2家银行股都遭延迟发行 贵阳银行顺利通关看点挺多|贵阳银行|江苏银行|IPO_新浪财经_新浪网
　　连续两家银行IPO因“贵了”延缓三周发行后，成为了今年以来首家无需延后发行的已过会银行。也将成为今年第二家挂牌的城商行。
　　更需要注意的是，在、发行价均持平于2015年末每股净资产情况下，贵阳银行初步询价后确定IPO发行价格为8.49元/股，相当于2015年末每股净资产（7.76元/股）的1.094倍。
　　表面上看，其他两家银行不都因为发行价定“贵了”而推迟发行吗？贵阳银行“怎么不按套路出牌”？而事实上，贵阳银行根本不会面临发行价定“贵了”这个问题！
　　为什么？
　　首先，前两家银行被延后发行的最重要原因，是发行后市盈率高于所属行业市盈率，存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归的风险，即股价下跌给新股投资者带来损失的风险，因此需要进行三周的充分风险提示。
　　贵阳银行的实际情况则是：即使该行发行价格确定为7.76元/股（相当于1倍PB发行），除以每股收益（按照2015年扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润除以发行前后总股本计算），那么贵阳银行发行前后的市盈率也分别是4.35倍、5.56倍。
　　而截至8月1日，中证指数有限公司发布的货币金融服务业（J66）最近一个月平均静态市盈率为6.11倍。
　　可以看出，即使以1倍PB确定最终发行价格，贵阳银行发行后摊薄的市盈率也远低于行业平均市盈率。这就意味着，在发行后摊薄市盈率仍符合要求的情况下，贵阳银行完全可以提高发行定价，以增加募资规模。
　　而在贵阳银行及其主承销商中信建投综合考虑剩余报价及拟申购数量、发行人基本面、市场情况、所处行业、可比公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素后，协商确定发行价格、最终发行数量、有效报价投资者数量及有效申购数量，最终协商确定本次发行价格为8.49元/股。
　　这相当于1.094倍PB发行，且发行前后市盈率分别为4.76倍、6.08倍，发行市盈率仍低于行业平均市盈率，预计募集资金42.45亿元。
　　据了解，本次贵阳银行发行规模不超5亿股，其中网下初始发行数量为3.5亿股，占本次发行数量的70%，网上初始发行数量为1.5亿股，占本次发行数量的30%。
　　回顾：
　　江苏银行发行价格为6.27元/股，对应的发行后摊薄市盈率为7.64倍；
　　江阴银行拟定的发行价格为4.64元/股，对应的发行后摊薄市盈率为10.17倍；
　　两家银行发行后市盈率，均高于中证指数发布的“货币金融服务也”（J66）最近一个月平均静态市盈率（6.11倍）。
　　贵阳银行深耕细作
　　贵阳银行最初由25家城市信用社的基础上组建而成，1997年4月设立时的名为“贵阳城市合作银行”，1998年更名为“贵阳市商业银行股份有限公司”，2011年1月正式更名为贵阳银行。
　　贵阳银行自2007年启动上市准备工作，该行股东大会2010年12月审议通过相关上市议案，走完IPO内部程序，正式开始上市路程。
　　据了解，贵阳银行是一家总行设在贵阳市的大型区域性股份制商业银行，公司业务主要集中在贵阳市，80%以上的营收由贵阳市创造。截至日，贵阳银行在贵阳拥有总行营业部和137家支行，在贵州省其他地区设有8家分行、27家支行，在四川省成都市设有1家分行、4家支行。贵阳银行资产总额约为2381.97亿元，归属股东权益141.34亿元。
　　尽管贵阳银行作为位居西南的区域性城商行，但多家银行同业评价贵阳银行近年发展势头良好，风险管理水平显著提高。
　　据贵阳银行招股书显示，2013年至2015年，贵阳银行净利润分别为18.09亿元、24.47亿元和32.4亿元；净利润同比增长11.87%、35.31%、32.38%。月，实现归属于母公司股东的净利润8.12亿元，较上年同期增长19.04%。这一增速远高于大部分已上市银行的同期水平。
　　对此，贵阳银行称2013年至2015年期间净利润增长的主要原因是利息收入的年复合年增长率为30.21%；手续费和佣金净收入的年复合增长率达151.73%；2015年投资收益较20136年上升了3.23亿元。
　　事实上，和很多商业银行一样，贵阳银行营业收入中的主要来源是净利息收入，2015年、2014年和2013年的净利息收入分别占营业收入的88.59%、90.83%和105.34%。不过，这样的收入结构也面临一些风险。
　　“未来可能面临存贷款利差缩窄、净利息收入下降的不利局面。”贵阳银行在《招股说明书》中提到，此外，面对利率市场化，贵阳银行存款或贷款利率定价能力和定价经验存在一定不足，市场提供的风险管理手段相对有限，利率市场化因此可能对财务状况和经营业绩造成不利影响。
