去安徽 安徽大时代分析师杨风 上班，有发展前景吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-08-21 00:29 标签： 安徽大时代
安徽省最有发展前景的4个县，都是因为这里的风景，不去绝对会后悔！
安徽省最有发展前景的4个县，都是因为这里的风景，不去绝对会后悔！
安徽省最有发展前景的4个县，都是因为这里的风景，不去绝对会后悔！安徽省最有发展前景的4个县，有你家吗？肥东县（县级市）著名旅游景点：包氏宗祠、李鸿章家族遗存、白龙新四军纪念馆、渡江战役总前委等。肥西县（县级市）著名旅游景点：三河古镇，紫蓬山，刘铭传故居，肥西老母鸡家园等。长丰县（县级市）著名旅游景点：柘塘集袁洪漠大战周盛传遗迹、吴山庙起义故址等。无为县（县级市）安徽省最有发展前景的4个县，都是因为这里的风景，不去绝对会后悔！安徽省最有发展前景的4个县，都是因为这里的风景，不去绝对会后悔！
本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。安徽省最有发展前景的4个县，有你家吗？
安徽省最有发展前景的4个县，有你家吗？
安徽省最有发展前景的4个县，有你家吗？肥东县（县级市）著名旅游景点：包氏宗祠、李鸿章家族遗存、白龙新四军纪念馆、渡江战役总前委等。肥西县（县级市）著名旅游景点：三河古镇，紫蓬山，刘铭传故居，肥西老母鸡家园等。长丰县（县级市）著名旅游景点：柘塘集袁洪漠大战周盛传遗迹、吴山庙起义故址等。无为县（县级市）著名旅游景点：黄金塔，米公祠，天井山森林公园等。
本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。您还没登陆，请先登陆
忘记密码了？点击
安徽大时代觉得外贸回稳可靠吗
11月份的中国外贸交出了一份亮眼的成绩单。海关总署8日公布的数据显示，11月份，中国进出口总值2.35万亿元，增长8.9%。其中，出口1.32万亿元，增长5.9%；进口1.03万亿元，增长13%。进口、出口、进出口总值三个数据都呈增长态势，进一步确立了三季度以来外贸回稳向好的趋势。“11月份的数据非常令人振奋。从最近几个月的情况来看，进口从8月以来连续第4个月出现正增长，出口与去年相比下降幅度收窄，是非常好的征兆。”中国贸促会研究院国际投资研究部主任刘英奎说，这说明中国贸易促进战略和外贸企业转型升级均取得明显成效。除了进出口数量止跌回稳外，中国外贸质量和效益也在不断提升。数据显示，前11个月，中国一般贸易进出口12.02万亿元，增长0.5%，占我外贸总值的55.1%，较去年同期提升0.9个百分点。而以劳动密集型产业为主的加工贸易进出口6.57万亿元，下降5.7%，占我外贸总值的30.1%，比去年同期回落1.4个百分点。在出口产品方面，传统劳动密集型产业比重逐步下降，而高新技术、战略性新兴产业占比上升，其中最为明显的是汽车出口增长迅速。数据显示，今年前11月，汽车出口72万辆，同比增加7.1%。在商务部研究院国际市场研究所副所长白明看来，自今年11月1日起，中国对照相机、摄影机、内燃发动机、汽油、航空煤油、柴油等共418种产品的出口退税率提高至17%，这项“真金白银”的政策进一步鼓励了相关产品的出口，对11月份外贸回稳向好形成了支撑作用。春江水暖鸭先知。早在11月4日闭幕的第120届广交会，就已经释放了外贸回稳向好的信号：采购商报到人数超过18万人，比去年同期增长4.6%，其中“一带一路”沿线国家采购商报到人数增长明显，增幅接近8%。累计出口成交1873.01亿元人民币（折合278.9亿美元），比去年同期增长3.2%。尽管11月单月数据喜人，但从全年来看，外贸绝对规模未必能改变下跌态势。前11个月，进出口总值21.83万亿元人民币，比去年同期下降1.2%。其中，出口12.47万亿元，下降1.8%；进口9.36万亿元，下降0.3%；贸易顺差3.11万亿元，缩小5.8%。“前11月进出口总值下降1.2%，要想全年止跌回升，需要12月份实现两位数以上的增长，难度比较大。”白明认为，虽然全年出口下降难以挽回，但全年进口仍有望实现正增长。值得注意的是，11月中国外贸出口先导指数为36.9，较上月回升1.3，表明明年年初我国外贸出口压力有望减轻。商务部国际贸易经济合作研究院近日发布的报告认为，2017年中国外贸发展面临的形势依然严峻复杂，存在不少不稳定不确定因素，但中国外贸正处在结构调整步伐加快、新旧动能接续转换的关键阶段，长期向好的基本面没有变。
