基金搏战险资、养老金市场
每经记者 魏玉卿
资产净值2.44万亿元，份额规模2.79万亿份，较去年底分别增加2518亿元和1451亿份，这就是公募基金今年上半年交出的答卷。
根据中国银河证券基金研究中心初步统计，目前我国基金管理公司管理的资产约3万亿元，其中公募基金2.44万亿元，社保基金4000多亿元，企业年金1000亿元，专户委托1000亿元。
其中占基金管理资产总规模80%以上的公募基金已连续4年增速乏力，这制约了基金业的发展。
不过，这样的局面在2012年将可能改变，保险资金的委托投资和推进养老金入市将为基金行业开创崭新的时代，也是基金公司新一轮鏖战的起点。
险资管理人&选秀&成行
来自保监会网站的信息显示，截至2012年7月，保险资金资产总额为6.61万亿元，其中投资余额和银行存款分别为4.05万亿元和2.05万亿元，分别占险资余额的61.23%和31.04%。随着保险资金第三方投资管理公司运作模式的放开，保险公司对基金公司的委托投资，将成为基金公司资产管理业务新的增长点。
与此同时，养老金入市规划也在紧锣密鼓的筹备中，养老金委托社保基金入市或直接通过基金公司委托投资都将对基金行业规模的壮大形成长期利好。在争抢保险基金管理的&大蛋糕&中，基金公司将加剧分化，像华夏、易方达、嘉实、南方、广发、博时等具备较强资金管理能力和丰富运作经验的基金管理公司率先受益，迎来进一步做大做强的机遇，中等规模基金也有望借助险资委托投资的平台挤进千亿级队伍，同时，小规模基金的成长性将面临较大的挑战。
日前，《每日经济新闻》记者了解到，多家基金公司已收到通知，如要从事受托管理保险资金业务，需向有关部门提供相关材料，包括书面报告、决策文件及承诺函、可行性报告等。至此，保险公司&选秀&正式启动，这意味着我国保险资金的运作模式臻于成熟。
根据7月23日保监会发布的《保险资金委托投资管理暂行办法》规定，保险公司选择基金管理公司开展委托投资，应具备最近三年未发现重大违法违规行为、取得特定客户资产管理业务资格三年以上、最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元、接受中国保监会涉及保险资金委托投资的质询，并报告有关情况等4个条件。
银河证券基金研究中心统计数据显示，截至6月30日，共有33家基金管理公司，包括华夏、易方达、嘉实、博时、南方、广发、鹏华、诺安、银华、工银瑞信等基金公司取得特定客户资产管理业务资格三年以上，非货币类证券投资基金管理余额超过100亿元。这意味着，在现有68家基金公司中，获得保险资金委托投资资格的基金均是大中型基金。
初期，险资委托基金公司的资金量不会太大，这也意味着该阶段基金公司、券商及保险资产管理公司将面临更大的&备考&压力。
根据社保管理人的选聘经验，对管理人的选择并未完全按基金管理规模而定，投资理念、公司治理、投研体系建设、投资团队、投资组合业绩和合规与风险控制等也是非常重要的考量因素。
多家基金公司都在不同场合表达了对争取第一批险资管理人的重视。北京一基金公司成为第一批社保委托投资管理人后，其社保组合基金经理表示：&我们在社保管理上积累的经验，将有利于我们展开与保险公司的合作。&
有些基金则针对险资的特点，开始强化在固定收益上的配置，在固定收益部强化了人员配置，加强在固定收益投研实力上的投入。华夏基金、易方达、南方等基金公司都自己或者委托专门的机构开发了相应的软件系统，这对于争取保险机构业务将抢得先机。
在基金公司紧锣密鼓&备战&的同时，几家大型保险公司已悄然对基金公司展开考察。而华夏基金、南方基金、易方达基金、嘉实基金、招商基金、海富通基金、富国基金、博时基金、银华基金、工银瑞信基金、广发基金、国泰基金、汇添富基金、鹏华基金、长盛基金和大成基金等16家具备社保管理资格的基金公司，有望率先胜出。据统计，年间，保险行业的投资收益率为4.77%，而社保基金的投资收益率达到8.4%，相差3.63个百分点，使得这些基金公司具备了天然的优势。
&活水&引入助基金公司突破规模瓶颈
年间，基金业管理的资产规模一直在3万亿左右。我国基金业在经过年高速发展后，遭遇了前所未有的瓶颈，虽然社保资金、企业年金、专户都在稳步增长，但占基金资产管理总额70%～80%的公募基金规模停滞不前成为制约基金规模膨胀的主要因素。此次，保险资金委托投资行为，允许保险资金委托基金公司进行投资管理，对基金突破当前资产管理规模是难得的机遇，一方面我国保险资产总额近年来高速增长，截至2012年7月末，险资总额达6.61万亿元，较年初增长9.89%；另一方面投资一直是保险资金运营的主要形式，近4年来投资占保险资产总额60%以上。截至7月末，银行存款和投资占比分别31.04%和61.23%。但相对于发达国家的保险公司，我国未来险资投资余额占比仍具备较大的提升空间。
