依顿电子.603328
公司名称：广东依顿电子科技股份有限公司&&公司网址：&&公司电话：4
◇更新时间:◇
: 广东依顿电子科技股份有限公司
: Guangdong Ellington Electronics Technology Co.,ltd.
: 广东省中山市三角镇高平化工区
: 广东省中山市三角镇高平化工区
: 计算机、通信和其他电子设备制造业
发行数量(万 :
发行价格(元/: 15.31
首日开盘价
上市推荐人
: 招商证券股份有限公司
: 招商证券股份有限公司
会计事务所
: 大华会计师事务所(特殊普通合伙)
: 生产经营线路板、HDI(即高密度互连积层板)印刷线路板、液晶显示
器及其附件、覆铜板。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可
开展经营活动。)
日,公司前身依顿(广东)电子科技有限公司设立。200
7年12月12日,经广东省工商行政管理局核准登记,依顿(广东)电子科
技有限公司变更为广东依顿电子科技股份有限公司,并领取了。
最新指标 (月分配后摊薄)
◆◇更新时间:◇
(元):0.1190
目前流通(万股)
每股净资产
(元):4.3891
总 股 本(万股)
每股公积金
(元):0.9875
主营收入同比增长
每股未分配利润(元):2.2473
净利润同比增长
每股经营现金流(元):0.1879
净资产收益率
─────────────────────────────────────
2016末期每股收益(元):1.1900
净利润同比增长
2016末期主营收入(万元):
主营收入同比增长
2016末期每股经营现金流(元):1.1412
净资产收益率
─────────────────────────────────────
分配预案: -
最近除权: 10转10派10()
拟披露中报:
◆最新消息◆
【股权激励】
日公告，公司股票期权激励计划第一期股票期权（股
票期权代码：）已于日正式进入行权期，有效行权期为2017
年7月5日至日，目前尚处于行权阶段。股票期权激励计划本次限制行权
期为日至日，在此期间全部激励对象将不得行权。
【增持减持】
日公告，公司董事、高级管理人员唐润光先生、林海
先生、金鏖先生、刘玉静女士拟自公告之日起十五个交易日后至日期
间，通过采用集中竞价方式减持公司股份，其中唐润光先生拟减持股份总数为不超
过其所持有公司股份总数的20%，即减持不超过16万股；林海先生、金鏖先生、刘玉
静女士拟减持股份总数为不超过各自持有公司股份总数的25%，分别为10万股、6万
股、2.5万股。上述拟减持股份数量均含本数，具体减持价格视市场价格确定。
【股权激励】
日公告，公司2016年股权激励计划第一期股票期权的
行权条件均已满足，根据公司激励计划的行权安排，第一个行权期可行权数量占获
授股票期权数量比例为40%，即公司214名股票期权激励对象第一期行权的股票期权
共计173.12万份，自日起至日，进行第一期股票期权行权。
【重大事项】
日公告，本次上市流通的限售股属于首次公开发行限
售股，为公司控股股东依顿投资有限公司持有的本公司78204万股有限售条件的流通
股，上述股份锁定期安排为公司股票上市之日起三十六个月内，现锁定期即将届满
，该部分限售股将于日起解禁，上市流通日为日。本次限售
股上市流通后仍处于依顿投资有限公司不减持公司股票的承诺期内，依顿投资表示
将继续严格履行上述不减持承诺。
【股权激励】
日公告，公司2016年股权激励计划第一期限制性股票
的解锁条件均已满足，根据公司激励计划的解锁安排，第一个解锁期可解锁数量占
获授限制性股票数量比例为40%，即公司573名限制性股票激励对象第一期解锁的限
制性股票共计745.78万股，解锁日（上市流通日）为日。
【股权激励】
日公告，公司对股票期权数量及行权价格、限制性股
票回购价格及数量进行调整，股票期权数量由216.4万份调整为432.8万份，行权价
格由24.58元/股调整为11.79元/股；限制性股票的回购价格由10.99元/股调整为4.9
95元/股，需办理限制性股票回购注销的曾伟雄先生限制性股票回购数量由12000股
调整为24000股。2016年权益分派完成后公司573名限制性股票激励对象第一期解锁
的限制性股票共计745.78万股，解锁日（上市流通日）为日；公司214
名股票期权激励对象第一期行权的股票期权共计173.12万份，自日起至2
018年5月30日，进行第一期股票期权行权。
【重大事项】
日公告，公司根据《公司股票期权与限制性股票激励
计划（草案）》有关条款以及2015年年度股东大会的授权，于日召开第
四届董事会第四次会议审议通过了《关于调整股票期权激励对象名单及注销部分权
益的议案》，鉴于公司4名股票期权激励对象离职，同意公司将上述人员已获授但尚
未行权的股票期权共计3.4万份全部予以注销。（详见公司临2017-23公告）。经中
国证券登记结算有限责任公司上海分公司审核确认，上述3.4万份股票期权注销事宜
已于日办理完毕。
【重大事项】
日公告，公司在中国证券登记结算有限责任公司上海
分公司开设了用于回购的专用证券账户（账号：B）,并向登记公司申请办
理对前述激励对象未解锁的共计119,000股限制性股票的回购过户手续。
日公司收到登记公司的《过户登记确认书》，上述119,000股限制性股票已全部过户
至公司开立的回购专用证券账户，该部分限制性股票将于日予以注销。
注销完成后，公司股份总数将由498,444,800股减至498,325,800股，公司将依法办
理相关工商变更登记手续。
【股权激励】
日公告，现鉴于雷超华等154名激励对象因离职等原
因，已经不再满足成为公司股权激励对象条件，根据相关规定，取消上述人员股权
激励资格。本次调整后，公司股权激励计划激励对象由372人调整为218人，取消股
票期权总数132.2万份，股票期权总数由352万份调整为219.8万份，行权价格不变。
【停牌复牌】
日公告，停牌期间，公司积极对相关事项进行核实并
认真回复了上海证券交易所问询。经向上海证券交易所申请，公司股票于2017年4月
14日复牌。
◆控盘情况◆
─────────────────────────────────────
人均持流通股(股)
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中6家基金合计持股1270.02万股，占
流通盘比例为12.96%(12月末前十大流通股东中3家基金合计持股1063.90万股，
占流通盘比例为10.86%) 股东人数19646户，上期为21521户，户数变动了-8.71
◆概念题材◆
板块: 电子设备概念、苹果三星概念、证金汇金概念、高送转概念。
【PCB多层板细分领域龙头】公司的主营业务为高精度、高密度双层及多层印刷线路
板的制造和销售。公司线路板按层数可分为双面板、四层板、六层板、八层及以上
板，产品广泛应用在通讯设备、消费电子、汽车电子、计算机、工业控制等下游行
业产品上。经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为印制电路板行业内的重要品牌
之一。公司凭借在精细化管理、工艺改进、技术创新、大客户集中度、区位优势等
方面的显著综合优势 ，连续多年入选行业研究机构rmation 发布的世界 P
CB 制造企业百强以及中国印制电路行业协会（CPCA）发布的中国PCB 百强企业。根
据rmation发布的2015年全球百强PCB制造商排名，按年销售收入排名公司
从2014年的全球第35位上升到第33位。
【向激励对象授予股票期权与限制性股票】公司2016年股权激励计划第一期股票期
权的行权条件均已满足，公司214名股票期权激励对象第一期行权的股票期权共计17
3.12万份，自日起至日，进行第一期股票期权行权。2017年
6月，公司股票期权数量调整为432.8万份，行权价格调整为11.79元/股；限制性股
票的回购价格调整为4.995元/股。2016年权益分派完成后公司573名限制性股票激励
对象第一期解锁的限制性股票共计745.78万股，解锁日（上市流通日）为2017年6月
28日。公司授予的股票期权/限制性股票自授予日起满12个月后，激励对象应在未来
36个月内按40%、30%、30%的比例分三期行权/解锁。绩效考核目标为以年
净利润均值为基数，年净利润增长率分别不低于15%、20%、25%。
【扩大中高端份额】公司产品主要销往南亚、东南亚、美洲、欧洲和国内的华南地
区，有效地开发和维护客户资源是提升公司竞争力的关键因素之一。2016年，公司
在完善与现有主要客户合作的基础上，继续加强对优质客户的深度开发，先后开发
了70家新客户。2016年，公司优质订单持续增加，其中汽车板业务由于此前已顺利
打入国际大厂的供应链表现尤为突出，销量同比增加约40%，占比跃居公司订单结构
中的首位。公司与优质客户率先建立的稳定合作关系将为公司开拓中高端PCB市场奠
定良好的基础。
【伟创力(苹果供应商)为第一大客户】公司主要客户包括Flextronics(伟创力)、Ja
bil(捷普)、Microstar(微星)、Celestica(安美时)、Mitac(神达电脑)、Artesyn(
腾讯科技)、Askey(亚旭)、Multek(超毅)、Cowin(纬创)、Unihan(永硕)、中兴通讯
、华为、和硕等境内外知名企业。Flextronics（伟创力）为NASDAQ上市公司，世界
500强企业之一，全球领先的电子合约制造服务商(EMS)，其主要客户包括苹果、微
软、IBM、戴尔、摩托罗拉等全球知名厂商。
【各类刚性印刷线路板生产能力全面】公司技术力量雄厚，具备各类刚性印刷线路
板的生产能力，公司生产的印刷线路板产品最小孔径可达0.10mm，最小线宽可达0.0
5mm，最高层数可达24层。公司拥有多项自主研发的核心技术，包括盲孔深度控制的
钻孔技术、对位精准背钻多层线路板技术、高精密超薄线路板生产技术、制造线路
菲林生成的自动化控制技术，高密度板内层树脂塞孔技术、硬板替代软板技术等。
【募投项目投向多层板及HDI板】公司以募集资金65001.92万元投资年产110万平方
米多层印刷线路板项目，全部生产四层以上的多层板，加大市场需求量大的八层及
以上线路板的产量，增加了市场上正在迅速发展的汽车线路板产品。具体为四层板
占20%，为22万平米/年，六层和八层线路板占50%，为55万平方米/年，十层以上线
路板占30%，为33万平米/年。达产后预计正常生产年销售收入为15.5亿元，净利润1
.79亿元。以65800.20万元投资年产45万平方米HDI印刷线路板项目，具体产品为1+N
+1层板占65%，为29.25万平方米/年，2+N+2层占35%，为15.75万平米/年。达产后预
计正常生产年销售收入为10.15亿元，净利润1.69亿元。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):43966.41
涨跌幅偏离值:-7.27
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
广发证券股份有限公司邢台公园东街证券营业部
广发证券股份有限公司深圳新安二路证券营业部
沪股通专用
