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海澜之家一季度营收净利平稳增长 将推男装副牌
消息：4月27日，股份有限公司(以下简称“海澜之家”)披露了2017 年第一季度报。
报告显示，海澜之家2017年一季度营业收入51.58亿元，同比上年增长了0.55％；归属于股东的净利润为10.1亿元。同比上年增长了5.47％。
据了解，海澜之家将在今年下半年推出时尚度更高、不失性价比的副牌。
同时，为了在主品牌之外满足更多消费者的需求、开拓其他市场，海澜之家计划沿着内部培育和外延收购并行的思路，逐渐推出多个新品牌，不断拓宽产品风格和产品品类，目前新品牌方向主要为男装和。
（来源：联商网 刘晓悦）
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浙公网安备 82号浙B2- 版权所有 & 浙江易合网络信息股份有限公司海澜之家2015年营收和净利均超两成增长 打造国民品牌_凤凰财经
海澜之家2015年营收和净利均超两成增长 打造国民品牌
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海澜之家4月25日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入158.30亿元，同比增长28.30%；归属于上市公司股东的净利润29.53亿元，同比增长24.35%；基本每股收益0.66元；并拟向全体股东每10股派发现金红利3.30元（含税）。
海澜之家4月25日晚间披露年报显示，公司2015年度实现营业收入158.30亿元，同比增长28.30%；归属于上市公司股东的净利润29.53亿元，同比增长24.35%；基本每股收益0.66元；并拟向全体股东每10股派金红利3.30元（含税）。 海澜之家表示，公司2015年始终致力于打造&国民品牌&的战略目标，着眼于终端市场，挖掘市场潜力，以精准的产品定位，不断满足消费者日趋理性的服装需求，以独特的经营模式，强化高性价比优势，以类直营的门店管理，提高大数据应用，以丰富的产品，提升品牌价值，延续了良好的增长态势。男装品牌海澜之家牵手东方梦工厂共同推出&马达加斯加&系列衍生产品。此次与东方梦工厂达成战略合作，是海澜之家在热门IP领域进行的又一次尝试，也正式拉开了男装国民品牌与世界级影业公司强强合作的序幕。海澜之家表示，与东方梦工厂的合作将助力企业将商业的成功转化为品牌的影响力，让品牌形象更加年轻时尚、更具活力和想像力。
据了解，与国际热门IP成功跨界&合体&，对海澜之家来说称得上是水到渠成。2014年4月，海澜之家成功上市，如今市值已超过500亿元，成为A股最大的服装企业。2015年底，世界权威分析机构标准普尔公布了全球市值最高服饰公司25强名单，海澜之家以94.98亿的市值排在第14名，位列于Coach、Prada、Burberry等众多国际名牌之前。 年报显示，公司期末存货95.80亿元，较上年末增加34.93亿元，增幅为57.40%。存货周转天数为298天，较上年增加39天。存货周转天数增加的主要原因为公司业务规模扩大增加备货，2015年暖冬气候导致销售未及预期，以及部分2016年春夏季产品提前备货所致。 此外海澜之家称，2016年公司将加快资源整合，发挥模式优势，增强竞争实力，计划实现营业收入比上年同期增长10%至15%，但该经营目标存在不确定性，公司将根据宏观环境、市场趋势等进行必要的调整，不构成公司对未来业绩的实质承诺。& 大势解读，牛股捕捉，尽在微信号【凤凰证券】
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[责任编辑：夏岩龙 PF034]
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48小时点击排行三千家门店的海澜之家，逆势增长究竟靠什么？
三千家门店的海澜之家，逆势增长究竟靠什么？
意境奋斗中的大叔
海澜之家市值突破600亿，超越Coach、Prada、Burberry等世界著名品牌！在服装企业业绩纷纷遇冷的大环境下，在A股上市公司的海澜之家成为“另类”。标准普尔公布的“全球市值最高服装配饰奢侈品公司25强名单”中显示，来自中国的海澜之家排名第14位,市值为94.98亿美元。榜单排名第一的为奢侈品巨头LVMH，其市值为807亿美元，海澜之家市值相当于LVMH的1/8。随着网购成为一种潮流，服装业实体店的生意越来越难做，近几年实体店倒闭潮越来越猛烈。许多线下零售企业深深地感受到了压力，往往做起了线上销售，或是发展020模式。在关店潮中，海澜之家却逆势疯狂开店，2016年前三季度新增门店972家，相当于平均每月开店100家以上，同时在这三个季度里营收过百亿，位列2016年前三季度全国服装零售业上市公司总营收榜首。毫无疑问，在行业面临寒冬的情况下，海澜之家逆势交出了一张华丽的成绩单！海澜之家创始人周建平说：我们不是一家服装企业，因为我们不赚差价。那么，海澜之家卖的不是服装，究竟是什么呢?当你家门店还在卖衣服的时候，别人早就卖起了商业模式，当你还在挣门店的钱的时候，别人早就挣起了连锁的整合盈利和衍生盈利。下面请看海澜之家2015年的财务报表，分为主营业务收入，营业外收入，投资收入。