截至今年7月末，保险投资资产达4.05万亿元，近70%的资产由保险资产管理公司运作，2011年实现投资收益率为3.6%，低于社保基金2001年～2011年年均8.4%的投资收益率，因此，对投资管理人的甄选是提升保险资金收益率的有效方法。同时，采取委托基金专户投资的形式，能够享受管理费更低，仓位和投资策略更灵活。
北京一保险公司的投资管理人向《每日经济新闻》记者表示&我们的保险资金只能委托自己的投资管理公司进行投资，与基金公司的合作是通过直接申购公募基金。在新的管理办法下，我们的保险资金将更多采用委托基金专户投资的形式。能否与基金公司有更好的合作，取决于基金公司在专户理财上的能力。&
针对这种需求，北京一专户投资的总监认为，专户理财的优势在于根据客户的具体需求设计有针对性的产品，体现出灵活性和专业性。
养老金市场化是大势所趋
3月20日，全国社保基金理事会发布消息称，经国务院批准，社保基金理事会受广东省政府委托，投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，资金将分批到位，委托投资期限暂定两年，这意味着养老金市场化运作大幕开启。
相对社保基金和保险资金灵活的运作模式和良好的收益率，养老金规模正饱受通货膨胀侵蚀。据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2009年CPI是5.6%，养老保险基金的收益率不到2%，养老金的损失高达1000亿元。2010年CPI为3.3%，养老金的收益率仍不到2%，养老金损失超过300亿元。
一方面养老金面临保值增值的内在需求；另一方面是未来养老金面临巨额缺口的压力。6月30日，中国保监会副主席陈文辉在陆家嘴论坛上表示&中国养老金缺口&确实非常大&，而且近10年来基本养老保险的财政补贴已经超过了1万亿元，老年人口的抚养比到去年末已经上升到122.23%。&养老金市场化是实现保值增值的关键，也是大势所趋。
截至2011年，基本养老保险基金累计结存余额为1.95万亿元，较去年增长26.89%。今年以来，养老金市场化运作正紧锣密鼓的推进，养老金入市问题时刻牵动着投资者的每根神经。
5月25日，戴相龙理事长在一研讨会上提出，实现中国养老基金中长期收支平衡，需要着重解决好三个关键问题：一是急需明确&社会统筹和个人账户相结合&制度的具体要求；二是认真测算养老保险基金中长期收支缺口；三是促进养老金投资运营，实现养老基金保值增值。
6月国务院转批人保部等6部门制定的《社会保障&十二五&规划纲要》中提出，下一步要&完善基金监管政策法规，积极稳妥推进基本养老保险基金投资运营，进一步规范企业年金、职业年金市场化运营&。
中国证监会基金监管部副主任洪磊撰文指出，养老金入市是为了建立养老保障体系和资本市场良性互动的机制，强调基金公司应扮演重要作用。
在我国已具备养老金市场化运作条件的同时，市场更关注未来养老金市场化的运作模式。由于养老金具有与社保相似的需求，在风险与收益上，对投资管理人的要求是较为一致的，一旦养老金入市障碍解除，基金业就成为主要的受益者。
未来基金业的战略性机遇
在业内专家看来，养老金市场还有很大的空间，目前的养老金规模无法满足中国的养老需要。
数据显示，2011年我国养老金规模为2.3万亿元，仅占当年GDP的4.8%，而发达国家平均占比为40%～50%，因此加快多渠道充实养老金规模和提升养老金的投资收益率是化解未来养老风险的主要手段。
毫无疑问，未来巨额增长的养老金规模将为基金业新一轮高速发展带来战略性新机遇。
养老保险入市推动基金资产管理规模突飞猛进的同时，资金运营能力和盈利能力也将面临挑战，未来养老金不论是通过直接或间接委托基金公司打理，参照社保基金和企业年金，给基金的管理费率都不高。按照当前社保和险资的管理费率，未来险资和养老金的管理费率一般很难超过0.5%。因此，基金公司在初期很难从险资、养老金管理上得到很好的收益。
&这是未来基金的发展空间和方向，取得初期资格意味着占领先机。因此，我们不会测算和在乎短期的收益。&上海一基金这样评价未来的这两项业务。
为了在险资、养老金业务上取得优势，基金公司都加大了投入，不仅需要配备专门负责这项业务的投资人员，还需要在销售和中后台上加大投入，特别是系统改制。据相关资料，目前博时基金、华夏基金公司在养老金业务上都配备了超过100人的专业团队。
