摘要：2017赢在巨人，求贤若渴，重金之下必有勇夫。
媒体训练营7月28日报道 文|左黎
7月28日消息，巨人网络昨日面向全球游戏人放出一个大招，你给公司创造多少钱利润，公司给你发放多少钱的期权。据悉，此前从未有游戏公司能向团队做出这种激励，巨人以“互联网史上最有诚意大招”打响新一轮人才争夺战。
昨日下午，巨人网络总裁刘伟在上海宣布该消息：“我们正式面向全球游戏制作人推出一个非常有诚意的激励方案，巨人为你设立游戏工作室，你的工作室为公司创造了多少利润，公司按照利润规模1:1给你匹配期权奖励。”
巨人董事长史玉柱一直不吝啬于对研发团队的激励，有些举措甚至非常激进。他曾内部公开承诺：“谁研发出精品，公司就给该项目负责人发奖金、发股票，让你身价过亿。如果公司奖励没过亿，我个人给你补齐。”此次放出的“利润100%返还”大招，可谓是让精品制作人身价过亿的加强版。
这也是该公司“赢在巨人2017”计划打出的又一重拳。此前，赢在巨人2017推出了2亿元招募游戏开发团队，与5千万元扶持大学生创业项目。巨人认为，游戏属于文化创意产业，人才是核心根本。保持公司创造力，持续带给玩家精品游戏，需要不拘一格用人才，给更多有梦想的年轻人机会。
巨人集团在28年发展历程中，一直贯穿大胆启用年轻人的策略，年轻是公司最重要的人才观。在珠海巨人创业阶段，高管团队平均年龄不到30岁。在互联网娱乐业务中，有多位制作人、研发副总加入巨人时仅25至27岁。
值得注意的是，加入巨人孵化业务的团队，将接入公司级研发平台。该平台为孵化团队提供全业务链的研发支持，帮助孵化项目提高研发效率，缩短研发周期，“站在巨人肩膀上”孵化项目。
与其他企业孵化有所不同，巨人孵化不设盈利要求，致力于营造宽松的孵化、研发氛围，给予团队充裕时间，把游戏品质打磨到极致。巨人倡导三点孵化理念：关注游戏核心玩法，小团队作战，尽早见用户、通过持续与用户互动把游戏改到最好。巨人更关注团队能力，对孵化产品的类型、成熟度等不做限制。
为鼓励外界推荐人才，巨人设立人才推荐奖。成功推荐一支团队进入巨人，推荐人将获得现金奖励10万元，奖金可累计叠加。
巨人网络还在上海发布端游《仙侠世界2》、《征途2手游》两款2017年战略新品。《仙侠世界2》是制作人丁国强的作品，倾注了丁国强三年多的心血，致力于超越巨人以往的端游制作水平，树立起更高的端游制作标杆。《征途2手游》是制作人田丰的作品，目标是传承征途经典，把国战游戏的体验推到一个新高度。
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近期，恒银金融公布了IPO招股说明书，向资本市场发起冲击。然而谁能想到，7年前，恒银金融曾经是上市公司恒宝股份（002104.SZ）甩掉的“包袱”。时任恒宝股份副董事长的江浩然主持了审议该项股权转让的临时股东大会，除他本人回避表决之外，四位股东代表59%的股东投票通过决议。而如今，江浩然摇身一变，成了即将上市的恒银金融实际控制人、第一大股东。这中间，究竟是时代赋予的机会，还是一场蓄谋已久的资产大腾挪？涅槃，从“包袱”到“现金奶牛”恒银金融是一家主营ATM机等金融自助设备的生产制造商，2015年ATM市场占有率为11.4
尽管近期大盘整体处于盘整状态，但以工行为代表的四大银行股却表现强劲，成为近期市场上的明星品种。如7月25日，当天市场弱势震荡，而工农中建四大行股价全线上扬。其中，体量最大的工商银行盘中最高攀升至5.58元。为此，工行收到一则来自专业媒体的“喜报”，声称工行股价越过了过去10年的历史大顶，上证指数6124点以来的套牢盘已全部解套。“喜报”称，日，上证指数盘中定格了6124.04点的历史大顶，工商银行股价也在日攀升至5.55元的阶段高点（前复权价）。在此之后，无论是上证指数还是工商银行股价都未?
