先行指标PMI大幅攀升 实体经济进入阶段性蜜月期_网易财经
先行指标PMI大幅攀升 实体经济进入阶段性蜜月期
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随着7月份经济继续大幅回升，中国经济开始进入“”。中国物流与采购联合会、国家统计局1日公布数据，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.7%，比上月上升0.7个百分点。该指数连续5个月上升，为今年以来最大月度升幅。“7月份继续回升，且幅度加大，预示未来经济增长呈现稳中略升态势。”国研中心宏观经济研究员张立群分析称。张立群指出，订单指数、库存指数、采购量指数、购进价格指数、生产经营活动预期等分项指数，都有不同幅度上升，表明经济增长由落转稳的态势已全面形成，预计未来还会继续保持一段时间。中国物流信息中心陈中涛也认同此观点。他指出，当前经济运行的稳定性进一步增强，增速回升态势初步形成。“下半年PMI指数如果能够稳定在51%左右，全年可望实现经济增长7.5%左右的目标。”而首席宏观分析师李慧勇更是将经济的企稳称之为中国经济进入为期3个月的“蜜月期”。下周起将陆续出炉的7月份主要宏观经济指标将为判断经济状况提供更多佐证，李慧勇认为，受高基数因素影响，7月出口增速会有所回落，但消费和投资增速将会持稳或小幅回升。
此外，当天出炉的另一先行指标——汇丰PMI连续两个月大幅回升，也为这段“蜜月期”更添糖分。数据显示，7月汇丰制造业PMI终值为51.7%，略低于初值52%，但这是该指数连续第二个月位于荣枯线50上方，并创下18个月以来新高。6月终值为50.7%。尽管经济改善，但高层多次强调基础并不牢固。本周二召开的中共中央政治局会议指出，“中国发展必须保持一定速度，不然很多问题难以解决”，另外会议还称，下半年要保持宏观政策连续性和稳定性，针对经济运行中的突出问题，更加注重定向调控。分析人士指出，上述论调就意味着三季度政策仍将保持宽松，定向调控也会持续发力。
本文来源：上海证券报·中国证券网
作者：梁敏
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈长江证券：预期难以证伪 股市现“蜜月期”
策略研究小组周期股第一阶段的集中修复之后，其后续上涨将更多需要基本面数据的印证；本周将公布的11月工业企业库存数据，是中游主导工业行业近期是否将进入库存回补的重要观察指标。近两周来煤炭、钢铁等中上游周期股的补涨，从逻辑上说是受到钢铁当前较低库存回补预期的影响，而近几个月中工业品价格同比也开始出现回升，因此未来两个月内，主要工业品库存是否兑现低位回补这一预期将决定周期股还能够走多远。中期而言，我们依然对经济复苏持较为悲观的态度，不过12月以来的反弹确实令市场情绪出现大幅改观，只是究竟本轮反弹行情的支撑因素能否持续，还有待验证，而目前正好是这一预期难以证伪的阶段，于是“蜜月期”也就顺势而出了。经济周期进入印证循环阶段11月底，市场所有强势股几乎都出现补跌，我们看到当时处于上升通道的股票占比仅为2%-3%；而如果说高弹性的周期股票在12月初出现一定的长阳式反弹，我们更多会将其定义为对前期经济同比企稳的一种修复。目前来看，基于逻辑的周期反弹已经走到了后半段，未来周期行业的反弹空间有多大，将由经济印证和预期加强的循环所决定。我们多次强调，基于季节性环比改善和去年基数较低的因素，以工业增加值为代表的需求量数据同比企稳并未明显超出市场预期，落实到四季度和明年一季度的盈利情况来看，我们认为工业品价格的同比回升趋势及库存回补力度是决定周期股和指数能否继续上扬的关键。近期煤炭、钢铁等的走强也已经隐含了市场对于中游行业补库存的预期。从mysteel抽样的全社会库存情况来看，同比-8.98%的水平已经进入了相当低的水平，而自需求数据近两个月的反弹之后，市场对于钢铁补库存的预期开始升温，从而引发了对上游资源品的乐观情绪。本周即将公布工业企业11月库存数据，其中占比最高的就来自黑色金属冶炼行业。