一、事件概述　　公司公告:以现金方式收购控股股东子公司郑州森源新能源科技有限公司(以下简称“新能源公司”)91.6%股权,同时郑州新能源拟任高级管理人员乔清周等7人以同等价格收购郑州新能源剩余8.4%股权,其中森源电气交易金额为21,889万元,郑州新能源高级管理人员交易金额为2,007万元,总交易金额为23,897万元。　　二、分析与判断　　注入新能源资产,拓展产业链条,协同效应将显现　　新能源公司主要产品包括风光互补发电系统、光伏发电系统及LED照明产品等,广泛应用于市政、道路、厂矿、景区等场所,市场覆盖河南、河北、山东、内蒙古、新疆、甘肃等地。新能源资产注入后,把公司现有业务拓展到新能源领域,延伸公司产业链;由于新能源公司业务模式目前主要是合同能源管理、EPC或者BT模式,注入新能源资产后,与上市公司协同效应将显现:一方面有利于公司现有产品的销售,另一方面公司也将利用其现有资源,帮助新能源公司进一步开拓市场。　　低PE注入新能源资产,业绩增厚明显,凸显估值优势　　按照森源集团承诺新能源公司2013年扣除非经常性损益损益后的净利润3,159万元计算,注入资产对应2031年PE为7.6倍,远低于上市公司2013年预计29倍PE,资产注入后将增厚公司2013年业绩约10.93%,增加EPS约0.07元,业绩增厚明显;鉴于注入资产远低于上市公司PE,资产注入后将明显降低公司整体PE,估值优势凸显。　　业绩承诺保障业绩增长　　森源集团承诺,郑州新能源在2013年度、2014年度及2015年度末累计实际净利润分别不低于3,159万元、4,314万元及4,577万元,如果低于该等预测净利润数,则森源集团以现金方式进行补偿,按照承诺业绩,年年复合增速约20.4%,我们预计承诺业绩增长仅是最低业绩增速,实际增速或将远超该增速。　　新能源公司订单饱满,发展前景看好　　新能源公司成立于2011年,经历两年的创业期,2013年进入爆发性增长,月,新增订单33,945万元,比上年增加562%,目前在手订单约2.26亿元,基本保障2014年业绩增速超50%;新能源公司目前在积极拓展分布式光伏市场,2014年分布式光伏装机增速将超100%,新能源公司将大幅受益,目前新能源公司潜在意向订单较多,未来业绩增长有保障,发展前景看好。　　三、盈利预测与投资建议　　不考虑资产注入,预计公司13-14年EPS分别为0.67/0.96元,对应PE为29/20倍,考虑资产注入,按照公司承诺业绩计算,预计13-14年EPS分别为0.74/1.06元,对应PE为26/18倍,资产注入后,公司将介入分布式光伏市场,估值有望提升,上调公司合理估值为26元,维持“强烈推荐”的投资评级。　　四、风险提示:省外市场及新产品市场开拓进展低于预期。
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最近7日年化
最近7日年化2016上市公司并购特点及趋势与上市公司 PE产业并购基金模式深度集锦
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2016上市公司并购特点及趋势与上市公司 PE产业并购基金模式深度集锦
上市公司近期并购的特点及趋势。1、产业并购仍是主流，实体经济成为并购热点1.1 &从2015年下半年开始，上市公司并购重组越来越注重产业的逻辑，2016年至今依旧如此，市场产业化并购仍是当今主流，借壳上市并没有大幅增加，随着上半年并购重组的政策收紧，预计未来并购重组项目会有所减少。1.2 &在产业并购中，又可以分为同行业并购和跨行业并购，同行业并购是主流，跨界并购比例有所增加，但证监会对纯概念题材的并购有所收紧，对VR、游戏、影视、互联网金融四类跨界并购审核趋严。1.3 &2016年上半年，能源、高端制造、房地产、交通等实体经济并购数量及金额较大，成为并购热点领域。2、借壳上市的壳市值、借壳资产方盈利均大幅跃升2016年上半年，在重组上市新政以前，受中概股回归热潮的影响，壳公司被热炒，市值多数超过25亿。2016年上半年，受壳公司市值上升影响，壳公司的净利润规模较2015年有较大提升。3、重组上市新政出台，大量并购重组终止3.1 &日，中国证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》。办法发布后证监会加大了对借壳交易的监管力度，大量交易尤其是规避借壳及类借壳重组交易被迫终止。3.2 &重组新政后1个月以内，有43家上市公司终止重组事项，数量达到2015年全年的76.8%。3.3 中概股回归热潮消退。借壳更加严格，中概股私有化后借壳国内a股难度和不确定性增加，大量国外上市公司终止了回归的念头。4、100亿以上大规模交易数量增加2016年上半年首次披露的项目中，交易金额在百亿以上的有19家。超过去年同期的8家，近半年交易金额在100亿以上的项目包括借壳上市、分拆上市、跨境收购、股东资产注入等。与去年相比（欲了解更多信息，请关注微信公众号：广深港法律智库），跨境并购数额和规模都有增大。股票名称 & & 交易标的 & & & & & & & & &重组类别 & &交易总价鼎泰新材 & 顺丰控股100%股权 &借壳上市 & 433亿元中房股份 & 忠旺集团100%股权 &分拆上市 & 417亿元天海投资 & IMI100%股权 & & & & & &跨境收购 & 395亿元万达院线 & 万达影视100%股权 股东资产注入372亿元青岛海尔 & GE家电业务 & & & & & & & 跨境收购 & &354亿元美的集团 & 库卡集团股份 & & & & & &跨境收购 & & 292亿元长城电脑 & 长城信息等股权 & & &股东资产注入229亿元*st舜船 & &江苏信托等各项资产 股东资产注入210亿元*st金瑞 & &五矿资本等金融资产 股东资产注入185亿元新海股份 &韵达货运100%股权 &借壳上市 & & & 180亿元大杨创世 &圆通速递100%股权 &借壳上市 & & & 175亿元艾派克 & & &Lexmark100%股权 & 跨境收购 & & &174亿元艾迪西 & & &申通快递100%股权 &借壳上市 & & & 169亿元万里股份 & 搜房网 & & & & & & & & & & & 分拆上市 & & &162亿元5、国企通过并购实现混合所有制（股权结构多元化）占比提升2016年上半年，为股东资产注入资产的项目19件，从公司性质看，地方国企资产注入事件较多，且占比增长较大，中央国企和民营企业资产注入等占比有所下降。6、跨境并购大幅增长2016年上半年，受益于宽松的资金面支持（实体经济投资意愿有所回升，海外优质企业估值较低），人民币汇率承压（企业加强海外优质资产配置以抵御风险），跨境并购审批减少（释放了企业海外投资活力）等因素，中国企业跨境并购数量和规模较去年有大幅增长。7、并购重组审核趋严、审核家数减少2013年年审核191单，金额合计3143亿元；单，金额合计4125亿元；单，金额合计11080亿元。2016年上半年审核127单，有条件通过案例明显增多，审核趋严。部分数据来源：证监会官网=====================利用夹层基金拿下上市公司控股权的方法基于上海证券报覃秘《钭正刚3.4亿撬动焦作万方新旧主豪赌股价存玄机》及定增并购圈《5倍杠杆买壳！首例夹层基金参与上市公司控股权收购战》编辑整理焦作万方近期披露了金投锦众和吉奥高分别对深交所的回复，以及金投锦众披露的详式权益变动报告书。据披露，锦江投资（钭正刚）在今年4月知晓焦作万方控股权将要拍卖之后即有意介入，并于4月18日与杭州市金融投资集团讨论决定共同参与，4月21日成立了金投锦众。5月10日，在焦作万方该笔股权拍卖中止之后，金投锦众又与股权出让方——吉奥高接触了解转让的可能性，并于5月18日基本达成一致，5月19日签署转让协议，5月23日和5月24日，金投锦众分别向法院转让3亿元和15.7亿元执行款。对照金投锦众披露的交易过程，吉奥高“一女二嫁”的事实也完全浮出水面。吉奥高在回复交易所问询函时披露，公司于2016年5月21日与苏州天澳签订了《股权转让协议》，但苏州天澳未按协议要求履行其应尽义务，未按期支付协议价款，协议已自动失效，不影响公司与金投锦众的股权转让事项。对照来看，在5月19日已与金投锦众签署转让协议之后，5月21日又与苏州天澳签署股权转让协议，吉奥高的真实算盘或许只有其实际控制人刘坤芳才知道。单从股权关系来看，钭正刚在金投锦众的占比并不高（合计约16.69%），其作为实际控制人的真实性和有效性也引起交易所的关注。金投锦众在昨日的回复公告中披露，其接盘焦作万方股权的资金存在结构化安排。截至2016年6月29日，合伙企业实缴金额20.41亿元，已支付股权转让款约19亿元，其中浙江恒杰实业作为普通合伙人出资100万元，杭州富阳投资作为优先级有限合伙人出资10亿元，杭州金投建设作为中间级有限合伙人出资7亿元，锦江集团作为劣后级有限合伙人出资3.4亿元。以此观察，钭正刚实际出资3.41亿元，通过合伙企业实现了17亿元的融资，以高杠杆的方式（接近1:5）拿下了焦作万方的控股权。回复公告还透露，合伙企业中，杭州富阳投资和杭州金投建设均为财务投资人，获取固定的投资收益；浙江恒杰实业为锦江集团全资子公司，为一致行动人，合伙企业的全部风险由锦江集团及其实际控制人钭正刚承担。另据披露，根据《合伙协议》及补充协议，在合伙企业的优先级和中间级合伙人出资满一年后至满三年前，锦江集团将回购优先级和中间级有限合伙人的全部份额。