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&欧洲股市周一大幅下跌，德国股市跌幅超出5%、英国金融时报100指数下跌3.6%、意大利MIB指数下跌了4.8%。究其根源因投资者对欧洲债务危机以及美国经济前景感到恐慌，他们开始将资金大量转移至安全性更高的投资。受欧股5日大跌的拖累，日经225指数超过2%、韩国综合股价指数4%、澳大利亚标准普尔都出现了2%以上的大跌。中国股市昨日也出现了暴跌，收盘创下13个月最低。
&&&&&全球股市究竟怎么了？
&&&& 欧债危机问题不断。国际债权人与希腊之前谈判在上周五因各方无法就削减预算赤字问题达成一致而破裂。而德国的默克尔总理周日在基督教民主联盟的地方选举中遭遇惨败，这是德国选民对德国政府用他们血汗钱来拯救欧猪5国而感到愤怒的表现。意大利政府目前正在承受巨大压力，希望尽快通过紧缩措施来削减债务，不过这不利于意大利经济的复苏。
&&&& 周一因是九月第一个星期一，是美国的劳动节，美股正休市，不过被视为世界经济“火车头”的美国，似乎正站在经济衰退的悬崖边摇遥欲坠——&非农就业数据遭遇尴尬的“零增长”，失业率则依然维持在9.1%的高位。众多经济学家都认为：”美国经济陷入衰退的可能性已达到50%”。对美国经济而言，现在要面临的就是住房抵押贷款和失业率挂上了钩，如果人们没有工作，就不能偿还抵押贷款，金融机构将面临风险也随之上升。美联储的第三轮量化宽松货币政策可能会出现变种的方式推出。
&&& 对于日本经济而言如何走出通缩仍是新首相的重大挑战，新首相不希望日元进一步走强从而阻止日本经济的复苏。因此本周三日本央行将召开议息会议，日本政府有继续扩大量化宽松政策或减息的可能。估计日本央行仍将维持0%-0.1%的超低利率不变。看来日本经济要想走出通缩经济实属不易。
&&& 对于中国经济而言，如果发达经济体不能很好的实现复苏，中国面临的挑战将更加明显。很难想象，在未来十年，中国还能再依靠过去那种出口和政府投资导向型的经济增长模式。所以中国股市要走好，经济则必须要更多的依靠国内需求和消费来拉动增长。而这又会牵涉到方方面面的改革，比如利用市场对自然资源定价，打破行业垄断，引入竞争机制，弱化政府在资源配置方面的作用等。中国股市要走好，必须要有经济转型成功这个基本面的支持。这将又是一个严峻的挑战。
&&&& 靠货币投放真能拉动经济增长？
&&&& 曾自诩挽救了美国经济陷入第二次大萧条的美国总统奥巴马，现在终于感受到了，靠印钞票和政府投资只能短时间阻止经济的下滑，而不能真正让经济走出困境。其实中国政府在2008年也仿效了美国采取了政府投资和银行信贷宽松来提振经济，结果负作用更大。因为美国政府印钞票可以向世界转嫁通胀，而中国政府采取极度宽松货币政策，只能让经济暂时止住下滑，但后遗症就是通胀和资产泡沫至今都难以根本遏制。
&&&&& 其实靠释放流动性根本救不了经济更救不了股市，最好的例证就是日本，1990年“泡沫”破灭之后，日本经济开始衰退，日本政府连续20年大规模投放货币，结果经济依然维系“0”增长，CPI一直保持-1%到1%之间的波动，即所谓的“通缩”状态。原因很简单，货币政策是根“软绳子”，抑制“内部需求过旺”十分有效，只要把货币一收笼即可实现（不过股市将无牛市），但要想用它推动经济增长，那就免为其难了。因为货币政策、信贷政策是被动性政策、服务性政策，实体企业或社会个人不愿意借钱，你发行货币再多，贷款再多、利率再低也贷不出去，人们银行贷款投向新兴经济体，结果造成新兴经济体通胀。如今的美国、日本经济就是进入这种怪圈之中。