大盘总结：再度冲高回落 沪指低开震荡微涨，量能缩小，截止收盘，沪指涨0.11%，创业板指跌0.47%，两市31家股票涨停，0家股票跌停，白酒、石墨烯。钛白粉三大板块领涨，仪器仪表、国防军工、网络安全三大板块领跌。
下周展望：普涨后分化还是在正常浮动范围内盘面上看，昨日大涨的创业板个股早盘多数冲高回落，朗源股份封死2板，万达信息封板被砸开，板块分歧依然较大，石墨烯板块早盘再度反弹，乐通股份和宝泰隆率先涨停，带动灵魂方大炭素再度创历史新高。口子窖早盘大幅拉升，带动白酒股大涨。万科A盘中涨幅超3%，助攻万科市值?
红刊财经 何艳据同花顺数据，上周5个交易日内，特斯拉板块报收5根阳线，板块累计上涨3.26%，上证指数则小幅上涨0.47%。本周第一个交易日，特斯拉板块指数再度走强，旭升股份涨停，格林美涨逾8%、杉杉股份、银泰资源、中科三环等涨幅居前。
近期新能源汽车领域热点频出。美国时间7月28日，特斯拉Model 3全球首批30辆车正式举行交付活动。Model 3目前共推出两款车型，低续航版续航为220英里（350km），高续航版版为310英里（500km），售价分别为3.5万美元和4.4
万美元。高续航版具备更高的续航里程、更快的百公里加速时间以及更高
一、行情回顾周五收盘后，本周行情收官也算完美，沪深主板指数周K线全部以阳线收盘，其中沪市股指周线六连阳成为市场吸引眼球的一大景观，中小板指数和创业板指数周线分别收阳成为短期止跌的一个信息，分类指数中上证50沪深300指数终于止步过热的上涨预期周线下跌收出了高位阴线十字星。纵观本周的市场情况，沪市股指呈现高位强势震荡，绩优白马股盘间价格闪蹦呈现了筹码松动迹象，市场震荡之余短期八二风格转换，市场交投变幻莫测投资者惊喜不定，板块动荡中投资者操作难度加大，成交量保持高位状态，一级市场新股IPO继续高速发行?
这是一个力不从心的故事。在60℃的西安土地上，热意透过鞋底炙烤着脚底板，肉香仿佛就在鼻端萦绕。但步入招商依云曲江售楼处，一丝凉意裹上身来——不止因为空调，更因为偌大的售楼大厅里，寥寥的人迹。四年前，深耕中南部市场的招商地产初入西安，将目光瞄准“富人区”曲江新区，并一举签下千亿投资协议，准备延续自己在高端住宅方面的优势。一时间，媒体报道铺天盖地，官方和民间都给予充分关注，占尽了风头。在招商地产拿地附近，是保利、天地源、金地等知名开发商楼盘，稍远些，是成片的万科、绿地、恒大多个项目——所以说，按
周一(7月31日)，沪深两市平开高走，早盘市场在黑色系期货大涨的带动下，钢铁、煤炭等周期性板块再次强势崛起，其中钢铁、特钢一度领涨两市，助力沪指于午前连续上攻，创业板和上证50日内表现平平，呈现冲高回落之势。整体上，市场走势再次印证上海证券通前期观点，即继续向3300点关口挺近。市场热点方面，草甘膦、造纸、稀土永磁等均有所表现。两市量能方面，沪指、上证50，以及深成指放量明显，而创业板指则再次显著缩量。战绩回顾：勇擒两只涨停股周一，沪深两市共有40余只个股涨停，在这40只股票当中，上海证券通研究所7月31日凌
美国经济在经历了疲软的一季度之后，二季度增速按年率计算反弹至2.6%。不过，上半年1.9%的增速仍低于去年同期的2.2%。综合来看，美国经济仍延续金融危机之后的温和复苏态势。但这同时也意味着，特朗普政府刺激经济更快增长的承诺被证明更多是政治噱头，难以转化为经济现实。当前，美国经济继续保持稳健、温和的复苏态势，但远说不上强劲。并且近两年，美国经济呈现出放缓态势，在2015年达到2.9%的后危机时代最高增速后，2016年大幅放缓至1.6%。“这是一个2%经济，稍高或稍低一点。”美国摩根大通银行首席美国经济学家迈克尔·费罗利
厦门将在9月3日迎来2017年金砖国家领导人会晤，前来参会的分别是中国、印度、俄罗斯、巴西、南非的领导人。这是2017年仅次于北京一带一路高峰论坛的中国第二大国际会议，今年也是中国接任金砖国家轮值主席国，其重要性不言而喻。在厦门市发改委2017年的工作计划中我们也能看到，金砖峰会的顺利召开占据着十分重要的位置，5月16日，厦门国资委召开的部署2017年国企国资改革工作的会议上，厦门政府也把金砖会议的稳妥召开放在了首位。之前亚信峰会在上海，APEC在北京，G20在杭州，都无疑提升了举办城市的国际地位。这次金砖峰会选择厦
【操盘必读】7月31日《早盘信息》（附股）一、【新股申购】①创业黑马，申购代码300688②澄天伟业，申购代码300689二、【产业掘金】①继证金公司新出现在昆仑万维和苏交科的十大流通股股东之后，最新中报显示，证金公司增持浙江龙盛（600352），新进东软载波(300183)、汤臣倍健(300146 第三大股东)十大股东名单②7月30日上午9点，庆祝中国人民解放军建军90周年阅兵在朱日和训练基地举行。参加阅兵的所有战机都是中国航空工业集团公司自主研制生产的。中国航空工业集团下辖140余家成员单位、近30家上市公司，包括中航飞机(000768)、?
