低风险也能财务自由（雪球嘉年华讲稿）
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低风险也能财务自由（雪球嘉年华讲稿）
各位雪球友的朋友们，大家好，我是David自由之路，今天我给大家介绍的内容是低风险投资也能财务自由。主要内容包括三部分，第一，我们为什么要做低风险投资？第二，低风险投资的主要模型。第三，低风险投资的仓位管理技巧。 先讲一下我们说到财务自由，怎么才能实现财务自由呢？其实包括有三种方式，比如说创业、职场，还有投资。对于创业和职场来讲的话，其实快是非常重要的，不进则退。举一个例子，扎克伯格30岁的时候身价已经上亿，巴非特大部分的钱是60岁以后赚到的，而盲目求快的很多投资者最后并没有获得财务自由，反而是爆仓了。如果说你想依靠投资来实现财务自由的话，那么低风险投资应该是一个更合适的选择。 说起低风险投资，我们到底需要实现怎样的收益率呢？有几个指标，最容易的指标就是像CPI，像过去38年CPI有6倍涨幅，如果你的投资能追上CPI的话，我们可以保证你的生活质量是提高的，但是也只是生活质量的提高，可能你的阶层是下滑，它的意思就是说，可能你过得比原来好了，但是你的朋友过得比原来更好，你还是比不上别人。再高一点的目标是追上平均工资增速，过去38年平均工资有100倍的增速，实现这一点不仅能实现生活的改善，同时你的阶层也不会下滑。更高的目标就是追上M2，以及追上北、上、深的房价，M2的话，过去38年是增长了700倍，北上深的房价过去15年增长了15-20倍。 下面说一下我的投资之路。我是从2004年底发现了封闭式基金以后，算是真正走上了我的低风险投资之路，后面的11年，其实是一个滚雪球的过程，我主要的业绩还是能跟上指数，熊市不赔钱，主要的收益还是来自于、2015年很好的市场的年份，但是剩下的六个年份，我也没有亏钱，或者亏得很少，这样的话，过去的11年我的收益率是远远跑赢同期指数的。目前我是在雪球私募发行了自己的产品，算是自由职业的生活状态，我还是比较喜欢这种状态的。现在像北京交通这么拥堵，但是我的通勤时间为零，我有更多的时间去旅游、陪伴家人。 下面说一下低风险投资的几个阶段。包括一二三四五，我自己把它划分的，比如说一级就是理财新手，它的意思就是说我们已经有了理财的意识，知道我除了把钱存在银行，可能还有其他的理财方式，比如说我买一个理财产品什么的，但是对风险还是绝对厌恶的，不希望亏损。第二级别就是长期投资者，也就是说他们能保持自己很长时间的一种投资来寻找一些固定收益的机会，以及一些稳定的现金流，第三级别的投资者希望通过一些交易的机会来获取一些超额的收益，称为交易性的投资者，到了更高级别的投资者，他们可能会懂得一些套利估值以及趋势的判断，这样的话，我认为这就属于专业级的投资者。而到第五级，我认为是他有自己独特的模型，这个时候可以认为他们是顶尖的投资者。 也说一下低风险投资的复利基本模型，每年10%的收益率持续20年，大概能有5.73倍的收益率，如果能做到每年30%的收益率的话，持续20年将是189倍的收益率，将是相当高了。对应的是一种回撤型的收益率，就是风险比较高的投资模型，举一个例子，比如说有一个人他收益好的时候能赚40%，做得不好的时候就亏20%，这样反复几次，到6年以后，他的累积复利只有5.83%，跟我们的预期差很多，所以回撤是投资最大的天敌了。如何实现从更低层级的投资者向更高级别的，向顶尖投资者进阶呢？其实很关键一点就是要守住自己的能力圈，当我们从理财新手向长期投资者进阶以后，很可能会出现亏损了，因为长期投资者账户波动也是很多大的，如果你没有做好这样的准备，是不建议去做长期投资的。同样，如果你是一个长期投资者，你想靠交易去赚钱，这其实也是很难的，如果你没有一定的能力去盲目交易的话，那么并不是能获得超额收益，而是成为一个韭菜，股市中70%的人通过频繁交易最后还是亏钱了，而对于交易型投资者到专业型投资者进阶，需要做一些牛熊的判断、趋势的判断等，但这其实也是非常危险的行为。因为这个很多时候是反人性的，而且很多时候会出错，经常就是说我们感觉是这样的行情，结果完全跟自己的预期相反的，反复打脸也是很正常的。而一些人从专业型投资者进阶到顶尖级投资者，依靠一种模型、例如轮动等各种各样的模型，会觉得自己找到了金钥匙，但很多时候金钥匙是不存在的，也许再走一步就变地雷了，或者失效了，所以即使我们感觉自己找到了好的投资模型也不能过度自信，也要不断去改、去完善它。 下面讲第二部分内容，就是低风险投资的一些主要模型。我这里总结了低风险投资的五种模型，包括聚沙成塔、防守反击、寻找折价、统计套利和安全杠杆 聚沙成塔。如果每次都有一点正收益，累计下来就是很高的收益率，如果每次都亏损一点，长期下来也会亏损巨大。常见的聚沙成塔的投资模型包括以下几种，第一种是打新股，第二是债券，第三是套利。对于打新股的话，大家都很清楚，过去的30多年，股市成立到现在30多年，其实一直是正收益，而且收益率还不低，应该复利是超过10%的，像债券和套利的话，也是绝大多数是正收益的情况。聚沙成塔的关键就是尽量每次交易都是正收益或者大概率的正收益，做到不断的累积才能实现，这是第一种低风险投资模型。 下面讲第二种投资模型就是防守反击。通过这个图也很明显，只有在接近保底的时候我才出击，而一旦这种投资品种离保底价格很远，或者是已经接近底部价格的时候就放弃，或者就是卖出。常见防守反击包括可转债、认估权证认沽权证。可转债是典型的防守反击的品种，就要类似债券，但是涨的时候向上不封顶，类似股票。现金选择权是股票重组的时候，重组方提供的方案，现金选择权在很多时候是可以认为是重组的保底价，但这种重组后，它的价格向上也是不封顶的。还有一种是叫认沽权证认估权证，在重组方案中，为了保护投资者的权益来做的方案，你可以以某种价格卖给重组方。有时候认沽估权的价格也可以认为是一种保底的价格。总的来说，对于这种防守反击型的投资品种的话，最关键一点就是说要距离保底的价格越接近越好，也就是说猎物足够接近自己的时候我们再扣动扳机，时机也要把握好，不能过分犹豫，最后错失了良机。 下面讲一下低风险投资的最重要的一个模型，也是我过去投资主要的收益来源，就是寻找折价。通过这个图我们可以看到，如果说我能买到一个品种，它相对于这种指数，或者相对于一些个股是折价的，其实在最开始的时候，我们已经是赢在了起跑线上，为什么？因为只要有折价的话，它就是大盘涨的时候我不仅能赚到指数，还能赚到折价的超额收益，大盘平的话，我能赚到折价，如果大盘跌的话，我有折价作为保护，我不亏损，或者我的亏损比大盘要更少一些。这样的话，长期来看的话，肯定是能跑赢指数，最后肯定能有一个很好的收益率了。