周期股是回调还是继续狂欢?四大市场动向指明方向!下一站是苹果概念股
周期股是回调还是继续狂欢？这四大市场动向指明了方向
6月以来，在去产能、环保风暴的双重作用下，上游煤炭、钢铁、有色金属纷纷涨价，这种看涨情绪很快传导至黑色系商品期货和周期股，市场迅速进入“周期狂欢”模式。
烫手的周期股及黑色系期货，调整真的来了吗？
螺纹钢期货今日早盘一度跌破3700元/吨，铁矿石期货从高点回落近10%，焦煤、焦炭早盘一度领跌市场，午后黑色系跌势有所延缓。A股市场上，周期股继11日重挫后，本周保持震荡态势，但近两日成交量回落明显。
6月以来，在去产能、环保风暴的双重作用下，上游煤炭、钢铁、有色金属纷纷涨价，这种看涨情绪很快传导至黑色系商品期货和周期股，市场迅速进入“周期狂欢”模式。
钢铁、煤炭、有色的“周期魅力”还能否延续？事实上，近期市场呈现出这四大动向值得关注：
一、上游商品连连涨价，工业数据不及预期，三驾马车全面回落，CPI低于预期；
二、钢铁煤炭暴涨，引发监管层关注，中钢联喊话，上期所连发三道通知；
三、周期股遭机构大幅卖出；
四、黑色系连续重挫，有机构席位开始“多翻空”。
工业数据不及预期，CPI不升不降
近期公布的数据中，有两项值得我们重点关注。
首先，国家统计局8月14日公布的数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比 6.4%，较6月显著回落，不及预期。1-7月全国完成固定资产投资(不含农户)33.7万亿元，累计增长8.3%，增速较1-6月回落0.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长10.4%，较6月下滑0.6个百分点。
从数据上看，工业增加值、投资、消费这“三驾马车”全面回落。
对此，申万宏源表示，三大类经济数据均在低基数背景下显著回落，显示投资需求、终端消费需求和工业生产方面，均未出现趋势性改善的迹象，6月的数据反弹被证明是短期波动，下半年经济面临一定的下行压力。
其次，7月的CPI同比上涨1.4%，低于预期。
自今年6月份以来，煤炭、钢铁、有色等上游工业品轮番涨价，上游一片火热，PPI大幅上行，下游CPI却不断下行。PPI和CPI之间的传导失效引起市场担忧。
对此，有业内人士分析称，“这种背离本身就是一件很恐怖的事：上游洪水滔天，下游却一片干旱。这意味着，经济血管里有一个巨大的肿瘤，完全堵塞和截断了上下游的自然顺畅运行。谁见过CPI不上行的经济周期？”
钢铁煤炭暴涨，引发监管层调控
螺纹钢主力期货价格突破4000元/吨大关，成交明显放大。A股煤炭指数、有色指数同日创出新高，钢铁指数也徘徊于8日创出的新高附近，市场呈现一片欢腾气氛，一些卖方分析师纷纷表示，“这就是周期的魅力”。
中国钢铁业协会通过会议的方式向市场传递了“不应炒作”的信号。协会指出当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致，而是拿环保政策“说事”，这是危言耸听的炒作行为，难免有从中渔利之嫌。
上海期货交易所连发三道通知，对螺纹钢品种实施交易限额，上调螺纹钢相关合约平今仓交易手续费标准，并提示会员单位做好当前市场风险管理工作。
周期股遭机构大幅卖出，黑色系期货重挫
在监管出手的同一天——8月11日，周期股迎来大跌，有色指数大跌5.77%，钢铁指数大跌5.51%，煤炭指数跌5%，多只股票跌停。
盘后龙虎榜数据显示，多只周期股遭到机构席位的抛售，尤其是云铝股份，遭到5家机构集体抛售，卖出金额达到3.37亿元，净卖出额为1.19亿元。神火股份和云南铜业卖出前五大席位中，也有四个来自机构，累计卖出金额分别为2.63亿元和1.37亿元。此外，韶钢松山、锌业股份、常铝股份也均遭到机构的大幅卖出。中国铝业也是8月9日到达本轮上涨的最高点，随后大幅回调。