由此看来，无论是险资市场的开放，还是养老金市场的前景，不同基金公司感受到的味道是不同的，综合实力较强的基金有望更上层楼，而综合实力相对较弱的中小基金也许会感受到丝丝寒意。
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北京: 010-， 上海: 021-， 广州: 020-， 深圳: 9， 成都: 028-百亿社保基金入市步伐加快 安全性应该是首要考量|养老金|投资|基金_新浪财经_新浪网
　　百亿社保基金入市步伐加快 安全性应该是首要考量
　　社保基金和养老基金入市步伐正在加快。有消息称，3月28日，全国社保基金给多家境内委托管理人划账总计约100亿元人民币的资金，用于在二级市场购买股票。业内人士认为，随着时间的推移和养老体系的完善，各类养老资产的年新增规模以万亿计，不久即将成为第一大类可投资资产，这对专业的投资机构和养老金融体系的发展提出了新的要求。
　　社保基金入市步伐加快
　　业内人士表示，社保基金几家规模稍大的境内委托管理人3月28日均收到了几亿元不等的资金，这笔资金总规模大概有100亿资金左右，并且已于当日到账。
　　“由于社保规模不断扩大，社保每年都会在年初给委托管理人增加资金，这笔资金就属于每年的常规动作，今年这笔资金到账的时间比往年稍早。不能排除社保基金认可目前点位下的投资机会。”上述人士表示。
　　社保资金动向一直被高度关注，一是其资金庞大，且源源不断进入市场，影响市场；二是其投资能力较强，拥有较稳定的投资收益。数据显示，截至2015年底，社保基金会管理的基金资产总额已经达到19139.76亿元，基金权益17968.05亿元。其中，全国社会保障基金15085.92亿元，比上年末增加2676.39亿元；8个试点省（区、市）做实个人账户资金1149.25亿元；广东和山东省委托资金1732.88亿元。2015年，社保基金投资收益总额2287.04亿元，收益率达到15.14%。
　　而为了社会保障基金和社会保险基金的投资实现有规可循，国务院近日印发了《全国社会保障基金条例》（下称《条例》），自日起施行。
　　值得注意的是，《条例》明确提出，经国务院批准，理事会可以接受省级人民政府的委托管理运营社会保险基金；受托管理运营社会保险基金，按照国务院有关社会保险基金投资管理的规定执行。
　　根据人力资源和社会保障部测算，目前基本养老保险基金的委托投资运营资金规模约2万亿元。业内人士预测，养老金最快年内实现投资，省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给全国社保基金理事会进行投资。
　　前海开源基金认为，随着社保基金和基本养老保险基金入市步伐的加快，在给股市带来流动性的同时，也将进一步提升机构投资者的整体占比，从而增强机构投资者对股票市场的整体影响力，利于将价值投资的理念注入市场之中，使得整个市场投资逐步趋于理性。
　　 安全性是首要考量
　　社会保障基金是一种储备性基金，基本养老金更是有当期支付的要求，在投资策略方面，安全性第一，收益性和长期性第二是业内普遍共识。
　　相关部门曾多次表态称，养老金采取多元化方式，保持合理的投资结构，投资股票等权益类产品合计不会超过资产净值的30%。同时将选择比较成熟的投资品种进行投资，国家给予专门政策扶持，通过参建国家重大工程和重大项目，参股国有重点企业改制、上市等方式，保证长期稳定的收益。将坚持专业化运作，选择具有全国社会保障基金、企业年金投资管理经验，或者具有良好的资产管理业绩、财务状况和社会信誉的专业机构进行基金托管和投资运营。
　　《条例》要求，全国社会保障基金理事会制定全国社会保障基金的资产配置计划、确定重大投资项目，应当进行风险评估，并集体讨论决定；应当制定风险管理和内部控制办法，在管理运营的各个环节对风险进行识别、衡量、评估、监测和应对，有效防范和控制风险，风险管理和内部控制办法应当报国务院财政部门、国务院社会保险行政部门备案；全国社会保障基金理事会将全国社会保障基金委托投资的，应当选择符合法定条件的专业投资管理机构、专业托管机构分别担任全国社会保障基金投资管理人、托管人；国家建立健全全国社会保障基金监督制度等。
　　全国社会保障基金理事会前副理事长孙小系对《经济参考报》记者表示，养老金的结余是现收现付的，期限短，关注度高，需要相应的负债管理。这部分资金的管理从风险的角度来说，要求会更加严格，因此在投资领域，在资产配置上有所区别。“尽管社会保障基金已经有十六年的管理经验，但在养老金投资上不能照搬以前的经办，而是需要考虑其风险承受能力，借鉴原来经验的基础上，将投资理念进一步完善。”他说。
　　专业化投资机构发展加速