下面讲一下几种常见的折价的投资品种，折价的封闭式基金在十年前（2005年）机会最好的时候，大概有50%的折价，折价的B股和H股，在2009年初的时候是非常好的机会，那个时候因为金融危机，市场价格非常低，B股达到60%多的折价。而贴水的股指期货从股灾以后到现在一直都是很好的投资品种，如果我们在4000点的时候一直持有贴水的股指期货，到现在虽然指数只有3000多点，但是依然能盈利。分级基金的合并折价最好机会出现在2004年的12月到股灾后的8月份左右，当时基本上每天都是0.5的折价，如果能长期持续地持有的话，它的收益率也是很高的。对于这几种折价投资的话，它的一个关键就是说是要坚持、坚持、再坚持。因为很多时候大家都会为折价找理由，最大的理由就是说因为预期未来会下跌，所以才折价。但是从股市几百年的历史来看，股市总是向上涨的，只要坚信股市总是涨的，折价就是给你送钱，你坚持了一段时间以后，总有一天你会赚到属于你的这一部分。 第四个投资的模型叫作统计套利。这里举一个例子，比如说我们玩一个游戏，投硬币，如果是投到了正面，投出一块钱我能赚两块就变成三块钱，如果投出来是反面就亏光了，这个赌局是否会要参与？如何下注呢？从概念来说，这个赌局是适合参与，正反是50%概率。下注模式是怎么样呢？下面我们举三个赌客的例子，A、B、C。赌客A，这个人是很激进的人，每次都拿百分之百的资产来投注，比如100块钱全押正面，一旦有一次他出现了反面，他就全输光了，所以这种方式最终回归零的。还有一种赌客B，他就是比较保守一些，每次只拿50%的资产来投注，正反面交替，最后这个赌客是不赚不赔的，还有一个赌客C，他可能每一次拿很少，也许100块钱每次只投注一块钱，这样一直投注下去，他肯定是能赚钱的，但是是不是赚得太慢了呢？其实有一种凯利公式帮助我们如何来下注的，基于这个凯利公式，算出来最佳的仓位是25%，就是100块钱每次下注25元，这样的话，算出来的收益率是最高的。 下面讲一下统计套利的主要投资品种，包括吸收合并、换股垃圾债、以及分级基金的合并折价。合并换股其实历史上看，很多的情况都是赚钱，但是也有亏钱的情况，垃圾债大多数都是对兑付了，但是也有可能违约，会亏损巨大，ST股很多时候重组也是成功的，但是不得不防注册制导致ST股血本无归，以及分级基金的合并折价，很有可能有0.5%的折价，但是最后指数一下子跌了5%，套利不成，最后反倒被套住了，但是这些都没有关系，只要我承认这几个东西都是有可能亏损，我都是赌，但是赢的概率更大就行，只要我控制好仓位和分散投资，即使某个品种赌输了，我还是有重新再来的机会。 最后一种投资模型叫安全杠杆。是在保证安全的情况下，其实借钱投资也是低风险投资。举一个例子，2000年的时候，北京当时房子租售比大概是7-8左右，当时的贷款利率只有5%，而这个时候我们再去做按揭贷款的时候风险是不是很大？我认为是不大的。对于安全杠杆这种模型，典型的就是房贷和债券正回购，房贷有一个安全线，如果租金可以支付月供的话是安全的，目前不是一个很安全的位置，对于债券正回购，假如债券的利息大于支付正回购所需要支付的借款的利息的话也是正向的收益，但是对于这种安全杠杆要记住一点，杠杆还是有一定的杀伤力的，一定要计算好自己能接受的成果，而且最极端的情况是，你可能会有一些你预期不到的情况出现，比如说你觉得房贷很好，能支付，突然加息了，利息从4%加到8%，接下来你怎么办？或者是像债券正回购突然说取消了，不让做了，你怎么办？所以要考虑极端情况下会有一些强制的去杠杆，如果说你已经财务自由的情况下，是没有必要再上杠杆，再安全的杠杆也是有投资风险的。 集中持仓的风险。假如有一个虚拟的交易所，有10只股票都是等权重的，有5只涨了百分之百，有5只跌了95%分散持仓和集中持仓有什么不同呢？如果每个股票都买10%，收益率也是202.5%，但是满仓一只股票的话，有一半的概率是赚500%，有一半的概率是亏95%，再假设说我换了一次仓，从满仓换到另一种满仓，25%的概率，两次都做对，25%的概率是连亏两次，基本亏光了。也就是说是，经过换仓的话，你只有很小的概率还能赚到钱，大概率变成亏钱了，虽然指数上涨这么多。问题是我们谁有把握自己永远不踩到地雷呢？所以集中持仓是有很大风险的。 对于低风险投资者来说，应该怎么样做仓位管理呢？第一种方式叫动态再平衡，也就是说股票和债券现金合理的搭配，这其实是很多股票大师的一种推荐做法，比如说股票债券是1：1的均衡，李嘉诚的建议是低估的时候75%的股票加25%的债券，高估的时候，25%的股票加75%的债券，这样可以永远立于不败之地。还有一种低风险投资管理的技巧叫轮动，这个要求比较高了，通过在不同资产之间来回地轮换，获得更多的超额收益，主要包括大类资产之间的轮动和大类资产内部的轮动，什么叫大类资产？像股票、债券、房子、商品期货，以及外汇等等，都算是大类资产。大类资产之间的轮动，例：一个人1991年之前玩债券，可能跟杨百万一样就发了，1991年到2000年的时候就搞股票，股市从1000点涨到2000点，又大赚一笔，到2000年以后，到现在买北京的房子，可能又是15倍、20倍，要是每次都踩对步子的话，很显然财务自由就很容易实现了。还有一种轮动是大类资产内部的轮动，比如说房子之间，我就不同城市之间轮，像北京的话，2004年的时候，其实内环的房子只有7000多块钱，我不是那个时候买的，而上海那个时候我了解到，内环线其实已经是一万多了，大概是北京的两倍。但到了2014年的时候又反过来了，变成北京的二环里的房价比上海二环里的房价贵了50%左右，所以后来上海又涨得多，不同城市之间要是抓好机会，根据估值做好轮动，还能获得更高的收益率。类比还可以做A股、H股之间的轮动，垃圾债之间的轮动，通过轮动来提高收益率。 这两种方式到底怎么去组合呢？其实这两种方式也都有各自的风险，比如说像动态再平衡，它的最大的风险就是太慢了，有可能会跑输，如果一个大牛市，你仓位永远是不满的，指数涨了很多，你最后跟不上指数，这是它的一个风险。轮动的风险就更大了，我有可能踩到黑天鹅，轮进去，轮不出来了。要是有一个人，2007年轮到中石油上了，估计现在也轮不出来。各有它的问题的。我建议的一个低风险持仓的方式，对于主仓位还是用动态再平衡来做。因为动态再平衡始终是保持一个不败之地，我能永远有钱去补仓，这个是最重要的。我在主仓位下的每个子仓位的时候，我可以做一定的轮动，来提高收益率，来弥补动态再平衡太慢的缺点。这样一旦某一个仓位轮动轮出来问题了，轮到黑天鹅了，我还可以通过大的动态再平衡，通过仓位的平衡把它再补进去，还可以继续做，而不是出不来。同样的，我们可以在这种固定收益和股权投资之间做平衡，长久期和短久期之间做平衡，以及保持一定的流动资金，通过这样的方式，就能在这种低风险的情况下，能追求到更高的投资的收益率。 