&&&&&&&&&&&&收益率度量
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收益率度量
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见的债券收益率有以下几种形式到期收益率当期收益率持有期回报率赎回收益率到期收益率（o1YTM1YTM??????其中，子有一种10年后到期的债券，每年付息一次，下一次付息正好在一年后。面值为100元，票面利率为8，市场价格是它的到期收益率。10i107.0211YTMYTM????????7零息债券的到期收益率PF/1其中，子假设欧洲国债市场中有A、B、值都是1000元。年期零息债券，目前的市场价格为年期的零息债券，目前的市场价格为年期附息债券，票面利率为5，一年付息一次，下一次付息在一年后，目前的市场价格为分别计算这三种债券的到期收益率。分别列出三种债券到期收益率的求解公式M????????????????M????????????????1MYTM??????????????????????，年支付一次利息的债券到期收益率根据债券市场的习惯做法，首先计算债券每期（半年）到期收益率，然后将半年收益率乘以2，就得出该债券年到期收益率1YTM1YTM??????数2），某债券面值为100元，还有8年到期，票面利率为7，半年支付一次利息，下一次利息支付正好在半年后，该债券当前价格为该债券的年到期收益率16iYTM1YTM??????求出该债券的半年到期收益率为4，因此，该债券的年到期收益率则为428。在两个利息支付日之间购买的债券的到期收益率Mnt1nM11r1r1r1r?????????n清算日距下一次利息支付日之间的天数/利息支付期的天数。关于到期收益率的两点说明即使持有债券到期，到期收益率也不是准确衡量回报率的指标一个债券的到期收益率高于另一个债券的到期收益率并不意味着前者好于后者P1C1C1子收益率比较时期12价格现金流1001100现金流01080期收益率当期收益率C/PC年利息额P债券的当前价格1、到期收益率市场用映了利息收入和资本利得（损失）。2、当期收益率仅仅衡量了利息收益率到期收益率发行者国家开发银行–面值100–票面利率8–期限10年78??当期收益率7YTM??010?????????票面利率、贴现率和价格之间的关系票面利率贴现率价格面值赎回收益率1YTC1YTC???????F是赎回价格，N是直到赎回日前的期数。例子某债券10年后到期，半年付息一次，下一次付息在半年后。它的面值为1000元，票面利率为7，市场价格是950元。假设在第五年时该债券可赎回，赎回价格为980元。求解赎回收益率。20iYTC1YTC???????可以求出半年的赎回收益率为因此，该债券的年赎回收益率则为2债券组合的收益率债券组合的收益率不是构成该组合的单个债券到期收益率的加权平均值。计算债券组合到期收益率的正确方法是，将债券组合看作是一个单一的债券，使该债券组合所有现金流的现值等于该债券组合的市场价值的适当贴现率就是该债券组合的到期收益率，也被称为债券组合的内部回报率。每期收益率和年实际收益率（简称1每期收益率1年中期数–1例,，求这两种债券的年实际收益率。由于即每期收益率为1，1年共有12个月。所以，11121由于即每期收益率为6，1年共有2个半年。所以，1621度百分数利率和年实际利率年度百分数利率（简称示债券的收益率，也被简称为年利率年利率每年付息频率每期收益率例2，半年支付一次利息。0，每季度支付一次利息，求这两种债券的年实际收益率2，半年支付一次利息，因此半年）收益率为12/26。0，每季度支付一次利息，季度）收益率则为10/416）2债券的14续复利计息投资期限为债券的初始投资额为利计息券的年利率为该投资年末终值01m当年后的终值则为C0000元以连续复利计息方式投资两年，年利率为10。求该投资2年后的终值为多少解年后终值2V险公司4年后要付给你1000元资金,如果按8的年利率连续复利计息,这笔资金的现值为多少解0004（有期回报率（期末财富100利息收入（期末价格/期初价格100。当期收益率资本利得（损失）收益率单期的持有期回报率回报率（期末财富nC1rr。其中，债券的期初价格是因为1yn所以，101??????债券总收益利息支付资本利得或资本损失利息的利息收入如何计算利息的利息11?利息利息的利息11n??利息的利息例子投资者用年后到期的债券，面值是1000元，票面利率为12，每半年付息一次，下一次付息在半年后。假设债券被持有至到期日，再投资利率等于到期收益率，分别计算该债券的利息、利息的利息，以及资本损失。利息利息的利息6015165）总的利息1660960（元），利息的利息）资本损失）该债券的总收益等于）持有至到期日的债券总收益率1、债券的期末价值总的利息利息的利息债券面值2、3、将每期总收益率转化为年实际收益率例子投资者用000元的8年期债券，票面利率是12，半年付息一次，下一次付息在半年后。如果债券持有至到期日，再投资利率为8。求该债券的总收益率。11n????????期末价值每期收益率期初价格8年后的期末价值等于）。