&&&& 今天的美国十分类似当年的日本。上世纪80年代后，美国的实体产业同样大规模的转移至新兴经济体，国内经济结构转向消费和服务。目前，美国虽有足够的科技力量，但谁愿意投资把它转化为生产力？实业生产是十分艰难的事情，靠金融、靠让别人“代工”就可以享受生活的美国人还有谁愿意在本土从事实业生产？这就导致了后金融危机时代，美国的失业率始终呈现高位徘徊，失业率降不下来，房产止赎断供的现象时有发生，美房地产指数已处于2008年以来最萧条的时段中。
&&&& 股市是经济的晴雨表，这在绝大多数国家中是能够真正体现的，美、欧、日经济已呈现衰退迹象，即使再来量化宽松货币政策也与事无补，而中国、印度等新兴经济国家要应对的是高通胀的问题，中国还要应对经济结构的转型的阵痛期，唯有促进消费和扩大内需，保持贸易平均，才能使经济良好的发展。所以在如此的大背景下，要想让全球股市脱离经济基本面，而走独立行情恐怕不太现实。
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周一大盘暴跌 山东部分新股民“血本无归”
日09:09 　
“怎么会这样？怎么会这样？”２５日下午，收盘后的证券营业大厅，已经显得安静了许多。而呆坐在角落里的一位中年女股民的自言自语，引起了记者的注意。
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“股票怎样了？”记者主动上前询问。这位女股民端详了记者一会儿，才接记者的问话：“完了，不仅前几天的利润全没有了，就连本钱也搭进去了，这可怎么办啊？”据这位女股民介绍，她姓秦，是今年过完春节后入市的新股民，春节期间，到处是谁谁赚了５万元，谁谁两个月股票翻番，谁谁一只股票每股涨了１５元等消息。秦股民动心了。
回家后，她软磨硬泡做丈夫的工作，将两口子十几年的８万元存款拿出来放进了股市。“我们两口子工资都不高，加起来一个月不到２０００元，除去日常必要的花销，主要就是供孩子上学。明年孩子高考，听说一年得花一两万元，我们全部积蓄也就刚够孩子上大学的，不是万不得已的急用，我们两口子早就有言在先，谁也不能随意动用。”
秦股民刚进股市还算幸运，整个大盘不断上涨，秦股民买的股票也是水涨船高，最高时，秦股民账面已经达到了１１万元，那天晚上，两口子特意炒了两个菜，表示庆贺。随后，两次没想到，让秦股民彻底心灰意冷了。第一次没想到的是５月３０日，股市在提高印花税利空下，大多数个股出现了五个跌停板，整个市场可以用“股灾”来形容。第二次没想到就是６月２５日的“黑色星期一”，当天沪综指下跌１５０点，深成指下跌６１６点，超过２００只个股躺在了跌停板上。
“前几周，只要周末没有利空出现，周一都要大涨。今天怎么了，没有任何利空出现，却出现了连续暴跌。也奇怪了，大盘并没有出现前期的低点，而我的股票早已创出了新低，现在账上本钱也赔了一大截了。都怪我不听老公的话，家里的积蓄都进去了，我可怎么办呀？等本钱回来了，我再也不炒股了。”秦股民有气无力地说。
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亚太股市周一低开 澳洲股指跌1%
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【亚太股市周一低开 澳洲股指跌1%】东方财富网讯，北京时间31日上午消息，亚太股市周一普遍低开，澳大利亚S&P/ASX 200指数周一开盘下跌下跌1.10%，报5205.60点，开盘后跌幅略有收窄；日经225指数开盘下跌0.68%，报19006.98点；韩国首尔综指微跌0.18%。