公司一口气发了好几份公告，核心意思就是股权转让，且完成了深交所的问询函回复，不看不知道，一看吓一跳，夹层基金参与上市公司实控权收购战算是最近也是第一次观察到。20亿现金买下焦作万方15.81%股权，从而晋升为第一大股东，杭州锦江集团买下“壳公司”的目标终于得偿所愿。也就是在整个收购壳公司出资平台设计里面：劣后级：钭正刚及其实控的杭州锦江集团、浙江恒杰实业等作为一致行动人。中间级/夹层资金：杭州金投建设发展有限公司（有限合伙），代表杭州市国资优先级：杭州富阳投资发展有限公司（有限合伙）代表富阳区国资。劣后：中间：优先出资比例为1:3:2，且杭州锦江集团对其他交易各方承当无条件、不可撤销的差额补足义务，与此同时，钭正刚对中间级和优先级对上述差额补足义务提供个人连带责任担保。也就是大股东法人和实控人自然人双重兜底和差额补足。该案例中，还设计了临时“GP”的交易结构：也就是在优先级和中间级都承诺不谋求出资平台控制权的同时，但还强调了为避免极端风险，中间级出资人的关联公司杭州金投资产管理有限公司将作为出资平台的管理人，也就是在劣后对中间优先完全还本付息之前，GP的工作主要有金投资产来完成，还本付息之后，才最终将GP的工作交还给劣后出资人。总体而言，尽管从公开信息看不到银行系资金的参与，且均为地方国资系资金，但从这个案例出资交易结构设计来看，相关参与机构对于夹层结构的搭建还是非常娴熟的。借助高杠杆的操作，钭正刚拿下焦作万方的控股权，不过其高昂的成本或许会给锦江投资带来短期的财务压力。以此前披露的转让协议计算，其第一批股权（1.9亿股）转让的价格为10.78元/股，而焦作万方复牌前的股价仅为5.94元/股，昨日收盘价也才7.58元/股，即在转让手续履行完毕后，钭正刚将面临巨大的浮亏。这或许也是双方认可以股价为基础进行豪赌的原因。据披露，在合计20.5亿元的转让款支付中，19.5亿元需立即支付（其中18.7亿元已支付），另有1亿元将参考焦作万方未来的股价表现，即在办理完股权变更登记且焦作万方股票复牌后60天内，若其股价连续5个交易日的成交均价高于11元每股，金投锦众需向焦作万方支付此1亿元转让款，若股价未能满足该条件，则此1亿元转让款不再支付。回到上市公司的经营和发展，金投锦众表示，不排除在未来12个月内对上市公司主营业务进行重大调整的计划，由于部分业务涉及同业竞争，金投锦众及钭正刚承诺，在相关企业规范运作、符合资产注入上市公司条件的前提下，在金投锦众本次股权收购完成后的三年内，将存在经营上竞争的业务以符合上市公司股东利益的方式纳入上市公司，或者将存在经营上竞争的业务转让给无关联关系的第三方。另据披露，截至6月30日，吉奥高所持公司全部股份已解除冻结，这也为后续的股权转让登记扫清了障碍。上市公司+PE产业并购基金模式深度集锦近两年，多数PE私募管理人，都在积极推进或已经落地与上市公司、政府产业引导基金成立产业并购基金。然而，多数PE私募机构尚未充分掌握与政府产业引导基金、上市公司的合作谈判、交易结构设计、资源整合方案等多元化模式。月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。早在2014年，共有超过86家上市公司参与发起设立产业并购基金，全年基金总规模超过700亿元人民币；近两年，多数PE私募管理人，都在积极推进或已经落地与上市公司、政府产业引导基金成立产业并购基金。与以往的私募基金单纯参与定增获取被动Alpha或者单方面募集资金发起并购基金辅助上市公司收购企业标的获取并购套利收益不同的是，私募通过参与发起设立产业并购基金，实现了定增基金的主动Alpha、解决并购基金募集资金难问题而专注专心从事行业研究、标的筛选工作、投后管理。对于私募管理人，有两个动机：一是锁定了上市公司，提高了股权投资退出的安全性；二是对于股权投资或并购投资降低了募资难度。对于上市公司，有四方面意义：一是消除并购前期风险；二是杠杆提高资金使用效率；三是相比通常的定增再融资进行收购提高了并购效率；四是充分利用PE私募机构的资源、渠道、品牌优势。综上，PE私募机构与上市公司联合发起设立的产业并购基金，在数量和规模上实现了快速成长。然而，多数PE私募机构尚未充分掌握与政府产业引导基金、上市公司的合作谈判、交易结构设计、资源整合方案等多元化模式。一、设立产业并购基金的利弊（1）发起设立产业并购基金的政策2014年10月新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》&《上市公司收购管理办法》：不涉及借壳上市或发行股份购买资产的并购重组将取消行政审批；鼓励依法设立的并购基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。市场：2014年，共有超过86家上市公司参与发起设立产业并购基金，基金总规模超过700亿元人民币；月，共有超过80家上市公司参与发起设立产业并购基金，其中30家基金规模超10亿元，基金总规模超过400亿元。（2）上市公司参与发起设立产业并购基金的利消除并购前期风险：可通过并购基金提前了解目标企业，储备与培育战略业务。降低并购前期风险，形成上市公司与项目之间的“储备池”和“缓冲带“，促进上市公司战略转型，减少未来并购信息不对称风险。另外，可借助PE对项目判断的经验和能力，优势互补，与PE一起，对拟投资项目的筛选、立项、组织实施及对已投项目监督、共同管理，可提高并购项目的成功率。杠杆收购，不占用过多资金：参与设立并购基金进行收购属于杠杆收购，只需付出部分出资，且根据项目进度逐期支付，剩余资金由外部募集，即可锁定并购标的，不占用上市企业过多的营运资金。提高并购效率：如上市公司独立做并购，通常的资金来源包括再融资、定向增发等，耗时需要一年左右，有时会错过一些并购机会；收购后需要较长的时间整合才能消化并购的负面效应。而PE发起的并购基金能很快提供较高的资金杠杆，以并购基金形式收购，用三年左右可整合、消化并购标的，再将其装入上市公司，比上市公司“单干”更有效率。提高公司实力，提升公司估值：通过利用PE的资源优势及其各种专业金融工具放大公司的投资能力，推动上市公司收购或参股符合公司实现战略发展的具有资源、渠道、品牌等优势的相关项目，以产业整合与并购重组等方式，壮大公司的实力。由于并购风险可控，预期明确，通常在二级市场上，股价会有较大的上涨，较大幅度提升公司估值。（3）PE私募机构参与设立产业并购基金的利提高投资退出的安全性：这种模式在投资之初就锁定了特定上市公司作为退出渠道，从而提高了PE投资的安全边界。另外，有上市公司作为基石投资人，有助于提高对项目质量的的判断；上市公司通常会介入甚至主导投后管理，有助于提升项目公司的管理水平；此外，上市公司强大的采购、销售渠道等资源有助于项目公司做大做强，迅速提升业绩。降低募资难度：国内的投资环境决定了LP群体的“短、平、快”的投资需求，而“PE+上市公司”的并购基金完全符合“短、平、快”的投资需求：通常是有了明确的投资标的，才向其他LP募资，投资周期短；模式设计中由上市公司大股东做出某种还本付息承诺或在由上市公司大股东优先承担一定范围内的亏损，投资相对平稳；通常3年就可以由上市公司收购而退出，投资回收快。“PE+上市公司”的投资流程及投资回报相对于传统的PE、VC模式，更符合国内众多私人资本的需求，对于GP合伙人而言，无疑将降低募资难度。（4）杠杆风险、内幕交易风险、监管风险、流动性风险上市公司需对优先级资金本金及收益进行担保或兜底。结构化基金收益要优先分配优先级资金及收益，极端情况下（基金全部亏损），需要上市公司或其大股东对优先级资金本金及收益兜底。内幕交易及监管风险。上市公司实质主导并购基金，涉及较多内部知情人，有可能造成内幕交易及相关处罚。投资效益不达标或基金亏损。产业投资周期长、流动性较低，投资回收期较长，且投资并购过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的公司经营管理、并购整合等多种因素影响，将可能面临投资效益不达预期或基金亏损的风险。二、“公司制”产业并购基金PE私募管理人与上市公司成立并购基金管理公司作GP，上市公司做LP。PE私募机构与上市公司直接成立并购基金管理公司，也被投行圈俗称为“专属FA”模式，上市公司在产业领域的投资、并购多数直接委托该私募机构去尽调、筛选、投管。该模式下的产业并购基金，对PE私募机构在该领域的投资经验、行业资源实力、投后管理能力要求比较高。此模式产业并购基金，是以公司制设立的，之所以PE私募占股51%达到控股比例，是因为在投资决策和对外投资过程中，由PE私募机构作为法人代表，产业并购基金管理公司仅仅是上市公司的参股公司。此外，在后续具体进行投资的合伙企业（具体项目的投资基金）中，由产业并购基金管理公司作为GP，上市公司直接出资做LP。PE私募机构不以赚取短期的管理费和业绩报酬为核心，而是通过产业并购基金管理公司与上市公司长期战略成长协同。三、“合伙企业制”产业并购基金PE私募管理人作管理人并募集LP，上市公司跟投做LP。PE私募机构作为GP设立合伙企业，并募集LP资金作为上市公司产业战略布局的投资资金来源，同时，PE私募机构联合上市公司设立投资合伙企业（有限合伙），即产业并购基金主体，上市公司作为LP2跟投。产业并购基金投资各类股权标的或项目公司标的，并签署业绩对赌承诺，但上市公司并不立即进行收购，一年后，标的企业完成业绩承诺，上市公司通过支付股票或支付现金或支付现金+股票，对投资标的进行收购。