经营导致的垄断性、复杂的交易结构带来的低效率、长期合同缺乏灵活性、成本和服务之间的两难选择等。
　　1.PPP模式导致私营机构融资成本较高
　　与公共部门相比，金融市场对私营机构信用水平的认可度通常略低，导致私营机构的融资成本通常要高于公共机构的融资成本。当然，在评价社会资本的融资成本时，除了考虑利率之外，还需要考虑项目所转移的风险、社会资本的创新能力，以及项目总体绩效的提升等，从社会整体的功效考虑项目价值。此外，社会资本和公共机构的融资成本也在进一步接近，虽然融资成本的差异不可能完全消除，但这方面的影响在逐渐降低。
　　图1.3显示了10年期的企业债和相同年限国债、地方政府债、城投债的到期收益率。其中，企业债可以近似为大型社会资本的融资成本；国债为无风险利率；地方政府债可以视为地方政府信用担保的融资成本；由于融资平台在基础设施建设方面的特殊地位，城投债的收益率可视为目前部分在建基础设施的融资成本。可以看到：大型社会资本的融资成本高于国债和地方政府债，低于城投债；社会资本的融资成本和国债/地方政府债的差距在逐渐缩小，尤其是2015年年初以来，社会资本的融资成本无论是绝对值，还是与国债/地方政府债的差距，都在逐渐降低。
　　2.PPP模式普遍采用的特许经营制度可能导致垄断
　　一方面，在PPP模式下，居高的投标成本和交易费用以及复杂的长期合同，导致很多规模较小的私营机构对PPP项目望而却步，因此减少了政府部门对社会资本的选择空间，也使招投标过程不能实现良好的竞争性。另一方面，PPP模式普遍采用的特许经营制度，实际上使中标的投资运营商获得了一定程度的垄断性，利益基本上能得到合同保障。这种缺乏竞争的环境在某些情况下会减弱私营机构降低成本、提高服务品质的动力。当然，PPP模式并不是产生垄断性的必要条件，在单纯的政府模式下，政府实际上也表现出垄断性。
　　3.PPP项目复杂的交易结构可能降低效率
　　首先，在PPP项目中，通常需要多个独立参与者通力合作，而多个参与者会导致整个项目的约束条件增加。其次，由于每个参与项目的商业机构都会在咨询、会计和等方面产生支出，这部分支出会包括在投标价格中，从而传导给公共部门。国外的经验显示，PPP市场越成熟，这部分成本就越低。例如，如果公共部门采用标准化的合同体系，可以为参与商业机构节省在项目尽职调查和评估过程中所产生的成本。同时，在评估增加的这部分交易成本时，也需要考虑PPP模式下通过风险分担带来的额外好处。再次，复杂的交易结构需要公共部门和私营机构建立与PPP模式相匹配的专业能力。现阶段，国内相关方面的能力欠缺较为明显，现状的改善还需要较长时间。在这种情况下，政府部门过度依赖外部咨询机构，会导致在项目开展过程中所积累的知识和经验并没有沉淀在公共部门内部，这又减缓了公共部门提升建设相关能力的进度。目前，各个国家都成立了类似PPP中心的组织，包括中国的财政部PPP中心、英国的Infrastructure UK、的PPP Canada、的NCPPP、欧盟的EPEC等，这些组织在沉淀PPP项目经验和知识的过程中起着非常重要的作用。最后，交易结构的复杂性和众多的参与方可能使项目沟通存在一定的障碍，特别是在未来发生一些不可预料的事件时，可能会在合同条款的争议方面耗费过多时间。而且，即便在项目启动的过程中，也可能存在公共部门内部意见不一致，或民众和公共部门意见不一致的情况，这在一定程度上会降低效率。
　　4.PPP的长期合同缺乏足够的灵活性
　　为了项目长期运行稳定，PPP合同可能会比较严格，灵活性不够，公共部门或私营机构在起草合同的时候，很难将未来的变化充分地考虑进来，合同条款通常只考虑当前时点的情况，导致项目后期管理不能因时制宜，而只能遵照合同条款执行——哪怕这些条款已经不再能使项目生命周期的综合成本最优化。解决合同灵活性和合理性的途径有两个方面：一是在项目前期就尽最大努力做好整个生命周期的规划，通常，公共部门需要聘请具有丰富PPP项目经验的咨询机构对项目进行前期调查分析，确保参与方对项目需求有充分的理解，对项目的费用有可靠的预算，对风险有全面的评估并可以在公共部门和私营机构间实现最优分担；同时，还要确保通过招投标过程得到具有竞争性的报价，当然这些前期工作势必产生不菲的成本。二是在起草合同时保留适当的灵活性，这也必将增加成本，一方面是来自投资的不确定性增加而产生的风险溢价，另一方面是来自将来需要改变对私营机构的激励机制而产生的或有支出。解决合同灵活性和合理性的成本，有可能降低项目投资者的投资回报率，防止出现过高的投资回报率。
　　5.公众使用公共产品/公共服务的成本表面上可能提高
　　如果公共产品/公共服务由公共部门提供，由于公共部门的非营利性和不按全成本核算定价的特点，公众所付出的直接使用费用较低。当然，世界上不存在免费午餐，低收费最终会表现为地方政府债务的累积或公共机构的亏损，也会通过其他渠道由公众承担相关成本，甚至潜在成本可能更高。在PPP模式的定价机制下，私营机构需要补偿项目相关的全部成本并获得合理水平的投资收益，对产品或服务进行市场化的定价，可能增加公众的直接使用成本。如此，PPP合同中约定的定价机制可能是控制公共资源使用成本的一个手段，但定价机制的确定同样困难，尤其在涉及多边合作的PPP项目中，不仅需要考虑当地的发展水平、技术进步的趋势，还需要考虑汇率等其他因素。一个典型的例子是来宾B电厂的电价，资料显示来宾B电厂的电价比来宾A电厂的电价高出60%有余，其中一个主要原因是运营期满15年后项目公司将项目资产无偿移交给地方政府，项目的巨额投资要在15年内回收，远低于电厂的正常使用年限和投资回收期。从各国的经验来看，PPP项目总体上可以降低公众使用公共产品/公共服务的综合成本。
