寻找遁去的一
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史无前例的中国军队改革今天新华社很罕见地发布了一份重要稿件预告：称该社将播发《习近平在中央军委改革工作会议上强调：全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路》稿，全文约4200字。17:59分，新华社正式在网站上刊出了习近平主席在中央军委改革工作会议（11月24日至26日在京举行）上，题为《习近平:全面实施改革强军战略 坚定不移走中国特色强军之路》的全文（文稿见文末附件），正式宣布史无前例的中国国防与军队改革拉开帷幕。 &鉴于兹事体大，我们不做冒昧的解读，而采用官方喉舌央视对该文的解读。央视认为，习主席主要强调了这些：1 、必须以更大的智慧和勇气深化国防和军队改革；2 、明确深化国防和军队改革的指导思想；3 、坚持用强军目标审视、引领、推进改革；4 、重新调整划设战区、组建战区联合作战指挥机构；5 、组建新的军委纪委，调整组建军委审计署，组建新的军委政法委；6 、裁减军队员额30万，精简机关和非战斗机构人员；7 、超前布局重大技术研究和新概念研究；8、推进军官、士兵、文职人员等制度改革；9 、下决心全面停止军队有偿服务；10 、2020年前领导管理体制、联合作战指挥体制改革取得突破性进展；11 、把思想政治工作贯穿改革全过程；12 、中央地方要拿出特殊措施和倾斜政策支持国防和军队改革；在当前全球政经环境风起云涌的关键时刻，中国的这次军改毫无疑问将是一场史无前例的大改革，并将在未来决定中国大国崛起的话语权。我们借用文稿中的话语来阐述：习近平强调，深化国防和军队改革是实现中国梦、强军梦的时代要求，是强军兴军的必由之路，也是决定军队未来的关键一招。最特别的一次国防部例行记者会无独有偶，今天15：00-15：50，国防部举行了一次相当特殊的例行记者会。之所以说相当特殊，是因为这次例行记者会，发言人一反常态，完全抛开了不疼不痒、模棱两可的官方用语，而是采取了最简洁、最直白、完全不会产生任何歧义的语言回答了所有最敏感的问题，读来干货多多，猛料不断，无比过瘾和爽快！结合记者会后，紧接着就发布了习主席军改文稿，我的理解是：这是一个大国正式崛起的连环哨音，目的就是让全球完全没有歧义、最清楚地听到我们要发出的声音！鉴于国防部新闻发言人吴谦上校的发言足够简洁、直白，毫无歧义，我们直接把他的重要回答列在下面： 0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.}}" style="width: auto ! height: auto ! visibility: visible !" src="/mmbiz/Iia0ibYLIrH1doRtlzQ8aTMN4f59DRY1Gk4mqXo2WWJ1eBGNibqOu9sFxOdlibM61T8mctsVBibC1icGZibcrOy7wB8cQ/640?wx_fmt=png&wxfrom=5&wx_lazy=1" data-src="/mmbiz/Iia0ibYLIrH1doRtlzQ8aTMN4f59DRY1Gk4mqXo2WWJ1eBGNibqOu9sFxOdlibM61T8mctsVBibC1icGZibcrOy7wB8cQ/0?wx_fmt=png" data-w="433" data-ratio="0.5797" data-type="png" data-s="300，640">记者：日本媒体报道，美军太平洋司令哈里斯称，将再次派军舰到中国南沙岛礁附近进行航行自由行动。据路透社报道，美国海军可能会在12月到南沙群岛水域进行下一次巡航。请问对此有何评论？吴谦：南海的航行自由没有问题，这是铁的事实。我们希望美方不要揣着明白装糊涂，抱着这个伪命题没事找事，寻衅滋事。美军舰机擅自进入中国南沙群岛有关岛礁邻近海空域进行挑衅，严重威胁中国主权和安全，危及地区和平稳定。中国军队将根据需要采取一切必要措施，维护国家主权、安全和海洋权益。