该产业并购基金或直接获得溢价现金实现退出，或者持有上市公司股票至未来上市公司用于支付的定增股票限售解除后进行变现退出。四、“契约式”产业并购基金PE作私募管理人做投资顾问，作为产业并购基金的管理人PE私募机构寻找商业银行优先级资金和劣后投资人资金，上市公司或大股东跟投劣后级资金，所有优先级委托人和劣后级委托人通过认购资管计划或信托计划优先级/劣后级份额，构成产业并购基金的所有资金来源。其中，PE私募机构作为该资管计划或信托计划的投资顾问，收取投资顾问费。此模式下，资管计划或信托计划募集的资金通过认购该PE私募机构作为管理人的契约式基金的份额，即产业并购基金的份额，进而进行相关标的的投资。五、“合资公司制”产业并购基金PE私募管理人联合多家上市公司成立合资公司，作为系列产业基金的GP，上市公司出资作劣后级LP，省级分行出资作优先级LPPE私募机构联合多家上市公司（注意：非同业竞争关系的上市公司），以及升级分行，发起设立产业并购基金管理公司。尽管此模式与第一种模式的“公司制”产业并购基金相同，但该模式集合了多家上市公司，而非仅为一家上市公司服务。省级分行直投的加入，是为了后续开展定增投资、并购投资的优先级资金锁定渠道和降低成本。而多家上市公司的加入，也使得该产业并购基金管理公司的行业投资视野和资本运作平台实力更加宽广和雄厚。显而易见，此模式对PE私募机构的募投管退的实力要求也极为高。此模式下，产业并购基金管理公司通常作为GP管理各个投资具体标的或项目的合伙企业基金。与之前的产业并购基金模式相同，投资期届满一年后，和自身产业相关的上市公司可以启动并购操作，对已投行业标的进行收购。六、“深度绑定”产业并购基金PE管理人与上市公司战略合作，成立合资公司，联合其他机构发起产业基金，一年后上市公司定向增发发行股票收购标的资产包。资料来源：HNWI金融咨询
TA的最新馆藏李克强：实现今年保障房建设目标 确保分配公平
　　6月11日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在河北省石家庄市出席部分省份保障性安居工程工作会议并讲话。他强调，各地要认真贯彻落实党中央、国务院的决策部署，注重创新机制，确保任务落实，确保建设质量，确保分配公平，三方面齐头推进，实现今年保障房建设目标，兑现对人民群众的郑重承诺。　　会上，住房和城乡建设部负责人以及河北、北京、天津、山西、内蒙古、黑龙江、河南、陕西等8个省（区、市）政府负责人先后发言。李克强充分肯定保障房建设已取得的成绩。他说，保障性安居工程既是重大民生工程又是重大发展工程，不仅有利于保障和改善民生，增加住房有效供给，抑制房价过快上涨；也有利于优化投资结构，扩大消费需求，带动相关产业发展。这是对我们加快转变经济发展方式的重要检验，也是加强和改善宏观调控、保持经济平稳较快发展的重要举措。
5月经济数据14日发布 专家称物价“前高后稳”
　　6月14日，国家统计局将公布5月份经济数据，届时包括CPI、PPI等在内的重要经济数据将被披露。经济学家们预测5月CPI将可能达到5.5%，全年CPI上涨率可能要达到5%。　　社科院学部委员张卓元表示，2011年物价总水平上涨率控制在4%左右难度很大，全年CPI上涨率可能要达到5%，而受到翘尾因素影响，6月份CPI可能会突破6%。他指出，未来要把治理通胀和物价过快上涨作为宏观调控首要任务，要改变负利率政策，尽快使实际利率转为正值。著名经济学家、中国人民大学胡乃武教授在会上表示，2011年我国将存在温和的通货膨胀，全年通胀率预计为4%-5%，通胀的高点将出现在第二季度，之后将在略有下降的基础上趋于稳定，全年将呈现“前高后稳”的态势。
猪价飙升仍遭“抢” 通胀或添新隐忧
　　5月以来，全国猪肉价格“一天一个价”，即使是消费淡季也丝毫不见“降温”的苗头。生猪市场价格持续上涨，均价超过18元/公斤，不仅刷新年内新高，也创下2008年来的新高。中国证券报记者在山东多地调研发现，许多地方出现“抢猪”现象。受去年底疫病的影响，供应量下降造成生猪供需缺口，再加上游成本上升，生猪价格短期难以回调。分析师测算显示，居高不下的猪肉价格可能成为通胀的新推手。
低空开放试点区域将扩容 北京等上报实施方案
　　去年11月，国务院、中央军委印发的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》(以下简称“意见”)明确要求，在2011年前的试点阶段，在长春、广州飞行管制分区改革试点的基础上，将在沈阳、广州飞行管制区进行深化试点。　　日前有媒体援引空军有关方面负责人称，目前空域改革初见成效，作为实施全国飞行管制的单位，空军正在抓紧研究制定低空空域分类标准、低空空域准入标准、低空空域运行管理规范等低空管理法规标准。该负责人表示，按照三类空域划设要求，空军在长春、广州两个试点地区划设了13个报告空域，4个监视空域，21个管制空域，其中报告空域和监视空域占两个分区面积的60%，满足了当地通用航空飞行需求。　　长春、广州飞行管制分区试点已于去年底完成，空军还计划今年在沈阳、广州飞行管制区和6个飞行管制分区组织深化试点。“将力争在年底前完成组织深化试点运行。试点结束后，国家将研究出台低空空域管理政策法规。”这位负责人说，“如果进展顺利，低空空域管理改革有望明年在全国推开。”
人大财经委副主任郝如玉：个税法修订草案二审时间未定
　　全国人大常委、财经委副主任、中国税务专家郝如玉11日表示，国务院在4月份已经向全国人大报清了个人所得税法修订的草案，现在在4月底已经完成了一审。6月底的日程还没有出来，不知是否能进入二审，如果二审过不了还会进入三审。希望二审能够通过这一草案。　　郝如玉表示，对于个人所得税，国务院提出的方案是一个非常好的方案。第一是它减税的数额是比较巨大的，按照国务院方案减税已经达到了1000多亿，这在税收直接对个人的减税上还从来没有这么大的减税，所以是惠及百姓，特别是惠及中低收入者，这是政府的一个决心。第二是这次方案提出的非常科学，前几次个人所得税的修订都局限在起征点，而这次个人所得税法的修订，它把税率和级距列入了调整的范围，这样就更科学。另外对个体工商业户进行了减税，这是对生产力的一种促进。
保荐信用监管系统上线 强化外部监督
　　近日，证监会正式推出保荐信用监管系统，全面公开保荐机构和保荐代表人的注册资料、近年来保荐项目的详细情况、近期对监管对象的处罚情况等。　　有关人士指出，保荐信用监管系统是发行监管部门对保荐机构及其保荐代表人进行信息管理与动态监管的电子平台，是近期保荐监管工作的重要举措。通过上线该系统，实现投行信息的公开化和透明化，提高市场各方对于保荐机构和保荐人的“外部监督”力度，进而促进投行的承销能力和服务水平。　　保荐信用监管系统主要包括四方面的信息，一是保荐机构信息，包括所属券商成立时间、注册为保荐机构时间、法定代表人以及投行从业人数；二是保荐代表人信息，包括所属机构以及注册为保荐代表人时间，同时对其学历、工作履历、具体负责项目也作了详细披露，另外保荐人的头像照、身份证前14位号码也可以通过系统进行查询；三是近几年上会项目的具体信息；四是信用监管信息，包括近期发行监管部门的处罚情况、监管措施、违规事项以及处罚的生效时间。
珠三角中小企业濒临生存危机
　　今年以来，人民币汇率保持强劲上升势头，屡创新高，珠三角地区大量的外贸型企业正在逐渐丧失报价优势，利润下滑。此外，广大中小企业还面临着银根收紧、原材料涨价、人工成本上升等多重不利因素。记者调查发现，当前珠三角地区虽未出现中小企业倒闭潮，但危机已然浮现，部分小厂因资金链断裂已经倒闭，更多的企业还在艰难维持生存，还有企业已选择内迁至劳动力成本更低廉的内地城市，或是外迁至越南、孟加拉等国。　　深圳市中小企业发展促进会常务副会长兼秘书长孙利表示，人民币升值步伐加快，中国许多外贸企业丧失了报价优势，订单流失，深圳很多中小企业目前做的外单都是前几年签订的合同。“企业有订单才能生存，但接到了订单，需要资金才能运营下去，而目前中小企业融资受到了很大局限。”孙利认为，当前为挽救大量处于困境的中小企业，政府应尽快放宽对中小企业的融资渠道，不然估计今年下半年将有六成的中小企业处于“死亡边缘”。
A股现金流告急 多家公司拉响警报
　　今年1季度，虽然A股上市公司净利润仍然保持增长，但现金流情况明显恶化，除去金融行业，A股所有上市公司经营性现金流由去年末的4685亿下降到268亿。这是一个很危险的信号。国内紧缩政策早已传导到企业层面，不仅如此，上市公司自身的经营也可能使资金链紧绷。当然，同时紧绷的还有你的神经。因为恶化的现金流，对企业经营将产生重大影响。　　从1季度的数据看，目前剔除金融行业A股上市公司的经营性现金流仅268亿元，甚至低于金融危机时的2008年时单季度数据。这一数值已经与2003年1季度的水平接近，但是2003年是上市公司数量明显少于现在。如果再剔除“两桶油”——中石油、中石化，整个A股上市公司的经营性现金流则为负数。在剔除金融行业的22个申万一级行业中，共有11个行业现金流为负，机械设备、房地产、建筑建材、交运设备、商业贸易、纺织服装以及医药生物等行业的现金流都出现紧张状况，其中机械设备、房地产现金流情况最差，均低于-400亿。　　同时，上市公司现金流恶化的一个佐证，恐怕就是上市公司股东在二级市场上疯狂的减持了。2011年以来，截止到6月1日，A股上市公司减持规模达到363亿元。除了对A股市场不看好，另外恐怕与补充现金流也相关。从某种程度上来说，可以暂时缓解上市公司饥渴的资金链。
本周解禁额192亿 环比大幅下降四成