　　北京时间31日上午消息，亚太股市周一普遍低开，澳大利亚S&P/ASX 200指数周一开盘下跌下跌1.10%，报5205.60点，开盘后跌幅略有收窄；日经225指数开盘下跌0.68%，报19006.98点；韩国首尔综指微跌0.18%。　　日本经济产业省今天早间发布的7月份工矿业生产指数初值为97.7，环比下降0.6%，两个月来首次下跌。　　上周道指涨1.1%，指数涨0.9%，纳指涨2.6%。投资者正在斟酌几位联储官员有关加息与美国经济的言论。　　美联储副主席费希尔、欧洲央行副行长康斯坦西奥和英国央行行长卡尼周六在堪萨斯城联储的Jackson Hole年会上参加小组讨论时讨论了通胀问题。他们认为，经济增长走强将推动欧美地区的通胀率上行。他们对于各自经济体能摆脱那些压制通胀过低的因素困扰表达了信心。　　【相关评论】　　　　上周，美国股市让投资者们像是坐了一趟令人反胃的过山车。尽管人们普遍认为的不确定性是这次股市重创背后的催化剂，但一位师表示，美国自身的根本问题实际上要大得多。　　他预测，这将使股市很难在今年年底重回历史高位。 点击查看大图　　Evercore ISI 投资组合策略研究部的负责人，丹尼斯·德布斯切尔本周在CNBC电视台的《快速赚钱》节目中表示，“这不仅仅只是来自中国方面的问题导致的问题”。他还反驳那些声称人民币的贬值也是罪魁祸首的言论。　　德布斯切尔补充说：“人民币的贬值并不是市场走低的原因，这就像指责雷曼兄弟导致了2008年股票下跌一样。” 　　虽然德布斯切尔承认，人民币的意外贬值是打破反弹出现的最后一根稻草，但他表示，本来国内就长期存在一些表明牛市正在失去动力的迹象。其中之一就是，美国投资者事实上在过去的一年中一直在降低自己投资组合的风险。　　他说，风险相对较高的赌注“确实处于压力之下。。。。。。并且在人民币贬值之后确实加速下行了。”国际新闻阅读&&&【热点大追踪】 | 【国际之必读】 |【全球新经济】 | 【中国与世界】 | 【投行解疑惑】 | 【全球大头条】 |
　　一周焦点：中国经济忧虑萦绕美联储动向愈加受关注　　据路透社报道，对中国经济状况的担忧本周令全球市场紧张不安，而中国仍将是关注焦点，另外美国联邦储备委员会(美联储/FED)下月是否升息也引人瞩目。　　这些忧虑本周导致、和外汇市场上演惊心动魄的过山车行情。9月1日中国将公布的制造业()，或将显示中国8月制造业萎缩。　　“中国是本周市场动荡的震源，下周仍将是关注焦点，因市场试图评估最严重的抛压是否已出现，”Investec首席分析师Philip Shaw称。　　“尽管9月升息似乎已不大可能，但联邦公开市场委员会(FOMC)的升息时机仍要看经济数据而定，因此周五的美国非农就业数据仍值得关注。”　　纽约联邦储备总裁杜德利本周表示，目前9月升息的迫切性似乎已降低，这令几家大型银行推迟了升息预期。　　“你可能从未从一位央行官员那里获得比这更明确的信号，”意大利裕信银行(UniCredit)首席美国分析师Harm Bandholz称，他将升息预期从9月推迟至12月。　　市场因此将关注美国企业调查、工厂订单和贸易数据，以及周五将公布的非农就业数据。　　“9月4日将公布美国8月非农就业报告，这通常是引发全球市场波动的最重大因素，而且肯定受到美联储的关注，因为美国经济已接近充分就业，而且美联储亦在考察就业市场是否在进一步改善，”澳洲国民银行(NAB)的分析师称。　　就业市场走强、汽格下跌以及房价上涨，已提高了家庭财富，并帮助支持消费者支出。　　在强劲内需推动下，美国第二季经济增长速度远比原先所想的更快。然而企业库存高企可能令第三季经济增长承压，但企业投资反弹，可能减轻库存带来的影响。 　　英国经济第二季增长情况亦相对良好，但英镑强势可能损及出口。周四将公布的调查或将显示在英国经济中占主导地位的服务业8月几乎没有增长。　　多国央行料维持政策不变　　中国人民银行8月25日宣布，自日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准0.25个百分点，以进一步降低企业融资成本；并自日起，下调金融机构人民币率0.5个百分点，保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。　　