商品期货方面，螺纹钢期货主力合约价格从4000元上方开始一路下跌，今日早盘一度跌破3700元/吨。铁矿石和热卷期货价格也跟随大幅回调，焦炭和焦煤期货早盘领跌市场，午后黑色系跌势有所企稳。
值得注意的是，本轮黑色系上涨的主力多头席位永安期货的螺纹钢的空单量在8月14日首次超过多单量，开始“多翻空”。今日盘后数据显示，永安期货的净空单量进一步增加至3.28万手。
市场激辩“新周期”
市场在博弈的同时，券商分析师也在对周期进行激烈辩论。在昨日7月经济数据出炉后，有关“新周期”的争论达到了高峰。
8月14日，任泽平发表文章《供求缺口扩大坚定新周期》称，当前宏观形势最关键的问题是供求缺口扩大，主要是因为需求L型有韧性、市场自发出清、供给侧改革加码扩围和环保高压，进一步验证供给出清新周期。
他在文章提到，“我从事了17年宏观研究，从来没有像今天这样感受并确认到供给出清新周期的脚步临近，在万众瞩目中，在备受争议中，我听到了它坚定坚决、铿锵有力的脚步声。我深信，经过长达六年漫长出清的黑夜隧道，新周期终将走向王座，荣耀加身。”
不过，海通宏观姜超、于博同日发表文章《经济周期见顶，出清才有未来》对上述观点进行了反驳。文章认为，从7月经济数据看，无论是内外需求还是工业生产，都出现了不同程度的下滑。而从经济周期角度观察，三大经济周期都有见顶的迹象。并表示，出清才有未来，改革才有出路。
“新周期”这一概念，首先是由方正证券首席经济学家任泽平提出的。任泽平认为，中国经济已告别过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整，正站在“新周期”的起点上。
九州证券首席经济学家邓海清也认为，新周期已经持续得到验证，并且早已开始，现在讨论属于后知后觉。
兴业证券发布报告分析，在钢铁、有色方面，继续看好钢铁板块三季度的投资机会。钢企三季度EPS有望再超预期，PE也有望稳步抬升至15倍，环保很可能是钢铁行业继地条钢之后下一个超预期的风口。电解铝+新能源材料两手抓都要抓，两手都要硬。流动性+下游需求环比继续改善，大宗商品价格易涨难跌，电解铝供给侧改革依然最为期待，新能源材料依然是全年主线。
此前，国金证券表示，周期股的表现主要是由政策因素所致：一是环保核查，二是供给侧改革，都是在谈“供给收缩”的逻辑，而非需求端的新周期启动，由此可以归结于“老故事”——“供给收缩”的逻辑。如果资源周期品的行情是由“供给收缩”导致的话，那就不能持续太久。站在当前时点上看，周期板块大幅上涨的阶段已然过去。
中小创冷暖谁先知 四信号揭开潜伏者神秘面纱
尽管中小票基金相对创业板异常低配，但近期出现了增仓态势，且7月以来自中小创板块的重要股东增持占比也逾六成……种种迹象表明，早有资金提前布局中小创。
金融+产业资本力挺
7月18日以来，创业板指数企稳反弹，同期累计上涨8.58%；中小板同期上涨6.07%。沪综指同期上涨2.35%，不及创业板，近期更是高位回调。
创业板反弹，事先早已有几重信号。首先，基金对创业板的相对配置为近年来低位，但近期有增配态势。根据基金中报显示，2017年二季度，基金对主板配置比重达到66.3%，较一季度提高了1.6%。而创业板恰恰相反，配置比重比一季度降低了1.6%，回落到12%，与2013年的配置比重类似。
据招商证券介绍，基金持仓方面，股票型和混合型基金整体仓位(8月4日)分别较前一期(7月28日)增加0.54%和0.23%至90.16%和81.56%。大盘股仓位较前一期降低8.19%至32.32%；中盘股仓位较前一期增加3.16%至14.26%，小盘股仓位较前一期增加7.19%至32.75%。中央汇金和证金等增仓中小创板块，也是佐证。