记者：美国总统奥巴马和日本首相安倍晋三在马尼拉会谈时表示，日本支持美国派军舰进入中国南沙群岛有关岛礁12海里以内自由航行，如果日本参与南海巡航，是否会影响中日关系大局？是否影响中日之前达成的四项共识？吴谦：日本不是南海问题当事方，我们一贯反对域外国家插手南海争议。日方有人鼓吹巡航南海，是一个值得高度警惕的问题。回顾历史，上世纪三、四十年代，日方也曾巡航南海，它不仅侵占了中国的南沙群岛，还侵略了菲律宾等南海周边国家，给本地区国家人民带来深重灾难。我们敦促日方多做有利于维护南海和平稳定、有利于中日关系改善的事情。记者：近日，“伊斯兰国”极端组织杀害了中国公民樊京辉。中国军队是否考虑使用军事手段来营救被绑架的中国公民？中国公民在海外被绑架的情况下，中国军队有没有能力营救被绑架人？吴谦：近日，4位中国公民在境外被恐怖分子残忍杀害。我们向遇害者表示沉痛哀悼，向遇害者家属表示深切慰问。恐怖主义是人类的公敌。中方一贯反对一切形式的恐怖主义，致力于加强国际反恐合作。中国军队肩负着反恐任务，将根据国家统一部署做好相关工作。中国军队有决心有能力维护国家的主权、安全与发展利益。记者：目前，中国已经在永兴岛上建有一个机场。据悉，中方可能还要在南沙岛礁上建设2-3个新机场，能否透露一下中方的计划？一共打算在这些岛礁上建设多少个机场？它们的目的是什么？吴谦：中国对南沙群岛及其附近海域拥有主权，有权在自己的领土上建设民用设施和必要的军事设施。这些军事设施纯属防卫性质，也是有限度的。记者：最近，涉及中国公民的恐怖事件比较多。请问中国军队在上合组织框架内已经进行多次反恐演习，未来会不会扩大范围？中国会不会和欧美国家进行反恐合作？第二个问题，俄罗斯媒体报道，俄官方部门表示中国和俄罗斯签署了购买24架苏-35飞机的合同，金额高达20亿美元。请予以证实。吴谦：关于第一个问题，中国军队积极致力于开展国际反恐合作。比如，反恐一直是中外军队联演联训的一个重要课题。近年来，中国军队与上合组织成员国军队共举行了10次多双边联合反恐军演，形成了定期举行反恐演习的机制化安排，联合反恐军演已成为防务安全合作的重要内容。根据今年上合组织成员国国防部长圣彼得堡会议达成的共识，2016年上合组织成员国军队将在吉尔吉斯斯坦举行下一次联合反恐军事演习。关于第二个问题，苏-35飞机合作项目，是中俄双方均有意愿积极开展的一个合作领域，通过双方的共同努力，已经取得阶段性成果。双方还将继续按照平等互利的原则，发展军技领域的合作。记者：俄塔社报道，俄罗斯计划在12-18个月内向中国提供首批S-400防空导弹系统。报道还说，俄罗斯官方已经于2015年4月宣布与中国签署了出售S-400的合同，合同金额大概是30亿美元。美国《防务周刊》认为，这种武器系统将显著地扩大中国的防空空间。请问对此作何评价？吴谦：防空领域是中俄军技合作的重要方向，有关合作正在按计划顺利开展。记者：今天彭博新闻社引述美国官方消息称，奥巴马政府将于下月中旬宣布10亿美元对台军售，并且华府已经准备好了应对北京可能出现的强烈反应。请问中方对此会有哪些应对措施？吴谦：台湾问题事关中国的主权和领土完整，涉及中国核心利益。我们维护国家主权、领土完整的决心意志坚定不移。坚决反对任何国家向台湾出售武器，这是我们的一贯立场。记者：据悉中方将在非洲国家吉布提建立一个后勤基地，能否对此进行证实？这是否将成为中国的第一个海外军事基地？吴谦：中吉两国传统友好。近年来两国友好合作关系不断发展，双方开展了各领域的务实合作。需要说明的是，维护地区和平稳定符合各国利益，也是中吉两国和世界各国的共同愿望，中方愿意也应当为此作出更多的贡献。根据联合国有关决议，2008年以来，中方已派出21批护航编队、60余艘次舰艇赴亚丁湾、索马里海域护航。护航编队在执行任务过程中，官兵休整和食品、油料补给面临很多实际困难，确有必要实施就近高效的后勤保障。中国和吉布提正就在吉建设保障设施事进行协商。该设施将更好地保障中国军队执行国际维和、亚丁湾和索马里海域护航、人道主义救援等任务。这对于中国军队有效履行国际义务，维护国际和地区和平稳定具有积极作用。