同业存单和同业拆借有什么关系_网易新闻
同业存单和同业拆借有什么关系
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
问：同业存单与同业拆借有何关系？
答：同业存单作为电子化、标准化的货币市场创新产品，与同业拆借形成互补。区别于拆借以短期品种为主的特点，同业存单以3个月及以上中长期限为主，可为银行提供较为稳定的资金来源，利率波动也相对较小，对于提高银行流动性管理水平、促进货币市场平稳运行具有积极意义。
问：同业存单在会计、统计上如何处理？
答：商业银行按照现行企业会计准则可自行设立单独科目，对同业存单进行会计核算；并单独设立存单发行及投资统计指标进行统计。金融机构通过发行同业存单所筹集的资金，存单持有人为保险公司的，需要交存准备金；持有人为非保险公司的，不需交存准备金。
问：同业存单发行利率与Shibor有何关系？
答：同业存单发行利率以市场化方式确定，并在Shibor基础上加减点生成。由于同业存单的期限为1个月及以上，对于活跃货币市场交易、提高中长端Shibor基准性、促进完善货币市场基准利率曲线具有积极意义。
问：商业银行分支机构能否发行同业存单？
答：同业存单推出初期，发行主体为满足条件的存款类金融机构法人。未来，符合条件的金融机构可视市场发展情况及本行经营策略，授权其分支机构发行同业存单。
本文来源：南海网-证券导报
责任编辑：王晓易_NE0011
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈无所不能 健康点 运动家
分享到微信朋友圈
上海自贸区跨境同业存单细则公布
　　【财新网】（见习记者 韩祎）9月25日，上海总部公布了上海自贸区跨境同业存单业务（下称“自贸区同业存单”）的施行细则，介绍了发行主体、账户体系、发行渠道和定价机制等问题。、等商业银行将在上海自贸区内试点向境外金融机构发行同业存单，业内人士认为这将完善自由贸易账户体系的利率定价机制。
　　施行细则分为《中国（上海）自贸试验区跨境同业存单境内发行人操作指引》和《中国（上海）自贸试验区跨境同业存单境外发行人操作指引》（二者统称“《指引》”）。央行上海总部指出，自贸区同业存单是指以自由贸易账户为依托，面向金融机构投资者发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。
　　自贸区同业存单的设计以境内同业存单为蓝本，在发行方式、报价模式、发行计划、信息披露等方面基本承继了境内同业存单的管理框架，但也结合自贸区的实际情况和境内外投资者的交易习惯，在发行主体、投资主体、账户体系与交易平台等方面进行了差别化设计。
　　具体来说，自贸区同业存单的发行主体分为境内发行人和境外发行人两类。其中，境内发行人包括区内存款类金融机构法人以及经法人授权、已设立自贸区分账核算单元（FTU）的上海地区存款类金融机构。境外发行人包括在中国境外以及港澳台地区注册并经所在国家（地区）金融监管当局或行业协会认可的存款类金融机构。
　　今年6月份有外媒报道，包括中国银行、、、浦发银行以及在内的5家银行，将在上海自贸区内首批试点向境外的金融机构发行同业存单，中国银行上报的发行规模大概在5-10亿元人民币。
　　财新记者从一位银行人士处了解到，浦发银行确实参与了跨境同业存单业务上报，“自贸区外的同业存单业务已经很成熟，这个东西不新鲜，等管理制度出台就可以干了”。
　　这种试点发行的方式也体现在了央行上海总部的解释中，监管部门将结合自贸区金融改革创新进程、以及自贸区同业存单市场发展情况，以较快速度，分批次扩大发行人范围。
　　同时，《指引》解释了投资主体包括区内及境外金融机构。区内金融机构法人、经法人授权的上海地区金融机构以及获得银行间市场成员资格的境外金融机构，这三类机构在开立自由贸易账户、加入中国外汇交易中心自贸区同业存单发行交易系统、在银行间市场清算所股份有限公司开立自贸区专用托管账户后，即可开展自营投资与交易；未获得银行间市场成员资格的境外金融机构需向央行上海总部提交《投资资格报备表》及证明材料进行备案。