欧洲央行9月3日(周四)料维持政策不变，而之前几天的数据或将显示欧元区通胀率仍然十分低。　　欧洲央行每月向经济挹注600亿欧元的措施实施了近半年，8月欧元区消费者物价调和指数(HICP)料较上年同期仅增长0.1%，距欧洲央行2%的目标上限相差甚远。欧元区HICP数据将于周一公布。　　欧洲央行在刺激措施于2016年9月到期时将之延期的可能性越来越大，如果通胀数据不如预估的话，可能性则还会增加。　　澳洲央行周二将举行会议，预计不会调整政策，尽管该国依赖中国市场的需求。瑞典央行周四亦料将对政策按兵不动。
　　历史总是惊人地相似：美股崩溃或许并未落下帷幕　　尽管最近股市有所回升，但是交易员们看到周一股市和动性崩溃后仍旧情绪波动很大。本周初股市出现出人意料的波动，道琼斯指数当日下降1000点，波动率VIX指数高达90%，创四年来历史新高。虽然中国抛售股票被认为是美国股市大幅下跌的原因之一，但是交易员和经济学家认为外国股市动荡只占其中一部分原因。 　　纽交所资深交易员斯蒂芬?吉福伊尔(Stephen Guilfoyle)说，高频交易无疑在其中扮演重要角色。他说：“以前的目标是最佳操作，而现在的目标是最快操作，因此价格发现理论在近几年受到了严重的冲击。”　　其他人则从更宏观的角度来看问题。在一篇文章中，哈佛大学教授马丁?费德斯坦(Martin Feldstein)说股市奔溃是“美联储政策不可避免的结果，美联储实行量化宽松产生了不正常的低。”　　不究其原因，在六年牛市的历史上也有与周一股市惊人相似的案例。有两个股市突然大幅下跌的极端例子，从中也许可以预测接下来六个月中股市趋势将如何。　　在2010年6月股市的闪电崩盘中，道琼斯指数一个交易日内下降1000点，波动率VIX指数上涨到63%，最终为48.2。不久标普500短暂下跌，又过一个月股市才触底。最终，在股市开始下跌的六个多月后，标普500指数跌出历史新高。闪电崩盘　　另一个极端例子发生在2011年夏天，问题出在欧洲外围。但是当标准普尔公司出人意料地降级美国债务，使周一开市后出现抛售浪潮同时波动率VIX指数也大幅上涨，真正的股灾才到来。而随后接下来几周和几个月的发展类似于股市闪电崩盘套路。美国债务降级　　在2010年夏天标普指数跌幅高达17%，在2011年夏天为20%。而现在的跌幅目前为12%。　　Greywolf Execution Partners公司的首席交易员马克?牛顿(Mark Newton)说，在今年7月末标普500指数开始出现动荡到现在一个月过去了。现在有迹象表明股市将可能在未来大幅下跌，但是持续下跌不一定马上到来。他说：“当没有10%或者20%的修正时，我们就需要注意。在历史上，这样的股市回升如果下跌，这个趋势不妙。从25%到40%，这意味着股市将迎来大跌。”　　在2010年和2011年股市大跌后，只要头条出现风吹草动，交易量就会下降，波动率指数也不断攀升。最终交易员会在资产流动性回升时重返股市。投资者完全重拾信心需要经过许多月。吉福伊尔警告道：“我认为只要存在许多不确定因素，就很难给股市定价。”
　　美股泡沫破裂货币供应才是那个扳机　　一些人告诉你股市正在暴跌是因为中国经济问题，因为希腊退出欧元区，或者因为对悬而未决的美联储上调利率时间的担心等。　　事实真是如此吗？　　美国资产泡沫是当今世界上最大的一个，而且它还破裂了。过去几年，在“其他国家都在增加的时候，美国却在收紧”这个虚假故事的蒙蔽下，美元一直回升。如果他们刚刚开始说这个故事，它可能还有点可信度。然而即使这样一个故事散播，美元也没有实现较日元升值65%，较加拿大元升值35%，较欧元升值30%，或较一篮子贸易加权货币升值25%。