记者：关于南海问题，过去一段时间中方跟美方进行了密切沟通，但是美方还是宣布会继续在南海岛礁附近水域12海里进行巡航，请问这种情况下中方会不会考虑在南海划设防空识别区？吴谦：此前，国防部新闻发言人已经多次阐明了立场。划设防空识别区是一个国家主权范围内的事。是否以及何时划设，取决于是否面临空中安全威胁和空中安全威胁的程度，需要综合考虑各方面的因素。我们希望美方多做有利于地区和平与稳定的事，而不是相反。干军工――哪些军工股值得期待？0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.}}" style="width: auto ! height: auto ! visibility: visible !" src="/mmbiz/Iia0ibYLIrH1doRtlzQ8aTMN4f59DRY1Gkm5nj1o393ZBT7CosiayjKGIOvy8cmZHrzQ7h9KEZ4u4Tq27M0pVgBWw/640?wx_fmt=jpeg&wxfrom=5&wx_lazy=1" data-src="/mmbiz/Iia0ibYLIrH1doRtlzQ8aTMN4f59DRY1Gkm5nj1o393ZBT7CosiayjKGIOvy8cmZHrzQ7h9KEZ4u4Tq27M0pVgBWw/0?wx_fmt=jpeg" data-w="" data-ratio="0.3669" data-type="jpeg" data-s="300，640">这次军改，无疑是对军工股最强大、最持久的背书，军工股无疑迎来了最强大、最扎实的长期基本面。对于投资者而言，应对策略无疑很简单，三个字：干军工。军工股在大陆A股一直是宠儿且经久不衰，格隆汇之前的文章，曾整体梳理过港股的军工板块，可参照《》寻找投资标的。我在此专门挑选出港股市场中的军工股，供大家参考：纯正军工股：中航科工（2357.HK）中航科工整合了中航工业集团下面大部分的飞机类资产，公司已成为中国最大的直升机和教练机生产商和领先的通用飞机制造商，是中航工业唯一一家经营飞机相关业务的海外上市公司，其母公司中航工业集团在中国航空无论是在民用飞机和军用飞机制造工业都具有主导地位，几乎所有类型在中国制造的飞机都是由中国航空工业集团公司生产。通过多次资产注入和重组，中航科工已经控股了四家A 股上市航空相关公司，即中直股份 （35.10%股权，600038）、洪都航空（43.63%股权，600316）、中航电子（43.22%股权，600372）和中航光电（41.57%股权，002179）。中航科工还从事航空零部件、航空电子和电子连接器的开发和生产。格隆汇相关文章：《》中船防务（0317.HK）公司控股股东:中国船舶工业集团。主营业务：军船、海工、民船。投资逻辑：1、 中船防务未来可能是中船集团军船、民船总装的核心平台。2、 南北船合并的预期为中船防务带来第二重机遇。格隆汇相关文章：《》其他军工概念股：中国航空工业国际（0232.HK）公司既有开发、制造并销售EC120直升机这样能够盈利的纯军工类业务，也有生产及销售纺织品等常年亏损的非军工类业务。有消息称，中航工业集团拟进行分拆，将航空类资产和其他的航天、船舶等资产注入新的发动机公司，作为集团旗下业绩较差，主营业务比较杂的纯壳公司，或从母公司购入优质资产。天下图控股（0402.HK）天下图是测绘地理信息产业内覆盖全产业链的综合空间信息服务提供商。具备国家甲级摄影测量与遥感、甲级地理信息系统、甲级测绘航空摄影、甲级互联网地图服务资质，并通过国家军工保密资格审查，取得武器装备科研生产单位保密资格证书。航天控股（0031.HK）主营空间技术和产品（航天器、运载火箭、卫星等）的开发、研究、生产和商用。亚太卫星（1045.HK）提供优质的卫星转发器容量。长安民生物流（1292.HK）主营汽车和汽车原材料及零部件供应链管理服务。公司控股股东为重庆长安工业（集团）有限责任公司，隶属于中国兵器装备集团公司。*********************************************************************乱世带刀：军工股王者归来背后的投资逻辑（附股）&&&有一句老话叫做：盛世古董乱世金。