　　这意味着发行人有属于存款类金融机构的要求，而投资人的范围扩大至非存款类金融机构。
　　《指引》提到，自贸区同业存单发行采取电子化的方式，在中国外汇交易中心建设的自贸区同业存单发行交易系统上公开发行或定向发行，可采用招投标、簿记建档等发行方式，由中国外汇交易中心提供自贸区同业存单的发行、交易和信息服务。
　　自贸区同业存单的发行利率、发行价格比照境内同业存单产品，以市场化方式确定。固定利率存单参考同期限上海银行间同业拆借利率（Shibor）定价，浮动利率存单以Shibor为浮动利率基准计息。
　　一位上海市金融服务办公室的工作人员对财新记者表示，跨境同业存单业务的开展能够完善自由贸易账户体系的利率定价机制，这一部分是短板，需要进一步提高开放程度，先试点也可以控制风险、循序渐进。
　　他还表示，因为有很大的利润空间，所以银行做此类业务的动力较大，当量做上去后有利于进一步形成定价机制。“每次央行推行政策都是谨慎的，说明推行跨境同业存单业务的条件比较成熟，这也配合了人民币国际化的步伐。”
责任编辑：蒋飞 | 版面编辑：赵亚姣
更多更快财经资讯请看
财新传媒版权所有。如需刊登转载请点击右侧按钮，提交相关信息。经确认即可刊登转载。
苹果客户端
安卓客户端
caixinenergy
caixin-enjoy
caixin-life
全站点击排行榜
全站评论排行榜
热词推荐：“第一梯队”卖方机构解读同业存单_环球老虎财经
“第一梯队”卖方机构解读同业存单
"8日，央行发布《同业存单管理暂行办法》（下称办法），允许存款类金融机构发行同业存单，该办法9日正式实施。这是完善市场配置金融资源中的价格形成机制，逐步推行利率市场化的关键步骤。"
中国金融机构在存款利率市场化道路上又前行了一步。8日，央行发布《同业存单管理暂行办法》（下称办法），允许存款类金融机构发行同业存单，该办法9日正式实施。这是完善市场配置金融资源中的价格形成机制，逐步推行利率市场化的关键步骤。
国泰君安，中金公司，海通证券等多家券商纷纷对此进行了解读。
国泰君安：同业存单业务细节待明确对市场冲击有限
一、同业存单的几个核心点
&1、发行主体：存款类金融机构包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构。
&2、投资主体：同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。
&3、发行期限和利率。同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。
&4、交易流动：公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物。定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。同业存单二级市场交易通过同业拆借中心的电子交易系统进行。同时，同业存单可提供做市服务。
二、同业存单几个未明确的点
1、同业存单的发行机制：未明确同业存单的发行机制，即是否需要评级、是公开招标发行还是如金债、次级债一样需要组建承销团。
&2、同业存单作为银行的负债业务如何明确与同业存款的差异。同业存款目前一般不处理为一般存款，无法计算贷存比和缴纳准备金。同业存单作为银行的负债，是否处理为一般存款，是否计入贷存比进行扣减，是否缴纳准备金暂无明确规定。
&3、风险权重：同业存单对于购入银行来讲，未明确风险权重。因同业存款一般风险权重在25%左右，同业存单目前尚未明确。
三、推出同业存单的意义和影响。
&1、推进利率市场化进程，强化shibor利率基准。同业存单的利率基准明确为上海同业拆放利率，有利于强化shibor利率的定价基准。短期货币市场利率因为有短期回购市场和拆借市场，1-3个月的shibor利率具有较强的参考价值，而由于缺乏3个月以上的货币市场工具，3个月以上SHIBOR利率的报价往往缺乏参考，造成shibor利率基准曲线的失效和传导失灵。推出同业存单，有利于弥补货币市场的期限品种不足的局面，提高shibor利率曲线的基准意义。此外，推出同业存单可以为推出一般存单做好实践准备。