　　不过，贵阳银行行长李忠祥在网上路演时所说，本行登陆资本市后，我们将更加努力，充分发挥自身优势，努力提高经营管理水平、提升核心竞争力，实现自身的可持续发展，以更加优异的经营业绩回报广大投资者的关心与厚爱。
　　拟上市银行延后发行或大概率事件
　　除江苏银行、江阴银行外，或许此后上市的中小银行也大多需要面对延后三周发行的问题。
　　此前券商中国推出的《又见银行股延后三周发行，这次是江阴银行，又卖贵了？》报道，假设排队中小银行均足额发行，每股收益以2015年扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润除以发行前后总股本计算，发行价以每股净资产计算，排队中小银行的发行前后的市盈率变动如下表：
　　可以看出，基于上述前提条件，除江苏银行、江阴银行、贵阳银行外，剩余11家排队城商行、农商行发行后市盈率均高于7倍。
　　考虑到现在整个银行板块的估值还没有完全修复，其他已过会的中小银行较大概率将延后三周发行。此外，以部分银行超大规模的发行量来看，融资规模实在太大，足额发行的可能性并不大。
　　当然，必须再次声明，这只是测算！
责任编辑：赵文伟 SF182
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导读房企牵手银行恒大33亿购4.5%房企银行“联姻热”蔓延27亿入股万科下一个十年的棋局将由谁来监管？房企开启直接融资模式“联姻”银行或遇监管空白会赚还是会亏？房企做银行股东为分红还是转型？房企入股银行，是利是弊？金融化将加速上市房企涌动参股银行潮金融化进程或将提速超市开张银企合作激活消费金融365金融超市18日震撼上市恒大33亿购华夏银行4.5%股权房企银行“联姻热”蔓延继去年10月，万科斥资34.3亿港元收购徽商银行股权后，另一家龙头房企恒大地产也在二级市场大手笔银行股权。恒大地产1月24日晚发布公告，集团通过其附属公司在二级市场收购华夏银行已发行股本总额的4.522%，总代价为人民币33.025亿元。《每日经济新闻》发现，在此番收购后，恒大地产极有可能成为华夏银行第五大股东。多位金融界人士接受采访时认为，与万科入股徽商银行相同，恒大不仅能获得低成本的融资渠道，同时能借助华夏银行庞大的网点布局，挖掘社区金融的巨大商机。自2013年以来，地产“大鳄”加速进军银行业，让房地产与银行这两个关系紧密的行业愈加“唇齿相依”，但也可能出现“一荣皆荣、一损皆损”的局面。33亿增持华夏银行/与万科以基石投资者的身份参与徽商银行IPO不同，恒大地产选择在二级市场大手笔增持银行股。公告显示，在日至日期间，恒大地产通过其附属公司在上海证券交易所收购共股华夏银行股份，总代价为人民币33.025亿元，成本折合为每股8.2元，较华夏银行于1月24日的收盘价8.12元/股溢价约1%，增持股票所需资金由公司内部资源拨付清偿。截至日，恒大地产已经持有华夏银行已发行股本总额约4.522%的股份。《每日经济新闻》查阅华夏银行2013年三季报发现，华夏银行前5大股东分别为首钢总公司、国网英大国际控股集团有限公司、德意志银行卢森堡股份有限公司、德意志银行股份有限公司以及红塔烟草有限责任公司，持股比例分别为20.28%、18.28%、9.28%、8.21%以及4.37%，假如上述持股比例没有变动，恒大地产极有可能取代红塔烟草有限责任公司成为华夏银行第五大股东。此外，由于恒大地产持有华夏银行股权超过3%，这意味着公司未来有望向华夏银行派驻董事。恒大地产在公告中表示，公司与华夏银行的合作有利于增强双方的房地产发展及银行业务。此外，由于华夏银行的财务表现强劲，此次入股对公司而言是一项合理的投资。恒大地产一位内部人士向《每日经济新闻》表示，公司此次入股是一项正常的战略投资，国内主流的大型房企如万科、万达都有投资银行的动作或者计划，华夏银行财务表现强劲，对于恒大集团而言是一项理想的投资，也符合公司多元化发展策略，但目前尚未有更详细的业务合作计划。华夏银行相关人士则向表示，公司董事会也是从恒大地产的相关公告才了解此次股权变动的情况，目前正在进一步沟通确认中，公司将密切关注事项的进展情况。或意在掘金社区金融/盛富资本和协纵国际总裁黄立冲认为，与进军竞争激烈的传统行业相比，由于房地产作为类金融行业，两个行业之间的互补性更强，房地产企业向金融行业渗透是相对安全的做法。通过入股银行，不仅可以让企业获得低成本的融资渠道，同时可以挖掘社区金融的巨大商机。华夏银行是一家全国性股份制商业银行，根据华夏银行官网显示，截至2013年9月末，公司在76个中心城市设立了34家一级分行、30家二级分行和12家异地支行，营业网点达到520家。除万科与恒大外，地产“大鳄”近年来纷纷跨界出手加速进军银行业。越秀地产母公司越秀集团以116亿元收购香港创兴银行75%的股份，这桩交易已于日获得香港金管局的批准。2013年12月初，贵州上市房企中天城投宣布入股贵州银行。此外，资料显示，中国泛海控股集团持有2.46%的股权，鲁能集团持有0.77%的股权，绿地集团通过增资控股的方式成为盘锦市商业银行第一大股东。