　　通过前文的实证数据，我们可以发现，PPP模式在提高效率方面的贡献有大量实证案例支撑，通过必要的流程优化、引入适宜的争议解决机制，并规范公共治理方式，可以有效控制效率降低的风险。
（责任编辑：孔令孜 HB001）
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下载：100积分PPP到底是什么？PPP相比传统融资模式有什么优势？
撰文/励耕书云（V：lgsy8899）
PPP是Public—Private—Partnership的缩写，指政府Public与私人 Private之间，基于提供产品和服务出发点，达成特许权协议，形成“利益共享、风险共担、全程合作”伙伴合作关系，PPP优势在于使合作各方达到比单独行动预期更为有利的结果：政府的财政支出更少，企业的投资风险更轻。
与BOT相比，PPP的主要特点是，政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深，企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与，双方合作的时间更长，信息也更对称。
PPP模式的三大特征：
1.伙伴关系，政府购买商品和服务、给予授权、征收税费和收取罚款，这些事务的处理并不必然表明合作伙伴关系的真实存在和延续。
2.利益共享，需明确的是，PPP中公共部门与私营部门并不是简单分享利润，还需要控制私营部门可能的高额利润，即不允许私营部门在项目执行过程中形成超额利润。其主要原因是，任何PPP项目都是带有公益性的项目，不以利润最大化为目的。
3.风险共担，伙伴关系作为与市场经济规则兼容的PPP机制，利益与风险也有对应性，风险分担是利益共享之外伙伴关系的另一个基础。
PPP模式的优点
1.PPP模式可以实现更高的经济效率，实现物有所值。
2.PPP模式有助于增加基础设施项目的投资资金来源。
3.PPP模式可提高公共部门和私营机构的财务稳健性。
4.PPP模式可使基础设施、公共服务的品质得到改善。
PPP模式的缺点
1.PPP模式导致私营机构融资成本较高。
2.PPP模式普遍采用的特许经营制度可能导致垄断。
3.PPP项目复杂的交易结构可能降低效率。
4.公众使用公共产品/公共服务的成本表面上可能提高。
PPP是一种新型的项目融资模式，可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。这也正是现行项目融资模式所欠缺的。PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。PPP模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量。在PPP模式下，公共部门和民营企业共同参与城市轨道交通的建设和运营，由民营企业负责项目融资，有可能增加项目的资本金数量，进而降低较高的资产负债率，而且不但能节省政府的投资，还可以将项目的一部分风险转移给民营企业，从而减轻政府的风险。同时双方可以形成互利的长期目标，更好地为社会和公众提供服务。
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今日搜狐热点建筑企业如何更好参与PPP项目的融资？
建筑企业如何更好参与PPP项目的融资？
[导读]在原有的建筑市场中，建筑企业只需负责建筑施工环节，而新的PPP模式下，建筑企业作为社会资本方参与PPP项目，将主导投资项目的规划设计、投融资、施工建设、运营养护或移交等全链条的服务……
& & & &随着我国经济发展全面进入新常态，建筑业总产值持续下滑。与此同时，PPP模式、BIM、一带一路等不断地给建筑市场带来新的冲击。特别是PPP模式日益被提上新的高度，作为PPP市场参与主体之一的建筑企业遇到前所未有的挑战。
　　在原有的建筑市场中，建筑企业只需负责建筑施工环节，而新的PPP模式下，建筑企业作为社会资本方参与PPP项目，将主导投资项目的规划设计、投融资、施工建设、运营养护或移交等全链条的服务，要求建筑企业具有全链条资源整合能力。
　　当前城镇化大规模的基础设施建设需求非常大，但大多数地方政府都面临较大债务压力，解决这一问题的主要方式就是采用PPP模式，因此在引进社会资本时，社会资本的融资能力是政府最为关心的问题，所以，建筑企业想要参与到PPP项目，首要解决的问题就是融资问题。
　　PPP项目融资特点
　　建筑企业作为社会资本方参与PPP项目，在融资方面有以下特点：
　　第一，项目合作周期长，风险大。PPP所涵盖的BOT、ROT、TOT等合作方式，运营期限一般为20到30年时间。今年6月25日，财政部发布了《关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知》(财金[2015]57号)，明确规定政府和社会资本合作期限原则上不低于10年。而此前建筑企业参与的项目，一般周期在3到5年时间。PPP模式下，合作周期明显变长，从投资角度来讲，漫长的合作周期，充满不确定性。周期越长，风险越大，随之产生的现金流压力也越大。
