大额可转让同业定期存单 (NCDS) 是什么？ - 知乎417被浏览36001分享邀请回答21226 条评论分享收藏感谢收起扫一扫，慧博手机终端下载！
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五年定存基准利率或取消 将允许发行可转让存单
来源：中国新闻网 16:16:00
继放开贷款利率浮动下限之后，昨日，有媒体再报道大事件，称央行计划先取消五年期定期存款基准利率，而目前大部分银行的这一期限定期存款占比不到0.3%。这就意味着人民币存款基准利率由原来的7个档变为6档，也被认为是存款利率市场化关键的一步。此外，还将计划允许银行发行可转让大额存单，以此作为短期存款利率市场化的中间步骤。存款基准利率或将7档变6档记者了解到，目前人民币存款基准利率分为7个档次，分别是活期、三个月、半年、一年、两年、三年和五年。“现在七个档次的存款利率显然太多，让商业银行没有弹性。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇（微博）在接受媒体采访时表示，未来央行可以保持一些重要的、关联度高的存款利率档次，同时可以去掉一些存款规模比较小的档次的基准利率。如果商业银行愿意保留这些档次，可以参照央行的基准利率规律，在合理空间内自由定价。甚至商业银行还可以再设计一些档次，只要不突破央行基准利率的上下区间即可。至于取消5年期定期存款基准利率，利率市场化的方向肯定是逐步减少基准利率的档次，最好的突破口肯定就是长期存款，因为占整个存款比较少，从长期存款的开始取消，可以减少冲击。现在，银行5年期的定期存款基准利率为4.75%，而执行上浮10%的商业银行利率为5.225%。五年期定期存款在银行存款中的比例很小。工行年报显示，2012年末5年期及以上的存款占比仅为0.2%；而建行同期的占比不到0.1%。 放开长期存款利率影响不大沈阳一家股份制银行的相关负责人表示，银行的长期存款比例本来不高，并且现在很多大额的协议存款也是由银行与存款客户根据市场利率协商的，因此放开长期的存款利率对银行影响并不会太大。网友@金融散人认为，存款利率市场化是货币利率市场化关键一步，外媒报道管理层已批准五年期存款基准利率放开，这似乎与国债期货有异曲同工之妙，国债期货也是五年期国债期货先行，这样的改革风险几乎没有，意义却是十分重大。持同样观点还有网友@风雨下黄山-黄生的微博，“大事件，值得高度重视，没想到存款利率市场化改革速度推进这么迅猛，这么快就到来，进行五年期定期存款利率市场化改革是可以预见的，国债期货很快开通，先开通的品种也是五年期国债期货，就是为五年期存款利率市场化做准备的，或者两者同时进行！”市场普遍预计，随着利率市场化的推进，下一步将直指存款利率市场化。有专家指出，存款利率市场化或分三步走，第一步是先逐步放开大额存款利率，第二步是在目前存款利率上浮10%的基础上进一步上浮，最后是全面放宽存款利率。郭田勇表示：“下半年存款利率在去年上浮10%的基础上，不排除再出现5%到10%的浮动。”定期存单将成为存款替代品那么如何寻找存款替代产品？一个在案多年的议题就是，允许金融机构在市场发行同业存单，以及针对企业和个人的大额可转让定期存单（CD）。在目前理财产品受到更严格监管的情况下，大量存款正在寻找非银行渠道投资以获得较高收益，引入CD可以起到稳定存款的作用，避免存款过度流失，同时降低银行负债的波动性。业内人士表示，理财产品对于银行而言不是存款的完美替代品，因为发理财产品某种程度上会削弱存款基础，CD则是存款的完美替代品。CD是稳定的存款来源，而且比一般性的存款优势在于，大额可转让存单在到期之前可以在二级市场买卖，但不能提前兑付，对于银行而言，是锁定了一笔固定的存款。大额可转让存单的流动性要高于银行理财产品，收益率相当，并且银行理财产品在起息期内是不算作银行存款的，无论从银行还是客户而言，大额可转让存单都较有市场。沈阳晚报、沈阳网主任记者 高薇名词解释：大额定期存单可转让大额定期存单（CD）是银行或储蓄机构发行的一种证明文件。它表明有一笔特定数额的资金已经存放在发行存单的机构中，它是从普通的银行存单发展而来的。存单可分为可转让存单和不可转让存单两种。不可转让的存单即一般的定期存款，如果想提前支取现金需交纳罚金；可转让存单则可以在到期日之前拿到货币市场上售出，从而大大提高了存单持有人的资金流动水平。（沈阳晚报）
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央行开闸大额可转让定期存单
17:07:00 来源：北京晚报　
[提要]&&昨晚，央行发布《同业存单管理暂行办法》，允许金融机构在银行间市场发行大额可转让同业存单(NCD)。资料显示，我国第一张大额可转让存单面世于1986年，最初由交通银行和中央银行发行，主要面向个人和企业。
