房价 　　9月26日发表的《警惕：北上深房价进入回调时刻》一文中，指出——　　房价暴跌，影响的是经济的稳定，房价的暴涨，影响的是社会的稳定。他们同样都不是决策层所愿意看见的。　　今年年初的降息和政策宽松，要解决的问题是“经济下行”和“供给侧改革带来的下岗潮”，需要稳增长。　　8月经济显示的工业回暖，消费加速，就业目标超额完成。可以说，决策层对今年前三季度的工作是满意的。不管是否是真实的经济基本面，起码决策层是这么认为的。　　既然经济稳住了，要解决的，就是社会稳定问题了。这么猛的房价涨速一定会列为头等监控对象。　　果不其然，3日之后，全国新一轮房地产调控政策重拳出击。　　9月30日至10月6日，短短七天时间，南京、厦门、深圳、苏州、合肥、无锡、天津、北京、成都、郑州、济南、武汉、广州等十几个城市先后发布新楼市调控政策，多地重启限购限贷。　　北京，首套普通户型首付款比例不低于35%，首套大户型首付款比例不低于40%；二套房普通户型首付款比例不低于50%，二套房大户型首付款比例不低于70%。　　深圳，户籍居民家庭限购2套住房；户籍单身人士限购1套住房；非户籍居民家庭限购1套住房；有住房贷款记录的贷款首付款比例不低于50%；二套房贷款首付款比例不低于70%。　　其余广州、南京、合肥、厦门、苏州、天津等城市均大幅抬升购房门槛，压制投机需求。以目前的趋势来看，短期内一二线城市房市成交量的萎缩已经成了必然。　　然而，成交量虽然萎缩，投资者的热情却并未冷却，大家只是在观望，等待着更有利的入市机会。　　股价　　9月A股逐级下滑，再一次击破了3000点地板价，市场人气极为冰冷，往往一天的成交额不足去年的一个小时。　　数据显示，9月以来，18个交易日中，主力资金净流出的天数高达16天，累计净流出625.26亿元。　　只有跑路的，没有敢进场的，一日被蛇咬，十年怕草绳。　　这个时候，你要跟人谈，十之八九要被人视之为loser，可怜虫，用一副垂怜痛惜的目光打量着你。　　阅读量就是最好的反映，在我最近写下的文字中，只要跟股票相关的，大多阅读量垫底，数据往往只有房价话题的N分之一。　　聪明的投资者　　国庆这几天，夜深人静的时候，我重温了格雷厄姆的经典《聪明的投资者》，兹威格、点评版。　　书中讲了这么一个故事。1720年，牛顿在泡沫中及时的清空了自己的股票，获利7000英镑，回报率高达100%。但是一个月之后，在狂热情绪的感染下，他又进去了，用更高的价格买回了原来的股票，结局是陪了2万英镑，相当于如今的300万美元。终其一生，他都不敢再踏进股市。　　牛顿的智商水平应该是属于top百分之一的，尚且和羊群一样，盲目而为。其实，我们大多数人何尝不是一样，哪里知道什么是投资，不过是跟随着大趋势，什么涨就买什么罢了。　　在资产泡沫没有崩溃以前，我们总会不断编出各种动听的故事，创造出一个又一个的市梦率，以合理化那些虚幻的逻辑。　　可以说，这个市场上95%以上的人都是投机者。格老认为，投机者与投资者最大的区别就在于，投机者是通过价格来判断价值的，只要价格在上涨，他们就相信其内在价值是同步上涨的，于是便鼓励他们不断买进。　　而对于投资者来说，是通过价值分析来判断价格的，因此价格越高，其盈利空间越小，砸在自己手里的风险就越大。相反的，只有价格便宜的资产才是好资产。　　什么样的资产才可能有便宜的价格呢？　　一定是人人抛弃，谁都不愿意碰的资产。　　比如说，上市，万众瞩目，那一定泡沫，小米滴滴美团，舆论焦点，铁定是泡沫，创业板七八十倍的，泡沫无疑，他们跟坚持百年不崩盘的房地产一样，都是泡沫。总有一天，会跌的面目全非。　　(书中举了几个例子，七十年代的IBM、德州仪器，2000年代的北电网络、思科，后来都大跌了超过八成，坑死无数投资者)　　相反的，人人都不愿意碰的资产，一定是被低估的，只要他们不会破产(只要现金流健康，大公司通常都能扛过危机)，未来就能获得不错的投资收益。　　聪明的投资者，应该去挖掘这样的资产。　　好资产　　经过一年多的风险释放，目前冰冷的A股完全符合格老对好资产的定义。　　从市盈率数据来看，上证A股的平均市盈率15.12倍，低于历史上85%以上的月份，价格相当便宜。　　当然，我们进一步细看就会发现，A股目前其实是相当分裂的，一边是低估的传统行业资产，另一边则是高估的新兴行业资产。15倍的整体市盈率，如果剔除银行板块，整体市盈率将上升至36倍左右，剔除所有金融板块之后，则将上升至42倍左右。　　