&2、规范银行同业业务。同业存单可以替代线下的同业存款业务，一方面使得利率和交易更透明，一方面可以改善中小银行的同业负债业务，特别是利用同业存单的流动性便利，可以有效提高银行进行短期流动性管理的水平，降低金融市场流动性风险。
&3、丰富货币市场短期交易工具。作为新的品种无疑会增强货币市场的交易活跃度，特别是在央行票据余额较小的背景下，不排除大型银行的同业存单成为央行的操作标的。当然，银行同业存单的推出可能对证券公司的短融会造成冲击，因大型银行有更多的替代品选择。
&4、负债结构以及是否会提升银行的负债端成本。短期冲击有限，一是目前推出的是同业存单，而非一般存单，暂时不会冲击银行体系的居民存款和企业存款；二是，预计推出之后，发行需求较大的是中小银行，而目前中小银行同业负债成本已经很高，同业存单有流动性便利，可以适当降低其负债成本；三，shibor报价重估可能会造成成本短期提升，但银行发行同业存单会依经济周期和政策周期适时调整，拉长期限来看，报价重估对银行负债成本的冲击并不大。
&5、对债券市场的冲击。心理方面的冲击重于实质影响，同业存单的推出步伐快于市场预期，这意味着利率市场化的进程目前仍在加快，银行资金成本的提升可能会继续加速；但是短期来看，银行同业存单的推出暂时不会造成银行负债端的剧烈恶化，甚至可以理解为监管机构规范同业业务的措施，因此债券市场不用太过于悲观，而基于shibor重估的shibor浮动债的机会可能会再次发酵。（来源：国泰君安固定收益部）
&中金公司：同业存单出炉，利率市场化重要一步
&央行发布《同业存单管理暂行办法》（以下简称办法），意味着市场期待已久的大额同业存单即将发行。
&从《办法》来看，同业存单具有以下特征：
（1）发行主体：只有银行业存款类金融机构法人可以发行同业存单，原则上包括政策性银行、商业银行、农村合作金融机构以及中国人民银行认可的其他金融机构。
（2）期限和品种：同业存单包括固定利率和股东利率两大类。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限Shibor利率定价。浮动利率存单以Shibor基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。
（3）流动性：公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物。定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。可以进行回购质押交易，意味着同业存单具有一定的债券属性。
&（4）会计处理：同业存单在会计上单独设立科目进行管理核算；在统计上单独设立存单发行及投资统计指标进行反映。这使得同业存单与传统的同业存款、同业拆借、回购以及债券都有所区别，成为一类单独的资产类别。
&（5）额度管理：存款类金融机构发行同业存单，应当于每年首只同业存单发行前，向中国人民银行备案年度发行计划。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。这意味着同业存单的发展规模和速度受到央行的调控。
&（6）定价和二级市场交易均市场化：同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。同业存单二级市场建立做市商制度，有利于活跃二级市场交易以及为二级市场定价。
&同业存单的发行主体虽然涵盖广大的银行类机构，但发行的银行还需要是市场利率定价自律机制成员单位。市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议在今年的9月24日在北京召开。目前该机制中有10名银行成员，包括工行、农行、中行、建行、交行、招行、中信、兴业、浦发9家商业银行和1家政策性银行国开行。
&这意味着在试点初期，只有这10家银行可以发行同业存单。未来试点扩大，可能陆续允许更多的银行加入该自律机制。年内有可能进行同业存单的试点发行。但在发行初期，发行银行可能更多的在于测试市场对该品种的定位以及认可程度，预计发行规模不会很大。