很多人只看到大盘在3250点前期缺口上方不断震荡整理，也只看到3300点大关前市场的纠结、犹豫、徘徊，却没有看到大盘正在孕育一场轰轰烈烈的大行情机会。所谓大行情就是全面皆可赚钱，或者说容易赚钱的行情，作为老股民心中都有1999年的5.19行情情结，那个行情就是一场轰轰烈烈的赚钱机会，只要你牢牢抓住网络股的主线，在当年你必然赚的盆满钵满。也有人会说，你今年要是抓住贵州茅台、中国平安，又或者西水股份、方大炭素，也一样赚的手软啊。非也，一波轰轰烈烈的大行情是全民参与的运动，而不是极少数群体自拉自唱的行情，贵州茅
近期，恒银金融公布了IPO招股说明书，向资本市场发起冲击。然而谁能想到，7年前，恒银金融曾经是上市公司恒宝股份（002104.SZ）甩掉的“包袱”。时任恒宝股份副董事长的江浩然主持了审议该项股权转让的临时股东大会，除他本人回避表决之外，四位股东代表59%的股东投票通过决议。而如今，江浩然摇身一变，成了即将上市的恒银金融实际控制人、第一大股东。这中间，究竟是时代赋予的机会，还是一场蓄谋已久的资产大腾挪？涅槃，从“包袱”到“现金奶牛”恒银金融是一家主营ATM机等金融自助设备的生产制造商，2015年ATM市场占有率为11.4
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周五两市呈现震荡的格局，沪指在区间内震荡运行，近三周逢周五必缩量。截至收盘，沪指上涨4.35
点，指数收于3254.13点，深成指上涨42.75点，指数收于10437.94点，创业板下跌8.12点，收于1734.07点，成交量再度明显萎
缩，两市共成交金额4598亿元。盘面上，上证50指数盘中再创反弹新高，军工、银行等板块午盘力挺指数走强，
招商银行大涨4%，市场热点板块轮动加速，午后新股探底回升，煤炭、锂电等前期热门板块开始调整。板块上看，福建自贸区、白酒、航运、碳纤维、雄安等板块
涨幅居前。沪股通净流入2亿，深股通净流入14?
?（ △ 梅泰诺总裁尹洪涛）2016年年末，北京梅泰诺通信技术股份有限公司（300038.SZ，简称梅泰诺）的一则公告，在行业内外引发了一片愕然，此前一直低调的梅泰诺，豪掷63亿人民币全资跨境收购了全球领先的互联网营销公司BBHI，公告一出，梅泰诺随之也被大众熟知。作为国内唯一专营通信基础设施的民营上市公司，梅泰诺已经在行业内深耕多年，但一直以来示人的形象以保守为主。跨境收获成功之后，梅泰诺仿佛牌桌旁观战的玩家，突然入局，却出手果断，出牌速度更是令人眼花缭乱：成立大数据与人工智能研究院、投资产业基金、入股中关村
风光无限的苹果公司最近遇到了麻烦。5月3日，苹果公司发布二季度财报，虽然营收增长依旧，但在中国市场，却带来了坏消息。数据显示，中国市场成为苹果全球五大区域市场中唯一下跌的市场：比去年同期下滑14%。更大的问题在于，虽然利润可观，但苹果手机的市场占有率却下滑的很快，全球市场份额从2016年第一季度的14.8%降至13.7%。随之相伴的是苹果的供应商日子也是喜忧参半，苹果的订单对于很多企业而言是一场赌博，因为体量巨大、要求严苛，供应商不得不集中所有资源专攻一项，等同于赌上身家性命。2014年，因为技术不达苹果标准，?
