激励还是套牢 员工持股计划红与黑
来源：证券时报
　　进入9月，A股市场的调整进入尾声，曾经被认为是市场定海神针的员工持股计划，伴随着股价回调成为舆论的焦点。看好它的声音说，员工持股是员工和所有者的利益共享，显示了员工对公司发展的信心，还是国有企业深化改革重点推进的方向之一；反对的意见则表示，公司管理者
相关公司股票走势
在市场回调的时候无能为力，只能用员工持股来释放利好消息，以前股价下跌套住的是大股东和高管，如今一个都不能少。
　　手快的套牢了，手慢的干脆放手
　　9月7日，财政部、国税总局和证监会共同发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，表示“个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税”。市场认为，这一利好消息是对近期多家已经进行和公告进行员工持股计划公司的有利支持。但这条好消息并没有引起太多的议论。舆论更关心的，是多家实施员工持股计划的公司出现了套牢的情况。
　　据报道，在7月份以来实施员工持股计划的29家公司中，已经有17家出现了套牢的情况。而截至到9月10日收盘，在2015年后通过二级市场完成购买员工持股的公司中，已经有51家跌破成本价，占总数的59%。相比之下，今年以来通过认购非公开发行股份方式开展员工持股计划的79家公司中，只有32家跌破成本价。
　　第一期员工持股计划的跌幅达到了63.86%。舆论对此表示，正所谓将帅无能累死三军。“佣金户”官方微博评论说，人生就这样被套牢了，员工持股计划已经不再是激励，员工变成了堵抢眼的肉垫。微博认证为前中国私人银行（中心）总经理的“财思慧心”表示，比股民更胸闷的是推出员工持股计划上市公司的员工，看看万达信息几乎是历史最高点员工持股接的盘，“建设多层次资本市场，最终变成了多层次套牢的资本市场。”
　　公司对舆论中的吐槽可以一笑而过，但是对“清盘”、“爆仓”这样的传言，就必须要重视起来。面对差评，万达信息于9月7日在投资者关系互动平台上表示，一期员工持股计划正常履约中，绝不会发生清盘现象，二期员工持股计划正在筹备中。做同样辟谣的还有，到9月7日收盘时，其第一期员工持股计划已经下跌了46.38%。公司虽然表示不会“爆仓”，但也承认了大股东已经根据员工持股计划的要求按时补充保证金。
　　对于已经宣布但是尚未执行员工持股计划的公司来说，与其在股价低迷时被舆论吐口水，不如放弃。9月8日晚间，停牌不足半月的匹凸匹宣布终止员工持股计划。尽管随着政府监管、行业自律以及市场约束等因素使得P2P网贷行业日益规范，但舆论认为P2P行业已经结束了野蛮生长的爆发期，加之终止员工持股计划，在种种利空消息中匹凸匹复牌后连续跌停。
　　败也杠杆，成也杠杆？
　　对上市公司来说，套牢不可怕，爆仓才是最危险的。究其原因，是因为众多的员工持股计划从出生起就坐在了杠杆之上。中国上市公司舆情中心发现，在频频公布的上市公司员工持股计划当中，通过资产管理产品进行杠杆融资是主流模式，主要方式为股票收益互换和设有优先级和劣后级的结构化基金。
　　自9月2日开始，A股融资余额从9591.54亿元的低点开始反弹，加杠杆的员工持股方案重现。9月8日，停牌2个月的公告了第一期员工持股计划。公告显示，员工持股计划筹集资金总额不超过1.5亿元，拟委托北京昊青财富投资管理有限公司管理，并全额认购由其设立的昊青价值稳健9号投资基金。昊青财富管理将代表昊青9号与签订股票收益互换协议，约定由中信证券按照不超过昊青9号资金1.5倍的金额提供融资额度，即共计不超过3.75亿元的规模开展以宝鹰股份为标的证券的股票收益互换协议。
　　如果仅仅依靠员工薪酬，是难以支撑动辄数亿元甚至更大规模的员工持股计划。早在7月末，三泰控股为维护股价稳定，祭出2300位员工参加总额15亿元的员工持股计划。但自计划披露后，三泰控股就并未披露计划进度，而是在一个月后直接宣布终止计划。在解释终止原因时，三泰控股坦承“未向员工提供配资渠道，员工难以筹集足额认购基金”。
　　中国上市公司舆情中心表示，通过杠杆撬动的员工持股计划虽然可以降低大股东及员工的持股投入，在放大收益的同时也放大了损失。对散户投资者来说，也很容易将员工持股计划视为单边利好消息，从而忽视风险防范。出现市场风险时，大股东必须按照要求补充保证金，还得承受一定的舆论压力，可谓赔了夫人又折兵。
　　民企盼望董事长兜底，国企看好深化改革
