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交行：新增贷款明显回升 M1增速依然偏低
—&#年3月货币信贷数据点评3月新增贷款明显回升一方面是节后企业开工增加、对政府融资平台的政策明朗以及首套房贷利率松动对信贷增长有一定的拉动作用。另一方面，出于业绩增长和季度考核的压力，也倾向于在季末加大信贷投放力度以用足信贷额度。而且，受季末银行加大存款吸收、财政存款下放等因素的影响，银行存款大幅增加，存贷比下降导致银行信贷供应能力也显著增强。一季度新增贷款较去年同期有所上升。从结构上看，3月新增对公贷款仍以短期为主，新增对公中长期贷款依然不高，在总新增贷款中的比重进一步下降，再结合新增票据融资规模较上月进一步扩大表明，企业对未来盈利预期未有显著改观，扩大投资的意愿不强，有效信贷需求未见明显增加。受房地产市场有所回暖、成交量有所回升的影响，当月新增居民户中长期贷款较上月有所回升。同时，新增居民户短期贷款也较上月有显著上升，表明其它类贷款增长较快。在贷款增速回升、银行存款大幅增加、财政存款下放以及资金回流等多重因素的影响下，3月货币供应增速回升。但M1增速回升幅度不大，M2与M1之差进一步扩大，企业活期存款增速依然偏低，表明当前企业经营活力不强。3月人民币存款大幅增加，单月增幅达历史最高水平，主要与银行季末加大存款吸收力度、大量理财资金季末到期转为存款有关。从结构上看，主要是居民户存款增加较多，新增企业存款较上月还有所下降，这进一步验证了理财资金季末到期拉动存款增长的观点。同时，低迷情况下，股市资金回流储蓄存款也可能是影响因素之一。3月财政存款季节性减少，主要是因为季末财政支出较多。与去年四季度储备余额下降不同，今年一季度外汇储备恢复增长。在一季度贸易顺差明显收窄、FDI未有明显扩大的情况下，与国金融市场动荡有所缓解、资金避险情绪下降和人民币升值预期重现的情况下，短期资本流入增多有关。主要由于当月贷款大幅增加，3月社会融资总规模比上月和去年同期都有所上升。但在加大对银行表外融资监管的影响下，主要受银行承兑汇票、委托贷款下降的影响，整个一季度的社会融资总规模较去年同期有所下降。因此，一季度社会融资总规模中人民币贷款占比明显上升。未来随着企业债券和股票融资有所回升，预计贷款占比会趋于下降。未来信贷运行展望：未来随着政策适度放松，鼓励银行加大对在建续建项目、小微企业、保障性住房等领域的信贷支持，预计信贷余额增速呈逐步回升的态势，维持全年新增贷款8-8.5万亿的判断。预计今年的信贷投放基本按3：3：2：2的节奏进行，二季度新增贷款与一季度基本持平。在银行“早投放，早收益”行为的驱动下，前两个季度的新增贷款占比可能会略高于60％。未来货币政策分析与展望：3月同比涨幅回升主要受短期因素的扰动，全年物价整体下行的趋势不会改变。货币政策将保持稳健并继续向放松的方向微调。维持年内法定存款准备金率仍将有1-3次、每次0.5个百分点下调的判断。预计二季度准备金率可能下调一次，下调的时间窗口主要取决于外汇占款变化。利率方面，综合考虑目前基准利率水平并不高、市场实际利率已经下行、中长期通胀压力依然存在以及经济增长不大可能大幅放缓，维持年内利率保持基本稳定的判断。未来公开市场操作将继续作为主要政策工具来灵活使用，保持市场流动性合理适度。执笔：鄂永健，学博士；就职于金融研究中心
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存贷比或将松绑 合意贷款呼之欲出 旨在增加指标弹性 但改善融资作用有限
