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美联储谨慎加息，新兴国家经济风险增高
& & 12月16日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点，目标利率将维持在0.25%至0.5%之间。这是美联储在2008年金融危机爆发后首次提高利率，标志着美国正式开启加息周期。&&&&一、美联储行事谨慎，渐进式加息。美联储同时表示将以渐进节奏加息，2016年底前加息四次，每次25个基点。预计在2019年前利率将会达到3.3%，恢复到正常状态。美联储主席耶伦表示，不要过分看重首次加息的意义，美国的货币政策在一定期间内仍是积极宽松的。哥伦比亚大学经济学教授乔治·于热（Georges&Ugeux）表示，美联储加息非常谨慎，其实今年初美国的各项经济指标已经令人满意，如今美联储只是按照形势的变化不得不采取加息行动。前美联储主席伯南克的特别顾问安德鲁·莱文（Andrew&Levin）表示，美联储这种谨慎是明智的，目前美国经济形势仍不完全明朗，尽管失业率只有5%，达到充分就业状态，但通胀率过低仍是美联储的主要疑虑。另外，前几次美联储加息都导致了新兴市场恐慌，引发金融危机，甚至是经济衰退。在目前的全球经济背景下，欧元区复苏缓慢，新兴国家经济增速放缓，迫使美联储不得不采取慢动作，渐进式加息。&&&&二、美国经济形势明显好转，美联储不得已加息。美国的宏观经济形势迫使美联储采取行动，经济增速升至2.5%，失业率降至危机后一半，只有5%。虽然通胀率仍较低，低于预期目标，但如果能源价格和工资水平上升，通胀率会随之增长。自2008年金融危机爆发以来，美联储长期采取量宽政策，零利率和几乎无限的流动性注入金融系统。量宽政策对经济复苏是必要的，但必须在特定时间节点结束，否则会催生金融泡沫，误导资金流动方向，非常危险。三、欧元区受影响较小，新兴国家风险增高。美联储此次加息不同以往，市场对加息已做好充分准备，引发金融海啸的可能性很小。对欧元区来说，欧元区失业率高达，经济形势明显比美国糟糕很多，美联储加息会导致美元走强，这正是欧央行所期望的结果，有利于欧元区出口增长。但美联储加息会导致资本流向美国的速度加快，以及历史上加息后主权债务利率升高是主要风险，欧元区经济将进一步受到考验。对于新兴国家来说，美联储加息带来的风险要高很多，经济下行风险压力加大。新兴国家大量资本将会流向美国，货币贬值力度加剧。年就有亿美元从新兴国家流向美国，巴西、俄罗斯等国货币贬值幅度均超过。
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来源：搜狐理财
作者：中金网
　　美国在7月表示又不加息了，这次“加息预期”的持续让去年12月以来一直在等待的全球市场都开始非常敏感，接下来就是看本周四凌晨的会议了。
　　毫无疑问，美联储加息是个大事件，因为它揭开了美国十年利率新周期的序幕，也由此翻开了历史的新一页。
　　加息的背景主要是为退出金融危机爆发后的非常规的宽松的货币政策。然而，这一非常规的货币政策是美联储以开动"印钞机"的形式成功转嫁危机，同时为全球带来资本盛宴，也注定埋下诸多隐患。继去年12月美联储上调联邦利率0.25个百分点至0.25%-0.5%之间，启动近十年来首次加息后，至今还未再次行动，因此再次加息也至关重要，将标志美国经济复苏态势基本确立并正式进入加息周期。而这对全球市场，无疑会是一场震动。
　　那么，美联储迟迟不加息，它究竟在等什么?
　　我们知道，美联储调节利息其实不同于我国央行，我国的加息或降息主要指的是对市场基准利率的升降，针对的是商业银行一年期的存/贷款基本利率。美国则不同，美国市场上的存/贷款利率基本上是由市场自动调节产生的，而美联储调节的其实是美国联邦基金利率，也就是美国银行的同业拆借利率，这个同业拆借利率针对的是美国的商业银行在美联储中存放的超额准备金。
　　而所有问题的关键其实也就出在了美联储对商业银行存放超额准备金上。
　　在此前进行的三次QE政策中，美联储把市场上的大量垃圾买到自己手中，让证券持有者手中那些原本不值钱的债券瞬间变成了活跃的资本，这些资本进入实体经济从而实现美国实体经济的复苏。但在整个刺激经济的过程中也带来了一个比较棘手的问题，就是大规模印美元会带来美元贬值和通货膨胀。
　　美联储是怎么解决这个问题的呢？
　　2008年10月，美联储通过创造了一种全新的超级存款准备金制度，彻底切断了美元货币供应和通货膨胀率之间的关系。正常来讲，美联储印的钞票越多，全球市场上的美元供应量就会越多，尽管美元的输出减轻了国内通胀压力，但为了挽救经济，几轮大规模QE下来，美元往外输出的速度根本应付不了美联储印美钞的速度，那怎么办呢?