红刊财经 李健7月以来，A股市场频频出现“闪崩”的股票，盘中股价极速下跌，短时间内封住跌停，上演惊心动魄的抛盘大戏，而重仓持有“闪崩股”的基金也跟着遭受了浮亏。
根据《红刊财经》记者统计，7月份一共有16只个股出现闪崩，有420只基金重仓参与其中，多数受到闪崩的影响，收益出现浮亏，净值也有所回调。业内人士认为，基金有“双十”规定，因此即便踩雷，风险也是相对可控的，而对买了这些基金的基民来说，也不必急于赎回，因急于赎回而被收取了不菲的赎回费，那样就得不偿失了。
二级市场闪崩频现
曾经并不被投资者熟
先知先觉者胜，后知后觉者平，不知不觉者败。最近，三个重要信号基本同时扑来，可惜很多人或不知不觉！1、刚刚，北京传来大消息：国家设立金融稳定发展委员会，M2再创历史新低！今天，国家成立了金融稳定发展委员会，明确要求：要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。并强调党中央对金融工作集中统一领导。简单来讲就是，以后一行三会都归大大直接管了！M2增速连续两个月低于10%5月份M2增速跌破10%，达到9.6%，已经是大跌眼镜了，昨天公布的6月数据，中国的M2M1M0这3大数据，同时降低，而
文 | 申不怵　　这个夏天，股市流行“闪崩”。　　7月25日，刚过完上市七周年生日的康得新就收到了这份大礼，这家号称苏州最赚钱的上市公司究竟发生了什么？　　股价午后惊魂　　7月25日，A股市场一个普通的交易日，大盘走势平淡，没出什么异常。　　康得新大部分时间也是不温不火，大部分时间在绿盘震荡。直到下午2点之后，惨剧发生。　　康得新股价跳水，只用了10分钟就直奔跌停板，换手率只有2.33%，收盘报收19.71元。　　　　粗了什么事？　　闪崩并不是新鲜事了。　　前有一家生产奶粉的公司股价上演“闪崩”，可是人家拿出了?
“八一”建军节在即，建军90周年纪念活动正在陆续拉开，尽管市场中不断有看好军工的声音，但军工板块走势不如预期。自日以来，中证军工指数（399967）跌幅接近17%。
可以看出，中证军工指数的走势基本上还是在一个大的下降通道里面。
今年6月，华泰证券军工行业研究员的《相比茅台，军工充满大机遇》里面提到“三瓶酒就买下整个军工行业 相比茅台，军工充满大机遇”，该研报认为，军工成长的持续性和确定性比白酒行业高，2017年将是军工行业未来3~5年业绩大拐点的起点。文章观点引发了一轮关于白马蓝筹股与军工股估值
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关注天天基金口述 | 尚伦律师事务所创始张明若文字整理 | Anna Kiplinna&激励股权&是一个大概念，&期权&是它的一个小概念。&激励股权&是一种通过获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司长期发展服务的一种激励方法。什么样的人适合发激励股权?我的建议是，哪些人适合成为你的创业伙伴，你就给他发期权。如果说这个岗位，他的价值在某段期间内能够比较准确地量化放大，比如说他是销售人员，他一年的订单就是他的价值。对于这类人，按订单来发奖金比较合适，比较公平;还有一类人，他的价值和贡献都与产品捆绑在一起，比如QQ的核心技术人员，这样的人比较适合发期权。这是一个角度。另一个角度，如果通过期权方式，能实现激励效果，就尽可能发期权。反之，则考虑奖金等其他方式。做激励股权，不是为了做一个协议，是为了实现激励效果。但如果你做得不好，反倒适得其反。以百度为例，上市前，百度发过很多次期权，上市之前发了一期，我觉得就是为了让大家挣钱，是以每股10美分的价值发的。上市发行价是27美元，当日涨幅354%。当日收盘价122.54美元，涨了900多倍，所以百度上市时，有6个亿万富翁，51个千万富翁，240多个百万富翁。你一定要让每一个拿到激励股权的员工都相信，只要他们努力，公司发展好了，他就是下一个千万富翁、亿万富翁，至少是百万富翁，只有这样才能更好地达到期权的激励效果。激励股权是一个大概念，下面有很多具体方式。最常见的是期权，其次是受限股，其他的在国内比较少见。受限股和期权形式上最大的区别是先拿到股票，还是后拿到股票。期权是你后拿到股票，你先成熟满足条件，然后行权拿到股票。