　　第二，在PPP模式中，基本上是由政府部门与社会资本方组成的项目公司与政府签订特许经营合同，由项目公司负责融资、建设及运营。在BT模式下，融资主体是政府，主要依靠政府信用、政府财政实力去融资，而采用PPP模式，融资主体转移到了项目公司，实际上也是社会资本方身上，对社会资本方的融资能力有很高要求。
　　第三，PPP项目融资难，还体现在要求资金体量较大，少则几个亿，多则几十亿、上百亿。截至9月底，财政部共公布逾230个PPP示范项目，投资总额近8400亿。
　　建筑企业作为社会资本方参与PPP项目，存在诸多短板
　　首先就是建筑企业自身融资能力不足问题。这与建筑企业本身的行业背景有关系，建筑企业效益微薄，建材价格涨幅过快，处于被动地位预垫付资金过多等诸多因素导致建筑企业的自有资金有限，融资渠道过窄。另一个制约建筑企业融资的因素是建筑企业缺乏运营能力。在PPP模式下，建筑企业不仅要负责项目建设施工，还要肩负未来长期的运营责任，运营能力是不可忽略的考察要素之一。
　　其次是PPP项目自身融资价值有限。在基础设施领域，根据可销售性(有无收费机制)和可经营性(项目全寿命周期内经营收入是否足以覆盖投资成本、运营维护成本)，可以将PPP项目划分为非经营性项目、准经营性项目和经营性项目。PPP项目中绝大多数是非经营性项目，不能产生收益。那么社会资本投资，其收益从哪里来?只能依靠政府补偿、补贴或回购等形式满足社会资本方的投资及收益，所以通过项目本身融资相对比较困难。
　　目前可以采用的融资方式
　　既然依靠建筑企业自身和项目本身融资困难，那么建筑施工类企业首先要做的一个基础性工作是打造投融资平台，在某种程度上代替自己去行使融资权力。
　　目前，采用PPP产业基金或引导基金也是一种有效融资方式。通过PPP基金的设立，可以有效地规避、解决传统融资方式的一些瓶颈，并通过专业化、规模化的运作方式降低融资成本和风险。国家在多个关于PPP的指导性文件中也提出了设立基金的方式，例如在国务院通过的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》中就提到，&鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金，支持项目公司成立私募基金，发行项目收益票据、资产支持票据、企业债、公司债等拓宽融资渠道&;在《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》中也明确提出，&鼓励项目公司或合作伙伴通过成立私募基金、引入战略投资者、发行债券等多种方式拓宽融资渠道&。
　　通过引入基金以股权的形式投资到项目公司中，可解决项目前期资本金的问题。今年9月1日国务院常务会议确定，将关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。城市地下综合管廊和急需的停车场项目，以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目资本金比例可比规定的再适当降低。资本金问题解决之后，后续资金可以引入金融机构，以投贷联合的模式进行融资。
　　另外，还可以依托项目债权融资、贷款产品，比如银行贷款、资产证券化、项目收益债、房地产信托基金等都是以债券形式融资。但这种方式还不是特别成熟。目前金融机构针对PPP项目债权融资多是一事一议的形式，没有形成一种成熟的产品。
　　除此之外，可以采用的融资方式还有股权融资，即联合体融资。比如建筑企业融资能力有限，但在建设施工领域比较突出，可以联合金融机构等以联合体的方式融资，从而提升融资能力。
　　相对来说，目前的融资方式还很有限，针对PPP项目的融资工具还非常少，需要国家尽快丰富和完善PPP融资工具。很多融资渠道还未打通，如果项目公司与政府签署PPP合作协议，以此协议为基础进行融资，或者项目公司能够上市，公开地进行股权融资，将极大地增强融资的便利性。另外，整个PPP融资环境也有待改善，政府方违约成本低，违约处罚机制不完善。PPP项目融资时政府的采购状况不够公开透明。
　　项目不能产生收益的情况下，政府采购形式就十分关键，如果采购形式也不透明，融资就会非常困难。那么政府目前正在研究一些政策来规范，比较有代表性的《政府会计准则&&基本准则》，此准则正在征求意见。这预示着政府财务工作正在走向规范化和透明化，随着整个投融资环境的变化，社会资本方的投资信心也会逐步增强。