中国中投证券有限责任公司广州天河路证券营业部
东吴证券股份有限公司无锡东亭中路证券营业部
广发证券股份有限公司武汉万松园路证券营业部
安信证券股份有限公司肇庆端州四路证券营业部
海通证券股份有限公司成都人民西路营业部
中信建投证券股份有限公司北京丹棱街证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):70968.07
换手:27.02
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
海通证券股份有限公司深圳华富路营业部
中信证券股份有限公司北京复外大街证券营业部
西部证券股份有限公司兰州东岗东路证券营业部
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部
申银万国证券股份有限公司上海吴中路营业部
国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部
国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部
光大证券股份有限公司惠州麦地路证券营业部
招商证券股份有限公司深圳深南大道车公庙证券营业
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):
换手:37.13
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
国盛证券有限责任公司赣州章江南大道证券营业部
国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部
光大证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业
国信证券股份有限公司上海北京东路证券营业部
金元证券股份有限公司深圳文心二路证券营业部
山西证券股份有限公司上海松花江路证券营业部
国信证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部
东莞证券有限责任公司大连白山路证券营业部
申银万国证券股份有限公司上海吴中路营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):92947.34
换手:34.95
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
海通证券股份有限公司深圳华富路营业部
山西证券股份有限公司上海松花江路证券营业部
东莞证券有限责任公司大连白山路证券营业部
国信证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部
招商证券股份有限公司深圳前海路证券营业部
华泰证券股份有限公司成都人民南路证券营业部
国信证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业
国泰君安证券股份有限公司上海打浦路证券营业部
东吴证券股份有限公司常熟阜湖路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):
换手:48.11
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
海通证券股份有限公司深圳华富路营业部
华泰证券股份有限公司成都人民南路证券营业部
国信证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部
中信证券股份有限公司北京复外大街证券营业部
国金证券股份有限公司上海黄浦区西藏中路证券营业
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部
国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部
─────────────────────────────────────
成交量(手):
成交金额(万):
涨跌幅偏离值:9.99
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部
国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部
国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部
安信证券股份有限公司梅州新中路证券营业部
湘财证券股份有限公司上海泰兴路证券营业部
华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部
华泰证券股份有限公司上海澳门路证券营业部
华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营业部
华泰证券股份有限公司上海国宾路证券营业部
湘财证券股份有限公司上海泰兴路证券营业部
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
主要财务指标
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
─────────────────────────────────────
主要财务指标
─────────────────────────────────────
基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
─────────────────────────────────────
利润表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
交易性金融资产
其他应收款
固定资产净额
可供出售金融资产
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
其他应收款
固定资产净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
单位：万元
截止:2016末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
四层线路板
双面线路板
六层线路板
八层及以上线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板行业
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
四层线路板
双面线路板
六层线路板
八层及以上线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板行业
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2016中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
四层线路板
双面线路板
六层线路板
八层及以上线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
四层线路板
双面线路板
六层线路板
八层及以上线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015末期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
印刷线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板行业
─────────────────────────────────────
其他(转厂)
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
印刷线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板行业
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
单位：万元
截止:2015中期
产品行业地区
主营收入占比
─────────────────────────────────────
四层线路板
双面线路板
六层线路板
八层及以上线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
产品行业地区
─────────────────────────────────────
四层线路板
双面线路板
六层线路板
八层及以上线路板
─────────────────────────────────────
印刷线路板
─────────────────────────────────────
注释：主营利润为扣除税费前
◇更新时间:◇
● 苹果也来“双十一”“厮杀” 为什么是iPad Pro？(网易财经)
iPad Pro可于11月11日起在苹果官网上预定，并将于本周晚些时候在AppleStore
零售店、特定运营商和Apple授权经销商发售。而ApplePencil和Apple全新推出的Sma
rtKeyboard也将于本周三起接受预订。
记者上午得到的消息，iPad Pro可于11月11日起在苹果官网上预定，并将于本周
晚些时候在AppleStore零售店、特定运营商和Apple授权经销商发售。而ApplePencil
和Apple全新推出的SmartKeyboard也将于本周三起接受预订。
　在9月份旧金山举行的苹果新品发布会上，苹果一口气发了四大产品线，包括iPh
one6s/6sPlus、iPadPro、全新AppleTV和小幅度更新的AppleWatch。而在此次“双十
一”中，iPad Pro将作为主力产品进行售卖推广。
　周一，在伦敦CoventGarden的苹果旗舰店中，专程赶往伦敦参加iPad Pro销售活
动的苹果首席执行官库克(Tim Cook)表示，如果你在考虑购买个人电脑的话，看看它
再说，为什么你还要买个人电脑？
　“是的，对许多、许多人而言，iPadPro都足以取代他们的笔记本或者是台式机
。他们会开始使用这个新产品，然后得出自己除开这个和手机之外，再也不需要任何
其他工具的结论。”库克(Tim Cook)表示。
记者了解到，全新的iPad Pro尺寸更大，配备绚丽的12.9英寸Retina显示屏，拥
有560万像素，在屏幕分辨率上比其他iOS设备更胜一筹。颜色方面，iPad Pro有三种
炫目金属外观可供选择，包括银色、金色和深空灰色。WLAN版32GB机型的售价为RMB5
,888。所有iPad Pro机型均通过/cn、AppleStore零售店、特定运营商和特
定Apple授权经销商出售。
　而曾经被乔布斯吐槽的“触控笔功能”也正被用到全新的iPad Pro平板电脑上。
　八年前，乔布斯在苹果发布会上说：“who wants astylus(谁还需要触控笔)”
，后来这句话几乎成了手机圈内的警世箴言。八年后，在苹果史上最大规模的发布会