拿受限股时，一开始股票就放你名下，但只有在条件成熟之后，才真正是你的，不成熟之前，如果你违反了约定，你还要再还回来。这两种表现具体区别大概有以下几点：第一，面子问题。你现在是不是股东，面子层面有时很重要。我加入这个企业，可能是拓荒者，或某一个重要的总监级人物。我很在意来了之后，是不是公司股东的身份，哪怕是代职也没关系，我来了就是股东，能证明我的价值。所以，受限股让你很有面子，来了就是股东，而期权不是。第二，什么时候要支付购买价款的时点不同。假设有价格的话，期权现在不用付，行权时再付。海外结构的公司基本上都是公司上市后行权。但受限股不一样，受限股一开始就是股东，你拿到股票，现在就要付钱。第三，税负差异大。期权的税务处理相对复杂，这里我简单举个例子，这个股票按受限股发时市场价值1块钱，员工就得花1块钱买，成为自己的财产，将来股票增值转让时，则按照&财产转让所得&的征免规则来计算个人所得税。如果是发的期权，在授予期权时，假设对应的股票价值1元，同时约定条件成熟后，他可按照1元的对价支付。后来股票涨到15块钱时，条件满足了，他按照1元钱行权，把这个价值15元的股票变成自己的了，相当于赚了14块。这14元在财务上被理解为一种劳动收入，是因为员工在企业的表现而取得的与他任职有关的所得，财务上将按照&工资、薪金所得&支付个人所得税。税率非常高，累计超过十万元以上按45%计算。等到涨到30块钱，他卖了变现时，增值部分再按照&财产转让所得&计算个人所得税。第四，如果不成熟，收回难度不同。我发了期权，条件是你需要待够四年，结果人家干了不到一年就走了。这种情况下，如果是期权很好办，因为没拿到股票，手中只有一个协议，里面通常约定了这样的情况下，期权如何收回，所以他离开的话，一般通过公司与他个人之间的书面文件即可。而受限股，尤其是登记了股东时就很麻烦。退回时还得办理一些行政手续，变更股东名册等，相对比较麻烦。
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硬之城完成千万Pre－A轮融资，深耕元器件SaaS服务平台关于初创公司期权 看完这篇文章你就明白了
来源：虎嗅网
作者：嘀嗒嘀嗒
原标题：关于初创公司期权的那些事，看完这篇文章你就明白了
　　2011年，Skype 的高管 Yee Lee 在 Skype 工作一年多之后主动离职。按照典型的硅谷四年奖励传统，Lee 会得到最初期权的四分之一以上。这部分期权据说价值接近百万美元。但离职之后，Lee 惊讶的发现他一分钱也拿不到。原来 Skype 的股票授权协议中隐藏了一个条款：员工在主动或者被迫离职的时候，Skype 有权选择收回所有的期权。
　　今天，类似于 Skype 这样的条款依然存在于不少硅谷的初创公司。股票授权协议一般是几十页的法律文件，大部分的员工并没有耐心仔细去读。已经上市的公司股票协议相对标准，而未上市的公司情况往往复杂而且充满变数。
　　初创公司吸引人才最重要手段是期权 （Option） 和限制性股票 （restricted stock unit，RSU）。那么这些 Options 和 RSU 能带来怎样的回报？里面到底有什么风险？税务和风险回报直接相关。美国税法复杂的令人发指。Options 和 RSU 会涉及哪些税？希望你看完这篇文章就明白了。
　　Rule of Thumb
　　每家公司的股票协议都不一样。仔细阅读所有股票相关文件。仔细阅读所有股票相关文件。仔细阅读所有股票相关文件。重要的事情说三遍！雇佣关系应该是建立在信息均等基础上的相互理性选择。刻意隐瞒股票协议细节的公司都是耍流氓。
　　限制性股票 （RSU）
　　限制性股票相对比较简单。员工的限制性股票在公司上市之前只是一个虚拟的概念。公司上市 （IPO)）的那一刻，员工开始实际拥有已经兑现 （vested）的限制性股票。按照当时的市价，股票计入员工当年收入 （incoming）当中。相应的，公司和员工分别需要按照这个收入交税。
　　从员工角度来说，码工们是相对高收入阶层，个人所得税税率 （income tax rate）通常较高，我们常常能听到码工抱怨收入的一半以上要交给山姆大叔。另外税是按照 RSU IPO 的价格来计算，而卖股票需要等到禁售期 （lock period，一般是6个月）结束。这两个时间点的差价会带来一定风险。