　　尽管当前频现的员工持股计划少不了稳定股价的意味，但也有舆论认为员工持股计划终将回归初心。有舆论表示，“员工持股本身是个长期持有收益的行为”，“换言之，解禁之后的股价状况才会从真正意义上影响到参与员工的利益，可以说，员工持股考验的是员工对公司的估值认知。”也许因为这样的考虑，不少上市公司的大股东或者董事长发出了“亏了算我的”这样的护盘最强音。
　　9月1日，董事长何时金在中期业绩说明会上坚定回应：“我已经把我此生积蓄全部投入进去，若还有资金我肯定还会再买。”接着，在9月6日公告称，收到控股股东季伟和季维东提交的《向全体员工发出增持公司股票的倡议书》，倡议公司全体员工积极买入金通灵股票。季伟和季维东公开承诺，凡日至9月15日期间，公司员工通过二级市场买入金通灵股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持金通灵股票产生的亏损，将予以全额补偿；收益则归员工个人所有。当天，实际控制人祝恩福也在公告中做出相似的表示。
　　并不是每个老板的“壕情”都能换来市场的支持。9月7日，金通灵收获了涨停，但凯美特气继续遭遇一字跌停。投资分析师“雪球笔记”表示：“员工持股，把工资都亏完了还得倒贴。然后董事长说了亏了可以报销，但是不敢找董事长啊。董事长说了，报销完可以打辞职报告了，不打也可以，升值加薪从此是路人。”
　　不过，员工持股计划也不全是哀鸿遍野。随着中国制造2025的推进，以及中央坚持把国企搞好，把国企做大做强做优不动摇的决心，伴随着国企深化改革的员工持股计划备受期待。
　　此前，混合所有制改革获批，市场普遍看好其中的员工持股计划，认为这将在很大程度上改善公司治理水平，提高公司员工凝聚力和公司竞争力。据《中国经营报》9月9日报道，《深化国有企业改革指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。报道援引有关人士表示，“国企改革将探索实行混合所有制员工持股，通过实行员工持股建立激励约束长效机制”。报道还显示，“优先支持人才资本和技术要素贡献占比较高的转制科研院所、高新技术企业、科技服务型企业开展员工持股试点，支持对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干持股。”
(责任编辑：田欣鑫)
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员工持股方式 员工持股计划不同方式举例
员工持股计划不同方式举例（一）需向中国证监会报备的股权激励计划1、方案概况该类方案是较为传统、被广泛应用的股权激励方式，指上市公司 以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进 行的长期性激励。目前常用的工具是有限制性股票和股票期权，具体 见下表：激励模式实施方式 1. 公司授予激励对象股票期权，激励对象可以在未来 一定期限内按约定价格行权。 2. 股票来源主要为定向发行。股票期权3. 期权的行权价格，接近于股权激励计划公布时公司 股票的市场价格。 4. 当激励对象达成预先设定的考核条件后，方可获得 行权权利。限制性股票 1. 公司从二级市场回购公司股票并以无偿赠予或折 （回购股 价转让的方式授予激励对象。激励模式 票）实施方式 2. 股票来源为回购股份。 3. 回购取得的限制性股票的可以无偿赠予或折价转 让给激励对象。 4. 只有当激励对象完成预先设定的考核条件后，方可 出售限制性股票。 1. 公司以一定的发行价格向激励对象定向发行公司 股票。限制性股票 2. 股票来源为定向发行。 （定向发 行） 3. 限制性股票的发行价格，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 50%。 4. 只有当激励对象完成预先设定的考核条件后，方可 出售限制性股票。 实施该类方案需要履行的内部与外部审批程序较为复杂， 具体如 下：①薪酬与考核委员会拟定方案；②董事会审议通过方案；独立董 事发表独立意见； 监事会核实激励对象名单； ③律师出具法律意见书； ④方案报中国证监会备案， 并同时抄报证券交易所、 证监会派出机构； ⑤证监会对方案无异议后，公司召开股东大会并公告法律意见书；⑥ 独立董事就本方案的相关议案向所有股东征集委托投票权； ⑦股东大会审议方案， 监事会就激励对象名单核实的情况在股东大会上进行说 明；⑧股东大会批准方案。