　　本周解禁股票数量为22只，合计解禁数量为20.41亿股，按最新收盘价测算，解禁市值合计为192.87亿元。与前一周337.38亿元的解禁额相比，环比下降幅度为42.83%，呈现环比骤减格局。市场人士指出，随着本周解禁规模环比大幅下降，二级市场所面临的解禁压力有望出现一定程度的减轻。
银行暗战第三方支付备付金存管 国有大行得先机
　　据悉，备付金托管银行的选择不仅取决于支付公司自身选择，监管层也会提供相关“规范和指导”。业内人士则指出，获得第三方支付备付金存管资格对商业银行中间业务收入、存款规模等都会带来有利影响。　　记者从知情人士处获悉，监管层方面建议支付机构确定所选的备付金存管银行应该具备一些条件，包括银行已经获得证券投资基金托管资格，或银行总资产超过2000亿元；同时，银行具有对客户备付金进行管理监督的职能部门，并且银行能有效监测客户备付金信息、具有核对备付金账户必要的技术能力，以及与支付机构业务匹配的系统处理能力等。　　根据2010年6月央行公布的《非金融机构支付服务管理办法》(下称《办法》)，“支付机构接受客户备付金的，应当在商业银行开立备付金专用存款账户存放备付金。”同时，“支付机构只能选择一家商业银行作为备付金存管银行，且在该商业银行的一个分支机构只能开立一个备付金专用存款账户。”一家第三方支付公司相关负责人在接受记者采访时透露，从目前情况看，选择国有大行的可能性较大，这一方面缘于银行的品牌影响力，另一方面也因为大银行所能提供的增值服务。
南方稀土整合前三名单本周或揭晓 行业将大洗牌
　　记者从多个渠道获悉，有关部门将在本周召开较高规格的稀土行业会议，对5月19日国务院发布的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》提及的内容进行进一步细化和落实。其中，备受关注的南方稀土“前三”企业名单很可能出炉。而名单一旦确定，我国南方稀土版图将重新洗牌，离子型稀土的生产和销售格局也将发生重大变化。　　目前，涉足南方离子型稀土产业的企业众多，被业界普遍认为具备较大规模和竞争力的有五矿集团、中国铝业公司、中色股份、广晟有色、厦门钨业以及赣州稀土矿业有限公司。在上述“备选名单”中，前三家都是央企，其中五矿更掌握了南方最大的稀土冶炼分离技术。而后三家则是地方性大型国有企业，都是本地区矿资源的整合平台。
新能源汽车中央补贴仅发出2% 市场化困难重重
　　一边是政府积极推动，手握重金悬赏制造企业，另一边却是市场遇冷，经过一年补贴试点，新能源汽车保有量仅1万余辆，私人购买仅百余辆，与推广目标相去甚远。　　虽然政策推动力度很大，但新能源汽车的市场化极为缓慢却是不争的事实。知情人士透露，财政部对于新能源汽车的补贴预算为50亿元，并且按照当初计划，如果补贴实行效果不错，还会增加预算。但从目前销售情况来看，真正用于私人购买新能源汽车的财政补贴资金还不到1亿元。中国汽车工业协会秘书长董扬在接受记者采访时坦言，节能新能源补贴起到了积极的作用，“为什么要补贴，因为不补贴新能源产业发展不了。销量不够大，正说明推广新能源汽车是有难度的，才需要政府补贴。”
“水污染”事件提高治污力度 污水处理业将从中受益
　　浙江苕溪近日发生的水污染事件，将万马电缆（002276）推上了“被告席”。6月9日，万马电缆作为4家涉嫌违法排污企业之一已经被当地政府要求“责令停产整顿，依法处理”。该公司已于6月10日紧急停牌。　　央视在相关报道中称：“环保人指出，万马电缆由于未采取治污手段，产生的有机废水直接向外排放，不仅浓度高而且排放量大，在此次污染事件中应负主要责任。” 　　实际上，频频发生的水污染事件已经令监管部门加大了监管与执法力度，在不断抬高化工、造纸等“致污产业”的成本门槛时，也同时催生了水务处理相关行业与公司的投资机会。“十二五”期间，污水处理需求巨大，其中生活污水为主要增长源。到2015年，全国污水处理能力预计要达到703.4亿立方米/年，即2.04亿立方米/日。相比2010年全国1.25亿立方米/日的污水处理能力，2011年至2015年，污水处理能力需保持10%的年均复合增长率。
环保产业将成国民经济支柱产业
　　中国环保部副部长李干杰日前在中国贸促会与日本经团联合主办的2011中日绿色博览会上表示，我国环保产业在“十一五”期间年均增速大于10%。预计在“十二五”期间，该产业将继续保持快速发展，到2020年有望成为国民经济支柱产业，届时中国也将成为世界上最大的环保市场之一。　　“前不久我国颁布了"十二五"规划，对今后五年的环境保护提出新任务，环保部将重点抓好五项工作。”李干杰指出，这五项工作分别是：深化治污减排，大力发展循环经济，加强生态建设与保护，着力解决危害公众健康的环保问题，建立环境保护机制与体制。　　记者同时从7日举办的“中国环保产业发展与投融资交流会”上了解到，“十二五”期间，环保部将在六大方面进行投资和战略布局。环保部规划财务司副司长刘宏武表示，这六方面主要是饮水安全、空气污染、重金属污染、土壤污染、农村生态整治和环保集成能力建设。
京沪高铁将通冲击民航业 业内预测分流两三成
　　记者从首都机场了解到，受暴雨和冰雹天气影响，截至当日下午3时，首都机场39架航班延误一小时以上。当天，雷雨天气致使全国多个机场的航班受到了不同程度延误。天气因素对航空运输的影响无法避免。更多的乘客将目光投向了铁路运输。随着京沪高铁的试运行，以及铁路建设的逐步推进，此前“井水不犯河水”的铁路和民航，开始越来越要直面彼此的竞争。　　当陆续开通的高铁线路，迫使郑州到西安、南京到武汉的航线陆续停飞后，对航空公司来说盈利水平最好的京沪航线，也将迎来京沪高铁的冲击。　　记者咨询民航多位业内人士了解到，在不同长度的线路上，高铁对民航的冲击和影响都要区分看待，而航空公司也已经开始调整发展战略以应对高铁的冲击，甚至寻求与高铁更多的合作。
航母概念升温 五大受益细分行业浮出水面
　　自5月30日以来，上证指数微跌0.18%，而军工板块逆势上涨4.82%，居沪深板块涨幅第二，成为近期市场最活跃的品种之一。探究背后的推手，市场人士普遍认为，是因为有媒体报道中国航母已经在建的消息。　　分析人士指出，随着航母时代渐行渐近，投资者可将整个产业链按照装备制造、航空系统、动力系统、高端材料、电子系统五个大方向进行拆分，挖掘其中的投资机会。
澳矿产资源税初定30% 中国企业投资成本增加
　　经过一系列谈判和政府高层更替，上周五，澳大利亚政府终于就备受争议的矿产资源税问题公布了草案。草案提议，矿产资源使用税仅针对铁矿和煤矿，税率设定为30%。　　这一草案与之前澳大利亚政府最初酝酿的计划相比，已经有所让步，不过，分析人士认为，如果草案正式执行，仍会增加在澳投资矿业的中国企业的成本，如果矿产供不应求的状况持续，矿产资源税增加的成本很有可能最终要由中国钢厂等矿石进口商埋单。
邮政局酝酿快递车辆新规 电动车限行令成行业规范契机
　　中国快递协会副秘书长邵忠林在接受专访时表示，国家邮政局与各相关部委正在调研，拟出台针对快递车辆的相关规范，可以解决电动车被限问题。他同时指出，科学的标准和规范有利于快递行业的发展。　　上月底，公安部、工信部、工商总局、质检总局联合下发了《关于加强电动自行车管理的通知》，要求各省严格按照1999年颁布的《电动自行车通用技术条件标准》（GB17761）（以下简称“标准”）进行整改。该标准明确规定电动自行车的最高时速不大于20公里，整车质量不大于40公斤。深圳市公安局随后发布通知，表示在6月6日到12月5日内，两轮、三轮电动车禁止驶入深圳市福田、罗湖、盐田、南山、宝安等主要市区。　　针对限制电动车的通知，国内多家快递企业表示，此举将使其运营成本大增，对快递行业影响颇大。邵忠林透露，目前全国政协已建议立项研究快递车辆的规范问题，对包括快递车辆的时速、重量、续行里程、制动性能、车体外观、寄存快件的箱体材质等问题进行规范。据悉，该新规将由国家邮政局与各相关部委相互协商，向各快递企业征求意见后制定并公布施行。邵忠林表示，新规出台后，快递行业电动车受限将得到解决。
*ST方向重组命运多舛 法院强裁希望犹在
　　四川方向光电股份有限公司（000757.SZ）重整草案于6月3日遭到债权人二次否决，面临破产危险。　　漫漫四年，*ST方向命运多舛。一旦宣告破产，投资者将血本无归。若要避免破产清算， *ST方向似乎只剩下法院强裁一条路可走。　　有分析人士认为，管理人或已准备法院强裁，而法院强裁通过草案的可能性也比较大。6月10日，*ST方向董事长兼总经理李凯在“四川上市公司2010年度业绩网上集体说明会”上表示，破产重整相关工作正在积极推进中。*ST方向似乎又重新看到了希望。　　日，*ST方向收到四川省内江市中院《民事裁定书》，债权人深圳市同成投资有限公司以*ST方向已严重资不抵债，但作为上市公司自身仍具有一定价值为由，向内江市中院申请对*ST方向进行重整。目前，*ST方向已经进行了两次债权人表决。第一次表决，当时只有不到20%的通过率。众多中小股民把希望寄托于6月3日法律所规定的第二次投票也是最后一次投票表决机会。 但是，各方利益难以协调，管理人仍将上一次的重整计划草案拿来表决，而结果是仍然没有通过。
茅台白金酒“正身”遭质疑 专家指出基酒绝对不同飞天茅台