&明年来看，发行银行可能会根据自身需求向央行备案发行额度。但不同类型银行，对于发行同业存单的需求可能存在差异。从银行同业负债的角度来看，最近几年中小银行（尤其是股份制银行）的同业负债扩张较快，占总负债的比例也在持续上升，但大型国有银行由于网点众多，存款增长相对稳定，因此对同业负债的依赖性没有中小银行那么强。大型国有银行的同业负债占总负债的比例较低，也没有持续上升。
&考虑到目前同业负债的成本较高，大型国有银行发行同业存单的动力不会很强，相应的，备案的规模也不会很大。股份制银行由于同业负债比例较高，发行同业存单一定程度上可以降低同业负债的成本，因此发行动力更足。
&但《办法》中没有明确银行可以根据什么指标来确定同业存单的备案额度，也不清楚央行对于同业存单发展规模持什么样的态度，因此同业存单对银行负债业务以及市场的冲击仍有待公布发行计划后才能更准确的分析。
&同业存单的投资者方面，全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品都可以对同业存单进行投资。银行间同业拆借市场成员包括了绝大部分的金融类机构，如商业银行、农信社、政策性银行、财务公司、保险公司、证券公司等。
&由于同业存单类似于银行发行的债券，还可以进行质押回购，流动性较好，因此各类型金融机构对同业存单都会存在一定的投资需求。尤其是规模正在逐步扩大的货币市场基金，目前主要以同业存款和短期债券为主要投资产品，将来，具有流动性的同业存单也会成为其重要投资品种。
&关于同业存单在银行监管层面的属性，《办法》中并未予以明确。例如同业存单是否可以纳入贷存比的计算。目前同业存款不能算作普通的存款，也不纳入贷存比的计算。由于同业存单有类债券属性，商业银行发行的普通金融债可以在计算贷存比时予以抵扣，那么同业存单是否在计算贷存比指标时予以抵扣也有可商议之处。
&再例如同业存单是否纳入M2的计算。如果是银行购买银行发行的同业存单，那么同业之间的债权债务关系理论上不应纳入M2。而如果是非银行金融机构投资同业存单，则这部分是否纳入M2计算，目前并不是很明确。不过，同业存单的同业属性应该还是比较明确的，因此银行发行同业存单，理论上不需要缴纳法定存款准备金。而银行投资其他银行发行的同业存单，其风险权重可能也是按照同业权重25%进行计算。
&关于同业存单的定价:从性质上说，同业存单是可以交易的同业存款，也类似于银行向金融机构发行的短期债券。目前国内同业存款以及同业拆借的交易都比较市场化，定价在同期限Shibor利率上加点。理论上同业存单单一发行规模更大，且具有流动性，其收益率水平会低于同期限的同业存款。
&此外，从债券的角度来看，由于同业存单是银行发行，评级为AAA，而且银行投资这类存单，风险权重按照25%计提而不是100%，因此理论上，同业存单的利率也会略低于AAA评级的短融。
&在发展初期，同业存单的发行规模不会很大，对经济、对银行本身以及对市场都不会产生较大的影响。在额度管理的情况下，同业存单也无法完全取代同业存款。同业存单发展的最重要意义在于其新建立了一类公开、透明且流动性较好的金融投资工具，有利于进一步推动利率市场化。
&事实上，上周3个月Shibor利率就因为同业存单即将推出而闻风而动，出现了较大幅度的补涨，逐步向同业存款利率水平靠拢。未来同业存单进一步发展，各银行发行的同业存单利率可以作为观察银行运行情况的重要参考指标。（来源：中金公司）
海通证券：利率市场化加速、对债市影响中性
&8日中国人民银行公布《同业存单管理暂行办法》，自日起施行。我们认为：
&一、启动NCD发行，将加速存款利率市场化。从条款看，有以下特点：首先，目前只有存款类金融机构可发行CD；其次，投资主体目前是银行间市场等机构客户，对居民个人和企业尚不开放，同业存单对于购入银行来讲，未明确风险权重；再次，发行利率和价格以市场化方式确定（固定利率品种期限在1年以内，参照SHIBOR利率，即SHIBOR+点差；浮动品种期限大于1年，发行定价原理类似SHIBOR浮动债券）；最后，采取备案发行。