所以，半年期总收益率等于（，实际年收益率是（12我们可以求出该债券的到期收益率是14，由于再投资利率（8）小于到期收益率，所以该债券每年的总收益率小于到期收益率。提前卖出的债券总收益率债券提前卖出时，债券期末价值至投资期末的利息至投资期末利息所生的利息投资期末的债券价格。其中，投资期末的债券价格是事先未知的，取决于投资者对投资期末收益率的预测。我们可以运用债券的定价公式预测出投资期末的债券价格投资期末的债券价格111????其中，是债券的面值，子投资者购买一种8年期的平价（1000元）出售的债券，票面利率为12，每半年付息一次，下一次付息在半年后。投资者5年后将会把债券卖出，他预期5年中利息的再投资利率为每年8，5年后的三年期债券的到期收益率为10，求该债券的总收益率。5年内（利息利息的利息）6014104元）第5年末债券价格601（15）51000/（15）6元）所以，5年后的期末价值）。那么，半年期总收益率（000）1/10实际年收益率是（12可赎回债券的总收益率期末价值（赎回日前的利息利息的利息赎回价格）（1r）N，例有一种10年期的可赎回债券，面值为1000元，票面利率为7，半年付息一次，下一次付息在半年后，市场价格是950元。假设在第5年时该债券可赎回，赎回价格为980元。投资期为8年，投资者预期这8年内利息的再投资利率为每年8。求解总收益率。解5年内的利息支付5年内利息的利息3514104）。第5年末债券被赎回时，投资者一共获得80），收入到第8年末升值为14）6），即投资期末的财富终值为）。因此，半年期总收益率（50）1/16实际年收益率是（12债券组合的总回报率（1）债券组合期末的市场价值超过其期初市场价值的部分（2）该债券组合在该时期内分配的所有收益。100MV?券组合某个时期总收益率债券组合某个时期总收益率券组合期末市场价值券组合期初市场价值D该时期内债券组合分配的现金收益三个隐含的假设前提该时期内债券组合产生的利息如果没有分配给投资者就必须进行再投资，其价值反映在债券组合的期末价值中。如果该时期内债券组合向投资者分配资金，分配的时间应该正好在期末。投资者在该时期内不会追加任何资金。平均回报率算术平均数、几何平均数...{11....1}1/n–1内部回报率1202111R?????????年实际收益率年实际收益率（1各期回报率的平均数）1年内的时期数PP?01/...{11....1}1/n1{}1/411/4Sa100,2100.Inis100225,is111/2.istoS12ofa50at200ora0/25.结论几何平均收益率能更准确地衡量历史业绩，而算术平均收益率则能更好地代表未来的预期收益率oftoinisanisasanisaisar31r4rinX如果只给出没有给出计息间隔期，则无法计算终值。例如，0，如半年复利计息，则投资1，1年后增长为（15）2按季度复利计息，则增长为（14须给出复利计息的间隔期，就能准确计算终值。连续复利计息1年中一项初始投资额为利计息01mm如果上述投资期限延长为终值为01m如果连续复利计息,终值为0T
9 元（CNY）
资源描述：CH4收益率度量收益率债券收益率反映的是债券收益与其初始投资之间的关系。常见的债券收益率有以下几种形式：o 到期收益率o 当期收益率o 持有期回报率o 赎回收益率到期收益率（ Yield To Maturity， YTM）NiNi1CFP ( 1 Y T M ) ( 1 )Y T M??????其中， P是债券当前的市场价格， C是利息， F是债券面值， N为距到期日的年数， YTM是每年的到期收益率。例子o 有一种 10年后到期的债券，每年付息一次，下一次付息正好在一年后。面值为 100元，票面利率为 8%，市场价格是 107.02元，求它的到期收益率。10i 1 0i . 0 2 ( 1 ) ( 1 )Y T M Y T M??? ? ????YTM = 7%零息债券的到期收益率o P=F / (1+YTM)N 其中， P是零息债券的市场价格， F是到期价值， N为距到期日的年数， YTM为每年的到期收益率。例子o 假设欧洲国债市场中有 A、 B、 C三种债券，面值都是 1000元。 A是 1年期零息债券，目前的市场价格为 934.58元； B为 2年期的零息债券，目前的市场价格为 857.34元； C为 2年期附息债券，票面利率为 5%，一年付息一次，下一次付息在一年后，目前的市场价格为 946.93元。请分别计算这三种债券的到期收益率。分别列出三种债券到期收益率的求解公式： 4 . 5 8 ( 1 )AY T M? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? 7 . 3 4 ( 1 )BY T M? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??5 0 1 0 0 09 4 6 . 9 3 ( 1 )CCY T M Y T M ?? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?A债券的到期收益率为 7%， B债券的到期收益率为8%， C债券的到期收益率为 7.97%半年支付一次利息的债券到期收益率o 根据债券市场的习惯做法，首先计算债券每期（半年）到期收益率，然后将半年收益率乘以 2，就得出该债券年到期收益率NiNi1CFP ( 1 Y T M ) ( 1 )Y T M??????P是债券当前的市场价格， C是每次支付的利息， F是债券面值， N为距到期日的期数（年数× 2）， YTM是每期的到期收益率例子o 某债券面值为 100元，还有 8年到期，票面利率为 7%，半年支付一次利息，下一次利息支付正好在半年后，该债券当前价格为 94.17元，求该债券的年到期收益率16i 1 6i13 . 5 1 0 09 4 . 1 7 ( 1 Y T M ) ( 1 )Y T M??????求出该债券的半年到期收益率为 4%，因此，该债券的年到期收益率则为 4%× 2=8%。在两个利息支付日之间购买的债券的到期收益率Mn t - 1 n M - 1t1CFP ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r ) ( 1 r )?? ? ?? ? ? ??P是债券的市场价格， C是支付的利息， F是债券的面值， M是距到期日的年数， YTM是每期到期收益率， n=清算日距下一次利息支付日之间的天数 /利息支付期的天数。关于到期收益率的两点说明o 即使持有债券到期，到期收益率也不是准确衡量回报率的指标o 一个债券的到期收益率高于另一个债券的到期收益率并不意味着前者好于后者o P(1+YTM)N =C(1+YTM)N-1 +C(1+YTM)N-2 +… +FLOGO 例子：收益率比较时期 1 2 价格 YTM贴现率 3.5% 4.5%A现金流 100
4.45%B现金流 0
4.5%当期收益率o 当期收益率 =C/Po C=年利息额o P=债券的当前价格1、到期收益率：市场用 YTM确定债券价格，反映了利息收入和资本利得（损失）。2、当期收益率：仅仅衡量了利息收益率到期收益率 VS当期收益率开发银行付息债券的收益率o 发行者 国家开发银行– 面值 100– 票面利率 8% – 期限 10 年--市场价格 107.02求这种债券的到期收益率和当期收益率？%48.702.1 0 78 ??当期收益率7%Y T M ?? 02.107$07.07.08$1010 ???????? ?票面利率、贴现率和价格之间的关系o 票面利率 贴现率 价格 > 面值赎回收益率***Ni Ni1CFP ( 1 Y T C ) ( 1 )Y T C?? ? ?? ??P是债券的市场价格， C是利息， F*是赎回价格， YTC是每期的赎回收益率， N*是直到赎回日前的期数。例子o 某债券 10年后到期，半年付息一次，下一次付息在半年后。它的面值为 1000元，票面利率为 7%，市场价格是 950元。假设在第五年时该债券可赎回，赎回价格为 980元。求解赎回收益率。20i 1 0i13 5 9 8 09 5 0 ( 1 Y T C ) ( 1 )Y T C?? ? ????可以求出半年的赎回收益率为 3.95%，因此，该债券的年赎回收益率则为2× 3.95%=7.90%。债券组合的收益率o 债券组合的收益率不是构成该组合的单个债券到期收益率的加权平均值。计算债券组合到期收益率的正确方法是，将债券组合看作是一个单一的债券，使该债券组合所有现金流的现值等于该债券组合的市场价值的适当贴现率就是该债券组合的到期收益率，也被称为债券组合的内部回报率。每期收益率和年实际收益 率（ effective annual rate， 简称 EAR）EAR = ( 1+ 每期收益率 )1年中期数 – 1例： A债券的月度收益率为 1%,B债券的半年收益率为 6%，求这两种债券的年实际收益率 。由于 A债券的收益率是月度收益率 ， 即每期收益率为 1%，1年共有 12个月 。 所以 ， A债券的年实际收益率则为：EAR = (1+1%)12 - 1 = 12.68% 由于 B债券的收益率是半年收益率 ， 即每期收益率为 6%，1年共有 2个半年 。 所以 ， B债券的年实际收益率则为：EAR = (1+6%)2 - 1 = 12.36%年度百分数利率和年实际利率o 年度百分数利率（ annual percentage rate， 简称 APR）表示债券的收益率，也被简称为年利率o 年利率 =每年付息频率×每期收益率例： A债券的年利率为 12%，半年支付一次利息。 B债券的年利率为 10%，每季度支付一次利息，求这两种债券的年实际收益率？A债券的年利率为 12%， 半年支付一次利息 ， 因此 A债券的每期 （ 半年 ） 收益率为 12%/2=6%。 B债券的年利率为 10%，每季度支付一次利息 ， B债券的每期 （ 季度 ） 收益率则为10%/4=2.5%。A债券的 EAR=（ 1+6%） 2-1=12.36%B债券的 EAR=（ 1+2.5%） 4-1=10.38%连续复利计息o 投资期限为 T年 ，债券的初始投资额为 C0,复利计息 m次，债券的年利率为 APR， 该投资年末终值：FV=C0 (1+APR/m)mTo 当 m趋向于无穷大时， C0初始投资额 T年后的终值则为：FV= C0 eAPR× T张明将其 1000元以连续复利计息方式投资两年 ，年利率为 10%。 