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(Cdn Cache Server V2.0)股票、股票型基金、新版FOF基金：怎么选？
　　近一段时期，一种新鲜的投资品种引起了投资者的广泛关注，那就是FOF基金。不过，FOF基金的投资，并不一定适合所有的投资者。那么，对于股票、股票型基金以及FOF基金，我们又该如何选择呢？
股票：投资前需要做好充分功课
投资股票，往往需要全方位了解上市公司以及其所处行业的发展状况。与此同时，仍需要结合整个市场环境进行分析，并通过自己的投资经验找准买卖点，以获得利润的最大化。但在股票投资的过程中，投资的不确定风险还是不可忽视的，而对于上市公司而言，非系统性风险往往具有较大的冲击力，而这更需要投资者做好更充分的功课。
总之，股票投资风险相对较大，投资者需有一定的经验。
股基：选择好基金公司更加重要
股票型基金，其投资风险低于股票，但却从一定程度上略高于混合型基金，且风险远高于债券、债券基金的投资。一般而言，股票型基金在股票仓位的设置上不能低于80%，而其所配置的股票品种以及其所处的市场环境也显得非常关键。股票型基金的投资，需要选择好基金公司、选择好基金管理者，而这也是影响未来净值表现的重要因素。
FOF基金：稳健，收益率不会太高
FOF是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。9月26日，FOF产品第一次发行。
从首批FOF基金来看，其预期投资收益率并不会很高，而其所对应的投资风险也是相对有限，更适合稳健型的投资者去参与。
对比：选哪种看自身风险承受能力
对于上述三种投资品种的选择，要充分衡量投资者自身的风险承受能力。
其中，对于稳健型的投资者，更适合股票型基金以及FOF基金，而对于保守型的投资者，更适合FOF基金。激进型的投资者，往往具备较好的风险承受能力，而他们对待投资收益的预期也是比较高的。由此一来，对于这类投资群体，往往热衷于股票或股票型基金，并通过这些投资渠道来实现投资利润的最大化。综合
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今日搜狐热点FOF基金业绩亮眼
如何挑选最强FOF产品？_网易财经
FOF基金业绩亮眼
如何挑选最强FOF产品？
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（原标题：FOF基金业绩亮眼
如何挑选最强FOF产品？）
岁末年尾，又到了基金产品&盘点季&。在格上理财最新发布的8大策略阳光私募业绩榜单中，收益率位居前茅，FOF策略凭借27.07%的平均收益率分别高出相对价值策略和债券基金策略8个百分点和20个百分点，成为阳光私募中最大的&黑马&。
FOF产品优势在哪儿？投资者又该如何选择呢？
FOF基金成理财市场&新宠&
年中以来的连续暴跌结束后，FOF基金以明显小于其他基金产品的回撤表现、更平稳的业绩波动引发市场关注。
据悉，FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
&与其他基金相比，FOF基金的优势体现在四个方面。首先是资产配置，FOF通过多策略的资产配置和组合投资，分享大类资产配置优势。其次，FOF基金通过对管理人进行专业筛选，能够解决投资者面对海量基金无所适从的痛点。&亿信伟业基金总经理何韬表示，FOF基金另外两个优势体现在分散风险和降低门槛，FOF可以让投资者实现投资策略分散、基金经理分散和投资风格分散。同时，帮助投资者降低投资门槛，参与门槛较高的优质基金。
FOF基金选择两大标准
FOF产品近两年热度骤起，琳琅满目，鱼龙混杂。据了解FOF基金的优劣有两大指标，需要从管理团队和投资组合两个方面进行。
首先，FOF基金不是简单的&拉郎配&，需要专业的管理团队。挑选成熟的FOF产品，需要考察管理团队是否专业，是否扎实地履行了从产品设计、宏观投研与资产配置、尽职调研等一系列操作步骤。
同时，FOF是一组基金的动态组合，它的目标不仅是降低单一基金的风险，更通过弥补单一基金的市场适应能力不足，提高收益。因此要观察FOF基金管理基金组合的区域配置比例、资产类别配置比例、行业配置比例、风险头寸比例，是否有效实现分散风险、提高收益的目标。&
全市场最强FOF产品解密
近期，弘哲亿信FOF系列产品的推出引起了市场关注。据了解，亿信伟业是FOF基金的领军企业，在行业内率先推出FOF基金。&弘哲-亿信伟业FOF基金1号&于日正式成立，9月9日通过中国证券投资基协会备案。
&弘哲亿信FOF系列产品的出炉分为三个部分，投资前期、投资中期、投资后期。&据亿信伟业基金总经理何韬介绍，投资前期从业绩指标、风险指标、收益指标等对基金产品进行评级，其次再对其进行全方位的尽职调查，然后将筛选出的基金产品进行产品过会，通过投资决策委员会审议决策及综合评估后将入选产品标的池，最后进行组合优化。