其次，中小创大股东掀起增持潮。数据显示，以变动截至日期计算，7月1日以来，共有259只股票受到了重要股东增持，其中中小板97只、创业板68只，合计占比63.71%。增仓参考市值最大的中小票是东方园林、沃尔核材和长盈精密，分别为5.96亿元、5亿元和3.2亿元。
第三，中小票估值优势显现。2012年，创业板指数基本处于点之间底部缩量震荡的格局，月均换手率为60%左右，也处于相对低位。而到2012年12月初，创业板综指的滚动市盈率(TTM)跌至历史最低的30倍，市净率仅为2.3倍同为历史最低，但在此之后创业板开启了一轮牛市。
西南证券分析师朱斌指出，从估值角度看，当前创业板相对于上证A股的市盈率已经跌至2011年以来均值的1倍标准差以下，且已经非常接近历史最低水平，而相对市净率也已经跌至均值以下。这些指标均表明，目前创业板整体的相对估值已经处于低位。
第四，存量博弈，周期股高位回调。“在当前时点，一方面，市场对于未来宏观经济的走向有较大分歧，而对于周期行情的可持续性有所怀疑；另一方面，今年以来的蓝筹股以及白马股涨幅已经相当可观，估值已经处于相对高位。因此，在经历不断的估值下行后，估值已经处于相对低位且一直被冷落的中小创开始逐渐被市场关注。”朱斌指出。
周期股的“跷跷板”效应
“成长股局部景气引领整体估值修复。虽然上证综指在5月走出一个双底，创业板的底部更是晚于上证综指第二个底部，但是最好的优质成长股已经在上证综指出现第一个底部后同步走出行情。这一点在近期的几个行业比如新能源汽车、游戏、影视等表现比较突出。这些局部景气在市场回暖中引领更多的超跌股票进行估值修复。”联讯证券分析师殷越年中的这番表述用在当下也并不过时。
周期股作为本轮市场反弹的核心主线，其走势直接关乎市场的涨跌强弱。周期股若持续回调，势必对部分资金形成挤出效应，其中一部分很可能流向反弹中的中小创。
那么周期股还有机会吗？安信证券陈果、曹海军认为，本轮A股行情核心是周期股，其上涨依次由流动性、需求、供给三因素驱动，而供给是核心驱动因素，供给的核心又是政策。而破坏反弹行情，担心政策调整抑制的逻辑实际上是在被证实，需要注意这与当前政策是否有效是两回事，关键是政策目标与意图。周期股行情原有因素已遭遇破坏，短期没有新的因素推动周期股再度强势上攻，因此其在将处于休整。后面预计九、十月旺季实际供求关系可能推动商品和周期股再有一波行情，但如果商品价格再创新高，需要注意政策很可能会进一步做审视与调整，这就影响投资者对供给侧改革背景下钢铁等相关行业盈利的中期预期。
“我们对旺季需求不悲观，预计九、十月旺季实际供求关系可能推动商品和周期股再有一波行情，但如果商品价格再创新高，需要注意政策有可能会进一步做审视与调整，这就影响投资者对供给侧改革背景下钢铁等相关行业盈利的中期预期。因此，在供给侧背景下，从政策调整风险角度，周期股依然相对最看好有色，其中电解铝最确定，稀土也值得关注。”陈果、曹海军表示。
下一站：苹果概念股
对于大势的研判，民生证券研究院杨柳、金达莱认为，市场进入短暂整固期，蛰伏控仓位是上策，市场将进入短暂的整固期。“首先，PMI、进出口等经济数据并未表现出进一步超预期，反而是边际趋弱，投资者对经济强韧性和去产能的预期已得到充分修复；其次，政策有意引导市场理性判断周期品价格，短期内大宗涨价受抑制，周期股也因前期涨幅较大，渐失性价比；第三、8月央行公开市场操作均为净回笼，资金面呈现紧平衡；第四，伴随上市公司财报逐步披露，周期、消费的中报行情逐步兑现。市场失去消费、周期两大支撑力量，短期内情绪有待修复。”
其认为，当前周期和消费板块都面临调整的压力，部分资金虽然表现向创业板轮动，但是创业板整体看估值仍然偏高，且缺乏业绩支撑，难以出现趋势性上涨。