上，库克为配合新品iPad Pro，带来了ApplePencil(苹果笔)，并称之为“我们迄今
为止打造的最先进技术之一”。
　据了解，专为iPad Pro打造的ApplePencil带来非常流畅自然的绘图体验，而进
行艺术插画和精细的3D设计这类活动更是具有令人难以置信的高精准度。ApplePenci
l上内置的Lightning接口，可轻松快速地进行配对和充电。
　价格方面，记者了解到ApplePencil售价为RMB728；SmartKeyboard有炭灰色可供
选择，售价为RMB1,288。Apple设计的新款聚氨酯iPadPro SmartCover有炭灰色和白
色可供选择，售价为RMB438。新的iPadPro硅胶保护壳有炭灰色和白色可供选择，售
价为RMB598。
　能成为新的“爆款”吗？
　在成为苹果CEO的第四个年头，库克显然比之前更清楚自己不是乔布斯，并愿意
突破乔布斯生前所设定的禁忌。
　比如库克更加重视中国市场。
　2011年，中国智能手机市场爆发，而iPhone4在产业变革的关键时刻与中国运营
商达成合约机销售协议，力压其他品牌。
　出任苹果CEO五年以来，库克至少七次访问中国，平均一年一次的频率，其对中
国市场的重视显然高于乔布斯。库克得到的回报是，苹果不仅在中国高端手机市场拿
下第一把交椅，在中国整体手机市场也取代了三星的位置。
　但如何让苹果“摆脱”对手机类产品的依赖，依然是苹果目前需要正视的问题。
　苹果目前过半的业绩仍是由iPhone贡献。显然，在“双十一”加入“中国战场”
，苹果也有自己的考虑。
　但面对大尺寸iPad，分析师们并不是特别看好，一些分析师甚至认为，iPad min
i正在受到自己家族产品的打压。
　库克对此并不讳言：“我想，如果你有更大屏幕的手机，你再用iPad mini的可
能性就会变小。”但是他又坚持认为需求不会彻底消失。他说，一些消费者会用iPad
mini在床上阅读，这要比用手机轻松得多。库克表示，他们并不担心这种本公司产
品互拆墙脚的事情，只要他们能够不断改进自己就好。
　也许，当我们觉得苹果新发布不那么激动人心时，我们是在用乔布斯的天才来衡
量库克，毕竟，他不是乔布斯，后者有自己的方式来让苹果保持增长，因为，他是库
● 苹果或提前发布iPhone7/7Plus(中国证券网)
　　近日有媒体曝光出消息称，苹果这次在重新规划iPhone7的发布时间，所以iPhon
e7的发布会将会提前，从原来的9月份退前到7月份，具体为7月9号。
　据TechWeb报道11月6日消息，另外iPhone7发布会将会多发布一款iPhone7c，这
样一来将同时有三款新iPhone发布，在硬件配置上iPhone7与iPhone7Plus将会在运行
内存上再次升级，由2GBRAM提升到3GBRAM，机身厚度将会比iPhone6更薄，3DTouch技
术也将存在，而iPhone7c将回归到4寸小屏幕，搭载A10处理器，由台积电独家代工。
● 上季智能手机发货量上升(中国证券报)
　市场调查机构IDC于28日发布的最新报告显示，第三季度全球智能手机发货量达
到3.552亿部，同比增长6.8%，为历史第二高水平。
　报告显示，三星继续稳坐全球智能手机销量冠军宝座，上季总发货量达到8450万
部，同比增长6.1%。上季三星赶在苹果发布新品前推出了两款新的旗舰产品Galaxy S
6 Edge和Note 5，一定程度上抢夺了部分苹果潜在市场。
　在新款iPhone带动下，苹果第三季度发货量同比大增22.2%，至4800万部。iPhon
e 6S和6S Plus在上市首个周末的发货量达到创纪录的1300万部。
　中国制造商华为、联想和小米分列销售榜单的第三、四、五位。值得一提的是，
华为上季发货量2650万部，同比大幅增长61%。华为的主要策略是面向中高端市场，
旗下产品荣耀6 Plus和Ascend P8的发货量同比增幅高达25%。联想公司合并联想和摩
托罗拉两大品牌的总出货量达到1880万部，较去年同期增长11.1%，除中国大陆外，
联想品牌手机也开始在中东、非洲以及欧洲市场推广。小米第三季度出货量为1830万
部，截至目前，该公司在2015年的总计发货量达到5210万部。
　此前另一家调研机构TrendForce发布的报告显示，第三季度全球智能手机发货量
为3.32亿部，其中中国品牌表现抢眼，合计出货1.5亿部。
● 苹果发布会完美收官 四大亮点盘点(中国证券网)
　　9月10日凌晨消息，苹果公司在美国旧金山召开新品发布会，正式发布了iPhone
6s与iPhone 6s Plus，新增玫瑰金配色，并且加入了3D Touch压力感应触控技术。随
着苹果发布会完美收官，一起来盘点下这次发布会的看点。
　【四大亮点】
　iPhone 6s和6s Plus：升级和降价
　作为最大升级之一，新iPhone加入了名为3D Touch的触控技术，被苹果成为新一
代多点触控技术。其实，就是此前在Apple Watch上采用的Force Touch，屏幕可感应
不同的感压力度触控。
　iPhone 6s搭载了苹果第三代64位A9芯片，CPU速度提升70%，GPU图形性能提升90
%，内建M9协处理器，支持低功耗语音唤醒。采用第二代Touch ID指纹识别，支持更
快的LTE网络。
　新一代iPhone的主摄像头终于升级到1200万像素，支持4K视频拍摄和编辑。并且
前置摄像头也提升至500万像素，在自拍时可以用屏幕补光。iPhone 6s支持拍摄Live
Photo，可以让图片动起来，并且还有声音。
　同时苹果宣布iPhone6 16G与64G均下降800元，售价分别为元；iPhon
e6 Plus也分别下降800元，售价为元。
　Apple TV：支持第三方应用
　苹果还推出了新款Apple TV，配备新的遥控器，采用玻璃面板，支持触控和语音
控制。Apple TV采用重新设计的UI界面，名为tvOS，基于iOS，并且新增了App Store
应用商店，可以安装各种应用和游戏。并且，新的tvOS今天就可以提供给开发者下载
　新款Apple TV搭载64位A8处理器，支持蓝牙4.0，遥控器内置重力感应和陀螺仪
　大屏ipad：最大iOS设备
　正如此前传闻，苹果在此次发布上推出了大屏版的iPad，命名为iPad Pro。屏幕
尺寸为12.9英寸，是目前最大尺寸的iOS设备。机身宽度与iPad Air的高度一样，屏
幕比例依然为4比3，分辨率是像素，264PPI。
　Apple Watch新版本：多款选择
　苹果还推出了多个新版本的Apple Watch，包括新增配色、爱马仕版的皮制表带
，以及多种颜色的表带。
● 苹果公司下周料发布iPhone 6s及Apple TV(中国证券网)
　　据外媒1日报道，预计苹果公司(Apple Inc.)下周将发布iPhone 6S和支持Siri的
Apple TV。
　外界普遍预计，苹果将在9月9日的硬件发布会上推出其iPhone 6S和iPhone 6S P
lus，以及价格及功能均有所提升、加入了Siri功能的Apple TV。
　该公司还可能会发布到目前为止屏幕最大的iPad，不过分析师们对于苹果会在下
周三还是等到10月份再发布新iPad存在分歧。
　在努力打消外界对iPhone销售放缓的担忧之际，这次硬件发布会对于苹果来说非
常重要。在过去的三个月中其股价缩水了近13%，同期道琼斯指数的跌幅为7.8%。不
过在过去的12个月中，苹果股价上涨了近11%，而道琼斯指数下跌3%。
　鉴于去年这个时候iPhone 6 Plus发布之际市场对大屏幕iPhone需求旺盛，苹果
即将面临iPhone销售比较基数较高的挑战。
　不过FBR的Ives认为，目前的升级换代周期仍有继续推进的空间，动力可能来自
隐在神秘面纱之下的iPhone 6S新功能。Ives称，苹果在许多市场仍在提高市场份额
的中间阶段。
● 苹果9月举办新品发布会 新版iPhone望亮相(交易所互动平台)
　　据悉，苹果公司将今年在9月9日举办秋季新品发布活动，届时新版AppleTV、Ipa
d或者iphone手机都有望在现场亮相。
　据中国之声《央广新闻》8月10日消息，苹果计划在今年9月9日，也就是北京时
间9月10日凌晨举办发布会，发布新一代iPhone和AppleTV，甚至可能一并发布新款iP
　据称，今年新款iPhone可能配置ForceTouch显示屏和A9处理器，外界预计新款iP
hone外观将与目前的iPhone6相同。除iPhone系列智能手机外，预计苹果还将发布带
有专用AppStore的新一代AppleTV。
　外界预计新一代AppleTV将配有触控板遥控器，支持Siri语音助手。同时，新一
代AppleTV机身将更薄，配置速度更快的A8处理器。
● 媒体传苹果公司9月发布新款苹果电视机顶盒(中国证券网)
　　据新浪科技7月31日援引外媒报道称，苹果公司计划在今年9月发布新款苹果电视
　苹果公司原本计划在今年夏天的全球开发者大会(WWDC)上发布这款设备，但在最
后时刻取消了这项计划。
　报道还称，新款苹果电视机顶盒将配备A8处理器，比现有机型更纤巧，另外还将
搭配带有触摸板的新型遥控器。软件方面，该设备的用户界面将会更新，并支持AppS
tore应用商店。
　另外，报道称新款苹果电视机顶盒还将支持苹果公司的音乐服务AppleMusic。今
年早些时候曾有报道称，苹果公司还计划在今年夏天发布一种网络电视服务，但在周
四报道称该公司尚未准备随新款苹果电视机顶盒一起推出这种流媒体服务，最有可能
要到2016年才会发布。另外，预计苹果电视机顶盒还将在今年夏天进行升级，从而支
持Siri语音搜索功能。
● 苹果第三季度大中华区营收暴涨112%(腾讯科技)
　　7月22日，据国外媒体报道，尽管中国股市近来处于重大波动状态，但苹果公司
在中国依然取得辉煌成绩。在第三季度中，苹果在大中华区（包括大陆、台湾以及香
港)的年收入增长率达到112%。
　在2015年第三季度，苹果在大中华区营收从2014年的62亿美元增长到132亿美元
。苹果在大中华区营收再次超过欧洲，后者营收为103亿美元。大中华区依然是苹果
继美国之后第二大市场，而且这个地区对苹果未来增长将起到至关重要的作用。
　在财报会议上，苹果首席执行官蒂姆?库克（TimCook）特别指出，iPhone销量
在大中国区增幅达到87%，Mac销量也增长了33%。除了硬件外，库克还称，苹果应用
店在大中华区的营收在过去这个季度也翻了一倍。苹果零售业务继续在中国快速扩张
。苹果首席财务官卢卡?梅斯特里(LucaMaestri)称，苹果计划在12个月内在大中华
区再增加40家零售店。
● 2015第3财季苹果iPhone出货量猛增54%(搜狐财经)
　　7月20日消息，今天，外媒Appleinsider发布消息，称2015第3财季苹果iPhone出
货量猛增54%，然而，iOS平台的“大伙伴”苹果iPad出货量却大跌33.5%，可谓冰火
　苹果的2015财年将于今年9月结束，第3财季的时间为2015年3月-6月，在此期间
，苹果iPhone的出货量约为5420万台，iPad为880万台，Mac为540万台，AppleWatch
为390万块。与去年同期相比，苹果iPhone和Mac的出货量分别增长了54%和21.6%，而