我的内容就到这里结束，谢谢大家。 主持人女：谢谢大卫老师精彩的分享，请您留步。再次感谢，是这样，我们为一位现场的各位观众留了一个提问机会，有哪位观众想向大卫老师提问的话，可以举手示意一下。有吗？ 提问1：我之前想买您的基金，不知道通过什么渠道买，我在雪球上问过一回。 David：您是说我的私募基金吗？ 提问1：对。 David：可以通过私募工场去买，还没有开，大概明年3月份开。 主持人女：谢谢。 提问2：您觉得现阶段哪个品种风险会比较低一些？您觉得现在定增的基金折价百分之八九这样的算是一种吗？ David：我认为现阶段可能像这种保底的投资基本不存在，因为像可转债的价格也都很贵，折价投资可能会是一个比较好的一种方式，像您说的定增基金，以及包括贴水的股指期货，以及像封闭基金转开放基金的折价都会是一个比较好的机会，当然还有一些，像打新股，这也是很好的机会。 提问2：谢谢。 主持人女：谢谢。我们再给现场预留最后一个提问机会。 提问3：David老师，你提了很多低风险的投资品种，我感觉像很多品种机会好像有点稍纵即逝的感觉，作为个人投资者，如何搜集很多的信息来把握？我觉得比较有难度，我不知道您对个人投资者有什么建议？ David：我认为对投资者来讲，一种是深度，一种是广度，相对深度来讲广度更重要，视野开阔以后，你就会对各种各样的投资品种做比较，看得越宽，就越能发现低估的一些机会。
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低风险投资方法总结
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你可能喜欢我的操作理念不是一时的心血来潮，而是经过二十几年真实的操作逐步形成，现在依然在检验实践中。
我最初接触股票这种东西是在1993年四川某个地级市的一条马路上，后来在成都红庙子，城北体育场都留下了我瘦弱的身影，这就是当时非常火爆的股票一级半市场（股票黑市),但后来政府的一个文件让当初的黑市哀鸿片野，最后市场消失，我也第一次领教了政策的威力（我现在依然持有当初买的所谓内部职工股托管在成都的托管中心）。后来因为没有资金，直到1996年我省吃俭用还了当初炒黑市的钱还剩下几千元经过排队开户我终于拥有了合法赌民的身份，说来真是好笑，从1996年到日长达十一年我基本上没有空仓过，牛屎来了，因为一直满仓所谓的绩优股我的收益超越大盘没有问题，但是熊市中又把大部分收益还给了市场，在2005年到2007年的这波特大牛屎中我靠一直满仓持股不动收益率再次远远的超越了大盘涨幅，后来著名的5.30发生了，我看着自己账户上对我来说当初已经非常满意的资金，在想想当初股票黑市在政策的威力下的消失，我决定不能在把赚到的还给市场了，所以5。30当天我毫不犹豫的卖出了手中的股票，虽然大盘后来再次大幅度上涨，我依然不为所动，靠打新股，买债券开始了低风险投资之路，2008年股市飞流直下三千尺，也就是这一年我靠攀钢三剑客的整合，上海电气吸收合并上电股份的操作(因为当初川长钢，攀渝钛业，攀钢，上电股份有现金选择权保护，我也把这种模式当做低风险操作）取的了24%的收益率，当时的我真是意气风发，因为我从来没有在熊市中全身而退过。大熊市中这样的收益让我开始沉迷低风险操作，2009年来了，我放弃了工作开始走上职业投资的道路，由于出于对金融危机与全流通的恐惧2009年超级大反弹（其实就是一轮中级牛屎）我判断失误，一直持有债券，股市越涨越不敢买入，结果2009年收益率只有9%，这是我第一次踏空牛屎，确发现对于我这样的人牛屎的踏空比熊市的套牢更加痛苦。。。（去吃饭了，有空再写我现在投资理念逐步形成的简单经过与大家分享）
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
从来没有发过主贴，把标题搞忘了，不好意思，我主要是想谈谈我选择低风险投资的简单经历
- 呵~~~~~呵~~~~~~
哇，好老的股民哦
- 学习新股、债券、可转债、分级、美股
兄，可以重新编辑正文和标题。
- 割肉快刀手
搬个凳子坐前排，静静听楼主讲那从前的故事...
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
2009底我做了一个影响我人生的决定，卖了城市的房子，放弃了城市的工作，带着老婆，孩子回到了老家农村生活（我的老家在浙江中部一个美丽的小山村），原因主要是两点：我的女儿这一年被查出患了一种叫儿童变异性哮喘的病，医生说可能跟城市的污染有一定的关系，如果在空气好一点的地方随着孩子年龄增长抵抗力的增加能够完全康复(现在我的孩子已经完全康复了），我自己也在这一年抑郁症复发，心情非常低落，孩子的整天咳嗽让我非常烦躁，牛屎的踏空也影响我的情绪，有时候我想彻底不看股市来逃避，但城市中同事，朋友中炒股的人很多，让你根本无法清净，熊市中大家都套牢也就没有什么，作为一个老股民在牛屎中完完全全踏空确实有点接受不了，当然这可能跟我的性格有关，我把我人生的梦想全部寄托在这个股市上了，所以我从城市回到了农村（我非常感谢我家人的理解）。也就是这一年我的投资理念基本成型:在保证本金相对安全的前提下去享受饕餮大餐（避免牛屎踏空）我在和讯债谈潜水多年，我注册了网民“安全饕'来引导自己在这一条路上坚持走下去。。。
2010年我再次选择攀钢满仓买入，因为攀钢再一次有了现金选择权，基本能够保证本金安全，果然随着鞍钢整合攀钢，000629摇身一变成了资源股，股价有有了不错的表现，2010年还是靠着持股不动获得了52%的收益率。低风险投资也能够获的不错的收益。。。
2011年我又开始做梦了，假如牛屎来了我的000629凭着资源股的身份一定不会让我失望，前面几个月确实不错，后来攀钢的现金选择权登记日过去了，再持有攀钢也就不算什么低风险投资了，但是我依然不为所动满仓持有，市场是残酷的，股价一路下跌到了我的成本价附近时我不得不清醒，一场梦而已，刚好这个时候债券市场著名的9。30发生了，我买入债券挽回了一些收益，但是我2011年依然是我从2005年到2014年在十年中的唯一一次亏损，收益率为负11%。。。（难道我好不容易形成的投资理念根本就行不通jQuery?我困惑了好长一段时间）
- 乱买就剁手
前辈有雅兴啊，cheers
继续听故事，楼主继续
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
刚才去城里补牙齿去了，谢谢天书，我把标题加上去了，集思录确实不错。
因我初中毕业16岁就到外面去了，所以文字表达能力有所欠缺，打字速度也很慢，希望大家理解
继续听故事，楼主继续
现在好多人不懂什么叫风险厌恶,时间长了,就有体会了!