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在这里，读懂智能行业！详细解读政府和社会资本合作（PPP）模式a year ago1收藏分享举报{&debug&:false,&apiRoot&:&&,&paySDK&:&https:\u002F\\u002Fapi\u002Fjs&,&wechatConfigAPI&:&\u002Fapi\u002Fwechat\u002Fjssdkconfig&,&name&:&production&,&instance&:&column&,&tokens&:{&X-XSRF-TOKEN&:null,&X-UDID&:null,&Authorization&:&oauth c3cef7c66aa9e6a1e3160e20&}}{&database&:{&Post&:{&&:{&isPending&:false,&contributes&:[],&title&:&详细解读政府和社会资本合作（PPP）模式&,&author&:&SguTyan&,&content&:&\u003Ch1\u003E一、\t先说PPP是什么\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E从各国和国际组织对PPP的理解来看，广义的PPP泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系；狭义的PPP则通常被理解为市政基础设施和公用事业项目融资模式的总称，更加强调政府与社会资本合作过程中的风险分担机制和项目的物有所值原则。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据国务院办公厅于日发布的转发财政部发展改革委人民银行《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发[2015]42号）对PPP的定义以及财经113号文的规定，可知我国目前对PPP的定义采用的是狭义的PPP概念。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E政府文件给出的定义如下：政府和社会资本合作模式(Public-Private Partnership,PPP)。政府和社会资本合作模式是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E术语很多，看上去听新潮，其实PPP在国内已经存在几十年了，举个例子你就明白：杭州钱江三桥由港资公司投资建造，收取过路费，然后桥梁移交给政府。（当然，实际过程没有这么简洁）这就是PPP的一种典型模式BOT（建设-经营-转让）。也就是说，很多收费公路、桥梁、隧道早就采用这个模式，只是没有给出这个定义而已。于是，引出第二个问题：\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E二、\t为什么现在政府提倡搞PPP\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E记得一位前辈说过：凡事都有两个原因，一个是好的原因，一个是真正的原因。关于PPP也是如此：\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E1、好的原因，发挥市场机制作用，让政府和社会资本各展所长。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E道路、桥梁、地下管廊、停车场库等基础设施，原本由政府负责出资、建设、运营，现在向社会资本开放，包括体育场馆、文化设施等公共服务项目也开放，拓展企业发展空间，提升经济增长动力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E政府包揽投资、建设、运营整个过程，是用别人的钱作别人的事，效率最低。推广运用政府和社会资本合作模式，转变政府职能，让政府做好发展规划、市场监管、公共服务职能，\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E让社会资本发挥管理效率。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E2、真正的原因，政府债务管理改革之后，短期内解决建设项目融资难题。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E2014年8月全国人大审议通过了《预算法》修正案，新预算法于日实施；国务院先后发布《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）、《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》（国办发〔2015〕40号）、《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发〔2015〕42号）。财政部、省、市政府和财政部门相继出台有关规定，对地方政府债务管理进行明确和规范，鼓励推广使用政府与社会资本合作模式（PPP模式），通过市场化的手段解决建设项目融资问题。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E简单说，地方政府搞建设不能直接向银行贷款了，只能通过三条渠道：发行地方政府债券、开展PPP、融资平台市场化转型隔离政府债务风险。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E三、PPP怎么做的\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E上有所好下必甚焉。中央政府力推，地方干劲高涨，各种PPP项目如雨后春笋般涌现出来。