iPad却下跌了33.5%。
　至于iPhone为什么如此“坚挺”，分析机构认为其主要是因为中国市场需求旺盛
，销量持续走高，进而带动了世界范围内iPhone的销售成绩。展望未来，将在今年发
布的iPhone6s和iPhone6sPlus虽然配备了更先进的传感器和例如ForceTouch之类的新
功能，但苹果将更明显地遭受来自三星、中国国产手机的高低端围攻，可能销量会出
现下滑趋势。不过，分析机构认为苹果iPhone下财季的出货量依然会保持高位运行，
至少达到4000万台级别。
　而关于iPad，分析机构称此前几个季度其销售成绩已经出现了下滑，这是由于大
屏幕手机、搭载Windows的平板共同挤压的结果。今年，有消息称苹果将发布新款iPa
dmini和大屏幕的iPadPro，希望通过一大一小的方式重夺市场。对此，分析机构持谨
慎乐观的态度，认为iPad出货量可能在下个财季达到1100万台的出货量，但同比依然
下降28.3%。
● iPhone6s或提前一个月上市 硬件大幅升级(凤凰数码)
　　6月30日消息，据威锋网报道，近日《彭博社》曾经在一则报道中指出，苹果已
经开始着手进行iPhone6s的早期量产，这一款手机将会配备全新的ForceTouch按压技
术。就在这则消息发布后不久，威锋网通过苹果供应链获悉，今年iPhone6s很可能会
比过去几年要更早上市――提前到8月份。供应链人士表示，iPhone6s更早发布，有
利于苹果度过新机发布之前iPhone产品线的市场疲软期。
　如果iPhone6s的发布时间提前到8月，意味着iOS9正式版的发布时间也会有所提
前，看上去似乎可靠性不高。
　同时供应链人士还“确认”iPhone6s这一个新机名称，并表示苹果除了会发布iP
hone6s之外还有iPhone6sPlus，两款新机的大小与目前的iPhone6/6Plus一致，外观
上有小幅改动。对于下一代iPhone的展望，目前坊间报道最多的就是ForceTouch技术
以及双摄像头。此前曾经有台湾媒体称，iPhone6s的硬件将会“大幅升级”。
　iPhone6上市至今不断地刷新纪录，而且有报告指出如今iPhone6在全球范围内的
市场需求仍然很旺盛，不知道iPhone6s能否超越？
● 重心转向软件 苹果新应用引人关注(中国证券报)
　　在6月9日举行的2015年全球开发者大会上，苹果公司公布了IOS 9、OS X、watch
OS三个重要系统更新以及其他服务，其中Apple Pay的相关服务计划和IOS9中搭载智
能家居应用较为引人注目。另外，苹果还推出音乐流媒体服务Apple Music，与Spoti
fy的流服务以及谷歌新推出的音乐服务展开竞争。
　分析人士指出，随着全球智能手机出货量增速逐渐下降，苹果公司的重心开始转
　更智能的苹果
　在每年的苹果全球开发者大会上，基于苹果电脑的操作系统OS以及基于移动设备
iPhone、iPad的操作系统iOS均会升级换代，今年亦是如此。不过，业内人士透露，
苹果最新的OS X系统还是超出了外界预期。
　据悉，该系统一定程度上能够识别自然语言。移动端最新的iOS9，将使得苹果智
能移动设备变得更“活”，能够听懂用户语言，感知场景变化。在OS X系统中，苹果
进一步强化了搜索功能。
　除了常规的系统升级之外，苹果推出了News等新应用。这意味着，苹果正在重塑
系统级服务的定义，并对一些第三方服务提供商造成威胁。针对智能硬件，苹果也在
加强布局。以苹果健康APP为例，其可以为记录日常生活中的诸多健康信息等。
　另外，作为苹果智能家居的核心环节，iOS9中Homekit首次引入iCloud连接功能
，未来将允许用户通过iCloud实现对Homekit相关智能家居设备进行远程控制。
　音乐流媒体服务将上线
　分析人士指出，随着智能手机出货量增速下降，单一依靠手机销售时代将结束，
而苹果目前拥有2000亿美元的现金储备，需要在软件领域增强。
　对于此次最新推出的音乐流媒体服务Apple Music，美国媒体称这是苹果自2012
年前开始在iTunes上出售下载音乐以来，向数字音乐领域发起的最大规模冲锋。苹果
CEO库克表示，Apple Music将“从根本上改变听音乐的方式”。
　据苹果介绍，通过Apple Music服务，用户可以收听之前购买的歌曲及苹果音乐
库中大约3000万首曲目。该服务特别具有的“Connect功能”可以让歌手用自己的iPh
one发布歌曲与小样、幕后视频、巡演照片以及歌词，从而与粉丝直接交流互动。
　Apple Music服务将于6月30日在全球100多个国家上线，前三个月免费，随后每
月收费9.99美元。如果每月支付14.99美元，6个家庭成员将能分享同一账号。
● 苹果加紧布局移动端生态(中国证券报)
　　一年一度的苹果全球开发者大会（WWDC）将于8日-12日召开，业界预期苹果将推
出全新的iOS 9移动操作系统，搭载智能家居软件，并进一步改进移动支付软件。分
析人士认为，在移动端软件生态建设方面，苹果正加快布局，以应对来自谷歌等对手
的强力竞争。
　智能家居软件将亮相
　在5月下旬刚刚结束的谷歌I/O大会上，谷歌发布了包括移动平台Android M、新
版可穿戴平台设备Android Wear和物联网平台Brillo在内的三大平台。谷歌高级副总
裁皮查伊表示该公司希望将安卓操作系统推广到除智能手机之外的所有智能设备上，
以“实现一切安卓化”。
　面对谷歌安卓系统的强力挑战，苹果也不甘示弱。业内预期苹果在即将召开的WW
DC上将推出全新的移动操作系统iOS 9，进一步加强iOS系统的稳定性、变现力，并且
提高系统的隐私性。
　作为重要看点之一，业界预计iOS 9中会搭载一款名为Home的新应用软件。据海
外科技媒体报道，该软件功能比较初级，主要用来管理和控制支持HomeKit平台的智
能家居设备。
　HomeKit是苹果去年发布的智能家居平台，主要授权第三方生产符合苹果标准的
产品。基于该平台，用户可以通过iPhone、iPad或iPod Touch等苹果移动设备控制灯
光、室温、风扇以及其他家电。本月初苹果曾宣布，首批支持其HomeKit平台的智能
家居设备已经上市。
　另外一个备受关注的看点是新款Apple TV机顶盒设备会否亮相，业内认为这款产
品很可能成为HomeKit平台上最主要的控制终端。此前纽约时报报道称，苹果可能在
今年的WWDC上推出全新Apple TV机顶盒设备。但科技媒体Re/code则表示，由于苹果
未能和一些主流的电视节目制作商达成协议，因此几乎没有可能在WWDC上发布新的Ap
　移动支付战愈演愈烈
　在谷歌I/O大会上，谷歌方面发布了新的Android M移动操作平台，同时推出安卓
移动支付服务Android Pay，该服务将于今年晚些时候与Android M正式版一同上市。
而且正如业内所预期，谷歌Android Pay添加了积分储存计划，用户在商家消费时，
系统可以自动识别位置并调用用户的可用积分，这意味着用户购物时不再需要随身携
带商户的会员卡或积分卡，商户也不用再对用户的积分卡进行扫描。
　业界预期苹果也将在本届WWDC上推出Apple Pay积分储存计划，为使用Apple Pay
的用户提供更多打折优惠福利，此外还可能宣布Apple Pay在两个月内登陆英国。这
将是Apple Pay去年在美国上线后首次登陆其他国家。目前iPhone占英国智能手机市
场份额高达40%，英国劳埃德TSB银行（Lloyds TSB）将成为Apple Pay的发布合作伙
　资料显示，Android Pay与Apple Pay都是基于NFC芯片及个人生物识别技术来实
现无密码的快速支付操作，用户通过使用手机接触受支持的POS机可进行购物支付，
在手机上就能看到支付确认和交易明细等信息。
　在今年3月10日举行的苹果春季新品发布会上，苹果CEO库克曾宣布，在美国已有
超过2500家银行支持Apple Pay，接受Apple Pay的网店多达70多万家。Android Pay
虽然还没有正式上线，但据谷歌官方表示，当该服务正式推出之时，全美将有超过70
万商家提供支持。
● 〖资讯中心〗苹果发布12英寸Macbook 金表售价超12万元(新浪科技)
　　3月10日凌晨消息，苹果公司2015年春季发布会在美国旧金山芳草地艺术中心召
开。发布会上苹果重点发布了全新的Macbook 12英寸新机型，同时宣布了Apple Watc
h智能手表的售价与发售时间，以及几项其他消息。
　Apple TV降价至69美元
　Apple TV是苹果推出的家庭网络机顶盒，整合了众多在线流媒体服务。今天之前
，Apple TV的售价为99美元，苹果在发布会上宣布，Apple TV的售价降低至69美元。
　开源医学研究组件ResearchKit
　苹果公司首席运营官Jeff Williams在发布会上宣布，新的ResearchKit组件将成
为专为医学研究打造的软件基础架构，iPhone 和 HealthKit 将成为强大的研究工具
。基于ResearchKit，经验丰富的研究者们已在过去一年中设计了多款app，用于研究
多种疑难重症。
　举例来说，让帕金森症患者通过ResearchKit之中的mPower，只要对着iPhone说
“啊……”，就能记录他们症状。首批基于 ResearchKit 设计的 app，主要被用于
针对帕金森症、糖尿病、心血管疾病等的各项研究。
　值得注意的是，按照苹果的资料显示，首都医科大学宣武医院也加入进了这个计
划。苹果宣布ResearchKit将是开源项目。
　12寸视网膜MacBook
　本次发布会最重要的消息莫过于全新的12英寸版本Macbook。与之前媒体报道的
一样，全新的Macbook采用全新设计，分为灰、银、金三色，12英寸Retina显分辨率
为2304 x 1440，处理器为英特尔酷睿M低功耗处理器。并且如之前传闻中的一样，它
采用无风扇设计，这也是首台无风扇的MacBook。新Macbook重约0.91千克，13.1毫米
厚，比现在11寸的的MacBook Air薄24%。
　全新的Macbook机身内部的空间利用也达到了全新的层次。机身边缘不规则的空
间也被定制的电池填充，让新Macbook的续航时间达到了9小时网页浏览需求。另外，
新款MacBook 还搭载了全新的全尺寸键盘。据介绍，这种全新的蝶式结构键盘，使按
键在薄了40%的同时，每个按键的表面积扩大 17%，稳定性提升4倍多。另外在每个按
键下都有一个LED光源。触摸板也得到了更新，新的触摸板不仅可以感觉到压力的强
弱，同时可以提供震动反馈。
　12寸MacBook 另外一个重大更新是全新的USB-C接口，据介绍这个将电源、USB数
据传输、Display Port、HDMI和VGA五种功能集合于一的五合一接口将替代原先的接
口。话剧话说，全新的Macbook也将只有这一个接口。全新12英寸Macbook售价9288元
起。同时，旧的Macbook Pro与Macbook Air产品线都将换装全新的英特尔第五代酷睿
处理器，同时配备Retina屏幕的Macbook Pro也将添加与新Macbook一样的全新触控板
　iPad发布时候，人们将它定义为介于笔记本和手机之间的产品。如今，市场再次
被细分。12寸的新MacBook笔记本并不是15寸MacBook Pro那样为大量运算准备的。它