金融机构提出各种产品，以缓解企业融资难、融资贵问题。摄影 张衡年　　近日，国务院常务会议针对缓解国内“融资难、融资贵”问题提出十条举措，进一步缓解企业融资成本高问题。其中，“增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理”备受市场关注。市场普遍预期，此次存贷比调整将会把非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款，通俗来说，就是将类似余额宝的货币基金存款也纳入分母。　　拟增加对实体经济贷款　　国务院总理李克强在国务院常务会议上提及，要增加存贷比指标的弹性。而其目的则是进一步缓解企业融资难、融资贵的问题。其中包括，增加存贷比指标弹性，改进合意贷款管理，完善小微企业不良贷款核销税前列支等政策，增强金融机构扩大小微、“三农”等贷款的能力。有业内人士预计，本次国务院常务会议提出的增加存贷指标弹性与今年6月30日《关于调整商业存贷比计算口径的通知》类似，即通过扣除存贷比分子?穴贷款?雪项目，增加分母(存款)项目，意在增加对实体经济的贷款。　　具体来说，预计分子?穴贷款?雪可能扣除一部分贷款项目，如部分支农、支小贷款，部分列入次级类、可疑类、损失类等“不良”贷款，外币贷款，商业银行发行的部分债券所对应的贷款。而分母?穴存款?雪可能增加一些项目，如部分非银行金融机构同业存款，部分银行。　　机构这样的预测并不是没有道理，数据显示，2014年三季度末，非存款类金融机构在银行的同业存款为10.3万亿元，银行对非存款类金融机构拆放款项余额为9.87万亿元。非银机构在银行的同业存款大体包括公司存款、证券存款、货基和债基定存、各种资管计划投向的定存及等非银机构存款，这类同业存款市场化程度高，流动性接近银行存款，完全可作为一般存款进行放贷。　　金融机构预测，若非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款，理论上的最大值是释放7.4万亿元人民币信贷。不过考虑到银行资产端业务相应调整、实体信贷需求疲软以及信贷额度控制，实际可释放的人民币信贷或不及预期。　　值得注意的是，银监会副主席近日透露，银监会已经向国务院汇报，建议全国人大适度修订《商业银行法》。“一些条款是20年前制定的，现在已经不适应了。”阎庆民说。　　存贷比调整迫在眉睫　　央行数据显示，业三季度的存款为112.7万亿元，减少了9500亿元，这是自1999年以来，存款首次下降。而在中，除了(,)和(,)两家城商行以及三季度存款余额比二季度增加外，其余13家银行均呈现存款下降的局面。而伴随存款下降到来的是银行存贷比的升高。9月份银行业存贷比为70.6%，其中建行、交行更是逼近75%的监管上限，剩下的银行离红线也不算太远。但在此过程中，银行的总资产并没有发生太大的变化。　　随着商业银行资产负债及经营模式的变化，存贷比已经渐渐在失去真实反映银行流动性风险等作用，有关调整存贷比的呼声再次响起。首席经济学家曾表示：“存款增速已明显跟不上贷款增速。存贷比考核越来越难以符合以市场化为导向配置资源的原则，逐步取消是大势所趋。”在存款偏离度考核下，银行仍难改变追逐存款的行为。在这一监管政策下，银行存款吸收难度增加，不排除阶段性存款增速进一步放缓、负债成本难以有效下降，从而限制信贷投放能力的可能性。　　同时，也有业内人士认为，存贷比是一种简单易行、低操作成本的监管办法，但并不适用于所有银行业。存贷比适用于以存贷业务为主的小银行，而综合化经营、创新业务多元化的国有大行及股份制银行需要更全面的指标。目前，我国银行业经营环境、业务模式、资金来源已经发生变化，部分商业银行面临资金来源稳定性下降，资产流动性降低，资产负债期限错配加大，流动性风险隐患增加问题，对存贷比调整有着强烈诉求。　　对缓解融资困境有限　　此次国务院常务会议提出增加存贷比指标弹性，其目的便是为了缓解国内“融资难、融资贵”的问题。非存款类金融机构同业存款纳入一般性存款，的确会缓解部分存贷比高的银行的放贷压力，让这些银行有更大的空间去放贷，有助于提升部分商业银行的净利润。但对于缓解企业融资成本，不少业内人士则持怀疑态度。　　“目前的市场环境是信用风险高，不仅银行，其他的资金融出机构也都不愿意放贷。所以，虽然，近期市场资金面比较宽松，但是贷款利率并没有因此而下降。”一位城商行相关工作人员称，“而且贷款的增速受到央行控制，就是在存贷比空间内，你也不是可以随便放贷。在经济下滑，不良和坏账损失增加的情况下，商业银行对信贷比较谨慎，即使存贷比不存在障碍，对实体经济的新增贷款也可能不及预期。增加信贷并缓解银行经营困境，最好的办法是下调存款准备金率。”　　从10月份的金融指标来看，社会融资规模大幅低于预期，主要原因在于人民币贷款增幅不理想，仅为5483亿元，与9月新增人民币贷款8572亿元相比，环比下降36%。同时，受一系列治理同业业务新规影响，委托贷款、贷款和未贴现的银行承兑汇票这三类与影子银行相关的融资方式明显萎缩。　　也有业内人士指出，1994年将存贷比引入资产负债比例管理，更多是将其作为强化商业银行自我约束机制的手段，而不是流动性管理要求。直到今天，存贷比起到的实际作用也主要是约束银行的信贷扩张，而不是流动性管理。想要缓解小微企业的融资困境，不能将全部希望寄托在存贷比的调整上。