不过，有业内人士表示：“近期，沪指出现了一定程度的回调，但创业板表现出了较强的抗跌性，这在今年的A股市场并不多见。对于风格切换问题，目前我们仍不看好，无论是估值、业绩，还是当下所处的流动性及政策环境等因素均不支撑创业板市场出现强势崛起，大趋势性机会还需要等待。但对于中小创的优质公司，我们认为存在一定的配置机会，目前是一个比较好的战略建仓期。”
主题方面，民生证券指出，苹果新机即将在9月发布，此次新机无论是外观上(先后玻璃护窗和后盖)还是性能上(声学性能和防水性能再升级)均有诸多亮点，可能引发新一轮换机周期。
其表示，受苹果备货需求拉动，包括PCB臻鼎、台郡与华通，以及台积电、大立光、日月光、鸿海、和硕等指标性大厂7月业绩都已有大幅增长。近期A股经历显著回调，但苹果产业链相关个股仍能表现逆势上行，可见市场仍对基于苹果产业链景气度表示认可，市场回调后苹果产业链投资价值进一步强化。历史经验，在过去历次苹果发布会前15-30个交易日期间，相关个股股价会有较好表现。（来源：综合中国证券报、券商中国）
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周期股是回调还是继续狂欢？这四大市场动向指明了方向
来源：券商中国
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　　烫手的周期股及黑色系期货，调整真的来了吗？
　　螺纹钢期货今日早盘一度跌破3700元/吨，铁矿石期货从高点回落近10%，焦煤、焦炭早盘一度领跌市场，午后黑色系跌势有所延缓。A股市场上，周期股继11日重挫后，本周保持震荡态势，但近两日成交量回落明显。
　　6月以来，在去产能、环保风暴的双重作用下，上游煤炭、钢铁、有色金属纷纷涨价，这种看涨情绪很快传导至黑色系商品期货和周期股，市场迅速进入“周期狂欢”模式。
　　钢铁、煤炭、有色的“周期魅力”还能否延续？事实上，近期市场呈现出这四大动向值得关注：
　　一、上游商品连连涨价，工业数据不及预期，三驾马车全面回落，CPI低于预期；
　　二、钢铁煤炭暴涨，引发监管层关注，中钢联喊话，上期所连发三道通知；
　　三、周期股遭机构大幅卖出；
　　四、黑色系连续重挫，有机构席位开始“多翻空”。
　　工业数据不及预期，CPI不升不降
　　近期公布的数据中，有两项值得我们重点关注。
　　首先，国家统计局8月14日公布的数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比 6.4%，较6月显著回落，不及预期。1-7月全国完成固定资产投资(不含农户)33.7万亿元，累计增长8.3%，增速较1-6月回落0.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长10.4%，较6月下滑0.6个百分点。
　　从数据上看，工业增加值、投资、消费这“三驾马车”全面回落。
　　对此，申万宏源表示，三大类经济数据均在低基数背景下显著回落，显示投资需求、终端消费需求和工业生产方面，均未出现趋势性改善的迹象，6月的数据反弹被证明是短期波动，下半年经济面临一定的下行压力。
　　其次，7月的CPI同比上涨1.4%，低于预期。
　　自今年6月份以来，煤炭、钢铁、有色等上游工业品轮番涨价，上游一片火热，PPI大幅上行，下游CPI却不断下行。PPI和CPI之间的传导失效引起市场担忧。
　　对此，有业内人士分析称，“这种背离本身就是一件很恐怖的事：上游洪水滔天，下游却一片干旱。这意味着，经济血管里有一个巨大的肿瘤，完全堵塞和截断了上下游的自然顺畅运行。谁见过CPI不上行的经济周期？”
　　钢铁煤炭暴涨，引发监管层调控