- 学习新股、债券、可转债、分级、美股
兄的分享，被你的经历打动了，期待后续~~
- 保本第一，常识为主；盈亏同源，利润本化。
“我最初接触股票这种东西是在1993年四川某个地级市的一条马路上，后来在成都红庙子，城北体育场都留下了我瘦弱的身影，”——牛耳桥？我当时也出没在这几个地方……
也许碰到过你，也许从你手上买卖过股权证。呵呵。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
内容是关键，形式不重要。感觉我收集的鼎级关注id都慢慢到集思陆了。学习
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
2012年我在鼎级论坛德隆专家的关于分级基金A类的帖子上认识了A类的价值，A类的无风险固定收益只是一个因素，真正的价值在于低折的诱惑，这相当于保证本金安全的前提下有了免费的看空期权，这跟可转债有异曲同工之妙，只不过方向不同而已。真的感谢德隆，虽然因为某些特定的因素德隆的风格跟当初在和讯债谈的风格已经发生大改变。我找时机卖出债券买入A类，享受了银华金利的低折与银华稳进的上涨，这一年靠着债券与A类获取了40%的收益，可以说2012年是我相对轻松的投资年。。。
2013年随着可转债的下跌以及可转债可以质押回购，我又一次转向了可转债，可转债很早以前就做过，确实可转债是保证本金相对安全的前提下防止踏空牛屎的好品种，更何况还有了正回购这种低成本上杠杆的工具，但2013年做可转债比较艰难，我主要做了中转与新钢转，石化转与债券及某些股票的套利，还好，在运气与经验的帮助下2013年勉勉强强，收益率6%。。。
2014年，我继续把保证本金安全的前提下防止踏空牛屎的理念继续下去，虽然年初的债券非常有诱惑力，但我不为所动，我依然选择高杠杆可转债这一武器，国电转，工转，石化转，中转都曾经是自己的持仓品种，选择这些大盘转债还是出于安全的考虑，毕竟上杠杆与没有杠杆心里是完全不一样的，最后因操作的因素中行转债成了自己唯一的品种，主要是中转的债性与股性结合的比较好，高杠杆也没有什么压力，对中国银行正股也比较有信心，结果出乎意料的行情来了，我的持股不动再一次发挥了威力，除了有过几次换成华夏银行与农业银行的操作外几乎不操作，2014年差不多收益率有161%左右吧，收益率超越大盘没有问题。。。
2015年我又开始做梦了，目前持有45%华夏银行与55%中国银行，前几天把不多的杠杆卸掉了，去掉杠杆不代表我不看好，主要还是出于控制风险与保持心态的需要，毕竟现在的位置上下都正常，说实话没有去年的收益率打底我根本不可能满仓持有没有安全垫的股票，所以说防止牛屎的初级阶段踏空非常重要。。。看看2015年我的持股不动计划是不是又是一次梦一场，但我已经做好了梦与现实的准备。。。
二十几年的股市生涯我有太多的感受与大家探讨，希望我们大家能够共同进步，在市场面前我们永远是学生。。。
- 战胜市场必须先战胜自我
我也是09年踏空的，那么好的牛市只有20%的收益率。和楼主一样也郁闷了很长时间。赌场最难战胜的不是别的，而是自己的贪婪和恐惧。
- 大隐于市
楼主写的太精彩了，深有同感啊，我是今年刚刚进入低风险投资领域，玩了几年权证快玩残了，后来开始猛学巴菲特搞价值投资，现在学习低风险。
杠杆中行转,满仓股票,叫低风险吗?
- 微笑多美
- 小妞你跑一个试试。。。
杠杆中行转，真的是低风险。
- 关心把事情做正确，而不是关心赚钱！
向老前辈学习。不过坚持低风险投资却持有45%华夏银行与55%中国银行，是什么思路？
- 平常心稳盈利qun财大投资总监
这个我得回帖，和楼主同一批股民，同时用套利操作，连补牙都是同一天，记得安个活动的牙齿，可以摘下来的那种，安固定牙齿就要磨损两科好牙齿，作为平常心稳盈利群主，激起了我的共鸣
- 修身齐家
谢谢楼主分享经历.学习了.
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
楼上有几位朋友问的很好，满仓股票这叫哪门子低风险投资吗？
我可以很明确的说这不是低风险投资，也不是什么所谓的价值投资，因为我们这个神奇的股市（造假成本实在太低了）根本不值得我去价值投资，说难听点就是赌博，说好听点我把他当成中行转债的延续，其实中转价格过了110后还高杠杆都不能说成低风险投资了，为什么我确要一直坚持呢。这就跟我的投资理念有关了，我并不是为了固定收益而选择低风险操作，我是为了熊市中不把牛屎中赚的钱还给市场而选择了低风险操作，我依然对牛屎充满期待，因为我非常清楚只要我把握住一轮牛熊足以改变我的人生，但是低风险操作久了往往会使自己胆子越来越小，这是低风险操作的通病，我也迷茫过，那么有的人又会说你怎么知道是牛屎与熊市呢?是的，我不知道，要知道我早就发大财了，其实这与选择低风险品种的时机有关系，比如我选择中转，当初中转还有两年多时间到期，债性收益能够完全覆盖正回购成本的同时股性确依然保持，我不知道牛屎什么时候来，但我知道就是这两年牛屎不来，我高杠杆中转也不会亏损，甚至还会有一定的固定收益，但如果牛屎来了呢，结果大家也就看到了，这种思路当初我在鼎级关于中转的帖子中跟帖与别人探讨过多次，这种投资理念大家也认同，真正出问题的就是坚持与不坚持的区别，所以说我现在持有中行正股与华夏银行对于我自己来说只是中转的继续坚持，但是中转毕竟要面临着强制赎回，选择正股继续持有是因为我根据自己的经验判断牛屎没有结束，我有理由继续坚持，华夏银行说白了也是中转的替代而已。。。
低风险投资是个大话题，每个人对低风险的认识不同，结果也不相同，其实低风险并不是毫无风险，某些特定的环境下甚至存在着毁灭性的风险，就我个人来说选择低风险操作不仅仅为了固定收益。。。。
有幸在德隆长贴中见过楼主，今日再见，明白一个道理，阅历成就深度。
- 像爱惜自己生命一样保护本金
阅读也可以加强阅历，不过还要实践
- 职业投资人
榜样的力量是无穷的。
- 2017谨慎做人，全年戒贪
与楼主经历差不多，09年股市大反弹虽然吃到肉，但是收益却在3478顶部及其之后高位盘整出货中判断一度有误，虽然止盈出局，但是吃到嘴的肉吐出很多，需要总结。之后远离市场至去年，看来市场永远不缺赚钱的法门阿
谢谢分享！
养肥了再粘贴下来仔细看，感觉楼主说的主要是近几年的投资，最好能把长达20年的投资过程和理念的变化一一到来，让我们能全面学习。
这是安全兄第一个主贴，是对过往和现在投资的思考，感谢安全兄的分享，希望兄再聊聊对未来的想法吧。记得第一次关注安全兄，是因为当时不会念饕这个字，查了一下，才知语带双关，不觉哈哈一笑。还记得兄当年买入新转时讲过，满仓杠杆的原因，是不希望人生有什么遗憾。
记号一下。。。
大神啊。。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
回dc10000兄：
关于未来的想法我自己最希望能够做到的是投资简单化，心态平和化，生活平谈化。