“随着国内资金面愈加紧张，预计部分实力强大的大型房企未来会通过不同方式涉足银行业”，分析师柯学锋认为。黄立冲认为，虽然这些房企往往带着战略合作或者追求投资回报的目的涉足银行业，但由于银行是融资成本最低的资金来源，拓展融资渠道肯定是重要的目的之一。如果越来越多房企成为商业银行的主要股东，未来或将导致银行过多的贷款投入到其关联股权的贷款上，导致银行存在着贷款质量的风险。“我所认识的部分房企资金面很紧张，却愿意去借高利贷入股城商行，为的就是通过入股银行打通融资渠道。许多城商行由于面临资本金的压力，也乐于拉拢地产商入股，未来以提供贷款便利性作为回报，类似的合作模式必然会导致银行资产质量的下滑”，黄立冲认为。此外，备受房企推崇的社区金融也面临着诸多不确定性。以政策为例，2013年12月银监会出台277号文，要求社区银行必须“持牌经营”，各家银行在自助银行网点安插咨询人员的社区银行模式必须首先获得银监部门的社区支行、小微支行批文，这意味着房企开拓社区金融业务未来或将面临政策监管的难题。黄立冲还认为，目前对社区金融热情最高的的主要是房企而不是金融企业，由于社区金融需要辐射足够数量的客户才能覆盖成本，对于许多处于城市周边、人气不足的社区而言，银行是不会光为这概念花费大笔资金进入。27亿入股徽商银行万科下一个十年的棋局10月30日晚间，万科对外发布公告，正式确认拟以基石投资者身份参与徽商银行H股首次公开发行。经济观察报获悉，此次入股由万科香港团队操刀，从最初动议到达成入股意向不到一个月，行动极为迅速且保密。对此次入股的原因，万科董事会秘书谭华杰给出的说法是，为了更好地满足公司客户在金融服务方面的需求，尤其是社区金融服务上的需求。作为国内房地产开发行业的龙头老大，万科并不缺钱。万科内部人士在接受经济观察报采访时表示，如今的万科，优势有两块，一是钱，二是20多年以来积累下来的庞大业主群。万科内部一直在思考下一个十年的发展方向，向服务商转型是议题之一。除了入股徽商银行，打造社区金融，万科正在下另一盘更大的棋。在万科将近30年的发展历程中，除了积累下的庞大家业，万科还圈定了一大批高素质的业主群，这批业主群是万科亟待开发的金矿。巨额入股对以27亿元人民币入股即将在香港上市的徽商银行一事，万科在30日晚间给出了正式回应。万科称，拟通过旗下子公司，以基石投资者身份参与徽商银行股份有限公司H股首次公开发行。但具体是哪家子公司，万科在公告中并没有透露。资料显示，目前万科在香港的子公司主要有两家，一是万科置业（香港）有限公司，另外一家是去年借壳南联地产后更名的万科置业（海外）有限公司。按照隶属关系，万科置业（海外）是万科置业（香港）的子公司。经济观察报在徽商银行会现场获得的信息显示，万科是以万科置业（香港）的名义持股，徽商银行上市完成后，万科置业（香港）持股约8.84亿股，占徽商银行已发行总股本的8.28%。事实上，此次入股正是由万科香港团队操刀。在公告中，万科给出了参股徽商银行的理由。万科称，徽商银行作为中国中部地区最大的城市商业银行，2005年由安徽省内全部商业银行和城市信用社联合重组设立，其盈利能力、回报率在全国城商行中均处于领先水平，并持续保持优良的资产质量，贷款总额和存款总额在全国城商行中位列第四。徽商银行IPO资料显示，截至日，该行总资产、贷款总额与存款总额分别为3242亿元、1638亿元和2395亿元，均位居中部地区城商行首位。截至日，徽商银行已经拥有199个各级分支机构，覆盖安徽全部16个省辖市以及邻近的江苏南京市。万科董秘谭华杰表示，参股商业银行，是为了更好地满足公司客户在金融服务方面的需求。相对于万科过千亿的年销售规模，此次参股徽商银行的投资规模不大，但可望发挥协同效应，帮助公司率先向客户提供国内领先的社区金融服务，提升公司在全面居住服务方面的竞争力。“万科是内地地产行业有实力的领军企业，很欢迎他们作为我们的基础投资者，说明万科对中部经济的发展很有信心。”徽商银行董事长兼执行董事李宏鸣说。不过他强调，万科作为徽商银行的投资者，与未来二者的业务合作并无直接联系。至于股权投资和业务合作，两者之间有什么联系，这要看未来的进展。万科香港内部人士对经济观察报表示，此次入股的决策过程很快，时间在一个月之内。最终选中徽商银行是因为，同期可选的标的只有重庆银行和徽商银行，但徽商银行资产质量和发展潜力更优。无关“钱事”万科入股徽商银行，让外界浮想。其中最主流的猜测是，万科试图通过入股银行，打通融资渠道，进而获得融资上的便利。毕竟，众多国内房地产企业的发展轨迹显示，一个房企的发展在很大程度上取决于与银行的关系。万科一高管曾对经济观察报表示，万科能成为行业龙头老大，首先归功于万科强大的融资能力，而拿地、开发和销售都建立在融资之下。事实也是如此。深圳一国资房企的高管在接受经济观察报采访时就表示，银行不仅为开发商提供开发贷款，也为购房者提供按揭贷款，如果没有银行的支持，一家地产企业很难发展。不过，此次入股徽商银行却与打通融资渠道的关系不大。上述万科香港内部人士对经济观察报表示，即便成为徽商银行的最大股东，也只是战略投资者，不会影响到银行的正常业务开展，也不会用银行的钱来投资房地产。