2、案例参考（1）数码视讯——股票期权2015 年 4 月，数码视讯采用股票期权为激励工具对公司部分员 工进行激励。具体情况如下表：项目 基本模 式 股票来具体内容 授予激励对象 5974.40 万份股票，占公司总股本的 8.67%。 其中预留 597.4 万份，占本次股票期权计划总数的 10%。 向激励对象定向发行股票源 自首次授予股票期权的授予日起不超过 5 年，等待期为 1 有效期 年。 本次授予共 434 人，包括高级管理人员、核心业务及技术 激励对 人员；预留部分包括公司新进核心业务及技术人员与管理 象 骨干。 （2）海康威视——限制性股票2014 年 4 月，海康威视推出 2014 年限制性股票计划，其主要内 容如下：项目 基本模 式 股票来具体内容 共授予激励对象 5,800 万份限制性股票，占公司股本总额 的 1.44%。 向激励对象定向发行股票源 5 年，包括禁售期 2 年和解锁期 3 年。 禁售期结束后，激 励对象可在解锁期内按每年 40%、30%、30%的解锁比例分 有效期 批逐年解锁，实际可解锁数量应与激励对象上一年度绩效 评价结果挂钩。 共 1,181 人，包括：公司董事、高级管理人员、部分党政 激励对 班子成员，对公司经营业绩和未来发展有直接影响的核心 象 业务、技术和管理岗位的骨干员工。 3、方案分析股票期权与限制性股票是资本市场中被运用最广泛的股权激励 工具。1、被激励对象不需要承担股份下跌风险； 优势 2、无论是授予限制性股票还是股票期权行权，上市公司均可以筹集部分资金； 3、锁定期较短。 1、 需发行内部与外部审批程序 （股东大会及证监会备案） ， 限制条件较多； 劣势 2、股权激励费用是要做股份支付处理，计入管理费用，从 而影响公司会计利润。 （二）实际控制人为员工二级市场增持提供财务支持1、方案概况该类方案是指实际控制人或大股东为鼓励员工以股东身份促进 企业成长， 鼓励企业核心员工自身或成立资产管理计划通过二级市场 增持并长期持有公司股票，并为股票增持人员提供一定融资支持。该类方案流程简洁， 无需经过公司董事会、 股东大会以及证监会， 控股股东与管理层签订合约即可。2、案例参考（1）卧龙控股——设立资产管理计划2014 年 6 月，卧龙控股控股股东施行融资增持计划，将 3.15% 股份转移给管理层。具体细节如下表：项目 股权激具体内容励计划 “灵活 1 号”资产管理计划 名称 资金来 自筹资金+融资资金（1：2） 源 取得股 以不高于 6.50 元/股的价格通过大宗交易方式购入卧龙控 票方式 股持有的卧龙电气（股票代码：600580）股票进行投资。 资管计划锁定期两年， 自资管计划购入卧龙电气股票当日起 锁定期 计算。 增持人 公司董事、监事、高管及下属子公司经营班子（79 名）； 数 其他增持人员（107 名）；未来人才（预留）增持规 增持股数：3,500 万股；自筹资金：7,700 万元；融资资金： 模 15,400 万元（2）阳普医疗——员工自持2013 年 10 月，阳普医疗实际控制人邓冠华先生为公司部分核心 骨干员工提供融资支持，鼓励员工持有或增持公司股票，形成股权激 励计划。具体如下表：项目 股权激具体内容 截止 2013 年 8 月 31 日在职的阳普医疗中层以上员工及部项目 励对象具体内容 分业务骨干（主要是销售骨干），包括本公司的董事、监 事、高级管理人员。持有公 根据市场情况，参与本次增持的员工通过深圳证券交易系 司股权 统允许的方式自主购买公司股票。 方式 公司实际控制人为参与本次增持计划的员工提供 1:1.5 的比例融资资金，融资期限为一年。增持计划实施完毕一 年后本次增持人员退出时，如出现亏损的，由公司实际控 股权激 制人邓冠华先生负担；如本次增持人员投资总收益在 20% 励方案 以内（含 20%）的，由参与本次增持人员与实际控制人邓 冠华按照 1：1 分配，投资总收益高于 20%的部分，员工 和实际控制人按照 9：1 分配。 股票锁 增持计划实施完毕后一年 定期 自 2013 年 9 月 2 日至 10 月 22 日期间， 公司高管及其他关 键岗位人员合计 72 人已通过深圳证券交易所交易系统竞 增持情 况 价交易方式累计增持公司股份 1,665,082 股，合计占公司 已发行总股份 148,000,000 股的 1.13%。