求该投资 2年后的终值为多少 ？解： FV(2年后终值 )= × 2=1221.4元连续复利计息投资的现值PV=FV e-APR× T例：保险公司 4年后要付给你 1000元资金 ,如果按 8%的年利率连续复利计息 ,这笔资金的现值为多少 ?解 : PV=1000 e-0.08× 4=726.16元持有期回报 率（ Holding Period Return）持有期回报率 =（期末财富 -期初财富） /期初财富 × 100%=[利息收入 +（期末价格 -期初价格） ] / 期初价格× 100%。=当期收益率 +资本利得（损失）收益率单期的持有期回报率回报率 =（期末财富 -期初财富） /期初财富其中 :多期的持有期回报率o FV=Pn + C[(1+r)n-1]/r。 其中， Pn是期末价格， C是利息， r是利息再投资利率， n是持有期数。设债券的期初价格是 P0， 因为 P0× (1+y)n=FV， 所以，101nFVyP????????债券总收益o 利息支付o 资本利得或资本损失o 利息的利息收入如何计算利息的利息？(1 ) 1+ [ ]nrCr???利 息 利 息 的 利 息(1 ) 1[]nrC n Cr????利 息 的 利 息例子o 投资者用 1108.38元购买一种 8年后到期的债券，面值是 1000元，票面利率为 12%，每半年付息一次，下一次付息在半年后。假设债券被持有至到期日，再投资利率等于到期收益率，分别计算该债券的利息、利息的利息，以及资本损失。o 利息 +利息的利息 =60× [(1+5%)16-1]/5%=1419.45（元）o 总的利息 =16× 60=960（元），利息的利息 ==459.45（元）；o 资本损失 ==-108.38（元）o 该债券的总收益等于 .38=1311.07（元）持有至到期日的债券总收益率1、债券的期末价值 =总的利息 +利息的利息 +债券面值2、3、 将每期总收益率转化为年实际收益率例子：投资者 相关资源
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《金融学》随堂随练
企业以债券对外投资，从其产权关系上看，属于（）。
A、债权投资
B、股权投资
C、证券投资
D、实物投资
进行债权投资时，应考虑的因素有（）。
A、债券的信用等级
B、债券的变现能力
C、债券的收益率
D、债券的到期日
购买5年期和3年期国债，其（）。
A、流动性风险相同
B、违约风险相同
C、期限风险不同
D、购买力风险相同
某债券面值为1000元，息票利率为10%，市场利率为8%，期限5年，每半年付息一次，该债券的发行价格应为（）。
A、1079.85元
B、1073.16元
D、1486.65元
一张面值为100元的金边债券，每年可获利10元，如果贴现率为8%，那么该债券的理论价格为（）。
某公司持有的甲债券还有4年到期，面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次。如果贴现率为10%，那么该债券价格应为（）。
A、936.60元
B、935.37元
C、1066.24元
D、1067.33元
2年期、面值为100元的纯贴现债券的到期收益率为6.5%，该债券当前的合理售价为（）。
A、881.66元
C、88.17元
D、923.66元
某3年期债券面值为1000元，息票率为10%，1年付息1次，当前售价为1010.80元，则该债券的到期收益率为（）。
某债券面值为1000元，息票利率为10%，市场利率也为10%，期限5年，每年付息一次，该债券的发行价格（）。
A、高于面值
B、等于面值
C、低于面值
D、无法判断
购买平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率和票面利率（）。
B、前者大于后者
C、后者大于前者
D、无法确定
对于纯贴现债券而言，其到期收益率、息票率和本期收益率的关系为（）。
A、到期收益率=本期收益率=息票率
B、到期收益率＞本期收益率＞息票率
C、本期收益率＞到期收益率＞息票率
D、本期收益率＞息票率＞到期收益率
若按年支付利息，则决定债券投资的投资收益率高低的因素有（）。
A、债券面值
B、票面利率
C、市场利率
D、偿付年限
当前面值为100元的1年期零息国债价格为90元，面值为1000元的2年期零息国债的价格为880元，那么2年期，息票率为5%，面值为100元、1年付息1次的国债的价格为（）。
A、92.40元
B、87.90元
C、100.65元
D、96.90元
上题中，2年期付息债券的两笔现金流贴现时，第一笔现金流和第二笔现金流所对应的贴现率分别是（）。
A、16.67%，12.11%
B、10%，12%
C、11.11%，6.60%
D、8.65%，11.63%
上题中，2年期付息债券的到期收益率为（）。
评价债券收益率水平的指标是（）。
A、债券票面利率