我们的判断是，尽管近期从PPI来看，同比价格已经出现了一定的反弹迹象，但是与以往不同的是，本轮PPI同比的反弹底部相对较低，因此短期内不足以推动企业大规模回补产成品库存，这也是11月库存依旧出现下降的主要原因。但另一方面，对市场信心构成提振的可能是同时公布的11月工业企业利润水平，从过去10年的经验来看，这和盈利之间的对应度较高，而10月这一数据在本轮衰退之后首次出现累计正增长，而11月的PPI同比又继续回升，因此，我们认为工业企业利润在11月继续保持较好增速的概率极大，这或导致市场对上市公司，特别是周期类行业四季度的盈利增速预期继续改善。预期难以证伪股市出现“蜜月期”近期召开的中央经济工作会议中，尽管对于经济增长继续强调无水分，但是保证了地方债务、系统的底线，并且对城镇化继续放到较重要的位置。这正如2003年换届之初的情况一样，新政能否有效果要中期才能验证，短期的无法证伪和新政频吹的暖风让人不得不“错爱”。尽管我们对于中期的经济依旧较为悲观，但是我们也承认，由于实体经济短周期库存上的悲观处理，以及货币企稳带来的需求滞后稳定，现阶段将出现库存小幅回补的情况，因此，这将加大看多逻辑短期内的难以证伪性，而往往在新周期启动难以被证伪之时，股市短暂的“蜜月期”也就出现了。本周是元旦前的最后一周，工业数据可能不会对库存回补的预期进行印证，不过工业企业利润数据则可能继续乐观，因此我们认为多空双方的争夺依旧会较为激烈，市场震荡的概率偏大。
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8月市场显著回暖，上证指数冲破3300点重要关口，基本面、流动性相对平稳下市场风险偏好有所回升。盘面上看，计算机、钢铁行业领涨，非银金融、通信、有色金属、综合、农林牧渔、电子行业涨幅靠前，创业板出现大幅反弹。创赢股票配资平台人士表示，市场步入蜜月期，“金九”将迎来收获。
8月市场显著回暖，上证指数冲破3300点重要关口，基本面、流动性相对平稳下市场风险偏好有所回升。盘面上看，计算机、钢铁行业领涨，非银金融、通信、有色金属、综合、农林牧渔、电子行业涨幅靠前，创业板出现大幅反弹。创赢股票配资平台人士表示，市场步入蜜月期，“金九”将迎来收获。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
指数：各大股指普涨，创业板反弹力度大
从指数看，8 月上半月，市场处于调整期，振幅逾3%，后半月开始进入快速反弹期。截至8 月31 日，8 月创业板指、深圳成指、上证50、中证500、上证综指以及沪深300分别上涨6.51%、2.97%、2.90%、2.74%、2.68%、2.25%。可以看到，整个8 月份，各大板块股指皆有着不同程度的上涨，其中创业板指反弹力度最大。
行业：上中游行业保持强劲复苏态势
行业上，截至日，8月份28个申万一级行业中有24个行业上涨，仅有4个行业下跌。其中，计算机、钢铁行业领涨，非银金融、通信、有色金属、综合、农林牧渔、电子行业涨幅靠前。化工行业跌幅最大，家用电器、汽车、建筑装饰下跌。
对于8月涨幅最好的计算机行业，创赢股票配资平台人士认为将迎来乐观发展信号。例如，申万宏源指出，行业整合、行业应用深化、新技术冲击催化计算机行业魅力显现，同时，AI 出现规模优势行业，例如科大讯飞，只是报表暂时尚未完全让投资者信服。另外，云也出现规模经济企业。广联达已基本实现云转型，海外有Adobe、Office、Autodesk 等巨头验证。此外，尚未出现上述重大变革的行业应用也逐步深化，2B 业务衍生形成新增市场。因此，从产业到利润表，计算机行业都将迎来发展乐观信号。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
从行业基本面看，8月上游资源品价格继续强势上行，钢铁、煤炭、有色、化工等上游周期品价格普涨，全球农产品价格也出现了明显反弹。
中游行业基本面复苏依旧非常强劲，电子、商用车、公路铁路货运、工程机械等子行业保持高增速。
