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投顾(劣后)与优先资金合作信息
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投顾（劣后）找优先资金基金名称优势策略资产管理计划基金规模3000万元人民币基金结构结构化产品，劣后优先比为1:4，劣后资金600万（B类资金），寻优先资金2400万（A类资金）投资范围期货、期权及其他金融衍生品风险控制0.88警戒；0.85止损投资标的期货、期权及其他金融衍生品投资策略相关费用托管费1.0%(年化)，管理费0.25%，基金通道费预期收益50%收益分配B级资金在保证优先资金本金及收益4.5%的基础上，将根据计划资产份额收益率的不同收益情况，按以下方式对A份额和B份额进行分配。1、 &当本计划的资产份额收益率在大于4.5%小于10%时，本计划收益扣除4.5%部分A份额30%和B份额的70%进行分配；2、当本计划的资产份额收益率大于10%时，本计划收益扣除4.5%部分A份额享受30%，B份额享受50%，投资顾问按20%分配。通道指定指定期货公司，基金公司不指定，托管银行不指定&&&&&&&&&附：投顾已发过基金专户，投资业绩尚佳，此专户由第三方（期货公司子公司）出劣后1. &产品基本情况产品名称XXXX资产管理计划产品类别一对多是否分级（AB份额初始配比）分级产品；AB份额初始配比3：1 （或2:1）资金配置比率A级（3000万）：B级（1000万）期货公司指定国内券商背景期货公司托管人某某银行运作方式1年期封闭运作产品特征股指期货，单边投机策略或股指、商品跨期套利策略投资范围/比例股指期货、商品期货、固定收益类证券投资基金、固定收益品种（剩余期限不超过1年的国债和央行票据、债券回购、银行存款）及现金。期货交易方式/期货交易日均频率金仕达 CTP恒生等费率管理费：1%托管费：0.25% （劣后资金可自找基金通道和银行托管）&&&&&&&&&&&& 收益分配 A类份额固定收益7.2% （大包含销售费用）任意一个交易日后，B类份额净值大于1.2元且持续5个交易日时，可以对B类份额持有人收益分配，且分配后B类份额净值不得低于1.05元，一年分红不超过12次。风控控制/产品止损（1）任一交易日盘中，如本计划份额净值大于或等于1.05元，日内计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～40%；隔夜计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～30%；（2）任一交易日盘中，如本计划份额净值小于1.05元且大于或等于1元，日内计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～35%；隔夜计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～25%；（3）任一交易日盘中，如本计划份额净值小于1元且大于或等于0.95元，日内计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～25%；隔夜计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～18%；（4）任一交易日盘中，如本计划份额净值小于1元且大于或等于0.95元，日内计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～15%；隔夜计划用于投资期货合约的保证金比例为计划资产净值的0～10%；（5）任一交易日盘中，如本计划份额净值小于或等于0.90元，资产管理人将对本计划所持有的全部期货合约进行平仓操作，并禁止对新的期货合约进行开仓操作，计划只能投资固定收益及现金类资产。（根据劣后投顾策略，可改变风控线）主代销机构某期货公司、券商代销，投顾认购劣后资金发行担保费50万其他需说明事项该要素表为1:3标准配置，可根据劣后资金及策略适当调整资金配比及风控线优先资金找投顾（劣后）资金规模5000万元人民币资金来源企业自有资金投资范围基金专户（商品期货、股指期货）杠杆比例1：3风险控制任一净值时点，日间持仓可抵御1.2个跌停，隔夜持仓可抵御1.5个跌停。收益要求固定收益（年化8%）到账时间三周通道指定指定期货公司，基金公司不指定，指定托管银行相关费用无资金规模3000万元人民币资金来源个人自有资金投资范围基金专户（商品期货、股指期货）杠杆比例1：3风险控制设置净值0.92预警线 0.85清盘线收益要求固定收益（优先7%-7.5%）到账时间二周通道指定指定期货公司，不指定基金公司、托管银行相关费用无& & 为了推动中国期货资产管理业务的发展，本着服务CTA和客户的原则，CTA基金网在其微信公众平台开设资金对接信息中心，故本中心只负责期货资产管理产品、基金专户的对接。