其理由，一是万科的股份并不高，徽商银行的控制权仍是安徽国资系统；二是万科无法影响银行的具体经营，“就像持有万科14.73%的华润股份有限公司，尽管是万科的单一大股东，但对日常运营并无影响”。另外，万科的现状也预示此次入股并不“图钱”。对于现在的万科来说，钱并不是问题。万科三季报显示，截至9月末，万科持有货币资金370.6亿元，期末公司资产负债率为79.5%，扣除预收款真实负债率为41.53%，净负债率39.9%，整体资金状况优良。万科也不缺乏融资通道。这突出表现在，今年3月7日，万科宣布，已顺利完成首次境外美元债券定价，将对外发行8亿美元的5年期定息美元债券，年票息率2.625%，每100元债券发行价99.397元，折合年收益率2.755%。“融资成本低到了万科内部都不好意思的程度。”万科一内部员工称。视线似乎不应盯在万科身上，而是应注视徽商银行的需求，正是因为这个顶着全球最大地产商的巨鳄出手驰援，令徽商银行IPO身价坚实，当然万科并不简单捧场，而是将自身的规划纳入其中。对于谭华杰所称的入股徽商银行是为了满足公司客户在金融服务方面的需求，尤其是社区金融服务上的需求，国内银行业目前的发展趋势或能说明问题。资料显示，社区银行在国外的发展已经非常成熟和完善。在国内，民生银行和兴业银行已然开始布局社区银行。作为第一家设立社区银行的兴业银行，其高管在近期举行的三季报分析师会议上透露，已在全国悄然开设了75家社区银行。民生银行则在其总部所在地北京全面铺开金融便民店。2013年5月底，董文标在与该行投资者见面时表示“未来的民生银行还要打造小微金融和小区金融，对小区房价均价类似如3万/平方米、5万/平方米、8万/平方米的住户进行分类，从而分层给予不同额度的授信，无条件授信拉动个人金融资产。”今年7月，民生银行在北京邀请了十几家大城市的房地产商、物业公司代表，以及各大城市的分管副市长召开论坛。论坛上，民生银行向房地产商和物业公司强调，“小区金融”由政府参与，民生银行与开发商、物业联手推出“联名IC卡”，为相关小区的业主提供包括无抵押贷款、便民缴费、商户优惠和理财产品的服务。实际上，包括万科在内的地产商们或许在银行的这场“社区革命”中看到了商机。背后的逻辑在住宅地产领域，万科已达到了前所未有的高度。今年前三季度，万科实现营业收入634.2亿元，净利润61.6亿元，同比分别增长37.5%和21.3%。实现销售面积1098.7万平方米，销售金额1285亿元，同比分别增长21%和33.4%，完成全年销售目标的80.3%。招商证券最新的预测显示，万科的全年销售额有望达到1800亿元。尽管如此，万科并没有放慢扩张的步伐。三季报显示，在销售顺畅的同时，万科项目开发规模相比去年同期明显增加。1-9月，万科完成开工面积1362.3万平方米，竣工面积651.6万平方米，同比分别增长56.4%和48.7%。但在传统的住宅产业之外，万科一直在寻求新的生存和发展空间。对此，郁亮在今年6月第一次给出了明确说法。郁亮称，未来十年，中国住宅需求量会稳定下来，甚至会萎缩。在郁亮看来，中国房地产市场规模大概为10万亿，按照如今一年1000万套住宅计算，10年内可能遭遇传统意义上的“天花板”。当时，郁亮首度明确表示，万科未来定位就是要从产品供应商角色转化到配套服务商的角色。除了入股徽商银行，打造社区金融，万科正在下另一盘更大的棋。在今年北京的一次内部会议上，包括郁亮在内的万科高管对万科下一个十年规划进行深入研讨。得出的结论是，开发商的发展进入新阶段，万科过去是要给消费者建房子，未来是要让住在这些房子的人过得更有生活质量。事实上，依托万科将近30年的发展，以及在全国范围内沉淀下来的社区规模和业主群，万科已为自己积累下了一座亟待开发的巨大金矿。经济观察报获得的万科2012年企业社会责任绿皮书显示，截至2012年底，万科物业共为全国317个社区，38.23万业主提供物业服务，管理物业近5358万平方米。对于如何进入新的发展阶段，以及如何开发现有的业主资源，形成可行的商业模式，万科内部正加大试验力度。这其中包括，万科在部分小区推出了“五菜一汤”社区商业。所谓“五菜一汤”，按万科的说法，是指第五食堂、超市、银行、药店、洗衣店、幸福街市。其中，第五食堂是万科自创的社区餐饮连锁品牌。而在已经配齐了“五菜一汤”的万科北京长阳半岛小区，超市引进的是华润万家。“汤”指的便是幸福街市，即万科物业在小区自营的社区菜市场。万科副总裁毛大庆表示，万科北京长阳半岛社区商业配套完善后，“五菜一汤”的模式将作为标配，在北京万科多个项目进行推广。在万科上海的试验中，其中一个重要的战略是加大服务业的投入，包括打造包含文化中心、服务中心、健康中心、商业中心、云中心五大特征的美邻中心；睿管家物业将涵盖订车、订票、居家保洁、物流送餐等一键贯通的服务。不仅是万科，国内其他开发商也看到了其中的商机。以花样年为例，花样年物业管理业务在管项目超过500个，去年已经盈利4000多万，传统物管服务加上增值服务，营收1.7亿元。