　　去年，白酒市场最热的话题就是涨价，而带头涨价的贵州茅台去年利润可观。如今，在国家严厉维稳物价的大环境下，贵州茅台将目光盯在了保健酒行业。贵州茅台保健酒公司总经理陈宁近期公开表示，今年，茅台集团将再拿出1000吨酱香型白酒配额计划给保健酒公司，在2010年开200家店的基础上，全国再新开200家白金酒礼行。　　贵州茅台高调做大白金酒，有业内人士表示，五粮液拥有黄金酒，贵州茅台要打造白金酒，两大公司在保健酒行业中的竞争将变得白热化。国内目前保健酒行业尚处于发展中阶段，贵州茅台大手笔的扩张有点大肆宣传的概念，而白金酒的“基酒身份”备受质疑。　　据了解，作为高端酒的贵州茅台由于自身的稀缺性，在市场上一直是供不应求，在几次调价之后，53度的飞天茅台已经超过千元。北京的某知名白酒销售网站负责人张先生在接受《证券日报》记者采访时表示，53度的贵州茅台零售价在1600元左右，团购价也要1300元。茅台系类保健酒的价格在200-1000元不等，由于保健酒目前受众的人群有限，都是以送礼为主，因此，他们也没有卖白金酒。
华海药业两产品准入美国市场 短期内盈利贡献不大
　　日，华海药业（600521.SH）发布公告称，其向美国食品药品监督管理局（FDA）申报的盐酸多奈哌齐（规格为5mg，10mg）的新药简略申请（ANDA）已获批准，批准文号为日，华海药业再发公告，其氯沙坦钾片（规格为25mg，50mg，100mg）的ANDA获FAD批准，批准文号为091497。这标志着此两种产品具备了在美国市场销售的资格。　　截至目前，华海药业共有6个制剂产品、10个原料药产品通过了美国FDA的现场认证。对此，中银国际的分析报告表示，虽然盐酸多奈哌齐获批进入美国市场，但是该品种今年在美国的销售额将不会很大，乐观估计2012年可占据美国市场约1%。而另一位不愿透露姓名的分析人士却表示，虽然盐酸多奈哌齐与氯沙坦钾片两产品进入美国销售市场，并且后者相对占有的市场空间大，但是短期内都不会对华海药业盈利能力产生较大的影响。
金智科技重大重组不了了之 停牌期未公布任何实质内容
　　在资本市场，金智科技（002090.SZ）本是一家默默无闻的公司。但是其近日一则戛然而止的重组公告引起了市场的关注。有投资者向《证券日报》记者反映，金智科技涉嫌虚假重组，忽悠投资者，损害了投资者的利益。有市场人士指出，近几年虚假重组频发，且常常伴随内幕交易、市场操纵等“狼狈为奸”行为，扰乱了证券市场的正常秩序，需要引起监管部门的重视。　　3月4日，金智科技刊登“重大事项停牌公告”，称正在筹划有关重大资产重组事项，公司股票自3月4日起停牌。并且公司承诺于4月4日前披露重大资产重组预案，逾期未披露公司股票将于4月4日恢复交易。　　但事实证明，金智科技的这一承诺最后并未兑现。4月1日，金智科技公告称，资产重组的准备工作尚未完成，股票不能按期复牌，4月4日起继续停牌。一直持续到5月26日，公司每隔一周就发布一次关于重大资产重组进展的公告，公司称，截止目前，公司聘请的相关中介机构以及相关各方仍在积极推进本次重大资产重组的各项事宜。但是，5月31日，金智科技突然发布公告称，鉴于本次重大资产重组的条件尚不成熟，公司决定终止筹划本次重大资产重组事宜。当天，公司股票逆势一字跌停。持续了近三个月的重组戛然而止，并且公司未说出任何具体理由，此外，金智科技停牌期间未公布有关重组的的任何实质内容。
四川路桥拟注入资产存疑问 遭投资者用脚投票
　　资本市场上，对投资者有益的资产重组方案会得到拥护，反之则会遭遇投资者用脚投票。四川路桥（600039.SH）如今就遭遇了后面这种情形。从6月2日至6月10日的六个交易日，公司股价一路下跌，跌幅累计已经超过10%。　　四川路桥于5月30日公布的资产重组方案。公司称通过此次重组，上市公司与大股东的同业竞争问题和关联交易可以解决。在公布方案的当天，公司股价闻风而动，复牌当日以10.40元的涨停价开盘，但之后震荡回落，尾盘小涨2.54%。对于当日高开低走的态势，分析人士认为与大势疲弱有关。　　此次，四川路桥计划向控股股东四川省铁路产业投资集团有限责任公司（“铁投集团”）发行A股股票，购买铁投集团下属四川公路桥梁建设集团有限公司（“路桥集团”）100%股权。目前，铁投集团持有上市公司35.79%的股权，拟购买标的资产预估值约为28亿元。
粤高速拟购大股东高速资产 评估值为账面价值8倍
　　在停牌三个月后，今日粤高速（000429.SZ）发布了重大资产重组及关联交易预案。　　粤高速计划向其控股股东广东省交通集团有限公司（简称广东交通集团）下属全资子公司广东省公路建设有限公司（简称建设公司）发行A股股票，收购建设公司持有的广州广珠交通投资管理有限公司（简称广珠交通）100%的股权。　　公司通过向特定对象建设公司非公开发行A股股票支付收购对价。本次交易发行股份价格不低于公司第六届董事会第十四次（临时）会议决议公告日前20个交易日股票交易均价，定为4.93元/股，公司将向建设公司发行566，335，091股A股股票。预案显示：广珠交通的账面价值为32，198.40万元，但评估价值高达279，203.20万元，评估增值率为767.13%。不过，此次重组也存在着一些风险。首当其冲的就是收费政策以及收费标准的调整。粤高速主营业务收入主要来源为路桥通行费收入，因此收费政策及收费标准对公司的营业收入存在着较大的影响。
*ST四维一年搬家三次 投资者维权“追着跑”
　　一年内变更三次注册地——重庆-上海-贵州，*ST四维在上演一场“孟母三迁”的游戏？刚刚将注册地由上海市金山区落到贵州省贵阳市的*ST四维，便因虚假陈述索赔诉讼在贵阳法院迎来投资者的抗议。《证券日报》从北京盈科律师所律师、股东维权网创办人臧小丽独家了解到，臧律师代理的投资者诉*ST四维虚假陈述证券赔偿案已被贵阳市中级人民法院所受理，原告董先生的起诉金额元。据悉，这是*ST四维遭遇的首例投资者索赔诉讼，也是贵州法院审理的首例投资者起诉上市公司虚假陈述案。　　虽然*ST四维转型矿产意图已经非常明显，还未实质性敲定，却已要面临股民诉讼风波，引起股民强烈不满“频频变换注册地址，导致起诉法院不确定。”业内人士指出，*ST四维后续重组是否如期顺利完成还是未知数，股民诉讼难免会成为一道障碍。
证监会处罚银河科技虚增收入超两亿
　　曾经轰动一时的 “银河科技(000806)涉嫌造假事件”终于有了结果。在经过长达4年多的立案调查之后，银河科技的违法事实终于曝光，公司也同时收到了证监会下发的 《行政处罚决定书》。令人惊讶的是，在年两年中，银河科技累计虚增收入金额竟然超过了两亿元之巨。　　银河科技6月11日公告称，公司于6月10日收到证监会下达的《行政处罚决定书》，主要内容是针对公司2004年、2005年的信息披露违法行为对部分时任职务的有关人员及公司给予相应处罚。需要指出的是，早在日，公司就披露了立案调查事项。　　《行政处罚决定书》显示，证监会认定银河科技的违法事实多达六项。其中最引人注意的是虚增销售收入的情况，银河科技在2004年度虚增销售收入17942.70万元，利润6931.87万元之后，2005年度又虚增销售收入3475.76万元，利润795.16万元。同时，银河科技还隐瞒关联方资金往来事项，2004年未经披露向关联方划款累计达5.44亿元，这些关联交易事项未以临时报告形式、也未在定期报告中披露。
调薪难扭颓势 *ST中华沦为高管提款机
　　已快被人遗忘的*ST中华(000017)近年连续亏损，高管流动频繁，期待中的重组又没有起色，不过令人咋舌的是，公司高管的薪酬近年不降反增。就在昨日，公司董事长罗桂友的基本工资被调整为6.5万元/月，这一工资在同行业上市公司董事长中已算高薪。虽然高管薪酬逐年上涨，公司经营却没有多大改观，*ST中华已然沦为了高管“提款机”。　　*ST中华今日公告，6月10日，公司董事会审议通过《关于公司董事长基本薪酬的议案》。罗桂友自2010年8月起担任公司董事长、法定代表人，专职负责公司各项工作。为确保公司重组等各项工作的顺利拓展，有利于调动高管人员的积极性和创造性，经董事会薪酬与考核委员会决议，提出董事长罗桂友基本工资(税前)为6.5万元/月，计薪日期从日起。　　《每日经济新闻》记者发现，这次调整之后，罗桂友年薪为78万，这一工资在同行业上市公司董事长中已算高薪。罗桂友究竟有什么本领，可以拿那么高的薪水？资料显示，罗桂友今年48岁，毕业于复旦大学历史系，与*ST中华前一任董事长李钢一样，有生命人寿任职经历。不同的是，李钢是生命人寿创始人，罗桂友曾担任生命人寿个险业务本部总经理等职。正是因为这样的背景，市场一直盛传生命人寿将借壳上市，但至今仍没有下文。
*ST通葡被追讨货款369万 资金链紧绷唯重组再生
　　6月11日，*ST通葡(600365.SH)公告了两起民事诉讼，均为与*ST通葡长期存在货物买卖关系的公司向法院提起诉讼，称*ST通葡尚拖欠货款共计369万。究竟是什么原因让*ST通葡拖欠货款？是因为连年的亏损而无力支付了吗？对此，民族证券食品行业分析师刘晓峰在接受《证券日报》记者采访时表示，“*ST通葡倒不至于还不起这369万的欠款。对这些货款不予支付，其中可能有合同纠纷或其他触发*ST通葡不愿付款的原因。”　　之前，青岛之润告*ST通葡拖欠货款一案，青岛市南区人民法院已于去年出具了《民事判决书》。并于今年4月7日出具了《执行裁定书》，冻结被执行人通化葡萄酒股份有限公司的存款174.1万元。冻结期限为6个月。对于此案，*ST通葡在公告中称，日，公司以青岛市南区人民法院执行行为违法、判决裁决存在明显瑕疵和青岛之润坚持拒绝对账、拒开增值税发票为由，分别向青岛市市南区人民法院和青岛市中级人民法院的院长、纪检组和执行局提交了《执行异议书》。　　这一举动显示出*ST通葡大有要将这场官司打下去的意思。另外一起诉讼也是因涉及买卖合同纠纷，尚未审理。*ST通葡公告称，因无法确定最终诉讼结果，此次诉讼对公司本期利润或期后利润的影响目前尚不确定。
阳煤借壳ST东碳再遇波折 5000万恒通股权被曝违法取得
