21016年股市发行要实行注册制了，我必须想明白这项制度性的改革对股市有怎样的影响。这个问题太重要了，想不清楚，就根本不能买卖。　　注册制有多重要?我觉得不是一般的重要，我隐约感到这就跟中国的改革开放一样，是一场大变革，很多东西将被推倒重来，一切都要重新洗牌，新的规则必将改变整个市场的交易习惯，重构价值体系。　　我们又站在了一个历史的十字路口，过去的经验或许能让我们一步步走向深渊;无论过去成功或者失败，都不重要了。因为面对新的规则，我们必须从思想给予高度重视。　　注册制是一个什么东西?就是股票准入制度改变了，过去公司上市，需要审批，现在上市面前，公司平等，只要你有条件，你想上市就可以上市。这样一来，无疑股票供应量会很大。所以从这一点来说，注册制标志着中国股市从卖方市场向买方市场转变的开始。　　什么叫买方市场?你看看眼下的电视机市场就知道了。过去买电视要凭票，要出高价，这就是卖方市场;现在呢，电视价格一路降价，随你挑选，这就是买方市场。将来股市，也会出现这种情况，就是股票很便宜，股票作为商品的价值会越来越低，回归它作为投资的本质;股票会随着本质价值的提高而，因为供求关系导致股票上涨的动能会越来越弱。　　我认为目前推出注册制，利空股市。注册制本身是个好东西，关键是在什么位置推出、如果在股市低位推出，大批廉价新股发行，会刺激股市的上涨;如果在股市高位或者相对高位推出，会造成老股票的价值回归，带动股市调整。　　那么，现在股市算是高位，还是低位?不算高位，应该说是偏高。股权分置改革的时候，股市在很低的位置，而且流通股得到了对价的好处。一块石头落地了，流通股得到好处，股市点位很低，再加上当时宏观经济向好，在诸多因素的作用下，走出大牛。　　那么现在呢?注册制对现在的持股者没有任何好处，而且这项制度不是一锤子买卖，是持续性的。加上点位不低，很多股票经过大炒，注册制就是一个股市杀手。市场永远都是对的。目前股市下降趋势明显，重要的原因我以为就是因为注册制。我感觉这种趋势会不断地强化。　　不破不立。注册制从长远来说，是对中国股市发展有巨大的帮助的。因为市场最终将形成以公司价值为投资核心。将来股市上涨的基础是公司业绩的成长，这样涨起来的股市，才是真正的大牛，将最大程度地摆脱政策市、资金市的弊端，股灾、熔断等灾难会大幅减少。　　我等着这样的牛市的到来。从这一点来说，我看好注册制。
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今天做了一回标题党，但也不能这么说，文章最后还是会谈到注册制，今天的这篇主文是我号写的一篇文章，写这篇文章时，我已经近十七年没有动笔了，当时真的是有好多话想说，最后才写了这篇文章！写完只发在了朋友圈和QQ空间，我的学生们大多看过，大家在看这篇文章时，把时空调整到那个时间点，希望认真看完，我最后会再回头说说注册制。昨日反弹，无事，与几位老友亦是股友神聊海侃，入夜，轻风，微醺，触枕即眠，晨起，条件反射性的拿起手机，打开头条APP,又开始看起每天推送给我的那些精彩纷呈的财经类文章，一边看一边为这些小编的学识赞叹，突然自己有了写一篇文章的冲动，于是在梳妆打扮后，打开电脑，码字。上一次动笔是几月前？或是几年前？亦或是十几年前？细想当是1997年了，那时在日报有个专栏，每天点评下当日的股市，后来国家要求执笔要有资格，自己对这种文字的东西也有些惶恐，深怕不慎惹事，于是也就停笔。数十年后有写文章的欲望，而且没有稿费，实在也是让人费解，创作都是要有激情的，只有这种伟大的时代，这种波澜壮阔的股市，才能激起我这种工科学生的文科因子。打开行情，行笔时，创业板指2973.6，历史最高2974.37，个股以股价排名，前三名分别是安硕信息400.62，全通教育379.69，贵州茅台254.19，第一板股全过百元。做为一名1993年开始接触股市并从业20年的证券行业中人，能不不为此激动得写篇文章抒发心意吗?行文前四个交易日，沪指正经历了一次小调整，虽然幅度只有十个点左右，但已经能感受到市场的痛楚，媒体的焦虑，新股民的不解，做为一个资深股友，我后悔没有日记来回忆我当年是怎么渡过那些日夜的。而再做细研，这百分十的回调，是在大盘在三天线连续上行后做出的，而三天线的起动点是3198，一个涨了百分三十几的指数，回调了百分十都无法被接受，或许真是热恋中容不下一粒沙子，真若死心，倒也就释然了。昨夜，一老友大声问我，老师，你老实说，你能看到股票走成今天这样吗？我很小声的回答，我真不能。其实我真实想法是我看得清这开始，也看得清这结局，也看得到这未来，但我真不知道是这样的一个过程！官媒的牛市应该是从2014年7月开始的，老鸟的牛市是从2012年12月开始的，官媒说，沪指涨了100%，大牛市。我想说的是创业板涨了400%，这算是特大大大牛市了，我还想告诉大家一组数据，以今日股价除以日以来个股的最低点，前五名是这样的：东方财富 52.17倍，银之杰43.32倍，金证股份34.68倍，同花顺33.39倍，卫士通24.65倍。今日股票总数2688，个股平均涨幅3.97倍，与创业板的指数涨幅相当，这才是中国股市的实际数字。