他们的探索主要集中在物业托管、社区小额金融服务、社区电商平台的搭建和微商圈的打造。“目前我们是中国最大的社区服务运营商，谁知道五年后我们会不会是中国最大的社区网络服务平台呢？”花样年总裁潘军说。房企开启直接融资模式“联姻”银行或遇监管空白继万科入股徽商银行，近日，恒大成为华夏银行第五大股东的消息，再次引爆房企“联姻”银行开启直接融资模式的话题。据统计，自2009年开始，相继有中国泛海控股集团、鲁能集团、绿地集团、复地集团、华润置地集团、侨鑫集团、越秀集团、星河集团、莱蒙集团、新华联等进入银行业。住建部政策研究中心与高和资本日前联合在上海发布的《2013年民间资本与房地产业研究报告》显示，房地产直接融资所占比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，直接融资资金总额在8年间增长6.5倍，房地产进入直接融资时代。上海某房地产研究院研究员严跃进告诉新华网，目前虽然有很多金融创新，但商业银行却有一样功能是其他金融产品无法取代的，即现金管理。对于房企，在目前的竞争格局下，拿钱要比拿地更急迫。同策咨询研究部总监张宏伟认为，从发展趋势来看，房企频频收购银行，将引领房地产行业融资模式创新与相关金融产品创新。房企开启直接融资模式1月24日晚间，恒大地产发布公告称，收购华夏银行已发行股本总额的4.522%，总代价为33.025亿元。此番收购后，恒大成为华夏银行第五大股东。这也是万科入股徽商银行后，又一龙头房企发力银行业。自2009年开始，房地产金融化呈现加速态势，就相继有中国泛海控股集团、鲁能集团、绿地集团、复地集团、华润置地集团、侨鑫集团、越秀集团、星河集团、莱蒙集团、新华联等进入银行业。《2013年民间资本与房地产业研究报告》显示，房地产直接融资所占比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，直接融资资金总额在8年间增长6.5倍，房地产进入直接融资时代。严跃进表示，虽然有很多金融创新，如证券、信托、基金等，但商业银行却有一样功能是此类金融产品无法取代的，即现金管理。房企看重银行，很大程度上是看中了这样的一个因素。在目前的竞争格局下，拿钱要比拿地更急迫。房企与银行“联姻”，最关键是能确保现金流的安全和供应的流畅。这对于信贷资金的获取具有关键性的意义。除了房企自身对融资的需要外，商业银行无可比拟的优势也对房企有着巨大的吸引力。商业银行有网络化的客户渠道和地方较好的声誉，其客户或有微小的储蓄，或有大额的资产。这样的客户资源比社会大众资源要优质，房企显然也想把这样的客户资源牢牢把握在手中。“国有银行、股份制商业银行在全国具有较大的储蓄来源、信贷资本。尤其对于中小城市而言，金融机构不发达，商业银行甚至成为唯一的金融机构。这种城市的金融垄断权是房企希望获取的。”严跃进称。同时，房企和商业银行也在进行一个博弈过程。商业银行的金融老大地位有所动摇，尤其目前各类金融创新产品（如支付宝余额宝功能）的不断设计过程中，商业银行吸取社会资金的能力削弱。加上此前各个城市商业银行审批权的下方，全国各地商业银行遍地开花，经营压力加大。严跃进分析，房地产业，其虽然饱受诟病，但强大的市场需求依然使其战略上咄咄逼人。商业银行不愿意在未来的市场中被淘汰，亟需机构投资者介入。房地产企业也需要将产业链的广度和深度做大，因此，两者才会达成默契。或会逐渐推广房企慎过度依赖银行随着房地产行业的深度调整，越来越多的房企意识到拓宽融资渠道的重要性。张宏伟表示，房企频频收购银行，将引领房地产行业融资模式创新与相关金融产品创新。与此同时，随着明年住宅产业化的试点逐渐推进，房地产行业将呈现出“加工业”的特征，未来房地产行业将呈现出“金融业+加工业”的发展趋势，整个行业也会因此逐渐发生变革。对于这种房企与商业银行共同合作，从而实现互利共赢的实践是否会逐步得到推广。严跃进向表示，未来这样的模式会逐渐推广。严跃进同时分析了未来这种合作的基本格局，大型或国有房企在股份制商业银行上的股权投资会加大。中型房企在地方城市和农村商业银行、信用社、村镇银行等方面的投资力度会加大。撇去国有五大行后，相应政策部门可能会鼓励房企向中小型商业银行的投资行为。这样的一种模式，应该理解为房企将逐渐占据强势地位，而非两者抱团取暖的地位。这种合作模式虽然为房企的经营提供了新模式，但值得注意的是，房企经营比银行更显脆弱。商业银行的金融管制很严，基本上风险控制能力有成熟的一套流程。但是，大型房企入股商业银行，会将房企的经营模式和习惯带到银行的日常决策上来。当房企遇到资金链问题时，很可能会倾向于向商业银行“求救”。商业银行的信贷政策、利率政策的独立性会削弱，这对于银行系统稳健性可能是一个打击。对房企而言，可能会丧失融资渠道拓展的积极动力，而依赖于银行。房企在商业银行的温室下成长，获得了苛刻调控政策下的庇护，但很难提升未来的竞争能力。“从监管上看，未来此类投资行为，属于证监会、住建部、还是银监会的监管领域？