的机身设计极为惊艳，体积接近iPad，但却是一款生产力工具。苹果公司希望凭借这
款产品能再次改变这个行业。
　Apple Watch
　发布会上另一个令人瞩目的消息就是Apple Watch的最终推出了。本次发布会首
先重温了已经公布Apple Watch功能，同时进行了真机演示。演示中展示了多个Apple
Watch应用，比如接电话，用Apple Pay支付，给Facebook好友点赞，Uber叫车，订
酒店房间等等。
　在展示了多段有关Apple Watch制作工艺的视频之后，苹果宣布，Apple Watch一
般状况续航时间为18小时，从4月10日起开始预售，4月24日正式发货，首批发售地区
包含中国大陆。
　苹果官网显示，Apple Watch具有三个系列，Apple Watch Sport、Apple Watch
和 Apple Watch Edition。三个系列的表壳材质为铝合金，不锈钢和金，同时可以与
多种表带任意搭配组合。Apple Watch Sport售价2588元到2988元，Apple Watch售价
4188元到8288元，Apple Watch Edition金表版售价74800元到126800元。
　Apple Watch不同于以往苹果公司的所有产品，它的定位特殊，开创了一个新的
产品类别。除了功能，它的重要卖点也加入了“时尚”这是此前产品从未刻意宣传的
，苹果公司希望借助这个特殊的切入点引导行业，直至赢取这场战争。
● 〖资讯中心〗iPhone热卖苹果业绩大增 苹果产业链有望再享盛宴(中国
　　苹果于北京时间21日凌晨发布的最新财报显示，公司上财季营收达421亿美元，
同比增长12%，净利润85亿美元，同比增长13%，两项数据均好于市场预期。特别是当
季iPhone销量达到3927.2万部，同比增长16%，创同期历史新高。
　苹果业绩在新品强劲需求的推动下显著改善，也提振了供应链企业表现。最新数
据显示，作为苹果最大组装商的鸿海今年9月份营收创同期新高，iPhone 6的主要组
装商之一和硕9月的营收环比增长逾60%，创年内新高。
　假日购物季销售前景乐观
　在9月份推出的iPhone 6和iPhone 6 Plus强劲需求推动下，上财季苹果销售业绩
表现突出，季度营收同比增长12%，创下七个季度以来最高增幅。苹果还预计，伴随
着假日购物季开启，当前财季营收有望达到635亿-665亿美元，同样好于市场平均预
　作为苹果的拳头产品，iPhone上季销量达到3927.2万部，同比增长16%。来自于i
Phone的营收达到236.8亿美元，同比增长21%。苹果CEO库克在业绩发布会上表示，大
尺寸iPhone的发布堪称该产品历史上“最大的成功”。
　平安证券研究报告预计，今年第三季度iPhone 6备货量可能达到2829万台，较此
前预期高23%，预计第四季度备货量为6848万台，较此前预期高11%，预计2014年全年
备货量为9677万台。此外产业调研情况显示，明年第一季度iPhone 6产能将达到6155
万台，备货量异常充足，显示出iPhone 6手机具有较高的市场认可度，预计未来仍将
面临强劲需求。
　相比之下，iPad销售表现略显失色，上财季销量为1231.6万台，同比下滑13%，
来自于iPad的营收为53.16亿美元，同比下滑14%。至此，iPad销量已经连续三个季度
出现下滑。但对此库克表示“不是大问题”，希望能扭转iPad销量下滑的趋势。
　机构看好供应链
　受利好业绩提振，苹果股价在20日盘后交易中上涨1.13%，股价重新突破100美元
。与此同时，苹果供应链企业也获得带动，美股市场上凌云半导体20日盘后上涨2%，
晟碟盘后上涨0.32%。日本市场上，iPhone面板提供商Japan Display在21日上涨4.55
%，iPhone/iPad触摸传感元件提供商Nissha Printing上涨2.7%。中国台湾市场上，
鸿海股价上涨0.32%。
　台湾方面20日公布的数据显示，受iphone 6巨大发货量的影响，台湾9月份出口
订单同比增长13%至433亿美元，其中来自信息和移动设备的订单同比增长16.3%至129
　台湾主要的苹果供应链厂商中，和硕9月份的营收达到1060亿元新台币（约合35
亿美元），仅次于去年9月，创下单月营收的历史第二高纪录，同时也是今年以来的
单月最高水平，环比增幅高达62.8%。和硕方面表示，智能手机新品自9月开始量产出
货，由于良率表现较好，单月营收显著增长，预计随着平板电脑新品投入量产，营收
上升的趋势有望延续到明年。资料显示，和硕今年拿下了苹果iPhone 6约三到四成的
组装订单。
　此外，苹果最大的组装商鸿海9月营收达到4154亿元新台币（合136.6亿美元），
创下同期历史新高，同比增幅高达23%。摩根士丹利分析师认为，iPhone 6开始在中
国大陆销售，将给鸿海带来巨大的增长机会，给予后者112元新台币的股价预期，较
当前股价高20%。
　平安证券研报认为，iPhone 6市场反应良好，销量屡屡刷新纪录，且供应链组装
率改良，持续供应能力增强。随着传统旺季的到来，苹果产品将进入消费高峰期，因
此继续坚定看好苹果产业链的相关企业，预计苹果产品热销将带动相关公司业绩爆发
　银河证券研报认为，iPhone 6成为有史以来最热销的苹果手机，已经初步印证了
苹果市场份额重新上升的趋势。苹果经营多年的软硬结合产品线正进入市场收获期。
苹果产业链的深度和广度都在持续拓展之中，看好苹果产业链的长期增长前景，以及
产业链上供应商良好的生态环境。
◇更新时间:◇
◆解禁流通◆
解禁股份(万股)
占总股份(%)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
提示：以上数据仅供参考，具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。
◆机构持仓统计◆
─────────────────────────────────────
基金持股(万)
─────────────────────────────────────
◆大宗交易◆
折溢价比率
成交量(万股)
成交金额(万元)
─────────────────────────────────────
买方：海通证券股份有限公司上虞市民大道证券营业部
卖方：海通证券股份有限公司上虞市民大道证券营业部
─────────────────────────────────────
买方：湘财证券股份有限公司长沙韶山路证券营业部
卖方：平安证券有限责任公司深圳金田路证券营业部
─────────────────────────────────────
◆股东增减持◆
─────────────────────────────────────
股东类型: 高管
变动方向: 增持
变动数量(总): 12.00万股
占总股本: 0.0120%
─────────────────────────────────────
股东类型: 高管
变动方向: 增持
变动数量(总): 20.00万股
占总股本: 0.0201%
─────────────────────────────────────
股东类型: 高管
变动方向: 增持
变动数量(总): 5.00万股
占总股本: 0.0050%
─────────────────────────────────────
股东类型: 高管
变动方向: 增持
变动数量(总): 40.00万股
占总股本: 0.0401%
─────────────────────────────────────
◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆
变动数量(股)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
● 〖资讯中心〗依顿电子(603328)产品结构改善逻辑持续(安信证券)
公告：公司半年度报告显示，2016年1月-6月公司实现营收13.49亿元，同比下降
2.57%；实现归属上市股东净利润2.51亿元，同比上升33.36%。
报告期内，公司全力推进产品结构优化，努力扩大高附加值PCB产品出货，提升
订单质量及产品盈利能力，归属上市股东净利润同比增长超30%。细分产品方面，六
层线路板、八层及以上线路板产品营收分别下降11%和21%，双面线路板及四层线路板
营收同比增长5%和0.47%。各产品毛利率均较上年提升，综合毛利率达到27.98%，较
上年增加3.19个百分点；同时公司净利率18.60%较上年同期13.58%大幅提升5个百分
点，除产品结构及订单改善外，汇兑收益增加导致本期财务费用下降49.96%也是一大
贡献因素。
大力研发投入助力公司业绩逆周期上扬。报告期内公司研发投入为4502.82万元
，占公司上半年营业收入的3.34%，新增授权发明专利5项。目前公司形成持续工艺改
进及全面生产技术两大核心技术优势，生产的印刷线路板产品最小孔径可达0.10mm，
最小线宽可达0.05mm，最高层数可达24层。同时开发出盲孔深度控制的钻孔技术、对
位精准背钻多层线路板技术、高精密超薄线路板生产技术等多项工艺技术。根据研究
机构Prismark初步估算，受全球宏观经济不景气影响，2015年全球PCB产值较2014年
出现约1.80%的微幅下滑，中国PCB产值较2014年微幅增长0.20%。公司深化技术创新
助力公司营收、利润增长，提高产品合格率、降低生产成本、丰富产品多样性。
汽车电子高速成长时点将至，零组件商提前受益。消费电子带动印制电路板前一
轮增长高峰，汽车电子成为印制电路板新的增长机会。我们预计以ADAS自动驾驶系统
为代表的安全控制系统及以智能车载终端为代表的通讯娱乐系统将为汽车电子带来跨
越式需求。根据Prismark，2012年全球汽车PCB板市场空间约50亿美元，PCB板市场增
速按下游汽车电子增速假设，到2016年汽车PCB板市场空间或达126亿美元，汽车电子
在全球PCB板应用占比将从2012年的5.86%提升至今年的20%以上。公司具备汽车PCB板
量产能力，有望从汽车PCB板此轮高成长周期中获益。
此外公司积极开拓优质客户，国内外电子企业需求高增长为公司带来新一波增长
动力，现金流能够提供外延式发展能力。公司经过多年积累及2015年积极开拓，目前
客户群分布广泛，优质客户众多：主要客户包括华为、伟创力、捷普、旭福、鸿海、
法雷奥等国内外知名企业。目前来看，大型优质电子整机厂商对于其PCB供应商的认
证过程较为严格，一旦形成稳定的合作关系后不会轻易发生变更。公司账上现金近10
亿，从过去管理层发展看，资本运作能力强。
投资建议：公司一方面受益于下游整体市场的稳步增长；另一方面，PCB板产品
种类结构化升级+汽车电子市场容量高增长为公司迎来新的发展机遇。公司上半年业
绩提升33%符合我们此前预期，目前140亿市值对应2016年市盈率仅23倍。我们看好公
司长期成长性，给予买入-A评级，目标价37.26元不变。
● 〖资讯中心〗依顿电子(603328)汽车电子打开新盈利增长点(安信证券
依顿电子一季报业绩情况披露，营收继续保持高增长态势
2016年一季度，依顿电子实现营业收入6.61亿元，同比增长6.3%；实现净利润1.