& & 1、投顾（劣后）找优先资金& & 回复：期货资产管理部、投资公司的简介，主要人员介绍，基金经理简介，过往业绩，产品要素等。并留详细联系方式，包括QQ、微信、座机和负责人手机号码。& & 2、优先资金找投顾（劣后）& & 回复：能提供的资金规模、成本、对投顾的要求，及托管银行和基金公司是否指定等。并留详细联系方式，包括QQ、微信、座机和负责人手机号码。& & 3、期货公司、基金公司人员也可以将你们将要募集的产品情况推荐给我们，随着信息中心资源的积累，你们的需求可以在这以最快速度得到满足。& & 我们不找投顾（劣后），不找优先资金，也不找基金等通道，更不是销售，我们只是把需求最接近的各方资源进行匹配并帮助撮合至成功发行产品。& & 联系QQ：，及其同号码微信。&
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(), All rights reserved 京ICP备号-12马不停蹄自筹资金 投顾类私募忙转型
面对已发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》和征求意见中的《商业银行业务监督管理办法》，此前通过银行优先级资金发行结构化产品的大量投资顾问类私募机构将转型。目前不少私募的产品发行已暂停，需要马不停蹄自筹资金，其中以提供潜在保本、保预期收益的量化对冲类私募首当其冲。
作别投顾模式
格上理财数据显示，目前自主发行的私募证券投资基金达3868只，占比达45.68%；通过信托、期货资管、券商资管、公募基金及其子公司专户等通道形式发行的投顾类私募基金达4559只，占比达53.83%。
“找银行拿优先级资金，我们自己出劣后级资金，再找资管通道发行产品，在过去很长一段时间是我们主要的运营模式，也是私募行业过去数年流行的投顾模式。不过，监管新规出来后，绝大多数中小私募机构将作别投顾模式，我们几只计划发行的结构化产品也被迫停掉。”上海某量化私募负责人如是说。
他表示，公司原本计划发一只5000万元的FOF（基金中的基金）产品，其中有3个子投顾产品，每个都是以1：3或1：4的比例从银行获得优先级资金，公司做劣后并充当投资顾问，采取的都是市场中性、分级套利和CTA等量化多策略模式。前两个子投顾产品的资金在6月中旬陆续到位并开始投资，但第3个子投顾产品的资金在走监管程序的过程中赶上资管新规出台，产品发行戛然而止。
该负责人分析，资管新规最核心也是目前主打投顾模式的私募难以满足的两项要求是：第一，针对包括期货资管、券商资管、基金子公司等资管机构所发行管理的资管计划，资金杠杆比例必须由原来业内惯常的3-4倍大幅下调，具体是证券端的杠杆下调至1：1，期货端下调至1：2，混合策略的资金杠杆也不能超过1：1；第二，对于私募投顾的资质有明确规定，即必须在基金业协会备案满一年以上且具备会员资格，同时有三位基金经理具备可查询的公开业绩，且业绩可追溯三年以上。“这两点限制了很多私募机构作为投顾进行交易，因为绝大多数中小私募机构达不到这个要求。”他表示，征求意见中的商业银行理财新规禁止基础类理财资金直接或间接投资权益类资产，也令私募基金失去了一个主要增量资金来源。
关注市场交易热度
另一家中小私募机构合伙人表示，受冲击影响最大的当属量化对冲私募。此类具有低风险收益特征，往往能给予银行6%-7%的预期收益率承诺或保本承诺，备受银行资金青睐，银行优先级资金成为它们冲规模的大“金主”。“如果产品只有1：1的杠杆，那还不如去做融资融券更方便。结构化和投顾模式的老路肯定走不通了。新规出来后，我们马不停蹄地做路演自筹资金，以后估计多数产品都会走自主发行的方式，做管理型产品。”
业内人士认为，传统的投顾模式混淆了投资顾问和管理人的法律职责，导致大量私募机构与“资产管理”的初衷背道而驰，演变成风险“外挂”的通道业务模式，因此成为去杠杆中被规范的重点对象。
上述合伙人表示，即使拿不到银行资金，也不太担心长期资金来源，毕竟现在市场仍是“资产荒”而非“资金荒”，并且量化多策略在震荡不休的市场中正在赢得越来越高的关注度和认可度。该合伙人所在公司刚获得一家财务公司17亿元的资金投入，是该公司现有自身规模的3倍。与资金问题相比，他更关注市场交易的热度和情绪，因为量化策略很大一部分赚的是波动率的钱，市场交易热度和情绪会在很大程度上影响量化基金业绩。“如果市场交投清淡，波动率降低，我会担心现有的策略无法承载太大的资金体量。”（记者 徐文擎）
[责任编辑:重磅！备案管理规范1、2、3号文件连发！私募资管业务规则问答
作者：&&来源：中国基金报&&日期： 14:21:25
基金业协会一下子发布了3个文件，简直就像是一场及时雨，对券商期货及私募想知道的细节、具体如何执行都做了详细解释，这下执行起来就方便多了，再也不用烦恼了。