　　▼8月9日
　　螺纹钢主力期货价格突破4000元/吨大关，成交明显放大。A股煤炭指数、有色指数同日创出新高，钢铁指数也徘徊于8日创出的新高附近，市场呈现一片欢腾气氛，一些卖方分析师纷纷表示，“这就是周期的魅力”。
　　▼8月10日
　　中国钢铁业协会通过会议的方式向市场传递了“不应炒作”的信号。协会指出当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致，而是拿环保政策“说事”，这是危言耸听的炒作行为，难免有从中渔利之嫌。
　　▼8月11日
　　上海期货交易所连发三道通知，对螺纹钢品种实施交易限额，上调螺纹钢相关合约平今仓交易手续费标准，并提示会员单位做好当前市场风险管理工作。
　　周期股遭机构大幅卖出，黑色系期货重挫
　　在监管出手的同一天——8月11日，周期股迎来大跌，有色指数大跌5.77%，钢铁指数大跌5.51%，煤炭指数跌5%，多只股票跌停。
　　盘后龙虎榜数据显示，多只周期股遭到机构席位的抛售，尤其是云铝股份，遭到5家机构集体抛售，卖出金额达到3.37亿元，净卖出额为1.19亿元。神火股份和云南铜业卖出前五大席位中，也有四个来自机构，累计卖出金额分别为2.63亿元和1.37亿元。此外，韶钢松山、锌业股份、常铝股份也均遭到机构的大幅卖出。中国铝业也是8月9日到达本轮上涨的最高点，随后大幅回调。
　　商品期货方面，螺纹钢期货主力合约价格从4000元上方开始一路下跌，今日早盘一度跌破3700元/吨。铁矿石和热卷期货价格也跟随大幅回调，焦炭和焦煤期货早盘领跌市场，午后黑色系跌势有所企稳。
　　值得注意的是，本轮黑色系上涨的主力多头席位永安期货的螺纹钢的空单量在8月14日首次超过多单量，开始“多翻空”。今日盘后数据显示，永安期货的净空单量进一步增加至3.28万手。
　　市场激辩“新周期”
　　市场在博弈的同时，券商分析师也在对周期进行激烈辩论。在昨日7月经济数据出炉后，有关“新周期”的争论达到了高峰。
　　8月14日，任泽平发表文章《供求缺口扩大坚定新周期》称，当前宏观形势最关键的问题是供求缺口扩大，主要是因为需求L型有韧性、市场自发出清、供给侧改革加码扩围和环保高压，进一步验证供给出清新周期。
　　他在文章提到，“我从事了17年宏观研究，从来没有像今天这样感受并确认到供给出清新周期的脚步临近，在万众瞩目中，在备受争议中，我听到了它坚定坚决、铿锵有力的脚步声。我深信，经过长达六年漫长出清的黑夜隧道，新周期终将走向王座，荣耀加身。”
　　不过，海通宏观姜超、于博同日发表文章《经济周期见顶，出清才有未来》对上述观点进行了反驳。文章认为，从7月经济数据看，无论是内外需求还是工业生产，都出现了不同程度的下滑。而从经济周期角度观察，三大经济周期都有见顶的迹象。并表示，出清才有未来，改革才有出路。
　　“新周期”这一概念，首先是由方正证券首席经济学家任泽平提出的。任泽平认为，中国经济已告别过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整，正站在“新周期”的起点上。
　　九州证券首席经济学家邓海清也认为，新周期已经持续得到验证，并且早已开始，现在讨论属于后知后觉。
　　兴业证券发布报告分析，在钢铁、有色方面，继续看好钢铁板块三季度的投资机会。钢企三季度EPS有望再超预期，PE也有望稳步抬升至15倍，环保很可能是钢铁行业继地条钢之后下一个超预期的风口。电解铝+新能源材料两手抓都要抓，两手都要硬。流动性+下游需求环比继续改善，大宗商品价格易涨难跌，电解铝供给侧改革依然最为期待，新能源材料依然是全年主线。