而无数股民期许的未来大牛市，则是要在这个数字上再翻上一番，对语不惊人死不休的一些达人们，则甚至是两番或者三番，我真无法想象，若干年后，我怎么面对别人问我说，你怎么当时就不买100股呢，你看100股放到现在也赚100万了。这种股市看得我后悔不以，做为以研究为生的人，我对参与这些个股的人是无比的敬佩，身边也不乏有持有东方财富，全通教育的人，但我怎么看她们（真的两位都是女的）都是一些文章中被神棍骗财（股市绝无骗色）的面相，一定也看不出她们有侠之大者，为国接盘的那种气势。显然她们不可能是操纵这些股票的人，于是问身边的侠之大者，你们买了吗？答：你当我是神经病。于是问信托业务人员，我可以配点资买东方财富吗？得到的是语音播报：我们创业板只能持有百分10的比例，另外市场风险很大，请注意安全。那是谁这么勇敢买了这些个股呢，其实水皮说得很直白：拿自己的钱的人是不会做这种股票的。的确如此，翻看这些个股的前十大股东，大都公墓是公墓基金和社保基金，我们伟大的小散们，不要以为自己错过了这些个股，其实你们以另外一种形式加入了他们，你们其实也是这当中的一份子！但我私下真的是很为这些基金经理们担忧，他们一点都不担心别人说他们是基金黑幕，是与他人联手高位接盘，这种事在中国也不新鲜，看来做大事者，真是要把这种世俗的担忧抛之脑后，虽千万人吾往矣！我等这种小民是断然成就不了大事的。信托和券商作为本次杠杆大牛的主力，头脑是很清楚的，所以及时调整配资比例以及标的物，很多信托对参与创业板的资金总量有严格的约束，但市场中仍不乏有些产品能够全部投入创业板，并且可以享有极高的单股比例，配比虽然低至1：1，但我想说的是，一个上涨了2000%的个股，即使是拦腰斩断，参与方也已经是盆满铍满了！而这些接盘的钱是哪里来的？银行！所以对于那些未入市的平头百姓们，其实你们只要有存款！你们其实已经参与到这轮伟大的行情中来了，你们并未缺席！当年的德隆只是几家上市公司，现在是一大批这样的公司，一堆的产业资本以市值管理的形式参与中来，每只股票都有人关照，这样的市场继续疯狂下去，那最后谁能接得了盘，那时候只有全民买单了！写到这，脑海里闪过一句古语：窃国者侯窃钩者诛！毛主席教导我妈：活到老学到老！我妈又转教导我，我虽然与这个市场一起成长，但我也将面临两个崭新的课题，一是杠杆牛市后的杠杆熊是长什么样，一个是注册制后的中国股市是什么样。现在想想当年因为注册制出台而反复对周边投资者提示风险真是丢死人了，象我们这种人，怎么能从事投资者教育工作，这简直是害了投资者！股市是我们大家的，它需要各个参与方的精心呵护，而且我们的股市还是一个政策市，在极端情况下一定会引发行政干预，所以在文章的最后，我想对各个参与方说，请注意吃相！我妈说，吃相很重要！想这篇文章时，满脑子都是一个古曲，清人孔尚任的桃花扇：俺曾见，金陵玉树莺声晓，秦淮水榭花开早，谁知道容易冰消!眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。这青苔碧瓦堆，俺曾睡过风流觉，把五十年兴亡看饱。一个股市老鸟写于现在的时间是2017年6月，离股灾过去快两年了，我也离开了呆了二十二年的证券业，这个股灾是猜得到的，但猜不到的股灾后的市场。文章中我提到了杠杆熊，也正是这个杠杆熊导致了股灾的发生。至于另外一个让我担心的注册制，现在正用中国式的方式逼近我们。我经过对历史若干个重要时点最低市值区间的计算，结合货币供给因素，按自己的方式推测，当中国股市最小市值区（前100名最小市值股票平均市值）回到15亿左右（目前为25亿）将会是注册制全面推出后的市场终极目标。而如果注册制未实施市场便已经到达这个目标时，那可以说注册制出不出来也对市场没有任何影响了。股灾前新股最小市值稳定在25亿区间开板，股灾后一度低至16亿，但股灾后小盘股的强劲反弹使得资金蜂拥而入，融断后的小盘股行情更是登峰积极，其中以新股开板最小市值体现最为明显，新股最小市值区间从24亿稳定上升到40亿，随后更是高达60亿，略有退潮后又回到50亿，很快再回到60亿，而后灾难来临，从60亿回退到40亿略有抵抗便逐级而下，直到今天的27亿。此前最低还到过24亿。新股的最小市值与整个市场相比有稳定的百分三十溢价区间。所以当新股开板前十名区间稳定在20亿左右时，不管从什么角度看，市场大底即已来临。那时，在遍地小市值绩优股面前，上证50将尴尬无比。从次新股无预警无反抗的从60亿直落到30亿的情况看，以次新估值来压迫整个市场估值，以便让市场软着陆的决策意图是极其明显的。这一趋势现在看起来没有任何改变的样子，在这个过程中，市场最活跃的资金必将承受难以承受的煎熬，甚至要对十几年来对小盘股的热爱产生本质的怀疑。对此，我还是那句老话：每个股票都是为适合它的人准备的，我不是大资金，我只钟爱小盘股！在这个市场当中，生存比什么都重要！在整个注册制的靴子没有落地之前，轻仓位运行是王道，不要和趋势对抗，不要以为股灾来时你会是幸运的。不要当平均市值从15亿重回30亿时，你对别人说，我还没解套！我很希望最后说的这些都是废话，就象那年5月时也希望自己是杞人忧天。真的，真的希望！
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