讲得是“盛世我们富足有余，收集古董；乱世为求资产安全，我们购买黄金”，可见黄金已经被视为一种非常安全、不会贬值的资产了。但是，我对此表示疑问，乱世之下，黄金真的是安全的么？&上图是黄金价格 最近一直的下跌，尤其是前日毫无征兆的大跌5%让所有投资者感到困惑：在A股市场仍然脆弱、美元加息的大背景下，真的已经没有安全的资产么？或许是的，或许未必，但不管怎样，作为一个股票投资者，此时，需要思考的是：在这种行情下，该买什么？记得有高人曾说过：乱世带刀，乃亘古不变之理。我觉得很有道理，乱世出门必须带刀，一为防身，二为打劫。而作为股票投资者，乱世之下，我们该带什么刀（买什么股票）呢？其实很明显，这里的“刀”指的正是军工股。下面，我将指明，为何现在是乱世以及我们该带怎样的刀！在投资界，所谓乱世，有2个条件：1、市场行情处于弱势2、地缘政治紧张加剧以上2个条件正是军工股的投资逻辑。其实很好理解，首先是因为军工由于其特殊的行业属性注定了其拥有较高的壁垒护城河，加上国防开支具有逆周期特征（经济不好也得发展军工啊），所以一般来说纯正的军工业绩增长相对稳定，在市场行情处于弱势时，军工股更体现出其价值所在。其次，地缘局势紧张。这个我想很多人会简单的把这个因素理解为“要打仗买军工”，其实这是对军工之战略属性的理解偏颇。无论世界战略局势紧张还是相对缓和，各国的军工领域都是国家总体安全的一张王牌，规律显示，在外交关系、国际政治中大事较多的年份（今年就是典型），外交、国家关系中的进展和变化，首先映射到的就是军工领域（富国强军梦、大国梦进行中）。那么，现阶段，我们是否正处在这样的乱世之中呢？答案：是的。第一，&市场行情弱势。无论A股还是港股，经历了前段时间的大幅杀跌后，都进入一个相对弱势的状态，此时提刀而起实乃明智之举（这几天A股军工像打了鸡血一样便是例证）。第二，&地缘局势紧张，大国博弈进入新阶段。这一点，接下来我将重点探讨。大国博弈，军事为王：乱世之刀必须又快又好习总上台后，中国一改过去被动防御，的战略方针，开始“硬”起来，频频对外展现中国的肌肉，这引起了咱们的老对手米国的高度重视，于是老美提出了“重返亚太”的军事战略，针对的目标很明确：中国。不过，虽然去年提出了，但由于不久就有“乌克兰危机”的牵制以及有长期对老美来说头疼的“伊朗核问题”需要中国从中斡旋，老美一时还不敢跟中国撕破脸皮，可是，现在一切都不一样了。最近，有几个必须关注的事件：7月14日，伊朗核协议全面达成，美国和伊朗历时13年终于达成共识（老美腾出1只手了）；7月14日，菲律宾海军公开承认，正对坐滩仁爱礁军舰进行“维修”（狐假虎威，背后是谁大家都知道）；7月16日，安倍政府不顾国内民众的抗议，强推安保法案（日本可以海外用兵了，老美重返亚太也需要日本）；7月19日，有报道称，南中国海局势紧张，中美两军部署军舰“大斗法”（老美称这是家常便饭）；7月20日，美国与古巴正式建交，结束50多年的敌对关系（美国腾出另一只手了）；7月21日，9.3―9.6纪念抗战胜利，举行大阅兵，放假四天，股市休市四天（第一次抗战纪念日放假，以前从未有过，这暗示了什么？）；7月21日，中国海军最新一艘056护卫舰宿迁舰下水，入列南海舰队（这种近、远海两样舰队最近跟下饺子一样往海里扔）。作为军事爱好者，把上述几个事件连起来看，不禁一惊，必须意识到：美国战略收缩已成定局，中国和美日之间今后在东亚地区从军事上对抗的形势可能越来越显现。美国与古巴建交，与伊朗在核协议问题上达成一致，接下来对美国来说，注意力无非有三:一是中国南海问题;二是朝鲜核危机;三是俄罗斯的东欧威胁。前2个问题都是和中国有关，第三个问题则是和俄罗斯的关系，那么，对美国来说该重视哪个呢？很明显，俄国已经不是以前的沙皇俄国和苏联了，其军事实力很NB，但是经济却一塌糊涂，因此，值得重视的当然是正在崛起并且以后有可能赶上美国的中国了。可以预见的是，从中东撤退后，美国战略东移将走出实质性一步，未来几年美国焦点将集中在东亚：南海、东海和朝鲜半岛，届时中国周边局势势必越发紧张。