从财政部通报的各省PPP项目数字看，非常有趣的一个情况：贵州、安徽等发展中省份地比浙江等发达地区多得多，背后的原因大家可以自己揣测。下面举几个江浙地区的实例，都是我上门走过看过的：\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E1、新城区建设PPP模式。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E主要代表是无锡市南长区滨河新城、嘉善县高铁新城，这两个项目的社会资本方都是上市公司华夏幸福，做法基本相同。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E项目类型。\u003C\u002Fb\u003E属于城市地块综合开发，无锡项目为南长滨河新城3.52平方公里的设计、投资、建设、运营、服务，嘉善项目为嘉善高铁新城（新西塘）12平方公里的土地整理、基础设施建设、公共设施建设及运营服务、产业发展。即将一块旧城建设成一片融合产业园区、居住区、公共服务设施的城市新区。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E合作方式。\u003C\u002Fb\u003E由社会资本为主导成立基金，地方政府授权机构少量参股，由基金出资设立项目公司（SPV），负责整个新城区的建设和运营。地方政府承担政府职能，即主导重大决策，组织制定规划、确定标准规范、提供政策支持。合作期限较长，无锡项目为15年，嘉善项目为18年。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E融资模式。\u003C\u002Fb\u003E项目公司负责融资，承担经营风险和债务风险。政府通过向项目公司（SPV）购买服务，按照协议金额支付。其中，无锡项目按基础设施建设和土地开发投资成本给予110%的补偿；以新区2012年税收收入为基数，年增长10%以上部分，按社会资本45%、政府55%比例分成。嘉善项目按新城基础设施建设和土地开发投资成本给予115%的补偿，其中15%部分与项目区域内企业税收留存挂钩。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E2、产业园区建设PPP模式\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E主要代表是宁波宁南贸易物流区模式，该项目的社会资本方是中国建设集团下属企业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E项目类型。\u003C\u002Fb\u003E属于产业园区开发建设。项目占地总面积24.5平方公里，整合原有集镇、农地、工厂区域，打造成为融合商贸交易、现代物流、增值服务、城市配套的华东陆港商贸物流城、全国城市配送示范区。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E合作方式。\u003C\u002Fb\u003E奉化市政府、中建、国开泰富三方共同出资成立合伙基金，份额分别为10%、10%、80%。由基金出资90%成立项目公司（SPV），地方政府指定园区公司参股10%。由项目公司（SPV）负责项目土地平整服务、公共基础设施建设、产业招商发展。中建负责房建、交通、水利等基础设施建设。政府主导规划及制定政策，合作期限15年。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E融资模式。\u003C\u002Fb\u003E项目公司（SPV）负责融资，由国开行提供项目贷款。该项目社会资本方中建集团，主要通过承接建设工程获取收益，由中建联合国家开发银行提供整体融资支持。项目公司（SPV）资本金部分，按照基准利率上浮40%的比例以融资服务费的名义支付给基金公司，由中建基础、国开泰富按比例分配，政府出资部分不分配。融资服务费和国开行的融资成本作为政府可行性缺口补助的依据，由政府指定的园区公司支付给项目公司（SPV）。宁波市政府发文明确，该项目区域内土地出让收益全额留存给园区，以保障资金平衡。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E3、公共服务设施PPP模式\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E主要代表是宜兴九如城养老综合体项目。该项目由宜兴市政府与社会资本方无锡九如城养老产业发展有限公司合作。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E项目类型。\u003C\u002Fb\u003E属于社会事业项目。公共医疗服务设施与养老地产项目相结合，占地面积800亩，公共持有部分主要是康复医院、体检中心，建筑面积17万平方米，用地约300亩，其余为包括别墅、公寓的养老地产项目。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E合作方式。\u003C\u002Fb\u003E该项目采取PPP模式中的BOO运行方式。社会资本方负责项目开发、建设和运营。