本次公司高管及 其他关键岗位人员增持动用资金合计 2,508 万元，增持均 价为 15.06 元/股。 3、方案分析该类方式为一种新兴的“简洁”式员工持股手段。1、不属于证监会规定的股权激励范畴，不需要履行内部 及外部审批程序； 2、员工持股计划不会影响上市公司会计利润； 优势 3、实际控制人支持员工增持股票，反映出实际控制人及 员工对于公司业绩及股价表现的信心， 有利于提拔二级市 场股价； 4、形成杠杆效应。 1、实际控制人或大股东需要付出一定成本、承担收益补 劣势 偿风险； 2、员工承担股票价格下降风险。 （三）通过非公开发行股票实施股权激励1、方案概况该类方案是指在实施非公开发行股票的同时， 将股权激励融入其 中，以规避股权激励审核和相关限制的类股权激励计划。实施该类方案需要履行的内部与外部审批程序比较复杂， 具体如 下：①拟定方案非公开发行方案与员工持股计划；②董事会审议通过方案，独立董事发表独立意见，监事会审议通过激励计划； ③律师 出具法律意见书；④与券商或资产管理机构签署资产管理合同；⑤非 公开发行股票申请报中国证监会发行部审核。2、案例参考——招商银行2015 年 4 月， 招商银行公告其 2015 年度第一期员工持股计划 （草 案）。在该股权激励计划中，招商银行通过“广发原驰招商银行 1 号 定向资产管理计划” 认购招商银行非公开发行的 A 股股票实行股权激 励计划。具体如下表：项目 持股平台具体内容 广发原驰招商银行 1 号定向资产管理计划名称 广发原驰招商银行 1 号定向资产管理计划是招商银行为 持股平台 简介 实现员工持股计划的特定目的而成立，主要投资于招商 银行股份有限公司 2015 年度第一期员工持股计划约定 的招商银行定向增发的 A 股股票。 持有上市 公司股份 比例 资金来源 持股平台所持有的股票总数累计不超过本公司股本总 额的 10%，单个员工所获股份权益对应的股票总数累计 不超过本公司股本总额的 1%。 计划持有人的合法薪酬以及经董事会核准的其他合法项目 方式的资金来源。具体内容包含本公司董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨 干员工，以及本公司下属全资子公司的高级管理人员， 参加对象 其中非执行董事和股东监事参加本持股计划需报经相 关机构批准，独立非执行董事与外部监事不参加本持股 计划。 人数上限 股票锁定 期 参加对象的人数不超过 8500 人。 自招商银行公告标的股票过户至员工持股计划名下时 起算 36 个月 3、方案分析该类方案在将非公开发行与股权激励相结合，拥有一定的优势。1、董事会确定对象的非公开发行股票锁定期为三年，反 映出员工对于公司业绩及股价表现的信心，有利于提拔 优势 二级市场股价； 2、不会影响上市公司会计利润。 1、需要通过非公开发行审核流程； 劣势 2、员工承担股票价格下降风险。 3、锁定期较长
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一张表看懂员工持股计划与股权激励的区别
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相关业务发展背景
员工持股计划（Employee Stokc Option Plan，简称ESOP）是指通过让员工持有本公司股票和期权而使其获得激励的一种长期绩效奖励计划。
在实践中，员工持股计划往往是由企业内部员工出资认购本公司的部分股权，并委托员工持股会管理运作，员工持股会代表持股员工进入董事会参与表决和分红。
政策及相关解读
日，中国证券业监督管理委员会（以下简称“证监会”）制定并发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称“指导意见”）。
《指导意见》明确了员工持股计划的三项原则：依法合规、自愿参与、风险自担，在此原则下鼓励上市公司实施员工持股计划。
除《指导意见》外其他相关法律依据：《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等。
员工持股计划于股权激励比较
员工持股计划
股权激励计划
董事会+股东大会
董事会+股东大会
人数广泛，体现普惠性
侧重高管及核心员工，注重激励性
根据市场价格灵活操作
提前锁定行权价
