债券投资计划里的委托人和受托人的区别是债权人吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-10-24 07:47 标签： 债券投资计划书
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非标债权融资业务主要三大类模式
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　　近年来，实体经济尤其是地方基础设施建设融资需求旺盛，银行面对日益加强的信贷政策和存贷比等监管指标约束，开始加大开展以同业、投资、理财资金对接企业融资需求，并借助信托、证券、保险(放心保)、 基金等通道，将信贷转换为非标准化资产的类信贷业务。作为影子银行业务最主要的表现形式，非标准化债权资产是指未在银行间市场或证券交易所市场交易的债权资产，包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类收(受)益权、带回购条款的股权性融资等。
　　2013年末，全国商业银行理财业务中的信贷类投资规模达2.53万亿元，除股票、债券外的其他类投资规模达6.44万亿元，均比2011年末增长了近1倍。以湖南为 例，2013年末，非标资产投资占买入返售、投资资产比重达33%，占理财产品余额比重达39.4%，61.2%的非标投资理财资金投向公路、铁路、水利、城市建设等基础设施项目。此类业务快速发展中存在运作不规范、监管套利、资本约束不足等问题，不仅在微观层面上加大银行经营风险，更在宏观层面上造成 系统性金融风险的累积、经济杠杆率与社会融资成本的攀升。
　　从资产端看，非标债权融资业务主要有三大类模式。一是委托贷款(委托投资)模式。其运作方式主要是：用理财资金发放委托贷款、投资委托人指定项目、投资北京金 融产权交易所挂牌交易的委托债权项目(实践中多是总行将企业融资需求做成委托债权投资产品在金交所挂牌交易，总行理财资金作为委托人摘牌，由该行借款人所在地分支机构充当受托人，代为发放委托贷款)。
　　二是银信、银证、银保合作模式。常见的运作方式包括：用理财资金发放信托贷款;投资于财产(权利)收益权类 信托计划(以企业合法拥有或控制的财产或权利的收益权为基础资产发起的信托计划);投资股权质押担保并带有回购协议(由融资企业或股权持有者提供，并回购或处置)的信托计划;认购&优先&次级结构化信托计划&的优先份额，相较认购次级份额的投资者，银行理财资金承担较低的市场风险并拥有优先投资收益分 配权;银保合作模式中，保险资金投资资产管理公司、信托机构等成立债权投资计划，由商业银行提供担保。
　　三是资产收益权模式。银行以理财资金直接投资于企业 所拥有的特定项目或资产收益权(比如商业承兑汇票、应收账款、其他应收款等)，到期通过出让企业回购，或第三方收购实现投资退出。
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你可能喜欢干货：一文读懂什么是私募债
&&& 本文首发于微信公众号：一起学。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
&&& 1、什么是私募债？　　根据天交所《私募债券业务试点办法》的规定，是指在中国境内依法注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内以非公开方式募集和转让，约定在一定期限还本付息的债券。发债主体应当以非公开方式募集债券，每款私募债券的投资者合计不得超过200人。　　目前在天交所备案发行的私募债券的发行人基本都是政府平台公司或国有企业，并要求有经四大评级机构评为AA的关联主体为债券如期兑付提供无条件不可撤销连带责任担保，且要求发行人所在地的政府主管部门出具债券备案发行支持文书。　　2、私募债券特点列举：　　私募债券采用备案制；　　直接融资方式；　　采用非公开的方式募集，每次备案的私募债券投资者人数不超过200人；　　采用合格投资者制度，目前要求自然人投资者提供100万元金融资产证明；　　可分次备案分期发行，投资者认购金额可以低于100万元；　　方案设计灵活，可做结构化设计，可附选择权等；　　要求发行人提供一定的内外部增新措施；　　债券存续期间有适当的信息披露要求；　　交易功能：投资者在债券存续期间可以通过天交所交易系统进行转让；　　私募债券的参与机构主要包含：承销商、会计师事务所、律师事务所、受托管理人?　　3、天交所是什么单位，在私募债中担当什么角色？　　天交所为私募债券的备案机构；　　私募债券发行完成后，需在天交所登记托管，投资人可通过交易系统进行交易;　　私募债券需通过天交所网站或合格投资人专区披露相关公告；　　督导发行人按时兑付本息。　　4、谁是私募债券的管理人，谁在跟进融资方的还款计划？　　私募债券采用了受托管理人制度，债券存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务。　　5、若融资方违约，债权人如何维权？　　如融资方违约，担保方（如有）需要代为偿付或者处置抵质押担保物（如有）进行偿付。　　私募债受托管理人及备案机构天交所，会协助债券投资人向债券发行人维权。　　私募债的本息兑付，由受托管理人跟进执行，备案机构天交所会督导。　　6、私募债与、资管有什么相同和不同的地方？　　私募债：与国债、城投债一样，都是投资者直接将钱借给发行人（融资主体），去中介，属于直接融资。由于去中介，私募债的风险直接对等于发行人的资信，发行人直接对债券投资人负有保本保收益的责任。　　信托计划、资管计划：投资者将钱信托或委托给信托或资管等机构，然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体，信托或资管等机构实际担任了中介的角色，属于间接融资。　　信托计划：（1）投资者对信托产品的安全性的普遍认同，都基于信托公司默认的刚性兑付承诺；（2）由于经济进入下行周期以及信托规模的日渐扩大，风险逐渐累积，矿产信托已打破刚性兑付，地产信托频临打破，政府平台融资信托表现良好。　　资管计划：（1）被宣传为类信托，但是实际仍然属于间接融资，风险承担主体为资管公司；（2）资管计划在投资者中的信用认可度低于信托，主要是因为资管公司资产规模远比信托公司小；（3）资管公司无刚性对付能力。　　7、私募债的风险解析：　　（1）私募债是债券投资者直接借钱给发行人（融资主体）　　（2）私募债的安全性取决于发行人的资信（3）区别于中小企业发行私募债。中小企业发行私募债，由于中小企业普遍风险较高，因此在政策上限制普通投资者购买。　　（4）私募债的发行人主体为政府平台公司或者国有企业，安全性是建立在政府信用基础上的，安全性等同于政府平台融资信托。　　来源：网络
&&& 文章来源：微信公众号一起学私募
（责任编辑：马郡 HN022）
03/21 07:5403/17 18:37
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