（责任编辑：HN666）
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投实消息 5月13日，中国人民银行郑州中心支行发布《2017年5月份河南省金融运行情况》。5月末，全省本外币贷款余额突破4万亿大关，达到40039.1亿元，同比增长17.9%。
其中，人民币各项贷款余额为39120.3亿元，同比增长16.6%。人民币各项存款余额为57086.5亿元，同比增长8.1%。1-5月，金融机构人民币余额存贷比为68.5%，较上年同期提高4.9个百分点。
1-5月，河南省金融机构新增人民币各项贷款2619.2亿元，新增人民币各项存款3107.5亿元。新增存贷比大幅增长至84.3%，较4月份增长14.9个百分点，较上年同期提高42.9个百分点。
2017年2月份以来，河南省金融机构新增存贷比逐渐提高，在2017年2月，河南省新增存贷比为53.3%。
从贷款结构看，5月份，河南省金融机构非金融企业及机关团体中长期贷款增加206.8亿元，同比多增134亿元；1-5月增加1703.4亿元，同比多增1131.7亿元。
今年以来，单位中长期贷款增速分别为19%、20.8%、22.3%、24.8%、25.9%，较好地满足了全省重点项目建设资金需求，支持经济固稳回升。
而5月份当月新增个人住房贷款为141亿元，同比少增35.8亿元，增速较上月降低2.2个百分点。
根据中国人民银行郑州中心支行公布的数据，2017年以来河南省个人住房贷款增速回落，相较之下，单位企业中长期贷款增速持续加快，河南省信贷结构趋于改善。
与此同时，强监管背景下，河南省金融机构投资类业务、表外融资大幅收缩，2017年5月，河南省金融机构债券投资和股权投资同比增速分别为19.3%和10.8%，较上年同期回落49.3和68个百分点。
5月份，河南省金融机构债券投资当月减少59.9亿元，同比少增262.6亿元；1-5月增加474.7亿元，同比少增611.8亿元。金融机构债券投资余额为4871.1亿元
股权及其他投资当月减少7.1亿元，同比少增210.5亿元；1-5月减少459.1亿元，同比少增1378.3亿元。股权及其他投资余额为3702.3亿元。
以此计算，2017年以来，河南省金融机构债券投资加股权及其他投资合计同比少增1990亿元。
表外融资也呈大幅收缩，5月份，金融机构未贴现的银行承兑汇票、委托贷款、信托贷款分别减少94.4亿元、22.1亿元、5.8亿元，合计减少122.3亿元。
2017年5月，河南省金融机构人民币各项存款减少116.2亿元，同比少增1117.5亿元；从存款结构看，2017年5月河南省住户存款、广义政府存款有所增加，而非金融企业存款、非银行业金融机构存款均减少较多，导致各项存款呈现负增长。
5月份，金融机构住户存款增加51亿元，同比多增106.5亿元，5月份，金融机构广义政府存款增加90亿元，同比少增628.7亿元。5月份，非金融企业存款减少184.6亿元，同比多减182.3亿元；5月份，非银行业金融机构存款减少73.5亿元，同比少增413.8亿元。
值得注意的是，在人行郑州中心支行公布的5月份金融数据中特别提到，金融机构为增加资金来源，加大金融债发行力度，5月份债券发行余额增加10.5亿元。
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6月新增贷款逼近万亿 M2余额创历史新高