自7月15日证监会发布重磅新规《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，券商资管、期货资管以及私募圈都在忙着学习，各大券商等机构也开了各种培训班，解释条文细则，但业内仍然对投顾的3+3资格到底怎么算，优先劣后产品该怎么分配收益，还有结构化产品的杠杆比例如何控制等诸多细节问题存有较大疑问。基金君和圈内朋友见面，也是逢人必问，逢人必探讨一下。
基金业协会一下子发布了3个文件，《备案管理规范第1号-备案审查与自律管理》、《备案管理规范第2号-委托第三方机构提供投资建议服务》、《备案管理规范第3号-结构化资产管理计划》，简直就像是一场及时雨，对券商期货及私募想知道的细节、具体如何执行都做了详细解释，这下执行起来就方便多了，再也不用烦恼了。
（BTW，不少从业者也纷纷吐槽：这简直是不让干结构化产品的节奏！！）
下面基金君就针对业内小伙伴最关心的几个问题，参照新出来的办法进行解释。但小伙伴们也注意啦，上述细则仍然处于讨论阶段，并未正式实施。
投顾3+3资格到底怎么算？
这一个月来，私募作为资管产品的投顾，可为了投资资格问题愁了好久，比如3年以上连续可追溯业绩怎么来算、怎么出证明、找谁出证明，还有3个投资管理人员具体要到什么层面，还有协会会员的要求具体如何出证明，等等问题，下面基金君就给大家一一解答。
1、协会说要私募按规定提交资质证明文件，具体包括哪些内容？
答：主要包含四块内容，一是私募证券投资基金管理人出具的承诺函，二是资质证明文件，三是投资管理人员工作经历证明，四是投资业绩证明文件。
2、私募管理人要出具的承诺函要承诺哪些事项？
答：私募需要承诺的事项有三个，第一，承诺机构本身登记满一年，已成为协会会员，经营期间无重大违法违规记录；第二，承诺同时具备3名3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员，且无不良从业记录；第三特别要注意，承诺函要求加盖公司公章，并且3名投资管理人员本人签字。
3、资质证明文件具体要有哪些材料？
答：资质证明文件包括，一是私募管理人登记证明；二是重点，基金业协会会员证书或私募基金登记备案系统中观察会员已办理通过的截图，注意截图也是可以的；三是工商登记系统中第三方机构违法违规记录查询结果截图；四是3个投资管理人员不良记录查询结果截图，或其他协会认可的投资管理人员从业记录证明材料。
4. 找谁去证明投资管理人员的工作经历，哪些材料是有效的？
答：第一，曾任职单位出具的投资管理经历说明或离任审计报告（应包括管理的基金/产品名称、期间、职责等）；第二，担任投资顾问期间的委托管理协议。这些都是可以用来证明工作经历的。同时，还要求投顾出具基金从业资格证明文件，或海外基金从业人员曾就职的基金或投资管理公司出具的工作履历证明（要中英文翻译件哦）。
5、我们很关心的3年以上连续可追溯业绩怎么来证明？
答：协会提供了5个途径，投顾只要提供其中一个就可以了。（1）曾管理的公募基金/产品的托管机构或审计机构出具的，该名人员管理期间的基金/产品净值与业绩比较基准变化情况证明；（2）第三方评价机构出具的该名人员管理期间的基金产品净值与业绩比较基准变化情况证明；（3）曾管理的基金/产品在该名人员管理期间的定期报告复印件，并说明自己管理的业绩区间；（4）聘任私募管理人担任投资顾问的机构出具的，该名人员管理产品期间的产品净值与业绩比较基准变化情况证明；（5）其他证明产品业绩的文件也可以。
简单来说，就是公募、托管、审计出具的，第三方评价机构出具的，还有自己出具的定期报告复印件，还有以前做投顾时那个管理机构出具的，都是可以用的。
具体产品的投资业绩数据，还是要按照协会给的表格来填写哦。
（BTW，这些文件明确细化了投顾资格，而在此前机构运作模式，往往对投顾资质要求不高，更多是体现在风险把控上，比如设置投资范围、投资比例、止损线、平仓线之类。而对于投顾资质更多的风控更多体现在过往业绩上。若这一制度严格执行，短期会有大批的私募没有投顾资格，对这块业务影响较大。）
结构化产品优先劣后级怎么来分配？
以往因为结构化产品因为优先劣后级闹出的事情很多，比如优先级想要保本保收益，劣后级发生亏损成为补仓困难户，那到底现在优先劣后收益和风险该怎么算呢，这次协会的细则里面有了详细的规定。
1、以后结构化资管计划发生亏损，优先级还能保本保收益吗，还是也要和劣后级一起承担损失？
答：以后优先级和劣后级要秉持“利益共享、风险共担、风险与收益相匹配”原则。在产生投资收益或出现亏损时，所有投资者均应当享受收益或承担亏损，但优先级投资者与劣后级投资者可以在合同中合理约定享受收益和承担亏损的比例。
协会的意思是，风险和利益都是共担的，优先级也要承担亏损，但是承担的比例可以小一点，具体按合同规定。