这是目前的政策空白点。或许涉及到此类多方面监管部门的协调，但这样的难度可想而知很大。”严跃进告诉。房企做银行股东为分红还是转型？恒大地产正式迈步进军银行业。恒大地产日晚间发布公告称，收购华夏银行已发行股本总额的4.522%，总代价为33.025亿元。此番收购后，恒大成为华夏银行第五大股东。此前，10月30日晚间，万科企业股份有限公司发布公告称，拟通过旗下子公司，以基石投资者身份参与徽商银行股份有限公司H股在香港的首次公开发行。预计此次认购的股份数量不超过8.84亿股，最终认购结果将取决于实际发行情况。其实自2009年开始，房地产金融化呈现加速态势，就相继有中国泛海控股集团、鲁能集团、绿地集团、复地集团、华润置地集团、侨鑫集团、越秀集团、星河集团、莱蒙集团、新华联(8.34,-0.21,-2.46%)等进入银行业。此时，万科入股徽商银行、恒大入股华夏银行等行为预示着未来房地产行业发展将呈现出新的特征和趋势。从发展趋势来看，房企频频收购银行，将引领房地产行业融资模式创新与相关金融产品创新。与此同时，随着住宅产业化的推进，未来房地产行业将呈现出“金融业+加工业”的发展趋势，整个行业也会因此逐渐发生变革。房企频收购银行的三个目的从房地产行业趋向金融化的角度来讲，由于房地产行业本身就是资金密集型行业，本身不难理解为何房企与银行结成连理。同策咨询研究部总监张宏伟认为，从房企频频收购银行的角度来讲，无非三个目的第一、银行业作为盈利水平较高的行业之一，企业投资银行业本身就可以获得稳定的投资回报，这也可以理解为房企业务多元化向投融资方向转变。而当前来讲，银行估值水平为较低阶段，现在万科入股徽商银行、恒大入股华夏银行等行为可视为“抄底”投资转投金融行业的最佳时机，未来房企可以据此获得溢价收益；第二、房企收购银行在融资方面可以“就地取材”，开放和拓宽了房企的融资渠道，降低融资成本，可以就此支持房企拿地与快速扩张。比如万科收购徽商银行(徽商银行是全国首家由城市商业银行和城市信用社联合重组设立的区域性股份制商业银行。徽商银行重组按照“6+7”方案进行整体设计，即由合肥、芜湖、安庆、马鞍山、淮北、蚌埠6家城市商业银行和六安、铜陵、淮南、阜阳的7家城市信用社合并组建，于日正式挂牌成立)，笔者认为，这对于刚刚进入合肥市场不久2013年就成为市场老大的万科来讲，将有利于万科快速布局和深耕安徽区域房地产市场。第三、为房地产相关衍生服务提供金融支持。如万科的野心远远不在于房地产市场开发，万科最近2-3年一直在筹划为其管理的社区提供金融服务，而其触角已经伸向其已经拥有的庞大的已经入住万科项目内的客户群、潜在客户群，这些客户群有可能会在未来为万科带来更为广阔的增值收益或附加值收益。再以恒大来讲，尽管恒大官方尚未公布此次收购是否是为房地产相关衍生服务提供金融支持，但是，对于它来讲，庞大的已经入住恒大项目内的客户群、潜在客户群同样存在着巨大市场机会，因此，恒大入股华夏银行之后，也不排除会积极涉及房地产相关衍生服务，比如医疗、养老等。市场向“金融业+加工业”变革从房地产行业趋向“加工业”的角度来讲，主要还是和当前住宅产业化的发展趋势有关。据权威人士透露，由住建部牵头制定的“住宅产业化行动方案”目前已经形成框架，有望于2014年出台。据透露，到2015年，将在全国培育20个左右试点，其中，东部地区发展10个左右，中西部各发展5个。其实，当前一些有远见的企业已经开始尝试住宅产业化，比如万科、远大等等，这些企业正在引领整个房地产开发模式变革，也将逐渐改变当前房企主要依靠土地升值房价上涨的盈利模式。同策咨询研究部总监张宏伟认为，从房地产行业发展趋势来讲，住宅产业化模式将成为房地产行业经历暴利之后新的盈利模式。具体来讲首先，楼市常态化调控导致住宅产业利润逐渐摊薄，住宅产业化是房企可持续发展的需要。从房地产行业发展趋势来讲，在常态化调控的市场背景下，未来房地产开发单纯依靠土地升值、房价上涨的盈利模式已越来越不可取，房地产行业的利润率会不断走低。住宅产业化模式可以提高项目周转率，以开发周转速度的提高来有效缓解行业利润增速下滑的局面，因此，从这个角度来讲，住宅产业化模式将成为房地产行业经历暴利之后新的盈利模式。其次、住宅产业化可以在不增加太多成本的基础上，通过应用更多新技术提高住宅综合性能，从而提高住宅产业化对于住宅使用价值的性价比。第三，住宅产业化通过类似于“工业化”的标准化操作，所有的部品、新技术应用都是通过集中采购、产业化的操作进行，产业化操作节省成本的同时，也可以推进节能、降耗、环保。最后，住宅产业化“工业化”的标准化操作将提高效率降低劳动力成本。因此，总的来看，房企频频收购银行，将引领房地产行业融资模式创新与相关金融产品创新。与此同时，随着明年住宅产业化的试点逐渐推进，房地产行业将呈现出“加工业”的特征，未来房地产行业将呈现出“金融业+加工业”的发展趋势，整个行业也会因此逐渐发生变革。(本文作者介绍同策咨询研究中心总监张宏伟)房企入股银行，是利是弊？在房企纷纷参股商业银行的浪潮下，云南的富滇银行引起了房企关注。