18亿元，同比增长27.5%。公司一季度经验业绩稳健上行，继续延续2015年营收利润
高增速。(2015全年营收29.3亿，11.3%yoy；2015全年净利润4.67亿，29%yoy)。
产品结构改善助力公司营收逆周期上行
根据Prismark初步估算，受全球宏观经济不景气影响，2015年全球PCB产值较201
4年出现约1.80%的微幅下滑，中国PCB产值较2014年微幅增长0.20%。在全球PCB大环
境增速放缓的大背景下，公司营收维持高增长，我们认为原因主要有以下两点：1)公
司继续优化产品结构，高附加值产品占比提升：四层板占比从2011年的59.97%，逐年
降低至2015年的43.62%，而与此相对应单价和毛利更高的双面板、高多层板占比提升
；2)把握国内市场的高增长机遇，新客户开拓顺利：随着下游电子产品制造业不断向
国内转移，中国PCB版产值规模逐年扩大。据Prismark预测到2017年我国PCB市场产值
占比将达45%(2012年占比39.8%)，国内市场替代机遇广阔。公司紧抓下游市场增长机
遇，公告2015年公司新开拓了50多家新客户，其中国内市场营收增速达16%，(高于海
外营收增速11%)本土电子企业需求高增长为公司带来新一波增长动力。以客户需求为
本位，新产线投产在即：鉴于众多的电子产品都开始向轻薄化的方向发展，HDI板(高
密度互连线路板)需求快速提升。公司积极布局新产品需求方向，上市招股书公告于1
4年募投6.58亿，新建45万平米/年的HDI板生产线，预计将于今年底投产，贡献新的
盈利增长点。
汽车电子高速成长时点将至，零组件商提前受益
长消费电子带起印制电路板前一轮增长高峰，汽车电子成为印制电路板新的增长
机会。汽车电子可以分为动力控制系统、安全控制系统、通讯娱乐系统及车身电子四
类，伴随车联网的渗透加速，我们预计以ADAS自动驾驶系统为代表的安全控制系统及
以智能车载终端为代表的通讯娱乐系统将为汽车电子带来跨越式需求。据预计目前新
车电子设备成本已占整车成本的40%，且越是高阶车型电子设备成本越高，远高于几
年前的25%左右。我们做个简单的市场空间测算：2016年全球8000万乘用车出货量，
整车平均成本8万元估算，2016年全球汽车电子市场空间将达25000亿人民币，2012-2
016年复合增速高达26%(根据Prismark，2012年全球汽车电子市场规模按10000亿人民
币估算)。PCB板作为汽车电子的基础元件，我们认为将率先受益：根据Prismark，20
12年全球汽车PCB板市场空间约50亿美元，PCB板市场增速按下游汽车电子增速假设，
到2016年汽车PCB板市场空间或达126亿美元，汽车电子在全球PCB板应用占比将从201
2年的5.86%提升至今年的20%以上。公司具备汽车PCB板量产能力，有望从汽车PCB板
此轮高成长周期中获益。
投资建议：公司一方面受益于下游整体市场的稳步增长；另一方面，PCB板国产
替代加速+产品种类结构化升级+汽车电子市场容量高增长为公司迎来新的发展机遇。
我们预计公司16-18年收入增速为14%，15%和14%；净利润增速为30%，21%和20%。公
司主营业务增速稳健，目前121亿市值对应2016年市盈率仅20倍。我们看好公司长期
成长性，首次给予买入-A投资评级，给予公司目标价37.26元，对应16年30倍估值。
● 〖资讯中心〗依顿电子发布中期每股派息0.06元(证券日报)
9月15日晚间，广东依顿电子科技股份有限公司发布了2014年中期利润分配方案
　本次分红派息以总股本489，000，000股为基数，向全体股东每股派发现金红利
人民币0.06元(含税)，自然人股东和证券投资基金扣税后每股现金红利为人民币0.05
7元；合格境外投资者(QFII)股东扣税后每股现金红利为人民币0.054元。
　本次分红派息共计人民币29，340，000元(含税)。股权登记日为日
，除息日为日，现金红利发放日为日。
　本次分红派息发放范围为截止日下午上海证券交易所收市后，在中
国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。
● [资讯中心]依顿电子今上市 沪深新股玩法不同(每日经济新闻)
　　紧随联明股份之后，今日又将有一只沪市新股上市――依顿电子（603328）。招
股书显示，依顿电子一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售
，是国内印刷线路板行业的领先者之一。本次依顿电子以15.31元/股的价格发行了90
00万股，是本轮IPO重启以后，发行规模最大的一只。受此影响，公司中签率达到1.7
%，也是最高的一只。
　从目前已上市新股表现来看，具有估值优势的依顿电子，今日大涨也在情理之中
。公司15.31元/股的发行价，对应的2013年摊薄后市盈率为23.20倍，低于行业最近
一个月39.98倍平均静态市盈率，以及超华科技、超声电子等可比公司38.97倍平均市
　特别需要指出的是，由于沪深交易所在新股首日交易中，规则上有些许不同，一
些细节将直接影响到投资者是否能“秒杀”成功。
　按照深交所规定，新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的±20%
。假设某只新股的发行价是11.00元，则开盘集合竞价的有效竞价范围上限为11.00×
（1+20%）=13.20元，下限为11.00×（1-20%）=8.80元。投资者在开盘集合竞价期间
，提交价格在8.80~13.20元（含本数）的买卖申报，才能参与开盘集合竞价。
　假设投资者在开盘集合竞价期间提交14.00元的买入申报，因为超过发行价±20%
的有效竞价范围，将不能参与开盘集合竞价。但是这一申报暂时保留在交易主机中。
若该新股开盘价为13.00元，连续竞价开始时，该新股有效竞价范围调整为11.70~14.
30元（开盘价13.00元的±10%），则14.00元的买入申报进入有效竞价范围内，将参
与连续竞价，也就有成交的可能。
　但是按照上证所的规定，集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%
且不得低于发行价格的80%，如果超出这个范围会被直接视为废单。也就是说，投资
者在开盘前集合竞价阶段，申报价格只能是在20%以内（含20%），否则将为无效申报
。而《每日经济新闻》了解到，昨日就有很多投资者，在集合竞价阶段直接将申报价
格设定在44%的涨幅，或许这也很好地解释了，联明股份为何会出现开盘瞬间股价直
接飙升至44%涨幅的情况。
注：以上摘录、分析不保证没有疏漏，并不代表转录者认同转载文章之观点，只
为投资者提供更多信息。见仁见智，仅供参考。据此操作，风险自负。
● [资讯中心]依顿电子（603328）：新股定位参考(中国证券报)
公司一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售，是国内印
刷线路板行业的领先者之一。公司前5大客户均为行业巨头，分别为Flextronics，Ja
bil（捷普），Cowin(纬创)，华为技术有限公司，Multek Hong Kong Limited（超毅
），可为客户“一站式”生产服务，即由印刷线路板线路设计优化、小批量样板生产
、批量生产和售后服务等构成的综合服务体系。产品广泛应用于计算机及相关设备、
电子消费品、通信产品、工业控制、汽车电子、医疗仪器等下游行业产品上。
申银万国：14.30-17.88元
公司是PCB（印制电路板）行业领先者之一，同时也是行业内排名前十的企业唯
一一家纯内资企业。过去几年，公司盈利能力一直保持稳步提升态势，ROE持续保持
在较高水平。2013年公司实现毛利率和净利率26.6%和12.4%，分别较上年提高3.8和0
.6个百分点。从产品下游分布看，电子消费品、电脑及周边设备、通讯产品和汽车电
子等PCB为公司主导产品，分别占到公司营收的31%、26%、23%和11%。公司是苹果PCB
供应商之一，成功登上苹果Top200供应商名单。2014年公司总体收入基本稳定。预计
2015年公司募投项目将开始贡献收入业绩，并进入快速增长阶段。预计公司
6年归属母公司净利润分别为3.5、4.25、5.01亿元，对应EPS为0.72、0.87、1.02元
，公司合理估值水平为20-25倍。
海通证券：13.10-15.90元
公司2013年销售收入为25.9亿元，排名全国第10，为第一名的46%。从分产品销
售收入看，公司产品中双面板由于2012年切入苹果产业链，因此保持良好增长，同时
毛利率也维持在较高位置。随着iPhone6的起量，公司双面板业务2014年增速有望上
扬。随着4G投资的加大以及消费电子进入旺季，公司2014年业绩将获得有效支撑。从
产值占比角度看，大陆地区目前占全球PCB板的份额约为40%，产能转移还在持续进行
中。公司将进入向上周期。预计公司年销售收入为26.2、31.6、33.33亿元
。归属于母公司的净利润分别为3.4、4.0、4.4亿元。公司发行9000万股后对应的EPS
分别为0.69、0.82、0.91元，盈利预测与估值定价合理估值区间为2014年的19-23倍
安信证券：17.75-19.88元
公司在全球PCB厂商中排名第33位，是苹果2014年的供货商之一。PCB行业全球增