　　　昨晚，央行发布《同业存单管理暂行办法》，允许金融机构在银行间市场发行大额可转让同业存单(NCD)。这意味着银行可以更便捷地在同业市场上转让资金，意味着我国存款利率市场化的进程又前进一步。业内预计，央行下一步就会推出面向个人的大额可转让存单。
　　《办法》规定，同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。
　　中国银行国际金融研究所副所长宗良解释，以前在同业市场上，A银行将钱借给B银行后，只能等待B银行到期还款，而今后同业存单可以转让，一旦A银行缺钱，就可以将B银行的存单放在二级市场上交易，这样大大增强了整个市场的资金流动性。“我们还记得今年‘’时，缺钱的银行只能干着急。有了可转让同业存单之后，银行就可以在资金充足的时候买入，缺钱的时候卖出，随时根据自己的资金状况调整。”他指出，这项政策短期内对企业和个人还不会有什么实质影响，运转一段时间以后，央行会适当考虑推出个人和企业的同业存单。
　　资料显示，我国第一张大额可转让存单面世于1986年，最初由交通银行和中央银行发行，主要面向个人和企业。到1996年大额可转让存单在市场上基本消失。
　　新政策的出台进一步加快了利率市场化的进程。业内预计未来中国可能会推出存款保险制度以及进一步放开存款利率上限，将利率市场化向纵深推进。（记者 张品秋）
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鲁政委：同业存单开闸&利率市场化再进一步&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&07:58:54&中财网&&&&&&&&&　　12月8日晚，央行发布《同业存单管理暂行办法》（简称《办法》），并自12月9日开始实施。这标志着传闻很久的NCD正式开闸。&&&&&&&　　同业存单所含要素&&&&&&&　　虽然需要另辟账户，但同业存单（简称NCD）意味着可以计入“定期存款”，可以计入贷存比、享受未来将出台的存款保险。其发行主体为“存款类金融机构”，意味着政策性银行、商业银行、合作银行、信用合作社、财务公司等都能够发行。但目前仅限于“市场利率定价自律机制成员单位”。&&&&&&&　　《办法》规定：“同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品”，“发行人不得认购或变相认购自己发行的同业存单”。这意味着企业、居民个人还不能直接购买，只能间接投资。&&&&&&&　　NCD主要通过公开或定向发行。《办法》规定：“同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。”公开发行的可以公开交易流通，可以回购；定向发行的仅限于初始投资人内部流通。&&&&&&&　　NCD的利率可以为固定或浮动。《办法》规定：“同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定”，“固定利率存单期限原则上不超过1年”，即1年以内的为固定利率，1年以上的浮动利率。&&&&&&&　　NCD发行的意义&&&&&&&　　第一，NCD利率是目前唯一具有存款性质的市场化利率，能为未来存款利率市场化提供参照，为存款利率市场化的铺垫。&&&&&&&　　第二，NCD利率提供了贷款定价的参照，未来贷款利率可以在NCD之上加点形成；自然，其也应该是同期限LPR定价的&“铁底”，有助于评估LPR定价的合理性和贷款利率定价是否存在恶性竞争。&&&&&&&　　第三，NCD的推出有利于夯实Shibor体系的基准性。目前的现实情况是，Shibor利率体系1个月以内期限的可信度较高，但对1个月及以上期限，市场目前上认为可信度不高。NCD的推出并要求参照Shibor定价，能够大大增强1个月以上期限利率的真实性，夯实Shibor利率的基准性。&&&&&&&　　第四，NCD为银行提供了比定期存款更稳为定的负债工具。利率市场化给银行带来的挑战就是，存款不断流失，即便是定期存款其实稳定性也大大减弱，随时可以被提前支取。而NCD不到期发行机构没有义务进行兑付，是比定期存款更为稳定的负债工具，有助于缓解利率市场化带来的负债压力。对当前，则不仅能够摆脱“贷存比”这一过时桎梏，还能够让商业银行更好适应BaselIII的两个流动性监管指标要求。&&&&&&&　　对金融市场的影响&&&&&&&　　第一，NCD是&“货币市场工具”，这意味着其和票据、央票、超短融、短融、3年以内的政策金融债、商业银行债、国债等都存在一定竞争关系，其中与银票的竞争性最强。由于NCD明确设定了做市商制度，因而未来流动性较银票会更好，对银票冲击较大。NCD和商业银行债和银票最重要的差别在于NCD是存款，而商业银行债和银票是债券，如果发行人倒闭，居民若投资NCD会享受未来存款保险制度的保障，而如果投资商业银行债和银票则要取决于破产清算的情况。