12月9日晚间，冠城大通公告称，公司拟以不超过2.6元/股的价格，认购富滇银行股份不超过6.15亿股，总投资金额不超过16亿元。冠城大通证券部人士对《每日经济新闻》表示，公司拟通过投资入股银行，积极尝试开辟新的利润增长点，并在一定程度上规避产业结构风险。业内人士认为，房企进入银行业已成为行业趋势，一方面房企可利用银行信托或基金等形式降低融资成本，另一方面在房地产业利润下降趋势下，也是分散风险的一种措施。但长远来看，在利率市场化背景下，银行业投资或面临风险。双方各取所需公开资料显示，富滇银行成立于2007年，是云南省第一家省级地方性股份制商业银行，注册资本30.77亿元。富滇银行地处云南，在西部建设及城镇化发展中具有区位优势，且作为国内第一家获批在境外设点的城商行，加上冠城大通地产商的身份，使得此次参股受到业界关注。冠城大通证券部人士表示，“投资入股银行，只是为了开辟新的稳定的利益增长点，选择富滇银行是因其发展稳健。公司并不排除今后会在西部开展项目。”富滇银行副行长李平平对《每日经济新闻》表示，“外界只是看到了冠城大通的房企身份，却忽略了其同样是一家民营企业”，目前富滇银行国有股份占比超过80%，适当引入民资可以优化股权结构。李平平同时透露，国有股份在富滇银行的主导地位不会改变，此次认购也不会对管理层产生影响。因为此前银行董事会刚刚进行了改选，无论冠城大通是否认购成功，董事会在近期都很难再为其增加董事席位。冠城大通公告强调，不排除此次入股富滇银行未获银行业监管部门核准的风险，公司尚未与富滇银行签署关于此次投资的任何文件或协议。专家提醒房企扎堆银行风险此前万科、越秀等地产商纷纷参股商业银行掀起的浪潮尚未平息，冠城大通参股富滇银行，再次将地产和金融协同的发展方式推到台前。亚太城市房地产协会会长谢逸枫认为，房地产企业进入银行业，在融资方面有需求，但低成本获得银行贷款或许并不是主要融资途径。“房地产金融化早已成为房地产行业一大趋势。通过参股商业银行可以使房企更容易通过信托、基金等形式打包资产，相比民间贷款，这些融资方式的成本低很多。”谢逸枫认为，“房企可能主要考虑的是吸收更多客户资源，据我了解，目前很多房企都利用了银行客户资源进行营销。”此外，地产政策风险也促使房企向银行业倾斜。“目前银行业利润总体是增加的，但房企利润却呈下降之势。”首都经济贸易大学金融学院院长谢太峰认为，实际上不只房企，很多民营企业都在参股银行业，这与国家放开民营行业政策有关。谢太峰认为，虽然目前银行业利润可观，但长期来看风险将逐渐显现出来。在利率市场化背景下，中小银行、城商行的压力会越来越大。“这些银行为吸储可能不得不提高存款利率，但其贷款风险相对于大型商业银行或国有银行来说明显更高。”据媒体报道，社科院昨日（12月10日）发布的《经济蓝皮书》显示，第三季度以来，银行不良贷款率与不良贷款余额小幅上升。此外，银行业高利润率或难以持续。央行调查统计司司长盛松成12月4日表示，存款利率放开后可能会对中小银行的经营产生不小的影响。上市房企涌动参股银行潮金融化进程或将提速现在，除了申办开设民营银行热以外，入股现有的银行也成为不少资金雄厚的企业家所采取的方法，这其中尤以地产大佬为甚。10月26日，越秀集团旗下的上市公司越秀地产对外宣布向创兴银行全体股东提出部分要约收购，以每股35.69港元现金收购最多不超过75%股份。收购全部75%股份所涉及金额约为港币116.44亿元。紧随其后的是，中国市值最大的房地产发展商万科对外称，拟通过旗下子公司以基石投资者身份参与徽商银行股份有限公司H股在香港的首次公开发行。按每股3.88港元的定价上限估算，万科旗下子公司此次认购金额将不超过34.3亿港元。除了“新丁”越秀和“老将”万科，此前已有不少房企涉足金融，如中国泛海控股集团持有民生银行2.46%的股权；鲁能集团持有交通银行0.77%的股权等。不少企业早就在不知不觉间渗入了金融领域。据有关数据，截止到2012年末，全国的上市公司中有1/3已涉足金融领域。中投顾问房地产行业研究员韩长吉对《证券日报》表示“房企对资金的需求较为强烈，以万科为代表的房企积极布局银行领域，可以看作房企进军银行的一个信号。未来，不排除会有更多的房企积极进军银行业，一方面希望谋取高额收益；另一方面为自身主业服务，便利融资。”房企金融化呈加速态势查阅资料显示，截至10月底，房地产行业四大龙头“招保万金”的三季报已经出齐。行业比较可以发现，备受全社会关注的房地产行业，其创造利润的能力远不如银行业。通过统计显示，这四家房地产龙头企业今年前三季度的净利润分别为万科61.6亿元，保利地产46.1亿元，招商地产36.05亿元，金地集团7.16亿元。总计150.9亿元。而这个总数，放在中国商业银行中，还不及光大银行一家。如果稍稍扩大比较范围，房地产上市公司净利润前十强，前三季度总计获得了276.29亿元净利润，还不及浦发银行(行情股吧买卖点)一家所创造的净利润300.06亿元。银行难以撼动的业绩表现，让众多房地产企业望尘莫及。