二、NCD参考SHIBOR定价，有望提升后者有效性。中长端SHIBOR因对应期限的货币市场（如回购与银行间拆借）成交不活跃，造成中长端的SHIBOR报价并没有有效的二级市场参考价格，因而中长端SHIBOR报价偏离实际。NCD推出后将参考SHIBOR定价，在二级市场可交易，能提高SHIBOR报价的有效性。
三、NCD由于可转让交易，预计同业存单将逐步替代同业存款成为银行重要资金来源，且定价透明助于完善银行信用定价：①对于发行方，同业存单利率较同业存款低，银行更有动力发行同业存单，降低融资成本；②对于投资方来讲，同业存单有流动性，且可作质押回购标的物，因此相对于同业存款，偏好流动性的投资者会选择同业存单。
&四、NCD规范了银行负债端利率市场化进程。金融改革不断超预期，未来利率市场化可能步骤：存款保险制度建立&大额可转让定期存单利率市场化&CD面额缩小&存款利率上限提高&存款利率上限完全取消，信贷市场利率市场化完成。
五、对于债券市场影响中性，实质层面是利好，心理层面存担忧：①未来同业存单可能较大幅度地替代同业存款，且同业存款利率较低，因而首先会降低银行的整体资金成本，利好于债券市场。②NCD推出有利于中长端SHIBOR利率的重估，将提升SHIBOR浮息债票息率，因而对于利好于SHIBOR 3M 浮息债。③不利的一面是，NCD推出后预示利率市场化推进加速，银行成本上升成预期，在心理层面上不利于债券市场。
&具体来讲：
&一、《同业存单管理暂行办法》重要条款
&央行8日公布《同业存单管理暂行办法》，9日NCD发行正式开闸，加速存款利率市场化。从条款看，有以下特点：首先，目前只有存款类金融机构可发行NCD；其次，投资主体目前是银行间市场等机构客户，对居民个人和企业尚不开放，同业存单对于购入银行来讲，未明确风险权重；再次，发行利率和价格以市场化方式确定（固定利率品种期限在1年以内，参照SHIBOR利率，即SHIBOR+点差；浮动品种期限大于1年，发行定价原理类似shibor浮动债券）；最后，采取备案发行。
&但办法中尚未明确，同业存单是否计入存贷比、是否需要缴纳存款准备金，风险资金计提比重等问题。但同业存单属于同业负债，更大概率是如同业存款一样处理，不计入存贷比考核，也不需缴纳存款准备金，且3个月期限以下按20%计提风险资产，3个月期限以上按25%计提风险资产。
&二、NCD参考SHIBOR定价，有望提升后者有效性
&中长端SHIBOR因对应期限的货币市场（如回购与银行间拆借）成交不活跃，造成3个月以上的SHIBOR报价并没有有效的二级市场参考价格，因而中长端SHIBOR报价偏离实际。
&NCD推出后，将参考SHIBOR定价，在二级市场可交易，这将提高SHIBOR报价的有效性。由于试点推出的NCD主要是3-6个月期限，因而对同期限SHIBOR报价效率提升较大。
&三、NCD可流动可质押，有望替代同业存款
&《办法》中规定同业存款的投资者是全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品，因而属于商业银行同业负债来源。相对于同业存款来讲，同业存单具有更多的优点：可交易流动也可作为回购交易的标的物，因此NCD的利率应低于同期的同业存款利率。
&预计同业存单将逐步替代同业存款成为银行重要资金来源，且定价透明助于完善银行信用定价：①对于发行方，同业存单利率较同业存款低，银行更有动力发行同业存单，降低融资成本；②对于投资方来讲，同业存单有流动性，因此相对于同业存款，偏好流动性的投资者会选择同业存单。
&四、NCD规范了银行负债端利率市场化进程
&NCD将逐步取代银行同业存款这种监管不透明、流动性较差的模式。金融改革不断超预期，未来利率市场化可能步骤：存款保险制度建立&大额可转让定期存单利率市场化&CD面额缩小&存款利率上限提高&存款利率上限完全取消，信贷市场利率市场化完成。
&观察各国推出存款保险制度和利率市场化的时点，我们得出如下结论：第一、大部分国家利率市场化都是渐进式的，大部分持续10年以上；第二、大部分国家存款保险制度在利率市场化之前或者利率市场化过程中建立。