不出意外，9月份，安倍的安保法案将在参议院顺利通过，届时，我们面对的是：1、&通过安保法，能对海外用兵，在钓鱼岛问题上与中国有瓜葛的日本；2、&一直在中美博弈之中充当跳梁小丑的菲律宾（菲律宾是南海问题的麻烦制造者。最近，菲方单方面撕毁中菲双方达成的和平解决南海岛礁争端共识，强行把中国告上海牙仲裁法庭;菲律宾总统辱骂中国是法西斯，菲军方在仁爱礁上加固非法“坐滩”的坦克登陆舰，准备派战机和战舰进驻苏比克湾基地，加强南海方向军力，扬言要对付中国……）；3、&侵占中国南海最多岛礁的越南，并且最近购买了新式战机不断在南海岛礁上巡视；4、全面战略收缩，把主攻方向放在亚太的大佬：老美。而南海问题是中国目前最急迫的一块心病，因为如果连南海问题都解决不了，以后还怎么向世界证明中国能够顺利推行一路一带（一路一带国家文化、理念与中国差距甚大，磕磕盼盼少不了，如果没有强大的军事实力给予震慑，是无法保证中资的安全的）。所以，未来中国进入一个崭新的大国博弈新时代，乱世到来，我们必须把刀磨的又快又好！A股军工已经起飞，我们来看看港股的“刀”吧：9.3日阅兵，日本安保法通过等等这些是近期A股军工起飞的短期催化因素，而长期来看，军工也是一个可以持续的确定板块，理由如下：宏观背景：去杠杆阶段总需求萎缩，国防支出对冲，我国国防支出占财政支出比仅为5.3%，大幅低于美国的18.1%，未来提升空间较大。政治背景：南海、钓鱼岛局势紧张，我国8个海上邻国都存在争端，争议面积达到150万，占了我国海域面积300万的一半以上。金融背景：军工资产证券化加速推进，目前十大军工集团的证券化率仅为30%左右，而全球百大军工企业中接近80家都是上市公司。产业背景：海洋经济下的军品民用，70年代美、苏军备竞赛，美国最终拖垮苏联的关键在于市场化发展军工行业，科研成果可以顺利转为民用。So，在这样乱世大背景下，朋友们为了自己的资产安全，出门在外，咱们都带一把“刀”吧。A股的“刀”太贵，我就不向您推荐了，来看看港股的这些屠龙宝刀吧，纯正精良，经过本人细心挑选，实乃“居家旅行，杀人越货，乱世必备”之良品。港股军工良品一览：中船防务（317）：南船军工整合龙头，未来资产注入、南北船合并预期较大；中航系：军工板块核心，最受关注，军工集团中资产证券化率也是最高，旗下港股公司有中航科工（2357），中国航空工业国际（232）、中航国际控股（161）、幸福控股（260）。延伸阅读&
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请不要超过6个字军工：投资的大逻辑和小技巧-抓住军工股牛市周期的好时机和好股票
来源：经传多盈
　　长期趋势：
　　未来3年将是军工板块的牛市周期
　　军工牛市周期开启的三大基石：资产证券化进程+公司治理结构改善+军品更新换代。
　　核心逻辑：①未来3年，军工资产证券化大潮来临乃大势所趋；②军品定价体制调整、国有企业股份制改革、国资委考核导向转变，将促进军工企业的公司治理结构持续改善；③未来3年军工新一代产品将陆续进入列装；
　　中期观点：10月份左右将迎来军工2014年第二波行情
　　军工股九宫大法：中期的主要观察点是催化剂的因素和市场的微观结构。
　　①催化剂：研究院所改制将启动、国防工业改革措施有望落地、军品定价体制调整加快推出。
　　②市场因素：10月份是半年报到三季报的空档期，军工股更符合投资者偏好。投资建议：当前阶段以军工成长股为主
　　行业观点：
　　维持国防装备行业&增持&评级。在当前阶段，我们建议以&大的市场空间，竞争优势突出，小公司+外围到核心&为重点。
　　重点公司推荐： ①奥普光电（002338）小市值+有业绩+内生增长爆发前夜+中科院改革正式启动，打开想像空间；②湘电股份（600416）小市值+船用特斯拉国内唯一股+风电反转+竞争优势加强+国有企业改革概念。
　　个股点评：
　　奥普光电
　　投资要点：
　　上调目标价至5 0 元，维持&增持&评级。中科院新一轮改革大幕正式拉开，我们预计光机所有望率先成为改革试点，从而打开公司发展新的想像空间，公司是&小市值大故事&的典型代表，维持14-16 年EPS 预测0.79/1.02/1.33 元，目标价由44.5 元上调至50 元，对应14 年63 倍PE。