政府通过授予九如城特许经营权、附加部分补贴、政府购买服务等措施，投入资金1.6亿元，对部分护理床位享有定价权和定向使用权。项目用地中，500亩通过招拍挂获得，300亩属于租赁用地。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cb\u003E融资模式。\u003C\u002Fb\u003E总投资26亿元，其中：企业自有资金投资14.4亿元、企业融资10亿元、政府一次性补贴1.6亿元。政府补贴资金来源于500亩土地出让溢价部分。社会资本通过与政府的合作，推动了其养老地产营销。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E四、PPP对企业的影响以龙元建设为例\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E先声明，这部分全部是我的主观臆测，缺乏充足的事实依据和严密的测算论证，信则灵不信则无，不接受撕逼。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E1、龙元有先发优势。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E龙元确实先人一步，2014年我们刚刚接触PPP概念，龙元建设就联合中信银行、中信建投等金融机构，对浙江省的地方政府开展普及培训和业务推介了。龙元启动早、动作快、准备足，当地方政府寻找PPP合作伙伴的时候，龙元能够提供整套解决方案，包括了PPP交易框架、合同范本、金融支持渠道等等，非常有竞争力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E2、与建筑主业良好衔接。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E从建筑企业的角度看，PPP类似于全额垫资的EPC（建筑工程总承包）项目，政府作为买家，实行分期付款，所谓运营环节在资金量上占比很小。所以，开展PPP成为龙元争项目、争取大项目好项目的杀手锏。但是，这个优势随着监管日趋规范和利率下行，正在快速消减。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E3、政府对PPP项目的监管。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E首先，并不是全部公益性的建设项目都适用PPP模式。自从前个月审计署向全国人大专题汇报债务问题后，PPP的监管被着重强调：PPP模式的核心特征是长期、经营、公共，政府在引入资金的同时，引入技术、管理、服务，禁止以PPP的名义通过BT（建设-转让）模式实行变相的融资。其次，PPP项目支出责任受预算限额。《财政承受能力论证指引》（财金〔2015〕21号）规定每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。地方政府想做PPP也不一定有预算额度。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E4、龙元PPP项目融资成本优势渐失。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003EPPP项目政府对社会资本设定合理的利润标准，如果运营利润过低，政府增加补助，如果过高，则通过降低公共产品价格、减少补助等形式限制。虽然没有硬性的规定，但给予社会资本的回报率最高不超过12%，在江浙地区，合作项目社会资本的内部收益率一般为8%左右。这个利润率不算高，在2014年以前，借贷利率高企的时候，很有竞争力。但是，随着利率不断下行，到2016年中，杭州地区政府项目融资成本已经大大下降。例如：地方政府债券3-7年期3%以下，政策性银行重点项目基金10年期1.2%（额度较少）、棚改专项贷款20年期基准下浮15%，商业银行政府购买服务项目贷款10-20年期基准下浮5%。也就是说，搞PPP又麻烦又多花钱，除非真正需要引进管理、技术等服务的项目，地方政府缺少动力包装融资性的PPP项目。这也许是发达地区PPP项目反而少的原因吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch3\u003E5、民企不如国企更讨好。\u003C\u002Fh3\u003E\u003Cp\u003E地方政府选择PPP合作伙伴的时候，更喜欢具有城建行业全资质的大中型国有企业集团。第一，国有控股企业从自身实力上具有资金来源稳定，长期稳定经营有保障等优点，最大程度上避免社会资本方因为自身的原因终止PPP项目合作。第二，具有全资质的大中型企业集团，内部管理规范，经营项目经验丰富，可以作为总承包，从企业集团内部整合勘察设计、建筑施工、运营管理等全过程的业务资源，保障新区建设质量和效率。第三，从合作的基础上看，国有企业集团与区政府合作，在回报收益和双方责权利等方面，更容易达成共识，从而确保PPP项目的顺利进行。所以，不要责怪地方政府歧视民企，这个世界没有无缘无故的爱。\u003C\u002Fp\u003E&,&updated&:new 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