　　此前，国金证券表示，周期股的表现主要是由政策因素所致：一是环保核查，二是供给侧改革，都是在谈“供给收缩”的逻辑，而非需求端的新周期启动，由此可以归结于“老故事”——“供给收缩”的逻辑。如果资源周期品的行情是由“供给收缩”导致的话，那就不能持续太久。站在当前时点上看，周期板块大幅上涨的阶段已然过去。
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周期股的狂欢： 20%涨幅后 还能不能买
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（原标题：周期股的狂欢： 20%涨幅后 还能不能买）
郭璐庆[“从历史上看，目前家电、白酒的估值在历史均值之上，不过还没有到高估的位置。从基本面来看，如果业绩持续超预期，未来会面临上调盈利预测的可能。一旦上调盈利预测，估值就会下调。如果挑股票，就要挑这种盈利会超预期的公司。”][8月3日，钢铁板块继续大涨，钢铁行业(中信一级)上涨2.72%，6月2日至今，板块涨幅高达25.5%。同期，煤炭板块上涨了23.5%。]对基金经理而言，周期股无疑是让人“既爱又恨”的品种。追不上拿不住，可行情一旦来临，其魅力又足以碾压成长股。在刚刚过去的7月，周期股中有色、钢铁、煤炭涨幅分别高达18.6%、14.27%和13.19%，力压传媒、计算机等。这边，周期板块基金经理、分析师还沉浸在大涨带来的喜悦中，那边，宏观固收的分析师们则互呛起来，围绕“新周期”观点不一，针锋相对。刚刚披露完毕的基金二季报则显示，公募基金继续偏好于主板及大消费板块，对煤炭钢铁等周期股的持仓并不明显。“周期股的上涨可能没有办法持续，现在由于市场情绪集中，可能会涨一波，但我们认为此轮行情看不长。”北京清和泉资本投资总监吴俊峰对第一财经表示。“新周期”之辩近一个月以来，黑色、有色工业品出现持续上涨，而且带动一批相应的周期股出现上涨，上证指数更是再次创出一年半以来的新高，市场“炒周期”热情高涨，工业品价格上涨和周期股价格纷纷上涨。8月3日，钢铁板块继续大涨，钢铁行业(中信一级)上涨2.72%，6月2日至今，板块涨幅高达25.5%。同期，煤炭板块上涨了23.5%。8月3日，煤炭板块亦(中信一级)上涨了1.14%。周期股的强势也引发了投研大佬的针锋相对和互呛。随着商品、周期股票猛烈上涨，方正证券首席经济学家任泽平提出了新周期和估值重构：“新周期不是需求U型复苏，而是经济L型下的供给出清，必须重视供给侧。”任泽平认为，由于环保压力、银行对“过剩产能”限贷、安全风险、国企限薪不作为、传统行业企业扩大产能投资信心不足、传统行业企业资产负债表仍待修复等制约，供给侧产能的恢复十分缓慢，产能将持续出清，行业集中度提升，规模经济凸显，行业壁垒提高，“这些传统行业正酝酿巨变，也是可能诞生大牛股的地方，在失望中寻找希望。”中泰证券则针锋相对指出，“当经济潜在增速处于下行阶段且尚未见底时，很难相信新一轮经济周期会启动;当去杠杆、去库存、去产能等供给侧结构性改革的任务尚未完成，市场没有出清的时候，更不要奢望新周期。”天风的刘煜辉也明确表示，“没有新周期，都是老故事”。“经济会上去，但是怎么定义是在新周期。比如说过去周期，可能是很大一波，持续2~3年。但是如果稍微起来一点点就是新周期，就看个人怎么定义。我觉得会好一点，但是会不会像以前那么好，可能还要进一步讨论。”沪上一位公募基金周期股基金经理与第一财经私下交流道。中泰钢铁团队则指出，目前钢铁行业产能利用率已经接近阈值，在经济稳态，低库存配合下，旺季的边际需求增量将带来价格较大弹性。盈利跨度拉长后不仅实体企业对经济的中长期预期会出现改观，同理也会提高整体周期股的估值水平。买方对周期股的热衷似乎没有卖方来得那么强烈。从二季度基金持有重仓股的行业分布数量来看，中信一级行业中，排名倒数第一的是综合，倒数第二的是餐饮旅游，倒数第三的便是煤炭。