　　美联储就想出了一个好办法，以往商业银行是需要向美联储存放一定准备金的，这部分准备可以产生一部分利息，而超额的准备金美联储是不给商业银行一分钱的，这就使得超出额度的大部分美钞都流入了国内市场，从而带来了市场上货币供应量大增从而有引发通货膨胀的风险。于是美联储推出新政策：表示愿意为存放在美联储的超额准备金支付利息!
　　这样一来不得了了，大批商业银行将他们从各个渠道获得的低息资金一股脑都存到了美联储的超额准备金账户当中，然后“躺着”就能赚取利息。举例来说，目前美国银行间同业拆借利率不足0.1%，而美联储的超额准备金利率为0.25%，巨大的利差吸引了巨额的资本“沉睡”在了美联储的账户上。这种说法是有根据的，截至2014年9月，美联储超额准备金超过了2.7万亿美元，规模已经超过了美联储资产负债表的一半之多，而这个数值在2008年10月之前，仅有20亿美元，短短七年时间增长了一千多倍!
　　而美联储就像一个“冤大头”，为美国市场上的巨额资金提供源源不断的血液供应。但这种情况也是不能持续的，因为美联储并不能无限制地透支自己，趴在身上的资本原来越多不尽快甩掉也会让自己崩溃。而且美联储短期忍受痛苦的目的终究也是为了美国经济能够尽快复苏，然后让这些嗜血资金回到美国市场中去，进而为美联储赚取源源不断的利润。
　　那么问题来了，怎么让这些资金回到美国市场去为美联储赚钱呢？对于逐利的资本来说，最快捷的办法自然就是缩小美国银行间拆借利率和超额准备金利率之间的利差，就是加息。所以说，美联储这两年一直嚷嚷着加息，其实这才是背后最核心的原因所在！
　　关键的是，之所以“只听雷声不见下雨”，让美联储的加息预期萦绕全球资本市场，其实也是美联储的高明所在：大力渲染美联储加息预期，让处在世界各地的美元加速逃离新兴市场国家、回流美国，而一旦美元从新兴市场国家大举逃离，带来的就是资本实力不强的新兴市场国家经济的迅速崩塌，资本价格迅速下降，到时候就会发现市场上满是便宜货。这时候美联储再一声令下，宣布加息（提高银行同业拆借利率），就会直接唤醒沉睡在美联储身上的嗜血资本，在逐利本性的驱使下，这些嗜血资本不会进入国内市场，而是会率先涌入新兴市场国家收敛便宜货，从而完成一次完美的资本侵略！
　　目前美联储依然没有宣布加息，好像依然在等待着什么。唯一的理由就是:从新兴市场国家逃离的美元还不够多，还不足以引发新兴市场国家足够的经济危机，他们的资产价格还不够便宜！提前唤醒沉睡的资本只会加剧美国经济的通胀，对美国经济不利。
　　因此，张津镭认为美联储迟迟不加息其实就是在等待海外资本市场的崩溃，而处在新兴市场国家中的美元，正憧憬于中国“一带一路”带来的巨大诱人前景之中无意逃离，中国本身又在“反腐”和“改革”的巨大预期下保证了国内经济足够的吸引力，资本外逃迹象并没有出现如美国出现的那般严重。于是美国的资本大鳄们有些坐不住了，开始大举唱空中国股市、全面搅局南海、甚至不惜挑唆日本军国主义的复辟。无论如何，他们是希望让“一带一路”受阻，这样才能让逐利的美元们加速回到国内，然后释放趴在超额存款准备金上的巨额资本!
　　中国有巨大的储备作为防火墙，但外资真出现大规模抽离，还是可怕的。过早地捅破资本泡沫虽然能让经济回到真实常态，却也会因此面临国内资产价格的暴跌，并且很难能幸免于被嗜血的资本侵袭，这绝对是不能发生的事情。从更长远的视角来看，目前欧洲和日本都在大举QE维持本国经济的吸引力，但这都只是在饮鸠止渴，经济危机是早晚的事儿。只要以中国为首的新兴市场国家能够努力撑过这个阶段，背负沉重包袱的美联储和嗜血的资本就会将目标转向日本和欧洲市场，新兴市场国家也唯有此才能免于遭受资本的血洗。
　　看来，美联储大举加息之时，也就是全面唤醒嗜血资本之时，一轮资本市场的血雨腥风或许就此展开!