　　针对阳煤化工借壳重组ST东碳(600691)一事，除多次上书证监会陈述自身权益被侵犯(本报3月18日、4月8日曾予报道)外，近20名恒通化工小股东10日又从山东各地汇集济南，商讨维权举措，并爆出更多内幕。　　“阳煤化工增资所得的恒通化工5000万股股权系违法取得，且恒通化工存在伪造股东大会决议文件，故意隐瞒阳煤集团曾持有公司600万股股权等一系列违法违规行为。在恒通化工股份权属不清的情况下，证监会应该马上叫停阳煤化工对ST东碳的重组行为。”恒通化工小股东在维权会上对经济导报记者说。　　10日中午，济南环山路一家酒店的房间内，来自烟台、威海、临沂、淄博等地和济南当地将近20名恒通化工小股东群情激昂。坐了一夜火车从威海赶到济南的宋协涛说，“我们持有了十几年的股票，就这么被排除在上市行列外，太不公平了。今天虽然才来了不到20人，可我们代表的是数千名恒通化工内部职工股股东和他们的家庭，誓要讨个公道。”根据ST东碳的重组方案，阳煤化工直接持有的恒通化工9000万股股份和通过齐鲁一化掌握的恒通化工股份将实现换股上市，其他内部职工股股东则被“抛弃”。
哈药总厂正式向公众致歉：愿意接受一切处罚
　　6月12日，哈药集团制药总厂厂长吴志军一行11日晚专程进京，就近期媒体曝光的哈药“超标排放事件”，通过媒体正式向公众道歉。吴志军表示：“企业和我负有不可推卸的责任！为此，我们接受任何处罚都不过分！哈药总厂和我本人及企业领导愿意为此事承担一切责任，接受一切处罚！”　　因为天气原因，原本下午三点半从哈尔滨飞往北京的航班，一直延误到晚上七点半左右才在北京降落。哈药集团制药总厂厂长吴志军和该厂环境保护部部长韩洪彬一下飞机，直奔中国经济网演播厅。在这里，他们正式就“超标排放事件”向全国公众致歉，随后还接受中国经济网主持人专访并解答了网友关注的问题。　　吴志军在致歉信中表示：“事情的发生对一直以来信任和支持哈药总厂的广大消费者心理造成了极大伤害！对企业周边的居民生活造成了不良影响！也对企业的声誉和形象造成了难以弥补的巨大损失！事情的发生，充分暴露出企业在环保管理工作中存在着严重的失职、失责、失查问题，暴露出企业在迅速发展壮大的过程中，环保危机和环保忧患意识的缺失，暴露出企业在落实环保法律、法规的工作中还存在着很大差距，暴露出企业在基础管理和特殊时段的应急处理能力严重不足。”
天业股份涉矿传闻不靠谱 公司变卖资产填窟窿
　　虽然大盘在低位徘徊，但是两市也有个股依旧“我行我素”。这一周，超级大黑马天业股份(600807)已经收获了四连板，这种凌厉的走势也引来坊间的揣测。记者采访了参与撰写研报的分析师，该名人士也对天业股份的诡异走势大呼“看不懂”。即使大股东已经否认了近期会有矿产等重大资产注入，但江浙一带的资金依然是特立独行，大举进驻天业股份的流通市场。该分析人士指出，昨日天业股份的成交量、换手率等指标已经明显放大，高位介入的风险显而易见。　　在大盘低迷的时候，天业股份却收获了四个涨停板。近段时间，要数两市最大的黑马莫过于天业股份了。自6月3日以来的5个交易日里，天业股份已经是迎来了四连板。截至10日收盘，一周的时间，该股已经累计上涨近47%。　　从近期交易明细来看，这一波主要是江浙资金在炒作。6月8日，上交所披露的信息，中金公司上海淮海中路累计买入1700.5万元，财通证券温岭东辉北路买入1437.06万元。而根据当日买入、卖出席位来看，前五名买入席位合共买入该股5910.71万元，其中有四席都是来自江浙的席位。对比起做多势力，天业股份的做空势力显得小巫见大巫，就以6月8日披露的信息来看，该股前五名卖出席位合共只卖出2956.40万元。后来的交易，资金玩起了击鼓传花的游戏。6月9日，前五名的买入名单中江浙游资仍然占据4席的位子，但是买入首席已经被深圳的席位盖过。另外，从席位来看，介入的资金也是轮番更替，前几天的席位都已经在该股的交易名单中销声匿迹了。
S*ST光明：“靓丽”的重组方案是骗局？
　　6月4日，S*ST光明终于揭开了资产注入的“红盖头”，同时，股改说明书披露，深圳九五投资将获得1.67亿股转增股本，折算每股成本为4.13元/股。　　尽管与S*ST光明在日对外披露的破产重组及股改承诺“将注入不低于人民币20亿元的矿业产业链优质资产”条件相比，作为黄金首饰行业加工商的金叶珠宝股权价值存在较大落差，但金叶珠宝股权的注入好歹也能让公司赶上了“黄金概念”的时髦，但是本刊发现S*ST光明的股改计划中“硬伤”不少，高比例的股本扩张缺乏可持续增长的业绩支撑，或许只是一场“看上去很美”的镜花水月。　　S*ST光明股改方案的核心部分之一便是，以深圳九五投资捐赠的3.8亿元现金计入资本公积，而后针对各方股东按照不同比例进行转增股本，但是此举本身就涉嫌违反会计准则。此项资本运作的前提条件便是“接受捐赠资产计入资本公积”，而这也是在实施新会计准则前的财务会计制度规定。但是上市公司被要求最晚在2007年下半年全面执行新会计准则，而按照新会计准则的相关规定，接受捐赠资产应当直接计入当期营业外收入，并形成当期利润。这意味着S*ST光明接受的3.8亿元现金将作为当期利润体现在公司的财务报表当中，不能作为资本公积的组成部分，也就导致资本公积转增股本失去了最基础的财务条件。
西部证券：阶段性低点短期将面临考验
　　周五A股市场震荡整理，市场量能仍维持在较低迷的水平，目前上证指数低位弱势整理的形态并未遭受破坏，但股指6月2日阶段性低点（2676点）将短期面临考验。本周国家统计局将陆续公布5月宏观经济数据，这将对A股市场的运行带来明显扰动，客观的说，受食品价格出现明显上涨的影响，5月份CPI数据或将再创新高，并且从央行出台紧缩政策的节奏来看，6月仍有可能进行1次上调准备金率和1次加息的操作，这将会令A股市场承压。技术上，就上证指数中期的运行来看，股指自有效跌破2820点支撑后，股指中期的下跌空间已被打开，有效企稳尚需时日。操作上，基于我们对后市较为谨慎的判断，建议投资者控制风险、轻仓为宜。
华西证券：市场将维持弱势震荡格局
　　从上周五盘面来看，两市小幅低开，B 股再度跳水拖累大盘走势，午后股指跳水，水利水电、稀土永磁等大幅下跌。银行、地产等权重股走势稳健，收盘前化工、交运等轮番上行，推动股指走高。船舶制造、酿酒等涨幅明显，航母概念股走强，带动军工股活跃。操作方面，周末市场心态谨慎，盘面上题材股杀跌动能较强，市场维持弱势震荡格局。建议谨慎观望，控制仓位，以回避风险为主。
广发证券：加息阴影不散 短期震荡难改
　　上周五大盘先抑后扬，早盘在B股拖累下小幅低开后继续震荡下行，但在创下调整新低后，却在金融、地产等权重板块的护盘下快速收回。大盘的走势，一方面反应了市场估值偏低，每次大幅下跌都能得到权重板块的护盘，且开始有资金遇到急跌就敢于进场抄底，但是又因为各方面风险尚未完全释放，特别在重要经济数据即将公布之前、加息阴影不散背景下，市场心态不稳，而无法得到合力，最终只能以震荡整理为主，估计短期内这种多空胶着、僵持状态仍然难以改变。本周公布的5月宏观数据以及央行是否加息，对短期大盘走势有直接影响，如果利空兑现，不排除出现反弹行情，但预期不高，超越2800点概率不大。如果消息面仍不明朗，则不排除大盘继续震荡探底。　　操作上，建议以观望为主，短期仍需注意回避高估值品种，以及注意回避强势股的补跌风险。遇大跌急跌，对近日调整底部放量走强的品种，可适当参与短线反弹，见好就收。
上海证券：多次探底之后 市场应有所企稳
　　去库存和限电的制约使得工业增加值暂时难以显著反弹而维持弱势。加上CPI依然存在冲高隐患，5月份经济数据虽然还没有披露，但可以预期将强化市场对滞胀的担忧，并对大盘构成较为明显的压制。目前市场关注的低点连线的上升趋势线已经岌岌可危，一旦跌破技术性抛压将显著增加，不过，近期的持续下跌使得A股市场的系统性风险得到了较为充分的释放，大盘在经过多次探底后，应有所企稳。操作上继续维持灵活的策略，保持合理的配置比例，在均衡格局中把握结构性机会。
光大证券：静待政策“靴子”落地
　　上周股指在经历了三连小阳后继续震荡回落寻底，显示在加息预期、经济回落等压力下，投资者做多热情并不显著，国际板推出的加速和美国对中国概念股的清查，引发了B股的调整，A股市场仍需等待政策因素的推动。5月份CPI公布的时间在本周二，由于端午节假期加息的预期并未兑现，在全国大面积旱情、猪肉价格上涨、每两月一次的加息窗口来临等多方面因素下，市场仍将在忐忑中等待5月份宏观数据的披露。总体来看，中报业绩增速下降和通胀的压力使得A股成交量难以放大，市场需要外力作用来突破，国际板受益、食品饮料、房地产等板块相对值得关注。
中原证券：结构性微调已现 耐心等待政策底
　　受B股暴跌及宏观数据公布前的紧张情绪影响，上证综指连续跌破5日、10日均线，并一度跌破2700点大关。展望下一阶段，我们认为政策结构性微调开始出现，但政策短期内转向的可能性不大。综合来看，虽然政策微调信号开始出现，但短期调控政策仍难言转向，低迷的市场情绪难以得到提振。而从A股市场看，沿着“估值底”—“政策底”—“市场底”的路径，历史上任何一次“市场底”的出现，均与政策刺激密不可分。也正是由于能够改变原有悲观预期的政策出台，才导致“政策底”的出现，并使得“政策底”之前的“估值底”被市场所接受。因此，我们认为“政策底”决定“估值底”，由于A股“政策底”仍未出现，市场所谓的“估值底”缺乏足够的说服力。
华福证券：不以是否加息来猜测市场底部