速稳定，近三年整体成长性较好。2012年全球PCB总产值为543.10亿美元，较2011年
略下滑2.0%。据Prismark预测2012年至2017年的中国大陆PCB市场年复合增长率修正
为6.0%，中国大陆继续成为引领全球PCB行业增长的引擎。通信和汽车用PCB2012年产
值较2011年分别上升7.4%和3.7%，2012年年产值分别为133.09亿美元和30.72亿美元
。HDI2012年产值较2011年上升5.8%。公司公布的2014年第一季度的营业收入为56402
.62万元，净利润7580.17万元。项目募集13.1亿元，主要用于汽车电子及通讯基站等
高密度多层板扩产及HDI产能建设。预测公司2014年-2016年营业收入增速分别为3%、
18%、16%，净利润增速分别为8%、15.4%、14.7%，预计上市发行9000万股后EPS为0.7
1元。考虑公司PCB行业估值预期和募投项目溢价，预测对应市盈率在25-28倍。
上海证券：18.25 -21.90 元
2011年及2012年，公司在行业整体营业收入排名第十，多层板产量和营业收入分
别排名第一和第二。根据rmation发布的统计数据，2012年全球PCB制造产值
超过1亿美元的企业共106家，以当年产值而言，公司在全球PCB厂商中排名第33位。
两个募投项目分别在高端PCB领域扩大产能。预计2017年达产后，将为公司分别带来
新增营业收入15.5亿元和10.1亿元，净利润1.79亿元和1.69亿元。初步预计
6年归于母公司的净利润将实现年递增10.49%、37.14%和8.61%，相应的稀释后每股收
益为0.76、1.04和1.13元。此次发行股份对应公司整体市值为74.89亿元，发行后静
态市盈率、动态市盈率和每股市净率分别为21.07、23.28和3.22倍。综合考虑可比同
行业公司和最新上市公司市盈率情况，公司合理动态市盈率区间为25-30倍，对应总
市值为88.85亿元-106.62亿元，较发行市值分别高18.64%和42.37%，对应2013年静态
市盈率分别为27.65倍和33.18倍。
注：以上摘录、分析不保证没有疏漏，并不代表转录者认同转载文章之观点，只
为投资者提供更多信息。见仁见智，仅供参考。据此操作，风险自负。
● [资讯台]依顿电子冻结资金1029亿元(网易财经)
　　依顿电子(603328)今日公告，网上发行最终中签率为1.7%，远高于6月18日网上
申购的4家新股公司。据统计，依顿电子网上网下累计冻结1029亿元。
　公告显示，依顿电子发行价为15.31元/股，发行数量为9000万股。回拨机制启动
前，网下和网上的初始发行数量分别为6300万股、2700万股，分别占本次发行总量的
70%、30%;网上冻结资金729亿元，网上初步有效申购倍数为176.38倍，超过150倍上
　因此，发行人和主承销商将本次发行股份的60%由网下回拨至网上。回拨后，网
下和网上的初始发行数量分别为900万股、8100万股，分别占本次发行总量的10%、90
　网下申购情况为，49家网下投资者管理的162个有效报价配售对象及时、足额缴
纳了申购款，有效申购资金为300亿元，有效申购数量为19.6亿股。
● [资讯台]依顿电子：借力资本市场 实现跨越发展(上海证券报)
　　6月18日下午，依顿电子董事长李永强率公司高层及保荐机构莅临上证报中国证
券网，就公司IPO相关事宜，与投资者在网上进行了深入的交流。
　依顿电子主营业务为高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售。公司
相关负责人介绍，印刷线路板被广泛应用于各种电子产品，主要包括通信及相关设备
、计算机及相关设备、电子消费品、汽车电子等行业。
　依顿电子是国内前十大印制电路板（PCB）厂商之一，在本土厂商中规模位居第
二。在印制电路行业领域，公司具有管理优势、技术优势、客户优势、人才优势和区
位优势等五大优势。
　公司此次拟登陆沪市主板，发行不超过9000万股，不进行老股转让。募集资金拟
分别投向“年产110万平方米多层印刷线路板项目”及“年产45万平方米HDI印刷线路
板项目”。两大募投项目正常经营年份共预计可创造近25.7亿的年收入和近3.5亿的
净利润。2013年，公司营业收入和净利润分别为近26亿及3.2亿元。
　谈及未来发展规划，公司相关人士表示，依顿电子的发展战略目标为，力争用3
至5年的时间成为印刷线路板行业的国内龙头企业和世界一流企业。具体目标为：立
足印刷线路板行业，充分利用公司已经积累的各种优势，在“质量至上、成本领先、
技术领先”的战略指引下，从品质、交期、价格、技术能力、服务等方面满足客户需
求。在巩固及扩大多层板的市场占有率的同时，扩张HDI板等高端产品的市场。充分
利用资本市场的融资功能，加快新产品的开发进度，扩大现有产品的生产能力，为国
内外客户提供各种类型的高质量印刷线路板产品，实现公司的跨越式发展。
　需提醒投资者的是，依顿电子于今日进行网上申购。
● [资讯台]依顿电子：发力高端产品的印刷线路板行业龙头(凤凰财经)
　投资要点
　依顿电子自2000年成立以来，一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板
的制造和销售。公司是国内前十名PCB厂商中唯一一家非外资或外资背景的企业，是
国内印刷线路板行业的领先者之一。
　作为深耕PCB行业的龙头企业，在精细化管理、工艺改进、技术创新、大客户集
中度、区位优势等方面的综合优势显著。公司具有很强的战略规划能力，公司自2012
年以来，主动调整优化产品结构，注重提升效率和效益，毛利率、净利率水平保持上
升趋势，并居于行业领先水平。
　PCB行业经历年行业调整后，随着电子消费、汽车电子、通讯等行业的
推动，产业政策的扶持，行业重新步入景气期。PCB产业从欧美向以中国为代表的亚
洲区域的转移趋势已定，因此中国本土龙头企业具备了在新一轮市场成长中的先发优
　我们认为公司通过本次IPO募投高毛利和代表行业发展趋势的多层板和HDI板的生
产，将显著提升公司的盈利能力和综合优势，预计2015年后公司进入发展快车道，并
且2017年将在收入和利润规模上再造一个依顿电子，实现跨越式发展，最终达成公司
计划用3-5年的时间成长为印刷线路板行业的国内龙头企业和世界一流企业的战略目
　发行价15.31元/股，建议投资者积极参与申购：我们按照发行后预估股本4.89亿
股计算，公司一致预期2014年全面摊薄EPS为0.72元。我们根据市场的平均估值水平
，给予公司15%的市场折价，预估合理估值区间为17.19-22.21元。
　1、公司概况：国内PCB行业龙头，盈利能力稳步提升
　1.1、公司是一站式服务的印刷线路板综合制造服务商
　广东依顿电子科技股份有限公司(代码：603328，以下简称“公司”)的主营业务
为高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售。公司可为客户提供“一站式
”生产服务，即由印刷线路板线路设计优化、小批量样板生产、批量生产和售后服务
等构成的综合服务体系。
　根据CPCA的统计，2012年我国前十大印刷线路板企业销售收入合计371.03亿元，
约占国内行业总销售收入的23.93%，2011年、2012年公司的市场份额分别约为1.88%
、1.79%，在全球PCB厂商中排名第33位。
　1.2、公司主动调整产品结构，提升利润
　公司产品目前以四层板为主，终端应用计算机、消费电子比例高。从产品角度，
公司拥有PCB 产能共计400 万平方米/年，其中2013 年四层板贡献超过50%的营收，
双面板和六层板占比均超过20%。从终端应用来看，计算机和消费电子的占比最大，
分别为26%和31%，通信和汽车电子产品增长迅速，营收贡献23%和11%。
　在经历了 年后金融危机时代的大规模复苏之后，全球PCB 行业的景气
度转淡，公司从2012 年以来主动对产品结构进行优化升级，减少如电脑主板等高产
值低盈利产品业务，而把产能和研发主要集中于单价及利润水平较好的产品，如提高
通讯、汽车电子、电子消费等高盈利产品占比，因此公司的营收年分别出
现了3%和7%的下滑。而产品结构改善以及铜等原材料价格下降，带来盈利能力提升，
公司毛利率水平从2011 年的21.8%提升到2013年的26.6%。
　1.3、公司股权结构稳定
　公司控股股东为依顿投资有限公司（98%股权），依顿投资由高树有限公司（BVI
）100%持股，而高树则由李永强、李永胜及李铭浚三兄弟各持有33.33%控股，因此公
司股权结构稳定。
　本次拟公开发行9000 万股，占发行后总股本18.4%，发行后总股本为4.89 亿股
。若本次股票发行成功，预计公司募集资金总额为137,790 万元，预计募集资金净额
为130,759.26 万元。
　2、公司受益行业景气提升、政策红利、产品升级
　2.1、PCB行业景气度提升，政策扶持力度大
　印刷电（线）路板(简称PCB)是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定
设计形成点间连接及印刷元件的印刷板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电
路的连接，起中继传输的作用，是电子元器件电气连接的提供者，有“电子产品之母
　印刷线路板应用领域几乎涉及所有的电子产品，主要包括通信及相关设备、计算