下游行业中，房地产市场降温，销售和投资7月双双回调。消费品整体呈现出缓慢复苏的局面但有分化，白酒、家电等行业基本面继续向上，纺织服装、商贸零售等行业在低位小幅回升，电影票房增速出现明显回升。
对此，创赢股票配资平台指出，当前上游和中游行业继续保持着强势复苏的态势，表现为商品价格持续上涨与物量指标增速回升的量价齐升状态，显示出需求在明显回升。下游消费品中不同行业复苏进程并不一致，部分行业刚刚摆脱连续几年的增速下行趋势，复苏进入初级阶段，这部分行业未来值得重点关注。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
个股：资源股强势，露天煤业月涨幅61.84%问鼎
从个股看，近期金融股、周期股、题材股轮番上涨，资源类个股表现强势。剔除新股后， 8月十大牛股为：露天煤业、江粉磁材、启迪设计、赢时胜、凌钢股份、青龙管业、牧原股份、洛阳玻璃、富煌钢构、太空板业。其中，露天煤业以61.84%的月涨幅领跑两市，位列涨幅榜首位。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
露天煤业8月12日发布交易预案，拟发行股份及支付现金购买其持有的霍煤鸿骏51%股权和通辽盛发90%股权，同时募集配套资金不超过14 亿元。如果本次收购完成，那么露天煤业将拓宽产业链布局，在原来煤电的基础上新增电解铝业务。受重组预期和周期板块补涨利好，露天煤业8月14日复牌后，连续4个交易日涨停。
此外，从行业上看，8月涨幅前20位个股主要分布于钢铁、建筑材料、建筑装饰、计算机等行业。
外汇：人民币中间价创14个月新高
8月31日，中国官方公布人民币对美元汇率中间价较前一交易日上调92个基点，报6.6010，创下自日以来新高。人民币中间价在近四个交易日保持连续上涨，期间累计上调569个基点，而整个8月则累计上调1273个基点，单月涨幅近1.9%。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
创赢股票配资平台分析指出，美元的升值很大程度上是因为美元持续走弱，但目前市场可能正逐步进入另一个阶段。该阶段人民币升值可能不是美元走弱所驱动，而是过去积累了长达两年的未结汇头寸以及阶段性看空人民币头寸的反向平盘推动的。一旦人民币突破一些重要关口，会触发一些止损盘的平盘，且企业结汇情绪会上升，带动自营盘也跟上买入人民币。
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目前短期来看，美元多头和空头仍位于相对均衡格局。进入9月后，美联储是否会开启“缩表”，将成为决定美元指数短期走势的关键因素。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
对此，东证期货表示，美国二季度GDP的上修进一步说明美国经济已走出了一季度的疲弱态势，三季度开局良好，为接下来美联储的货币政策提供支撑。经济自身的上升动力终将带动通胀的回升，美联储12月利率会议加息概率犹存。预计即将到来的9月利率会议会按兵不动，并将开启“缩表”。在此背景下，美元指数进一步下跌空间有限，预计将重新回到93-94区间震荡。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
创赢股票配资平台认为，美国加息将是常态化，“缩表”尚未实质性到来，下半年处于美国货币政策的情绪真空期，货币政策紧缩难支撑美元。在预计美元走疲+逆周期因子调节+前期压力释放完毕的情况下，人民币年内恐难破7.
宏观：经济景气仍在延续
宏观层面上，8月制造业PMI指数51.7，好于市场一致预期的51.3，较前值51.4修复0.3个百分点。8月PMI指数创下自2011年以来的历史同期新高，数据显示经济景气仍在延续。（百度搜创赢盘配资股票配资平台）
编辑：yangshuntao
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