&&&&&&&　　第二，NCD发行之初预计会略微推高货币市场利率，但随着其持续滚动发行，商业银行能够获得更长期限的稳定负债，最终会有利于货币市场利率更平稳、货币市场利率曲线的期限结构更为合理。&&&&&&&　　第三，NCD提供了新的金融创新可能。NCD发行之后，贷款的定价基准不再单一，商业银行以其作为贷款定价的基准利率，风险会更为可控，因此，未来LPR、Shibor和NCD都能够成为贷款定价的可选基准。同时，NCD推出之后，如果短期国债仍然稀缺，未来也可以考虑推出基于NCD的利率期货，其可望与IRS、目前5年期的中期国债期货一起，时间期限更为完整的利率风险管理工具。&&&&&&&　　第四，给定相同的市场条件，不同存款机构之间的NCD利差，可以作为同业机构信用风险的观测指标。(每日经济新闻)&&&&&&&&&&&&&&□&.鲁.政.委来源：《每日经济新闻》&&&&&&&
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.&&&&&&&&&&&&&&&&很不好的“信号”&&&&&&&&&&&&&&&【&原创:&老子&&&&&17:34&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复&&&复制分享&】&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&长期以来，中国储户除了将钱存入银行账户外几乎别无选择，存款利率仅为3.5%左右，远低于中国经济10%至15%的名义增长率。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&这种“金融抑制”——以低于公允价值的成本从中国储户手中吸收大量资金——为支撑中国令人惊叹的投资驱动型增长提供了廉价资本。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&而目前，五年期AAA级债券的收益率为6.25%，较6个月之前高出175个基点。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&这种融资成本的快速上涨，通常反映出资金紧张的借款方正在承受很大压力。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&此时急吼吼的重启IPO，说明债务危机临近，很多企业等着米下锅！！！
央行推出同业存单业务&存款利率市场化投石问路&&&&&&&&&&&&&&&时间：日&04:10:16&中财网&&&&&&&&&　　央行推出同业存单业务&存款利率市场化投石问路&&&&&&&&　　央行8日公布《同业存单管理暂行办法》（下称《办法》），自今日起正式施行。此举旨在规范同业存单业务，拓展银行业存款类金融机构的融资渠道，促进货币市场发展。这也意味着酝酿良久的同业存单业务将很快推出。&&&&&&&　　具体而言，同业存单由10家市场利率定价自律机制成员单位发行，并选择市场利率定价自律机制核心成员担任做市商，投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。&&&&&&&　　而这对于加快推进中的利率市场化改革，无疑具有重要意义，可谓存款端利率市场化的“探路石”。同业存单有助于进一步丰富金融机构市场化负债产品，从而为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件。从市场利率形成来说，同业存单有助于上海银行间同业拆借利率（Shibor）利率体系的进一步完善，从而培育日后大额可转让存单的定价基准。&&&&&&&　　发行人限市场利率定价自律机制成员&&&&&&&　　所谓同业存单，是指由银行业存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。&&&&&&&　　而现阶段，存款类金融机构发行同业存单应当是市场利率定价自律机制成员单位。目前市场利率定价自律机制成员有10家，包括国开行、工行、农行、中行、建行、交行、浦发、中信、招行以及兴业银行(