　　随着时间的推移和养老体系的完善，养老资产的年新增资产规模以万亿计，不久即将成为第一大类可投资资产，这对专业的投资机构和养老金融体系的发展提出了新的要求。
　　副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，总体来说，我国养老金融业务总体处于初期发展阶段，金融部门对于养老服务业的认识和投入也刚刚开始。从国际经验看，养老金融的专业化，规模化是重要发展的方向。下一步希望更多的金融机构从战略层面，重视养老金融的发展，通过优化整合内部资源，推进养老模式的创新，提高专业化水平，发展专业化的养老投资基金，信托等主体。利用多层次资本市场和债券市场，根据不同收入层次和年龄阶段，推动发展商业性养老保险，信托，投资类产品。
　　中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，优秀的投资管理能力和透明的管理成本是公募基金在养老金投资领域取得业绩领先的重要原因。截至2014年底，企业年金、全国社保基金委托管理规模超过1.3万亿元，超过60%由公募基金管理。全国社保基金约有一半资产由18家境内投管人管理，其中基金公司占16席，管理资产占委托管理资产的90%以上。企业年金20家投资管理人中，基金公司11家，年期间，基金投管人年化平均投资收益率在各类投管人中最高。
　　保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，目前国内保险机构中有7家是企业年金的投资管理人，从目前管理的规模来看，超过了5000亿，占所有企业年金总规模的将近52%。从收益率来看，大部分公司在9%到13%区间内，管理收益是很不错的。“在企业年金的管理上，我们取得了很好的成绩，我们现在也在积极争取，在基本养老金保险上能够提供更好的服务。”他表示，希望保险业提供的养老金投资管理服务，能够覆盖第一支柱、第二支柱和第三支柱。从未来来看，第二和第三支柱属于养老最重要的部分，保险业在养老金融领域会有跨越式的发展。
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财政部：社保基金从谨慎审慎的原则考量没有直接进入股市
国新办4月3日在新闻发布厅举行国务院政策例行吹风会。针对记者问及此次扩大社保基金的投资范围为何不包括股票时，财政部副部长王保安表示，社保基金投资范围这次扩围既有高效率、高收益方面的目标，同时也有体现国家发展战略和加强惠民生的意图。不仅是追求社保基金投资的效益，效益只是我们其中的一个目标，而且还要坚持我刚才讲过的&三个不变&、&两个加强&，包括我们安全第一、审慎的原则不变，对投资的标准要求没变，对投资机构高标准的选择都没有变。&两个加强&就是刚才讲的，第一个是对风险防控机制的加强，包括对这方面人员的要求。第二个是外部监督的加强。要在有效防控风险，安全第一的基础上追求效益，同时又要体现我们的民生诉讼，不是说仅仅就是要追求高的投资效益这样一个单一目标。为什么不直接进入股市呢？股市大家都知道，这是高风险、高收益特征非常明显的投资行为。社保基金作为国家的战略储备，俗话讲是老百姓的&养命钱&，是全民的财富，不敢去冒这个风险，所以从谨慎审慎的原则考量没有直接进入股市。至于说投资的企业今后要不要上市，那是另外一套体系和评价标准。
文字回顾[主持人 胡凯红]女士们、先生们，上午好。欢迎大家出席今天的吹风会。本周国务院常务会议决定适当扩大全国社保基金的投资范围，《存款保险条例》最近也正式公布了，这两方面的情况大家都很关注，今天很高兴请来财政部副部长王保安先生，人民银行副行长潘功胜先生，请他们主要就这两方面的情况来介绍一下，主要围绕这两方面回答大家的提问。首先请王部长简要介绍。 10:04:16[财政部副部长 王保安]尊敬的各位媒体朋友，大家上午好。非常高兴有机会到这里面对面与大家交流关于社保基金扩大投资范围的有关情况，大家知道4月1号国务院常务会议正式批准了&关于适当扩大全国社会保障基金投资范围的意见&，今天我就扩大范围的有关情况做一个简要的介绍。大家都知道，全国社保基金是中央政府集中的社会保障储备资金，是全国人民的共同财富，是应对人口老龄化的重要战略储备，管理好这项具有特别属性的资金，并使其保值增值，安全运营意义重大。近年来，在党中央、国务院的高度重视和领导下，社保基金规模不断扩大，管理运营水平不断提高，总体收益比较稳定。截至2014年底，社保基金会管理的资产规模已经达到1.53万亿元。随着社保基金规模的不断扩大，保值增值压力日渐凸显。同时，在金融市场快速发展、金融创新力度不断加大的情况下，社保基金投资挑战和机遇并存。