事实上，他们一直在谈论这个故事，但是它一直没有成为现实，至少到目前为止还没有。2008年后，美联储一直大幅增加货币供应量，力度之大甚至超过了欧洲央行、加拿大央行、英国央行、瑞士央行、澳洲央行，如果我的怀疑是正确的，还可能超过了日本央行。 　　根据经济合作与发展组织最近发布的货币供应量数据，即使在过去一年，在增加货币供应量上，美国超过了欧洲央行外的上述其他所有央行。在过去3到5年，美国货币供应增量超过了中国、俄罗斯和巴西，在过去五年，美国货币供应增量超过了包括南非、韩国和印度在内的许多新兴国家。　　虽然美联储于去年底结束了第三轮量化宽松政策，货币增速也放缓，但是美国所印钞票的增长率以及名义价值仍在变大。　　中国在世界贸易和政治舞台上的影响力越来越大，但是它持有的美国资产却相对偏少。因此我不认同那些声称“中国对世界金融市场的影响要比美国股市暴跌的更大”的人。　　然而，就不同了。中国股市暴跌对大宗商品价格的影响极大。事实上，现在我不相信中国泡沫理论的原因之一是中国的货币供应量增幅已经跌至接近于0的水平。再者，中国、巴西和俄罗斯的货币环境也不像媒体报道的那么舒适。　　但是综合金融资产的规模，外国投资者持有的份额，央行供应的货币量，非理性繁荣，估值过高等方面，在哪个泡沫更大这个问题上，美国股市轻松获胜。重要的是，早在中国或希腊问题浮现前，我们一直谈论美国股市技术现状恶化问题。　　连续两个季度我都谈到了企业利润的消极趋势以及市场情绪和金融估值的两个极端。在我的模型中与股市暴跌息息相关的是年美国货币供应量增幅下滑，尽管其下滑幅度落后于那些投资者们认为有着最轻松的政策的国家的货币供应量下滑幅度。　　奥地利经济学家弗兰克?肖斯塔克最近在将2011至14年美国货币供应量增幅下降与1929年前夕的下降进行了比较后也发表了类似的观点。而我认为更好的比较对象是2008年。但是这并不重要。重要的是货币供应量增幅下滑。　　这才是泡沫破裂的初期扳机.记得，繁荣——破裂周期是人为压制利率的结果。然而，利率是由于货币供应量增加才被压制的。因此，货币供应量才是该周期的根源所在。扳机扣动后多久才会触发后果，这是个变量，一年到四年不等。在肖斯塔克的文章中，1929年之前的一次货币供应量增幅减少始于1925年，结束于1927年，　　事实上，1928年至1929年，货币供应量增幅减少曾又一次出现。这与2008年危机前状况一致。　　不管是1929年危机，还是2008年危机，或者我研究的战后那段时间发生的大部分危机，我都发现5%被证明是泡沫破裂的最好指示器，这也是我将其运用到我的模型中的原因。　　然而，值得一提的是自2006年至2008年这段时期以后货币供应量增幅从未跌至5%以下。　　出于这个原因，在今年以前，我都不愿意做空股市。2014年底油价开始暴跌。我将油价暴跌和过去一年股市明显内部恶化作为“2011至14年货币供应量增长率下滑程度可能已经足够引发危机”的证据。　　我的理由是，尽管2008年后货币供应量增长率一直高于历史平均水平，但是跌至长期平均增长率水平可能和之前跌至5%以下有着同样的影响。自美联储结束第三轮量化宽松政策后，货币供应量增长的关键驱动器一直是商业银行，2014年底，银行信贷增长率已经回升至历史常态7%左右。最近几个月美国银行信贷增长率已经跌至约5.5%，这意味着货币供应量增幅已经朝着5%以下发展。　　股市已经开始暴跌，我一直关注着秋天来临前道琼斯工业平均指数会不会出现5%到10%的修正，这意味着道琼斯工业平均指数将朝着10月低位进发。我预期道琼斯工业平均指数很快就会跌至低位。　　如果未来几周这种下滑趋势持续或者得到标普和纳斯达克指数的确认，那么我们将迎来新的熊市。（来源：凤凰网）
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