　　从公司方面讲，RSU 被认为是员工的收入，公司需要相应的交税，IPO 换来的资金一部分会被迫用于这个目的。正因如此，早期公司往往倾向于发给员工期权。期权使得公司免于未来的交税义务，但期权会给员工的未来带来很大的不确定性。
　　期权 （Option）
　　期权对员工来说是把双刃剑。好的情况下，更低的税率 （long term capital gain tax rate）可以帮助最大化个人收益。差的情况下，员工血本无归，可能会倒赔钱进去。当年 Z 公司上市后，据传有员工几年内从公司获得的包括工资在内的所有收入之和为负值。
　　期权有两个重要的概念：vest 和 exercise。
　　Vest 指员工获得 Option 的所有权。在硅谷典型的合同里，员工 vest 分 4 年完成。加盟一年之内主动或者被动离职的员工得不到任何期权，第一年结束之后员工得到 1/4 的期权。所以新工作的第一年常被戏称为 one-year cliff。过了第一年的悬崖之后，每多工作一个季度，员工可以多得到 1/16 的期权。
　　一些公司为了减小员工的流动性，在 vest 的日程上做出改动。比如 S 公司是按照四年递增 10%，20%，30%，40% 兑现。而 A 公司的规则是前两年 5% 和 15%，之后两年每半年 20%。国内公司（比如小米）常常使用 two-year cliff  ――也就是员工工作时间少于两年就得不到任何期权。
　　One-year cliff 开始计时的时间点也有变化。最常见的是上班第一天开始计时，但有些公司会采用不同的计时法。比如另一个 A 公司是2月底，5月底，8月底，和11月底开始计时。某位9月初加入公司的童鞋经常感叹为公司义务劳动了两个半月。
　　Vesting options 本身不会触发交税的责任。但多数公司股票协议规定，员工在离开公司后3个月之内必需 exercise 已经 vested options。否则会视为自动放弃。Exercising options 会触发交税。P 公司在去年年初做了一件好事儿，把3个月的期限放宽到了7年。这一改变解放了员工的同时，P 公司自己需要额外付一笔税给山姆大叔。
　　Exercise
　　Exercise 指的是购买期权从而使期权变成股票。这里涉及到三个不同的价格：exercise price，fair market value （FMV），和 preferred stock price。
　　Exercise price 是员工购买 option 需要的价格。这个价格的准确值需要员工加入公司后才能决定 ：员工加入公司以后第一次公司董事会时刻的 fair market value （FMV）。FMV 也叫 409a value， 指代税法 Section 409a。这个价格不由公司自己决定，而是请专业的第三方公司对当前公司实际价值做出独立公正评估。很多因素会影响到这个价格，比如公司的盈利状况、融资历史和公司的股票交易历史。
　　需要特别指出的是，任何二级市场股票的交易都有可能推高 FMV 的价格。很多创始人选择在 B 轮或 C 轮融资中部分套现。这个行为会推高 FMV。高价 FMV 会大大增加员工的负担，从而使公司在雇佣新员工的时候处于劣势。随着 FMV的增高，为了招聘，初创公司在一定阶段后往往被迫转为发给员工 RSU。
　　硅谷近期的公司里，U 公司在这方面做的最好，强势的创始人禁止包括员工、创始人自己和 VC 在内的所有人在二级市场卖股票，从而有效的压低了 FMV。
　　Preferred stock price 是指融资的时候风险基金 （VC） 所付出的价格。对早期创业公司讲，这个价格往往远高于 FMV。一方面是因为 VC 看好公司的前途，给出的是公司未来的价值，另一方面是 VC 拿到的是 preferred stocks。相对于员工的 common stocks，preferred stocks 有更多的权利。公司一旦状态不佳被清算或者被卖掉，perferred stock 有更高的优先级。
　　通常公司只会允许员工 exercise 已经 vested options。提前 exercise 会有税上的好处。所以越来越多的公司允许员工 exercise unvested options。 这个称为 early exercise。
　　Exercise 期权需要多少钱？