　　中科院启动&率先行动&计划，拉开新一轮改革大幕。8 月19 日，中科院宣布实施《中国科学院&率先行动&计划暨全面深化改革纲要》，将通过5 大方面25 项重大改革举措，力争2030 年实现&四个率先&目标。最值得关注的有：1）研究所分类改革：2020 年前，稳步推进研究所分类改革，基本完成分类定位、分类管理的体制机制设计，开展四类科研机构建设试点；2）调整优化科研布局：聚焦战略必争领域、基础科学和交叉前沿、国防科技创新、战略性新兴产业等5 大板块。我们认为，&率先行动&触及体制改革的核心和关键，提出改革思路和时间表，意味着拥有12 个分院400 多个单位的中科院正式开启新一轮改革大幕。
　　光机所有望成为改革试点排头兵，为公司的大发展打开新的想像空间。公司大股东长春光机所是中科院规模最大的研究所之一，是我国光电事业的国家队和主力军，2013 年收入达9.4 亿元。根据核心业务和产业定位，我们预计光机所有望率先成为中科院改革试点，在创新成果产业化、去行政化改革、全面开放合作等方面取得突破。我们预计，光机所2014下半年将加快推进小卫星产业化工作，筹建小卫星公司，并组织CMOS项目申报国家重大专项。随着改革的深入，奥普光电将充分受益。
　　风险提示：中科院改革进度低于预期；军品订单波动大；新品研发风险
　　湘电股份
　　公司业务规模稳步增长，主要来自风力发电系统量价齐升的贡献。报告期内实现营业收入37.18 亿，同比增长20.25%。其中风力发电系统实现营收20.09 亿，占营收比重54.34%，同比增长21.80%；风电板块毛利率从去年同期的10.89%提升到本期的14.42%，由于风电整机行业量和价两个要素均从底部回升，净利润弹性大，湘电风能有限公司的净利润从去年同期的亏损近2900 万到本期盈利485 万。预收账款、预付账款、其他应收款（投标保证金）等指标预示风电行业景气度继续向好。其他分产品中，直流电机、轨交牵引、水泵均出现营收下滑。
　　营业利润高增长主要得益于费用管控，综合毛利率同比下滑应该不是常态。 报告期内公司实现营业利润2,208 万，同比增长43.25%。其中，销售费用和管理费用管控效果显着，分别同比下降6.56%和10.60%，期间费用率从上年同期的17.6%下降到本期的14.8%。不够理想的方面是综合毛利率从上期的18.70%下滑到了本期16.20%，尤其是发生在风电毛利率回升的背景下，观察分产品毛利率，交流电机和直流电机的毛利率分别下滑1.59%和21.60%，可能有非常态化的偶然因素。
　　经营活动造血能力仍弱，期待增发募集资金后适度改善资产负债率。报告期末公司应收账款和存货余额合计101.5 亿，资金占用明显。本期应收账款和存货的周转率虽较去年同期略有改善但仍处于现金周转周期较长、资金使用效率较低的阶段。目前公司财务费用率6.1%，资产负债率86.43%，而从经营活动现金流表看自身造血能力还欠缺。公司增发募集17 亿资金的方案已获湖南省国资委批复，投向高效节能电机和军工高端装备电气传动，并缓解资金压力，改善财务结构。
　　盈利预测与投资建议： 预测公司 年分别实现收入增长13%、13%、11%，实现归属母公司净利润1.29 亿、1.85 亿、2.22 亿，对应EPS 分别为0.21 元、0.30 元、0.37 元，对应PE 分别为53 倍、37 倍、31 倍。结合当前估值水平和增长预期，给予&增持&评级。
　　风险提示：部分传统业务发展形势预期不明朗，资产负债率高企
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近日，新三板出现史上最大规模处罚——多达480家企业在同一天收到来自全国股转系统的监管函，原因有的是因为提前使用募集资金、IPO进展；有的涉及重大信息披露不及时等。探寻军工股飙涨逻辑&基金潜伏待价而沽(股)--财经--人民网
探寻军工股飙涨逻辑&基金潜伏待价而沽(股)