机及相关设备、电子消费品、汽车电子等行业。印刷线路板行业的发展与下游行业的
发展密切相关，相互促进。一方面，印刷线路板工艺技术的进步推动了下游行业的技
术进步和产品多元化；另一方面，下游行业的技术更新换代亦加速了印刷线路板的技
术进步，使印刷线路板的品种日益丰富。
　以智能产品为代表的电子消费产品的快速发展，显著提升了电子信息及相关产业
的行业景气度。据Prismark预测，作为重要电子元器件的PCB必将实现与电子市场的
协同发展。预计2013年全球PCB将以3.2%的速度稳定增长，2013年全球PCB行业的整体
规模将有望达到560.73亿美元。
　印刷线路板作为“电子产品之母”，国家予以高度重视，在《信息产业科技发展
“十一五”规划和2020年中长期规划纲要》、《电子信息产业调整和振兴规划》等相
关文件中均明确了要对PCB行业进行政策支持和产业扶持。政府不断加大财政投入力
度，加快出台并落实财税扶持政策，扩大国内需求，推进第四代移动网络、下一代互
联网、数字电视网络建设等。以上行业均为线路板行业的上游需求行业，它们的利好
政策也为国内印刷线路板行业提供了新一轮的发展契机。
　2.2、产品结构呈差异增长，多层板、HDI板需求上升
　印刷线路板从层数分类，包括单面板、双面板、多层板、HDI板等；从结构分类
，包括刚性板、挠性板、刚挠结合板等，各类印刷线路板产品的发展程度、生产工艺
、性能等方面均存在较大的差异。
　随着电子整机产品朝着“多功能化、小型化、轻量化”的趋势发展，多层板、挠
性板、刚挠结合板及HDI板等品种的需求量日益上升。
　根据Prismark于2013年年初发布的数据，2010年至2013年，全球PCB行业中产值
最大的产品均为多层板，其在PCB总产值中的占比分别42%、40%及37%；单/双面板的
产值及占比则不断下降；受益于智能手机和平板电脑热销的驱动，年HDI板
和挠性线路板的产值复合增幅分别为11.5%、14.8%，远高于同期单双层板-4.3%的复
　2.3、PCB行业向中国大陆产业转移趋势明显
　目前，全球约有2,800家印刷线路板企业，主要分布在中国大陆、中国台湾、日
本、韩国、北美及欧洲等六大区域。全球印刷线路板行业高度分散，生产商众多，尚
未出现市场主导者。
　由于全球化分工体系的不断发展以及亚洲地区的成本优势，印刷线路板的制造已
经逐渐从欧美不断向亚洲地区整体转移，引致亚洲地区成为印刷线路板的主要生产基
地。亚洲地区印刷线路板产值占全球的比重在2012年已经高达89%，预计中国大陆印
刷线路板产值占比将从2011年的39.7%提升至2017年的44.1%，中国大陆成为引领全球
PCB行业增长的引擎。预计2012年至2017年的中国大陆PCB市场的年复合增长率修正为
6.0%，高于全球PCB行业的预期增速。目前我国印刷线路板企业虽有1500家之多，但
是主要分布在珠三角地区、长三角地区和环渤海地区，其中珠三角所在南部区域国内
产值占比高达55%。
　公司所处PCB行业正处于产能大规模向中国大陆转移的大背景下，依顿电子这样
的中国本土PCB龙头企业将显著受益于行业景气度提升、政策利好推动和产业集群效
应等因素，从而在新一轮的成长中取得先发优势。
　3、公司综合优势显著，发展前景清晰
　公司长期深耕PCB行业，在行业内具备很强的竞争实力，主要表现在公司在管理
、技术、客户、区位等方面。
　3.1、精细化管理提升品质及盈利能力
　印刷线路板制造商的管理水平直接关系到其盈利水平和市场竞争力，公司注重在
生产、流程管理、采购和质量控制等方面的管控，从而实现在作业流程及操作规范化
、人力、设备及生产线设计方案上的最优配比、有效降低原材料价格波动的影响和保
持94%以上的良率。
　3.2、公司持续的工艺改进和全面的生产技术促成长
　随着下游电子消费品等行业产品更新换代的速度加快，印刷线路板产品的技术更
新速度也在同步加快。持续的工艺改进与具备全面的生产技术是公司长期发展的核心
竞争力和重要保障。
　公司具备全面的生产技术，具备各类刚性印刷线路板的生产能力，公司生产的印
刷线路板产品最小孔径可达0.10mm，最小线宽可达0.05mm，最高层数可达24 层。
　公司拥有多项自主研发的核心技术，有利于公司提高产品合格率、降低生产成本
、丰富产品多样性，提高了公司的综合竞争力。
　3.3、实施大客户战略，客户黏性增强
　大型电子整机厂商对于其PCB 供应商的认证过程较为严格，考察周期一般历时1
至2 年，而一旦与PCB 供应商形成稳定的合作关系后不会轻易发生变更。对于电子整
机厂商来说，供应商的转换成本较高。因此对于公司来说，既有的大客户将成为公司
未来发展的市场基础，公司与对应行业最优客户建立的紧密合作关系，随着公司对行
业及大客户的市场策略调整，公司有望分享到行业及大客户发展带来的重大机遇。
　公司主要客户包括Flextronics（伟创力）、Jabil（捷普）、Microstar（微星
）、Celestica（安美时）、Mitac（神达电脑）、Artesyn（腾讯科技）、Askey（亚
旭）、Multek（超毅）、Cowin（纬创）、Unihan(永硕)、中兴通讯、华为、和硕等
行业的领先者。
　公司2012 年5 月切入苹果产业链，公司产品主要应用于苹果的电源、电池等外
围设备PCB 板。苹果产品具有高毛利特征，2012年，公司承接了部分高附加价值的通
讯类电子消费品和汽车电子板订单，特别是苹果智能手机配套板订单增加，整体拉高
了双面板毛利，2012年双面板毛利率较上期增长4.28%，高于同期四、六层板毛利率
。2013年,双面板仍然维持较高的毛利率水平。
　未来随着HDI的投入应用，预计将在以苹果产品为代表的中高端智能机、平板电
脑等市场有更深入、广泛的合作，从而进一步提升公司的综合盈利能力。
　3.4、公司区位优势明显，产业集群效应显著
　公司所在地广东省中山市位于珠江三角洲腹地，毗邻港澳，陆路、水路运输发达
，有利于公司降低运输成本。
　珠江三角洲是我国乃至全球的电子产品生产基地之一，对印刷线路板的需求量较
大，珠三角地区集聚了国内主要的电子消费、电脑、通信等行业的制造商和销售商，
PCB产业集群效应已经形成，目前南方地区PCB产值约占全国比重的55%。
　出于采购成本及供货及时性方面的考虑，电子整机厂商一般倾向于进行本地采购
，我国尤其是珠三角地区已经成为电子产品生产基地，客观上也为主要电子元件PCB
的国内生产商提供了较为良好的发展契机。这些有利条件都有利于公司进一步开拓市
　4、募投项目顺应产业发展趋势，发力高端
　公司本次公开发行新股不超过9000万股，融资13.1亿，分别以6.5亿和6.6亿投资
于“年产110万平方米多层印刷线路板项目”和“年产45万平方米HDI印刷线路板项目
”。两个项目建设周期均为一年，预计建成后第一年和第二年达产率分别为60%和80%
，第三年后满产。
　4.1、HDI募投项目定位高端，顺应产业趋势
　4.1.1、HDI市场需求旺盛
　HDI 是PCB 板高阶技术体现，主要应用于智能机领域；HDI 集中体现了目前PCB
的最先进技术，其为PCB 带来精细导线化、微小孔径化，可以使终端产品设计更加小
　由于其“轻、薄、短、小”的突出优势，目前HDI 板被广泛应用于手机、平板电
脑等数码产品等，其中以智能机的应用最为广泛。HDI 板已成为全球PCB 产品中重要
的组成部分。根据Prismark 的统计，2009 年全球HDI 板的产值占PCB 总产值的13.2
　随着智能手机、平板电脑的热销进一步推动HDI板尤其是高端HDI板需求的快速增
长，加之受益于下游电子整机厂家的就近采购，全球HDI板产能扩张有限，未来HDI将
出现供不应求态势，国内的HDI厂商迎来了难得的市场机遇。
　Prismark预计，2009 年到2014 年五年间全球HDI 板的增长速度将明显高于PCB
行业的整体增长，其年复合成长率将达8.7%。而中国大陆将是未来五年中全球HDI 板
产值增长最快的地区，2009 至2014 年中国大陆的HDI 板年复合增长率将达到11.0%
，位居全球第一。此外，日本、欧洲等目前的HDI 板产能可能将不断向中国大陆及其
他亚洲地区转移，中国大陆HDI 板产值在全球的比重有望进一步提高。
　4.1.2、公司HDI技术、市场储备充足
　公司已在HDI板产品领域进行了相应的研发及技术储备工作，并积极筹备进行HDI
产品的试生产。要在未来市场竞争中不丧失行业领先地位，避免被市场淘汰，公司必
须尽快投入HDI板块的研发及生产工作。
　HDI板定位高端，有国家产业政策的扶持，而公司已经具备了良好的管理及成本
控制优势和良好的客户基础，都将有利于公司实施本次HDI板募投项目。
　本次项目总投资6.58亿元，产能为45万平方米/年。其中1+N+1 层板占65%，为29
.25 万平方米/年；2+N+2 层占35%，为15.75 万平方米/年。
　据估计，正常生产年销售收入为10 亿元，销售净利润率达到16.6%。项目的财务
内部收益率较高，所得税前为30.98%，所得税后为24.48%，高于行业基准收益率（15
%），项目的核心技术均为公司自有技术。
　目前我国内地的HDI技术以“1+N+1”、“2+N+2”HDI板为主，只有少数企业在开
发“3～5+N+3～5”HDI板。为保证公司未来在行业中的技术领先地位，公司将持续加
大在HDI领域的研发投入，积极开展三阶、四阶HDI产品制备工