不计提激励费用，但可能存在管理成本
无管理成本，须计提激励费用
业绩考核指标、激励对象考核指标
参与计划时认缴
按股权激励方式不同分不同缴款方式，详见后附大表
董监高限制
无每年25%减持比例限制
受每年25%减持比例限制
员工持股计划解读
注：截止至日，沪深两市实施员工持股计划共计181宗，以下统计数据信息是以这181家上市公司员工持股计划案例为基础。
1.实施员工持股计划的基本原则
（1）依法合规原则：在现有法律法规框架内实施；履行审议披露程序。
（2）自愿参与原则：员工自主参与，不得摊派、强行分配。
（3）风险自担原则：自负盈亏、风险自担，与其投资者权益平等。
2.员工持股计划的资金来源
（1）员工合法薪酬
（2）控股股东借款（有息、无息都有）
（3）其他方式（银行、证券公司、信托等金融机构配资）结合实际案例统计主要有以下几种方式：
&&&A 员工自筹（包括但不限于合法薪酬、机构配资等）：共计133家，占比73.48%
&&&B 员工自筹+公司奖励基金：伊利股份、雪迪龙、星宇等6家
&&&C 员工自筹+控股股东借款：苏宁云商、柳州医药等共计33家，占比18.23%
&&&D员工自筹+控股股东赠予：武汉凡谷、科远股份2家
&&&E 单纯公司奖励基金：龙净环保、上海家化、宝新能源共计3家
&&&F 单纯控股股东借款：海瑞普、杰瑞股份、齐心集团、大华股份共4家全部183家公司中，存在结构化资金安排的共计87家，占比48.07%
3.员工持股计划的股票来源
（1）二级市场购买（目前市场较为普遍的形式）
&&&A 二级市场购买：共计93家，占比51.38%
&&&B 二级市场购买/非公开发行/公司配股：龙净环保1家
&&&C 二级市场购买/非公开发行/控股股东赠予：伊利股份、星宇股份2家
&&&D 二级市场购买/非公开发行：雪迪龙1家
&&&E 二级市场购买/股权激励变更：欣龙股份1家
&&&F 二级市场购买/控股股东赠予：三六五网、精伦电子2家
&&&G 二级市场购买/控股股东赠予/大宗交易转让：双塔食品1家
&&&H 非公开发行认购：共计70家，占比38.67%
&&&I 控股股东赠予：大北农、大富科技2家
&&&J大宗交易定向转让：朗姿股份、杰瑞股份等8家
4.员工持股计划的期限要求
（1）每期员工持股计划期限不低于12个月；
（2）以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于36个月。
5.员工持股计划规模要求
（1）员工持股计划所持有的股票总数不得超过公司总股本的10%；
（2）单一员工所获得股份权益对应的股票不得超过总股本的1%；
注：员工除通过持股计划外持有的公司股份不计算在内。
从已披露的数据可统计，资金规模低于2000万的只有3家，超10000万元的共计105家，占比58.01%。
6.员工持股计划管理机构
（1）公司自行管理：明确管理方（设立持股会）共计45家，占比24.86%
优势：不用支付管理费（约0.2%-0.5%）、托管费（0.01%-0.2%不等）等成本
劣势：缺乏管理经验、存在潜在风险（内幕交易、信息披露等）
（2）委托外部机构管理：共计136家，占比75.14%
可委托：证券公司、信托公司、基金管理公司、保险资产管理公司、其他符合条件的资管公司等。
优劣势可对比公司自行管理。
市场常见案例分析
1.阳光城：结构化产品、二级市场购买
员工持股计划全额认购集合资管计划的次级份额；
资管计划份额上限为9.3亿份，按照2:1的比例设立优先份额和次级份额；
员工持股计划的资金来源为员工自筹，筹集资金总额为30,808万元；
集合计划以二级市场购买等方式取得标的股票，购买的股票数量上限约为6,568万股；
员工持股计划的存续期为36个月，二级市场购买股票的锁定期为12个月。
2.宗申动力：单一产品、二级市场购买
员工持股计划全额认购由资产管理机构管理的定向资管计划；
员工持股计划的资金来源为员工自筹，筹集资金总额不超过4,000万元；
定向资管计划以二级市场购买等方式取得标的股票；
购买的股票数量上限约为418.85万股；
员工持股计划的存续期为18个月，二级市场购买股票的锁定期为12个月
3.联建光电：单一产品、参与定增
员工持股计划全额认购由资产管理机构管理的资产管理计划；
员工持股计划的资金来源为员工自筹，筹集资金总额不超过11,160万元；
资产管理计划以非公开发行等方式取得标的股票；