军工板块与经济周期的相关性较小，其周期呈脉冲式，受产品驱动和事件驱动更大，产品提升业绩，事件提升估值。2013年是军工股业绩和估值双升的一年，投资者在此次回调后可在年报或一季报业绩释放时再度关注。
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　　前天，军工股还在集体暴涨，昨天，就大面积跌停。仅仅过了一个交易日，转换竟如此强烈。
　　近几年，军工股由于业绩黯淡难以成为市场的明星。但进入2013年后，军工板块涨幅远远超过其他行业，相关个股掀起连续涨停的大戏。更值得注意的是，军工股暴涨的背后隐藏着是国防需求、事件驱动与重组预期等投资价值，因此并非单纯由游资推动的“小打小闹”，而是公、私募也参与其中的“火箭升空”。近期就有券商人士透露，军工股研究报告得到了公募基金认可，分仓有所提升。公募、私募均有基金经理表示，近期有买入军工股。
　　一场盛宴还是“一地鸡毛”
　　从近两年的市场表现来看，军工股行情往往呈现“昙花一现”的特征，短期炒作后便再度陷入下跌通道。但本轮军工股的暴涨超出不少市场人士预料。据数据统计，截至1月17日，虽然昨日军工板块均跌幅达到7.56%，但今年以来军工板块均涨幅仍达16.71%，不少军工股今年以来涨幅一度超过了50%。
　　就在昨日，军工股凌厉的升势突然出现180度转弯，近十只军工概念股出现跌停。和聚投资高级合伙人于军认为，军工重挫是近期军工板块被短期追高的结果，但是2013年将会是军工股的大年，这一方向是不会错的。军工板块与经济周期的相关性较小，其周期呈脉冲式，受产品驱动和事件驱动更大，产品提升业绩，事件提升估值。
　　探究军工股暴涨的逻辑，并不是简单的事件驱动引起的炒作。圆石投资总经理黄咏分析，发展军工行业是国防需要，发展强大的军力才能切实保护我们的全球利益。从更长远发展看，未来三十年是我国军力发展的关键时期，军工行业的发展必须满足国防的需要。而我国经济力量和配套产业的发展积累，为军工发展提供了坚实的基础。从上市公司市值看，军工企业有极大的发展空间。比如英国罗罗发动机公司现在的市值已经超过1600亿人民币，但作为航空发动机整机平台的航空动力（600893）只有160亿左右市值。
　　“军工股市值与现有军工企业规模不相称，使得军工股市值增长空间非常大，这是投资军工股的逻辑所在。”黄咏进一步表示，A股军工企业市值偏小，其最重要原因是大部分核心军品还没有放到上市公司。如果中航工业资本运作试点成果得到管理层肯定，军工板块会进入又一个密集资产重组的时期，将大大提升目前军工板块的价值。
　　公私募仰望“天空”
　　据了解，在“天上飞”的军工股受到了不少基金经理追捧。有公募基金经理向中国证券报记者透露，一些估值较低、股东背景雄厚、重组预期强烈的军工股存在一定配置价值。当然，如果军工股短期涨幅过大，超出合理估值，则会考虑择机卖出。从2012年三季报数据可以看出，中航光电（002179）、中航重机（600765）、中国卫星（600118）、中航精机（002013）等股票都是公募基金配置力度较强的股票。
　　黄咏表示，近年配置军工股一直比较多，所以完整参与了这波行情。经过一个多月连续上涨，军工板块将步入调整。军工板块是本轮上涨的龙头板块之一，后市预期个股将会分化，部分发展前景明朗的个股在调整后会有持续行情。黄咏认为，军工板块投资的核心价值在于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒、母公司资产持续注入的可能性。比较关心的领域包括，航空制造板块的发动机、直升机和无人机、高性能雷达、北斗导航应用和其它军用通信、红外应用等。
　　于军则表示，年的产品和事件都处于双杀状态，军工股估值和预期已经处于低位。而2013年，在事件上有地缘政治冲突加剧、大飞机试飞、千亿航空发动机专项资金出台、资产重组等事件；在产品上，新一代战机的生产较为迫切，目前三代机的列装速度正在加快。因此，2013年是军工股业绩和估值双升的一年，投资者在此次回调后可在年报或一季报业绩释放时再度关注。
（责任编辑：章斐然、刘阳)
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