目前，有必要适时结合新形势，在分散投资风险、稳定和提高投资收益的基础上，适当扩大社保基金投资范围，在结构和比例上做一些调整，拓展基金投资的深度和广度，更好地实现保值增值的目标，更好地惠民生、稳增长、促发展。 10:06:40[王保安]基于上述考虑，此次国务院常务会议决定，在依法审慎合规、确保安全的前提下，适当扩大社保基金投资范围。主要包括4项内容：一是将基金&债券投资&范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债券投资比例从10%提高到20%。二是将基金&直接股权投资&的范围，从中央管理企业的改制或改革试点项目，扩大到中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括优质民营企业。治理结构比较好，建立了现代企业制度，运营方面比较好的民营企业也属于投资的范围。三是将基金的&信托贷款&投资比例上限由5%提高至10%，并加大对保障性住房、城市基础设施以及棚户区改造这些方面的投入。四是允许基金按规定在&全国银行间一级市场&直接投资&同业存单&，并按照银行存款管理。 10:07:52[王保安]应该说，此次扩大社保基金投资范围，是适应经济形势和金融市场发展状况，以及社保基金经营管理需要的一项重大改革，也是适应全面深化改革需要，为经济社会发展助力，符合人民根本利益的一项重要举措。有几个方面的积极意义：一是有利于贯彻落实十八届三中全会精神，&积极发展混合所有制经济&，民营经济和国有经济具有同等地位，都是社会主义市场经济的重要组成部分。允许社保基金直接投资包括优质民营企业在内的地方行业龙头企业，有利于更好地实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展，使社保基金分享经济结构转型升级带来的改革红利。二是兼顾全国社保基金安全、收益和促进社会发展的投资管理理念，支持实体经济发展，加大惠民生的力度，如提高信托贷款投资比例上限，加大社保基金对保障房建设、棚户区改造和城市基础设施建设的支持力度。三是有利于规范地方政府债务融资。过去地方政府的融资渠道有不规范的地方，在新《预算法》明确将地方政府债券作为今后地方政府举债唯一方式的背景下，将地方政府债券作为社保基金的稳健投资渠道，对于规范地方政府债务也是一个很好的措施。四是适应快速发展的金融市场，丰富社保基金的稳健型投资工具，为市场增加了一个合格的机构投资者，如允许社保基金投资同业存单一级市场。 10:08:20[王保安]下一步，财政部和人力资源社会保障部将会同有关部门，继续贯彻落实好国务院常务会议精神，和社保基金会一起做好扩大投资管理有关监管工作，确保安全第一，坚决守住安全&红线&。在保障基金运营安全的基础上，要把社保基金更多的配置到效益比较好、比较高的领域，确保它的保值增值，在促发展、稳增长过程当中发挥更大的作用。 10:10:06[胡凯红]谢谢王部长。下面请潘行长介绍相关情况。 10:11:22[人民银行副行长 潘功胜]各位媒体朋友，大家早上好。经党中央、国务院批准，中国的《存款保险条例》已于3月31日发布，将于5月1日正式实施。这里代表人民银行感谢媒体界的朋友长期以来对我国存款保险制度建设给予的关注和支持。存款保险制度是市场经济条件下保护存款人权益的重要措施，是金融安全网的重要组成部分。目前，世界上有110多个国家和地区建立了存款保险制度。金融稳定理事会(FSB)的24个成员中，已有22个建立了存款保险制度。这项制度的建立，对于更好地保护存款人利益，进一步完善金融安全网，建立金融稳定的长效机制，对于促进银行业健康发展，进一步提升银行业服务实体经济的水平，都具有十分重要的意义。我国存款保险制度在制度设计上，立足于我国现实国情，充分汲取了国际经验特别是此次国际金融危机正反两方面的经验和教训，符合国际存款保险的最佳实践，体现了国际金融改革发展趋势。制度的核心要素包括： 10:14:04[潘功胜]一是实行强制保险。为保证存款保险制度的公平性和合理性，存款保险将覆盖我国境内依法设立的所有存款类金融机构。二是实行限额偿付。偿付限额为50万元，约为2013年我国人均GDP的12倍(国际上一般是在2-5倍)，能够为99.63%的存款人(包括各类企业)提供全额保护。三是基准费率和风险差别费率相结合。初期以基准费率起步，逐步会过渡到差别费率，以促进公平竞争，促使银行稳健经营。费率水平远低于绝大多数国家。四是存款保险基金&取之于市场，用之于市场&。基金主要由存款类金融机构交纳的保费组成，存款人不需要交纳。