比如深圳主板，目前平均市盈率为25.7倍，就不算低估，创业板，平均市盈率75倍，显然还在天上飞翔，即使只是跟自己比，也比历史上75%的时间段要贵。　　所以在A股，真正被低估的，只有金产。比如股份银行四小龙，招商民生浦发兴业，只有6-7倍左右的市盈率，更是只有5倍市盈率，比起欧美银行目前平均12倍的市盈率要低了一半。　　为什么A股的金融资产会被大幅看衰？　　原因无非两条：　　1、对经济转型的缺乏信心　　像国企去产能，还在漫漫黑夜里摸索，看不到尽头，地方债危机、房市高杠杆，就像达摩克利斯之剑，高悬头顶。房价越涨，市场对金融业债务风险的担忧就越强。　　2、市场开放预期下的资本流出压力　　比如港股通闸门打开之后，港股走牛，资金源源不断的南下，注册制虽然暂停，但是大势不可逆，终归是要走这一步。还有周期，叠加沪伦通、沪纽通的预期，资本出海的通道越来越多。 　　虽然有着这种种的问题，但我们理性思考一下： 　　如果经济转型不值得看好，股票为何又能获得如此之高的估值呢？如果承认中国的新兴产业发展势头是除美国以外全球最好的，中国的经济转型又何须担忧。　　只要新兴产业能够持续壮大，逐步替换掉老旧的工业产能，那么金融资产的问题就不会是长期问题。市场的担忧显然过滤了。　　值得庆幸的是，这种担忧情绪为聪明的投资者提供了极好的买入机会。
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7日年化收益率房地产调控|新一轮房地产调控将会给楼市股市带来哪些影响？ - 国内财经 - 至诚财经网
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新一轮房地产调控将会给楼市股市带来哪些影响？
　　=====推荐阅读=====
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　　()10月10日讯
　　国庆期间热点城市出台房地产调控政策，中国房地产市场重回限购限贷时代。自9月30日起，目前已有21个城市先后发布了新的楼市调控政策。新一轮地产调控会给楼市、股市带来什么影响?国融证券投资顾问刘云龙就此做出分析解读。
　　问：为遏制过快上涨，北京、深圳、南京等多个一二线城市出台了以限购、限贷和增加土地供给为核心的地方性地产调控政策，有分析认为本轮调控政策的基调是维稳而非打压。政府采取相机抉择和因城施策的态度，政策空间较上一轮调控来得小，您怎么来看本轮房地产调控政策力度?
　　答：从十一期间有到目前为止，21个大中城市集体出台了调控政策，虽然本轮房地产调控政策整体力度没有之前那么大，但是集体出台政策对于市场的影响还是比较大。同时从一些细化政策等方面看，很明显其目的并不是把打压下去，而是要控制住从去年底到今年以来一线城市，特别是几个大城市出现的炒作预期跟炒作氛围过于浓厚的现象，所以更多是限制过快上涨的速度。
　　尽管这一轮整体调控的力度不是特别大，但相对于比上一轮房价高很多的环境而言，这个力度其实能够限制住多数人的投资行为，或者对于更多盲目买房的行为作用比较大，总体而言，其限制力度还是比较大。
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公司地址：厦门软件园二期观日路26#404-1楼市调控升级 对股市影响“略正面但不会很大”|股市|房地产|投资_新浪财经_新浪网
　　本报记者 陈浠 深圳报道
　　3月28日，仍处于存量博弈状态的A股出现微幅调整。
　　截至收盘，上证指数报于2957.82点，下跌0.73%；创业板指数报于2199.69点，下跌0.74%。成交量方面，沪市成交2323.24亿元，深市成交3937.33亿元，两市共成交6260.57亿元，较上一交易日增逾700亿元。
　　此前的3月25日（上周五），上海、深圳楼市调控新政出炉，让市场对持续上涨的一线城市房价的预期有一定改变。如果一线房地产价格走势有所变化，股市会不会成为受益者？
　　21世纪经济报道采访的机构人士认为，国内投资者基本都是买涨不买跌的思维，短时间内要想让一线楼市的资金流向股市并不容易。
　　据中金公司固定收益部董事总经理张继强判断，总体来看，楼市“熄火”对股市的流动性影响可能略正面但不会很大。很难重现股市资金在股灾后大量转移至理财、房地产等盛况。
　　沪深楼市调控升级
　　3月25日，上海、深圳楼市调控靴子落地。