具体来说2015年上半年准备持有股票在坚持一下，毕竟我自己的印象中A股市场每一次牛屎其实跟经济关联度不是很高，跟政策与资金的推动反而关联度更高，我想这也是我们的市场没有慢牛的原因之一吧，政策与资金目前的市场是具备条件的。不管怎么样风险控制还是必须的，一旦证明自己判断错误我会毫不犹豫回归低风险操作，低风险品种我还是比较倾向于分级基金A类，主要是A类流动性好，信用风险也没有问题，熊市中还有低折的额外收益，中间如果有其他低风险机会的话也可以参与一下，然后耐心等待市场的下一次轮回，到时候哀鸿片野的时候市场自然会涌现出一些能够保证本金基本安全的前提下防止牛屎踏空的品种，可转债只是其中之一，未来随着个股权证的回归，完全可以找机会利用认沽权证与正股的组合来保证本金相对安全又不会踏空行情的时机，这样的机会在2006年的大牛市中出现过好多次，我自己就参与过华菱管线，丝绸股份，青岛海尔等，这些股票股改的时候附带了让沽权证的发行或者上市公司承诺一定时间以一个固定的价格回购流通股，有一段时间这些股票价格就低于上市公司回购价，或者股价与让沽权的组合价值低于认沽价。其实分级基金A类的低折也是可以利用，今年上半年银华稳进面临低折的时候如果看好大盘但是又怕本金风险的话完全可以买入稳进与瑞福进取的组合，利用稳进的低折保护瑞福进取的杠杆，因为他们都是跟踪深圳100指数，跟踪不会有偏差，而且进取也是折价的，只不过这个只是阶段性的，一旦低折真的发生，需要从新找机会。还有一些吸收合并具有现金选择权的股票也有这个功能，我也参与过很多次，只不过选择这样的品种有时压力会很大，毕竟有时间不固定，审核不通过的风险。所以只要我保持资金的流动性我不担心到时候会没有机会。其实真正考验的是一旦上车后如何去坚持。。。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
至于上面有朋友说的前面十几年的操作经历，我主要考虑这里是低风险论坛，而我以前的操作是比较激进的，除了一些股票套利性操作外基本上与低风险无关，我怕给别人带来误导，所以只是简单的说了一下。确实那些年的操作感受很多，特别是心态的变化很大，我曾经因为抑郁症而住院治疗，跟我的股票操作有直接的因果关系，这几年我心态越来越平和，抑郁症也得到了很好的康复，这也是低风险操作的最大好处。。。
安全兄 在和讯论坛见过 印象深刻的是当时629 在11-14元 似乎没有走掉，后来好久未见，看来这几年在其他低风险领域做得不错，恭喜！！！
输得起,自然放得下,输不起,肯定失眠!低风险投资的选择很多!
楼主为孩子牺牲很多,是成功的人生,是让人敬仰的人生!
在和讯记得
我是退休的老马
我看了看你的帖
是我理想的方向
你这是啥低风险呀
你是牛市股票
但08年5000点逃项后
胆越来越小
对股票也远了
09年踏空了 那时一直身在债市
14年也踏空了
不过这次是身在a类
不想股市了
低风险将a类进行到底
你牛熊通吃
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
这么多年过去了，没有想到还会有当初和讯的老朋友认识我，谢谢你们的鼓励，谢谢老马。
说实话我是一个相对低调的人，当初在和讯也是以潜水为主，发言不多，当时的和讯氛围很好，只可惜因为改版大部分人走了，还好，有集思录，有鼎级，低风险论坛确实是互相学习提高的世外桃源。
- 梅花香自苦寒来，牛逼得靠熬出来
感谢分享，我做的时间不长7年左右，吃了很多亏，走了很多弯路后明白低风险的稳定收益一直在市场上活下去才算是成功的
前辈，关注，学习。
经常看到大家谈到低风险投资，包括大家经常说的套利，其实都不是真正的低风险或套利——总会露出一些敞口，有亏的可能性，但整体而言赢的概率更高。如果不断的重复这种操作，并分散下小注，就能获得一个不错的收益率。
我猜是这种逻辑，不知道对不对。
- 酒后禁言！
- 坚持存款，投资是一场马拉松长跑！
支持！感谢楼主的经验分享。投资是一个长期的事，心态平和是非常重要的。
- 全都是泡沫
晚上回家再看
- 修身齐家
每天都来关注.
- 用一半资金追求安全稳健收益
感谢楼主分享，感谢集思录这么好的平台！
- ...............
我当年攀钢也是11块多才卖的，被两个写什么鲲鹏展翅三千里的长帖子忽悠了，所以现在对那些把某个或某类股票吹上天的帖子都存有戒心，还是得按自己的思路来做。楼主的操作思路和我有一些类似的地方，应该算在重点关注风险的条件下投机。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
下面是我1月2日在集思录另一个贴中的跟帖 ，这也是我根据个人经验继续坚持持有中国银行的理由，现在来看中国银行已经具备了银行股板块龙头的潜力，如果有一天中国银行的股价超过工商银行，我不会感到惊讶，在我们这个神奇的市场牛屎中有时你真不能用理性的思维去思考。。。
安全饕 - 独立的判断与操作是我一直坚持的原则
赞同来自: 不惑 、weiwu321 、rolling10 、捡鸡蛋的
随着中转强赎的临近，我自己倾向于去杠杆后换成中行正股，（我现在已经经常把能出库的中转换成正股，但目前持有正股仅仅是为了套利的需要),现在表面上看中行股票表现因为中转的不断转股受到了抑制，其实不然，这波行情中行曾经两次涨停，股价表现四大行中也仅仅次于建设银行，因为建设银行实际流通盘90亿左右而且没有转债券抑制，在行情的现阶段有不错的表现很正常，而400亿中转确实对中国银行股价起到了压制，但是也正是这种压制给超级大资金提供了通道，要知道持有转债的投资者基本上是低风险爱好者，有了一定的利润很容易搬砖出货，我们来看看成交量就很清楚，以前中国银行的成交量在四大行中最小，甚至因为成交量过小连上证50都挤不进，但现在明显成交量放的很大，比其他大银行多了一个级别，这不是简单的说放量是大股东为解决转债可以说的通，这个因素当然有，但现在这样的放量比例过于夸张，只有一个解释，那就是有大资金在源源不断的进入。。。要知道目前的行情热点就是国企大屁股，屁股大且筹码更容易被收集的话往往在大牛屎中会出现超越行业的涨幅，显然目前的中行具备这样的条件。。。
现在我再来说说中国银行的一点基本面，中行的海外业务是一大优势，今年前三季度海外业务拨备前利润增长达到了35%，在现在市场流行一带一路走出去的概念炒作下也许中国银行会有超预期表现也有可能的，另外中国银行管理层已经对混改，员工持股等表现出了非常迫切的愿望，虽然这些东西其实都是概念性的，本质上没有什么意义，但是我个人的经验是牛屎中概念的炒作比业绩的炒作疯狂的多的多，我希望把自己的理性能够留着在熊市中发挥，牛屎需要浪漫的遐想。。。中行的pb,pe在银行股中都不算高，所以也具备一定的安全垫。。。
当然以上的观点仅仅是因为我持有中转，中行下屁股决定脑袋的想法，也许我很贪婪，很幼稚，今年的中转高杠杆让我获取了超预期收益，年初的时候谁又能想到现在的局面呢，很幸运中转能够让我在收益与心态上站上牛屎的制高点，也就有了足够的安全垫。牛屎中经常循环发生着撑死胆大的，饿死胆小的事。。。。。。
- 2017谨慎做人，全年戒贪
中行基本面是一回事，最重要的是盘子够大，大资金能进来，另外一个原因就是控大盘能力强
- 修身齐家
估计再过点时间,中行转要发强赎公告了,那时接力领跑的不知会是哪支转债.