中国从1993年《国务院关于金融体制改革的决议》中提出要建立存款保险制度开始，到2004年《存款保险条例》起草工作提上日程，再到2012年第四次全国金融工作会议后，周小川提出将择机推出存款保险制度。存款保险制度的准备工作已经进行的较为充分。
&中国利率市场化从1996年开始，至今已经17年，已经属于时间跨度较大的国家。随着银行同业存单进入实质阶段，预计存款保险制度有望在近期推出。但在存款隐形担保消失之前，在银行和存款人的风险意识改变之前，存款保险制度的完善期可能较长。
&五、对于债券市场影响中性：实质层面是利好，心理层面存担忧
NCD推出对于债券市场的影响具有两面性：
&（1）利好的一面是，同业存款应降低银行的融资成本，利好于债券市场：未来同业存单可能较大幅度地替代同业存款，且同业存款利率较低，因而首先会降低银行的整体资金成本。
&另外，NCD推出有利于中长端SHIBOR利率的重估，将提升SHIBOR浮息债票息率，因而对于利好于SHIBOR 3M 浮息债。
（2）不利的一面是，NCD推出后预示利率市场化推进加速，银行成本上升成预期，在心理层面上不利于债券市场。
版权声明：本文由作者授权或独家投稿给环球老虎财经发表，并经环球老虎财经编辑。转载此文章须经作者同意，并请附上出处(环球老虎财经)及本页链接。
请选择举报类型
诈骗、色情
常识性谣言
隐私信息收集
其他侵权（冒名、诽谤、抄袭）
举报描述：
谢谢反馈！央行同业存单新规立竿见影 隔夜利率三天降5.9%_新浪财经_新浪网
　　同业存单新规立竿见影 隔夜利率三天降5.9%
　　■阎 岳
　　央行8月31日傍晚发布的同业存单新规正在发酵，最明显的效应就是货币市场利率出现明显下行。同业存单新规部分解决了金融资源长期在金融体系内流转的弊病，是对实体经济的支持。而货币市场利率下行也有助于企业降低融资成本，部分化解融资贵的老大难问题。
　　2013年12月份，同业存单正式推出。这一业务的推出满足了利率市场化环境下金融机构同业往来的需要。为引导金融机构做好流动性管理，央行于8月中旬通过《货币政策执行报告》宣布，拟从2018年一季度开始，将不超过1年期（含）的同业存单纳入宏观审慎评估（MPA）的同业负债占比指标。同业存单新规的推出即是与此相配合的一项制度性安排。
　　同业存单新规最显著的变化就是自日起，金融机构不得新发行期限超过1年（不含）的同业存单，此前已发行的1年期（不含）以上同业存单可继续存续至到期。此前，同业存单包含2年期和3年期品种。截至今年6月末，1年期（不含）以上同业存单余额为1115亿元，仅占同业存单余额总量的1.4%。这也就是说，理论上将有1115亿元的资金从之前在金融体系内循环被赶至体系外。而这就是同业存单新规要实现的政策目标之一。
　　引导资金脱虚向实是今年以来政策的主要发力点之一。新规在缩短同业存单业务期限的同时，将促使其回归到调剂金融体系内部资金余缺的本质属性上来，避免金融资源长期在金融体系内流转，从而实现加大金融对实体经济的支持力度。可以预见，同业存单新规的这个政策目标将在后续业务开展中得以进一步体现。
　　同业存单新规的另一个政策目标是培育货币市场基准利率。具体来说，就是通过鼓励金融机构发行1年期（含）以内的浮动利率同业存单，让Shibor利率发挥其应有的作用。
　　9月4日，Shibor隔夜利率再度下降6.3个基点至2.7500%。这是同业存单新规发布之后Shibor隔夜利率连续第三个交易日下降，较8月30日创出的阶段性高点2.9237%下降了5.9%。由此可见，同业存单新规对货币市场利率下行的引导作用非常明显。货币市场利率的这种走势与笔者稍早前的预测相一致。
　　笔者8月10日在《证券日报》刊发的《央行强化流动性紧平衡格局 引导市场利率下行存可能》一文就明确提出，随着监管层对金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利实施约束，金融去杠杆的效果会更加明显。在理顺了这些关系之后，央行将进一步采取措施降低实体经济融资成本，其中就包括引导货币市场利率下行。
　　在金融机构逐步消化了1年期（不含）以上同业存单之后，以及明年一季度同业存单纳入MPA审核体系，这一新规的两个政策目标避免资金空转和培育货币市场基准利率的作用将会体现的更加明显。
