美国著名做空机构--香橼研究
导读：最长寿的做空机构
柠檬，这是香橼研究的网站标识。在美国的经典民谣《柠檬树》中有这么一段歌词，“柠檬树很美，柠檬花芳香，柠檬果却难入口”，实际上，柠檬在英语中的寓意则是缺陷。这，与莱福特创立于2001年的博客网站的初衷不谋而合。彼时，这一专门针对看空公司发布研究报告的网站，名为Stocklemen（股票柠檬）。莱福特在美国财富股票网Seeking Alpha上如是描述该博客网站的功能：专司曝光在某种程度上误导投资者的上市公司。通过分析剖解SEC（美国证券交易委员会）诉讼书、财务报表、管理历史以及
一纸研报，恒大股价应声下挫，一日之间市值蒸发76.28亿港元。许家印口中的“侵略者”、“土匪”、“强盗”—Citron Research（香橼研究）究竟是怎样的机构？香橼研究背后的创始人Andrew Left（莱福特）又是何许人？最长寿的做空机构柠檬，这是香橼研究的网站标识。在美国的经典民谣《柠檬树》中有这么一段歌词，“柠檬树很美，柠檬花芳香，柠檬果却难入口”，实际上，柠檬在英语中的寓意则是缺陷。这，与莱福特创立于2001年的博客网站的初衷不谋而合。彼时，这一专门针对看空公司发布研究报告的网站，名为Stocklemen（股票柠檬）。莱福特在美国财富股票网Seeking Alpha上如是描述该博客网站的功能：专司曝光在某种程度上误导投资者的上市公司。通过分析剖解SEC（美国证券交易委员会）诉讼书、财务报表、管理历史以及其他数据撰写研究报告，挖掘上市公司内幕，同时看空做空涉及股票。不过，在“打假”之前，莱福特“造假”行径却永久地保留在美国期货协会的投诉记录中。时代周报记者查阅美国期货协会于日的投诉记录发现，其起诉时间为日，莱福特于期货公司Universal Commodity Corporation工作期间，因发布虚假和误导性的信息以欺骗或诈骗客户而被NFA(美国期货协会)处罚，禁止其3年间与NFA成员有任何联系，命令其接受道德培训课程等。彼时，那是莱福特毕业于美国东北大学之后的第一份工作，不过8个月而已。时代周报记者查阅美国入案照片档案网站时发现，日因未能出席而被起诉的入案照片信息显示，莱福特出生于日，现年42岁。24岁的莱福特即已步入证券投资生涯，不过4年，就被禁入该行业3年。时过3年，柠檬标识的博客网站应运而生。“我从未在华尔街工作，没有金融方面的高级学位，”莱福特显然乐在其中，“我一直都在做空股票，通过这个途径我慢慢完成了对自己的专业培训。”如今，香橼研究历时11年，已成为最长寿的独立调查机构，或者更准确地说是做空机构之一。一个市场投机者然而，莱福特真正声名鹊起，则是东南融通一役：2011年，莱福特做空东南融通，迫使其退市。根据一名曾与莱福特共事的中国学生透露，莱福特在大学里组织有基金公司分析经验的中国学生，办公地点之前就在洛杉矶日落大道上。莱福特和一个合伙人一起合作，其中前者专门写，后者就是交易员，其盈利模式就是做空报告之后，诱使大资金卖出相关公司股票，等该股暴跌至低位后再买入平仓，以此赚取利润。而她的工作就是根据中文财务报表等资料进行翻译，当时按时薪计价25美元/小时。莱福特接受路透社采访时更是直言不讳，“我？我就是为了赚钱。我不认为自己就是一个做空者，而是一个市场投机者。”美国财富股票网Seeking Alpha投稿人Ian Bezek 曾于日发表博文，对近11年来所有出现在香橼研究做空名单上的公司近况进行了统计，图表总共包括超过110家的公司，内容包括香橼研究首次发布报告时公司的股价，以及2月6日当天的股票价格，从图表中可以看到大部分做空过的公司已经被摘牌，仅有包括新东方在内的十余家公司在Citron做空后的长时间内，股价仍然得到上涨。香橼国际的杀伤力由此可见一斑。莱福特显然已将矛头直指中国概念股。他更是作为香橼研究的创始人，出席了哥伦比亚大学举办的2012年中国商业论坛，就中国资本市场进行演讲。“做空者的贡献是为市场增加了平衡，”莱福特曾如是说，“这真是有趣。许多时候，做空者令公司保持诚实。我相信，总有一天你们也会有的。”“这太过于冠冕堂皇”，正略钧策管理咨询顾问康桄瑀对时代周报记者表示，“但是目前股市处于神经紧张期，整个经济回暖基本面比较波动，看空做空的大起大落是不可避免的。”
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起底那些令人“闻风丧胆”的做空机构
来源：每日经济新闻
上周五(3月24日)，因做空港股上市公司辉山乳业(港股0.42 +0.00%)(06863，HK)的浑水(MUDDy Waters Research)成为市场焦点。
网03月27日讯—— 上周五(3月24日)，因做空港股上市公司辉山乳业(港股0.42 +0.00%)(06863，HK)的浑水(MUDDy Waters Research)成为市场焦点。
事实上，在全球市场上活跃的做空机构并非只有浑水一家。《每日经济新闻》记者梳理发现，与浑水齐名的香橼(Citron Research)，自成立以来总计发布了超150份做空报告。此外，格劳克斯研究(Glaucus Research)也在做空界颇有分量，其名字取自大西洋(行情6.20 -0.16%,买入)海神海蛞蝓(蓝龙)，公司声称要成为金融市场的一只蓝龙，帮助者畅游投资领域。