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
我来说说我个人对利空与利好的看法吧，所谓的利空与利好与市场处于什么环境有天壤之别，牛屎中那些一般级别所谓的利空根本不太可能改变市场本来的趋势，充其量是一次洗盘而已，牛屎中的所谓利好也可能带来冲高调整，2006年的几次加息当时也让人们认为行情完蛋了，结果都是当日洗盘，2007年的5，30是级别够大的利空了吧，结果也只不过是一次完美的热点切换。而熊市中的利空往往能够让大盘加速赶底迎来反弹，美其名曰利空出尽，熊市中的所谓利好往往又是一次逃命的机会，反而带来更猛烈的下跌，难道不是吗？你们仔细回忆一下你们所经历的牛熊轮回吧。。。所以判断利空还是利好意义不大。。。2009年我踏空的时候我总是喜欢看一些负面的报道来证明我踏空是正确的，但是确忽视了市场的趋势，而以前熊市我满仓套牢的时候我总是喜欢看一些正面的报道来麻痹我自己，确无法面对熊市的残酷。。。
对于现在的市场我不想说的太多，毕竟这里是低风险论坛，我不会去预测明天股市是涨还是跌，我更不会去预测大盘能够涨到多少点，毫无意义也没有这个能力。简单的说我现在持股不动是在赌博，赌什么呢？赌空间，因为市场既然能够选择大盘股作为攻击方向，那么市场必须有足够的空间完成建仓，拉升，出货这一系列程序，显然我个人认为目前的空间不具备完成这一系列的程序，所以我愿赌服输，判断错了至少又是一次经验的积累。。。这么多年了，关于选择卖出时机的问题，我一直找不到适合我的方法，所以过早下车与过山车总是伴随着我，还好，因为运气加经验我还是能够长期在这个市场中靠自己的账户生存。。。
- 大隐于市
安全兄高见
- 修身齐家
楼主说得有道理,在资本市场混,只要能活下来,就成功的.
- 保底、组合
从闽发到和讯再到这里的老潜水员飘过……
看到楼主的经历有些共鸣
价值投资很难解决时间和空间上的未知，开始的太早，多数人熬不到胜利，熊末牛初进去的只是些幸运儿。
绝对的低风险投资，收益率必然很有限，熊市里自然很舒服，牛市里很难受。
而牛市和熊市都是回头看才知道。
做股票这么多年，真心推荐两本书:作手回忆录和大作手操盘术，分别对应道和术，真正看明白了，赚钱不难。难的是控制自己人性的弱点，坚持自己的交易系统。做啥事都是这样，坚持到底就是胜利。
以转债为对象结合趋势分析就完美了。当然，现在的转债，安全性和进攻性都差不多没了。
- 保底、组合
正如楼上所说
转债=保底+看多期权（期间利息很低，但期权价值高）
a类=保底+看空期权（期间利息较高，但期权价值有限）
就个人偏好，下有保底上不封顶的标的是最好的。
仓位控制太重要了，可能自己分险承受力低，拒绝杠杆。
- 保底、组合
预测最没有意义
作手上有几段话:
1、永远放弃第一档（或第一档）（不要预测，等市场自己走出来）；
2、如果大市向上，就算世界大战也不能阻止；如果大市向下，就算世界大战也不能阻止。（不要相信任何预测、不要理会任何消息，相信趋势的力量。）
其实简单说，就是不要耍小聪明试图买在最低卖在最高，走势包含一切。
拜读了阁下的帖子，不好意思，问一个我很关心的非投资的问题。您提到孩子的变异性哮喘的症状是长期咳嗽吗？我儿女去年9月底肺炎到现在还一直咳嗽，我都快疯掉了。
- 保底、组合
同为家长我可以介绍一些经验
我孩子小时候也身体素质不太好，很容易感冒；我弟弟的孩子前两年也是一到冬天就咳嗽不断，这个西医只能缓解症状，很快反复。
这两年用中药调理效果比较好。注意要找个好中医！庸医太多，原来找过不少医生，一感冒咳嗽，西医就是输水或消炎药，中医就是说有热了，清热去火，结果越治身体越弱，很容易再发作。后来碰到好医生，说孩子是肾阴虚，以补为主，慢慢调理就好多了。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
冰焰：你好，我非常理解你现在的心情，是的，我女儿上幼儿园的时候经常感冒咳嗽，感冒好了，咳嗽确反反复复一直持续了一年多，抗生素没有效果，中医效果也不好，真的，当时我连撞墙的心都有了，后来查了过敏原，螨虫过敏，被确诊为过敏性咳嗽，也就是儿童变异性哮喘，医生开了一种叫布地奈德的喷雾剂，是激素类药物，咳嗽被控制做了，因为是激素（医生说影响很小）我和老婆还是非常担心副作用，回到老家山区农村后我女儿吸了一年的喷雾剂然后去杭州儿童医院检查一切正常，医生认为还需要继续用药，我们因担心副作用就停药了，后来几年虽然也经常感冒咳嗽，但吃点普通的咳嗽药也就好了，直到2013年下半年因为浙江雾霾非常严重，孩子一次感冒后又开始持续咳嗽，但是这一次咳嗽与以前不一样，喉咙里总是有“吭，吭”声，晚上睡着了就没有声音我们以为病又复发了，去杭州儿童医院检查一切正常，医生怀疑是小儿抽动症，我们没有给小孩吃药，通过给小孩减轻学习上的压力，让她经常去跟别的小朋友玩，慢慢的症状减轻了，半年后就完全好了，现在我的女儿连感冒都很少。所以你不要着急，首先要去大医院检查确诊咳嗽的原因，因为小孩咳嗽的原因很多，找到原因后在系统性治疗，孩子会好的。
谢谢您的回复。我们查过过敏原，没有问题。医生也没有确诊是过敏性哮喘，都是按普通感冒咳嗽治，去北京儿童医院挂特需，老大夫也只是验血后，开了阿奇，其他也没说出什么来。现在我女儿白天咳嗽好多了，不激烈性运动就不会咳嗽，但睡觉时总会有咳嗽几阵子。原来吃了很多药，都不见效。现在也不给她吃药了。不好意思，干扰您的投资帖子了。
- 我的投资目标是年化收益率能达到15％，牛市多挣钱，熊市不赔钱！
牛熊通吃 是我理想的方向
- 投资就是买便宜的好货
谢谢楼主分享心得体会，祝投资顺利
- 债基爱好者
我觉得你的投资标的选择有问题，每次都是选择需要判断两次（买卖）都正确才能赚钱的标的，增加了自己错误的机会。不如直接选云南白药，茅台等不需要卖出操作的股来的好。
- 80后IT男，杂粮公司
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
楼上有朋友说直接买入云南白药，茅台长期持有更好，现在的茅台有没有价值我不知道，但确实“价值投资”是一种理想的操作模式，可是我们的市场根本就不具备价值投资的土壤，只因目前的市场造假成本实在太低了，现在暴露的仅仅是冰山一角，上市公司利用关联交易，应收账款，存货计提等等会计手段可以很轻松的改变财务报表，有些所谓的绩优股经营现金流确年年为负，1997年的琼民源，2001年的银广厦，东方电子，蓝田股份等我永远也不会忘记，这么多年过去了。我们的市场根本没有改变。。。就像一个医术高超的医生，但药房里的药基本上都是假冒伪劣产品，我想这个医生也是一种悲哀。。。价值投资本身确实是一种非常好的投资方式，他能够让你持股更加有信心，能够让你减少操作的频率，享受公司的成长，但在这样的土壤中还需要很好的运气。。。