“这轮周期股复苏，在我们看来主要是由于政策因素所致，一是环保核查，二是供给侧改革，都是在缩减供给。如果一个产业的行情是由供给侧导致的，那它的持续性就可能不会太久。目前周期股的上涨可能是没有办法持续的，市场情绪在这个地方，可能会涨一涨，但我们认为看不长。”吴俊峰也向第一财经表示。“这在以往的历史上也发生过。比如2010年年底为了完成能耗指标各个地方拉闸限电，水泥生产不了，导致价格上涨。后来过了年之后复产，水泥价格跌很多，也导致水泥股的价格从当时高点跌了70%。”吴俊峰回忆道。抱团大消费近日来，公募基金二季报披露完毕，统计显示，696只公募基金个股遭到进一步的减持，基金行业继续倾向于配置医药生物，并且消费板块的配置有所加强。主动型偏股型基金的资产配置进一步显示，股票仓位略有下降，从2017年第一季度的85.24%下降趋势至2017年第二季度的85.11%，但是对主板的配置比例上升，而对中小板和创业板的配置比例均有所下降，下降比例分别是0.76%和2.96%。事实上，主动偏股型基金继续青睐主板标的，已经连续6个季度占比回升，而创业板的配置比例则连续4个季度出现下滑。从行业增减持变动来看，基金加仓前五名的行业分别是非银金融、食品饮料、家用电器、电子和银行，说明市场继续偏好消费股。重仓股方面，中国平安(601318.SH)替代格力成为头号重仓，137只主动偏股型基金合计持有该股市值高达122.29亿元，格力电器(000651.SZ)和五粮液(000858.SZ)紧随其后。值得注意的是，基金的持股集中度也进一步上升，前十大重仓股市值占到基金净值比例也由一季度末的5.2%上升到了8.58%。不完全统计基金公司抱团股包括海兴电力(603556.SH)、启明星辰(002439.SZ)、星宇股份(601799.SH)、台海核电(002366.SZ)、索菲亚(002572.SZ)、跨境通(002640.SZ)、国瓷材料(300285.SZ)、中化国际(600500.SH)、内蒙一机(600967.SH)、大连圣亚(600593.SH)、必康股份(002411.SZ)等。与此同时，有384只基金持有格力电器，285只基金持有五粮液，302只基金持有贵州茅台(600519.SH)，223只基金持有伊利股份(600887.SH)，181只基金持有美的集团(000333.SZ)，167只基金持有泸州老窖(000568.SZ)。2013年以后，公募基金开始超配，但这种趋势在2015年到2016年年中发生改变，基金开始超配大盘股。“我们预计中报的数据，今年公募对大盘蓝筹的配置较去年将再上升一个水平，历史上来看，超配中小的周期更长，因为小市值因子在以往的市场环境中往往有效。但目前的监管环境、经济环境、市场发行均有利于超配大盘周期的延长，趋势确定后短期并不容易打破。”上海证券也指出。“周期股的股价是价格趋势的反映，由于盈利不稳定，周期股就是跟着价格走，价格一旦调整，这些股票股价也就会随之下跌。”吴俊峰说。“从历史上看，目前家电、白酒的估值在历史均值之上，不过还没有到高估的位置。从基本面来看，如果业绩持续超预期，未来会面临上调盈利预测的可能。一旦上调盈利预测，估值就会下调。如果挑股票，就要挑这种盈利会超预期的公司。”北京一位受访公募基金经理也认为。“我们大的方向还是消费型行业，看的时间周期长，比较稳定，优质公司市场份额不断提高，是符合我们的标准和逻辑的。至于炒作概念、强概念短期价格暴涨暴跌的我们尽量回避不参与。”吴俊峰进一步表示。
本文来源：第一财经日报
责任编辑：王晓易_NE0011
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