　　本周，5月份的系列宏观数据即将公布，针对5月份数据尤其是CPI数据可能再度高企，市场强烈预期央行短期加息在即。周末央行冰吻采取行动，并且本周公布的CPI依然在高位运行的话，市场的担忧情绪会预期央行本周末将采取行动，这依然可能会制约市场的高度。就算加息被市场解读为靴子落地，市场上行的高度也可能极为有限，因为5月23日的低点以及年线依然成为制约行情高度的重要压力。乐观一点的预计是，市场依然在一个狭窄的小箱体中运行，也就是2670点的低点到2770点附近这一百点的空间。从这个方面来说，指数接下来可能依然会比较纠结。　　我们一直强调不要盲目地猜测市场会跌到哪里，而是根据历史的经验和新的情况变化去判断是否形成了底部。因为低点一般是在走出来之后才会被市场充分认识的，并且就算提前判断了低点在哪里，其对最终的操作收益的影响也不会非常明显。我们基于谨慎的心理，也就是从投资于确定性出发，则市场可能依然存在下行的风险。
大同证券：短期围绕2700点弱势震荡
　　尽管大盘短期内尚未明显企稳，但中期进一步向下的幅度应该有限。预计第三季度上证指数可能在点一带运行，大量低估值股的企稳将有效封闭大盘的下跌空间。从技术角度看，经过4、5月的连续大幅调整之后，预计未来几周股指将会呈现箱体(点)弱势震荡的格局。从周五收盘情况看，上证指数收在点和去年2319点连线之上，年初2661点低点仍对股指构成支撑。另外，去年7、8月间大盘曾在点之间进行过两个月的较长时间的整理，相信该整理平台对指数将有较强的支撑，在目前成交量情况下，向下突破的概率很小。　　就本周而言，市场关注的焦点将转向于周二公布的5月CPI等宏观经济数据。预计数据明朗后，市场仍有希望出现弱势反弹。操作上，建议投资者继续控制好仓位，选股应以低估值且业绩增长确定的为主。
申银万国：保利地产（600048）销售超预期 建议积极配置（增持）
　　保利地产5 月份实现签约面积61.73万平米，签约金额为74.06亿，同比增长31.71%和132.09%，今年年初至今合计签约243.31万平米，签约金额281.04亿，同比分别增长22.81%和82.37%。5月新增2块用地，土地款合计为7.6亿。截至目前，保利已经完成的销售额达到281 亿，若销售与去年同期持平，后续每个月仅需要完成54亿的销售额，按照我们的预计，若实现800亿的销售额，公司每月完成的量为74亿，从目前的供货节奏来看，包括6月的供货量就可能超过100亿，我们认为，公司销售达到800 亿的既定目标还是很有希望的。　　按照700 亿的销售额，12%的净利润率水平，公司每股创造的利润在1.4左右（悲观假设），因此，而公司1 季度末账面预收款已经达到620亿，投资者没必要太过于担忧业绩大幅下调的风险。维持2011年和2012 年1.18元和1.68元的盈利预测，目前股价对应2011 年的PE不到8倍，建议投资者积极增持。
中信建投：宝钢股份（600019）调价好于预期 中期坚决看好（买入）
　　之前市场普遍预期宝钢7月价格要有200-300元/吨的下调，但是出来的结果好于市场之前预期，除酸洗和厚度≤2.3mm的冷轧产品价格下调100元/吨之外，其他主要的产品价格基本都维持6月份的价格水平。宝钢产品价格受下游汽车行业影响较大，从目前的情况看，汽车产销量4-5月份同比和环比均出现了下滑，这与宝钢二季度的价格调整也是相符合的。但是这种情况不会一直持续下去，日本地震和政策退出的影响逐渐消除，7月份之后汽车生产将趋于正常，在这一点上我们认为宝钢6-7月份的价格政策也能反映汽车行业在筑底的一个情况，因此我们更看好8月份后宝钢产品价格的回升。　　我们积极看好公司未来的发展，不调整对公司未来盈利的预测，预计年公司的EPS分别为0.84元、0.92元、1.01元，维持“买入”评级。
国泰君安：中信证券（600030）国际化迈出实质一步（增持）
　　中信于今年3 月份公告发行H 股，成功发行后，公司将有更充足的现金来推动与东方汇理的合作，我们判断，届时，该项合作有望提速。中信证券第4 届董事会第29 次会议通过《关于全资子公司中信证券国际有限公司收购里昂证券及盛富证券各19.9%股权的议案》。同意全资子公司中信证券国际有限公司出资3.74 亿美元收购里昂证券及盛富证券各19.9%的股权，通过全资子公司中信证券国际有限公司收购里昂证券及盛富证券的股权，将使双方的合作进入实质阶段，从而可以更准确地把握未来的合作机会，并更好地推进公司的海外发展战略。　　我们仍然维持对中信证券 年EPS 0.73 元/0.94 元/1.14 元的业绩预期，动态PE 17 倍，PB 1.7 倍，PB 处于历史低位。公司创新业务已进入拐点，融资融券等新业务突破将是最大催化剂，维持增持评级。
国都证券：中天科技（600522）中标南方电网 特种线缆龙头锋芒再现（推荐）
　　中天科技近日发布公告称，在南方电网2011年线材、塔材类物资集采项目招标中，公司控股子公司上海中天中标铝包钢绞线、铝包钢芯铝绞线、钢芯铝绞线、钢芯铝合金导线、耐热铝合金导线合计2.90亿元人民币。公司经历了从普通线缆到特种线缆的发展过程，产品齐全，技术领先。公司所生产的耐热铝合金导线填补了国内空白，从而使得公司在电力导线和特种导线领域拥有明显的竞争优势，市场占有率达到50%左右。年初至今，公司已相继中标国家电网220千伏及以上输电线路装臵性材料采购及南方电网220KV、110KV线材类物资集采等项目，合计中标额高达5.33亿元。　　我们预计公司今后三年的每股收益分别为1.50元，2.04元，2.58元。对应的动态市盈率分别为16倍，12倍和9倍。我们给予公司“短期_推荐，长期_A”的投资评级。
长江证券：中远航运（600428）燃油成本上涨侵蚀利润（推荐）
　　2011年5月，中远航运船队总计完成运量71.8万吨，同比上升17.0%，环比下降5.1%，同比增速从4月的8.2%回到了两位数，而1-5月的累计增速也回升到了9.3%。2季度总体运价水平环比1季度基本持平，但成本，特别是燃油成本将相对1季度环比上涨，我们预期2季度公司业绩环比实现增长有难度。在行业供求关系没有发生变化的背景下，上涨的油价无法有效的传导至客户，大部分上涨的成本由航运公司承担，这一点使得2011年整体航运公司业绩将低于我们以往预期。　　短期暂维持年公司业绩分别为0.30元、0.58元和0.87元的预测。考虑到公司优秀的管理水平，在行业低谷期高瞻远瞩，趁机调整船型结构，以图在未来新一轮周期成为行业龙头，基于中长期的角度，维持“推荐”评级。
华宝证券：永泰能源（600157）跑步向千万吨级煤企迈进（买入）
　　至2014年，公司控股煤炭产量将达1155万吨，权益产量907万吨，复合增长率分别为86.7%、75.8%。2010年公司煤炭产量95万吨，通过三次定向增发，公司将控股9家煤企，焦煤生产规模合计495 万吨/年，动力煤生产规模600～800万吨/年；参股2 家煤企，焦煤生产规模135 万吨/年。3～5年内实现焦煤产能1000 万吨规模，10 年内煤炭产能达到3000 万吨。公司现处于快速扩张时期，收购资产所需资金与增发募集资金存在时间差，短期财务费用较高，2011年增发完成后，资产负债率将降至40%以下。　　我们预计公司2011年～2013年的每股收益为0.91、2.33、3.6元，对应的PE为26、10、7倍，定向增发完成后摊薄每股收益分别为0.56、1.44、2.23元，对应的PE为43倍、16倍、11倍，公司的股价基本上反映了2012年的业绩，但鉴于公司未来的高成长潜力，我们给与买入评级。
安信证券晨会纪要
　　有色金属：南方整合力度加大，中重稀土领涨　　上周，LME基本金属延续跌势。铝、铜、锌、锡下跌1.0%、1.8%、0.2%、4.0%，铅大幅上涨4.4%，镍微涨0.1%。近期美国连续公布疲弱的经济数据，美联储主席贝南克在演讲中也坦承美国经济增长缓慢，需求减缓担忧对金属价格持续形成压制；国内方面，即将公布的5月份宏观经济数据，市场预期CPI数据或再创新高，央行将进一步采取货币紧缩政策，市场谨慎以对，金属价格承压。　　我们维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好稀土等小金属品种长期政策红利机会，建议重点关注镨钕及中重稀土资源丰富的公司，如包钢稀土、广晟有色、中色股份、厦门钨业等。对于基本金属，我们继续建议关注电价上调下具备成本优势的铝企业；同时关注资产整合、产能扩张等机会，如新疆众和、神火股份、西部矿业、西藏矿业。
方正证券晨会既要
　　上周五市场再度演绎了探底回升的态势，最终大盘以上涨1.8点收盘，报收于2705.14点，涨幅为0.07%。当日，两市总成交量为1444.5亿元，剔除新股后较上一交易日减少141.2亿元。收盘时，两市共有9只股票涨停，无一跌停，上涨家数和下跌家数比基本为1:1，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的49.44%。从各板块的表现来看，上涨的板块多余下跌的板块，其中造船、军工航天等板块领涨大盘。当日，涨幅居前的板块主要有造船、军工航天、酿酒、地产、塑料制品、化工、酒店旅游、创投概念、服装鞋类等；而跌幅居前的板块主要有稀土永磁、水利、环保、家具、黄金概念、仪器仪表、煤炭、石油、物联网等。　　对于上周五市场下杀之后的快速回升我们并不感到意外，因为目前指数已经处于点连线这一重要趋势线附近，该趋势线的得失从技术面来讲意义非常重大，因此多空双方围绕该趋势线进行争夺是在情理之中。接下来摆在我们面前的问题就是这种技术面的行为能否使大盘摆脱当前这种弱势格局，对此我们持谨慎态度，我们认为技术面的“保卫”趋势线可能只会延缓市场的下跌步伐，对市场见底的帮助并不是很大，这一点在成交量上就有明显的体现。从成交量来看，近日市场持续量价背离，上涨无量、下跌有量，这表明市场做多动能不足，而杀跌动能犹在，这折射出市场存在一定的恐慌情绪，但是这种恐慌并未达到极致，而这最终可能需要由趋势线的得失来决定，因此我们对“保卫”趋势线的技术行为能否使大盘摆脱弱势格局持谨慎态度，认为这只会延缓市场的下跌步伐，对市场真正见底的帮助并不大。