责任编辑：李坚 SF163[基金]货币基金投资协议存款利率主要参考Shibor上下浮动 - 南方财富网
&您现在的位置：& >
货币基金投资协议存款利率主要参考Shibor上下浮动
&&&南方财富网&&&
　　货币投资协议存款利率主要参考Shibor上下浮动，货币基金收益均值跌至5% 年化收益4.5%将成常态
　　随着资金面逐渐宽松和Shibor（上海银行间同业拆放利率）回落，货币基金收益率也随之下降，那些成立时间较短、存量资产不多的互联网货币基金，收益率下降得更加明显。
　　截至目前，货币基金的年化收益率平均在4%以上，仍然属历史最高水平。&即使收益率稍微下降一点，短期内货币基金仍然是最好的投资品种之一。&深圳某货币基金经理表示。
　　收益均值跌至5%
　　与去年收益高高在上、规模快速增长的美好时光相比，货币基金确实已略显疲态。
　　收益率下降已是事实。自3月份以来，货币基金的7日年化收益率明显下降，尤其是去年四季度新发行的货币基金，收益率下降得更为明显。
　　Wind资讯统计显示，2月中旬时，货币基金的7日年化收益率普遍达到6%以上，平均值为5.70%，而到4月1日，许多货币基金的这一数字已降到5%，均值也降至5.11%。这一点在今年2月以来新成立的互联网货币基金上体现得更加明显。
　　这与春节以来各期限Shibor的大幅回落不无关系。隔夜Shibor在今年1月29日曾有4.8%，到2月25日跌至1.7%；1周Shibor在1月20日时曾有6.26%，到3月12日跌至2.21%；1月Shibor则从1月下旬的7.4%最低跌至3.83%。
　　由于货币基金投资协议存款的利率主要参考Shibor上下浮动，因此，Shibor大幅回落直接影响货币基金的收益率。
　　&春节后货币市场利率快速下降，去年下半年发行的货币基金受影响很大，那个时候做的协议存款，稍微期限长一点的现在都已到期，而新的协议存款利率又下降，所以整体收益率下滑比较明显。&上海某合资基金公司固定收益投资人士对记者表示。
　　&其实货币基金的高收益就是在吃老本&，深圳某基金公司副总经理称，&现在的高收益都是去年底今年初所投资产生的收益反映，比如在去年12月投资的3月期存款，利率有7%，现在到期了，再投资的收益率就降到4%。&
　　部分成立时间较长的货币基金，却在这一波利率调整中走出高收益。如易方达货币最新7日年化收益率接近10%。据了解，这些老货币基金，并未将大量资产押在协议存款上，而是持有部分短期融资券，&短融近期涨了不少，货币基金都在卖券，当期收益率就有所体现。&前述上海基金公司固定收益投资人士称。
　　4.5%将是常态
　　货币基金收益率的下行并非暂时现象，未来也很难回高位。
　　&随着高收益资产陆续到期，货币基金收益率一定是缓步下行&。深圳某基金公司副总经理给记者算了一笔账，&现在货币基金收益率比较高的还有6%左右，算上大约0.57%的管理费、托管费等，毛收益都在6.5%以上，而目前最长的1年期协存利率也不到6%。就算货币基金把全部钱都投资1年期协存，收益也只有5%。所以接下来一段时间，货币基金5%以上的收益率肯定会被消失，正常会稳定在4.5%左右。&
　　数据显示，自3月下旬以来，Shibor已略有回升，但距离年初的高点还有很大差距。上述人士称，&目前来看，市场利率再回到年初高位比较困难。&
　　不过，即便如此，业内人士认为，在当前的市场上，货币基金仍然是不错的投资品种。
　　&从固定收益类资产来看，投资的首选仍然是短端资产，其他品种如利率债，收益率较低，而信用债又风险比较大。货币基金即使收益率降到4%，仍然是历史最高水平。&深圳某货币基金经理表示。
更多货币基金投资协议存款利率相关内容请关注南方网
(南方财富网基金频道)
相关阅读：
&&&&南方财富网声明：基金资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
商务进行时
基金新闻24小时排行
关于南方财富网 － － － － － -特此声明：广告商的言论与行为均与南方财富网无关 南方财富网 & 版权所有