评论0条,1页 &
将本文分享至：|||||||
发表回复&&
热门个股吧
1 3/225 2 3/171 3 8/111 4 3/111 5 3/61 6 4/56 7 3/55 8 8/43 9 10/41 10 8/38
客户端下载
热线：010-客服：& 安徽大时代：消费龙头到底有没有骗子公司
安徽大时代：消费龙头到底有没有骗子公司
从绝对估值的角度来看，消费股的估值还远低于09-11年的高峰水平，看起来似乎还不贵。国内消费股上一次集体表现还是在年，当时白酒股的PB中枢水平在10倍左右，化药股的PB中枢在5倍左右，白色家电的PB中枢在4.5倍左右。而目前白酒股、化药股、白电股的PB水平分别为5.4倍、3.9倍、3.9倍，看起来还明显低于09-11年的高峰时期。
但考虑到消费股的ROE水平普遍相比09-11年出现明显下降，可以说消费股的实际估值水平已经和历史高峰水平相当了。虽然白酒、化药、白电的PB水平都明显低于09-11年，但是另一方面我们要看到，这些行业的ROE水平相比09-11年也是明显下降的，而且PB的下降幅度和ROE的下降幅度是完全匹配的——白酒目前的PB比09-11年低了46%，但是ROE也下降了48.6%；化药目前的PB比09-11年低了22%，但是ROE也下降了23.1%；白电目前的PB比09-11年低了13.3%，但是ROE也下降了14.3%——由于09-11年是消费股估值的高峰时期，因此可以说目前消费股的实际估值和历史高峰水平已经相当了，一点也不便宜。
龙头公司是否会享受超越行业平均的估值溢价？——从海外经验来看，在常规环境下龙头公司的估值水平反而低于行业平均。目前有一种流行的说法是：行业龙头公司因为具有更强的定价权、更大的市场份额，因此能在“马太效应”下获得超越行业平均的增长，也理应享受超越行业平均的估值溢价。但我们检验发现美国股市各个行业龙头公司的PE其实都是低于行业中位数水平的——背后的原因在于：首先，龙头公司的市值规模往往都已经很大，对资金的消耗过多难以支撑高估值；其次，龙头公司由于市占率已经比较高，要在此基础上再获得超越行业平均的成长性其实很困难，因此难以获得成长溢价。
综上来看，消费龙头股价如果继续上涨，其实已经不能用合理的逻辑来解释，而是一种估值泡沫化的过程，相关经验可以参考美国70年代的“漂亮50”。根据上文分*，一方面消费股整体的实际估值水平已经在历史高位，另一方面龙头公司在常规环境下其实并不会获得估值溢价，那这意味着消费龙头股如果接下来再上涨，就是“非常规”、“不合理”的。这种消费龙头“估值泡沫化”的非常规现象在A股历史上还从未发生过，却和美国1970-72年的“漂亮50”有很多相似之处——在“漂亮50”中，有30只股票都是消费龙头公司，这些公司在70-72年的年均盈利增速普遍只有15%到16%左右，但是估值水平却普遍都上升到40倍以上。
从“漂亮50”的经验来看，消费龙头“估值泡沫化”的原因在于：当未来的宏观环境处于巨大不确定性中时，消费龙头股获得了“确定性溢价”；只有当宏观环境的不确定性消失以后，这种估值泡沫才会被刺破，而目前来看似乎还没到泡沫破灭的时候。“漂亮50”产生于70年代初，当时一个重要的宏观背景是“布雷顿森林体系”土崩瓦解——当一个维持运转了25年、且以美元为中心的国际货币体系就此崩溃之后，谁也看不清未来的演变会怎么样，中长期面临巨大的不确定性。因此即使当时美国经济在尼克松政府的宽松货币政策下短期得以企稳回升，但大家仍然选择抱团那些增长最为确定性的消费龙头公司，使“漂亮50”的估值严重泡沫化。这个泡沫最终是到1973年6月才被刺破——当时的宏观背景是美国经济开始再次下滑、且通胀大幅上行，宏观经济陷入了中长期的“滞胀”，美国股市整体下跌，“漂亮50”的“确定性溢价”也就此消失。反观当前的A股环境，和“漂亮50”时期确实有相似之处——国内短期的宏观经济也比较稳定，但是对于中长期的经济增长和改革转型方向都存在极大的争议，面对巨大的不确定性，大家都去抱团稳定增长的消费龙头，使其获得了“确定性溢价”。
赞助商连接
也不满意？产品主动找你！

我要回帖

更多关于 安徽大时代 的文章

 

随机推荐