国都证券晨会纪要
　　上周大盘横盘震荡，周五上证指数一度失守2700 点，但收盘时勉强收复。从行业指数来看，上周房地产、交运设备、有色金属等少数行业逆势走高，建筑建材、采掘与金融服务行业跌幅居前。　　调控政策已进入观察期，但这并不意味着政策会出现松动，更不表明投资者的做多积极性能够明显调动起来。首先，通胀水平整体偏高仍将是下半年宏观经济的重要特征，第三季度CPI 增速维持5%以上的可能性依然较大。其次，大家期待保障房投资下半年提速，进而提振固定资产投资，但目前来看存在较大的不确定性。　　综合来看，大盘仍将呈现弱势震荡格局。建议投资者依然谨慎对待行情，保持偏低仓位。就行业而言，可适当关注前期调整充分的大消费行业以及成长预期明确、前期行情中被错杀的中小盘个股。
国泰君安晨会纪要
　　上周中的市场震荡尤其是日内依然存在，而关于通胀超预期、6 月即将再加息的传闻也甚嚣尘上，不过，从理解此次经济调整的内涵来说，我们一直认为政策适时的回收有利于经济自身内在动力的真正运行，这也是下半年投资策略报告中认为市场将会筑底的核心出发点，只不过，从政策刺激退出到经济依靠内在动力带动下一轮周期，期间必然存在着动力转换和时间交接所引致的阵痛，的确，站在现在经济回落的角度，我们尚不能否认
经济存在硬着陆的可能性，但是以目前A 股市场中大多数板块的较低PB 来说，已经具备一定的承受能力。　　围绕市场依靠自身动力筑底的出发点，我们对比了下2004年经济调整、股市萎靡筑底的经验规律，在2005年6 月市场见底的前半年和后半年，板块之间的涨跌幅差别巨大，在以市场、经济更多依靠自身成长性而非2009年类似的外在政策刺激背景下，分化性的风险要远大于整体市场的系统性风险，而个别公司的成长性以及特殊细分子行业的景气周期，类似于2005 年的白酒以及部分外需景气相关个股，则是我们布局的最优选择。
上周基金增配木材家具 减配综合类行业
　　根据测算，上周4只基金（占比1.2%）主动减仓5%以上，74只基金（占比21.3%）主动减仓5%以内，241只基金（占比69.5%）主动加仓5%以内，28只基金（占比8.1%）主动加仓5%以上。上周共269只基金（占比77.6%）主动加仓。　　根据测算，截至6月10日，股票型基金仓位上升1.43%至82.80%，偏股型基金仓位上升1.51%至75.37%，平衡型基金仓位上升1.40%至67.57%。　　从增配强度来看，上周平均增配强度较大的行业主要有木材家具（4.50）、食品饮料（4.20）、农林牧渔（3.35）、金属非金属（2.36）、公用事业（2.14）等行业。从减配强度来看，上周基金平均减配强度较大的行业主要有综合类行业（6.84）、电子（3.50）、造纸印刷（2.76）、批发零售（2.59）、石油化工（1.83）等行业。
基金仓位探底回升 六大公司一致加仓
　　据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金的平均仓位明显回升，上升1.13个百分点，最终上升至72.73%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓1.24个百分点（未考虑持有人大规模申购赎回对基金仓位的影响，下同）。上周主要股指小幅下跌，以上证综指为例，虽然依靠周五下午两点之后的拉升收至2700点以上，但周收盘点位依然创出了年内新低。在这样的背景下，基金进行较为明显的主动加仓，是认为市场已经下跌到位，还仅是减仓趋势中的小幅波动还有待进一步的跟踪观察。　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，有72.6%的基金选择主动加仓，其中47.3%的基金主动加仓幅度在0%~3%之间，此外还有25.3%的基金主动加仓幅度在3%~5%之间。与此同时，有27.4%的基金选择主动减仓，主动减仓幅度全部集中在0%～3%之间。与前一周相比，上周选择主动加仓的基金数量上升明显，并占据了优势位置。此外，上周有两成多的基金主动加仓幅度相对较大，同时，没有基金选择较为明显的主动减仓操作。　　上周测算的60家基金管理公司中，有52家基金以主动加仓为主，其中47家基金的主动加仓幅度在0至3个百分点之间，此外，还有5家基金的主动加仓幅度在3至5个百分点之间。与此同时，有8家基金以主动减仓为主，主动减仓幅度全部集中在0至3个百分点之间。就管理资产规模最大的六大基金管理公司而言，上周六大基金公司一致主动加仓，其中博时、华夏和嘉实的主动加仓幅度相对较大。
紧跟数据做投资 基金欲待“经济底”探明
　　面对难以预判的经济走向与通胀数据，基金投资明显少了几分“方向感”。走一步看一步，紧跟数据做投资，则成为多数基金投研团队的首选之策，即将公布的宏观数据无疑成为市场各方关注的焦点。　　随着公募基金持续减仓，基金仓位已经创下阶段性新低，加之基金逐步对市场“估值底”趋于一致认同，基金大规模减仓动力已经不足。接下来，基金密切关注的则是“经济底”将何时探明。　　也许市场还会逐渐寻底，但多数基金投研团队认为，现在开始思考下一轮上涨的领头羊更重要。从记者采访情况来看，周期股、成长股或许依然是下一阶段的“主战场”。
偏股型基金分化严重 王亚伟两基金掉队
　　近半个月（5月26日~6月8日，下同）上证指数基本上原地踏步，从2741点上涨至2750点，涨幅为0.31%，相当多的基金战胜市场。统计显示，530只偏股型基金有378只取得正收益，仅178只亏损。对于未来，不少基金经理认为，当前的2700点，就相当于2010年的2300点，基本上已经到了市场底部，投资者只需耐心等待反弹。　　虽然今年以来王亚伟管理的华夏大盘和和华夏策略整体业绩领先，但是在近半个月，王亚伟管理的两只产品均出现亏损，位居偏股型基金收益率的末尾。市场从2750点下探又立即反弹的过程中，基金的业绩也出现了明显分化。　　指数型基金有些取得良好收益，有些却大幅亏损。如国联安上证商品ETF及联接基金、博时超大盘ETF、工银瑞信深证红利ETF分别取得了2.31%、1.49%和1.47%的收益率，而诺安上证新兴产业ETF、农银汇理沪深300、富通上证非周期ETF分别亏损4.12%、3.28%和4.07%。
基金业再曝“老鼠仓” 7成基民称想赎基金
　　上周基金圈再曝“老鼠仓”丑闻。据上海市基金同业公会网站披露的信息称，原光大保德信基金公司基金经理许春茂、原国海富兰克林基金公司基金经理黄林因“老鼠仓”事件再度成为“新闻人物”，至此，已有近10位公募基金经理因为“老鼠仓”而断送了职业生涯。一边是节节亏损的基金净值，一边是不讲诚信的基金经理，这让一直信奉“专业投资”的基民们伤透了心。　　据金融产品研究中心的一项最新调查显示，近7成的基民考虑要赎回基金。调查显示，多达60％的基民收益在负10％以下；有76％的基民持有2年以上，新基民只有2成，这从侧面证明了近几年基金对投资者的“吸引力”已大不如前。目前有近7成的基民表示考虑赎回基金，其中超过30％的基民明确表示暂时不会再持有基金了。当被问及赎回的原因时，有将近6成的基民表示基金大幅亏损是赎回的主要原因。
任志强回应讲课费打太极 称男人该有灰色收入
　　常语出雷人、微博粉丝多达几百万……10日，第二届中国经济50人论坛(南京)研讨会在南京召开，与会的官员、经济学者、企业家云集，其中，最近因退休等种种话题一直备受关注的任志强颇受瞩目。尽管曾受到过被扔鞋的待遇，但任大炮在论坛上还是“想放就放”，对南京发展提出中肯建议，对自己的种种传言则一一回应。　　任志强的开场白语出惊人：“我初中没毕业，没什么学历，后来虽然多多少少学了点儿，但跟现场其他人比简直有天壤之别的差距，我们能干的一件事就是和他们‘斗争’”。言下之意是，“如果他们的政策能让我们生存得更好得话，则皆大欢喜。如果他们的政策老是拐弯儿的话，那么我们就得绕着走，从而让企业在这个被动的宏观条件下，充分地发挥和发展。”“我就常和一些经济学家老朋友，就一些新经济政策和相关问题进行讨论，有时候讨论激烈了，甚至还会‘吵架’。论坛互动中，他颇为中肯地说：“我不是地方官员，从我这角度看地方政府，起码不会让你变得坏。”，他说南京应当考虑到一个似乎有些尴尬的问题——南京是少数几个作为省会、但GDP却达不到全省第一的城市。原因有很多，至少涉及到南京市的经济定位和都市圈定位的问题”， “有两句俗话，一句叫大树底下不长草，另一句叫大树底下好乘凉。东京、大阪都市圈，原来东京想把人流拉到大阪，结果东京的人反而更多了”。大的都市圈和小的都市圈关系，值得思考。如果当“老二”，怎样配套服务，反过来，如果独立建一个都市圈又该如何。　　前阵子，有报道称任志强上一堂课要10万元， 在谈到是否确实时，任志强巧妙地打起了太极：“既然工资卡已交给太太管了，那么男人肯定也是要有一些‘灰色收入’的，这样在老婆生日的时候，你想送她点儿生日礼物才能有点儿经济基础！”当有人问及他：那“您的‘灰色收入’都依法纳税了吗”，任志强急忙郑重其事地声明：“当然，我所有的‘灰色收入’都是税后收入！”
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