　　央行昨天发布的数据显示，6月份新增人民币贷款9198亿元，较5月明显反弹，略高于此前市场预期。专家认为，经过三次下调准备金率及两次降息，信贷增长对“稳增长”意义重大，但也应警惕货币政策松动再度成为通胀推手。　　储备　　较一季末下降　　数据：6月末，我国外汇储备余额为3.24万亿，较一季度末的3.305万亿美元相比有所下降。今年上半年，跨境贸易人民币结算业务发生12519亿元，直接投资人民币结算业务发生1105亿元。以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生8686亿元、3833亿元、187亿元、918亿元。　　>>解读　　国际市场动荡影响外储增长　　研究中心研究员鄂永健认为，在贸易顺差有所恢复、外国直接投资略有下降的情况下，外汇储备少增主要是受国际
动荡、美元指数上升、人民币升值预期下降甚至出现贬值预期的影响，居民和企业结汇意愿下降、售汇意愿增强。此外，也不排除有资金流出。　　外汇占款　　仍处近年低位　　数据：截至6月底，我国外汇占款余额达亿元。6月当月，外汇占款新增490.85亿元，虽然较上月有所反弹，但仍旧处于近年来的低位。　　>>解读　　存款准备金率或将再降　　鄂永健认为，数据显示外汇占款增长仍处于较低水平，在人民币贬值预期较强的环境下，资金流出趋势未有太大改观，为保持银行体系流动性，央行仍需要下调存款准备金率。预计会在二季度触底，已经出台的各项政策下半年会逐步显效，届时经济增长应该会有所好转，政策面大幅放松的可能性不大。　　君安证券固定收益研究主管周文渊认为，外汇占款增速的持续下降，对国内基础货币增长带来了明显冲击，预计三季度央行仍有降准的可能。　　信贷　　贷款增量明显反弹　　数据：上半年社会融资规模为7.78万亿元，比上年同期多135亿元。人民币贷款增加4.86万亿元，同比多增6833亿元。其中，6月人民币贷款增加了9198亿元，同比多增2859亿元。　　>>解读　　信贷需求仍将加速增长　　鄂永健表示，6月新增贷款回升主要是因为市场需求有一定回升，加之存款大幅增加、银行存贷比压力普遍得到缓解，银行为提升上半年业绩主动扩大了信贷投放。此外，住房成交量回升对住户贷款也有一定拉动。　　交通银行首席经济学家表示，项目审批加速和贷款基准利率下调带动了信贷需求回升。为实现“稳增长”，监管部门似乎也鼓励银行适度加快信贷投放。不过，货币政策放松的力度必须考虑到仍然存在的物价上涨压力，尽管当前物价指数已由“3.0时代”回落至“2.0时代”，但年底物价极有可能再次上扬。　　证券首席中国经济学家汪涛认为，未来数月中长期贷款应该都会有更明显的回升，预计全年新增贷款总额将达到8万亿-8.5万亿元。　　货币　　M2余额创历史新高　　数据：上半年，我国人民币存款增加7.38万亿元，同比多增425亿元。其中，6月人民币存款增加2.86万亿元，同比多增9542亿元。到6月末，本外币存款余额90.88万亿元，同比增长13.2%。　　6月末，广义货币（M2）余额92.50万亿元，创出历史新高，同比增幅达13.6%，环比上月末增长0.4个百分点，增速超过市场预期。狭义货币（M1）余额28.75万亿元，同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点，比上年末低3.2个百分点；流通中货币（M0）余额4.93万亿元，同比增长10.8%。　　>>解读　　应警惕潜在的通胀压力　　瑞银中国首席经济学家汪涛认为，6月新增存款的规模好于预期，货币供应量同比增速也出现反弹，这表明中国“稳增长”政策正在发挥作用，经济在下半年企稳回升将是大概率事件。当前需要继续落实此前的“稳增长”政策，确保对项目建设的资金支持。　　交通银行首席经济学家连平表示，截至2011年末，我国M2与GDP的比值已达1.8，属全球较高水平。这固然有我国融资体制以间接融资为主的客观原因，但货币条件过于宽松会带来潜在的通胀和资产泡沫压力。中银国际首席经济学家曹远征也表示，中国经济未来增长应通过技术投入而不是通过货币投放来拉动。　　本报记者马文婷实习记者张韦
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央行去年新增贷款7.47万亿 同比少增3901亿