购买的股票数量上限约为360万股；
员工持股计划的存续期为48个月，非公开发行股票的锁定期为36个月。
4.易事特：控股股东借款、二级市场购买
员工持股计划全额认购由资产管理机构管理的资产管理计划；
员工持股计划的资金来源为员工自筹及控股股东借款，比例为1:6,
筹集资金总额不超过10,000万元；
资产管理计划以二级市场购买等方式取得标的股票；
购买的股票数量上限约为292.65万股；
员工持股计划的存续期为24个月，二级市场购买股票的锁定期为12个月。
再附别人整理的《一张表看懂员工持股计划与股权激励的区别》
再附别人整理的《一张表看懂员工持股计划与股权激励的区别》
限制性股票
股票增值权
员工持股计划
具体操作层面
(1)上市公司股权激励管理办法；(2)股权激励有关事项备忘录1号、2号、3号；(3)关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知
关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见
参与对象范围
董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员，如对上诉以外人员成为激励对象的，上市公司应在股权激励计划备案材料中逐一分析其与上市公司业务或业绩的关联程度，说明其作为激励对象的合理性
一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；中国证监会认定的其他情形
股东大会表决方式
必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过，涉及的相关董事、股东应回避表决
必须经出席会议的股东所持表决权的半数以上通过，涉及的相关董事、股东应回避表决（非公开的需2/3以上）
是否需聘请独立财务顾问
董事会下设的薪酬与考核委员会认为必要时，可以要求上市公司聘请独立财务顾问。同时采用股票期权和限制性股票两种激励方式的上市公司，应当聘请独立财务顾问
涉及非公开发行的应聘请
是否需聘请律师
是否行政许可
依据《中国证监会决定取消、调整的备案类事项目录（共计155项）》（证监会公告[2015]8号），已取消备案审批
不涉及非公开发行的，不设行政许可；涉及非公开发行的，需证监会审批
主要适用公司类型
初始资本投入较少，资本增值较快，在资本增值过程中人力资本增值明显的初创期高科技公司
适合业绩稳定，绩效管理体系比较成熟的公司
适合成长及业绩比较稳定，股价市场波动不大，现金流比较充足且具有分红偏好的公司
适合现金流量比较充裕且具有较大成长空间的公司
适用于增长较快，现金流量比较充裕的非上市公司和上市公司
重视员工福利的上市公司
股票来源为非公开发行股票的，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票的50%
股票来源为非公开发行股票的，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票的90%
重大事件期间是否可以推出
一、上市公司发生重大事件，在履行信息披露义务期间及完毕后30日内，不得推出股权激励计划草案；二、上市公司提出增发、资产注入、发行可转债等重大事项至实施完毕后30日内，不得推出股权激励计划草案
无相关规定
对损益影响
适用《股份支付》准则，确认相关成本或费用，降低收益
通常不影响公司损益（但涉及大股东无偿赠与或低价转让的，有待制度进一步明确）
股东股权稀释
公司现金支出
激励作用设限
员工合法薪酬，上市公司不得为激励对象提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保
员工合法薪酬和法律法规允许的其他地方
自筹资金+自行管理，不存在杠杆效应
可以融资、可以设定结构分级，存在杠杆效应
自行管理，也可委托资产管理机构管理
分红权、增值权和投票权
分红权、增值权和投票权
分红权和增值权
分红权、增值权和投票权
员工现金支出
个人所得税
获益部分，需按照“工资、薪金所得”项目，征收个税
对于股票来源为二级市场直接购买或定向增发方式下，暂免征税
文章来源：信息披露一点通
责任编辑：昱峣
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