也许有一天，我们的市场环境改变了，我可能会再一次回到价值投资的操作模式，但现在我对价值投资只能说不，与其相信价值，我宁愿相信趋势，相信资金运作，相信低风险模式，我的个人经验告诉我再垃圾的股票，有了资金的炒作，股价照样可以飞上天，再好的股票没有资金的关照照样能够把你折磨个半死。。。所以我个人以为在A股市场价值投资就是伪命题，什么林园投资茅台之类的故事根本就是骗人的把戏，林园这种骗子只不过是牛屎环境中特定的产物，目的就是为了制造眼球，吸引更多的韭菜而已。。。
- 2017谨慎做人，全年戒贪
不能说林园是骗子，当然还有更厉害的价值投资者就是死拿着万科不动的，现在10多个亿的哥们，但是他们最厉害么？不见得，我知道有人低风险投资，93年开始3万变成2个亿，牛市熊市都赚钱，比死拿万科还厉害（万科好像本金几百万港币）。另外说一句，所有价值投资者都认为自己永远是对的，市场走势与其一致就印证这点，走势不一致就是市场出错了。趋势投资者则不同，市场永远是对的，错的是投资者。
- 关注稳健收益机会
原来 楼主来这里了,
- 学习中成长
独立的判断与操作
- 低风险投资。。
人生有梦才圆满，人生有梦才不虚度。
楼主加油。。。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
呵呵，林园是不是骗子？我无意探讨这个问题，连当年臭名昭著的赵笑云回归都有人喝彩，我只能说我们的市场太宽容了，我们股民太善良了。
本周又有一个事件又让我不得不去思考，赣州稀土的借壳闹剧再一次说明了这个市场是多么的黑暗，我必须认清这个市场的本质，努力坚持适合自己的能够复制的盈利模式，职业投资没有自己的独立判断路只会越走越窄。。。
- 债券投资
林园有几个基金,不知后来清盘没有,印象中净值好像到了0.4元!
- 低风险的不是品种而是人心！
请问，不谈“概率”的“价值投资者”是正真的价值投资者吗？
上面得出的结论，在取样和取样方法上是不是有问题？
您是否存在“证实性偏见”的问题？比如，用林园、但斌2007没能成功逃顶，董宝珍茅台事件，这样的“伪”价值投资者来论证了你的观点。
林园自己说的较多的好像是确定性投资吧。
- 低风险的不是品种而是人心！
那个投资万科的刘元生，网上说根本不是他自己能拿的住，而是因为股份被市场规则限制没法减持卖出，才被动发财的。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
昨天，中行转债被赎回了，这两个多月差不多每个交易日都在电脑前找时机套利中行正股与中转的折溢价。结果2015年到目前收益率亏损4%多一点，今年曾经盈利15%到亏损，呵呵，真是吃力不讨好，不过毕竟是满仓股票，这个幅度的亏损根本算不了什么。现在我把华夏银行的仓位提高到60%，中国银行40%。我继续坚持自己的判断，下一步就靠融资打新来获取额外收益了。。。80几倍市盈率的创业板与6倍市盈率的银行股极端的反向走势对我的心里又是一次很好的锻炼。。。
- 修身齐家
楼主只投资银行股吗?虽然两市中市盈率最低,价格最便宜的是银行股,但如果市场风向不再去吹银行股,趴那儿不动,那不是也会损失很大的机会成本.
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
回shuifeng2009:
说实话我现在持有银行股也是一种无奈的选择，我个人认为现在的股市是牛屎，但是其他的股票估值实在太高了，以我的理念根本没有办法去坚持持有，银行股虽然大部分时间都是死气沉沉，估值吧其实也算不上太低估，但是毕竟相对于目前的整个市场估值来说还算是估值洼地，未来存在着大幅度修复的机会，就算我判断错误，只要没有发生金融危机，目前持有银行股风险还是可控的，反正我最多在坚持半年，而且也不会上杠杆，几个月时间发生金融危机的概率还是非常非常小的，就拿华夏银行来说吧，市盈率不到6倍，目前股价实际上已经低于净资产，成长性在银行股中也还是不错的，总股本与实际流通市值在股份制银行中也是最小的，题材也有。。。虽然我不是银粉，也不是价值投资者，但是基于我对于大盘的判断，我没有理由不坚持持有，当然我对于大势的判断是错误的那是另外一回事。。。这个市场赚钱的机会太多了，我能够赚到我能力范围内该赚的钱我已经心满意足了。。。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
昨天下午打牌，一村里的年轻人问我今年赚大钱了吧，我说没有，他不相信，当我说我持有银行股后，他咦了一声，说，你怎么持有这种股票呢，然后开始跟我推荐他们一个群里的高手怎么样厉害，我只能呵呵一笑。。。这几年在农村几乎过着隐居一样的生活，在投资判断上保持着绝对的独立，现在我的身边又开始伴随着各种股市的声音，以前那些牛屎的味道再一次在身边围绕。。。
确实，这样火爆的行情今年到目前满仓持有股票确只有区区10%左右的收益率，这都还是靠中行套利与融资打新的收益维持，比起那些新股民我真是无地自容。还好，我的心态还是非常不错，现在我总是与市场保持一定的距离，相信我的坚持会有回报的，无聊的日子编了一首诗了感受一下自己的心情。。。
清明时节涨纷纷
持有银行泪两痕
相信牛屎梦轮回
梦回唐朝水太深
- 我为榴莲狂
为何大家都说今年挣钱了呢，我到现在盈利都是负的，因为拿的都是大蓝筹。
难道那么多人到小创版去刀口舔血吗？
- 70后工薪族
楼主的经历很复杂，我能理解楼主这么多年的艰辛，在这里与楼主进行一些探讨。
第一，价值投资在中国的A股市场是否有效，我们不用去探讨，对有些人或许适用，都某些人或许不适用，不适合我们的模式，我们可以不认可，但还是不要急着去否定它。
第二，至于要不要做股票，也因人而异。其实，用谐波交易模式以及稳定性很高的BUTTERFLY结构去做股票，也是一条可行之路。
第三，从大的资产配置的角度来说，在家庭的金融资产里面，做好各个大品种的配置也是有相当有必要的，配置比例可以根据市场环境的变化做动态调整。至于什么是低风险，什么是高风险，懂的就是低风险，不懂的就是高风险。
第四，可转债，分级A，股票，甚至期权，运用的好，都是低风险的，运用不好，依然是高风险的。
第五，我觉得投资到后来，拼的就是一个人的心态，甚至是self-control，技术不再是最重要的。建议有空的时候看一本书，美国人的《诱惑心理学》。
第六，投资一定要有一种长期的心态，这个长期不是长期持有一个品种，而是一个长期投资的理念，不求一夜暴富，但求长期持续稳定盈利。
第七，投资者始终不能丧失独立思考的能力。
第八，十二个字总结。思路决定出路，模式决定未来！
目前低风险是对的
- 修身齐家
花开兄也是过来人呀,总结分析得很精辟.在市场上,活下来最重要.