　　总体上，尽管市场不希望资本盛宴结束，但以泡沫换泡沫的发展路径不可取，加息是必然趋势，不可抱有侥幸心理。对债市而言，美联储加息概率再增造成的全球流动性收紧无疑将使我国资本外流和汇率压力加大，货币政策更难放松。且美联储的加息动作已越来越成为影响市场的关键，从最近一次美国良好的非农数据带来几乎所有主要股指的上涨和债券收益率的上涨的表现也可看出，而在目前加息脚步越来越近的情况下，公众号张津镭8建议投资者还须密切关注美联储在加息时点选择上的动态，谨慎防范风险。
　　加息问题永远是美联储手上的秘密“金融核武器”。
　　我们了解了――套利者的世界，那美联储还能有什么秘密呢！
　　而中国是开开心心，生活在美国编辑的经济教科书中。所以，中国看一切都是“阴谋论”。
　　美联储没有欺骗，美国该怎么办呢！
(责任编辑：谭玉庆 UFO56)
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原标题：美联储宣布加息0.25个百分点 影响中国几何？　　美联储宣布加息0.25个百分点 　　美元加息“靴子”落地，影响中国几何？ 　　在持续十年大规模宽松和接近零利率政策后，北京时间17日凌晨，美联储终于宣布加息0.25个百分点。美元加息“靴子”落地对人民币汇率和中国资本流出会否形成压力，对中国宏观经济有何影响？为此，记者采访了部分学者专家。 　　人民币短期承压 但未必是“坏事” 　　“短期看人民币势必会承受贬值压力。当前美元指数处于98、99点的强势位置，不光是人民币，新兴市场国家汇率都会有下行压力。但由于美联储加息幅度基本符合市场预期，目前没有带来更大震动。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩说。 　　事实上，美联储加息的“靴子”悬在全球上空已近两年，市场已经形成了强烈预期，不光是人民币，许多国家汇率因此走低。 　　“加息预期已经被市场消化，真正加息后，美元指数走强也不会太快。不排除利好兑现后，美元反而有所回落。”中国国际经济交流中心信息部副主任王军表示。 　　在对外经贸大学校长助理丁志杰看来，近期人民币汇率连续多天走低，实际上显示了中国的提前反应和应对，而人民币不会大幅走低，年内很快会恢复稳定。 　　“趁着美元走强，人民币汇率顺势走低也未必是坏事。”中国银行国际金融研究所副所长宗良说，人民币略有贬值将增强外贸企业在全球竞争力，有利于出口和稳增长。只要不出现极端状况，人民币汇率将保持一定弹性，维持基本稳定。 　　资本流出压力加大 如何应对是关键 　　今年以来，中国持续增加的资本外流已经引起市场广泛担忧。按照外汇局估算，上半年我国实际资本净流出约2000亿美元。此次美联储加息，将使得中国跨境资本流出面临更大的压力。专家表示，防范资本大量、集中出逃，关键看如何应对。 　　“按照资本的逐利性，美元加息升值了，资本必然会从新兴市场国家回流到美国。”谢亚轩认为，尽管12月份资本外流压力上升，但这里面包括企业“藏汇于民”“偿还外债”等诸多合理因素，到明年1月中国跨境资本外流可能出现阶段性改善。 　　“资本流出也不乏积极作用。未来降准空间进一步扩大，货币政策的独立性也进一步提高。”丁志杰对记者说，“过去几年大量热钱流入中国，导致中国外汇储备激增，货币供应量膨胀。现在美国加息，外汇储备适当‘减减肥’，将有助中国的货币环境回归正常化，修正过去由于美元泛滥造成的高利率、高利差等诸多问题。” 　　“如果应对得好，会使得中国的利率和利差下降，有利于缓解实体经济融资难融资贵问题。”丁志杰说，特别要注意实现资本有序流出，避免出现资本外逃。 　　国家外汇管理局综合司司长王允贵表示，真正影响跨境资本流动的因素是中国改革开放。美元加息对跨境资本流动会有短期的扰动，但从长期来看，中国国际收支和跨境资本流动应该是稳健的。 　　对宏观经济有利有弊 保持定力为根本 　　此次美联储加息声明预期2016年底美元利率可能达到1.4％，这意味着美联储明年可能再进行四次加息。“如果按照这个频率和幅度，会对我们构成一定冲击。越是越快越频繁，对中国影响越大；步伐缓一些、幅度低一些对我们有利。而这也不是没有可能。”王军说。 　　专家普遍认为，作为中国第二大贸易伙伴，美国经济太强了，势必对中国有所影响；但太差了，也会带来诸多不利。 　　“美元加息走强，背后反映的是美国经济复苏比较稳定，对中国来说，意味着来自美国的需求会稳定增长。但如果人民币跟随美元升值，还会持续削弱出口企业的竞争力。”王军表示，总体看，美联储加息对提振外贸作用不大，中国外贸还是比较困难。 　　宗良说，短期看美联储加息对中国宏观经济影响较小，但长期的利弊影响还是主要取决于美联储接下来的加息进程。如果明年也就加两三次，年底加到0.75％左右，那么对我们干扰不大。不排除美国经济状况并不理想，面对股市波动以及出口和债务压力，美元加息利率步伐放缓，甚至又回到零利率。 　　当前全球还是微弱复苏的大势，主要经济体都处于增长放缓阶段，美国也不可能“独善其身”。受全球疲弱的困扰，美联储加息还会有很多坎坷。 　　“根本上说还是做好自己的事，搞好中国的经济建设，保持我们的发展定力，不能让别人的货币政策成了我们的问题。”谢亚轩说。 　　据新华社
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