基金管理和运用以安全性为首要原则，初期主要限于存放人民银行，投资政府债券、中央银行票据、信用等级较高的金融债券及其他高等级债券。 10:18:49[潘功胜]五是充分发挥存款保险及时防范和化解金融风险的作用。赋予存款保险信息收集和核查、早期纠正及风险处置等必要职责。六是以基金方式起步，以减少行政成本，提高效率；有利于增强公众对我国存款保险制度的信心，确保制度平稳推出和运行。存款保险制度是一项十分重要的金融基础制度安排，制度的建立在我国金融改革和发展进程中具有十分重要的意义。社会公众对存款保险的认识有一个逐步加深的过程，请媒体界朋友和我们一道做好宣传解释工作，为这项制度平稳出台和顺利实施创造良好的环境。谢谢大家。 10:22:08[胡凯红]谢谢潘行长。下面请提问，提问之前请通报所在的新闻机构。 10:24:03[中央人民广播电台记者]请问财政部的王保安副部长，社保基金保值增值的意义非常大，现在基金的投资范围也是在不断扩大，财政部在防范投资风险方面有哪些举措和考虑？如何确保基金安全？尤其我们注意到现在社保基金债券的投资范围已经扩展到地方政府债券，是否考虑过地方政府债券的风险问题，现在是否有一些监督机制？谢谢。 10:29:37[王保安]谢谢。你提出来一个可能是大家都比较关心的问题。因为投资范围的扩大，可能意味着风险的提升，风险因素的增加。扩大投资范围，首先是适应当前社保基金规模不断壮大的要求，需要提高配置效率，提升运营效益。这是一个基本要求。二是适应国家经济发展和金融市场发展阶段的要求。与此同时，自然带来大家对扩大投资范围后的风险关注问题。这也是我们在研究扩大投资范围的时候，首先考虑的一个问题。你这个问题抓住了这次政策出台的核心问题。 10:31:48[王保安]如何防范风险，确保社保基金安全，我想主要有几个方面：首先要有&三个不变&，一是安全第一、审慎的原则不变。追求配置高效率和运营高效益的前提，必须是安全第一，有关投资要限定在当前我们投资领域的安全线以内。二是投资的标准不变。比如对企业债的投资必须是投资级以上的。三是对社保基金投资的严控、严管、高标准的监管不变，比如开展委托投资，全国社保基金会有评审委员会，要集中评审，而且要公开评审，信息是公开的，对他的资格审查要求会更加严格。四是会进一步完善和强化我们的风险控制机制，包括机构人员的充实，风控机制的完善，增强我们识别风险、发现风险、防范风险的能力。五是通过建章立制，规范投资决策。有一些东西不是随便决策的，我们要完善机制，用制度来保障。再就是要完善外部检查和社会的外部监督，通过外部监督确保我们坚持安全第一的原则。同时，社保基金的财务状况也要公开披露。外部的、社会的，包括在座媒体的监督，都是有效的。通过内外结合，使社保基金的投资行为能够公开、规范、安全，把社保基金这项战略基金的运营，建立在有制度保障、机制保障的基础之上。 10:34:35[日本经济新闻记者]请问王部长，社保基金对企业债和地方政府债投资的具体规模，每年大概有多少？地方政府债是否包括地方政府有关的融资平台发行的&城投债&？ 10:36:30[王保安]社保基金会管理的资产总体规模是1.53万亿，这里面还有省里面委托的一部分，属于社保基金的也就是一万三千亿左右，刚才讲到，对企业债和地方债总体的比例限制由10%提高到20%。我们只有比例要求，没有具体的规模，也是出于安全考虑，一旦有风险，尽量在可以控制的范围之内。它可能投资不到5%，甚至1%也有可能，但最多不能超过20%。现在按照国务院的要求，地方政府的发债只有一个渠道，就是地方政府债券，其他的债券不在我们的考虑范围之内。 10:39:03[彭博新闻社记者]关于存款保险，我想问一下银行的存款保险费率水平大概是多少？您认为这个政策推出之后对银行盈利有怎样的影响？ 10:42:50[潘功胜]制度起步阶段，我国存款保险费率水平将低于绝大多数国家存款保险制度起步时的水平以及现行水平。具体费率水平将综合考虑国际经验、金融机构承受能力和风险处置的需要等因素确定。同时存款保险费率可根据市场环境变化、存款保险基金的积累和使用情况进行必要的调整。目前在起步阶段的费率水平，对银行业金融机构的财务影响很小，不会对盈利状况产生大的影响。在具体的制度设计中，实行基准费率与风险差别费率相结合的制度。对高风险存款类金融机构使用较高费率，反之适用较低费率。这有利于促进公平竞争，形成正向激励，强化对投保机构的市场约束。具体来说，金融机构存款保险费用的高低与反映其风险状况的资本充足率和风险评级等因素挂钩。此外，在中国设计差别费率时，还有一个维度可以考虑，各个地方的金融生态环境可以作为一个参数。谢谢。 