　　现在我们举个例子看看这三个不同的价格对一个普通员工的影响。假设一个员工 Angela 拿到的一份工作合同，收入 （compensation） 分两部分：工资部分和股票部分。股票部分是 RSU 或者是 option。如果是 option 的话，价值的计算是：
　　number of stock options *（Preferred price - exercise price）
　　这个价值是虚的。是 Angela 期望在工作四年后，基于未来公司价值，得到的股票回报。这个值随着 preferred price 增加而增加。这是推动初创公司员工努力工作的原动力。
　　我们现在假设 Angela 获得4年 1000 股 options。加入时每股 preferred price 是 $100。每股 exercised price 是$10。这个工作合同中股票价值 ) = 90000 美元。
　　Angela 刚加入的公司时候，FMV 和 exercise price 是一样，都是 $10。但 FMV 通常会随着时间增高，从而使得 exercise price 和 FMV 之间出现一个差价。一年之后，Angela 拥有 vested options 250股。她决定 exercise 这250 股 options。她需要付给公司 250*10=2500 美元购买这些 options。
　　同时，exercise price 和 FMV 之间的差价会触发 AMT tax。假设这时候，FMV 已经涨到了$50。那么 250*(50C10)=10000 美元会被计入 Angela 的 AMT 收入。AMT tax 情况非常复杂，和每个家庭的实际情况相关。坏的情况下可能会多达 30%，甚至更高。 以 30% 为例。这 10000 美元的虚拟收入会触发 $3000 美元的税款。
　　换句话说，为了exercise 250 股 options，Angela需要付出 00 美元，其中 2500 给公司，3000 给山姆大叔。因为公司没有上市，Angela 并不能卖掉这 250 股股票来补贴 $5500 的亏空。所以这 250 股 options 当时产生的是 $5500 净亏空。这个亏空直到这 250 股股票卖出的时候才可能弥补。而未来这 250 股股票的价值充满很多变数。
　　股票协议中潜在的坑
　　未上市的公司由于信息不透明，可能存在的很多坑。
　　1、回购条款
　　文章开头举的 Skype 的例子里，股票协议里有回购条款，公司可以选择在员工离职的时候收回 options。如果员工还没有 exercise 这些 option。公司可以选择取消这个员工的 options。更糟的是如果员工已经 exercise 了，比如前面例子里的 Angela。公司可以选择退 $2500 给员工买回 250 股 options。而付给山姆大叔的 $3000 想要回来可能是一个漫长而复杂的过程。
　　最近的公司里，H 公司的股票协议里就包含这个条款。尽管 H 对离职的员工并没有执行过这一条款，但是这个条款的存在本事始终是一个风险。
　　2、股票稀释
　　随着时间的推移，公司会逐渐增发新的股票。股票总数增加，单股的价值就会降低。我们称为股票稀释。有几种常见的股票稀释的情况。
　　（1）公司融资：每轮新的融资一般会增发股票给投资方。
　　（2）期权池：公司为了招聘新员工或者留住老员工，需要给他们发 RSU 或是 Options，这个一般从期权池里出。当期权池耗干的时候，公司需要增发股票创造新的期权池。
　　以上两种都算比较正常的股票稀释。但有时候公司创始人或董事会会恶意稀释股票。比如优酷在 IPO 的时候把老员工手里的股票恶意稀释了18倍。
　　3、自动蒸发的股票
　　有人爆料说S公司股票协议里有一个股票自动蒸发条款。从股票被发给员工的时间 （grant date） 开始，6.5 年之后如果公司没有 liqudity event （IPO 或者公司被卖），员工的股票自动作废。这个条款的出发点也是和美国税法有关。这个条款保护了公司的利益的同时，牺牲了早期员工的利益。
　　注：文中提及的一些税法相关的信息，可能更适合美国的情况。
(责任编辑：陈洋)
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