)。发行人不得认购或变相认购自己发行的同业存单。&&&&&&&　　同时，建立同业存单市场做市商制度。同业存单做市商由市场利率定价自律机制核心成员担任，根据同业存单市场的发展变化，中国人民银行将适时调整做市商范围。做市商应当通过同业拆借中心交易系统连续报出相应同业存单的买、卖双边价格，并按其报价与其他市场参与者达成交易。&&&&&&&　　同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。&&&&&&&　　存款类金融机构发行同业存单，应当于每年首只同业存单发行前，向央行备案年度发行计划。存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。&&&&&&&　　发行人应当于每年首只同业存单发行前，向市场披露该年度的发行计划。若在该年度内发生重大或实质性变化的，发行人应当及时重新披露更新后的发行计划。&&&&&&&　　为存款端利率市场化抛出“探路石”&&&&&&&　　大额可转让存单（NCDs）在各国均被视为利率市场化存款端的突破口。从海外利率市场化和大额存单的发展经验来看，大额存单的推进需要配合存款保险制度。比如美国和日本，其推出大额存单之前，都已经建立了存款保险制度。&&&&&&&　　因此，在尚未建立存款保险制度的情况下，推出仅限于银行间市场的同业存单，一方面有效地降低潜在风险，另一方面可为未来普通大额可转让存单的重启积累经验。中金报告指出，同业存单有助于Shibor利率体系的进一步完善，从而培育日后大额可转让存单的定价基准。&&&&&&&　　此前央行副行长胡晓炼就曾介绍，立足近年来我国同业融资市场发展迅速的情况，近期将从在银行间市场上发行同业存单入手，逐步扩大负债产品的市场化定价范围，进一步丰富金融机构市场化负债产品，从而为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件。&&&&&&&　　此次《办法》规定，同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限shibor定价。浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。&&&&&&&　　这也符合“先大额后小额，先长期后短期”的原则。同业存单将推动银行间市场金融机构之间资金批发环节存款利率的市场化。“同业存单可在二级市场买卖，利率也可自由浮动，可以说跟理财产品相比，是存款更合适的替代品。”一位国有大行人士称。&&&&&&&　　或许正是由于市场猜测到同业存单即将推出，上周3个月期shibor利率一反常态，大幅上升，从2日至6日，在其他期限shibor利率大幅下降的背景下，3个月期shibor利率逆市由4.7197%上行至5.167%，上行了44.73个基点。(上.证.李.丹.丹.)&&&&&&&&　&中财网
利率市场化：银行顶不住了！&&&&&&&.
.&&&&&&&&&&&&&&1970年到1986年：美国利率市场化改革的痛苦历程、股市折腾10年不涨、金融脱媒致大量中小银行倒闭破产（美国&&&&&&&&【&转帖：&三点&&&&&11:54&&&只看楼主(-1)&&&淘股论坛&浏览/回复8/0&&&复制分享&】&&&&&&&&1970年到1986年：美国利率市场化改革的痛苦历程、股市折腾10年不涨、金融脱媒致大量中小银行倒闭破产（美国70-80年代经济滞涨历史）（银行的真相：沃尔克的名言是“这几十年银行创新唯一做对的是发明了ＡＴＭ机”、作为金融监管人、美联储主席）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&价值信徒(null)&回复&流水白菜(null)：
价值信徒(null)&回复&流水白菜(null)：&&&&&&&&&&&&&&20世纪70年代，在美国经济滞胀的危机背景下，作为金融市场化的一部分，美国政府多次出台政策放松利率管制。上世纪80年代，银行业中间业务收入占比迅速提升，时至今日，更是已经代替传统存贷利差收入成为银行业最大的收入来源。&&&&&&&&&&&&&&可以说，美国利率市场化是一个典型的发达金融市场逐渐向政府管制“倒逼”的案例：由于美国在大萧条后出台了一系列法案对银行业进行严格管制，其中最为著名的“Q条例”就禁止商业银行对活期存款支付利息，并对储蓄存款和定期存款规定最高利率限制。同时，各州的《高利贷法令》则规定银行放款的最高利率限制。&&&&&&&&&&&&&&随着管制下的存款利率大幅低于通胀率，美国的银行业出现了严重的“脱媒”现象，资金大规模地向自由利率的金融商品市场流入。为规避管制，银行业通过挖掘法律漏洞，不断创新出各种新的金融工具和业务。美国不得不开始推动利率的市场化改革。&&&&&&&&&&&&&&美国的利率市场化是以放松大额可转让存单（CD）为突破口的。在取消利率管制前，美国先后已放松了大额可转让存单、货币市场互助基金以及期限5年以上、金额1000万美元以上大额定期存款利率的管制。&&&&&&&&&&&&&&美国的利率市场化改革从1970年到1986年持续了16年，遵循着从大额到小额的规律。&&&&&&&&&&&&&&1970年6月，根据美国经济发展和资金供求的实际情况，美联储首先将10万美元以上、3个月以内的短期定期存款利率市场化，后又将90天以上的大额存款利率的管制予以取消。1973年，美联储取消了10万美元以上的存款利率的限制，导致1973年利息支出急剧增加。&&&&&&&&&&&&&&1980年3月，美国政府颁布了《废止对存款机构管制与货币控制法》，正式推进利率市场化改革。