　　央行昨日公布的“2011年统计数据”显示，去年全年中国新增人民币贷款7.47万亿元，较2010年少增3901亿元。分析人士认为，基于当前国内外经济环境出现的新变化，2012年中国新增信贷或将小幅提升。 　　新增贷款连续两年回落　　【数据】去年新增贷款7.47万亿元是自2009年新增贷款创出近10万亿元天量信贷后，中国新增信贷连续第二年出现下降。数据显示，为应对2008年爆发的国际金融危机，2009年中国新增人民币贷款达9.6万亿元，创出近年贷款增量的最高纪录，其后于2010年新增信贷回落至近8万亿元。 　　【解读】中央财经大学中国业研究中心主任()表示，受抑制通胀、回收流动性等政策影响，2011年监管层对银行贷款投放有所控制，但7.5万亿元的增量仍属于历史较高水平。 　　对于银行下一步的放贷能力，金研中心指出，受制于存款增长放缓、高存贷比、高准备金率等因素的限制，银行信贷投放能力依然偏弱。虽然近日准备金率下调有助于缓解银行体系流动性压力，但并不会立即导致银行信贷供给能力的迅速增强，因此，信贷投放规模难以迅速扩大。交行金研中心认为，全年新增贷款在7.4万亿左右。彭文生认为，全年新增人民币贷款最终将为7.2万亿元至7.3万亿元的水平。这与昨日公布的7.47万亿元相差不大。　　12月新增贷款6405亿　　【数据】12月份，人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元。显著高于11月的5622亿元，并超出市场预期。央行特别备注，当月数据为初步数。 　　【解读】首席经济学家指出，随着年末财政存款下放、银行加大存款吸收力度将会缓解存贷比压力，促进贷款投放，使得2011年12月新增贷款较11月有所回升。 　　首席经济学家表示，去年12月新增信贷反弹较多，首先，信贷投放明显提速。去年12月上半月四大国有行新增信贷750亿，明显高于11月同期，另外，年末财政存款投放增加可能缓解存贷比考核压力，使银行可贷资金增加。 　　民生证券指出，12月信贷有所反弹有几方面原因。一是存款准备金率的下调部分提高了股份制商业银行的放贷能力，小微企业贷款风险权重下调提高商业银行，尤其是股份制商业银行的放贷意愿。二是小微企业贷款不纳入75%贷存比考核，破解了股份制商业银行对小微企业贷款投放的硬性限制。　　去年末M2余额85.16万亿　　【数据】初步统计数据显示，2011年末广义货币（M2）余额为85.16万亿元，同比增长13.6%，高于市场预期。 　　【解读】高华证券表示，除信贷供应增长以外，M2增长还受到如下因素的支持：①财政放松，虽然其幅度可能小于11月份（11月财政存款下降比前年同期的降幅多了1600亿元）；②将不计入存款的产品转为一般存款所带来的数据偏差。出于编制财报的考虑，商业银行往往将此类产品设计为在季度/年度即将结束之前到期。这一变化将不会对实体经济产生影响，因此M2实际环比增幅没有看上去那么高，不过它仍无疑明显高于2011年中期的个位数增速。　　>>专家预测　　今年信贷投放或稳中有升　　“随着去年11月底央行存款准备金率三年来的首次下调，去年以来持续收缩的货币信贷走势开始出现变化，我们预计今后一段时间货币信贷增量将有所恢复。”郭田勇指出。 　　连平认为，2012年中国经济将继续保持稳健态势，信贷需求量依然不低，连平预计2012年新增贷款将突破8万亿元，介于8万亿-8.5万亿元区间。“今年中国通胀压力将有所减轻，同时考虑到经济增速放缓的压力将增加，我们预计货币政策进一步收紧的可能性不大，未来信贷增量将稳中有升。”连平指出。 　　专家指出，货币和信贷调控大幅放松的可能性并不大，信贷投放将更多倾向于中小企业、“三农”、战略性新兴产业等国家重点支持的领域，呈现“有保有压”“局部宽松”的特点。 　　日前召开的第四次全融工作会议也指出，今后一个时期要加大对薄弱领域的金融支持，将重点支持经济结构调整、、环境保护和，特别要加快解决农村金融服务不足、小型微型企业融资难问题。 　　本报记者高晨
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