10:46:55[新华社记者]请问王部长一个问题，同样关于地方政府债券的，社保基金此次将投资范围扩大到地方政府债券，意味着间接对地方政府债券发行的规范和安全性也提出了进一步的要求，请问未来地方政府发债方面有没有什么进一步配套的措施跟进来保障它的安全性。此外，我们也知道，当前财政部对地方政府债务进行一次核查，根据规定的日期是截止到4月8日，目前的进展情况如何，有什么难点和亮点？谢谢王部长。 10:50:09[王保安]规范地方政府债务融资是近期财政体制改革，尤其是贯彻落实新预算法的一项重要内容，正如您刚才讲到的，我们这次扩大社保基金的投资范围，把地方政府债券纳进来，本身就是对规范地方政府举债的一个重要政策支撑措施。至于地方债目前的清理进度，应该说还在进行当中，现在数据没出来。要问具体数字，得再等一等，等最后甄别、鉴定之后，会有一个说法。谢谢。 10:53:54[中国日报记者]请问潘行长，存款保险制度会不会引发中小银行存款搬家的风险，我们有没有预案来应对？ 10:59:39[潘功胜]这是大家比较关心的一个问题，可以肯定的说，存款保险制度的推出不会引发中小银行存款搬家的风险，我们在判断这件事情的主要考虑是：一是目前我国银行业整体经营状况良好，总体上是运行平稳的。在不久之前，中国的一些上市银行陆续发布2014年的业绩报告，虽然不良有一些上升，但是不良水平在国际上仍然是处于非常低的水平。而且我国银行业资本充足水平、资产质量、拨备覆盖率水平在弥补和抵御风险的能力方面都是非常强的。二是存款保险制度的建立，是以立法的形式保护存款人的权益，实际上有利于增强中小银行的信用和竞争力。 10:57:59[潘功胜]三是在测算最高偿付限额时，确定50万最高偿付限额是我们通过大量账户调查、测算后形成的，模拟过很多次。50万元能够为99.63%的存款人(包括企业存款人)提供全额的保护。对于大额的存款人来说，与银行业务关系比较紧密，有更强的稳定性。大家也知道，利率市场化改革在不断推进，前不久人民银行将存款的利率上浮幅度扩展到30%。在本次改革以后，金融机构目前的定价可以划分为三类，第一类是大型银行，现在定价的幅度一般上浮10%左右，虽然按照人民银行的规定可以上浮到30%；第二类是股份制银行，上浮的幅度在10%-20%中间，大多数是在15%以下；第三类是地方的相对来说规模比较小的银行，一般在20%左右，上浮到30%的，现在很少。大家可以看到，中小银行利率水平相对大型银行较高。现在存款保险以立法的形式，对存款人50万元限额的存款给予保护。从理论上和逻辑上说，存款人没有必要把钱再搬到什么地方去，在小银行可以得到更高的收益率水平，而且存款也比较安全。 10:59:31[潘功胜]在去年年底，按照国务院立法程序，条例向社会公开征求了意见，为期一个月，这也是一种测试。我们对征求意见以来金融机构的行为反应做过一些分析。征求意见期间，中小银行的存款是增加的，金融市场也运行平稳。从国际上看，各国在推出和实施存款保险制度过程中，也没有出现存款在金融机构之间大规模的移动，国际上也很少找到这样的案例。从人民银行工作的角度来说，即便有中小银行出现暂时流动性困难，也准备了比较详细的预案，这一点请大家放心。谢谢。 11:04:05[道琼斯和华尔街 日报记者]潘行长，能否稍微谈一下你的想法，如果有个别银行倒闭，存款保险制度如何发挥作用？第二个问题请问王部长，扩大社保基金的投资范围，您认为回报率会提高吗？并且这一次没有增加股票的这部分，这是什么原因？谢谢。 11:08:17[潘功胜]在公布的存款保险条例中，赋予了存款保险基金一些必要的职能。在中国存款保险制度的设计上，正如我刚才所说的，我们很认真的研究了国际上存款保险制度发展的进程中的经验教训，尤其是在金融危机之后的国际上主要经济体的存款保险制度改革的情况。金融危机一个非常重要的经验是，纯粹的付款箱是不成功的，也就是存款保险不能等银行出了问题再被动偿付存款人。在建立中国存款保险制度的时候，在更大的程度上参考了美国的存款保险制度的设计，美国在金融危机的时候，倒闭了500多家银行，对整个金融体系的影响没有那么大。中国的存款保险制度，具有早期纠正和风险处置的必要职责。比如存款保险条例中，提出存款保险基金可以对金融机构进行风险警示，可以行使早期纠正的职责，比如当资本充足率下降到某个水平、风险到了某个程度时，可以和人民银行、银监会一道，要求投保机构补充资本、控制资产增长、控制重大交易授信、降低杠杆率等。这些早期纠正的措施，使金融机构最终发生倒闭的概率大大降低。 11:13:36[潘功胜]在制度设计中，存款保险制度被赋予了风险处置的职责。