该法案设立了“存款机构自由化委员会”，由该委员会根据经济情况和金融机构的安全性及健全性，在年间，从大额定期存款开始，向小额定期存款、储蓄存款逐步推进，解除了对存款利率的管制，实现存款利率的自由化。同时，该法案也取消了美国各州政府对住宅抵押贷款的限制。&&&&&&&&&&&&&&放松利率管制后，虽然存贷款利率水平都有较大程度上升，但由于竞争加剧，即使初期会出现短暂存贷利差扩大的现象，总体上看利差仍呈现缩小趋势。&&&&&&&&&&&&&&美国的利率市场化对银行业的发展起了重要影响，它提高了商业银行的资金成本，同时也直接导致了美国商业银行业务的结构调整：利率市场化迫使商业银行主动作出调整，追求更高回报的贷款业务和增加非利息业务的占比。&&&&&&&&&&&&&&数据显示，尽管净利息收入占总收入的比重不断下降，但中间业务收入占比则有所提升。&&&&&&&&&&&&&&1979年以后，美国银行业的净利息收入增速呈现波动下降趋势，从1978年的18.27%下降到1990年的2.93%，在上世纪90年代才逐步上升并保持在6%左右的低水平增速。随着净利息收入同比增速不断下降，非息收入的平均增速保持在13.57%。&&&&&&&&&&&&&&净利息收入占总收入的比重也不断下降，从1979年的81.75%下降到2000年的56.89%。而非息收入占比逐步上升，从1979年的18.25%上升到2000年的43.11%。&&&&&&&&&&&&&&但是美国商业银行的总资产收益率（ROA）还是不可避免地经历了下降的阶段，直到1992年才恢复到市场化之前的水平。&&&&&&&&&&&&&&尽管利率市场化在长期内推动了美国商业银行的发展，但也导致了上世纪80年代中期的储贷危机。1976年~1980年的美国3月期国库券利率从4%上升到16%，长期国债利率从6%上升到13%。1985年，由于利率上升，85%的储贷协会面临严重亏损，大量中小银行倒闭破产。&&&&&&&12-08&18:59
谁在裸泳(null)&回复&静言思之(null)：&&&&&&&&&&&&&&我的判断是基于严密的逻辑的。很多人不明白，因为他们并不理解驱动银行业绩连年成长的原因，而只看到了低市净率。低市净率完全可以是高风险的表示，诺奖得主法马的理论就是这样阐述的。&&&&&&&&&&&&&&要理解银行为什么只有做空的价值，就必须理解驱动银行业绩连年增长的主因是什么。如果这种主因在未来不可持续，甚至反转，那么银行股就会大难临头。&&&&&&&&&&&&&&驱动银行业绩连年增长的主因，不是垄断，不是金融未脱媒，也不是银粉们喜欢谈论的护城河。这些都只是次要因素，真正的主因，是无节制地印钞和政府对低效项目显性或隐性的担保。货币超发时，低效企业不停地借新还旧，你就可以看到银行的利息收入不断增加，同时潜在的坏账越滚越大，但在账面上，这些潜在的坏账都成了”净资产“，造成了银行的低市净率。一旦货币超发趋势主动或被动扭转，银行不仅利息收入会大降，而且会使得借新还旧无以为继，造成坏账爆发。届时，前几年的“净资产”增长越多，坏账就越多。&&&&&&&&&&&&&&如果你认为驱动银行业绩连年增长的主因，不是无节制的印钞和政府对低效项目显性或隐性的担保，你可以提出额外的解释。但是，你的解释必须能够同时符合以下现象，才能成为一个合理的解释。&&&&&&&&&&&&&&1.&在正常的市场上，银行都是强周期行业。金融危机时，别国银行坏账大爆发，而中国的银行业不仅坏账有限，而且盈利节节上升（这符合借新还旧掩盖坏账说）。&&&&&&&2.&中国M2增速在13%-14%，可是实体经济却极度缺钱，利率节节上升（这符合借新还旧说，增量的货币都用去付旧账的利息了）。&&&&&&&3.&四万亿后，大量拍脑袋的项目匆忙上马，各地官员都是借债拉GDP可以升官，升官之后，谁管洪水滔天。在这样的机制下，必然出现大量不能产生有效的现金流覆盖债务的项目（媒体报道很多了）。有这些债务在，银行的坏账率却还是在1%以下，可能吗（这符合借新还旧说）。&&&&&&&4.&包括国际知名评级机构以及中国体制内的官员（如国务院参事夏斌和中国注册会计师协会副会长张克等人）都指出地方债中有大量潜在坏账，只是用展期，借新还旧等手法推迟了爆发时间。&&&&&&&&&&&&&&对于银行股这样的大盘股，流动性充分，有理由相信市场是相对有效的。市场给予银行这样的低估值，说明了一件事：如果坏账爆发，银行股的股价将比现在低得多得多。&&&&&&&12-08&21:32
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恒指午后跌1.4%&中资金融股集体重挫&&&&&&&日&14:15&&新浪财经&微博&我有话说(2人参与)
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