当你还只靠店面本身产生的收入作为主要收入时候，海澜之家已经靠上游产业链收入、加盟费收入，涉及到资本市场，就会有第三个收入，投资收入。这也就是连锁企业最终的盈利模式，即使单店不挣钱，也可以靠连锁规模来挣钱。我们如果看它的业务系统，有哪些利益相关方，在产业链当中，每一个利益主体，不管是内部还是外部的，从事什么样的价值环节，谁和谁有交易，是否互相有股权，加盟直营实际上就是有没有股权的关系。构型、关系和角色是讲业务系统，海澜之家跟一般的服装连锁企业没有什么太大差异，但是从业务系统里面的角色环节来看，海澜之家的角色跟传统连锁企业的角色不一样，比如说海澜之家自己是不做设计的，他让供应商来做设计和生产，他仅仅是选款，这是一个很重要的角色差异。第二是它的门店大部分是加盟的，加盟商只做投资人这一个角色，具体的经营是由海澜之家派店长去管理，这样就解决了加盟和直营控制的冲突问题。大家知道服装的库存很大，这个责任是谁来担？仍然由供应商来承担，所以它通过这样一种方式，让公司的发展速度、资金来源可以很快的发展。商业模式的第三个要素盈利模式，你拿什么性质的钱、拿什么来源的钱？门店加盟商的投资人拿35%的收入，他拿65%的收入，这是基本的盈利模式。这是海澜之家的大方面的连锁模式。仔细从商业模式的概念角度去看，你会发现它跟传统大家理解的连锁不一样。
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作者最新文章【申万宏源纺服】海澜之家(6年报点评：低估值高分红，资产质量改善，积极探索多品牌新增长点
?2016年业绩稳健，高分红，Q4单季度有所复苏，符合预期。1）公司2016年营收增长7.4%至170亿元，归母净利润增长5.7%至31.2亿元，EPS为0.7元；2）拟10派4.9元，分红比例70.5%，对应3月10日股价股息率4.7%；3）2016Q4业绩复苏迹象显现，营收增长9.5%至49.3亿元，归母净利润增长6.6%至7.1亿元，显著高于二三季度增速。
?毛利率小幅下降，净利率稳定，渠道库存改善，资产质量整体显著提升。1）16年毛利率下降1.3pct至39%，主要系主品牌海澜之家降低毛利较高的直采货品比例；16年销售/管理费用率分别下降0.1/0.4pct至8.4%/5.7%，费用控制良好使得公司毛利下降的同时净利率仍然稳定为18.4%。2）16年底存货管理成效明显，较上年末减少9.5亿元至86.3亿元，相应应付账款减少5%至75亿元。同时公司采取更谨慎标准对海一家两季以上的货品全额计提减值，致使资产减值损失提升37%至1.88亿元，影响当期利润，但减少后续库存风险。
?主品牌海澜之家收入稳健，爱居兔经历探索喜迎爆发，海一家定位和模式继续调整，细分客群助推公司发展。1）海澜之家品牌收入平稳，增速放缓，17年有望回升。16年海澜之家品牌收入增长9%至140亿元，连续营业12个月以上门店单店收入下降3.5%，主要由于16年新增门店多，新店让利分成较高，且加密店导致顾客分流。2）爱居兔女装收入大增，成为业绩亮点。16年爱居兔品牌收入增加67.2%至5.1亿元，单店收入增加23.8%，主要由于品牌经历探索期后清晰定位大众女装，进店客流明显提升。3）海一家期待转型，将加强品牌影响力。16年海一家品牌收入下降9%至3.5亿元，单店收入下降45.8%。海一家原定位于海澜之家清货渠道，业绩因终端销售不佳而下降，定位和模式还在探索，将继续调整。4）细分客群，打造多元化品牌矩阵。公司17年预计将重点布局购物中心店并针对年轻人群推出海澜之家年轻品牌，通过细分客户群体，增强品牌时尚度，直击消费者痛点。
?16年门店数量大幅增加，迎合“新零售”业态，重点拓展购物中心店。1）16年净开门店数超预期，未来门店增长带动销售增长可期。16年底门店数净增1253家至5243家，其中海澜之家门店数净增720家至4237家（含购物中心店350家），爱居兔门店数净增324家至625家，海一家门店数净增209家至370家。2）电商业务高速增长，辅助线下双管齐下。16年线上收入增长46%至8.5亿元，收入占比提升至5.2%。3）新零售下回归实体销售，布局人流高增长购物中心。17年计划净增750家门店，其中海澜之家门店净增350家，门店增速放缓，并着重布局购物中心店；17年次新店收入逐步稳健增长，内陆空白地区潜力空间巨大，预计公司未来两年业绩将迎来平稳增长。
? 公司增长稳健，估值低，高分红，账上现金充裕，存在外延并购预期，推动公司成为多品牌管理集团，维持“买入”评级。16年大幅开店，新店业绩将于17年逐渐释放，且在“新零售”业态下回归实体销售，线上线下同款同价，线上下单线下提退换货体验好，预计未来业绩恢复双位数增长可期。公司账上现金88亿元，存在并购预期，小周总接班在品牌和海外渠道有望得到突破，维持“买入”评级。考虑到终端消费持续低迷、公司16年开店数量大，新店平均分成比例低，我们略下调公司盈利预测，将17-19年EPS调整至0.77/0.87/0.98元（原17-18年EPS为0.83/0.93元），对应PE分别为14/12/11倍。
申万宏源纺织服装行业首席分析师
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申万宏源纺织服装行业助理分析师
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