何韬表示，投资中期是根据客观信息宏观经济与金融市场走势，微观层面各子基金投资策略与运营情况，结合市场长期发展趋势与短期二级市场参与者的情绪、市场动量和各其他因子，通过亿信伟业投资决策委员会对于宏观大势的判断能力和对投顾的甄别能力，寻找出市场适应能力鲜明的优秀基金。
&投资后期，我们将利用完善而处于行业前沿的风险系统结构框架，对风险指标进行量化与规律监测，在各市场情况下通过数理分析和量化调整拥有对流动性和充足资本金的保证及不利情况下的风险疏散。&何韬表示弘哲亿信FOF系列产品，通过三大管理体系实现优中选优，是真正的全市场优选FOF，致力于打造市场FOF的领军。
(编辑：yaodaohui)
本文来源：财经网
责任编辑：王晓易_NE0011
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【FOF研究篇】股混基金优选篇：过往基金怎么看？
在上一期专题文章中，我们介绍了，同时也提到，只要成分中包含主动管理型基金，品种优选都将成为必不可少的重要环节。本期我们将介绍两种常见的定量分析优选基金方法，即单因子收益率优选法和多因子风险及调整后收益优选法，并对比分析两种策略下的模拟组合表现，以期为基金投资者提供更为可靠的基金优选方案建议。
方案一：仅看收益选基金往往不及预期
过往收益率是认知度最高、应用最广的量化筛选指标，普通基民挑选基金时注意力常聚集在历史收益率，现在很多基金销售平台也纷纷贴心地提供了各类收益排行榜，业绩优胜者往往是阶段性销售的明星产品。然而实际效果如何呢？我们设计了如下单因子收益率优选方案。
方案一：将国内市场成立满一年的开放式主动股混基金（含主动股票型和偏股混合性基金，下同）定为样本，以过去一年收益率排名前20的基金作为新一年的投资标的，等权持有并每年更新一次组合。截至日，方案一自2011年以来的累计收益率为26.49%，虽优于沪深300指数的8.22%，但大幅落后主动偏股型基金指数（金牛理财网编制指数）30.2个百分点，并且6年中有4个年度的收益都不如同类平均，2014年以来更是连续跑输。
单因子收益率优选方案的模拟结果着实让人大跌眼镜，也残酷应验了一句老话：&基金的过往业绩不代表未来收益&，可见仅根据收益率来甄选基金的实际效果往往不及预期。
图表 1优选方案二走势图
图表 2 优选方案一年度业绩统计
注：年度胜率指模拟方案组合在年期间年度收益率表现优于主动偏股型基金指数的概率，下同
方案二：多因子优选法历史模拟战胜市场
和普通基民一样，未来FOF们也将面临如何去挑选基金的问题。与普通投资者形成差异，专业的投资经理除了收益率外，更常使用波动率、下行风险、贝塔、阿尔法、夏普比率、信息比率等指标，通过多个维度对基金的历史业绩进行更全面客观的分析，以期提高业绩预测效果。
我们同样设计了包含收益、风险、风险调整后收益三个方面的量化多因子优选方案，并使用增长率、业绩标准差与詹森指数作为相应指标。
方案二：在方案一的样本范围与调仓频率基础上，除了基金过去一年的收益率外，还将考察样本基金的业绩标准差与詹森指数，并给三个指标分配相等的排名分权重，选取前一年综合排名前20的基金作为新一年的组合成分。模拟结果显示，方案二在2011年初至日的年度业绩对主动偏股型基金指数的胜率为66.67%，累计收益率79.36%，超越主动偏股型基金指数22.66个百分点，并且在2014年、2015年、2016年、2017年以来连续跑赢指数1.18、5.2、0.47、5.24个百分点。
图表 3 优选方案二走势图
图表 4 优选方案二年度业绩统计
数据来源：金牛理财网、wind资讯
两种方案对比及特征
总结两种策略的业绩表现，方案二在收益率、年度胜率、风险调整后收益上的表现均优于方案一，也超越了主动偏股型基金指数。对比风险调整后收益来看，多因子方案二下的年化夏普比率达到了0.54，显著超过了方案一和全市场股混基金的0.32和0.39，体现出更好的风险收益配比。
回顾多因子方案下增加的风险与风险调整后收益指标：标准差越小的基金走势越平滑稳定，风控表现越好，反之标准差越大的波动幅度越剧烈，风险也越大；詹森指数可剔除市场给基金带来的涨跌影响，衡量基金超越沪深300指数的收益水平。方案二增加这两个因子后，入选的成分基金也具有了与方案一&阶段性明星荟集&截然不同的特征：方案二的成分基金也许一时不足够靓丽，但在收益、风险、超额收益多方面的综合长期表现却更为稳定优秀。
图表 5 方案一、方案二走势对比
数据来源：金牛理财网、wind资讯
投资策略建议
通过对比两种量化优选方案的模拟结果，我们发现除了收益，增加风险及风险调整后收益等指标的多因子分析法可以有效提升基金优选的效果。
多因子量化优选法虽然有效，但对专业度、数据系统成本等要求较高，对于普通的基金投资者而言，实际可行度较低。而且，即使经过历史数据检验，任何模拟策略仍无法保证在未来市场绝对适用，因此量化优选策略往往需要专业团队通过持续的跟踪研究来提升可靠度。事实上，美国401K等个人组合均更多投资于FOF产品，借助专业的FOF投资经理实现个人基金组合优化。我们期待蓄势待发的国内FOF基金也一样能够成为个人投资者优选基金的重要途径。
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