　　上海发布“沪九条”，非沪籍限购“社保2改5”确定，二套房首付比例有所提高。随后，深圳亦发布楼市新政，提高限购门槛（“社保1改3”）和二套房首付比例。
　　“深圳、上海的房价一年来涨得太快了，就像股票市场连续涨停板一样，风险逐步集聚，所以国家出手调控，这是必须的，也是合理的。”3月28日，华南某资深公募基金经理老喻（化名）对21世纪经济报道记者表示。
　　3月28日，智诚海威资产管理有限公司总经理冷国邦对21世纪经济报道记者表示，国家对全国楼市进行结构性调整，有保有调，调整一线，稳住三四线，是为了让整个房地产市场都更加健康发展，这对经济全局是好事。
　　3月28日，A股的房地产板块走势疲弱，截至收盘下跌0.73%。（600048.SH）、（001979.SZ）、（600383.SH）跌幅均大于2%。
　　老喻认为，一线城市调控对房地产公司会有一些影响，但影响不大。房地产板块目前估值并不高，即使股价出现调整，也不会调整多少，不用过于担心。
　　周末出炉的另一个市场关注的数据，是工业企业利润。
　　国家统计局27日发布的数据显示，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面。
　　“短期来讲，经济确实有走稳的迹象。但是这种走稳的迹象还需要进一步观察，才能判断现在是否是底部，以及走稳的可持续性。”冷国邦表示。
　　老喻则分析，工业企业利润数据向好，但成色不足，其中石油加工、化工行业盈利增加是重要因素，主要受益于前期较低油价及成品油定价机制的调整，而去年同期基数较低，所以不用太重视。
　　3月28日，深圳某公募基金经理对记者表示，目前他更关注的数据，是4月份预计公布的CPI，以及固定资产投资（尤其是房屋销售和新开工）数据，这两个数据更加关键，决定了市场对货币宽松的预期，如果数据理想，CPI也在3%以内，那么预计经济还能惯性走稳向好持续五六个月，市场很可能还会再涨一波。
　　老喻认为，A股反弹之后，近一周基本在横盘调整，现在环境偏暖，并没有什么坏消息，市场没到选择方向的时候，适合保留仓位继续看看。
　　资金部分流向A股仍有疑虑
　　沪深两地先后出台楼市限制措施，如果一线房地产价格走势有所变化，股市会不会成为受益者？
　　3月27日，中金公司固定收益部董事总经理张继强在分析报告中给出的答案是“难以显著”。张继强分析，去年股市是“水”牛，业绩驱动不明显，更多是资金驱动，大量的资金涌入股市做了一次巨大的财富再分配。
　　股市对房地产的带动作用主要表现为：去年上半年股市财富效应通过锁定获利及达到首付门槛等途径，外溢到房地产市场；股市暴跌之后，大量的股市资金出逃且无处可去，出于保值、避险等各种冲动进入房市；一线城市存在上涨的基本面基础，股市财富再分配效应起到了很大的作用，创业板富豪、股市赢家等等都成为买房主力，而后激发了更多恐慌性购买需求。
　　“在这个过程中，股市由于相对赚钱效应变差，资金甚至被分流。当然，从M2数据看，流动性本身就较为充裕，而实体资金需求弱，本身就有利于资产价格的上涨。”张继强分析。
　　赚钱效应是很关键的问题。
　　一位深圳公募基金投资总监对21世纪经济报道记者表示，国内投资者基本都是买涨不买跌的思维。
　　张继强表示，“判断房地产会否熄火本身就是仁者见仁的问题，当然，由于供求关系和货币政策仍宽松，房价调整空间也有限。”
　　张继强分析，从各类买家资产配置行为入手。改善性需求多以小换大，一般会增加杠杆，难有多余资金投入股票。从资金流向看，主要流向地产商和二手房卖家，还有税费。
　　张继强认为，总体来看，楼市熄火对股市的流动性影响可能略正面但不会很大。很难重现股市资金在股灾后大量转移至理财、房地产等盛况。至于盈利预期等影响，显然会更偏负面一点。
　　“（一线楼市资金流向股市）这种资产转换难以判断，但是我们可以肯定会存在溢出效应，即当市场存在新增资金时，而人们又认为房地产投资风险较高，会将资金从房地产投资中转移到其他市场，即资金溢出并流入其他市场。”3月中旬，鹏华基金总裁助理、权益投资总监、社保基金组合投资经理冀洪涛对21世纪经济报道记者表示。
　　冀洪涛认为，在全球通胀的时代，货币贬值是大趋势，而不动产和股权则可以陪着你走下去。
　　（编辑：包芳鸣，记者邮箱：chenxich@@）
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