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
我的坚持本周有了好的回报，今年收益率也超越了上证指数的涨幅，虽然银行股的表现不够激情，但我会耐心等待，更何况持有股票还有融资打新的福利，上个月我单账户融资打新股中签了4000股东方证券，1000股拓普，2000股创力，这个月我分成了两个账户融资打新，中签了3000股江苏有线，1000股华鹏，1000股星光，1000股老百姓（我没用深圳市值，上海新股全部融资上限申购）。。。所以我根本不着急银行股是否涨的慢，反正我的经验告诉我在一轮牛屎中只要自己能够坚持持有，最后收益率都是可以接受的，问题的关键是牛屎中我们的胜利果实在未来的熊市中会不会还给市场，以前没有低风险操作经验我经常牛屎赚钱熊市还钱，经过上一轮的牛熊轮回的实践，我已经有了一定的信心去穿越牛熊，我认为自己的投资理念与操作模式存在着复制的可能性，一切都让市场来检验吧，能就坚持，不能就改进。。。
- 修身齐家
只要经历过牛熊的人对牛市赚钱熊市还钱都会深有体会.上一轮牛市,我07年赚得可是不少,可08年全还回去还倒贴了三分之二的本金.令人心有余悸.现在指数在目前点位,已经让人感觉不安了.
想跑赢大盘这种心态，实在是有点危险。
谢谢楼主的贴。一直在雪球上谈股，最近我也在了解分级基金，前几天还认购了鹏华银行分级。想请教楼主两个问题：1、分级A只能享受固定收益，如果我折价在二级市场买入A，它的市价一般难回到净值，怎么抛出获利？2、我认购的鹏华银行分级，分拆后（B单独操作），A估计会一直折价，我1元认购的A如何盈利或者保本抛出？谢谢
而且我目前也持有中行，我一直关注分级B的牛市高杠杆机会，认为分级A没多少套利机会，最多也是母基金与A+B的折溢价套利。那么分级A会有其他的获利机会吗？不好意思，问题多了点。
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
你的第一个问题我不知道该怎样回答，分级A每年可以享受固定收益，这个你知道，但是如果你想短期持有获利，这个完全由价格的波动决定，波动的因素也很多，我没办法预测。你的第二个问题如果鹏华银行分级上市，A如折价，B应该会溢价，因为有折溢价套利机制的存在，所以A的折价会有B的溢价来弥补，分级A的获利方法还是很多的，轮动，套利，低折等等，这方面集思录有很多优秀的帖子与优秀的玩A类的坛友，你可以多看看，不过看你的意思主要还是操作B类，A好像是被动持有。
对于A类我们每个人买入的目的不同，所以选择的思路也会不同，比如德隆专家买A就想在保证本金安全的前提下每年有稳定的现金流，因为专家资金量级别大；而有些人完全从低风险固定收益的思路买A，每年通过一些操作技巧获取10%以上的收益，这选择非常不错；而像我这样的人选择A类，主要就是看中A类的安全性与流动性，在有固定收益的同时还有代价非常低的看空期权，我的收益率并不是指望靠操作A类来维持，所以我买A类就会选择流动性好，有低折预期的A类品种来穿越漫长的熊市，因为A类的看空期权哪怕你方向判断错误，本金也可以基本无忧，这比股指期货与让沽权证以及融券这类做空手段有巨大的心里优势(毕竟我们不需要靠做空来发财，做空收益只是锦上添花），所以我一直认为折价大的A类与可转债有异曲同工之妙，只不过方向不同而已，某些时候持有有低折预期的A来甚至可以保护自己的权益类仓位，比如前几天的150143，大盘上涨他不一定会下跌，但大盘下跌一定幅度他一定会上涨。。。
又见安全兄，当年和讯债坛注册为金富力，629的暴赚到后来的平手出局，有很多要总结啊，目前和安全兄差不多，满仓持有兴业和浦发，兼融资打新，准备到15倍PE走人回归A类
- 只做确定性！
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
金富力兄弟，你好，好久不见，当年我们在和讯000629次列车上相遇，那一次操作确实我有好多要总结的地方，一次失败的经验其实也是一笔财富，还记得当年你在鼎级与鼎级nbsw关于000629有过一次赌注，呵呵，没有想到我们又一次在银行股上有了相同的观点，幸会。。。
与安全兄共勉
- 独立的判断与操作一直是我坚持的原则
最后一天银行股的一季报都出来了，说实话对于中国银行一季报增长排在16家银行股的最后还是有点出乎我的意料，今天全部卖出了中国银行，买入了招商银行，现在仓位为65%华夏银行，20%招商银行，对于银行股的走势，我现在只能与市场保持一定的距离，要不然天天看着会胃疼。。。有网友说政策喜欢慢牛，那银行股就负责慢，其他股票就负责牛，呵呵，还真是这样，没有办法·，我这样的人只能赚这样的钱，这一轮牛屎我就靠银行转债与银行股获取收益了，在相对控制风险的前提下简简单单一路持有，耐心等待，疯狂的牛屎最后会让所以的板块有表演的机会。。。
- 只做确定性！
疯狂的牛屎最后会让所有的板块有表演的机会。。。”这个并没有确定性。博弈要招数无穷，才可能取胜吗？
- 14年可转债，15年分级A，16年港股（资产大类轮动），17年继续坚守港股
经历相似的低风险投资者。
做过攀钢，做过广汽长丰，做过广药，白云山。
2014年初也是满仓杠杆了转债。9月初由于不看好创业板，60倍，都走了（个人认为所谓牛市是所有票都在低位，才会开始牛市，其实牛市早就开始了---13年12月。），可转债收益率30%+。
如果持有到年末差不多是150-160%，最高180%（1月中后，很多都强赎了，再后来 数据就不准确了）。
9月后一直持有债券，加了些杠杆，心态平和，做好自己的回报预期管理就行。
股市给机会就再进，没机会就做债券了。
A类个人认为也有机会，密切关注中。
最近，一同学靠转卖股权实现了财富自由，除了钱多其他没啥多了，于是就和我合作了，我负责满仓我的不会涨的银行股，他负责源源不断提供打新资金，收益一人一半，这样挺好的，新股的收益可以不断买入不涨的银行股。
- 低风险的不是品种而是人心！
对于银行股的走势，我现在只能与市场保持一定的距离，要不然天天看着会胃疼。。。---我是一做买入卖出交易的时候就会胃有灼烧感，职业病呀，好在我的换手率很低；投资和其他行当无异，挣得也是辛苦钱。
要回复问题请先或