当投保机构出现问题的时候，存款保险可以担任接管组织、实施对被撤销机构的清算等，在进行接管问题的投保机构后，可以采取收购承接等方式，支持其他的好银行来收购问题银行，通过这样的一些手段，把整个对金融系统的影响降低到最小的限度，同时实现基金使用成本最小化。存款保险条例出台将会实现与已经发布的《企业破产法》衔接。《企业破产法》里第134条是规范金融机构的破产的，存款保险条例实现了与它的有序衔接，有利于司法能够更加迅速有效的介入，提高风险处置和市场退出的效率。谢谢。 11:15:55[王保安]刚才你问了一个很好的问题，涉及到我们对收益的要求，以及为什么没有直接进入股市。首先，我们这次扩围既有高效率、高收益方面的目标，同时也有体现国家发展战略和加强惠民生的意图。不仅是追求社保基金投资的效益，效益只是我们其中的一个目标，而且还要坚持我刚才讲过的&三个不变&、&两个加强&，包括我们安全第一、审慎的原则不变，对投资的标准要求没变，对投资机构高标准的选择都没有变。&两个加强&就是刚才讲的，第一个是对风险防控机制的加强，包括对这方面人员的要求。第二个是外部监督的加强。要在有效防控风险，安全第一的基础上追求效益，同时又要体现我们的民生诉讼，不是说仅仅就是要追求高的投资效益这样一个单一目标。第二，为什么不直接进入股市呢？股市大家都知道，这是高风险、高收益特征非常明显的投资行为。社保基金作为国家的战略储备，我们俗话讲是老百姓的&养命钱&，是全民的财富，不敢去冒这个风险，所以从谨慎审慎的原则考量没有直接进入股市。至于说投资的企业今后要不要上市，那是另外一套体系和评价标准。谢谢。 11:19:44[经济日报、中国经济网记者]我有两个问题问王部长，首先国务院常务会提出从四个方面扩大社保基金投资范围，请问预计的水平如何变化？第二个问题，我国社会的老龄化程度不断提高，养老等压力凸显，但是作为我们具有储备功能和保底作用的社保基金，能不能够满足这些需求，还有没有其他配套的做法？谢谢。 11:27:28[王保安]第一，关于投资收益的情况，总体判断随着投资范围的扩大和投资比例结构的改善，总体收益会有一个提高。当然这要以整个经济发展的形势和我们金融市场的表现为前提。在正常的情况下，其他要素不变的情况下，投资收益会有一个提高。第二，在应对老龄化的问题上，大家对这个问题讨论比较多，普遍认为会有缺口，而且有人经过精算，说到2030年会出现缺口。不管到哪一年，是2028年还是2035年，我们养老保险基金出现缺口是有可能的，我自己也同意这种观点。正是因为这样，建立社保基金制度就是为了应对这个缺口的重大举措，搞一个战略储备，到时候一旦出现缺口，我们有一块儿钱能够顶得上来。为了应对老龄化和养老保险基金的缺口，我们还有很多方式，比如要规范统账结合的养老保险制度，现在我们的缴费比例是28%，个人缴8%，企业缴20%，包括我们的机关和事业单位都要建立养老保险制度，今年开始运行等等。从制度完善的层面来讲是一体化了，有统一规范的制度。下一步，我们还要在养老体系内部精算平衡的基础上，完善我们的征缴和支付制度。同时，再加上我们的战略储备，从我个人的角度来看，我们会有一个应对中国老龄化，保障我们社会养老保险安全运行的总体安排，对此我充满信心。后面的制度我们正在研究当中，会有一系列的制度安排和政策设计，来确保我们能够做到老有所养。谢谢。 11:33:20[日本NHK电视台记者]请问潘行长一个问题，日本的金融保险机构是独立的体系，请问存款保险基金管理也是独立的吗？还是央行的一个部门？ 11:35:04[潘功胜]4月1日国务院公布了关于同意存款保险制度实施方案的批复，其中明确，&在存款保险基金积累较为充足且其他条件成熟时，可按程序设立独立机构，履行存款保险职能。&中国的存款保险制度以基金的方式起步的，主要考虑是：一方面有利于减少行政成本、提高效率，这也符合中央、国务院关于精简机构、职能转变改革的方向。在建立之初基金尚未积累，要设机构、招人、设办公室，就增加公共支出。另一方面，也是为了确保存款保险制度能够平稳起步和有效运行。在起步阶段，存款保险基金有一个逐步积累过程，整个社会对存款保险制度的认知以及存款保险制度自身的公信力建设也需要时间，所以存款保险与人民银行现有金融稳定机制能够有效的衔接在一起，在制度起步阶段，可以增强社会公众对我国存款保险制度的信心，确保制度平稳推出和运行。在存款保险制度积累较为充足，且其他条件成熟时，可按程序设立独立的机构，履行存款保险职能。谢谢。 11:39:07[胡凯红]今天吹风会到此结束。谢谢各位，我们下次再见。 11:45:28
据新华社报道，中国经济年会今日于北京国际饭店会议中心举行，本次……
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