B、债券内在价值
C、债券到期前年数
D、到期收益率
息票率越高的债券，其到期收益率（）。
D、与息票率相同
影响债券收益率的因素有（）。
A、债券的违约风险
B、每期的利息
C、可赎回或可转换条款
D、税收因素
现有一种10年期的无违约风险债券A，面值为1000元，每年付息1次，息票率为5%，按面值发行。债券B与债券A其他条件相同，只是附加了可赎回条款，债券B的到期收益率为6.5%，则该可赎回条款的内在价值为（）。
A、892.17元
B、107.83元
D、-107.83元
当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下跌幅度（）短期债券的下降幅度。
A、不确定于
债券期限越长，其利率风险（）。
D、越无法确定
当市场利率大于票面利率时，定期付息的债券发行时的价格小于债券的面值，但随着时间的推移，债券价格将相应（）。
对同一发行主体的债券而言，债券的到期日越长，债券的价值（）。
C、与之无关
影响债券价值的因素有（）。
A、每期利息
B、到期本金
D、债券到期前年数
下列表述正确的是（）。
A、对于分期付息的债券，随着到期日的临近，债券价值向面值回归
B、债券价值的高低受利息支付方式影响
C、一般而言，债券期限越长，受利率变化的影响越大
D、债券价值与市场利率反向变动请选择栏目：
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2014注册会计师考试《财务成本管理》第五章练习题
15:46 来源：中华会计网校&& |
　　2014年备考已经开始，为了帮助参加2014年的学员巩固知识，提高备考效果，中华会计网校精心为大家整理了注册会计师考试各科目练习题，希望对广大考生有所帮助。
　　一、单项选择题
　　1、甲公司在日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。ABC公司欲在日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为（ ）元。
　　A、1000
　　B、1058.82
　　C、1028.82
　　D、1147.11
　　2、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（ ）元。
　　A、12.08
　　B、11.77
　　C、10.08
　　D、12.20
　　3、某企业于日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8%，2年期，每年支付一次利息，则日该债券到期收益率为（ ）。
　　A、16%
　　C、10%
　　D、12%
　　4、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（ ）元。
　　A、11%和21%
　　B、10%和20%
　　C、14%和21%
　　D、12%和20%
　　5、下列有关债券的说法中，正确的是（ ）。
　　A、当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
　　B、在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值
　　C、当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值
　　D、溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低
　　6、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（ ）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付）
　　A、债券A的价值较高
　　B、债券B的价值较高
　　C、两只债券的价值相同
　　D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低
　　7、某股票目前的股价为20元，去年股价为18.87元，当前年份的股利为2元。假定股利和股价的增长率固定为g，则下一年该股票的收益率为（ ）。
　　A、16.0%
　　B、16.6%
　　C、18.0%
　　D、18.8%
　　8、对于分期付息债券而言，下列说法不正确的是（ ）。
　　A、随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低
　　B、随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高
　　C、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变
　　D、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高