（不少业内人士私下吐槽，非常难操作。过去做结构化产品，若对接银行等资金，基本上考虑重点是劣后的偿付能力，会要求补仓等。但现在一旦优先也要承担亏损，也意味着很难在市场找到优先级。不少人士认为这对结构化产品打击很大。）
2、那以后优先级和劣后级怎么来分配收益？
答：产品合同不得约定以劣后级投资者本金先行承担亏损、单方面提供增强资金等保障优先级投资者利益的内容。同时，结构化资管计划应当根据投资标的实际产生的收益进行计提或分配，未实现投资收益或出现亏损的，不得计提或分配收益。
意思就是以后优先级不能再提前提利息了，不能让劣后单挑风险、补足资金来满足优先级收益要求。如果产品最后是亏损，那优先级也拿不到收益。（做结构化产品的人士哭了。）
结构化产品以后如何设计杠杆？
这次新规对杠杆倍数控制的比较厉害，第一，股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过1 倍；第二，固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过3 倍；第三，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数超过2 倍。
但是在具体执行过程中如何来算杠杆，怎么进行规定，协会给了细则。
1、结构化产品合同里的杠杆怎么规定和设计呢？
答：首先要明确产品所属类别，股票、固收还是其他等，按照新规约定相应投资范围及投资比例、杠杆倍数限制等内容来执行。当然还要进行穿透，投资其他金融产品的，应当穿透核查投资标的是否存在结构化设计，是否投资了劣后级份额。
（据悉，在去年牛市阶段，通过结构化产品不断嵌套做劣后级别加大杠杆，其实部分风控较薄弱的机构有做。这类情况要严格控制。）
2、投资杠杆这块具体怎么在合同中体现？
答：之前新规明确，结构化资管计划的总资产占净资产的比例不得超过140%，非结构化集合（“一对多”）资管计划的总资产占净资产的比例不得超过200%。这个内容，现在要在合同中约定投资杠杆（总资产/净资产）上限，并与托管人明确投资杠杆监控机制、预警指标及被动超标处理方案。
3、结构化产品以后怎么跟优先级客户推荐？
答：通过业绩比较基准形式向优先级投资者进行推介，但应同时说明业绩比较对象、业绩比较基准测算依据和测算过程等信息。结构化资产管理计划的业绩比较对象应当与其投资标的、投资策略直接相关。
（相当于不让将结构化产品的优先级当成固定收益类产品推销）
4、结构化产品由谁来管理？
答：结构化资产管理计划投资者不得直接或间接影响资产管理人投资运作，不得通过合同约定将结构化资产管理计划异化为“类借贷”产品。
（目前市场上确实存在利用结构化产品融资，也要被封杀掉）
最后协会还表明以后对资管计划的监管要求。
1、协会以后监管这块，具体如何备案？
答：证券期货机构的私募资管计划，要及时去基金业协会进行私募资产管理计划备案。同时，当对私募资产管理计划的设立、变更、展期、终止等行为进行备案。
不备案不能进行投资运作，应在协会完成备案并取得备案证明后，方可申请为其开立证券市场交易账户。
2、备案以后协会还要审查，具体会怎么来做这些事？
答：备案以后也不是一劳永逸，协会将会健全对私募资管计划的备案审查流程，包括书面审阅、问询、约谈等方式，同时还可以进行现场检查，向证监会咨询、报告。以后审查上，协会会加大力度，视情节轻重采取不同形式的纪律处分。
机构需要上报啥？
其实就在前几天，部分证券、期货等机构收到“关于开展私募资产管理业务自查整改工作的通知”。主要是针对证监会下发的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，进一步明确各机构从事私募资管业务的行为规范要求，要求相关部门和资产管理业务子公司深入开展自查与整改工作，于日前上报自查报告、整改计划和私募资产管理业务统计表，并按月报告整改进展情况。
从私募资产管理业务情况需要汇报重点来看，其中也跟今日发布公告一脉相承。
具体有五点：
1、产品基本资料：
包括产品设立日期、初始规模、7月17日规模、产品类型、日产品的总资产占净资产的比例（%）
2、对于保本产品：
重点考察是否属于保本产品、产品名称中是否有“保本字样”
3、对于结构化产品：
重点查考是否属于结构化产品，是否直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排、结构化产品设立时候杠杆倍数，7月17日杠杆倍数、7月31日杠杆倍数，通过穿透核查投资标的，产品是否嵌套投资其他结构化金融产品劣后级份额
4、第三方机构：
是否有聘请第三方机构、第三方机构名称、第三方机构是否符合《暂行规定》第十四条第八项的条件，是否由第三方机构直接执行投资指令，是否存在第三方机构及其关联方以其自由资金或募集资金投资于劣后级份额。
5、还询问是否具有“资金池”性质。