而每一次他们的做空报告出现，往往伴随着标的公司股价的暴跌，巨额财富瞬间蒸发。这些做空机构背后有怎样的故事？记者研究香橼和格劳克斯研究揭示做空机构的不为人知的一面。
做空机构也有安全担忧
相较于2010年才成立的浑水，香橼可谓历史悠久，早在2001年8月就发布了第一篇报告。《每日经济新闻》记者查询香橼官方网站发现，当年8月8日，香橼的第一个狙击目标是一家名为iJoin的网络服务公司。香橼称这家公司涉及欺诈募集资金。
在随后的16年时间里，香橼总共对153家公司发起了进攻，是运营时间最长的在线股票评论网站之一，其官网有着一长串被狙击公司的股票代码，长长的一列凸显出这家做空机构悠久的历史。
彭博社曾这样评价香橼的做空报告，“读(它)的报告，可要比华尔街主流股票分析师的任何建议有趣多了。”
以最新的报告为例，香橼在今年3月9日发布了关于飞机配件制造商Transdigm(TDG)的报告。从报告发布到上周五(3月24日)美股收盘，TDG股价累计跌幅13.07%。
据了解，香橼的运作模式是长期跟踪记录，并努力识别存在潜在欺诈商业模式的上市公司。香橼的目标始终是向公共投资者提供最真实的信息，帮助他们在投资市场上识别风险。香橼的团队由Andrew Left带领，Left是一名有着17年交易经验的私人投资者，Left的名字也被《福布斯》《财富》《华尔街日报》以及CNBC等众多财经媒体引用。
不过发布做空报告是一件吃力不讨好的事情。2015年11月，美国财经网站《商业内幕》发布一篇文章，描写了香橼做空全球仿制药巨头——加拿大公司Valeant的幕后。Andrew Left曾在当年10月先后多次在Twitter上发布做空Valeant的消息，预言该公司股价将跌下神坛回到90左右。而当时Valeant公司的第二大股东，便是对冲基金大佬、潘兴广场资本管理公司(Pershing Square CApital ManaGEment)创始人比尔·阿克曼(Bill Ackman)。
香橼此次行动让Valeant股价暴跌，更让阿克曼瞬间损失了20亿美元。这也让Andrew Left的母亲异常担忧他的人身安全，甚至还向媒体称，“希望儿子能尽力待在家里，害怕阿克曼找他寻仇。”
尽管这场狙击战最后并没有出现任何人身攻击，却让人一窥做空机构背后的安全担忧。
“蓝龙”低调进军澳洲市场
另外一家著名做空机构则是格劳克斯研究(Glaucus Research)。格劳克斯的名字来自于Glaucus Atlanticus，意为蓝龙。格劳克斯在其官网首页中写道，在英文中Glaucus是大西洋海神海蛞蝓，是一种类似于水母、体型小而强大的海洋生物，周身通体呈蓝色，因此被形象地称为“蓝龙”。在希腊神话中，蓝龙是拯救受伤水手、渔民的海神。格劳克斯研究机构称，要向蓝龙学习，做一只金融海洋里的蓝龙，协助投资者畅游投资领域。
《每日经济新闻》记者注意到，相对浑水和香橼，格劳克斯略显低调。美国媒体称，公司的创始人MATt Wiechert是个异常神秘的人，几乎未见其接受专访。有媒体报道指出甚至Matt Wiechert的名片上都没有工作室地址。Wiechert也拒绝透露团队成员及人数，仅指团队涉猎资本市场、会计、法律及调查报道等经验，他自己则有资本市场及投资银行背景。公司研究总监Soren Aandahl是创始人Wiechert的大学同学，加入格劳克斯前，从事公司并购。
创立至今，格劳克斯总共针对25家公司发布了做空报告。与专注于美股公司的香缘不同，格劳克斯则是港股和美股“通吃”。格劳克斯最近一次做空是在今年3月22日，发布针对全球最大檀香树种植商——澳大利亚公司TFS Corporation(后更名为Quintis)。格劳克斯指责其檀木种植投资计划是又一出庞氏骗局。目前，格劳克斯也正在进军澳大利亚市场。Soren Aandahl亦表示，近期关注的也是澳大利亚上市企业。
在格劳克斯的做空历史中，著名的战役要数港股公司德普科技(港股0.16 +0.64%)(03823，HK)那场。日，格劳克斯发布做空报告，指责德普科技存在欺诈行为，同时将德普科技的目标价调为零元。
在该份做空报告中，格劳克斯主要提出了三项质疑：一是质疑德普科技谎报了公司最赚钱业务和最有价值资产的数据；二是质疑，德普科技此前大幅度溢价收购的行为，违反了香港地区相关法律；最后质疑，德普科技在LED业务上存在欺骗投资者的行为，并违反了相关证券法。
日，德普科技股价以每股2.32港元开盘，开盘后股价走势平稳，但到了上午11点20分左右，股价开始下跌，到下午3点股价下跌了20%左右。随后德普科技股价便开始了断崖式下跌，在下午3点5分，股价已下跌了90%，全天下跌了86%。股价跌幅堪比此次浑水做空辉山乳业。
为了进一步了解前述两家公司的运作方式，记者尝试通过邮件联系，但截至发稿，未获回复。
[责任编辑：Pamela]
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