　　9、某5年期债券，面值1000元，发行价1100元，票面利率4%，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（ ）。
　　A、单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元
　　B、复利计息的情况下，到期的本利和为1200元
　　C、单利计息的情况下，复利折现下的债券的到期收益率为1.76%
　　D、如果该债券是单利计息，投资者要求的最低收益率是1.5%（复利按年折现），则可以购买
　　10、下列有关股票概念的表述中，正确的是（ ）。
　　A、股票按股东所享有的权利，可分为可赎回股票和不可赎回股票
　　B、股票的价格由预期股利收益率和当时的市场利率决定，与其他因素无关
　　C、股票的价格受股票市场的影响，与公司经营状况无关
　　D、股利是公司对股东的回报，是公司税后利润的一部分
　　二、多项选择题
　　1、已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法不正确的有（ ）。
　　A、甲公司股票的&系数为2
　　B、甲公司股票的要求收益率为16%
　　C、如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30
　　D、如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%
　　2、股利的估计方法包括（ ）。
　　A、回归分析
　　B、时间序列的趋势分析
　　C、内插法
　　D、测试法
　　3、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（ ）。
　　A、1020
　　B、1000
　　C、2204
　　D、1071
　　4、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是（ ）。
　　A、该债券的半年期利率为3%
　　B、该债券的有效年必要报酬率是6.09%
　　C、该债券的报价利率是6%
　　D、由于平价发行，该债券的报价利率与报价年必要报酬率相等
　　5、某债券的期限为5年，票面利率为8%，发行时的市场利率为10%，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（ ）。
　　A、如果每年付息一次，则债券价值＝80&（P/A，10%，5）＋1000&（P/F，10%，5）
　　B、如果每年付息两次，则债券价值＝40&（P/A，5%，10）＋1000&（P/F，10%，5）
　　C、如果每年付息两次，则债券价值＝40&（P/A，5%，10）＋1000&（P/F，5%，10）
　　D、如果到期一次还本付息（单利计息），按年复利折现，则债券价值＝1400&（P/F，10%，5）
　　6、某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有（ ）。
　　A、收到的利息
　　B、收到的本金
　　C、收到的资本利得
　　D、出售债券的收入
　　7、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（ ）。
　　A、最近一次发放的股利
　　B、投资的必要报酬率
　　C、&系数
　　D、股利增长率
　　三、计算题
　　1、甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%（复利、按年计息），目前有三种债券可供挑选：
　　（1）A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
　　（2）B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
　　（3）C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本， 计算C债券的到期收益率为多少？是否值得购买？
　　（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少？
　　2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：
　　（1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
　　（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
　　（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。
　　如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。
　　（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561
【】 责任编辑：小乖儿
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