长城证券分析师黄飚表示“从现在来看，银行业是中国经济中最强势的一级。互联网金融在可预见的将来，也无法挑战商业银行，未来多年，商业银行这种强势地位仍不可能改变。”也有分析人士认为，除了银行业丰厚的盈利颇为吸引外，城商行的重组改制、小额贷款公司的开闸放水、民营银行的降低准入，都让众多企业，尤其是民企看到了布局金融业态的机会，加上从完善自身产业链发展的考虑，设立或入股银行，都不失为一个好选择。在业界看来，撇开企业赚取利润的众所周知动机，地产与银行的“联姻”更多是拓展新融资渠道的尝试。一直以来，房地产业融资是以银行贷款的间接融资为主，通过发行股票、债券的直接融资成本又太高，因此，房地产业对直接融资的意愿蠢蠢欲动。银行缺项目，房企缺资金，这样的搭档可谓是亲密无间。然而，随着房地产泡沫呼声再起，银行不良贷款甚嚣尘上，房贷额度收紧等一系列利空因素影响下，银行与房企的生态关系正在悄然转变，这无疑加快了地产涉足银行的步伐。地产商为融资便利参股？有业内人士认为，地产商入股银行，是为了获得更多的融资通道，缓解已经出现的资金矛盾。如果银行在“迎接”地产商入股时，不对其资金状况以及未来前景进行深入的了解和分析，并在权利和责任方面做出合理界定，一旦地产商出现资金问题，会不会给自身带来风险，是值得关注的问题。再有，一旦地产商大量入股地方银行，今后还有可能在商品房销售、买地及商品房建设等方面，出现银行被地产商绑架的现象。不仅会造成房地产市场资源配置不合理以及金融环境带来更大的压力，目前都是未知数。有业内知情人士对坦言“温州楼市泡沫的破灭有一定的代表性，房地产不景气，银行不良贷款率升高，自身风险增大，一旦楼市债务进一步蔓延或将连带银行产生系统性风险，对整个金融界产生不良影响。美国住房次贷危机就是写照。而这些危机的发生势必会对实体经济产生冲击，不利于经济的稳定发展。”银企合作激活消费金融365金融超市18日震撼上市365地产家居网无锡讯在各大板块“地王”、规划等利好的催促之下，不少楼盘的价格“高位迈进”已经成为不争事实。这一年，买房人的金钱、时间等成本都在无形之中增加。为了帮助购房者在短期内筹集到资金、解决首付难题，365地产家居网将于1月18日震撼推出365金融超市，全面解决网友购房、装修、旅游、求学等多种需求的贷款服务平台。打破首付阻力银企合作激活消费金融2013年年底，365金融超市首个主打产品“365安家福贷”，未来也将是365金融超市新房自营的贷款产品。率先在南京上线的“安家福贷”，是由365地产家居网与大型专业品牌贷款服务机构——“新景财富”共同推出的最适合购房者的购房金融服务平台，为客户提供卓越的金融服务解决方案。其中主要包含房产抵押贷、购房信用贷和车位低息贷3款产品。去年出台的“宁八条”明确提出提升二套房首付比例至7成，短时间内的“艰难融资”或让安家之路变得朦胧不可预见。365安家福贷中的“购房信用贷”则会很好地为这部分人群解决首付问题。年龄在25-55周岁之间，在南京居住并有稳定职业与收入的购房者，均可凭认购书办理。购房信用贷将提供给客户最高50万的备用金，首套房提供一成首付，二套、商铺提供二成首付，3天下款，在签约付款前一次性将购房款付清，贷款周期最长3年，提前还贷不承担任何违约金。与此同时，对于一些想要购置车位的人，365安家福贷特别推出了“车位低息贷”。年龄在25-55周岁之间，在南京居住并有稳定职业与收入的客户，凭车位认购书即可办理专属购车位低息贷款。10天即可下款，在签约付款时一次性将车位款付清，贷款周期3年。另外，为了服务于一批小微企业和个人，365安家福贷给予他们不少帮助。“房产抵押贷”主要针对小微企业和个人推出的一款以房产作为抵押的借款产品，对于想要进行短期周转资金，又无法获得银行贷款的客户无疑是最佳选择。只要是在25-60岁年龄段之间，拥有南京全产权房的小微企业和个人均可申请，2-12个月即可周转到位，按月付息到期还本。新城地产南京公司营销总监刘茜认为，安家福贷听产品介绍不错，“最终如果能够真正实施并致力于购房者，帮助刚需客群解决首付问题，如此产品还是很值得期待的。”全城最专业购房平台升级365金融超市新春震撼上市随着全国各大银行减少“房贷”办理、增大对小微业务的支持，市面上不少新型金融产品逐渐走入购房者的视野。此时，拥有强力平台支撑的“安家福贷”产品首度出世，自然备受关注。除此之外，以“幸福安家”为本的365地产家居网，还将于1月18日重磅推出多种贷款服务产品的集合平台——365金融超市。该平台将针对网友购房、装修、旅游、求学等多种需求提供消费贷款，搭建全流程服务的消费金融平台。而在此之前，针对网友置业的首款主打产品“安家福贷”已经在南京区域率先上线。在拓展“金融平台”的同时，地产家居网在电商产品方面也已实现全面升级。365看房团、365房博士、365团立方等多项受购房者欢迎的安家产品将在今年“火力全开”，为购房者带来全面的服务。返回无锡365房产网>>
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